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E n una industria de unos US$ 3.400 millones se ha convertido el Ahorro Previsional Voluntario (APV) en los últimos años. Protagonis-tas de esta expansión han sido los fondos mutuos, ya que gracias a su vasta experiencia en la administración de activos de terceros y en materia de inversión ya gestionan un 19% del patrimonio total que los chilenos destinan al citado mecanismo.De la mano de un beneficio tributario y de una amplia oferta de op-ciones, con inversiones en Chile y el extranjero y en distintos tipos de instrumentos –de deuda y capitalización-, las administradoras que integran este sector han sabido captar el interés de quienes buscan incrementar el monto de la pensión o, bien, contemplar la posibilidad de anticipar la jubilación.Y hay margen para una actuación más significativa de la industria. La reforma al sistema previsional –en trámite actualmente en el Con-greso Nacional- contempla la figura del Ahorro Previsional Voluntario Colectivo (APVC) y la extensión del APV a personas de ingresos bajos y medios. Esto último se hará a través de una bonificación fiscal de un 15% de lo ahorrado. Es decir, todo un marco que plantea el gran desafío país de continuar con la masificación de este tipo de ahorro, en el entendido que este objetivo permitirá mejorar la calidad de vida de la población. Clave es, entonces, conocer las opciones que presenta la industria, las múltiples alternativas en Chile y en el mundo, la exención tribu-taria que conlleva y, por ende, saber que a través de este tipo de inversión podrá encontrar una tranquilidad adicional para sus años de merecido descanso del quehacer laboral.

Un socio

DIRECTOR Francisco José Covarrubias EDITOR GENERAL Rodrigo Cuadra GERENTE GENERAL Y RESPONSABLE LEGAL Eduardo Pooley P. DIRECTOR DELEGADO Guillermo Turner O. GERENTA COMERCIAL Soledad Barrueto GERENTE DE MARKETING Fernando López CONTENIDOS Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile y Diario Financiero EDICIÓN Rossana Lucero EDITOR GRÁFICO Rodrigo Aguayo ARTE Y DISEÑO Vanesa Peirano CORRECCIÓN DE TEXTOS Héctor Zurita ILUSTRACIONES E INFOGRAFÍAS Mabel Flores CORREO ELECTRÓNICO buzondf@diariofinanciero.cl, www.diariofinanciero.cl, IMPRENTA Quebecor World Chile S.A. Chile S.A. (Que sólo actúa como impresor)

para toda la vida

Fondos mutuos, un gran aliado para lograr una mejor pensión

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APV en fondos mutuos, cada día más demandados

¿Cómo comparar fondos mutuos? Nuevos desafíos

Grandes argumentos para una sabia decisión: ahorrar

APVC, los beneficios de ampliar el ahorro

Ahorro con retornos al alcance de su mano

16 El gran premio del APV: menos impuestos y mayor pensión

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Fondos mutuos,

Sabía usted que al jubilar la probabilidad de mantener su nivel de vida actual en cuanto a ingresos es im-posible si sólo lo basa en el ahorro previsional obliga-torio. De ahí que es crucial que ahorre voluntariamente para su vejez. Los fondos mutuos ya le ofrecen unas 300 alternativas.

un gran aliado para lograr una mejor pensión

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un gran aliado para lograr una mejor pensión

Gregorio Ruiz-Esquide, gerente general de BBVA Administradora General de Fondos:“ES ESPECIALMENTE RELEVANTE PARA SUELDOS MAYORES A UN MILLÓN DE PESOS”“Invertir en APV permite a las personas complementar la pensión que obtendrán produc-to del sistema obligatorio de

AFP, consiguiendo el nivel de ingresos que requieran para esa etapa de la vida. La necesidad de ahorrar voluntariamente es especialmente relevante para quienes tienen sueldos superiores a un millón de pesos, ya que su ahorro en la AFP los cubrirá sólo por ese monto. El APV es, además, un mecanismo que permite obtener sustanciales benefi cios tributarios, disminuyendo directamente los impuestos a pagar en el momento en que se ahorra. Es fundamental tener una buena asesoría en este aspecto para optimizar estos benefi cios. La ventaja de invertir en fondos mutuos por sobre otra institución es que el cliente puede acceder a una amplia variedad de productos en forma simple y segura”.

gerente general de BBVA Administradora General de Fondos:“ES ESPECIALMENTE RELEVANTE PARA SUELDOS MAYORES A UN MILLÓN DE PESOS”“Invertir en APV permite a las personas complementar la pensión que obtendrán produc-to del sistema obligatorio de

Cristián Ureta, gerente de inversiones Fondos Mutuos Security:“DESTACA LA MAYOR FLEXIBILIDAD”“Uno de los principales bene-fi cios de invertir en APV es la posibilidad de mejorar la pensión futura y/o acortar la edad de jubilación al ahorrar voluntariamente por sobre la cotización obligatoria, con un

tope anual de UF 600 acogidas al benefi cio tributario establecido en el Art. 42 de la Ley de Renta para los depósitos APV. Los ahorros previsionales voluntarios se rebajan de la renta tributable y, por lo tanto, redu-cen el pago de impuestos a tasa marginal. En el caso de los depósitos convenidos, no existe tope, ya que no constituyen renta. Entre las grandes ventajas de acogerse al APV a través de los fondos mutuos des-taca la mayor fl exibilidad en términos de inversión. Esto se debe a la amplia gama de clase de activos a los cuales se puede acceder (más de 250 fondos)”.

de inversiones Fondos Mutuos Security:“DESTACA LA MAYOR FLEXIBILIDAD”“Uno de los principales bene-fi cios de invertir en APV es la posibilidad de mejorar la pensión futura y/o acortar la edad de jubilación al ahorrar voluntariamente por sobre la cotización obligatoria, con un

Hoy los chilenos viven más tiempo. Hom-bres y mujeres que nacen en el país, enfrentan una probabilidad cierta de

extender su existencia por lo menos hasta los 75 y 81 años, respectivamente, de acuerdo a las cifras ofi ciales del INE. Una buena noticia que, no obstante, plantea un gran desafío: fi nanciar ese periodo. ¿Cómo mantener el nivel de vida cuando ya no se tiene una actividad laboral? La interrogante está latente entre los casi siete millones de traba-jadores (dependientes e independientes) que componen la fuerza laboral del país y también en el propio gobierno, que puso cartas en el asunto a través del envío al Congreso de un proyecto de reforma al sistema previsional.Pero en lo inmediato la inquietud tiene respues-

ta. Para todos los interesados está vigente la posibilidad de optar por el Ahorro Previsional Voluntario –más conocido ya por su sigla de APV-, que exhibe un fuerte incremento desde 2001 y, especialmente, en fondos mutuos.

Un positivo balancePrecisamente, hace seis años la oferta de productos relacionados al APV aumentó con mucha fuerza, ya que se autorizó a varios actores del mercado de capitales chileno para gestionar este tipo de recursos.Uno de ellos fue “la industria de fondos mu-tuos”, con lo cual se logró desconcentrar el mercado y brindar a las personas la po-sibilidad de distinguir entre más y distintas alternativas de fondos. De este modo, cada interesado en ahorrar voluntariamente para

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Ahorro Previsional Voluntario por tipo de fondo mutuo(a agosto de 2007) Patrimonio promedio Var. Trimestre Distribución (MM$) anterior % sobre el totalInstrumentos de deuda de corto plazo menor a 90 días 1.887 8,30% 0,5%Instrumentos de deuda de corto plazo menor a 365 días 1.616 134,50% 0,5%Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo 38.513 4,60% 10,9%Instrumentos mixtos 73.077 11,50% 20,7%Instrumentos de capitalización 191.604 9,60% 54,3%Instrumentos de libre inversión 39.119 13,00% 11,1%Fondos estructurados 590 -15,80% 20,0%Inversionistas califi cados 6.700 130,30% 1,9%Total fondos 353.105 11,10% 100,0%

FUENTE: ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE.

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Seis pasos para partir con APV Sólo seis simples pasos lo separan de una decisión que sólo le re-portará beneficios a la hora en que usted decida jubilar e, incluso, le podrían permitir anticipar tranquilamente dicha decisión: ahorrar a través del APV en fondos mutuos. Si ya está listo, aquí, una breve descripción de los puntos clave:

1. Querer recibir un ingreso que le permita mantener el nivel de vida que tiene actualmente: para eso debe visualizar de antemano el monto de renta que espera obtener y la edad en la que desea pensionarse, ya que al ahorrar en APV usted puede anticipar su ju-bilación. Estos datos le darán la pauta de cuánto será el monto ne-cesario que deberá acumular en su vida útil como trabajador, junto con considerar, entre otros aspectos, el rendimiento esperado de este ahorro y los riesgos que estará dispuesto a asumir en este cometido.

2. Informarse sobre el mercado y la oferta: Recuerde que actual-mente existen 16 administradoras que ofrecen diversos fondos dedi-cados exclusivamente al Ahorro Previsional Voluntario. Todos ellos tienen diferentes características y riesgos asociados, por lo que debe informarse a través del agente de inversiones que existe en cada una de ellas antes de tomar una decisión de ahorro. Así logrará optar por el fondo que más se aco-mode a su perfil de ahorrante.

3. Buscar un “traje” a la medida: Al igual que un traje que tenga buen calce, cada persona necesita un ahorro previsional que se ajuste a sus requerimientos. Por eso, es necesario tener claras las metas que persigue, su objetivo en la futura renta y la edad que desea tener al momento de su jubilación. Antes de optar por un fondo conozca las rentabilidades esperadas, los instrumentos en que va a invertir su fondo, los riesgos, las remuneraciones y comisiones, el tiempo y monto que le tomará llegar a su ob-jetivo mediante los instrumentos seleccionados. Recuerde que esta información puede ser re-copilada personalmente en la institución se-leccionada o vía Internet.

4. Escoger la modalidad de pago: Cuando

suscriba el contrato, deberá escoger la modalidad de pago del apor-te en el APV, pagando usted directamente en la institución elegida (en cuyo caso el beneficio tributario se percibirá en la declaración de impuestos de abril del siguiente año), o de manera indirecta a través de su empleador (beneficio que se percibe inmediatamente al ser descontado del Global Complementario), mediante descuentos de sus remuneraciones. Tal descuento deberá hacerse efectivo el mes subsiguiente de suscrito el contrato (en el mes 1, se firma el contrato; en el mes 2, se notifica el empleador; y en el mes 3, se hace el descuento al trabajador). En este caso, el empleador estará obligado a aplicar la exención tributaria en las mismas liquidaciones de renta, mediante la rebaja de la base imponible del impuesto único que afecta a las rentas de trabajo hasta un tope de 50 Unidades de Fomento mensuales.De los recursos gestionados por los fondos mutuos, 61,2% corres-ponde a Depósitos de Ahorro Voluntario y 38,8% a Depósitos Con-venidos.

5. Ser constante: Aun cuando no es obligación depositar mensual-mente en APV, la constancia en el ahorro es clave para obtener la

jubilación deseada; y mientras más temprano comience a cotizar y a realizar su aporte, me-jor será el beneficio económico que tendrá en su jubilación y menor el esfuerzo. Intente siempre no desviarse del objetivo cen-tral del ahorro y considere que los aportes en APV, pese a que existe gran flexibilidad en la disposición y retiro de sus aportes, están ahí para cumplir un fin u objetivo particular: finan-ciar su vejez. No obstante, el APV puede ser una buena herramienta en caso de cesantía e, incluso, ser un seguro en esta etapa.

6. Disfrute de su ahorro: Luego de cumplidos los aportes que se realizaron durante la etapa laboral y llegado el tiempo de jubilar, quien depositó un aporte voluntario en el APV podrá disponer de sus ahorros o bien traspasarlos a su cuenta de capitalización individual para in-crementar su pensión e, incluso, anticipar su jubilación.

su vejez puede en la actualidad elegir un fondo mutuo que se adapte más a sus necesidades y perfil de inversión.Cada día son más las personas que han optado por ahorrar en APV a través de fondos mutuos. Y, de hecho, la industria de fondos mutuos ya representa un 65,7% del total del patrimonio administrado por las nuevas instituciones au-torizadas para operar en esta industria. Entre éstas se cuentan las compañías de seguros, fondos para la vivienda, corredores de bolsa, fondos de inversión y bancos.El citado porcentaje se acota a un 19,7% si se considera el total de recursos administrados bajo régimen APV (incluye a AFP), el cual as-

cendió a $ 1.791 mil millones (unos US$ 3.400 millones) a agosto. Al ahorrar en APV en fondos mutuos, no sólo tiene cerca de 300 alternativas ofrecidas a través de 16 administradoras que le permiten optar por un fondo que se acomode a su perfil y nivel de riesgo, sino que también tiene atracti-vos beneficios tributarios. Esto implica que de-jará de pagar parte de sus impuestos y éstos se convertirán en ahorros, pues los recursos destinados a APV no constituyen remuneración para fines tributarios hasta 50 UF mensuales o 600 UF anuales. A su vez, este tipo de ahorro le otorga la flexibilidad necesaria para retirar el dinero antes de la jubilación.

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¡Dijeron sí! Así es, unas 60 mil personas ya se decidieron por la posibilidad de contar con una pensión que se asemeje

a su sueldo actual, o bien, anticipar su ju-bilación. Para ello, contrataron un producto de Ahorro Previsional Voluntario (APV) en la industria de fondos mutuos.¿Qué los convenció? De partida, una nutrida y amplia oferta. Cerca de 300 opciones a su disposición, cuyas carteras pueden invertir en Chile y el mundo en instrumentos de deu-da o capitalización, además de contar con profesionales especializados en el área de inversiones que manejan su dinero, con el fi n de maximizar la rentabilidad minimizando los riesgos. A esto, se suman los benefi cios tributarios, lo que ha permitido que el APV en fondos mutuos se percibe como un gran aliado para las personas.Pero no son las únicas ventajas. Otra funda-mental es la fl exibilidad. No existen montos fi jos de inversión, lo que signifi ca que en un mes usted puede ahorrar un monto menor al que se había propuesto y en otro uno mayor, no hay ninguna difi cultad.E, incluso, aunque no es lo deseable, quienes

optan por este tipo de ahorro pueden entrar y salir varias veces del sistema, previo pago del Impuesto Global Complementario, más la carga impositiva correspondiente. No obs-tante, para optimizar los benefi cios, el con-sejo es recordar el objetivo fi nal del ahorro, como es una mejor jubilación.Si usted es un trabajador dependiente, a su vez, puede optar por descuentos por plani-llas o, bien, por el pago directo en la entidad escogida para administrar su APV. Este se-gundo caso, obviamente, es el único camino para aquellos trabajadores independientes.En ambas situaciones, lo importante es que tenga claro que la cantidad afecta al benefi -cio tributario tiene un tope mensual de 50 UF y uno anual de 600 UF.A agosto, los partícipes con APV en fondos mutuos llegaron a ser 57.733, lo que implicó

un aumentó de 41,27% en el último año. Del total, 49.134 realizaron Depósitos de Ahorro Voluntario y 8.599 Depósitos Convenidos. Y coherente con la lógica de largo plazo que tiene el objetivo de ahorro, el mercado bur-sátil concentra las preferencias. En efecto, un 54,3% del patrimonio gestionado bajo el concepto de APV corresponde a fondos mutuos de capitalización (acciones). En segundo lugar, está el 20,7% destinado a fondos de instrumentos mixtos, que incluye instrumentos de deuda y acciones. Los recursos pueden tener dos fuentes de origen: La primera, son fondos previamente ahorrados y, por lo tanto, producto de un traspaso entre instituciones (por ejemplo, desde una AFP hacia un fondo mutuo); y la segunda, son fondos que comienzan a aho-rrarse, y corresponden a fl ujos periódicos.

APV en fondos mutuos, cada día más demandado

Los partícipes con APV en fondos mutuos subieron a 57.733 al cierre de agosto, lo que implicó un aumentó de 3,3% respecto al mes anterior y un avance de 41,27% en el último año. Esto se debe a la creciente preocupación de los chilenos por su jubila-ción y su calidad de vida.

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Álvaro Feller, gerente general de Feller Rate

A l comparar sólo la rentabilidad se pueden cometer errores e incurrir en riesgos no con-templados, toda vez no es lo mismo un fondo accionario que invierte en instrumentos nacio-nales que otro que lo hace en acciones inter-nacionales. Del mismo modo, es muy diferente un fondo internacional orientado a inversión en acciones asiáticas que otro especializado en blue chips americanos. Desde nuestra perspectiva, la clasifi cación de riesgo de fondos mutuos aporta al conjunto de actores que conforman el mercado infor-mación relevante a través de una notación sintética que refl eja, entre otros aspectos, la calidad de la administración; orientación del fondo; solvencia de los activos; duración de la cartera y diversifi cación de las inversiones, así como rentabilidad y volatilidad de la cuota. Sin embargo, los fondos clasifi cados constitu-yen aún una pequeña proporción respecto del universo total, lo que no permite proporcionar todos los elementos de análisis que requieren el mercado y quienes dentro del mismo tienen responsabilidades en la toma de decisiones.Un adelanto en esta materia son algunas inicia-tivas tendientes a segmentar los fondos para realizar comparaciones, utilizando indicadores de rentabilidad ajustada por volatilidad, políti-ca efectiva de inversión y tamaños mínimos de series. Aunque se trata de un avance signifi -

cativo, sigue siendo limitado, pues no permite evaluar con la precisión requerida los fondos existentes.En el ideal se deberían desarrollar indicadores de fácil cálculo e interpretación, que fueran un paso intermedio entre lo existente hoy -bási-camente en función de indicadores de rentabi-lidad-, y la clasifi cación de riesgo propiamente tal. La idea es generar un sistema de indicado-res que permita ver al mismo tiempo muchas de las variables cuantitativas usadas para la clasifi cación de riesgo de las cuotas, de mane-ra que los inversionistas tengan a su alcance información que les permita evaluar de mejor manera riesgos y potenciales benefi cios.Creemos que uno de los desafíos urgentes es en la provisión de información histórica sobre todos los fondos mutuos del sistema. Esto es, un sistema que entregue la mayoría de las variables relevantes para hacer una compa-ración exhaustiva y que permita al usuario defi nir qué factores considerar y los fondos o grupos de éstos a monitorear. Asimismo, se debe trabajar en la incorporación de benchmarks representativos de los seg-mentos más importantes y nuevas métricas que, sin ser tan completas como la clasifi ca-ción de riesgo que también considera elemen-tos cualitativos, serían una etapa intermedia de gran utilidad en términos de calidad de las decisiones y transparencia del mercado.

”Es muy diferente un fondo internacional orien-tado a inversión en acciones asiáticas que otro especializado en blue chips americano”.

¿Cómo comparar fondos mutuos?Nuevos desafíos

ALVARO FELLER:

“Primero, hay que entender el problema de fondo, por qué o qué motivó a las autori-dades a crear un beneficio tributario en el tema previsional.Al momento de jubilar, normalmente los fondos reunidos luego de todos los años de trabajo, no igualan los ingresos mensuales previamente obtenidos, lo que impide man-tener el estilo de vida, teniendo que reducir el gasto. Ésa es la tasa de reemplazo, que corresponde al ingreso de la jubilación, di-vidido por el promedio de las doce últimas jubilaciones.Si solamente se hiciera ahorro obligatorio, este cuociente sería menor a uno, es decir, se contaría significativamente con menos dinero del que se dispone al trabajar.Esto seguramente va a golpear en el estilo de vida. Y la brecha se hace mayor en la me-dida que se gana más dinero.Dado esto, se crean incentivos para que la gente aporte más allá de lo que es el ahorro obligatorio (10% del sueldo imponible con tope de 60 UF).El objetivo es, de esta manera, reducir bre-cha entre mi sueldo y mi pensión.¿Por qué conviene? Porque permite dis-minuir esa brecha, la pensión a obtener se asemejará en mayor medida a mi renta.

Pero la razón esencial es que hay un benefi-cio tributario, el cual se utiliza para motivar a que la gente haga el esfuerzo de ahorrar.En el APV el Fisco presta dinero a UF más cero. Es decir, no hay que pagar impuestos mientras este dinero se encuentre en el fondo, sino que sólo al momento de jubilar. Además, mientras el dinero se mantiene en el fondo, se pueden acumular intereses so-bre él.Por otro lado, es muy probable que al jubi-lar, la tasa marginal del impuesto al que esté afecto este monto, sea más baja que la que se tuvo durante la vida activa o al realizar el APV. En otras palabras, al jubilar se estará afecto a un impuesto más bajo.De esta manera, resulta un muy buen nego-cio hacer APV y mal negocio no hacerlo.Hoy vemos bastante que a las personas que no les gustan estos temas se marginan. De esta manera, debemos motivar desde dos puntos de vista: en primer lugar, mediante la difusión; y dos, desde los que proveemos estos productos.La idea es facilitar la comunicación hacia el cliente, o el que haya planes que acerquen esta medida a los consumidores. El conoci-miento es clave y hoy la difusión es lo más importante”.

Rodrigo González, gerente general Principal Administradora General de Fondos

“PERMITE REDUCIR LA BRECHA ENTRE EL SUELDO Y LA PENSIÓN”

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Grandes argumentos para una sabia decisión: ahorrar

Cinco expertos responden las preguntas sobre los benefi cios que ofrece destinar recursos al ahorro para aumentar sus ingresos en la vejez. ¿La conclu-sión? NO hay razones hoy para quedarse al margen de este esfuerzo, por mínimo que sea.

“Hacer APV es importante porque permite incrementar sustancialmente el monto de la pensión dependiendo de los montos ahorra-dos y del tiempo que se haga ese ahorro. Ése es el objetivo principal del APV. Adicionalmen-te, puede anticipar la fecha de jubilación, ya que al sumar el ahorro acumulado mediante las cotizaciones obligatorias con el ahorro proveniente del APV, se tiene un mayor monto de ahorro total que facilita cumplir mas fá-cilmente con los requisitos para pensionarse

en forma anticipada. También es importante hacer APV, ya que como ahorro permite en-frentar situaciones imprevistas como una enfermedad grave o períodos de cesantía. Sin embargo, cabe destacar que si los ahorros acumulados en el APV son retirados antes de la jubilación, están sujetos a una tasa única de impuestos que se calcula sobre la base de la tasa de Global Complementario que en el año del retiro, tiene el cliente, más un recargo. Lo anterior, tiene por objetivo desincentivar los

retiros de APV antes de la fecha de jubilación. Además de los benefi cios señalados anteriormente, con el objetivo de incentivar este mecanismo de aho-rro, existe un importante benefi cio tributario. Los depósitos de APV se pueden deducir de la renta tributa-ble a razón de UF 8,33 de APV por cada UF de ahorro obligatorio con tope de UF 50 mensuales o UF 600 anuales. Lo anterior, hace que de cada $ 100 ahorrados por el cliente, el benefi cio

tributario coloca aproximadamente un porcen-taje equivalente a la tasa marginal de impuesto del cliente, es decir, si un cliente que está en el tramo del 40% del impuesto a la renta ahorra $ 100.000 mensuales, su sueldo líquido dismi-nuye en sólo $ 60.000, los otros $ 40.000 son aportados por el benefi cio tributario. Adicionalmente, si el APV le permite al cliente acumular excedentes de libre disponibilidad, al momento de jubilar podrá hacer retiro de dicho excedente libre de impuestos por hasta 800 UTM si lo hace de una sola vez, o 1.200 UTM si retira el excedente en un período de seis años (máximo 200 UTM al año). La mejor forma de motivar a alguien a hacer APV es mostrándole el benefi cio proyectado en la pensión respecto de no utilizar este sistema de ahorro. De esta manera, es fácil darse cuenta que con un pequeño esfuer-zo mensual el monto de la pensión se puede incrementar de un modo importante, sobre todo si el ahorro parte tempranamente. Otra motivación relevante es el benefi cio tri-butario que resulta muy potente, en especial en los tramos más altos de renta”.

José Antonio Llaneza Torrealba, gerente comercial Cruz del Sur Administradora General de Fondos:

“Es importante hacer Ahorro Previsional Volun-tario (APV) para que se pueda mantener el nivel actual de ingresos de las personas en el futuro. El APV permite incrementar la pensión que está restringido a la cotización legal, rebajando los impuestos de las personas Los benefi cios del APV son los siguientes: - Los ahorros acumulados se destinan a mejorar la pensión o adelantar la pensión. Estos depó-sitos están exentos de impuesto hasta un tope de 50 UF o 600 UF anuales y sin límite para los depósitos convenidos. - Se pueden retirar los depósitos voluntarios an-tes de pensionarse¸ pagando el Global Comple-mentario más un impuesto adicional que fl uctúa entre el 3% al 7% al momento de retirarlos.- Además, se pueden retirar como excedente de li-bre disposición y están libres de impuesto hasta un

monto de 200 UTM por año en un máximo de seis años o retirando 800 UTM en sólo un año. - Diversifi cación. Permite que estos recursos no sean exclusivamente invertidos en los fondos de pensiones, sino que el afi liado podrá elegir la alternativa de inversión que más le acomode.- Los recursos acumulados hasta la vigencia de la Ley podrán ser retirados o traspasados hacia otras instituciones.¿Cómo motivar a alguien a hacer APV? Hay que simular el escenario futuro con lo que actual-mente aporta a la pensión y su saldo acumulado es el mejor ejercicio que permitirá entender cuánto recibirá de pensión y, por tanto, cuánto requiere incrementar su ahorro para sostener su nivel de vida deseado. Además, sen podrá re-visar los benefi cios tributarios asociados a este ahorro”.

“UNA MOTIVACIÓN IMPORTANTE ES EL BENEFICIO TRIBUTARIO QUE RESULTA MUY POTENTE”

Ivonne Merino, gerenta general de Scotia Sud Americano Fondos Mutuos:

“EL AFILIADO PODRÁ ELEGIR LA ALTERNATIVA DE INVERSIÓN QUE MÁS LE ACOMODE”

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José Antonio Llaneza Torrealba, gerente comercial Cruz del Sur Administradora General

“UNA MOTIVACIÓN IMPORTANTE ES EL BENEFICIO TRIBUTARIO QUE RESULTA MUY POTENTE”

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jubilación. Además de los benefi cios señalados anteriormente, con el objetivo de incentivar este mecanismo de aho-rro, existe un importante benefi cio tributario. Los depósitos de APV se pueden deducir de la renta tributa-ble a razón de UF 8,33 de APV por cada UF de ahorro obligatorio con tope de UF 50 mensuales o UF 600 anuales. Lo anterior, hace que de cada $ 100 ahorrados por el cliente, el benefi cio

“Es importante realizar el APV, ya que permite obtener una mejor pensión al momento de jubi-lar, sobre todo a aquellas personas que tienen una renta superior a las 60 UF, pues la coti-zación obligatoria considera este monto como tope imponible. Al momento de jubilar, todos los cálculos se ha-cen sobre la base del promedio de los últimos 120 meses cotizados, por lo tanto, en este caso, el promedio sigue siendo las mismas 60 UF, y ayuda a cumplir con el requisito para poder acceder a una pensión anticipada. Siguiendo el ejemplo anterior, uno de los requisitos para

jubilar anticipadamente es que el saldo previsional acumulado pueda fi nanciar al menos el 61% del promedio antes men-cionado. Además, deberá tener una pen-sión que sea igual o superior al 150% de la pensión mínima de vejez garantizada por el Estado.También, se puede acceder a retirar Ex-cedente de Libre Disposición al momento de pensionarse. Este monto podrá ser retirado libre de impuesto hasta por un máximo anual equivalente a 200 UTM, en la medida que los aportes que den origen a dicho excedente tengan al menos 48 meses de antigüedad. La exención total no

podrá superar las 1.200 UTM (200 UTM anuales por 6 años). Alternativamente, se puede optar por retirar 800 UTM por una sola vez. El retiro de excedente por sobre los montos antes men-cionados, de existir, se sumarán a las otras rentas que reciba el pensionado durante el año en que realice dicho movimiento y, por lo tanto, tributarán sobre la base del impuesto Global Complementario del año del retiro. Es muy importante también el benefi cio tribu-tario que permitirá rebajar directamente de la base tributable el monto realizado en APV. Al

efectuar un aporte voluntario, la renta líquida disminuirá en un monto menor al aporte reali-zado. Dicha diferencia se genera por el bene-fi cio tributario de hacer el ahorro, cuya cifra dependerá del aporte y el tramo de impuestos en que se encuentre.Mientras antes se empiece con APV, menor será el esfuerzo para obtener la pensión de-seada. Es decir, si una persona quiere tener un pensión mensual de, por ejemplo $ 2.000.000, el monto que deberá destinar a APV si empieza a cotizar a los 25 años es mucho menor que si comienza a hacer estos aportes a los 50 años.El espíritu del APV es tener un ahorro provisio-nal. Sin embargo, los depósitos de APV tienen liquidez inmediata. Al ser retirado como ahorro, tendrán una re-tención por parte de la administradora de un 15%, que servirá como pago previsional a lo que deberá pagar como impuesto dependiendo del tramo de Impuesto Global Complementario en que se encuentre, más un castigo que variará entre un 3% y un 7%”.

“Creo que las personas buscan instrumentos más sofi sticados y de mayor rentabilidad en su APV en los fondos mutuos, que las que le ofre-cen tradicionalmente las AFP. Esta tendencia debería mantenerse, sumado a los excelentes resultados de la renta variable en acciones locales o extranjeras, sin duda, el mercado de-bería seguir esta tendencia. El APV es una necesidad para mejorar las pen-siones futuras para todas las personas, pero principalmente para aquellas de mayores in-gresos, dado que su cotización obligatoria para efectos previsionales es de 60 UF, y todos los cálculos de pensión y ahorro están referidos a este máximo. La forma de mejorar su pensión y superar estos montos es por medio del APV.

Para mayor claridad y, a modo de ejemplo, una persona que gana $ 1.158.000 (60 UF), tendrá la misma pensión al fi nal de su vida laboral de otra persona que gane $ 4.000.000 si ésta última no hizo cotizaciones adicionales.Las alternativas y opciones que tiene para poner su APV en fondos mutuos o acciones directas, junto con el benefi cio tributario, no tiene competencia con ninguna otra forma de ahorro.El principal benefi cio del APV es el tributario, puesto que todos los montos depositados como APV están exentos de impuestos.Estas ventajas tributarias son muy potentes, no existe otra forma de ahorro que tenga estas ventajas al momento de recibir los ingresos”.

Fernando Moncada, director de Fondos Mutuos Celfi n Capital:

“LAS PERSONAS BUSCAN INSTRUMENTOS MÁS SOFISTICADOS EN SU APV EN LOS FONDOS MUTUOS”

Javier Valenzuela, gerente general BICE Administradora General de Fondos:

“MIENTRAS ANTES SE EMPIECE CON APV, MENOR SERÁ EL ESFUERZO PARA OBTENER LA PENSIÓN DESEADA”

del tramo de Impuesto Global Complementario en que se encuentre, más un castigo que variará entre un 3% y un 7%”.

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jubilar anticipadamente es que el saldo previsional acumulado pueda fi nanciar al menos el 61% del promedio antes men-cionado. Además, deberá tener una pen-sión que sea igual o superior al 150% de la pensión mínima de vejez garantizada por el Estado.También, se puede acceder a retirar Ex-cedente de Libre Disposición al momento de pensionarse. Este monto podrá ser retirado libre de impuesto hasta por un máximo anual equivalente a 200 UTM, en la medida que los aportes que den origen a dicho excedente tengan al menos 48

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E spacios adicionales ve la gerenta gene-ral de la Asociación de Administrado-ras de Fondos Mutuos, Mónica Cavallini,

para que esta industria siga creciendo. - ¿Existen aún nichos de mercados que abordar?- Por supuesto, siempre existen, desde los nichos con alta remuneración y poca infor-mación hasta los de baja remuneración y poco incentivo a ahorrar; así también como los jóve-nes profesionales que están recién ingresando al mercado del trabajo. Es fundamental seguir informando al público de las bondades de este tipo de ahorro y de las más y mejores opciones que entregan los fondos mutuos.- ¿Cómo proyectan que impactará el lla-mado “APV de la clase media”?- Los planes de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo impactarán fuertemente a la pobla-ción chilena, debido a que el denominado “APV de la clase media” trae grandes incentivos para todas las partes involucradas, tanto tra-bajador como empleador.En primera instancia, es de gran importancia continuar traspasando al mercado los benefi-

cios que trae consigo el APV. La gran ventaja a destacar es que el trabajador puede equiparar la brecha de su remuneración a lo largo de su vida laboral y su pensión, lo cual se traduce en un incremento al monto de la pensión; además, los trabajadores pueden adelantar la edad de jubilación y, se les permite también, diferir el pago de impuestos hasta que se pensionen. Por todas estas ventajas, el APV colectivo impactará favorablemente en gran medida a aquellos trabajadores con una remuneración media y media alta. En el caso de las remu-neraciones más bajas, las cuales no cuentan con la capacidad de ahorrar voluntariamente

APVCBeneficios de ampliar el ahorro

en forma individual, es justamente el “subsi-dio” que le será brindado por su empleador, a través de APVC, claramente un incentivo para entrar al mercado del APV, independiente del aspecto tributario que para este tramo de re-muneración no implica un beneficio, el aporte que realiza el empleador es muy relevante en este tramo de remuneraciones. El beneficio para el empleador no es únicamen-te tributario, ya que el APVC se convierte en una importante herramienta de retención del recurso humano al interior de cualquier com-pañía, pues no sólo permitirá una disminución en la carga tributaria del empleador sino que

este tipo de aporte a un plan de ahorro previ-sional voluntario colectivo permitirá mantener a trabajadores más productivos y satisfechos al interior de cualquier organización. Por lo tanto, el APVC es una medida que incentiva al ahorro a aquellos que no tienen una capacidad para ello y, además, les proporciona una pro-yección de mejor pensión y, finalmente, es una herramienta para las empresas. Esto es sin entrar a explicar lo bueno que es para el país que tramos de remuneraciones bajas tengan acceso a este tipo de instrumento y, por ende, a una mejora en sus pensiones, con la conse-cuente descarga de costo social para el país.

Rentabilidades anuales de APV en fondos mutuos (al 30 de septiembre)

ADMINISTRADORA FONDO SERIE RENTABILIDAD NOMINAL EN PESOS A 12 MESESAccionario América Latina BANCHILE LATIN AMERICA FUND B 55,97%BBVA BBVA LATAM APV 0%**BCI AMERICA LATINA BETA 55,56%CELFIN CAPITAL ACCIONES EMERGENTES A-APV 57,03%CELFIN CAPITAL ACCIONES EMERGENTES B-APV 58,11%CELFIN CAPITAL ACCIONES EMERGENTES C-APV 46,56%CELFIN CAPITAL ACCIONES EMERGENTES I-APV 60,30%EUROAMERICA EUROAMERICA CAPITAL B 45,72%LARRAIN VIAL LVLATINOAMERICANO B 59,17%LARRAIN VIAL BRASIL RETORNO TOTAL B 0**LEGG MASON ACCIONES LATINOAMERICA APV 56,69%PRINCIPAL AGF ANDES B 55,26%PRINCIPAL AGF ANDES C 55,88%SANTANDER ASSET LATINOAMERICANO APV 58,40%ZURICH MUNDO LATAM C 0%**Accionario Asia Emergente BANCHILE EMERGING FUND B 54,47%BBVA BBVA ASIA-PACIFICO APV 0%**EUROAMERICA EUROAMERICA ASIA B 36,67%LARRAIN VIAL LARRAIN VIAL ASIA B 0%**PRINCIPAL AGF PRINCIPAL ASIA B 55,78%PRINCIPAL AGF PRINCIPAL ASIA C 56,40%SANTANDER ASSET ASIATICO APV 51,41%Accionario Asia Pacífi co BANCHILE ASIA FUND B 17,99%BICE BEST ASIA B 37,04%Accionario Desarrollado BANCHILE GLOBAL FUND B 10,33%BBVA ACCIONES INTERNACION B 2,99%BBVA BBVA JAPON APV 0%**CELFIN CAPITAL ACCIONES ASIATICAS A-APV 16,06%CELFIN CAPITAL ACCIONES ASIATICAS B-APV 16,86%CELFIN CAPITAL ACCIONES ASIATICAS C-APV 16,96%CELFIN CAPITAL ACCIONES ASIATICAS I-APV 18,47%CONSORCIO GLOBAL EQUITY E 12,71%CRUZ DEL SUR MONEDA GLOBAL P 19,34%IM TRUST ACCIONES GLOBALES I A 10,17%IM TRUST IM RENTA INTERNAC A 0,24%LARRAIN VIAL INVERSION MUNDIAL B 21,37%SANTANDER ASSET BANCARIO APV 11,00%

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Carolina Correa, chef“ME DA TRANQUILIDAD SABER QUE TENGO AHORROS”

“Hace cuatro años tengo fondos mu-tuos, me da tranquilidad saber que tengo ahorros. Para mí es interesante apostar a ganar “a largo plazo”, según el riesgo que tome. Una utilidad, que además me sirve para rebajar impues-tos.Hasta hace dos meses iba con una utilidad interesante. Ahora, la bolsa ha estado bastante inestable, pero espero que a largo plazo se estabilice nuevamente.No creo en recomendar, pero sí en contar mi experiencia, la cual es posi-tiva. Es cierto que existe un riesgo de por medio, como en cualquier negocio, pero pienso que ahorrando en fondos mutuos “a la larga” es conveniente”.

“Hace cuatro años tengo fondos mu-

Ahorro con retornosal alcance de su mano

Unas 300 opciones para realizar Aho-rro Previsional Voluntario (APV) le ofrece a usted la industria de fondos

mutuos en la actualidad. Una gran cantidad de alternativas que habla, además, de la diversidad de inversiones que está a su disposición en Chile y en el resto del mundo. Es decir, los recursos que ahorra puede

destinarlos a instrumentos de capitalización (acciones) o, bien, a instrumentos de deuda, siempre con el objetivo de asegurar una pensión similar o mejor a su remuneración actual. Todo un cuadro, que según los en-tendidos, enfrenta una alta probabilidad de ampliarse en el futuro inmediato.A continuación, se detalla la oferta existente actualmente en la industria, incluida su ren-tabilidad de los últimos doce meses.

ADMINISTRADORA FONDO SERIE RENTABILIDAD NOMINAL EN PESOS A 12 MESES

SANTANDER ASSET GLOBAL DESARROLLADO APV 16,74%SANTANDER ASSET TECNOLOGICO APV 15,43%SECURITY ENERGY FUND I 0%**ZURICH ZURICH MUNDO G3 C 8,41%Accionario Estados Unidos BANCHILE MEDICAL & HEALTH B 2,98%BANCHILE TECHNOLOGY FUND B 11,73%BANCHILE US FUND B 5,42%BANCHILE US HIGH TECHNOLOGY B 13,38%BANCHILE US STABILITY FUND B -1,56%BBVA BBVA USA APV 0%**BICE BEST NORTEAMERICA B 6,26%CELFIN CAPITAL ACCIONES INTERNACION A-APV 6,44%CELFIN CAPITAL ACCIONES INTERNACION B-APV 7,17%CELFIN CAPITAL ACCIONES INTERNACION C-APV 6,35%CELFIN CAPITAL ACCIONES INTERNACION I-APV 8,65%EUROAMERICA EUROAMERICA USA B 0%**LARRAIN VIAL LV ESTADOS UNIDOS B 14,52%LEGG MASON ACCIONES USA APV 5,38%PRINCIPAL AGF USA B 7,33%PRINCIPAL AGF USA C 7,76%SECURITY EXPLORER I 2,57%SECURITY GLOBAL INVESTMENT I 9,61%Accionario Emergente BANCHILE TELECOMMUNICATION B 51,42%BICE BEST MERCADOS EMERG B 0%**CONSORCIO EMERGING EQUITY E 41,58%CRUZ DEL SUR MONEDA EMERGENTE P 45,40%SANTANDER ASSET MULTINAC EMERGENTE APV 53,81%SCOTIA GLOBAL-ACCIONES B 37,92%SECURITY SECURITY EMERGING M I 52,45%ZURICH MUNDO EMERGENTE C 0%**Accionario Europa BANCHILE EURO TECHNOLOGY B 22,92%BANCHILE EUROPE FUND B 18,86%BBVA BBVA EUROPA APV 0%**BICE BEST EUROPA B 20,06%CELFIN CAPITAL ACCIONES EUROPEAS A-APV 13,49%CELFIN CAPITAL ACCIONES EUROPEAS B-APV 14,27%CELFIN CAPITAL ACCIONES EUROPEAS C 11,05%CELFIN CAPITAL ACCIONES EUROPEAS I-APV 15,84%EUROAMERICA EUROAMERICA EUROPA B 0%**LEGG MASON ACCIONES EUROPA APV 14,85%PRINCIPAL AGF EUROPA B 16,20%PRINCIPAL AGF EUROPA C 16,67%SANTANDER ASSET EUROPEO APV 14,56%SANTANDER ASSET SANTANDER EUROPA APV 29,80%Accionario Nacional BANCHILE BANCHILE-ACCIONES B 43,31%BANCHILE CAPITALISA-ACC B 31,74%BCI ACCIONES PRESENCIA B BETA 43,90%BCI SELECCION BURSATIL BETA 41,29%BICE BICE VANGUARDIA B 41,53%CELFIN CAPITAL CELFIN ACCIONES CHIL A-APV 45,05%CELFIN CAPITAL CELFIN ACCIONES CHIL B-APV 44,55%CELFIN CAPITAL CELFIN ACCIONES CHIL C 29,69%CELFIN CAPITAL CELFIN ACCIONES CHIL I-APV 44,87%CONSORCIO XTRA EQUITY E 36,27%CRUZ DEL SUR MONEDA FUNDACION P 42,84%EUROAMERICA CHILE 18 B 37,26%IM TRUST IM. ACCIONES A A 16,31%LARRAIN VIAL ACCIONES BENEFICIO B 45,61%LARRAIN VIAL ACCIONES NACIONALES B 47,54%LEGG MASON ACCIONES CHILE APV 44,64%PRINCIPAL AGF CAPITALES B 40,84%PRINCIPAL AGF CAPITALES C 41,41%SANTANDER ASSET ACCIONES CHILENAS APV 41,79%SANTANDER ASSET ACCIONES RETAIL APV 40,12%SANTANDER ASSET SANTIAGO ACCIONES 2 APV 34,96%SCOTIA PATRIMONIO-ACCIONES B 39,30%SECURITY SECURITY ACCIONES I 46,37%ZURICH BURSATIL 90 C 35,48%Balance Agresivo BANCHILE GESTION ACTIVA ACC UNICA 38,39%CELFIN CAPITAL DINAMICO A A-APV 27,16%CELFIN CAPITAL DINAMICO A B-APV 27,53%CELFIN CAPITAL DINAMICO A C 27,55%CELFIN CAPITAL DINAMICO A I-APV 28,53%CELFIN CAPITAL DINAMICO B A-APV 23,79%CELFIN CAPITAL DINAMICO B B-APV 24,15%

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Patricio González, subgerente Planifi ca-ción Telefónica:“CUANDO LOS TOMÉ SIEMPRE PENSÉ EN EL LARGO PLAZO”

“Para mí los fondos mutuos son súper positivos, porque per-miten que otros que tienen más conocimiento y que tienen más tiempo viendo cómo se mueven los mercados adminis-tren tus fondos. Hace un par de años tengo fondos mutuos. Eso sí cuando decidí tomarlos siempre pensé en el largo plazo.Mis utilidades se han refl ejado en la mayoría de los casos. Yo recomendaría de todas maneras los fondos mutuos, pero sí que vean bien cuánto tiempo pretenden tener el dinero guar-dado. Si lo van a tener harto tiempo de todas maneras”.

subgerente Planifi ca-ción Telefónica:“CUANDO LOS TOMÉ SIEMPRE PENSÉ EN EL LARGO PLAZO”

“Para mí los fondos mutuos son súper positivos, porque per-

Angela Paris, gerenta de Auditoría. Ernst&Young Chile“ME VOY A COMPRAR UN BIEN RAÍZ”

¿Por qué invierte en fondos mutuos? “Porque me permite tener una mayor rentabilidad que los depósitos a plazo. Ade-más, al invertir en fondos mutuos la asesoría está implícita, porque en la práctica son expertos los que administran tu dinero y ellos buscan las mejores opciones para el inversor. Hace tres años que invierto en fondo mutuo. Una vez que em-pecé a trabajar junté un capital medianamente importante y comencé a invertir en fondos mutuos.Permite acceder a instrumentos fi nancieros -acciones en el exterior, mercados internacionales, etc.- a los que un parti-cular, desde Chile, difícilmente podrá acceder por sus propios medios. Por ejemplo, al invertir en un fondo mutuo puedes comprar acciones en India.También, al tener un portafolio diversifi cado uno puede dismi-nuir el riesgo de las inversiones.Hace poco tiempo rescaté un fondo mutuo, que me rentó 16% en nueve meses, porque me voy a comprar un bien raíz.Sí lo recomendaría, pero como una inversión a largo plazo”.

gerenta de Auditoría. Ernst&Young Chile Ernst&Young Chile“ME VOY A COMPRAR UN BIEN RAÍZ”

¿Por qué invierte en fondos mutuos? “Porque me permite

ADMINISTRADORA FONDO SERIE RENTABILIDAD NOMINAL EN PESOS A 12 MESES

ADMINISTRADORA FONDO SERIE RENTABILIDAD NOMINAL EN PESOS A 12 MESES

BCI RENDIMIENTO BETA 6,24%CRUZ DEL SUR MONEDA LIQUIDEZ P 4,89%IM TRUST IM TRUST LIQUIDEZ A 4,87%LARRAIN VIAL MERCADO MONETARIO B 5,16%LEGG MASON FINANCIERO APV 4,86%SANTANDER ASSET DE RESERVA APV 4,82%SCOTIA CLIPPER B 5,64%SECURITY CHECK I 4,95%RentaFija > 365 días internacional BANCHILE COBERTURA B -0,41%BANCHILE INTERNATIONAL BOND B 1,13%BCI FRONTERA BETA -0,26%CELFIN CAPITAL RENTA EMERGENTE A-APV -1,02%CELFIN CAPITAL RENTA EMERGENTE B-APV -0,58%CELFIN CAPITAL RENTA EMERGENTE C-APV -0,75%CELFIN CAPITAL RENTA EMERGENTE I-APV 0,08%CELFIN CAPITAL RENTA GLOBAL A 1,43%CELFIN CAPITAL RENTA GLOBAL B-APV 2,00%CELFIN CAPITAL RENTA GLOBAL I 2,95%CELFIN CAPITAL RENTA INTERNACIONAL A-APV -1,29%CELFIN CAPITAL RENTA INTERNACIONAL B-APV -1,05%CELFIN CAPITAL RENTA INTERNACIONAL C-APV -1,08%CELFIN CAPITAL RENTA INTERNACIONAL I-APV -0,70%CONSORCIO EMERGING INCOME E 0,39%CONSORCIO GLOBAL INCOME E 0,26%CRUZ DEL SUR MONEDA DOLAR P 1,84%PRINCIPAL AGF BONOS INTERNACIONAL B -1,58%PRINCIPAL AGF BONOS INTERNACIONAL C -1,24%SANTANDER ASSET SUPERPLAN DOLAR APV -2,27%RentaFija > 365 días nacional BANCHILE AHORRO B 3,70%BANCHILE DEPOSITO XXI B 5,28%BANCHILE ESTRATEGICO B 6,41%BANCHILE HORIZONTE B 5,62%BANCHILE RENTA FUTURA B 5,08%BBVA FUTURO B 6,73%BCI CONVENIENCIA BETA 6,32%BICE BICE EXTRA B 6,89%CELFIN CAPITAL RENTA CHILENA A-APV 5,00%CELFIN CAPITAL RENTA CHILENA B-APV 5,35%CELFIN CAPITAL RENTA CHILENA C-APV 4,99%CELFIN CAPITAL RENTA CHILENA I-APV 6,29%CELFIN CAPITAL RENTA NOMINAL A-APV 4,43%CELFIN CAPITAL RENTA NOMINAL B-APV 4,79%CELFIN CAPITAL RENTA NOMINAL C 4,06%CELFIN CAPITAL RENTA NOMINAL I 5,26%CONSORCIO XTRA BOND E 6,85%CONSORCIO XTRA DEPOSIT E 4,64%CONSORCIO XTRA INCOME E 4,86%CRUZ DEL SUR MONEDA PREVISION P 7,04%IM TRUST RENTA ESTRATEGICA A 0%**LARRAIN VIAL AHORRO ESTRATEGICO B 7,32%LARRAIN VIAL RENTA HIPOTECARIA B 8,20%LEGG MASON INVERSION LP UF APV 7,17%LEGG MASON INVERSION MP APV 5,14%PRINCIPAL AGF DEPOSITO TOTAL B 5,15%PRINCIPAL AGF DEPOSITO TOTAL C 5,45%PRINCIPAL AGF PROGRESION A 5,33%PRINCIPAL AGF PROGRESION B 6,01%PRINCIPAL AGF PROGRESION C 6,31%SANTANDER ASSET ACUMULACION APV 6,12%SANTANDER ASSET BONOS Y LETRAS APV 6,38%SANTANDER ASSET HIPER DEPOSITO APV 5,83%SANTANDER ASSET RENTABILIDAD APV 4,27%SCOTIA LEADER B 4,98%SCOTIA OPTIMO B 5,34%SECURITY FIRST I 5,93%SECURITY GOLD I 7,91%ZURICH ZURICH PATRIMONIO C 6,04%RentaFija > 365 días Origen Flexible BANCHILE ALIANZA B 5,68%BCI DE PERSONAS BETA 6,66%BCI GRAN VALOR BETA 7,16%CONSORCIO MULTI RENTA E 6,29%EUROAMERICA RETORNO TOTAL B 5,28%* Las rentabilidades para los fondos internacionales son calculadas en pesos, es decir, incorporan la variación del tipo de cambio. ** Inicio de operaciones posterior al 30 de septiembre del 2007. (1) La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por este fondo no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.

FUENTE: INFORMACIÓN DESARROLLADA POR LVA INDICES PARA LA AAFM

CELFIN CAPITAL DINAMICO B C 24,17%CELFIN CAPITAL DINAMICO B I 25,36%CELFIN CAPITAL ENERGIA A-APV 24,86%CELFIN CAPITAL ENERGIA B-APV 25,69%CELFIN CAPITAL ENERGIA C 26,15%CELFIN CAPITAL ENERGIA I 27,36%CELFIN CAPITAL ENERGIA I 27,36%CONSORCIO MULTI ESTRATEGICO E 24,11%CONSORCIO MULTI CRECIMIENTO E 0%**CRUZ DEL SUR FONDO A P 20,93%CRUZ DEL SUR FONDO B P 19,16%EUROAMERICA BALANCEGLOBAL B 10,83%EUROAMERICA BALANCEGLOBAL B 10,83%EUROAMERICA VENTAJALOCAL B 37,70%EUROAMERICA VENTAJALOCAL C 37,70%LARRAIN VIAL LARRAIN VIAL BRIC B 61,39%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2020 B 17,46%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2020 C 17,73%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2020 C 17,73%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2030 B 21,93%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2030 C 22,21%SECURITY EQUITY FUND I 37,51%ZURICH ZURICH CRECIENTE C 31,17%Balance Conservador Balance Conservador Balance ConservadorBANCHILE GESTION ACTIVA D UNICA 0%**BANCHILE BAN INVERSION 10 B 7,62%BANCHILE BAN INVERSION 20 B 10,97%BANCHILE GESTION ACTIVA B UNICA 24,85%BANCHILE GESTION ACTIVA C UNICA 21,09%BANCHILE GESTION ACTIVA E UNICA 10,88%BANCHILE INVERSION B 12,29%BANCHILE INVERSION DOLLAR 30 B -0,14%BBVA RENTA MIXTA 50 B 10,96%BBVA RENTA MIXTA 50 B 10,96%BICE MASTER B 8,17%BICE TARGET B 21,74%CELFIN CAPITAL CAPITAL BALANCEADO A-APV 20,26%CELFIN CAPITAL CAPITAL BALANCEADO B-APV 20,37%CELFIN CAPITAL CAPITAL BALANCEADO C 20,40%CELFIN CAPITAL CAPITAL BALANCEADO I 20,85%CELFIN CAPITAL RETORNO TOTAL A 13,92%CELFIN CAPITAL RETORNO TOTAL B-APV 14,71%CELFIN CAPITAL RETORNO TOTAL I 16,07%CONSORCIO MULTI OPORTUNIDAD E 6,46%CONSORCIO MULTI TACTICO E 16,49%CRUZ DEL SUR FONDO C P 15,30%LARRAIN VIAL LIDER DOLAR B 2,20%LARRAIN VIAL PORTFOLIO LIDER B 18,27%LARRAIN VIAL PROTECCION B 13,29%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2010 B 13,04%PRINCIPAL AGF LIFETIME 2010 C 13,30%SANTANDER ASSET GESTION ACTIVA APV 8,69%SANTANDER ASSET GESTION DINAMICA APV 6,18%SANTANDER ASSET GESTION PROTEGIDA APV 5,39%SCOTIA SCOTIA MIXTO B 9,36%SECURITY BALANCE I 0%**SECURITY SECURITY INCOME I 16,84%ZURICH ZURICH BALANCEADO C 14,32%Estructurado SANTANDER ASSET SUPER FONDO 110 APV 4,04%SANTANDER ASSET SUPER FONDO 115 APV 3,54%SANTANDER ASSET SUPER SELECCION APV 1,48%SANTANDER ASSET TOP 50 APV 5,58%SANTANDER ASSET SUPER GESTION APV 0%**Inversionistas Califi cados CRUZ DEL SUR SELECTIVO P 0%**IM TRUST ACCIONES ESTRATEGICA A 0%**IM TRUST INDICE CHILE A 38,21%LARRAIN VIAL ENFOQUE B 54,29%SANTANDER ASSET ACCIONES SELECTAS APV 56,19%EUROAMERICA PATRIMONIO EQUILIBRA B 4,85%LARRAIN VIAL AHORRO A PLAZO B 4,76%LARRAIN VIAL AHORRO CAPITAL B 5,75%RentaFija < 365 días nacionalRentaFija < 365 días nacional RentaFija < 365 días nacional RentaFija < 365 días nacionalBANCHILE UTILIDADES B 4,62%BCI BCI DE NEGOCIOS BETA 5,73%CRUZ DEL SUR MONEDA CONFIANZA P 5,49%SANTANDER ASSET ACTIVO APV 5,17%SANTANDER ASSET SISTEMATICO APV 2,62%RentaFija < 90 días nacional RentaFija < 90 días nacional RentaFija < 90 días nacionalBANCHILE DISPONIBLE B 3,84%BANCHILE PATRIMONIAL B 4,62%BCI COMPETITIVO BETA 5,27%BCI DEPOSITO EFECTIVO BETA 5,48%

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El gran premio del APV: menos impuestos y mayor pensión

Quien contrata un producto de Ahorro Previsional Voluntario accede a una exención tribu-taria. Todo con el objetivo de

promover la posibilidad de que usted reduzca la brecha entre

su actual ingreso y la futura pensión.

Pero no estará solo. Esa ruta tiene un nom-bre: Ahorro Previsional Voluntario (APV). Y su recorrido cuenta con un gran incentivo, los siempre bienvenidos beneficios tributa-rios.En términos simples, significa que este producto que ofrece la industria de fondos mutuos le permitirá a usted ahorrar, pero al mismo tiempo pagar menos impuestos. ¡Sí! Gana por todos lados.El punto de partida para dimensionar esta ventaja tiene relación con su condición de

Una pensión que le permita mante-ner su actual nivel de vida o, más óptimo aún, que le permita mejo-rarla, es una meta probablemente

compartida por todos los trabajadores chi-lenos. Nadie podría negarse a esta posibili-dad y, de allí, que nadie rechace a priori la realización de algún tipo de esfuerzo para concretarla. El camino está trazado: aho-rrar, ahorrar y ahorrar…

Rebaja tributaria gracias al ahorro: algunos ejemplos ($)Monto de la renta líquida imponible Impuesto a la renta Monto mensual ahorro previsional Costo real Ahorro por rebaja tributariaDesde Hasta-.- 460.620 0% 100.000 100.000 0460.620 1.023.600 5% 100.000 95.000 5.0001.023.600 1.706.000 10% 100.000 90.000 10.0001.706.000 2.388.400 15% 100.000 85.000 15.0002.388.400 3.070.800 25% 100.000 75.000 25.0003.070.800 4.094.400 32% 100.000 68.000 32.0004.094.400 5.118.000 37% 100.000 63.000 37.000

FUENTE: ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE

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menos impuestos y mayor pensión

¿Cuáles son las formas de ahorro previsional voluntario?Si usted está interesado en destinar algún mon-to de dinero a ahorro voluntario, en la industria de fondos mutuos encontrará dos caminos. De acuerdo a la legislación vigente, estos son los siguientes:

Ahorro Previsional Voluntario (APV):El Ahorro Previsional Voluntario (APV) es un me-canismo de ahorro que permite a las personas dependientes e independientes, ahorrar por sobre lo cotizado obligatoriamente en su Ad-ministradora de Fondos de Pensiones (AFP).Este mecanismo, cuya administración se autori-zó en 2001 para que fuera realizada por dis-tintos actores del mercado de capitales chileno -entre ellos los fondos mutuos-, tiene la fi nalidad de anticipar la edad de jubilación o aumentar el monto de la pensión a la edad legal. Conforme a lo establece la ley, esta forma de ahorro tiene importantes benefi cios tributarios.El punto crucial dice relación con el hecho de que el monto destinado a APV no estará afecto al pago de impuestos por un tope que corres-ponde a 50 UF mensuales y 600 UF anuales.

Depósitos Convenidos:Los Depósitos Convenidos corresponden a aportes voluntarios realizados por el emplea-dor en la cuenta de capitalización individual del trabajador.

El propósito de este aporte es aumentar el ca-pital para fi nanciar una pensión anticipada o aumentar el monto de la pensión.Estas sumas se abonan en la cuenta de ca-pitalización individual y son independientes de la cotización obligatoria y voluntaria. Las sumas convenidas pueden corresponder a un monto fi jo pagado en una sola oportunidad por el empleador, a un porcentaje mensual de la remuneración imponible o a un monto fi jo mensual. Estas sumas no tienen ningún límite en relación a la remuneración imponible y no constituyen renta para el trabajador, por lo tanto, no se encuentran afectas a impuesto. Además, estos ahorros no son considerados para efectos de la determinación del derecho a garantía estatal de pensión mínima. A su vez, deben constar por escrito, fi rmados por el trabajador y empleador, debiendo re-mitirse el contrato de depósito a la adminis-tradora a la que se encuentre incorporado el trabajador dentro del mes anterior a la fecha del primer depósito.Estos recursos pueden ser retirados al momen-to de pensionarse, aumentando el monto de la pensión o pueden retirarse como parte del excedente de libre disposición, pero cancelan-do la tasa de impuesto global complementario correspondiente.

contribuyente. Usted, como trabajador, está afecto al pago de impuestos de segunda ca-tegoría. La única diferencia está dada por la cifra de su remuneración imponible. Así, por ejemplo, un ingreso entre $ 2.388.400, que hace APV por $ 100.000, tendrá una rebaja tributaria de $ 25.000. Ésta subi-rá a $ 37.000 si el salario es superior a $ 4.094.000.De acuerdo con lo establecido en el artículo 42 bis de la Ley de Impuesto a la Renta, la exención tributaria opera de la siguiente manera: usted puede rebajar de la base imponible del impuesto único que afecta las rentas del trabajo hasta un máximo de 50 UF por cada mes, según el valor de di-

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cha unidad al término del mes respectivo; o mediante reliquidación del impuesto único de segunda categoría, hasta por un monto total máximo anual de 600 UF, conforme al valor de dicha unidad al 31 de diciembre delaño respectivo.

¿Cuánto será su benefi cio? Es muy sencillo saber cuánto será el benefi -cio tributario real a la hora de contratar un producto de Ahorro Previsional Voluntario (APV). Lo primero, es determinar la base sujeta a Impuesto a la Renta que, por ejemplo, en el caso de un trabajador dependiente corresponde a su sueldo bruto menos los montos que corresponden al aporte para la jubilación que se hace en una AFP (10% más comisión) y la cotización por concepto de salud (7%), tal como se explica en la tabla de la página 17.

De esta forma, se obtendrá el sueldo total bruto de la persona sin los descuentos le-gales mencionados, cifra con la que se hará el cálculo para el APV. A este resultado se le debe restar el monto que la persona se descuenta por concepto de APV y aplicar el tributo correspondien-te, según el nivel de ingreso de la persona, siempre considerando una renta tope de hasta UF 60.Por ejemplo, si un trabajador recibe un sueldo neto de $ 1.200.000 y aplicando el impuesto de segunda categoría, los des-cuentos que corresponden son:

- $ 128.397 por la cotización en una AFP. - $ 71.902 correspondiente a salud - $ 120.000 aporta la persona a APV

Así, el monto imponible en relación a su renta será de $ 879.700. Si el sueldo de una persona es sobre el tope máximo per-mitido para las cotizaciones previsionales, el cálculo se hará sobre la base del límite planteado por la Ley de UF 60.

Las excepcionesUn punto importante dice relación con un eventual retiro anticipado. En este caso, hay que tener presente que es obligatorio pagar un impuesto único de la misma mane-ra y conjuntamente con el Impuesto Global Complementario.

El APV hace la diferencia SIN APV CON APVRenta bruta $ 2.800.000 $ 2.800.000Descuentos legales (19,75%) $ 553.000 $ 553.000 APV $ 0 $ 100.000Base tributable $ 2.247.000 $ 2.147.000Impuesto $ 177.539 $ 162.539 Renta líquida $ 2.069.461 $ 1.984.461Por lo tanto, al ahorrar en APV $ 100.000, su renta líquida disminui-rá sólo en $ 85.000 logrando un benefi cio tributario correspondiente a $ 25.000.

Cuentas claras…Hay ciertos conceptos que el inver-sionista debe tener claro a la hora de contratar APV:Inembargabilidad: los recur-sos ahorrados en APV, mediante cotizaciones voluntarias o depó-sitos convenidos, no pueden ser embargados mientras no sean reti-rados por cada aportante.Uso como seguro de cesan-tía: los recursos de este ahorro voluntario pueden ser usados en casos de cesantía del aportante gracias a que permite retirar los recursos anticipadamente, de ma-nera parcial o total, previo pago de la tasa del año en que se rea-lice el giro. Esto se hace patente puesto que los impuestos que rigen APV dependen del ingreso percibi-do durante el año en que se hace efectivo el retiro.Remuneraciones: la admi-nistración de los recursos otorga el derecho de cobro de comisión o remunera-ción a las entidades que realizan esta operación al igual que cualquier tipo de ahorro o inversión, sin em-bargo, tienen una ventaja ya que éstas no están afec-tas a IVA, por lo tanto son mucho menores.Herencia: en caso de que las personas no hayan especifi cado el benefi ciario correspondiente de su pensión de sobrevivencia, los recursos acumulados en los planes de ahorro del aportante serán to-mados como herencia luego del fallecimiento del mismo.