Equity Class

7/25/2019 Equity Class

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Starbucks (SBUX)P.O. 12m USD$92.00

27 de noviembre, 2014


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Tesis deInversin

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

Riesgos !"ortunidade

s

Anlisis#inanciero $aluacin

%irectivosRecomendaci

n&scenario de

&str'sAnlisisT'cnico

Tesis deInersi!n

"ec#mendaci!n

#m%ra

(idera)goCrecimiento*eogr+co

-!- .S% /2

- A- .S%/7-7

1-3

De&ensie'r#t

Crecimiento

acia nuevastendencias


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Tesis deInversin

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial


s


%irectivosAnlisisT'cnico

Recomendacin

&scenario de&str's

Descri%ci!n

*entas 12m+ USD$ 1,-/ Sement# Princi%a+ 3m4rica (567 de inres#s) kt a%+ USD$89-991.2 Beta+ 0.95 SI7:#at+ /., 1.197 Siuiente re%#rte+ 22 de ;ner# de 2018

St

arbucks

(SBUX)

;m%e

Su "rinci"al "ro"sito es ser una em"resa de ca' cua materia "rima sea ca'arbica de la ms alta caidad.

8o est "resente en , %a@ses. (os ms recientes son India Colombia

20-800 tiendas areded#r de mund#- El nombre est inspirado en la novela de Herman Melville Moby Dick, ya que

Starbucks es el nombre del segundo a bordo. El logotipo de la marca tambin seinspira en el mar, con una sirena de dos colas de la mitologa griega.


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3n?isis uaitati#


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

#de# deAe#ci#

; m#de# de ne#ci# c#nsiste en #%erar tiendas = dar icencias de

#%eraci!n de as mismas en #tr#s %[email protected] t#ta de tiendas e 807 s#n #%eradas %#r e#s = e 807 s#nicenciadas

roductos91- :ebidas2- Comida

;- Ca' em"acado4- ui"o "ara

elaboracin de ca'


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

Continuar llevando la marca alrededor del mundo teniendo 20,000 tiendas enlos seis continentes- Adicionalmente, en los "r?imos cinco a@os "lanean abrir

;,000 tiendas en Am'rica-

rogramas de

lealtad

Crecimiento acianuevas

tendencias

%esarrollo


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

A trav's de la tareta redes sociales como #aceboo6 D4 millones de li6esE, TFitter D14- millones de seguidores en "rograma de lealtadE 5 millones de usuarios en sus a"licaciones mviles, de los cuales 2 millones

"agan a trav's de esta v=a- Tambi'n los >ue son miembros de S>uare tienen el bene+cio de reali)ar

"agos "or esta "lataorma- Al ;T siguen registrando altos volGmenes de tr+co en la red de Hi#i sus

"ginas de internet-


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

Pr#rama de eatad

P#sibiidadde acceder a

1-000mi#nes de%ers#nas en

:aceb##k

607 de astransacci#n

es en ;U

287 de astransacci#ne

s en ;U

107 de astransacci#ne

s en ;U

5., mies demi#nes deanunci#s en

@nea


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

!recen "roductos saludables no solo en las tiendassino tambi'n en su"ermercados a trav's de su marca:res ;#uti#n con mGlti"les categor=as de"roductos-

Al mismo tiem"o, desarr#an %r#duct#s enc#n>unt# c#n Dan#ne.

Aueas Tendencias

Teaana K ad>uirida en 2012, buscan mediante ;;5tiendas en &&.., Canad ue 15;millones de "ersonas toman ca' mientras >ue156.8 mi#nes t#man te.

Ca B#uane K ad>uirida en 2012, busca traer crecer el modelo de "anader=as rancesas comolograron crecer el conce"to de caeter=as italianas-


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

Servir sus "roductos a trav's de todaslas categor=as, canales "a=ses- Instantneo (isto "ara beber Ca' em"acado

Desarr## uticana


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

;strateia

Patentes- marcas reistradas =derec#s de r4%ica+ Starbuc6s cuentacon numerosas marcas comerciales marcas de servicios en &. el resto delmundo- %entro de las marcas incluen9

Starbucks #ee-SeatteEs Best #ee-

Ta


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

Demanda Fra&t

; 16 de A#iembre de 2016- Starbucks ac#rd! %aar USD$ 2.59

D a #ndee< (antes Fra&t) %ara res#er a demanda en suc#ntra %#r ca&4 em%aGuetad#.

USD$ 2.26 Den daH#s

USD$ 885 Dde ab#ad#s

(a demanda inici en2010, cuandoStarbuc6s oreci aLrat .S%/ 70 uetado a Lrat-&ste ue reca)ado "orLrat-

Lrat solicitaba unacom"ensacin usta"or el negocio >ue

incluera el valor demercado M ;3 de

"remio dado elcrecimiento >ue"resentaba-


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

Sement#s deAe#ci#

3m4ricaInres#s N72-53Ut. O%. N7;-;3ar. O%. N2;-43Inres#s N7;-3Ut. O%. N

7-23ar. O%. N21-3

Inres#s N7-3Ut. O%. N;-13ar. O%. N-23Inres#s N7-53Ut. O%. N

2-13ar. O%. N-3

Inres#s N-3Ut. O%. N-73ar. O%. N;;3Inres#s N-23Ut. O%. N

10-53ar. O%. N;3

Inres#s N-43Ut. O%.N14-3ar. O%. N;3Inres#s N-3Ut. O%. N

1;-3ar. O%. N2-;3

;ur#%a-edi#

Oriente =&rica

ina =3sia

PaciJc#

*enta de%r#duct#

s Inres#s N;-03Ut. O%. N OAar. O%. NOAInres#s N2-3Ut. O%. N OA

ar. O%. NOA

Otr#s

201

20

16


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

Sement#s deAe#ci#

Inclue o"eraciones de &stados .nidos, Canad Am'rica latina-

&stando conuntamente las tiendas "ro"ias as= como las licenciadas- Seincluen "anader=as de la :oulange-3m4rica

!"eraciones continGanmadurando "ara alcan)are+ciencia vista en Am'rica-

;ur#%aedi#

Oriente =&rica !"eraciones continGan

madurando "ara alcan)ar

e+ciencia vista en Am'rica- &n201; abrieron en Cina 1 tiendaal d=a-

ina = 3sia

PaciJc#

Inclue venta de "roductos baolas marcas9 t' Ta)o Starbuc6s-&stos "roductos se vendenmundialmente ensu"ermercados, tiendas deconveniencia, etc-

*enta de%r#duct#s

Inclue venta de "roductos baolas marcas9 Teavana, Seattles:est CoPee, &volution #res-

Otr#s


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

Sement#s deAe#ci#


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

'enerar#n e 207 de #s inres#s en 2016 %astees #rnead#s- s?ndices- ensaadas- cereaes-=#urt = &rutas.

Sement#s deAe#ci#

'enerar#n e 5.07 de #s inres#s en 2016

uentan c#n m?s de 60 me


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

'enerar#n e 7 de #s inres#s en 2012

a&4 = T4+ ran# = m#id# (Starbucks = as me>#res marcasde ca&4 de Seatte)- Starbucks *I3K- FLu%K- enases deuna s#a d#sis- b#sas de t4- Jtr#s de t4 = t4 c#n ece (T4Latte).

Cist# %ara Beber ("TD)+ :ra%%uccin#K Starbucks- ca&4emb#tead#- Starbucks Disc#eriesK- ca&4s &r@#s- bebidasc#n d#be cara de ca&4- bebidas c#n ca&4 = ener4tic#s.

Mead#s StarbucksK+ de sab#res de ca&4 = #tr#s.

Sement#s deAe#ci#

6. a&4em%acad#

a&4 = t4- eab#raci!n deeGui%#s %ara acer t4s =ca&4s. 3cces#ri#s- %r#duct#senasad#s- mNsica- ibr#s-

rea#s.

.ercanc@a= eGui%#

%araeab#raci!n de ca&4


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisSectorial

AnlisisCualitativo

'u@a 2018

3m4rica

Ciera me>#ra en e. O%.

,80 nueastiendas- 807%r#%ias = 807icenciadas

;;3

e>#ra de .O%. 3 107L127

ina = 3siaPaciJc#

*enta dePr#duct#s

aren O%.;n 187 L 207

180 nueastiendas-icenciadas ensu ma=#r@a

Incremento en entas de 1,7L1/7 incluendo el incremento de .S%/ 1


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3n?isisSect#ria


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

Starbucks

Desaceeraci!n en a

%r#ducci!n mundia de a&4 Increment# en e %reci# de

ca&4

De%endencia de

Brasi = ##mbiac#m# %rinci%aes%r#eed#res de ca&4

TamaH# de mercad# de

a&4 en ;;.UU Tendencia acia nue#s

%r#duct#s m?ssaudabes

#rreaci!n inersaentre D!ar =

#mm#dities %#dr@a#casi#nar una reducci!nen #s c#st#s de insum#s

#nJan


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r

*ariabe Pers%ectia Im%act#

Increment#en e %reci#

de ca&4

&l "recio de ca' a subido sustancialmente desde "rinci"ios de a@o

dado >ue en :rasil la "roduccin se vio reducida "or cuestionesclimticas- Se es"era >ue el "recio se auste a un nivel ms baoante el incremento en "roduccin durante 201, as= como "or elim"acto adverso "or el ti"o de cambio-

Aeati#

uente! Elaboraci"n propia con in#ormaci"n de

$loomberg

%nidades&'

entavso%SD

porlibra


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r

*ariabe Pers%ectia Im%act##rreaci!n inersaentre D!ar =#mm#dities %#dr@a#casi#nar unareducci!n en #sc#st#s de insum#s

8istricamente a e?istido una correlacin negativa

entre los Commodities el dlar, "or lo >ue la actualortale)a del dlar "odr=a im"ulsar los "recios de losCommodities como el ca' a la baa- P#siti#

uente! $loomberg


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r


#nJanuese estima >ue el gasto en "roductos de consumo "or "artede estos continGe incrementando-

P#siti#

uente! $loomberg


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r

*ariabe Pers%ectia Im%act#De%endencia de

Brasi =##mbia c#m#

%rinci%aes%r#eed#res de

ca&4

Cerca del 403 del ca' im"ortado "or estados unidos viene de

:rasil Colombia- (a ortale)a en el dlar "odr=a volver msaccesible el "roducto, "ero "or otra "arte la debilidad vista en la)ona, es"ecialmente en :rasil "odr=a ocasionar un incremento enlos "recios-

Aeutra

uente! Statista

Im%#rtaci!n de a&4 a ;;.UU.


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r


Desaceeraci!n en a%r#ducci!nmundia de

a&4

(a "roduccin mundial de ca' a mostrado istricamente una

tendencia creciente, en 201; el incremento ue signi+cativamentemenor al visto en 2012- &ste d'bil crecimiento, aunado a la uertedemanda an sido la "rinci"al ra)n del incremento en "recios-

2014 a sido la "rimera ve) desde 177 en donde la "roduccin en:rasil disminue "or dos o ms meses consecutivos-

Aeati#

Pr#ducci!n mundia de ca&4en mi#nes de b#sas

uente! Statista


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r

uente! (nternational 'o)ee

*rgani+ation

Pr#ducci!n %#r ti%# de ca&4 =%#r rei!n

Pr#ducci!n de ca&4 %#rrei!n

7 de mercad# %#rrei!n


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r


Increment#en e saari#m@nim#

Con un continuo incremento en los salarios m=nimos Den

Hasington %C incrementan en 201E, as= como en el "ago "oraltar en caso de enermedad >ue se busca sea a"robado "or elcongreso, las em"resas de comida r"ida vern sus utilidadesuertemente aectadas-

Aeati#


recimient#estabe en a

demanda deca&4 mundia

(a demanda de ca' incrementa a"ro?imadamente 2-43 de ormaanual, siendo maor en mercados emergentes DM3E, siendo un

mercado creciente- &sta tendencia es a su ve) "arte de la ra)n "or lo cual los "reciosincrementan, %&


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksSect#r


TamaH# demercad# de

a&4 en;;.UU

587 de as %ers#nas t#man ca&4- = 8/7 t#man ca&4 diari# &n 2011 se estim >ue el 703 de las ventas de ca' vienen de los

0 maores vendedores de ca' en &&-..- Se estima >ue el mercado de ca' en &&-.. tiene ventas cerca de

.S%/ 10


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Tesis deInversin


s



Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

Sect#r

Starbucks


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"ies#s =O%#rtunidades


31/77

Tesis deInversin

Riesgos !"ortunidades


%irectivos AnlisisT'cnico

Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksRiesgos


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksRiesgos9

Preci# de insum#s+ el cambio del "recio acia la al)a en las "rinci"ales materias "rimas"udiera im"actar de manera negativa al margen o"erativo-(a em"resa coment en el 4T14 >ue9 Ra tiene %actad# e %reci# de c#m%ra de 26 de su demanda de ca&4

%ara 2018, "or lo >ue no es"eran >ue un incremento en este bien im"acte las utilidades- ; ca&4 re%resenta s!# e 107 de sus c#st#s, enati)ando >ue nunca an

reducido su estimado de .A "or un im"acto adverso en el "recio del ca'-

O&erta de ca&4+ "uede verse aectada "or actores como9 clima, desastres naturales,enermedades de los cultivos, aumento general de los insumos, niveles de inventario, condiciones"ol=ticas econmicas, restricciones en la e?"ortacin del ca'-

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksRiesgos9

#m%etencia+ A "esar de ser lideres en el mercado, cada ve) ms estaincrementando la com"etencia "or grandes cadenas de comida, no slocom"itiendo en cuanto a calidad "recio, "ero tambi'n en cuanto a nGmero detiendas- &n el ma"a de la siguiente dia"ositiva se "uede observar como en la costa

este de &&-..- &?isten ugadores ms grandes >ue Starbuc6s en la regin-

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksRiesgos9

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksRiesgos9

#ncentraci!n e#r?Jca S:. de"ende en 7;3 de los ingresos utilidado"erativa vienen de &stados .nidos-

#ntinuidad en crecimient# el detonador de crecimiento de"ende de dosregiones en "articular9 ;;3 = 3P- &n "art=culas las unidades de negocio >uetienen im"ortancia "or "a=s son9 a"n, Reino .nido Cina- or otra "arte losnuevos "roductos DTe, ugos comida remiumE debern mostrar el crecimientoestimado-

St b k


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksA #avor

Reconocimientosconsiderndola dentro delas meores em"resas meor ca'

Calidad de "roducto

Solido crecimiento

geogr+co #uerte CA& >ue so"orta

crecimiento :uen "osicionamiento de

mercado con la marca ubicaciones clave

(idera)go Crecimiento acia nuevas

l=neas de "roductos 8istoria de crecimiento

Ouevos servicios >ueacilitan las transaccionesDStarbuc6s card, etc-E

(ealtad de clientese?istentes

Pr#babi2ida

d

Im%act#

M MM MMM

Alto

ue algunaeventualidad >ue disminua signi+cativamente el

&:IT%A aectar=a la cali+cacin crediticia de la em"resa-A "esar de esto, debido a la s#ida eneraci!n deu># de e&ecti# tiene %ers%ectia estabe buenascali+caciones "ara la deuda emitida "or la em"resa-

uente! $loomberg

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

Starbucks&structura #inanciera

uente! $loomberg con estimaciones propias

Starbucks


45/77

Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial




Starbucks


46/77

Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial




Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

$aluacin

(a determinacin del "recio obetivoesta basada mediante valuacin "or

mGlti"los &$V&:IT%A9

&l crecimiento asumido en ;BITD32018 es de 16.67 Dse obtuvomediante una "roeccin "orsegmento "ro"ia, usando la gu=a en

mrgenes es"erados "or "arte de lacom"a@=aE- ; mNti%# utiieti# 12m de USD$92, lo cual

im"lica un rendimiento "otencial de13 con res"ecto al "recio de cierredel 2 de noviembre D.S%/7-7E-

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

$aluacin

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

Com"arables

Actualmente S:. coti)a a unmGlti"lo ;*;BITD3 de 15.8Q-# Gue im%ica un descuent#de L2.57 c#n res%ect# a de aindustria 1recordamos que no todaslas empresas son igual de parecidas a

S$%43.8acia adelante %r#=ectam#sGue e mNti%# disminu=a a1./Q # Gue im%ica un%remi# de 1.87 con res"ecto alsector-

;*;BITD3

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial

StarbucksCom"arables

uente! $loomberg

P"O;DIO

1 Des. ;st.

L1 Des. ;st.

2 Des. ;st.

L2 Des. ;st.

L6 Des. ;st.

Starbucks


51/77

Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial


uente! $loomberg

L1 Des. ;st.

P"O;DIO

1 Des. ;st.

2 Des. ;st.

L2 Des. ;st.

L6 Des. ;st.

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial


L1 Des. ;st.

P"O;DIO

1 Des. ;st.

2 Des. ;st.

uente! $loomberg

Starbucks


53/77

Tesis deInversin




Recomendacin

&scenario de&str's

AnlisisCualitativo

AnlisisSectorial


L1 Des. ;st.

P"O;DIO

1 Des. ;st.

uente! $loomberg

L2 Des. ;st.

Starbucks


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Tesis deInversin




Recomendacin&scenario de&str'sAnlisis

CualitativoAnlisisSectorial


L1 Des. ;st.

P"O;DIO

1 Des. ;st.

2 Des. ;st.

uente! $loomberg

Starbucks


55/77

Tesis deInversin







L1 Des. ;st.

P"O;DIO

1 Des. ;st.

2 Des. ;st.

uente! $loomberg

Starbucks


56/77

Tesis deInversin


s





StarbucksConsenso

uente! $loomberg

Starbucks


57/77

Tesis deInversin


s





Starbucks%ividendos

SBUX %aa diidend#en e&ecti# demanera trimestrac#n un rendimient#adeantad# de1.897.

uente! $loomberg

Starbucks


58/77

Tesis deInversin


s





Starbucks%ividendos

uente! Elaboraci"n propia con in#ormaci"n de $loomberg


59/77

Princi%aesDirecti#s


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Tesis deInversin


s



Recomendacin&scenario de&str'sAnlisisCualitativoAnlisisSectorial

M#ard Scutue 70 a la baa indica salida-


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Tesis deInversin


s


%irectivos AnlisisT'cnico Recomendacin&scenario de&str'sAnlisisCualitativo AnlisisSectorial

SP800 = SBUX

uente! $loomberg

Se "uede ver >ue S:. no tiene muca correlacin con el SJ00-Actualmente, la correlacin entre 'stos es de 0-071, sin embargoistricamente a sido maor-


71/77

Tesis deInversin

Riesgos

!"ortunidades

Anlisis

#inanciero $aluacin


SBUX R a&4

uente! $loomberg

S:. el "recio del ca' tienen una correlacin de 0-05W aun>ue en eltranscurso del a@o llego a estar en 0-;0-


72/77

Tesis deInversin

Riesgos

!"ortunidades

Anlisis

#inanciero $aluacin


SBUX R a&4

uente! $loomberg

S:. el "recio del ca' tienen una correlacin de 0-11W aun>ue en eltranscurso del a@o lleg a estar en 0-24-


73/77

Tesis deInversin

Riesgos

!"ortunidades

Anlisis

#inanciero $aluacin


SBUX = DAFA

uente! $loomberg

Se observa >ue S:. tiene una correlacin "ositiva con %un6in %onuts,aun>ue a disminuido drsticamente en 2014-


74/77

Tesis deInversin

Riesgos

!"ortunidades

Anlisis

#inanciero $aluacin


S#rt Interest

uente! $loomberg

&l sort interest a estado decreciendo los Gltimos meses-

Sentimient# de


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Tesis deInversin

Riesgos

!"ortunidades

Anlisis

#inanciero $aluacin


Sentimient# deercad#

8%9:'0;; ratio es la ra+"n entre el volumen operado de puts y calls. Se lee como un indicador de sentimiento de losmercados. Mientras ms n2mero de puts operadas es ms una sensaci"n bearis y viceversa.

&n el Gltimo dato observado al 2 de noviembre, el ratio est en 1-11?,aciendo >ue aa ligeramente ms "uts >ue calls siendo tradeados-

uente! Elaboraci"n propia con in#ormaci"n de $loomberg

Sentimiento(I*&RA


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Starbucks


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