El Modelo Perú: situación y perspectivas · (Lima Metropolitana, % de la población) Segmento...
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El Modelo Perú: situación y El Modelo Perú: situación y perspectivas perspectivas perspectivas perspectivas David Tuesta Investigador Asociado 29 Septiembre, 2011
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El Modelo Perú: situación y El Modelo Perú: situación y
perspectivasperspectivasperspectivasperspectivas
David TuestaInvestigador Asociado
29 Septiembre, 2011
Indice
- ¿Dónde estamos y cómo nos va?
- Crisis global y espacio de políticas - Crisis global y espacio de políticas
económicas
- El “secreto” de mi éxito
- Conclusiones
¿Dónde estamos y cómo nos va?
Datos relevantes
Población 30 millones
PIB (2010) USD 154 mil millones
Inflación (promedio 2002/10) 2,5%
Deuda pública (bruta, % del PIB, 2010) 23,9%
Reservas internacionales netas (2010) USD 49 mil millones (29% del PIB)
Apertura comercial ((X+M)/GDP), 2010) 42%
Creciendo al ritmo del potencial
Fuente: BCR
Sostenibilidad de cuentas externas
Fuente: BCR
Las exportaciones en proceso de
restructuración: un buen síntoma
Lo que hacen las reglas fiscales …
Inflación controlada aunque con impactos
externos y de oferta
Fuente: BCR
Recuperando la confianza después del
proceso electoral
Fuente: BCR
Diferentes proyecciones de
crecimiento
Fuente: BCR
Una fuerte oleada de inversiones privadas a
la vista
Crisis global y espacios de la política
económicaeconómica
Preparándonos para otro tsunami
PIB(var. % interanual)Fuente: BCRP
Número de empresas en proceso concursalFuente: Indecopi
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
10.3
11.710.9
10.0 9.6 9.2Crecimiento:
0.9%
14
0
200
400
600
800
1,000
1993
1994
1995
1996
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2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
6.5
1.9
-1.2-0.6
3.4
6.2
08T
1
08T
2
08T
3
08T
4
09T
1
09T
2
09T
3
09T
4
10T
1
10T
2
10T
3
10T
4
0.9%
Canales de reacción de la política económica
en escenarios de crisis
Fuente: BCR
Espacio para reducir tipos
Tipo de interés de referencia(en porcentaje)
Espacio para reducir ratio de reservas
(encaje)
• El encaje en moneda extranjera es otro instrumento que se utilizó exitósamente durante la crisis. El actual nivel refleja el carácter preventivo de la política monetaria.
• Además sirve para • Además sirve para complementar los ajustes en la tasa de interés de referencia, y los efectos de los flujos de capitales en el mercado local.
Espacio para reducir reservas
(encaje)
• El encaje en moneda nacional ayuda a proveer liquidez en caso de rigideces en el mercado monetario y de crédito.crédito.
• Además sirve para complementar los ajustes en la tasa de interés de referencia
Reservas a buen nivel
•Fuerte crecimiento de las reservas.
• Rol preventivo: flujo de capitales, dolarización financiera en el Perú
Fuente: BCR
Reservas a buen nivel
Buen soporte fiscal
Principales recursos fiscales(%del PIB y Milliones Soles)
3.2
1.6
6
7
8
9
Canon: 7,000
% del PIB
Algo más difícil de disponer
% of GDP
Fuente: MEF
3.5
3.2
0
1
2
3
4
5 FEF: 14,000
Ahorros del Tesoro: 15,000
Relativamente fácil de disponer
de disponerFEF:14,000
Ahorro gobierno
:15,000
La institucionalidad paga bien …
Inflación(%, promedio anual)
Resultado fiscal(como % del PIB, promedio anual)
Deuda pública bruta(% del PIB, promedio del período)
Esquema de metas de inflación: 2% (+/1 pp)
Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal: déficit fiscal no mayor a 1% del PIB
Fuente: BCRP(como % del PIB, promedio anual)Fuente: BCRP
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
91-99 00-100
10
20
30
40
50
60
91-99 00-10
(% del PIB, promedio del período)Fuente: BCRP
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
91-99 00-10
Hoy:23,9% PIB
“El secreto de mi éxito”… : aspectos
institucionales, estructurales y retosinstitucionales, estructurales y retos
Destacable desempeño a nivel
regional
3.9 4.1 4.2 4.2 4.2 4.2 4.4
5.5
6.3
PIB, 2002/10(%)Fuente: IMF
2.0
3.8 3.9 4.1 4.2 4.2 4.2 4.2
Mex
ico
Chi
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Bra
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… y mundial
Crecimiento económico acumulado 2002-2010(Porcentaje)
149,9
100
120
140
160
Fuente: FMI-WEO Abril 2011
73,2
59,9
49,9 46,839,5
18,9 16,7
0
20
40
60
80
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Aportación de la productividad al crecimiento
Contabilidad del crecimiento del PBI(puntos porcentuales)
Fuente: BCRP
Ambiente estable
Inflación, 2002/10(%)
23.8
Fuente: FMI-WEO Abril 2011
27
2.5 3.24.5 4.8 5.2 5.8 6.5
8.09.5
11.9
Per
u
Chi
le
Mex
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Ecu
ador
Col
ombi
a
Bol
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Bra
zil
Par
agua
y
Uru
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Arg
entin
a
Ven
ezue
la
Crecimiento
•Educación • Inversión
• Transferencias
6.63748,6
43
48
53
6.000
6.500
7.000
PBI per cápita Pobreza %
Perú: Crecimiento, pobreza y desigualdad(nuevos soles constantes)
Circulo virtuoso, que legitima el crecimiento
Pobreza
Desigualdad
•Educación
• Salud
• Capital social
• Incremento de demanda
• Transferencias
• Institucionalidad
• Empleo
• Acceso a crédito 5.19134,8
28
33
38
43
4.500
5.000
5.500
6.000
PBI per cápita a precios constantes Pobreza
0,490,51 0,50 0,51
0,48 0,48
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Coeficiente de Gini
Fuente: INEI, BCRP
Disminución de la pobreza
Pobreza Total(Variación en puntos porcentuales)
Pobreza Extrema(Variación en puntos porcentuales)
Colombia
México
México
Colombia
Fuente:MEF
-15 -10 -5 0
Perú
Brasil
Chile
América Latina
-8 -6 -4 -2 0 2
Perú
Brasil
América Latina
Chile
Disminución de la desigualdad
Coeficiente de Gini 1/
0,55
0,6
0,65
Año más reciente 2002
1/ El año de la encuesta utilizada difiere de un país a otro. El periodo 2002 corresponde a las encuestas más reciente disponible entre el periodo 2001-2003, y el periodo 2009 a las encuestas disponibles entre 2006 y 2009.
Fuente:MEF
0,4
0,45
0,5
Perú Argentina México Chile Brasil Colombia
Configurando una clase media
Estructura poblacional por nivel de ingreso(Lima Metropolitana, % de la población)Segmento más alto (NSE A) es el de mayor ingresoFuente: Apoyo
Desigualdad(coeficiente de Gini)Un nivel más alto indica mayor desigualdadFuente: CEPAL
0.54
0.56
NSE A: 2.7 NSE A: 5.5
2004 2009
0.42
0.44
0.46
0.48
0.5
0.52
0.54
1997 1999 2001 2003 2007 2008
NSE E: 19.4
NSE D: 35.1
NSE C: 28.7
NSE B: 14.1
NSE E: 13.7
NSE D: 31.3
NSE C: 32.4
NSE B: 17.146% 55%
El círculo tiene que seguir funcionando
Se reduce la pobreza
Crecimiento del
ingreso per cápita Productividad Salario área
rural
450
500
4.500
5.000
5.500
Productividad agrícola y salario en el sector rural
2004 - 2009
(nuevos soles)
Impactos del crecimiento en la pobreza
2
0 t
No se reduce la pobreza200
250
300
350
400
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Productividad del sector agrícola Salario en el área rural
Fuente: INEIFuente: Dollar y Kraay, 2000
Los retos de la política en los años por venir
InversiónInversión
Ahorro domésticoAhorro doméstico
• Mejorar la calidad de infraestructura.
• Estabilidad macroeconómica.
• Sistema impositivo con tasas efectivas, ampliación de la base tributaria.
• Eliminar la burocracia.
• Leyes efectivas e instituciones que controlen la corrupción.
• Reducir el riesgo e incertidumbre.
• Fortalecer las instituciones para proteger los derechos de propiedad y cumplir contratos.
• Reducir el riesgo de la balanza de pagos, diversificar las exportaciones.
• Reducir la dependencia de ayuda extranjera.
• Baja inflación.
• Reformas sobre pensiones para expandir fuertemente los ahorros.
• Evitar las tasas de interés reales negativas.
• Desarrollar servicios de ahorro convenientes y atractivos.
INC
EN
TIV
AR
INC
EN
TIV
AR
ProductividadProductividad
• Desarrollar servicios de ahorro convenientes y atractivos.
• Inversión en capital humano que incluya educación técnica, científica y gerencial.
• Adoptar políticas para atraer inversión extranjera como fuente de innovación.
• Políticas para facilitar la introducción, adaptación y desarrollo de más tecnologías
productivas.
Externalidades
positivas
Externalidades
positivas
• Salud.
• Educación.
• Seguridad.
Economías de
aglomeración
Economías de
aglomeración• Fomentar los clúster.P
OT
EN
CIA
RP
OT
EN
CIA
R
SER OPORTUNOSSER OPORTUNOS • Tomar decisiones adecuadas según la etapa de crecimiento en la cual nos encontremos.
“Trade off” entre crecimiento y equidad:
evitando caer en la deseperación
� Política fiscal
� Política Monetaria y
cambiaria
� Simplificación de
procedimientos y reforma
del servicio civil
� Política fiscal
� Política Monetaria y
cambiaria
� Simplificación de
procedimientos y reforma
del servicio civil
� Educación
� Salud
� Infraestructura
� Educación
� Salud
� Infraestructura
Crecimiento - EquidadCrecimiento - Equidad Equidad- CrecimientoEquidad- CrecimientoSubsidios a la
demanda
Subsidios a la
demanda
Reduce
incentivos
a trabajar
Genera
ingresos
Controles de
precios
Controles de
preciosdel servicio civil
� Inversión
� Desarrollo y regulación
del sector financiero
� Apertura comercial
� Infraestructura
� Desarrollo de capital
humano
del servicio civil
� Inversión
� Desarrollo y regulación
del sector financiero
� Apertura comercial
� Infraestructura
� Desarrollo de capital
humano
� Democracia participativa
� Innovación
� Ahorro
� Desincentivos a
actividades ilegales
� Democracia participativa
� Innovación
� Ahorro
� Desincentivos a
actividades ilegales
preciosprecios
Reduce
inversión
Aumenta
ingreso
disponible
Pensión 65Pensión 65
Seguridad
social
Desincentivo al
ahorro previsional
172
127
115120
150
180
-27
-37
-42
México
Colombia
Perú
Peor
Facilidad para hacer negocios - 2011Ranking LAC-7
Mejoramiento en Facilidad para hacer negocios DB: 2006 - 2011
(variación de puestos)
Hay que seguir potenciando las ganancias de
productividad!
4339
36 35
0
30
60
90
120
Venezuela Brasil Argentina Chile Colombia Perú México
28
22
19
5
-27
-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
Venezuela
Argentina
Chile
Brasil
México
Mejor
Fuente: Doing Bussines.
Mejoramiento en Infraestructura en el ranking WEF: 2008-2011
(de 139 países)22
16
10
Mejoramiento en Institucionalidad en el ranking WEF: 2008-2011
(de 139 países)
9
5
Hay que seguir potenciando las ganancias de
productividad!
Fuente: WEF
1 1
-7
-10
Pe
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Bra
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Arg
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-9
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8
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-15
-26 -26
-44
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Ch
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Mé
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Arg
en
tin
a
Mejoramiento en Registro de Propiedades(2007-2011)
Mejoramiento en Apertura de una Empresa(2007-2011)
38
17
-6-13 -15
-30 -36
Pe
rú
Co
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Mé
xico
Bra
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Ve
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zue
la
Ch
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Arg
en
tin
a
Hay que seguir potenciando las ganancias de
productividad!
Pe
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Mé
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Ch
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Arg
en
tin
a
Mejoramiento en Obtención de un Crédito(2007-2011)
19 18 18
-6
-17
-33 -39
Mé
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Pe
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Co
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Bra
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Arg
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la
Ch
ileFuente: Doing Bussines.
Ranking infraestructura(de 139 países)
Ranking institucionalidad(de 139 países)
110
88
43
101
9662
Los objetivos que tienen que estar en la mira…
Ranking eficiencia del mercado laboral(de 139 países)
Ranking capacidad de innovación(de 139 países)
2008 2011 2016 (Meta) 2008 2011 2016 (Meta)
75
56
40
2008 2011 2016 (Meta)
110110
80
2008 2011 2016 (Meta)Fuente: WEF
Ranking apertura de una empresa(de 183 países)
Ranking registro de propiedades(de 183 países)
92
54
2515
24
32
Los objetivos que tienen que estar en la mira…
Ranking obtención de crédito(de 183 países)
Ranking cumplimiento de contratos(de 183 países)
2006 2011 2016 (Meta)2006 2011 2016 (Meta)
33
15
5
2006 2011 2016 (Meta)
95
110
80
2006 2011 2016 (Meta)
Fuente: Doing Bussines.
10
Y si el círculo virtuoso sigue funcionando … a
modo de conclusiónmodo de conclusión
9,363
PBI per cápita(US$ corrientes)
7,28,0
10,0
12,0
PBI real(Var %)
Si el círculo virtuoso sigue funcionando…
3,340
5,593
9,363
2006 2011 2016 (Meta)
7,7
0,0
2,0
4,0
6,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Meta
Fuente: BCRP,MEF
5,0
6,0
7,0
Meta
Inflación(Var % anual del IPC)
Si el círculo virtuoso sigue funcionando…
1,1
2,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
(Meta)
Fuente: BCRP
Pobreza total
(% población)
44,5
30,4
Si el círculo virtuoso sigue funcionando…
30,4
20.0
2006 2011 2016 (Meta)
Nota: Metas estimadas por el CCD
16,1
Pobreza extrema
(% población)
Si el círculo virtuoso sigue funcionando…
9,5
5,0
2006 2011 2016 (Meta)
Nota: Metas estimadas por el CCD
22,7
Desnutrición crónica infantil
( %)
Si el círculo virtuoso sigue funcionando…
17,5
6.0
2006 2011 2016 (Meta)
Nota: Metas estimadas por el CCD
El Modelo Perú: situación y El Modelo Perú: situación y
perspectivasperspectivasperspectivasperspectivas
David TuestaInvestigador Asociado
29 Septiembre, 2011
Anexos
Una economía en crecimiento y con
reacciones rápidas …
Con una demanda interna robusta
En diferentes sectores…
Proyectos mineros en 2011(USD millones)
PIB Minería(var. % interanual)
Minería Inversiones anunciadas elevarán producción de maneraimportante en próximos años (cobre en más de 60% hasta 2014)
50
(USD millones)Fuente: Apoyo Consultoría
(var. % interanual)Fuente: BCRP, BBVA Research Perú
-3.5
3.8
8.58.0
2010 2011 2012 Promedio 2013-2015
Proyecto Empresa Metal InversiónLas Bambas Xstrata Copper Cobre 4,200Minas Conga Minera Yanacocha Oro 2,500Quellaveco Anglo American Cobre 2,500Toromocho Chinalco Cobre 2,200Antapaccay Xstrata Copper Cobre, oro 1,470Ampliación Antamina Antamina Cobre, zinc 1,300Ampliación Shougang Shougang Hierro Perú Hierro 1,000Ampliación Toquepala Southern Copper Corp. Cobre, Molibdeno 600Ampliación Lagunas Norte Barrick Misquichilca Oro 400Ampliación Cuajone Sourthen Copper Corp. Cobre, Molibdeno 374Ampliación Bayovar Vale Fosfatos 300Ampliación El Brocal El Brocal Zinc, plomo 200
En diferentes sectores…
Demanda insatisfecha: 2010(miles de viviendas, Lima Metropolitana y Callao)Fuente: Capeco
Precios del m2 1/
(USD)Fuente: Global Property Guide, Capeco
Construcción: inmobiliario
Demanda potencial en sectores de ingresos medios y medio/bajos
Precios son relativamente bajos
51
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Total Hasta 15,000 15,000 - 40,000 Más de 40,000
2002 2010
1 Proyección a 2010, menos para Lima
50% del total
966
1,486
1,688
1,830
1,994
2,277
5,449
16,216
5,309
- 5,000 10,000 15,000 20,000
Lima
Santiago
Bogotá
DF México
Buenos Aires
San Pablo
Madrid
Shanghai
Nueva York
En diferentes sectores…
Déficit de infraestructura (USD millones)Fuente: IPE, Ositran, Proinversión, Apoyo Consultoría, diversos medios de comunicación
Sector Brecha 2008Proyectos de Inversión
(2010-2012)
Transporte 13,961 2,392 Aeropuertos 571 237Puertos 3,600 1,144 Ferrocarriles 2,415 11
Construcción: infraestructura
� Elevada brecha de
52
Carreteras 7,375 1,000Saneamiento 6,306 1,500 Agua potable 2,667Alcantarillado 2,101Tratamiento de aguas residuales 1,538Electricidad 8,326 4,116 Generación 5,183 3,112 Transmisión 1,072 1,004 Cobertura 2,071Gas natural 3,721 3,130 Telecomunicaciones 5,446 520 Telefonía fija 1,344 520Telefonía móvil 4,102Total 37,760 11,658
� Elevada brecha de infraestructura: 30% del PIB
� Énfasis del Estado por cerrarla paulatinamente, con apoyo del sector privado
En diferentes sectores…
Tasa de utilización de la capacidad instalada industrial(%)Fuente: BCRP
Tasa de utilización por ramas(%, en diciembre de 2010)Fuente: BCRP
85.0Productos Metálicos
Manufactura
Necesidad de ampliar la capacidad de producción
Ramas vinculadas con la demanda interna presentan las menores holguras
53
60.0
65.0
70.0
75.0
80.0
Dic
-07
Mar
-08
Jun-
08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
Jun-
10
Sep
-10
Dic
-10
0 20 40 60 80 100
Bebidas gaseosas
Cemento
Cerveza y malta
Plásticos
Productos lácteos
Minerales No Metálicos
Papel e imprenta
Situación fiscal
Balance Fiscal del SPNF(% PIB)
Deuda Pública(% PIB)
46.7 47.144.3
37.72.2
3.1
2.1
33.029.7
24.127.2
23.9
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-2.2
-1.7
-1.1
-0.3
-1.9
-0.6
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
