Economia+Cerca(Del Banco Central)

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Objetivos y Política Monetaria delBanco Central de Chile

Claudia Varela LertoraPunta Arenas22 de mayo de 2006



Agenda

I. Introducción

II. Principales pilares de la economía chilena

en las últimas dos décadasIII. Rol del Banco Central de Chile

IV. Concurso “La economía + cerca”



I. Introducción



Hoy en día existe un amplio consenso acercade la importancia de alcanzar tasas decrecimiento altas y sostenidas.

Los países que crecen más rápido y en formasostenida pueden reducir más rápidamente la

tasa de pobreza y mejorar los estándares devida de la población.

La experiencia internacional muestra que laestabilidad favorece e impulsa el crecimiento;en tanto, la inestabilidad lo limita o inhibe.



Buenas instituciones, interactuando con buenaspolíticas, promueven el crecimiento sostenido.

Del mismo modo, malas políticas e institucioneshacen a los países más vulnerables a sufrircostosas crisis.

Las principales pérdidas en términos decrecimiento para los países -bienestar para sushabitantes- están asociadas a crisis.



Las políticas macroeconómicas y las institucionestienen un rol central en suavizar los ciclos

económicos.

La transformación y reformas estructurales enChile en los últimos 25 años han generado unambiente favorable para el crecimiento económico.



Ello ha permitido que Chile haya tenido unnotable desempeño económico y social en lasúltimas dos décadas.

Entre otros destacan:

Mayor crecimiento económico que en décadasanteriores.

Una notable reducción en la tasa de inflación. Buen desempeño relativo a nivel mundial.

Afianzamiento de la estabilidad macroeconómica. Creciente integración comercial financiera.



II. Principales pilares de laeconomía chilena en las

últimas dos décadas



Competencia, apertura comercial eintegración financiera;

Estabilidad macroeconómica;

Construcción de instituciones;

Sistema bancario robusto.

El actual modelo económico chileno está basado encuatro pilares, que han sido construidos y fortalecidosdurante los últimos 25 años.



Los precios y las tasas de interés previamentecontrolados fueron liberalizados desde mediados delos setenta.

Ha habido un proceso continuo de integración conla economía mundial. Primero a través de lareducción unilateral de tarifas y luego con la firmade TLC con importantes economías y regiones.

En 2001 culmina proceso gradual de integraciónfinanciera con la eliminación de las restricciones alos flujos financieros.

Competencia, apertura comercial e integraciónfinanciera:



La estabilidad macroeconómica:

La política monetaria, conducida por un Banco Centralautónomo, ha ganado credibilidad y por lo mismo hatenido éxito en reducir la inflación a niveles de un dígitoy mantenerla bajo control.

Disciplina fiscal, culminando con una regla de superávitestructural de 1% del producto.



Este esquema de políticas macroeconómicases internamente consistente y permite que la

aplicación de la política monetaria suavice elciclo económico.

Sin embargo, ello queda supeditado alcumplimiento del objetivo de velar por la

estabilidad de precios.



Adicionalmente, Chile ha construido y cuentacon instituciones que le dan credibilidad y

efectividad a las políticas implementadas.

A fines de 1989, se le otorgó por leycompleta independencia al BCCh,

impidiendo que este financie al gobierno.



Además, hoy Chile cuenta con un sistemabancario robusto gracias a que las institucionesdel sistema financiero, se han desarrollado y

fortalecido en las últimas dos décadas.

En la actualidad aparece como un sistema sólido,bien gestionado, dotado de una adecuada regulacióny supervisión.

La reforma de pensiones de 1981 jugó un rolcentral en el desarrollo del sistema financiero.



Las políticas económicas orientadas a lograr la

estabilidad macroeconómica, a aumentar la

competencia en los mercados y la integración

comercial y financiera con el resto del mundo,

con el fortalecimiento de las instituciones y unsistema financiero robusto, son los elementos

claves que explican el buen desempeño

económico de Chile durante las últimas dosdécadas.



Crecimiento: 1980-2005

-15

-10

-5

0

5

10

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1 9 8 1

1 9 8 2

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1 9 9 9

2 0 0 0

2 0 0 1

2 0 0 2

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5



Inflación: 1975-2005(variación anual,%)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1 9 7 5

1 9 7 7

1 9 7 9

1 9 8 1

1 9 8 3

1 9 8 5

1 9 8 7

1 9 8 9

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1 9 9 5

1 9 9 7

1 9 9 9

2 0 0 1

2 0 0 3

2 0 0 5

Inflación (dic-dic, %)



III. El rol del Banco Central



A nivel mundial, en los últimos veinte años se hanlogrado avances notables en la reducción de lainflación.

La inflación, para una muestra grande de países,alcanzó a 60% durante los años ochenta,

mientras que en el período 2000-2003 fue de solo5,2%.

Este logro comenzó en los países industrializados

y se ha extendido a países menos desarrollados.



Factores que han estado detrás de estefenómeno:

Los altos costos económicos y sociales (enpobreza) de inflaciones altas y poco predecibles.

La teoría y la evidencia internacional hanmostrado que en el largo plazo la políticamonetaria es incapaz de tener efectospermanentes sobre el desempleo y la actividad.



Costos económicos y sociales de inflacionesaltas y poco predecibles:

Alta inflación reduce la inversión y el empleo, aldistorsionar la información contenida en los precios.

Alta inflación afecta especialmente a los máspobres, pues estos mantienen la mayor parte de su

riqueza en efectivo.



En el largo plazo, la política monetaria debeestar orientada a alcanzar y mantener una

inflación baja y predecible.

En el corto plazo, la política monetaria sí puedeafectar temporalmente el producto y eldesempleo.



Por lo tanto, un mandato de perseguir la

estabilidad de precios no impide que el BancoCentral implemente políticas que ayuden a

suavizar el ciclo económico.

Lo que sí restringe es que cuando esas

acciones se emprendan, no pongan en riesgo el

objetivo de estabilidad de precios.



Un esquema de política monetaria que incorporala estabilidad de precios y el rol contracíclico de

la misma, al cual han ido convergiendo unimportante grupo de países, es el de metas deinflación.

Este es el esquema que comenzó a seguir elBanco Central de Chile desde inicios de losaños noventa y que completó a partir de 1999,convergiendo a la meta de inflación de largoplazo (2 - 4%).



Hoy en día, el esquema de metas de inflación

en aplicación en Chile es muy transparente.

La estabilidad de precios y del sistema de pagos y lacapacidad de ayudar a la economía a suavizar los cicloseconómicos es la principal contribución del Banco

Central al desarrollo económico de Chile.

Este elemento es clave para darle credibilidad a lapolítica monetaria, la cual, a su vez, es muy importante

para la efectividad de la misma.



El Banco Central autónomo con un esquemade metas de inflación es parte del esquemamacroeconómico de Chile, el cual essustentado por tres fuertes pilares:

Un Banco Central autónomo con un mandato claro

de alcanzar y mantener la estabilidad de precios. Disciplina fiscal, con una regla fiscal que garantiza

la solvencia del gobierno.

Un sistema financiero sólido, apropiadamenteregulado y supervisado.



Estos tres pilares garantizan la estabilidad

macroeconómica, donde el Banco Central tieneun rol muy importante, creando las bases para

alcanzar un crecimiento alto y sostenido.



¿Cómo opera este esquema de metas deinflación en Chile?

El BCCh tiene una meta de inflación (2-4%), que seaplica a la inflación de tendencia proyectada a 12-24 meses.

¿Por qué la meta es la inflación proyectada a12-24 meses ?

La política monetaria actúa con rezagos, por lo queel BCCh no tiene nada que hacer con la inflación dehoy.



De esta forma, el BCCh proyecta la inflación paradeterminar si esta se encuentra dentro del rango

meta.

Si la inflación está sobre el rango meta, el BCChsube la tasa de interés (política monetariacontractiva); si está bajo el rango meta, baja la

tasa de interés (política monetaria expansiva).



Cambios en la tasa de interés afectan a laeconomía a través de varios canales:

Tasas altas tienden a frenar el consumo y lainversión, lo que baja el precio de los bienes.

Tasas altas tienden a bajar el precio del dólar,

reduciendo el precio de los bienes importados.

Cambios en la tasa de interés pueden afectar

las expectativas sobre el futuro de la actividadeconómica, afectando las decisiones de consumoe inversión.



IV. El Concurso



¿Por qué el Banco Central de Chile

ha decidido crear y desarrollar un

concurso escolar?



El Banco Central ha logrado establecer un marcode políticas monetaria, cambiaria y financieraque ha contribuido a construir una economíasólida e integrada internacionalmente, con unainflación baja y estable.

Dicho logro le permite y obliga a preocuparse deaspectos relevantes y complementarios paracontribuir a consolidar la estabilidad y mejorar la

efectividad de sus políticas, como la educacióneconómica y financiera de los chilenos.



En este ámbito, le interesa:

Mejorar la capacidad de la sociedad para comprender laimportancia de sus objetivos y la lógica de sus políticas,y cómo el logro de ellos inciden en el bienestar de todoslos chilenos.

Es decir, que la comunidad entienda lo que el BCChhace, por qué lo hace y cómo sus decisiones afectan a

los distintos agentes de la economía (institucionesfinancieras, empresas, hogares).



Colaborar con el proceso educativo, contribuyendo a laformación económica y financiera de la comunidad.

Para ello, ha comenzado a desarrollar programas deeducación y de extensión en materias económicas:

Creación del Programa “Economía para la mayoría”.

• Sitio web, seminarios, actividades afines, libro“Economía para todos”.

• Concurso escolar “La economía + cerca”.



¿En qué consiste el concurso “La economía +cerca?”

Jóvenes de 3°y 4°medio interesados en participar debenelaborar un ensayo que analice alguno de los siguientestemas:

¿Por qué es importante el control de la inflación?

¿Qué beneficios tiene contar con un sistemafinanciero sólido?

¿Cómo afecta la variación en la tasa de interésdeterminada por el Banco Central?



¿Cuál es el objetivo del concurso “Laeconomía + cerca”?

Que más estudiantes y más ciudadanos: Aprendan sobre economía.

Se familiaricen con los conceptos económicos yfinancieros y sepan aplicarlos.

Conozcan cómo las decisiones del Banco Centralafectan el quehacer diario de cada agenteeconómico.



Ensayo

Tema escogido: debe ser abordado desde unaperspectiva personal y cotidiana, que refleje laimportancia y los efectos que tienen las decisiones delBCCh en el país, su región, comuna u hogar.

Extensión: 4 – 6 páginas tamaño carta.



Proceso Plazo de recepción: 14 de julio de 2006. Preselección de ensayos: a cargo de economistas del BCCh. Selección de ensayos finalistas por jurado compuesto por:

Vittorio Corbo, Presidente del BCCh Enrique Marshall, Consejero del BCCh Gustavo Arriagada, Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras Ingrid Antonijevic, Ministro de Economía, Fomento y Reconstrucción

Martín Zilic, Ministro de Educación Francisco Rosende, Decano de la Facultad de Economía de la PUC José Joaquín Brunner, Director del Programa de Educación de la Fundación Chile Alejandra Mizala, docente del Depto. Ingeniería Industrial de la U. de Chile Dante Contreras, Economista de la U. de Chile, experto en educación

Tres ensayos finalistas deben ser presentados por sus autoresante el jurado.

Premiación (octubre de 2006).



Experiencia 2005

Grupos inscritos: 1.246, pertenecientes a 503 colegiosmunicipales, subvencionados y pagados.

Ensayos recibidos: 449, de estudiantes de ciudades ypequeñas localidades de todo el país (Castro, PuntaArenas, Alto Hospicio, Puerto Saavedra, Hualaihué,Chaitén, Isla de Pascua, entre otras).



Experiencia 2005

Algunos ensayos presentados:

“Visión de una economía bastante particular: RapaNui”.

“La inflación en la realidad carcelaria”.

“Impacto de la tasa de interés en el gasto familiar”. “¿Qué beneficios tiene contar con un sistema

financiero sólido?”

“¿Puede existir una economía tan cerca en la comunade Hualaihué si es que no existe una sucursalbancaria?”



Experiencia 2005

Ensayos ganadores:

“Impacto de la tasa de interés en el gasto familiar”, LiceoPolivalente Arturo Alessandri Palma, A-12, de Providencia.

“Interés versus reito”, Liceo Carlos Cousiño Goyenechea, A-45, deLota.

“Una propuesta conceptual juvenil: la canasta estudiantil”,Colegio Anglo Maipú, de Maipú.



Concurso

“La economía + cerca”

Más información en el sitio:

www.economiamascerca.cl



Objetivos y Política Monetaria delBanco Central de Chile

Claudia Varela Lertora

Punta Arenas22 de mayo de 2006

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