El mercado español de private equity se anima€¦ · en activos improductivos y distressed en los...
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| 46 | C&C ANÁLISIS La reciente oleada de operaciones centradas en activos españoles perte- necientes a los ámbitos financiero e inmobiliario ha desplazado el foco de los sectores industriales y de consumo discrecional más básicos que, histórica- mente, habían sido los más activos en inversiones del private equity en Es- paña. Desde 2000, el 18% de todas las operaciones y el 25% de todo el capital invertido se habían dirigido al sector in- dustrial, pero en 2014 (hasta la fecha) solo el 8% de las transacciones y el 4% del volumen han tenido como destino este sector. La inversión en empresas españolas pertenecientes al área de con- sumo discrecional también disminuye, aunque en menor medida, ya que estos activos constituyen sólo el 10% del volu- men total de operaciones y el 18% de su recuento total. Esta tendencia plasmada en las cifras pone de manifiesto que la reciente inversión de private equity ha estado relacionada con desinversiones en activos improductivos y distressed en los sectores financiero e inmobiliario. Unos datos que están en consonancia con una tendencia más amplia en la que el mercado de private equity en su con- junto se está moviendo aún más hacia el ámbito de la deuda privada. De hecho, algunas empresas han llegado a ser ex- pertas en racionalizar deuda y estamos viendo cómo esta tendencia está impul- sando las adquisiciones de carteras es- pañolas de activos improductivos. Activos financieros e inmobiliarios En 2014 (hasta la fecha), se han ce- rrado en el sector financiero, que inclu- ye activos inmobiliarios, un total de 20 operaciones que alcanzan un volumen de inversión de €5.400M, un 18% más que en 2013 en número de operaciones cerradas y un 17% por encima del vo- lumen total de transacciones. Se trata, principalmente, de adquisiciones de activos financieros e inmobiliarios, así 8,0 7,0 120 6,0 100 5,0 80 4,0 60 3,0 2,0 40 1,0 20 0 0 RECUENTO Y VOLUMEN DE OPERACIONES CERRADAS EN ESPAÑA, 2000 - 3T 2014 Volumen de transacciones (miles de millones EUR) Recuento de operaciones cerradas VOLUMEN DE OPERACIONES (MILES DE MILLONES EUR) RECUENTO DE OPERACIONES CERRADAS Fuente: S&P Capital IQ a 1 de noviembre de 2014 (Sólo a efectos informativos). 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Una de las principales tendencias observadas en el reciente análisis de S&P Capital IQ del mercado de private equity en EMEA es el incremento de la inversión en activos y empresas españolas por parte de fondos de capital riesgo globales. Entre enero y noviembre de 2014, el volumen invertido y el recuento de operaciones crecieron un 65% y un 17% respectivamente, frente al mismo período de 2013. El capital desembolsado en objetivos españoles ha alcanzado su nivel más alto desde 2011. Además, el periodo analizado finaliza con 226 transacciones cerradas, superando así el récord anterior, de 2008. El mercado español de private equity se anima
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C&C ANÁLISIS
La reciente oleada de operaciones centradas en activos españoles perte-necientes a los ámbitos financiero e inmobiliario ha desplazado el foco de los sectores industriales y de consumo discrecional más básicos que, histórica-mente, habían sido los más activos en
inversiones del private equity en Es-paña. Desde 2000, el 18% de todas las operaciones y el 25% de todo el capital invertido se habían dirigido al sector in-dustrial, pero en 2014 (hasta la fecha) solo el 8% de las transacciones y el 4% del volumen han tenido como destino
este sector. La inversión en empresas españolas pertenecientes al área de con-sumo discrecional también disminuye, aunque en menor medida, ya que estos activos constituyen sólo el 10% del volu-men total de operaciones y el 18% de su recuento total. Esta tendencia plasmada en las cifras pone de manifiesto que la reciente inversión de private equity ha estado relacionada con desinversiones en activos improductivos y distressed en los sectores financiero e inmobiliario. Unos datos que están en consonancia con una tendencia más amplia en la que el mercado de private equity en su con-junto se está moviendo aún más hacia el ámbito de la deuda privada. De hecho, algunas empresas han llegado a ser ex-pertas en racionalizar deuda y estamos viendo cómo esta tendencia está impul-sando las adquisiciones de carteras es-pañolas de activos improductivos.
Activos financieros e inmobiliariosEn 2014 (hasta la fecha), se han ce-
rrado en el sector financiero, que inclu-ye activos inmobiliarios, un total de 20 operaciones que alcanzan un volumen de inversión de €5.400M, un 18% más que en 2013 en número de operaciones cerradas y un 17% por encima del vo-lumen total de transacciones. Se trata, principalmente, de adquisiciones de activos financieros e inmobiliarios, así
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RECUENTO Y VOLUMEN DE OPERACIONES CERRADAS EN ESPAÑA, 2000 - 3T 2014
Volumen de transacciones (miles de millones EUR) Recuento de operaciones cerradas
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Una de las principales tendencias observadas en el reciente análisis de S&P Capital IQ del mercado de private equity en EMEA es el incremento de la inversión en activos y empresas españolas por parte de fondos de capital riesgo globales. Entre enero y noviembre de 2014, el volumen invertido y el recuento de operaciones crecieron un 65% y un 17% respectivamente, frente al mismo período de 2013. El capital desembolsado en objetivos españoles ha alcanzado su nivel más alto desde 2011. Además, el periodo analizado finaliza con 226 transacciones cerradas, superando así el récord anterior, de 2008.
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como de carteras de préstamos res-paldados por inmuebles comerciales y residenciales improductivos. Esta ten-dencia sugiere que en 2014 los propie-tarios institucionales de estos activos están tratando de materializar un valor limitado de las carteras improductivas, mientras que los inversores de private equity están luchando para adquirirlos. Un ejemplo de inversión en préstamos respaldados por inmuebles es la com-pra, realizada en febrero de 2014, por parte de Lone Star y JP Morgan de una cartera de préstamos respaldados por inmuebles comerciales españoles y
portugueses de Commerzbank por un importe de €3.500M. El llamado “Pro-ject Octopus” constaba de una cartera de varios miles de millones de euros de préstamos y activos inmobiliarios españoles y portugueses con un valor nominal de unos €4.400M. Supone, además, la mayor operación inmobi-liaria realizada en España desde la ex-plosión de la burbuja en 2008, que vie-ne a subrayar el renovado interés que despiertan los activos españoles en este sector. También resaltan esta tendencia otras operaciones recientes, como la desinversión en una cartera de présta-mos improductivos de Bankia, adquiri-dos por Sankaty Advisors y Starwood Capital Group, una participada de Bain Capital, así como la venta de una cartera de préstamos corporativos im-productivos de CaixaBank, que pasó a manos de D.E. Shaw & Co.
Todos los datos de este artículo son correctos a fecha de 1 de noviembre de 2014. Para acceder al informe completo y suscribirse para recibir futuras ediciones, envíe un correo electrónico a [email protected].
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Silvina Aldeco- MartínezManaging Director, Product & Content, S&P Capital IQ
LA RECIENTE OLEADA DE OPERACIONES EN LOS ÁMBITOS FINANCIERO E INMOBILIARIO HA DESPLAZADO EL FOCO DE LOS SECTORES INDUSTRIALES Y DE CONSUMO
Dato récordLos datos de S&P Capital IQ mues-
tran que en 2014 se han anunciado 245 operaciones relacionadas con activos es-pañoles, lo que supone un dato récord para el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 1 de noviembre. Si se cie-rran los €1.900M que quedan pendientes en operaciones anunciadas, el volumen total de transacciones en 2014 se impul-saría hasta casi €10.000M y el número de operaciones alcanzaría un nivel récord superior al de 2008. Sin embargo, parece que la actividad en el sector financiero e inmobiliario que impulsó el volumen de operaciones inicial se ha moderado, ya que solo se ha anunciado un acuerdo en 2014 (hasta la fecha), todavía por cerrar. Esta operación es la potencial adquisi-ción de Sotogrande, un promotor inmo-biliario español, por parte de Cerberus Capital Management y Orion Capital Managers. Dado el continuo de interés por los activos españoles, todo apunta a que hay potencial para un mayor creci-miento. Los datos de 2014 (hasta la fe-cha) sugieren que es poco probable que el apetito por estas inversiones decaiga antes de que finalice el año.
InformeS&P Capital IQ publica un estudio
trimestral, EMEA Private Equity Mar-ket Snapshot, que se centra en el mer-cado de private equity (PE) en Europa, Oriente Medio y África (EMEA). En cada edición, la entidad ofrece un aná-lisis en profundidad del mercado y des-taca algunas de las últimas tendencias emergentes. El informe más reciente, publicado el 30 de septiembre de 2014, incluye un enfoque sobre la inversión de private equity (PE) en España.
