DIAGNOSTICO DE LA GERENCIA FINANCIERA DE LA EMPRESA …

DIAGNOSTICO DE LA GERENCIA FINANCIERA DE LA EMPRESA STF GROUP S.A.

AUTORES

DIEGO FELIPE HERNÁNDEZ PRADA

ANA MARÍA GUZMÁN RINCÓN

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

IBAGUÉ, OCTUBRE - 2021

Esta obra está bajo una Licencia Creative Commons Atribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional

DIAGNÓSTICO DE LA GERENCIA FINANCIERA DE LA EMPRESA STF GROUP S.A.

AUTORES

DIEGO FELIPE HERNÁNDEZ PRADA

ANA MARÍA GUZMÁN RINCÓN

TRABAJO DE GRADO COMO REQUISITO PARA OPTAR EL TÍTULO DE.

ADMINISTRADOR DE EMPRESAS

PROFESOR

MARIO SAMUEL RODRÍGUEZ BARRERO

DIRECTOR TRABAJO DE GRADO

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

IBAGUÉ, OCTUBRE – 2021

http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/



CONTENIDO

1. INTRODUCCIÓN ..................................................................................................... 11

2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ...................................................................... 12

3. JUSTIFICACIÓN .................................................................................................... 123

4. OBJETIVOS ............................................................................................................. 14

4.1. Objetivo General ............................................................................................... 14

4.2. Objetivos Específicos ........................................................................................ 14

5. MARCO TEORICO .................................................................................................. 15

5.1. Elementos De Gestión Financiera ..................................................................... 15

5.2. La administración de activos del corto y largo plazo en la empresa ................. 16

5.3. La estructura de los activos en las empresas ................................................... 16

5.3.1. Activo fijo (no corriente) .............................................................................. 17

5.3.2. Activo corriente ........................................................................................... 17

5.3.3. Grupos del activo ........................................................................................ 18

5.3.3.1. Disponible o efectivo. .............................................................................. 18

5.3.3.2. Inversiones temporales. .......................................................................... 18

5.3.3.3. Inventario. ................................................................................................ 19

5.3.3.4. Deudores ................................................................................................. 19




5.3.3.5. Pagos por anticipado. .............................................................................. 20

5.3.3.6. Bienes para la venta. ............................................................................... 20

5.3.3.7. Tangibles no depreciables. ...................................................................... 20

5.3.3.8. Tangibles depreciables. ........................................................................... 20

5.3.3.9. Tangibles agotables ................................................................................ 21

5.3.3.10. Intangibles no amortizables .................................................................. 21

5.3.3.11. Intangibles amortizables ...................................................................... 21

5.4. La administración del efectivo ........................................................................... 21

5.5. Ciclo de caja o ciclo del flujo de efectivo ........................................................... 22

5.6. Gestión del conocimiento empresarial para las pequeñas y medianas empresas

en Colombia ................................................................................................................... 22

5.7. Responsabilidad Social Empresarial – Generación de valor compartido .......... 23

5.8. Configuración interna de las empresas que conforman el tejido empresarial

colombiano ..................................................................................................................... 23

5.9. Evaluación del servicio al cliente en empresas del sector servicios .................. 24

6. METODOLOGIA ...................................................................................................... 25

7. PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA STF Group S.A ............................................. 26

8. RESULTADOS ........................................................................................................ 27

8.1. Análisis de estructuras financieras y costo de capital ....................................... 27




8.1.1. Análisis vertical vs activo ............................................................................ 33

8.1.2. Análisis Vertical VS Clase .......................................................................... 33

8.1.3. Análisis Vertical VS Grupo .......................................................................... 34

8.1.4. Análisis Horizontal ...................................................................................... 35

8.1.5. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados de la empresa STF

Group S.A 36

8.1.6. Análisis Vertical VS Ventas ........................................................................ 36

8.1.7. Análisis Vertical VS Gastos ........................................................................ 37

8.1.8. Análisis Horizontal ...................................................................................... 37

8.2. Indicadores financieros ..................................................................................... 37

8.3. WACC o costo de capital .................................................................................. 40

8.3.1. EBITDA ....................................................................................................... 40

8.3.2. WAAC ......................................................................................................... 41

8.3.3. EVA ............................................................................................................ 44

8.3.4. Flujo de caja libre ........................................................................................ 45

8.4. Variable Financiera Internacional ...................................................................... 49

8.4.1. El Alza en el Precio del Dólar ..................................................................... 49

8.5. La Composición De Activos De La Empresa “STF Group S.A.” ........................ 50

8.6. El Efectivo Mínimo de operaciones en la empresa “STF Group S.A.” ............... 53




8.7. Rotación de inventarios ..................................................................................... 53

8.8. Rotación de Cartera .......................................................................................... 54

8.9. Rotación de Proveedores .................................................................................. 54

8.10. Ciclo de caja .................................................................................................. 55

8.11. Estrategias para mejorar en nivel de efectivo en la empresa “STF Group S.A.”

55

8.12. Situación actual y Estrategia de Flexibilización .............................................. 56

8.13. La administración de cartera .......................................................................... 56

8.14. Incremento en las utilidades ante incremento en las ventas .......................... 57

8.15. Incremento en el costo por la inversión en cuentas por cobrar ...................... 57

8.16. Incremento en el costo por incobrables ......................................................... 58

8.17. Síntesis del proceso de análisis de cartera .................................................... 58

8.18. Análisis de sensibilización de las políticas de cartera en la empresa ............ 59

9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ........................................................... 61

BIBLIOGRAFIA .............................................................................................................. 62




Tabla de tablas

Tabla 1. Estado de resultados STF Group S.A. de los años 2018 y 2019 ..................... 27

Tabla 2. Balance general de STF GROUP S.A. de los años 2018 y 2019 ..................... 28

Tabla 3. Análisis vertical y horizontal ESF ..................................................................... 31

Tabla 4. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados de la empresa STF

Group S.A., entre los años 2018 y 2019 ........................................................................ 35

Tabla 5. Indicador de liquidez ........................................................................................ 37

Tabla 6. Indicador de operaciones ................................................................................. 38

Tabla 7. Indicador de rotación ........................................................................................ 39

Tabla 8. Indicador de endeudamiento ............................................................................ 40

Tabla 9. EBITDA en estado de resultados 2018 y 2019 de STF GROUP S.A. .............. 41

Tabla 10. Cálculo de WAAC correspondiente al año 2019 ............................................ 42




Tabla 14. Cálculo EVA para STF Group S.A ................................................................. 45

Tabla 15. Cálculo EVA para STF Group S.A ................................................................. 45

Tabla 16. Flujo de caja libre de STF GROUP S.A. en los años 2018 y 2019 ................ 46

Tabla 17. Flujo de caja libre descontado STF Group S.A .............................................. 48

Tabla 18. Balance General de STF Group S.A entre los años 2018 y 2019 .................. 51

Tabla 19. Rotación de inventarios STF Group S.A ........................................................ 53




Tabla 20. Rotación de cartera STF Group S.A .............................................................. 54

Tabla 21. Rotación de proveedores STF Group S.A ...................................................... 54

Tabla 22. Ciclo de caja STF Group S.A. ........................................................................ 55

Tabla 23.Situación actual y Estrategia de Flexibilización ............................................... 56

Tabla 24.Incremento en las utilidades ante incremento en las ventas ........................... 57

Tabla 25.Incremento en el costo por la inversión en cuentas por cobrar ....................... 57

Tabla 26. Incremento en el costo por incobrables ......................................................... 58

Tabla 27. Síntesis del proceso de análisis de cartera .................................................... 58

Tabla 28. Análisis de la política de flexibilización de la cartera de la empresa STF Group

S.A ................................................................................................................................. 59




RESUMEN

La creación de empresa impulsa el crecimiento económico y la competitividad del país;

por lo que se hace tan importante fomentar el emprendimiento, sin embargo, una

problemática muy frecuente en las empresas (nuevas y antiguas) es que corren el riesgo

de desaparecer en el corto o mediano plazo, lo que debilita la competitividad de una

región. Por esta razón se tiene como finalidad conocer la situación económica y financiera

de la empresa STF Group S.A.-empresa dedicada a la fabricación y comercialización de

prendas de vestir para mujer y hombre bajo la marca Studio F-, mediante un análisis

detallado donde se evidenciará el grado de eficiencia de la gestión estratégica financiera

de la empresa, lo que posibilita una mejor visión de la situación financiera de la

organización durante los años 2018 y 2019, así como los diferentes cambios que se

presentaron de un periodo a otro, a través de un comparativo que permita tomar

decisiones efectivas para mejorar las finanzas de la compañía. Para lograrlo, se emplea

una metodología de seminario de profundización práctico en gerencia financiera que se

resume en la administración de activos de corto y largo plazo, análisis de estructuras

financieras y costo de capital, administración de pasivos, gestión financiera de riesgo

(riesgos financieros) y variables financieras en el contexto internacional. Con esta

investigación se identificaron distintas estrategias e ideas que se pueden implementar

para lograr el cumplimiento de las metas que a su vez permitan el mejoramiento y

crecimiento de la empresa STF Group S.A.

Palabras Clave: Diagnostico Financiero, Balance general, Estado de resultados, análisis,

empresa.




ABSTRACT

The creation of a company boosts the economic growth and competitiveness of the

country; That is why it is so important to promote entrepreneurship, however, a very

frequent problem in companies (new and old) is that they run the risk of disappearing in

the short or medium term, which weakens the competitiveness of a region. For this reason,

the aim is to know the economic and financial situation of the company STF Group SA-

company dedicated to the manufacture and commercialization of clothing for women and

men under the Studio F brand-, through a detailed analysis where the degree of efficiency

of the strategic financial management of the company, which allows a better vision of the

financial situation of the organization during the years 2018 and 2019, as well as the

different changes that occurred from one period to another, through a comparative that

allows effective decisions to improve the finances of the company. To achieve this, a

practical in-depth seminar methodology in financial management is used, which is

summarized in the management of short and long-term assets, analysis of financial

structures and cost of capital, liability management, financial risk management (financial

risks). and financial variables in the international context. With this research, different

strategies and ideas were identified that can be implemented to achieve the fulfillment of

the goals that in turn allow the improvement and growth of the company STF Group S.A.

Keywords: Financial Diagnosis, Balance Sheet, Income Statement, Analysis, Company.




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1. INTRODUCCIÓN

La planeación juega un papel fundamental en cualquier organización, por lo que es

primordial que se consideren eventos externos o internos que puede ocurrir y afectar

directa e indirectamente a la organización, de manera positiva o negativa; aunque

también se debe dejar un espacio para los imprevistos que puedan sobrevenir (Córdoba

Padilla, 2012). Dentro de la planeación, es principal en una organización todo lo

relacionado al área financiera, por lo tanto, resulta fundamental llevar a cabo diferentes

estrategias, lideradas por la alta dirección-gerencia, que permitan obtener resultados

positivos en términos de buen margen de utilidad, apoyado o soportado en aumentos de

producción, disminución de costos y gastos, entre otros. Todo esto con el fin de lograr

una toma de decisiones encaminada al éxito de la empresa (Estrada López & Monsalve

Velásquez, 2014).

En STF Group S.A -empresa dedicada a la fabricación y comercialización de prendas de

vestir para mujer y hombre bajo la marca Studio F-; la planeación y control ejercidos

tienen fortalezas y debilidades, es por ello que el objetivo principal de este trabajo es

analizar diferentes periodos y observar que está sucediendo en el área financiera, para

así comprender minuciosamente los aspectos negativos y positivos que se observen.

Además, de llevar a cabo modelos que permitan ajustar la situación financiera de la

empresa según su estado, dándole uso a herramientas cuantitativas.

El diagnóstico financiero brinda información que aporta insumos a la organización para

conocer su situación actual y poder planificar acciones futuras; esto es esencial para STF

Group S.A., ya que permite encaminar sus acciones correctivas y de mejora, posterior a

la identificación de las debilidades, para poder superarlas y aprovechar las fortalezas que

tiene; todo lo anterior orientando a la organización hacia el logro de sus objetivos y metas.




12

2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Hoy por hoy se hace más notable la importancia de llevar una planeación, dirección y

control en la gerencia financiera, pues todo empresario se cuestiona lo siguiente; ¿es o

no rentable lo que está produciendo mi organización?, ¿Hay suficiente liquidez?, entre

otras. El manejo financiero de una organización está condicionado al sector económico

al cual pertenecen, al tamaño de la empresa, entre otros factores; sin embargo, toda

organización requiere un manejo financiero para su crecimiento (Rivillas, Escobar, &

Londoño, 2017).

Conforme a lo anterior, para lograr dinamizar la gestión financiera es necesario un

diagnóstico interno y externo en esta área de la empresa, donde se proporcione

información real en sus estados financieros y el balance general. Así pues, el análisis

financiero es fundamental para medir el desempeño económico y financiero real de una

empresa, también permite identificar las debilidades y aplicar los correctivos acertados.

Para esto, se basa en el cálculo de indicadores financieros como la liquidez, solvencia,

endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una empresa (Nava & Marbelis, 2009)

(Ibáñez, Vargas, & Campillo, 2013).

Toda organización, tiene como uno de sus objetivos el de generar liquidez y rentabilidad

que le permita sostenerse en el tiempo, superando adversidades que se puedan

presentar, crisis económicas, productivas, etc (Córdoba Padilla, 2012). En el caso puntual

STF Group S.A., siendo una organización reconocida a nivel nacional, maneja un área

financiera donde requiere un volumen importante de prendas de vestir, lo que implica

gastos operativos y de comercialización altos; es por esto que la empresa demanda alto

financiamiento y recursos.

Por todo lo anteriormente mencionado, con este trabajo se pretende realizar un análisis

financiero de STF Group S.A., que permita resolver los interrogantes relacionados con:

¿en qué situación financiera se encuentra la empresa en los periodos 2018 y 2019 y que

estrategias de mejoramiento se pueden implementar para el optima gestión estratégica

financiera.




13

3. JUSTIFICACIÓN

Al analizar la evolución de las empresas activas en Colombia y comparar el mes de mayo

de 2021 frente al mismo periodo del año anterior, se concluye que los sectores de mayor

crecimiento son el comercio con el 12.6%, servicios financieros con el 11.9% y la industria

en general con el 11%. Ahora bien, también es cierto que entre 2020 y 2021, hubo un

12.2% de crecimiento en cuanto a la evolución de cierres de empresa. Siendo mayo del

2020 y abril del 2021, los meses con cierre de mayor cantidad de empresas, con 33545

y 15601 empresas, respectivamente. En este aspecto, los sectores de mayor afectación

fueron turismo con 17.1%, transporte de carga terrestre con 14,8%, industria con 13% y

construcción civil con el 12,9 % de empresas que presentaron cierre (Portafolio, 2021).

La crisis económica y financiera que atraviesa el mundo supone un reto muy grande para

las empresas colombianas si quieren mantenerse en el mercado y aún más para generar

crecimiento. Pues en estos tiempos, es cuando se requiere de la toma de decisiones que

permitan superar las dificultades de financiación, rentabilidad, entre otras; para lo cual se

necesita una herramienta que permita un análisis detallado para identificar los aspectos

claves para mejorar (Rivillas, Escobar, & Londoño, 2017).

Con estas cifras, solo por poner algún ejemplo, es que se encontró fundamental hacer

una investigación de la situación financiera y recopilar la información económica de la

empresa STF Group S.A (empresa objeto de estudio). Teniendo como fin adicional

cumplir con los objetivos del diplomado en gerencia financiera realizado por los autores;

y que tiene como meta, al igual que un diagnóstico financiero, la de estudiar y brindar

estrategias importantes que puedan servir en el mejoramiento continuo de la compañía

objeto de estudio (Fernández & Ernández, 1986).

Así pues, con este diplomado aplicado a la empresa STF Group S.A., se consigue realizar

un análisis detallado de los diferentes factores, indicadores financieros y otros, haciendo

una adecuada interpretación del balance general y estado de resultados de la empresa,

para brindar respuestas efectivas y oportunas en caso de presentar déficit en los

resultados e informes estudiados. Se pretende entonces, ayudar a la toma de decisiones

financieras, así como generar interpretaciones y estrategias que beneficien y faciliten el

avance constante de la empresa STF Group S.A., que apunten hacia un crecimiento de

la empresa (Rodríguez, Rubio y Buitrago, 2020).




14

4. OBJETIVOS

4.1. Objetivo General

Diagnosticar el estado de la empresa STF Group S.A. durante los años 2018 y 2019,

mediante un comparativo que permita tomar decisiones efectivas para mejorar las

finanzas de la compañía, empleando diferentes indicadores financieros.

4.2. Objetivos Específicos

• Medir el desempeño actual de la empresa que permita identificar las consecuencias

económicas que podría enfrentar si mantiene su curso actual o lo modifica.

• Definir el grado de eficiencia de la utilidad en efectivo y los diferentes recursos y

valores financieros con los que cuenta la organización.

• Verificar la importancia del análisis financiero como herramienta clave para una

gestión financiera eficiente que arroje resultados determinantes para la empresa.

• Comparar las diferentes partidas del activo y pasivo.

• Pronosticar y precisar las posibles dificultades financieras a las que pudiera

enfrentarse la empresa en un plazo temporal estipulado.

• Fijar la situación financiera de la empresa.

• Identificar la(s) variable(s) financiera(s) internacional que podría afectar el

rendimiento óptimo y el crecimiento de la empresa.




15

5. MARCO TEORICO

“Por diagnóstico financiero o análisis financiero puede entenderse el estudio que se hace

de la información que proporciona la contabilidad…, para tratar de determinar la situación

financiera de la empresa…” (León García, 2009). Es necesario contar con todas las

herramientas base para obtener una información financiera de la organización que sea

completa, para de esta manera lograr un diagnóstico financiero de la misma, y poder

realizar reportes, informes, recomendaciones y en general tomar decisiones para el

crecimiento de la organización. Ahora bien, cabe aclarar, que esto dependerá de qué tan

fiable es la información que suministre la organización al encargado del área financiera,

pues ésta debe ser un reflejo de la situación real de la empresa, situación actual y de

periodos anteriores; de esta manera se podrán establecer lineamientos a seguir (Martínez

Orozco & Restrepo Diaz, 2018).

Un diagnóstico financiero permite, entre otras cosas, tener un panorama claro y real sobre

la empresa, identificar los elementos que están generando más gastos o cuales tienen

mayor necesidad, evaluar la empresa respecto a su operación y gestión financiera; todo

lo anterior permitiendo a su vez, tomar decisiones acertadas sobre la organización. En

resumen, el diagnostico financiero identifica las fortalezas y debilidades de la

organización permitiendo una respuesta oportuna encaminada al éxito de la organización

(Fernández & Ernández, 1986).

5.1. Elementos de gestión financiera

Para lograr una gestión financiera eficiente que permita decidir adecuadamente

orientados a transformar los recursos disponibles en productivos y generadores de valor,

que a su vez permita el logro de los objetivos estratégicos de la organización.

(BANCOLDEX, 2018).

Los elementos de gestión financiera son mecanismos fundamentales de competitividad

empresarial, puesto que permiten a la organización una administración adecuada de los

recursos, con el propósito de mantener el capital en movimiento y aumentar la

rentabilidad; razón por la cual es primordial que cuenten con instrumentos financieros que




16

posibiliten la toma de decisiones acertadas y oportunas (Córdoba Padilla, 2012, págs. 2-

6).

5.2. La administración de activos del corto y largo plazo en la empresa

Los activos a corto plazo son bienes y derechos no superiores a un año, donde se espera

obtener rendimientos a corto plazo, siendo estos menos riesgosos para la organización.

Por lo tanto, estas finanzas son fundamentales para el buen funcionamiento y permiten

que haya disponibilidad de recursos monetarios propios y de terceros, para las

actividades económicas que tenga la organización (Castro Agustín, 2019). La

administración de los activos a corto plazo se hace necesaria de acuerdo a la relación

entre el ciclo operativo y el periodo de cuentas por pagar; esto se da cuando hay

diferencias entre las entradas y salidas de efectivo (Loureiro, 1997). No cabe duda que

el recurso económico es un factor importante para que la empresa pueda suplir sus

necesidades, es por ello que se deben establecer estrategias que permitan que el flujo

de dinero sea el óptimo; en este sentido, el activo a corto plazo resulta ser una de las

estrategias para que éste sea constante.

Los activos de largo plazo o también llamados no circulantes son bienes y derechos que

benefician a la empresa de cubrir sus obligaciones o generar rentabilidad en un tiempo

mayor a un año. Estos activos pueden ser inversiones a largo plazo, activos fijos como

propiedad, planta y equipo, y no se tienen en cuenta para solventar imprevistos que tenga

la empresa, ya que no son bienes disponibles en el momento, en comparación con los

activos de corto plazo (Valencia Herrera, 2015).

5.3. La estructura de los activos en las empresas

La estructura de los activos de una empresa corresponde a las propiedades tangibles y

no tangibles de una organización, así como los derechos de cobro y el efectivo que se

tenga; está compuesta por todas las inversiones que se ha realizado, el capital disponible

o en funcionamiento; y permite producir bienes y servicios que generen una rentabilidad

dada (Florez, 2004).

La administración de activos se basa en la eficiencia de una organización al utilizar sus

activos respecto a la generación de ingresos; estas tienen como objetivo medir la eficacia




17

en el uso de los activos y la eficiencia para administrar las operaciones de una

organización (Aguilar Pantoja, 2015). Según Rodríguez Tey (2015), “Para que una

empresa sea viable a largo plazo, la rentabilidad proporcionada por el activo debe superar

el coste derivado del pasivo”, por consiguiente, debe existir una rentabilidad neta positiva.

En esta estructura se puede encontrar los activos fijos (no corrientes) y los activos

corrientes, definidos a continuación:

5.3.1. Activo fijo (no corriente)

Hace referencia a las inversiones duraderas en la organización, como aquellos bienes y

derechos que permanecen por un largo periodo de tiempo (mayor a un año) (Díaz Llanes,

2012). En esta categoría se incluye la maquinaria, edificios, entre otros. Estos activos

determinan la capacidad productiva de una empresa; por lo tanto se hace necesario

considerarlos como un elemento clave y sólido que permanece por un largo tiempo

(Rodríguez Tey, 2015). Si bien es cierto que los activos fijos son duraderos, también son

poco líquidos, ya que mínimo requiere que transcurra 1 año para que esté disponible

como dinero en efectivo. Por lo tanto, se consideran una inversión a largo plazo que

permitirá crecer el negocio en un tiempo (Díaz Llanes, 2012).

5.3.2. Activo corriente

El activo Corriente (o circulante) representa la inversión en derechos, bienes o créditos

que suelen permanecer en la empresa menos de 1 año, en otras palabras, que pueden

estar disponibles en efectivo en un plazo menor a un año; es decir, todos aquellos

elementos que o ya son efectivo o se venderán y serán efectivo en el plazo de

los siguientes 12 meses (Altuve & José, 2014). Para su estudio y análisis, el Activo

Corriente se suele dividir en tres masas patrimoniales: Existencias, Realizable y

Disponible. (Rodríguez Tey, 2015).

Gracias a los activos corrientes en una empresa, es que ésta puede operar, adquirir

materiales e insumos, adquirir activos fijos, pagar los pasivos, la nómina, etc. Es por esto

que los activos corrientes resultan importantes, pues determinan la capacidad de la

empresa para generar el flujo de cada necesario para que la empresa funcione con

normalidad cubriendo obligaciones en el corto plazo. Esto último resulta esencial para las

entidades financieras como para los proveedores (Díaz Llanes, 2012).




18

5.3.3. Grupos del activo

O cuentas del activo, hacen referencia a la clasificación general de los activos fijos con

que cuenta una organización; allí es necesario registrar los conceptos contables con

valores de compras, depreciaciones, gastos de depreciaciones, entre otros. Su

importancia radica en que permiten medir la liquidez y la capacidad de cubrir los pagos a

corto plazo. Los grupos del activo reflejan los bienes y derechos tangibles e intangibles

de una organización, los cuales constituyen una fuente de beneficios (Martínez Orozco &

Restrepo Diaz, 2018).

Algunas de las cuentas del activo o el grupo del activo que pertenecen al activo corriente

son: Caja, Bancos, Deudores, Inversiones, y todas aquellas que tengan una

disponibilidad inferior a un año, y que influyen de manera esencial en el balance general.

Por otro lado, en cuanto a las cuentas del activo que pertenecen al activo fijo se tiene a

los bienes Tangible como edificios, maquinaria y equipos, y a los bienes Intangibles como

derechos de autor, marcas, patentes, etc. (Estrada López & Monsalve Velásquez, 2014).

5.3.3.1. Disponible o efectivo.

Corresponde a la cuenta Caja (Dinero en efectivo o cheques, en moneda nacional y/o

extranjera), y a la cuenta Bancos (Valor del dinero y depósitos de la organización

disponibles en bancos nacionales y extranjeros) (Mustelier García, 2020). El efectivo

hace referencia, como su nombre lo indica, al dinero disponible ya sea en efectivo en

caja o en cuentas bancarias de la organización. Vale aclarar que las organizaciones

prefieren tener la mayor parte de su dinero en bancos, pues tenerlo en caja puede tener

un riesgo asociado a la seguridad; sin embargo, lo anterior está condicionado al tipo de

empresas, pues hay algunas que por su naturaleza requieren tener el efectivo disponible

en caja (Mustelier García, 2020).

5.3.3.2. Inversiones temporales.

Corresponden a un tipo de inversión a corto plazo que tienen como fin obtener liquidez,

para lo cual resultan muy útiles, pues por medio de su venta en el mercado se convierten

rápidamente en dinero en efectivo. Este tipo de inversiones son a un plazo menor a un



https://uncomo.mundodeportivo.com/negocios/articulo/como-abrir-una-cuenta-bancaria-17218.html


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año; y también se busca dar rendimiento económico y rentabilidad a la organización. En

otras palabras, es ese dinero que no se emplea en las operaciones normales de la

empresa por un corto plazo, pero que se aprovecha los excedentes de liquidez, para

luego invertirlos en la operación de la organización (Arango Uribe, 2009).

5.3.3.3. Inventario.

Corresponde a los materiales que tiene la organización con el fin de comercializar con

estos, tanto comprando como vendiéndolos, previa o no fabricación; todo esto en un

periodo dado. Por esta razón es uno de los activos más grandes que maneja casi toda

empresa y se ve reflejado de esta manera en el balance general. Los inventarios hacen

referencia a bienes tangibles que pueden venderse en la operación normal de la empresa,

o según sea el caso, pueden ser consumidos para fabricación de otros bienes y servicios

que si se comercializan. Entonces, inventario no solo comprende materia prima, producto

en proceso y terminado, sino también mercancía lista para la venta, repuestos,

accesorios, empaques, envases, etc. Todo esto dependerá de la naturaleza de la

empresa (Altuve & José, 2014).

Según Plan Único de Cuentas PUC (2013) “Comprende todos aquellos artículos,

materiales, suministros, productos y recursos renovables y no renovables, para ser

utilizados en procesos de transformación, consumo, alquiler o venta dentro de las

actividades propias del giro ordinario de los negocios del ente económico”.

5.3.3.4. Deudores

Un deudor es la persona natural o jurídica que debe algo a la empresa, como es el caso

de las ventas a crédito. Esta categoría representa todo el dinero que la empresa ha

prestado o adeudado a gente o instituciones ajenas y que, por lo tanto, espera recuperar

en un plazo corto de tiempo. Normalmente, en una organización, en la cuenta del activo

de deudores se contabiliza el valor de las deudas que tienen los terceros con la

organización (Suarez Contreras, 2016)

Según Plan Único de Cuentas PUC (2013), las cuentas: “…clientes, cuentas corrientes

comerciales, cuentas por cobrar a casa matriz, cuentas por cobrar a vinculados




20

económicos, cuentas por cobrar a socios y accionistas, aportes por cobrar, anticipos y

avances, cuentas de operación conjunta, depósitos y promesas de compraventa” hacen

parte de este grupo.

5.3.3.5. Pagos por anticipado.

Se refieren a todos esos servicios por los cuales la empresa ya ha hecho un desembolso

pero que aún no ha disfrutado. Por ejemplo, un seguro cuya cuota ha sido pagada, pero

del que no se han disfrutado sus ventajas. Son considerados activos corrientes cuando

se trata de derechos que caducan en corto plazo. También se incluyen impuestos,

intereses, alquileres, publicidad paga por anticipado, entre otros (Valbuena, 2014).

5.3.3.6. Bienes para la venta.

Esta categoría hace referencia a los activos que la organización dispone para venderlos;

como puede ser maquinaria y equipos, vehículos, edificio, etc., con la única condición

que la venta sea segura y se de en un tiempo menor a 1 año. Además esta venta se da

por diferentes razones distintas a una venta en sí, es decir, la venta tiene otro propósito

como lo es reinvertir el dinero en un nuevo bien, por ejemplo (Valbuena, 2014).

5.3.3.7. Tangibles no depreciables.

Corresponde a todos los bienes que posee y emplea una organización y no pierden su

valor a pesar de ser “tocados”. Para ejemplificar más el término, se toma el caso de un

terreno, pues a pesar de su uso, éste nunca pierde su valor (Valbuena, 2014).

5.3.3.8. Tangibles depreciables.

Opuesto a la categoría anterior, estos bienes son aquellos que pueden perder valor por

su uso, como, por ejemplo, edificios, maquinaria y equipo, muebles y enseres, vehículos,

herramientas y equipos de cómputo. Esta depreciación (Pérdida de valor que sufren




21

algunos activos fijos) puede darse por desgaste por uso o por simple antigüedad

(Valbuena, 2014).

5.3.3.9. Tangibles agotables

Corresponden básicamente a los recursos naturales que son utilizados por la

organización debido a su actividad económica, por lo cual son explotados y pueden

agotarse en la medida en que corresponden a recursos que por su naturaleza son

limitados, por ejemplo; bosques para obtención de madera, petróleo, etc. (Valbuena,

2014).

5.3.3.10. Intangibles no amortizables

Como su nombre lo indica, son activos que no se pueden “tocar”, en este caso, ya no se

habla de bienes, sino de derechos que son activos de la organización y no pierden su

valor con el tiempo; por ejemplo, las marcas comerciales. Esto va ligado al prestigio de

la marca, todo el tema publicitario, de recordación de marca, y el conocimiento que la

persona tenga sobre la marca o empresa respectiva (Valbuena, 2014) .

5.3.3.11. Intangibles amortizables

Al igual que la categoría anterior, éstos corresponden a derechos, es decir, no son “físicos

que se puedan tocar”, con la diferencia en que éstos si pierden su valor con el tiempo.

Un ejemplo clásico que explica muy bien esta categoría son las patentes, con las cuales,

la empresa obtiene un dinero por permitir la explotación de esta, pero solo por un tiempo

determinado, tras el cual, ya no se obtiene más dinero (Valbuena, 2014).

5.4. La administración del efectivo




22

La administración del efectivo tiene como objetivo gestionar el efectivo de en una

organización, mediante una relación de pagos y cobros que permita establecer el tiempo

trascurrido desde la compra de la materia prima hasta cuando se efectúa el cobro por la

venta del producto terminado o servicio prestado. Por esta razón corresponde a una de

las áreas más importantes en cuanto a la administración, puesto que son los activos más

líquidos en una organización, y, en resumen, constituyen la capacidad de ajustar las

cuentas por pagar al término de su vencimiento; aunque también ser una reserva de

fondos para cubrir gastos inesperados (Rodelo Utria, Romero Borré, Escorcia Pérez, &

Gutiérrez Silva, 2020).

5.5. Ciclo de caja o ciclo del flujo de efectivo

Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación

que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que

transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se

efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o del servicio prestado.

(Mustelier García, 2020)

La administración del efectivo debe ser un propósito de la empresa, que debe elaborar

planes y métodos para tener un control no solo sobre la generación del efectivo, sino

sobre cómo se debe utilizar. (Gerencie.com, 2020), Por esto se debe hacer proyecciones,

previsiones y si es necesario también establecer prioridades para cuando el efectivo sea

escaso a fin de minimizar los efectos negativos cuando se escasea el efectivo.

5.6. Gestión del conocimiento empresarial para las pequeñas y medianas

empresas en Colombia

La importancia que se desarrollen proyectos que colaboren al crecimiento, fomento,

supervivencia y fortalecimiento de las empresas del sector microempresario y pequeño

en Colombia, se sustenta en que, según fuentes de la CAMARA DE COMERCIO DE

IBAGUÉ (2020), Ibagué es una ciudad donde el 96.3% de empresas son de tamaño

micro, lo que además, pone en evidencia la desigualdad en estas empresas que por su

tamaño, pueden presentar deficiencias financieras, ante esto, se requiere que actores




23

privados y públicos intervengan para contribuir en el cumplimiento del desarrollo

sostenible.

Entender la creación, evolución, crecimiento o decadencia de las empresas, sirve de guía

para que otras personas empresarias o que quieran emprender, eviten aquellos motivos

que no dan buenos resultados; las experiencias se convierten en excelentes formadoras

para las futuras generaciones de empresarios, y logran que se forman de empuje,

tenacidad y persistencia, valores fundamentales en las empresas que quieren ser

exitosas (Buitrago Mejía, Serna Gómez, & Rodríguez Barrero, 2018).

5.7. Responsabilidad Social Empresarial – Generación de valor compartido

Las empresas recientemente se han convertido en una nueva forma de gestión y de hacer

negocios, basada en que las operaciones sean sustentables a nivel económico, social y

ambiental, reconociendo los intereses de las partes interesadas. Como producto de la

internacionalización y globalización, los responsables de direccionar las empresas se ven

obligados a emprender e implantar estrategias cuyos resultados conduzcan a logros

significativos que alcancen ventajas comparativas, consiguiendo desplazar a sus más

inmediatos competidores. Por lo cual, es beneficioso investigar en materia de

responsabilidad social empresarial lo correspondiente para generar el suficiente criterio

para mejorar el direccionamiento de las empresas, incluyendo el sector cooperativo y la

forma en que éstas generar valor (Hernández Aros, Rubio Rodríguez, Da Silva, & De

Almeida Santos, 2020).

5.8. Configuración interna de las empresas que conforman el tejido empresarial

colombiano

La configuración interna de las empresas Influyen en un factor importante para su

competitividad, ya que según la forma de organización de sus recursos dependerá su

éxito o fracaso. Por lo tanto, si se tiene en cuenta que en Colombia son más las

microempresas que conforman el sistema empresarial del país en comparación con las

grandes compañías; se deduce que es necesario fortalecer este sector. Según Mendoza

(2018) el nivel de competitividad de Colombia es medio, valoración que ha dependido de

los precios de las materias primas, más que de la generación de valor de su producción.




24

Esta situación resulta en su bajo nivel de competitividad y crecimiento, lo que genera un

estancamiento, y bajo esa perspectiva se piensa que la creación de valor constituye una

alternativa viable para afrontar y superar ese estancamiento, siempre y cuando se

analicen de manera profunda las variables que lo generan; como el no destinar suficientes

recursos para capacitación, investigación e innovación que les permita mejorar su

competitividad (Varón Triana, Buitrago Mejía, Rodríguez Barrero, & Rubio Rodríguez,

2020).

5.9. Evaluación del servicio al cliente en empresas del sector servicios

Uno de los puntos primordiales que sebe cumplir dentro de cada una de las empresas,

sin importar el tamaño, estructura y naturaleza de sus operaciones, es la calidad en el

servicio al cliente. Deben demostrar la capacidad que tiene el personal en desempeñarse

en esa área, pues la primera imagen que se da a los clientes ayudara a que la compañía

se mantenga en la preferencia de los mismos. En ese orden de ideas, es de vital

importancia para obtener preferencia por parte de los clientes enfocarse precisamente en

ellos y en la satisfacción de sus necesidades; esto incluye, los valores agregados

incorporados al servicio al cliente mediante elementos diferenciadores, que hagan de la

relación comercial una experiencia única en donde el consumidor final desee volver a

repetir (Rodríguez, Rubio, & Serna, 2019).

Siendo así, las empresas dedicadas a la prestación de servicios son atrayentes para los

inversionistas sobre todo extranjeros y juegan un papel muy importante en esa cadena

productiva que cada día crece más. Por lo cual, lograr una mayor competitividad de la

calidad en servicios es fundamental para escalar valor a nivel global en cualquier proceso

productivo. Sin embargo, es evidente la necesidad que muchas empresas mejoren los

procesos de atención y servicio al cliente pues si no hay claridad de ello será una

contundente amenaza que muy seguramente afectara el objetivo de crecimiento

empresarial (Rubio., Flórez y Rodríguez, 2019).




25

6. METODOLOGIA

El proceso de la descripción y análisis del estado de la situación financiera y de resultados

realizado a la empresa STF Group S.A., se llevó a cabo mediante una metodología de

seminario de profundización práctico; que consta de cinco módulos que se realizaron

durante 4 meses aproximadamente. El primer módulo correspondió a la administración

de activos de corto y largo plazo, el segundo hizo referencia al análisis de estructuras

financieras y costo de capital, el tercero a la administración de pasivos, en cuarto lugar,

la gestión financiera de riesgo (riesgos financieros) y finalmente las variables financieras

en el contexto internacional. Todos estos módulos fueron dirigidos por distintos docentes

especializados que brindaron conocimientos y capacitaciones conforme se desarrollaba

el trabajo.

La formación y construcción del trabajo se basó en los estados de resultado y balance

general de la organización; así como la información disponible en su página web.

Teniendo en cuenta que el análisis de la empresa hace referencia a un conjunto de

técnicas utilizadas para diagnosticar la situación financiera de la misma y, por otra parte,

formar recomendaciones finales. Dichas técnicas se refieren al análisis de costo de

capital, la administración del efectivo, valor económico agregado, los indicadores

financieros, valor presente neto, solvencia y liquidez, entre otros. De esta manera se llega

finalmente a obtener resultados que son expuestos en este trabajo para ser presentado

y dado a conocer a diferentes especialistas en el tema.




26

7. PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA STF Group S.A

STF Group S.A. es una Sociedad Anónima matriculada del 18 de abril de 1996 en la

ciudad de yumbo, valle del cauca; y dedicada a la confección, diseño y comercialización

de prendas de vestir y accesorios femeninos. Cuenta con más de 344 puntos de venta

de sus marcas “Studio F” y “Ela” en 8 mercados de Colombia, México, Chile y Panamá,

además de franquicias en Ecuador, Costa rica, Guatemala y Perú.

Esta es una empresa de herencia, fundada por Carmen Faride Hazi en los años 70, que

luego se fue desarrollando de la mano de su hijo Carlos Acosta Hazi a partir del año 1994

quien le sumo la ilusión de vestir al mundo entero.

Studio F se ha convertido en una empresa insignia en Colombia en muchos campos. Han

pasado modelos de trayectoria y reconocimiento por sus catálogos y se sigue

extendiendo. la compañía en el 2018 diversificó su primera tienda de ropa masculina

“STF Man”, con la que ya cuenta con 40 puntos de venta dentro de las tiendas Studio F,

así mismo también incursionó en el segmento infantil para niñas en los establecimientos

de “Ela” y Studio F”.

Actualmente y desde finales del 2017, Alfonso Maria Gomez es el director general de

STF Group, dueño de las marcas Studio F, Ela y Top One.

Su misión es resaltar la belleza de la mujer, brindando la mejor alternativa de moda y

generando una experiencia de compra única, con productos innovadores que la hagan

sentirse bien, sobresalir en cualquier ocasión de uso y reflejar toda la feminidad y

sensualidad en su look (STF GROUP, 2020).




27

8. RESULTADOS

8.1. Análisis de estructuras financieras y costo de capital

En este primer módulo fue de suma importancia el acceso a la información financiera de

la empresa STF Group S.A. como lo es el balance general, estado de resultados y los

indicadores financieros. Del mismo modo se hace la presentación del estado de situación

financiera y estado de resultados de los periodos 2018 y 2019.

Tabla 1. Estado de resultados STF Group S.A. de los años 2018 y 2019

Fuente: Gerencia STF Group S.A.

Estado de Resultados 2019 2018

Total Ingreso Operativo 677.302 612.018

Ingresos netos por ventas 676.117 610.249

Costo de mercancías vendidas -334.278 -293.648

Utilidad bruta 341.839 316.601

Gastos de venta y distribución -261.775 -255.576

Gastos administrativos -34.311 -30.216

Otros resultados operativos netos 1.184 1.769

Otros ingresos operativos 1.184 1.769

Ganancia operativa (EBIT) 46.938 32.578

EBITDA 94.155 53.520

Resultado financiero -33.348 -21.855

Gastos financieros -33.348 -21.855

Ganancias antes de impuestos 13.590 10.723

Impuesto a la renta -4.541 -9.580

Ganancias después de impuestos 9.049 1.143

Ganancia (Pérdida) Neta 9.049 1.143

STF GROUP S.A.




28

Tabla 2. Balance general de STF GROUP S.A. de los años 2018 y 2019




29

BALANCE GENERAL 2019 2018

Activos Totales 480.153 440.638

Activos no corrientes 169.333 96.669

Propiedad, planta y equipo 90.792 95.414

Activos intangibles y valor l lave 1.556 1.256

Otros activos intangibles 1.556 1.256

Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 9.743 000

Cuentas por cobrar no corrientes 9.743 000

Activos diferidos 000 000

Activos no corrientes por impuesto diferido 000 000

Otros activos no corrientes 67.243 000

Activos Corrientes 310.820 343.969

Inventarios 206.224 216.057

Comerciales y otras cuentas a cobrar 74.793 61.970

Cuentas comerciales por cobrar 67.968 56.354

Créditos de impuestos 6.825 5.615

Efectivo o Equivalentes 27.911 30.291

Otros Activos Corrientes 1.893 000

Total de patrimonio y pasivos 480.153 440.638

Total de patrimonio 129.367 110.949

Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 129.367 110.949

Capital Suscrito 8.412 7.500

Prima de emisión 15.089 3.000

Otras reservas 79.464 78.321

Resultados acumulados 20.158 -3.894

Otros componentes del patrimonio 6.245 26.022

Pasivos Totales 350.786 329.689

Pasivos no corrientes 184.937 118.121

Créditos y préstamos no corrientes 183.237 113.529

Otras cuentas por pagar no corrientes 881 000

Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 013 3.975

Provisiones para otros pasivos y gastos 656 516

Otros pasivos no corrientes 150 100

Pasivos Corrientes 165.849 211.568

Créditos y préstamos corrientes 25.515 8.618

Comerciales y otras cuentas a pagar 87.721 132.987

Cuentas Comerciales por pagar 87.721 132.987


Otros pasivos corrientes 19.750 42.762

Pasivos corrientes por impuesto a la renta 32.654 26.993

STF GROUP S.A.




30

Fuente: Gerencia STF Group S.A.




31

Tabla 3. Análisis vertical y horizontal ESF




32

Fuente: Gerencia STF Group S.A. Elaboración: Elaboración propia (Los autores)

Balance General 2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018 % $

Activos Totales 480.153 440.638

Activos no corrientes 169.333 96.669 35% 22% 75% 72.663,39$ Propiedad, planta y equipo 90.792 95.414 19% 22% 54% 99% 19% 22% -5% 4.621,93-$ Activos intangibles y valor l lave 1.556 1.256 0% 0% 1% 1% 0% 0% 24% 300,11$ Otros activos intangibles 1.556 1.256 0% 0% 1% 1% 0% 0% 24% 300,11$ Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 9.743 000 2% 0% 6% 2% 0% 9.742,55$ Cuentas por cobrar no corrientes 9.743 000 2% 0% 6% 2% 0% 9.742,55$ Activos diferidos 000 000 0% 0% 0% 0% 0% -$ Activos no corrientes por impuesto diferido 000 000 0% 0% 0% 0% 0% -$ Otros activos no corrientes 67.243 000 14% 0% 40% 14% 0% 67.242,65$ Activos Corrientes 310.820 343.969 65% 78% 65% 78% -10% 33.148,63-$ Inventarios 206.224 216.057 43% 49% 66% 63% 43% 49% -5% 9.832,84-$ Comerciales y otras cuentas a cobrar 74.793 61.970 16% 14% 24% 18% 16% 14% 21% 12.822,64$ Cuentas comerciales por cobrar 67.968 56.354 14% 13% 22% 16% 14% 13% 21% 11.613,33$ Créditos de impuestos 6.825 5.615 1% 1% 2% 2% 1% 1% 22% 1.209,31$ Efectivo o Equivalentes 27.911 30.291 6% 7% 9% 9% 6% 7% -8% 2.380,22-$ Otros Activos Corrientes 1.893 000 0% 0% 1% 0% 0% 0% 1.892,95$

Total de patrimonio y pasivos 480.153 440.638 9% 39.514,76$ Total de patrimonio 129.367 110.949 27% 25% 17% 18.418,10$ Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 129.367 110.949 27% 25% 17% 18.418,10$ Capital Suscrito 8.412 7.500 2% 2% 7% 7% 12% 912,10$ Prima de emisión 15.089 3.000 3% 1% 12% 3% 403% 12.088,60$ Otras reservas 79.464 78.321 17% 18% 61% 71% 1% 1.142,52$ Resultados acumulados 20.158 -3.894 4% -1% 16% -4% -618% 24.051,93$ Otros componentes del patrimonio 6.245 26.022 1% 6% 5% 23% -76% 19.777,06-$

Pasivos Totales 350.786 329.689 73% 75% 6% 21.096,66$ Pasivos no corrientes 184.937 118.121 39% 27% 57% 66.816,01$ Créditos y préstamos no corrientes 183.237 113.529 38% 26% 99% 96% 52% 34% 61% 69.707,51$ Otras cuentas por pagar no corrientes 881 000 0% 0% 0% 0% 0% 0% 880,63$ Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 013 3.975 0% 1% 0% 3% 0% 1% -100% 3.961,85-$ Provisiones para otros pasivos y gastos 656 516 0% 0% 0% 0% 0% 0% 27% 139,72$ Otros pasivos no corrientes 150 100 0% 0% 0% 0% 0% 0% 50% 50,00$ Pasivos Corrientes 165.849 211.568 35% 48% 179% 64% -22% 45.719,33-$ Créditos y préstamos corrientes 25.515 8.618 5% 2% 15% 7% 7% 3% 196% 16.896,69$ Comerciales y otras cuentas a pagar 87.721 132.987 18% 30% 53% 113% 40% -34% 45.265,49-$ Cuentas Comerciales por pagar 87.721 132.987 18% 30% 53% 113% 25% 40% -34% 45.265,49-$ Provisiones para otros pasivos y gastos 209 209 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% -$ Otros pasivos corrientes 19.750 42.762 4% 10% 12% 36% 6% 13% -54% 23.011,64-$

Pasivos corrientes por impuesto a la renta 32.654 26.993 7% 6% 20% 23% 9% 8% 21% 5.661,09$

ANALISIS VERTICAL VS

ACTIVO TOTAL


GRUPO


CLASE

ANALISIS HORIZONTAL




33

El Estado de Situación Financiera para la empresa STF Group S.A. está catalogado en

Activos, Pasivos y Patrimonio; cada una de estos es de suma importancia para el debido

funcionamiento del Estado de Situación Financiera de la organización. Para efecto del

análisis las clasificaciones son: análisis vertical vs activos, análisis vertical vs clase,

análisis vertical vs grupo y análisis horizontal.

8.1.1. Análisis vertical vs activo

El análisis vertical vs activo de la empresa STF Group S.A. correspondiente a los años

2018 y 2019, expresado en la tabla 3, indica que los activos corrientes representan un

valor del 78% y 65% respectivamente. Por otra parte, también se refleja que tiene un

porcentaje del 22% (año 2018) y 19% (año 2019) en activos fijos; estos valores revelan

que la empresa realizó una inversión o bien, sus ventas disminuyeron.

Dentro de los rubros de activos corrientes el de mayor relevancia es la cuenta de

Inventarios, representando 49% para el año 2018 y 43% para el 2019; siendo de

$216.056,73 y $206.223,89, respetivamente; lo que muestra que gran parte de los activos

corrientes en la cuenta inventario no están rotando lo suficiente y están quedando en

stock.

En el pasivo de STF Group S.A. se puede observar que la cuenta más representativa se

encuentra en el pasivo no corriente, puntualmente en Créditos y préstamos no corrientes,

con un 27% para el año 2018 y un 39% para el año 2019, lo que deja ver un nivel de

endeudamiento muy alto del total de deudas con terceros. Cabe resaltar que esto sería

positivo si su activo de corto plazo fuera más líquido y rentable, pero, por el contrario,

estas cifras expresan que la empresa está muy comprometida con terceros y cuenta con

poco efectivo real para cubrir estas obligaciones.

Por último, se encuentra el patrimonio, 25% para el año 2018 y 27% para el 2019.

8.1.2. Análisis Vertical VS Clase

El análisis vertical vs clase de la empresa STF Group S.A. correspondiente a los años

2018 y 2019, expresado en la tabla 3, muestra que los activos corrientes representan un

valor de 78% y 65% respectivamente. Por otra parte, también se refleja que tiene un

porcentaje del 22% (año 2018) y 19% (año 2019) en activos fijos; evidenciando con esto,

que la empresa tiene mayor inversión en activos corrientes.




34

En el pasivo se manifiesta igualmente créditos y préstamos no corrientes como la cuenta

más relevante, siendo 34% para el año 2018 equivalente a $113.529,09 y 52%

equivalente a $183.236,600 para el año 2019 quedando aún más comprometido con

terceros.

8.1.3. Análisis Vertical VS Grupo

Dentro del activo expresado en la tabla 3, se encontró como representativa del activo

corriente a la cuenta Inventario, registrando valores de $216.056,73 para el año 2018,

que representa un 63%, y $206.223,89 que representa un 66% para el año 2019; respecto

al total de los activos correspondientes para estos dos años.

En cuanto a los activos fijos, se encuentra propiedad, planta y equipo con el 99% para el

año 2018 y el 54% para el año 2019.

El pasivo abarca dos grandes cuentas, obligaciones financieras y proveedores. Aunque

las obligaciones financieras son las más representativas dentro de los pasivos corrientes,

con un 113% que corresponde a $132.986,57 para el año 2018, y 53% correspondiente

a $87.721,08 para el año 2019; se destaca que la empresa ha disminuido

representativamente las obligaciones financieras con terceros.




35

Tabla 4. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados de la empresa STF

Group S.A., entre los años 2018 y 2019


8.1.4. Análisis Horizontal

De acuerdo con la tabla 4, para el análisis horizontal de la empresa STF Group S.A. entre

el año 2018 y 2019 hubo cuentas con grandes variaciones tanto en activos, pasivos como

en patrimonio.

El activo se compone por activos corrientes, de los cuales se evidencia que hubo una

variación positiva respecto al disponible del 75% equivalente a $72.663,39, siendo éste

un alivio para la empresa ya que significa un aumento del efectivo disponible y por tanto

un aumento en la liquidez.

Respecto a los inventarios, hubo una disminución del porcentaje llegando a -5%, con una

variación en pesos de $9.832,84.

Para finalizar los activos corrientes, la cuenta Deudores posee el 21% correspondiente a

$12.822,64.

Estado de Resultados 2019 2018 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 1 AÑO 2

Total Ingreso Operativo 677,302 612,018 11% 65,284

Ingresos netos por ventas 676,117 610,249 11% 65,869

Costo de mercancías vendidas 334,278 293,648 49% 48% 14% 40,630

Utilidad bruta 341,839 316,601 50% 52% 8% 25,238

Gastos de venta y distribución 261,775 255,576 39% 42% 78% 77% 2% 6,199

Gastos administrativos 34,311 30,216 5% 5% 10% 9% 14% 4,094

Otros resultados operativos netos 1,184 1,769 0% 0% -33% -584

Otros ingresos operativos 1,184 1,769 0% 0% -33% -584

Ganancia operativa (EBIT) 46,938 32,578 7% 5% 44% 14,360

EBITDA 94,155 53,520 14% 9% 76% 40,635

Resultado financiero 33,348 21,855 5% 4% 53% 11,493

Gastos financieros 33,348 21,855 5% 4% 10% 7% 53% 11,493

Ganancias antes de impuestos 13,590 10,723 2% 2% 4% 3% 27% 2,867

Impuesto a la renta 4,541 9,580 1% 2% -53% -5,039

Ganancias después de impuestos 9,049 1,143 1% 0% 692% 7,906

Ganancia (Pérdida) Neta 9,049 1,143 1% 692% 7,906

Stf Group S.A. (Colombia)

ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS ANALISIS VERTICAL VS

VENTAS

ANALISIS VERTICAL DE

LOS GASTOSANALISIS HORIZONTAL




36

Los activos fijos, representados por la cuenta Propiedad, planta y equipo, tuvieron una

variación del -5% correspondiente a -$4.621,93.

El pasivo se constituye por pasivos corrientes, de los cuales las obligaciones financieras

y las cuentas por pagar son las más representativas. En este sentido, las obligaciones

financieras con una variación absoluta de $16.896,69 representado por el 196%.

Finalmente, el Patrimonio tuvo un aumento de la utilidad con respecto al año anterior

teniendo unos valores en dinero de $18.418,10, que representa un valor porcentual del

17%, siendo un aspecto positivo para la empresa.

8.1.5. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados de la empresa STF

Group S.A

De la tabla 4, se puede evidenciar la situación financiera en el estado de resultados de la

empresa STF Group S.A. con corte al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de

2019. El estado de resultados para la empresa está clasificado en Ingresos

Operacionales, Ingresos no Operacionales, Costos, Gastos Operacionales, Gastos no

Operacionales y Utilidad Neta. Los valores de la tabla 4, reflejan que la empresa ha

aumentado sus ingresos por ventas, siendo el año 2019 un periodo más rentable para la

organización.

8.1.6. Análisis Vertical VS Ventas

Según los datos arrojados en la tabla 4, y de acuerdo con el análisis vertical de la empresa

STF Group S.A., se determina que la utilidad bruta en el año 2018 fue del 48% y para el

año 2019 del 49%. En este mismo análisis, se encuentran gastos de venta y distribución

con 42% para el año 2018 y 39% para el año 2019; así como gastos administrativos con

5% en el 2018 y 2019. Cabe resaltar que los gastos de venta y distribución son los más

representativos dentro de esta cuenta.

Como resultado, queda una utilidad operacional del 52% y 50% frente a los ingresos por

ventas. Se concluye entonces, que es necesario hacer un control y disminución en los

gastos de venta y distribución puesto que están muy elevados; lo que puede perjudicar

la liquidez de la empresa. La ganancia neta es del 1% para el año 2019, lo que justifica

el párrafo anterior acerca de la necesidad de analizar cómo disminuir gastos, porque a

pesar de que se generaron mayores ingresos, no hubo mayor utilidad.




37

8.1.7. Análisis Vertical VS Gastos

El análisis vertical vs gastos, que resulta de los datos de la tabla 4, revela que, para el

año 2018 y 2019, la cuenta con mayor porcentaje de participación fue la de gastos de

venta y distribución, cubriendo un 77% y un 78% respectivamente para cada año. Cabe

resaltar que la empresa distribuye a nivel nacional e internacional por lo que es evidente

que sus gastos de transporte sean altos, si se consideran impuestos fletes, contenedores,

etc.

8.1.8. Análisis Horizontal

Según la tabla 4, se evidencia por medio del análisis un crecimiento en los ingresos por

ventas de $65.869 equivalente al 11%, así como crecimientos de diferentes rubros como

los costos; dentro de los cuales se resaltan los costos de producción y ventas, que

tuvieron un crecimiento del 14%, que significa alrededor de $40.630; generando una

utilidad bruta del 8% correspondiente a $25.238.

Se observa que el EBITDA (beneficio antes de interés) arroja un resultado de 76%

equivalente a $40.635, lo que se interpreta como una obtención de beneficios en la

empresa a nivel de producción, de esta manera también se puede estimar el resultado

del flujo de efectivo y el nivel de endeudamiento. Se reflejan ganancias totales por $7.906

equivalentes al 692%.

8.2. Indicadores financieros

Tabla 5. Indicador de liquidez

Fuente: Elaboración propia (Los autores)

Indicadores de liquidez STF GROPU S.A.S.

INDICADOR FORMULA 2019 2018 IDEAL RESULTADO

Capital de trabajo neto KTN Activo corriente - pasivo corriente $ 125,884 $ 132,400

Exceso de KTN Activo corriente - (Pasivo corriente * 1,5) $ 62,046 $ 26,616

Razón corriente Activo corriente / pasivo corriente 1.87 1.63 1.50 Aceptable

Prueba acida (Activo corriente - Inventarios) / Pasivo corriente 0.63 0.60 1.00 Aceptable

Liquidez absoluta (Disponible + Inversiones) / Pasivo corriente 0.17 0.14 0.50 Inaceptable

Liquidez absoluta. Nivel 2(Disponible + Inversiones + Cartera de Clientes)

/ Pasivo corriente0.62 0.44 1.00 Aceptable




38

Según la tabla 5, la empresa STF GROUP S.A. no tiene liquidez para cubrir sus deudas

a corto plazo; se puede evidenciar, además, que no cuentan con inversiones, por ende,

lo que también condiciona a que la liquidez no será la esperada.

En la razón corriente se observa que para el año 2019 fue de 1,87, y para el año 2018 de

1,63.

En cuanto a la liquidez absoluta, no es la más adecuada, pero está en un margen

aceptable para responder por cada peso; pues se tiene que la liquidez absoluta nivel 2

en el año 2019 fue de 0,62 y en el año 2018 de 0,44; lo que arroja un valor aceptable

para la liquidez absoluta aceptable.

Tabla 6. Indicador de operaciones


Para la empresa STF Group S.A., según la tabla 6, se puede analizar que se tiene un

capital de trabajo neto operativo KTNO para el año 2019 de $225.709.000, y para el año

2018 de $216.057.000; con un margen EBITDA para el año 2019 de 13,93% y para el

año 2018 de 8,77%.

EMPRESA STF GROUP S.A.S.

INDICADOR FORMULA 2019 2018 RESULTADO

Capital de Trabajo Neto Operativo

KTNOCartera + Inventarios - Proveedores $ 225,709 $ 216,057

EBITDA

Utilidad Operacional + Gasto

depreciaciones + Gasto Amortizaciones +

Gasto Provisiones

$ 94,155 $ 53,520

Margen EBITDA EBITDA / Ventas 13.93% 8.77%

Indicadores Operativos




39

Tabla 7. Indicador de rotación


Según la tabla 7, para la empresa STF Group S.A se analiza que presenta una rotación

de inventario 2 veces en el año y que cada 227 días está vendiendo sus inventarios. Así

mismo, también se evidencia que tiene una rotación cartera de 139 veces en el año y

cada 3 días está recuperando la cartera. Finalmente, la tabla 7, permite analizar que se

tiene una rotación de proveedores 3 veces en el año y cada 119 días se hacen pagos a

los proveedores.

Indicadores de Rotación

ROTACIÓN DE INVENTARIOS (EPI)

Costo de Ventas (2019) 334,278$

Inventarios año 2019 206,224$

Inventarios año 2018 216,057$

Inventarios Promedio 319,169$

Rotación de Inventario (Veces/año) 2

Rotación de Inventario (Días) 227

ROTACIÓN CARTERA (EPCxC)

Ventas a crédito (2019) 676,117$

Cuentas por cobrar 2019 9,743$

Cuentas por cobrar 2018 -$

Cuentas por cobrar promedio 4,871$

Rotación de Cartera (Veces) 139

Rotación de Cartera (Días) 3

ROTACIÓN DE PROVEEDORES

Compras a crédito (2019)* 334,278$

Cuentas por pagar 2019 87,721$

Cuentas por pagar 2018 132,987$

Cuentas por pagar promedio 110,354$

Rotación de CxP (Veces) 3

Rotación de CxP (Días) 119

*costo de ventas

CICLO DE CAJA 111.14

La empresa deberá disponer de efectivo suficiente para estos

días.




40

Tabla 8. Indicador de endeudamiento


8.3. WACC o costo de capital

8.3.1. EBITDA

Según Banco Santander (2018), este término hace referencia en el mundo financiero o

en la globalización de los negocios, a la utilidad en efectivo que genera la empresa en un

negocio, El EBITDA (siglas en inglés) hace referencia a las ganancias de las compañías

antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

Es importante tener en cuenta que el EBITDA corresponde a la utilidad en efectivo, razón

por la cual no hay que confundirla con el flujo de caja libre, ya que éste último es un

informe financiero que permite conocer cuál fue la cantidad de efectivo generada en la

operación, sin considerar los aspectos financieros y fiscales.

Entonces, si el EBIDTA es positivo indicará que el proyecto es rentable, sin considerar

los gastos financieros y fiscales; sin embargo, la rentabilidad final del mismo dependerá

de la gestión respecto a las políticas de financiamiento, tributación, amortización y

depreciación de la empresa.

INDICADOR FORMULA 2019 2018 IDEAL RESULTADO

Endeudamiento total Total pasivo / Total activo 73% 75% <=60% Excelente

Endeudamiento total sin valorizaciones Total pasivo / (Total activo - Valorizaciones) 73% 75% <=60% Excelente

Endeudamiento a corto plazo Pasivo corriente / Total pasivo 47% 64% <=70% Bueno

Endeudamiento a largo plazo Pasivo no corriente / Total pasivo 53% 66% 50%-70% Excelente

Endeudamiento con proveedores Proveedores / Total pasivo 50% 81% Sector Bueno

Endeudamiento financiero Obligaciones financieras / Total pasivo 7% #¡REF! <=40% Excelente

Cobertura de intereses Utilidad operacional / Gasto intereses #¡DIV/0! #¡DIV/0! >1 Excelente

Cobertura de intereses con el Ebitda Ebitda / Gasto de intereses #¡DIV/0! #¡DIV/0! >1 Excelente

Impacto de la carga financiera Gastos de intereses / Ventas 0% 0% <=30% Excelente

Apalancamiento (Leverage) Total pasivo / Total patrimonio 271% 297% La fuente menos costosa

Indicadores de endeudamiento




41

Tabla 9. EBITDA en estado de resultados 2018 y 2019 de STF GROUP S.A.


De la tabla 9, se observa que el Ebitda en el estado de resultados de la empresa STF

Group S.A, entre el año 2018 fue de $53.520 y en el año 2019 de $94.155; es decir que

aumenta y es positivo; de lo cual se concluye que el proyecto si es rentable y la compañía

tiene la capacidad de generar beneficios, con más posibilidades de crecimiento, ya que

se está hablando de las ganancias de la compañía antes de intereses e impuestos.

8.3.2. WAAC

Hace referencia a la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja

futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. WAAC se define como un promedio

ponderado entre un coste y una rentabilidad exigida, y permite comparar diferentes tasas

que ofrecen las oportunidades de negocio para decidir si el negocio será rentable.

Además, se utiliza para evaluar el rendimiento de la organización y garantizar que cumple

con una estructura financiera (ESAN, 2019).

STF GROUP S.A




42

Para el año 2019 se realiza el siguiente análisis calculando una tasa impositiva del 33%

(porcentaje de impuestos que corresponde a pagar en físico por algo que la ley ordena).

Lo anterior, con el fin de calcular el costo ajustado con terceros, así como la utilidad neta

y utilidad neta sobre ingresos netos de venta, que arroja un 1,3% como resultado.

Tabla 10. Cálculo de WAAC correspondiente al año 2019




De las tablas 10 y 11, se concluye que para el año 2019, la empresa STF Group S.A tiene

una deuda con terceros de $208.751,55, la cual es un poco mayor que la correspondiente

al año anterior; arrojando un Kd de 8% y una deuda con los accionistas de $23.500,70

con Ke del 13%, resultando en la suma, unos activos netos financiados de $232.252,25

siendo mayores que los activos netos financiados del año anterior.

La participación que tiene la empresa con los terceros es del 90%, con un costo ajustado

(kd * 1-tasa impositiva) de 5,36%, y un costo de capital promedio ponderado de 4,82%.

Así mismo, la participación con los accionistas es mucho menor (10%), siendo el costo

232.252,25$

208.751,55$ Kd 8%

23.500,70$ Ke 13%

ACTIVOS NETOS FINANCIADOS

DEUDA CON TERCEROS

DEUDA CON LOS ACCIONISTAS

STF GROUP S.A

PARTICIPACION PARTICULAR COSTO AJUSTADO WACC

TERCEROS 90% 5,36% 4,82%

ACCIONISTAS 10% 13% 1,32%

100% 6%

BENEFICIO FISCAL

Kd 8%

(-) Kd ajustado 5.36%

Beneficio 2,64%

STF GROUP S.A




43

ajustado el mismo porcentaje que se plasmó para el coste de los fondos propios de la

empresa (Ke), arrojando un 1,32% de capital promedio ponderado. Dichos resultados dan

una suma WACC de 6%.

El margen de utilidad neta correspondiente al año 2019 es de 1,3%, lo que hace

referencia a la ganancia del accionista o lo que él va a reinvertir; esto quiere decir que

esa utilidad neta no alcanza para cubrir el costo de los recursos, que es del 6%. En

resumen, la empresa en el año 2019 perdió valor y genero pérdidas. No obstante, ese

año tiene un 2,64% de beneficio fiscal, entendiendo que es un porcentaje donde se puede

tener un ahorro o mejoras en el patrimonio de la empresa como consecuencia de mejor

pago de impuestos.

Para el año 2018, calculando una tasa impositiva del 37% con el fin de hallar el costo

ajustado con terceros, se muestra las tablas 12 y 13. Lo anterior también permite calcular

la utilidad neta y utilidad neta sobre ingresos netos de venta, la cual arroja un 0,19% como

resultado para el año en mención.



132.647,35$

122.147,35$ Kd 0,08

10.500,00$ Ke 0,13

ACTIVOS NETOS FINANCIADOS

DEUDA CON TERCEROS

DEUDA CON LOS ACCIONISTAS

STF GROUP S.A




44



De las tablas 12 y 13, se evidencia que la empresa STF Group S.A tiene una deuda con

terceros de $122.147,35, arrojando un Kd de 8%; también tiene una deuda con los

accionistas de $10.500,00, con Ke del 13%. Resultando en la suma unos activos netos

financiados de $132.647,35 para el año 2018.

La participación que tiene la empresa con los terceros es de un 92%, con un costo

ajustado (kd * 1-tasa impositiva) de 5,04% y un costo de capital promedio ponderado de

4,64%. Así mismo, la participación con los accionistas es mucho menor (8%). En cuanto

al costo ajustado será el mismo porcentaje que se plasmó para el coste de los fondos

propios de la empresa (Ke) arrojando un 1,03% de capital promedio ponderado. Estos

resultados dan una suma WACC de 6%.

El margen de utilidad neta para el año 2018 arroja un resultado del 0,19%, que

corresponde a la ganancia del accionista o lo que él va a reinvertir; lo que indica que esa

utilidad neta no alcanza para cubrir el costo de los recursos, que es del 6%, por tanto, la

empresa en el año 2018 perdió valor y genero pérdidas. No obstante, también se

evidencia que en el año en mención se tiene un 2,96% de beneficio fiscal, entendiendo

que es un porcentaje donde se puede tener un ahorro o mejoras en el patrimonio de la

empresa como consecuencia de mejor pago de impuestos.

8.3.3. EVA

Significa Valor económico agregado, y hace referencia a un indicador financiero que

muestra el importe que queda después de restar los gastos, los impuestos y los costos

de los inversionistas, es decir, indica las ganancias reales después de los gastos y

recuperar la inversión (SEMANA, 2016). Para la empresa STF Group S.A. se tiene el

PARTICIPACION PARTICULAR COSTO AJUSTADO WACC

TERCEROS 92% 5,04% 4,64%

ACCIONISTAS 8% 13% 1,03%

100% 6%

BENEFICIO FISCAL

Kd 8%

(-) Kd ajustado 5,04%

Beneficio 2,96%

STF GROUP S.A




45

siguiente análisis suponiendo que la empresa hace una inversión a la entidad financiera

de $70.000.000 millones de pesos.

Tabla 14. Cálculo EVA para STF Group S.A


Tabla 15. Cálculo EVA para STF Group S.A


De acuerdo a lo expuesto en las tablas 14 y 15; el accionista de la empresa STF GROUP

S.A., espera obtener una rentabilidad mínima del 6% con la inversión que se va a realizar

de $70.000.000. Con un WAAC del 6%, el costo de financiamiento dado a la inversión

inicial del accionista es de $4.294.143. Este valor se restó al UAIDI (utilidad antes de

interés e impuestos), generando un Valor Económico AgregadoVEA positivo de

$24.686.857. En este caso, la operación realizada hace concluir que la empresa STF

Group S.A. estaría construyendo valor, en otras palabras, dicha inversión que se realiza

es favorable para la compañía.

8.3.4. Flujo de caja libre

INVERSION: 70.000.000$

INGRESOS MENSUALES 13.000.000$

(-) COSTOS Y GASTOS MENSUALES 9.500.000$

(=) UTILIDAD OPERACIONAL 3.500.000$

UTILIDAD OPERACIONAL DEL AÑO 42.000.000$

(-) IMPUESTOS 13.020.000$

UTILIDAD NETA 28.980.000$

STF GROUP S.A

UAIDI 28.980.000,00$

Ki= 70.000.000,00$

WACC= 6%

COSTO DE LOS RECURSO (WACC) 4.293.143,28$

EVA 24.686.856,72$

STF S.A




46

El flujo de caja libre es un informe financiero que permite conocer cuál fue la cantidad de

efectivo generada en la operación sin considerar los aspectos financieros y fiscales.

Con este indicador se analizará si la empresa STF Group S.A. genera suficiente efectivo

para respaldar su compañía, utilizando el método indirecto de flujo de caja.

Tabla 16. Flujo de caja libre de STF GROUP S.A. en los años 2018 y 2019


De la tabla 16, se obtienen las siguientes conclusiones:

• Aumentó las cuentas por cobrar del año 2018 al 2019, lo que se generó una salida

de efectivo y a su vez un crecimiento de cartera.

• El inventario disminuyo del 2018 al 2019 con una diferencia de $9.833, lo que indica

que, en la variación de un año a otro, la empresa tuvo una fuente porque se vendió

el inventario y se recuperó efectivo.

• Los proveedores disminuyeron del 2018 al 2019, con una diferencia de $45.266, es

decir, la empresa tuvo un uso, porque salió efectivo para poder disminuir la carga que

se tiene con los proveedores y de esta manera quedar más “alivianados”, por así

decirlo.

• El Capital de Trabajo Neto de la compañía del 2018 al 2019 fue positivo y aumentó

en $45.175. En otras palabras, se generó más usos que fuentes, lo que significa que

la empresa invirtió en él; es decir, se generó un flujo de efectivo negativo para la

compañía, ya que hubo una salida de efectivo. Se resalta que el indicador capital de

trabajo neto operativo es uno de los indicadores financieros que una empresa debe

calcular de manera regular y minuciosa, con el fin de mantener un control sobre los

ingresos y egresos que se generan con las ventas, y de esta manera poder garantizar

la estabilidad de la organización.

2018 2019 VARIACION

CUENTAS POR COBRAR -$ 9.743$ 9.743$

INVENTARIOS 216.057$ 206.224$ 9.833-$

(-) PROVEEDORES 132.987$ 87.721$ 45.265-$

(=) KTNO 83.070$ 128.245$ 45.175$

CAPEX 31.276-$ 76.311-$ 45.035-$

TOTAL DEL PASIVO (DEUDA) 329.689$ 350.786$ 21.097$

WACC 6% 6%

STF GROUP S.A




47

• En la propiedad planta y equipo (CAPEX), arroja un resultado negativo, además de

aumentar de un año a otro con una diferencia de (-$45.035), lo que indica que la

empresa tuvo un uso porque saco más efectivo para recoger los activos fijos.

• En el total pasivo (DEUDA), se generó una fuente en la empresa porque se cuenta

con más efectivo, esto debido a que la entidad financiera presto en el año 2019, por

lo tanto, ingresó $21.097 como efectivo en la compañía para ser utilizarlo en lo que

sea más conveniente para la organización.

En la siguiente tabla (Tabla 17), se muestra que la empresa tiene una utilidad bruta de

$334.278, que en otras palabras indica que, por cada unidad de producto o servicio que

este vendiendo la empresa está generando un 51% de ganancia bruta. Así mismo, con

un impuesto a la renta del 31%, se obtiene una utilidad operativa neta después de

impuestos de $2.295.

El Ktno en el primer análisis arrojaba un resultado negativo, por lo que, para obtener el

flujo de caja libre neto, se dejó este resultado positivo, al igual que con el Capex. Con

esta operación se obtuvo como resultado final, que el flujo de caja neto es positivo

mostrando que los ingresos han sido mayores que los gastos en el año 2019.

Adicionalmente, el flujo de caja descontado de la empresa por el contrario si da negativo,

con lo que se puede decir que la empresa no lograría generar suficiente efectivo para

poder respaldar su negocio.




48

Tabla 17. Flujo de caja libre descontado STF Group S.A


Ventas 676.117$

(-) Costo de ventas 334.278$

(=) Utilidad bruta 341.839$

(-) Gastos operacionales

(-) Gastos de administracion 34.311$

(-) Gastos de ventas 261.775$

(-) Depreciaciones 9.079

(=) Utilidad operacional o UAII 36.674$

(-) Gastos financieros 33.348$

(=) Utilidad antes de impuestos 3.326$

(-) Impuesto de renta 31% 1.031$

NOPAT 2.295$

(+)Depreciaciones 9.079

(=) FLUJO DE CAJA LIBRE 11.374$

(+) KTNO 45.175-$

(-) CAPEX 45.035$

(=) FLUJO DE CAJA LIBRE NETO 11.234$

FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADO

FLUJO DE CAJA LIBRE NETO 11.234$

(-) DEUDA 350.786$

(-) WACC ( ) 689,0$

(=) FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADO 340.241-$

STF GROUP S.A




49

8.4. Variable Financiera Internacional

8.4.1. El Alza en el Precio del Dólar

El motivo del alza en el dólar, según Alejandro Useche, economista y docente de la

Universidad del Rosario citado por elempleo.com (2021): “se debe a las situaciones

sociales que se viven a nivel global en la actualidad y que influyen de manera directa en

los mercados, puesto que al haber momentos de tensión e incertidumbre su costo tiene

a incrementarse”.

El cierre de diferentes economías, la suspensión de negocios, la caída de los energéticos

como el petróleo, entre otras situaciones, ha generado que la llegada de dólares a

economías como la colombiana sea escasa y, por consiguiente, su valor sea alto a pesar

de la minuciosa recuperación económica que se viene presentando a nivel nacional e

internacional.

Todo esto ha llevado a sobrecostos en las importaciones de materia prima; como lo es

en la industria textil el caso de importaciones de la tela, los tintes e hilazas que emplea la

empresa STF GROUP S.A. en sus procesos. Consecuente a esta variable, la compañía

no puede sostener un precio fijo en sus productos, por lo cual, debe aumentar el precio

de las prendas y así lograr disolver el incremento de los costos de producción.

Lo anterior se origina por problemáticas como el aumento significativo en el precio del

petróleo a nivel mundial, ya que de esta mezcla se obtiene materias primas muy

importantes para fabricar las telas como el poliéster, el nylon y el spandex, que son las

más utilizadas.

Asimismo, es importante mencionar el aumento del precio del flete de las navieras que

traen las telas en contenedores desde china a Latinoamérica; lo que ha originado otra

problemática en la empresa principalmente desde el comienzo de la pandemia originada

por el Covid-19. En cifras, anteriormente se pagaba $2.000USD por contenedor, y hoy

en día traer ese mismo contenedor cuesta entre 8 y 10 USD, lo que representa un

aumento del 500%; lo anterior, además, debido al incremento de la demanda de la

exportación china y la poca oferta de los contenedores en el resto del mundo.

Otra problemática a adicionar, a la ya compleja situación por la que atraviesa la industria

textil, es que el poliéster está subiendo de precio, considerando que es la materia prima

más importante para fabricar los textiles en la empresa, y adicionándole la situación del

dólar que ha aumentado en los últimos meses, y está entre $3.800 y $4.000 pesos




50

colombianos, resulta en que día a día la empresa Studio F tiene que pagar más pesos

por un metro de tela traído del exterior.

En resumen, son muchas las variables que afectan el precio de los textiles, y

desafortunadamente en este momento todas parecen estar en contra de la empresa, en

otras palabras, todas resultan ser una amenaza que pone en riesgo la rentabilidad de la

empresa.

Por lo tanto, es recomendable o se plantea como sugerencia, que cuando estas variables

mejoren, se pueda hacer una gran inversión para adquirir materia prima y poder tener un

stock (inventario) suficiente. Para esto, como fortaleza, la empresa STF Group S.A

considera y establece una buena planeación según el comportamiento del dólar para

decidir cuándo es mejor comprar materia prima y cuando debe abstenerse de ello, no

obstante, en ocasiones, aun cuando el dólar está muy alto, la empresa se ve obligada a

comprar materia prima si no tiene inventario suficiente y la requiere para producción; lo

que afecta directamente el costo de producción de la prenda, haciendo que no pueda

sostener precio de venta al cliente.

8.5. La composición de activos de la empresa “STF Group S.A.”

La composición de activos de una empresa comprende en gran medida la determinación

del flujo de efectivo lo cual, hace frente a los pasivos a corto plazo u obligaciones. El

capital del trabajo lo compone el activo corriente clasificado, en cuentas como efectivo,

inventario, cuentas por cobrar; como se observa en la tabla 18.

La tabla 18 contempla la identificación de los impactos de un año a otro, con base en la

liquidez, rentabilidad, costos de los recursos, etc. Para facilitar su compresión se tendrá

en cuenta el incremento y disminución del activo corriente. De esta manera, se observa

que del año 2018 al año 2019 el impacto fue negativo, ya que disminuyo su valor; lo que

pudo haberse dado por obligaciones financieras o activos intangibles.




51

Tabla 18. Balance General de STF Group S.A entre los años 2018 y 2019




52

Fuente: STF Group S.A.

STF GROUP S.A.

Balance GeneralActivos Totales 480.153 440.638

Activos no corrientes 169.333 96.669

Propiedad, planta y equipo 90.792 95.414

Activos intangibles y valor l lave 1.556 1.256

Otros activos intangibles 1.556 1.256

Comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes 9.743 000

Cuentas por cobrar no corrientes 9.743 000

Activos diferidos 000 000

Activos no corrientes por impuesto diferido 000 000

Otros activos no corrientes 67.243 000

Activos Corrientes 310.820 343.969

Inventarios 206.224 216.057

Comerciales y otras cuentas a cobrar 74.793 61.970

Cuentas comerciales por cobrar 67.968 56.354

Créditos de impuestos 6.825 5.615

Efectivo o Equivalentes 27.911 30.291

Otros Activos Corrientes 1.893 000

Total de patrimonio y pasivos 480.153 440.638

Total de patrimonio 129.367 110.949

Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 129.367 110.949

Capital Suscrito 8.412 7.500

Prima de emisión 15.089 3.000

Otras reservas 79.464 78.321

Resultados acumulados 20.158 -3.894

Otros componentes del patrimonio 6.245 26.022

Pasivos Totales 350.786 329.689

Pasivos no corrientes 184.937 118.121

Créditos y préstamos no corrientes 183.237 113.529

Otras cuentas por pagar no corrientes 881 000

Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos 013 3.975


Otros pasivos no corrientes 150 100

Pasivos Corrientes 165.849 211.568

Créditos y préstamos corrientes 25.515 8.618

Comerciales y otras cuentas a pagar 87.721 132.987

Cuentas Comerciales por pagar 87.721 132.987


Otros pasivos corrientes 19.750 42.762

Pasivos corrientes por impuesto a la renta 32.654 26.993

2019 2018




53

8.6. El Efectivo Mínimo de operaciones en la empresa “STF Group S.A.”

La Administración del Efectivo para STF Group S.A. está clasificada en rotación de

inventarios, rotación de cuentas por cobrar (rotación de cartera) y rotación de cuentas por

pagar (rotación de proveedores). Todo lo anterior, teniendo en cuenta el efectivo mínimo

de operaciones, desembolsos, costo de capital, así como el costo de los recursos. Los

indicadores que explican lo anterior, se muestran a continuación:

Figura 1. Ciclo de caja STF GROUP S.A.

Fuente: STF Group S.A. Elaboración: Elaboración propia (Los autores)

8.7. Rotación de inventarios

Tabla 19. Rotación de inventarios STF Group S.A

Rotación de Inventarios (Veces) = Costo de Ventas / Inventario Final

Promedio

Rotación de Inventario (Veces) 1,58 Veces en el año

Rotación de Inventario (Días) 227,39 Días


La tabla 19 muestra que la rotación de inventario para la empresa STF Group S.A dura

en promedio 227,39 días, es decir, ese es el tiempo que tarda la empresa para salir del

inventario y convertirlo en ventas. De esta manera el inventario rota cada 1,58 veces en

el año.

227,39 2,6

118,85

111,14

Pago a Proveedores

Cancelacion CxP

Edad promedio cuentas por pagar

Compra Inventario

(C x P)

Recuperacion Cartera

CICLO DE CAJA

C.C.

Rotacion de inventarios

Edad Promedio de inventarios (EPI)

Rotacion Cartera

Edad Promedio cuentas por cobrar (EPCxC)

Rotacion de Proveedores




54

8.8. Rotación de Cartera

Tabla 20. Rotación de cartera STF Group S.A

Rotación de Cartera (Veces) = Ventas a Crédito / Cuentas por

Cobrar Promedio

Rotación de Cartera

(Veces) 138,797 Veces en el año

Rotación de Cartera

(Días) 2,59 Días


Según la tabla 20, la rotación de cartera de STF Group S.A. se recupera 138,797 veces

en el año, además, cada 2,59 días los clientes proceden a hacer el pago a cartera.

8.9. Rotación de Proveedores

Tabla 21. Rotación de proveedores STF Group S.A

Rotación de Proveedores (Veces) = Compras a Crédito /

Cuentas por Pagar Promedio

Rotación de Proveedores (Veces) 3,02 Veces en el año

Rotación de Proveedores (Días) 118,845 Días


La tabla 21 permite evidenciar que la empresa STF Group S.A está manejando muy

buena rotación de proveedores, ya que las cuentas por pagar rotan 3,02 veces al año y

cada 118,845 días se les paga a los proveedores.




55

8.10. Ciclo de caja

Tabla 22. Ciclo de caja STF Group S.A.

Ciclo de caja 111,14

Total de desembolsos $ 663.712

Desembolsos diarios $ 1843,644972

EMO $ 204.894,18

Costo de capital 15%

Costo de oportunidad ($) $ 30.734,13


El ciclo de caja es un indicador muy importante para la empresa, ya que con esta

herramienta la organización detecta la diferencia que se encuentra entre el ciclo operativo

y el ciclo de pago.

Respecto a la tabla 22, permite analizar que STF Group S.A. deberá disponer de efectivo

cada 111,14 días en el año, ya que son los días en los cuales debe responder con las

obligaciones financieras con proveedores, terceros o cuentas por pagar.

Esta tabla además refleja que, el total de desembolso es de $663.712, que corresponde

a los gastos operacionales de STF Group S.A; que si se representan en desembolso

diario sería de $ 1843,644 y así el efectivo mínimo de operaciones arroja un resultado de

$204.894,18; este valor resulta en un costo de oportunidad de $30.734,13 por un

porcentaje estimado del 15% como costo de capital. Sin embargo, este valor puede variar

ya que se trata de un estimado.

8.11. Estrategias para mejorar en nivel de efectivo en la empresa “STF Group

S.A.”

Según la tabla 23, la situación actual de rotación de cartera de STF Group S.A. es que

cada 2,59 días los clientes proceden a hacer el pago a cartera; por lo tanto, la estrategia

que se aplicará será de ampliar esta rotación a 7,6 días, dejando un porcentaje de

incobrable de 2%, pudiendo ser del 4% en caso de que se presente algún imprevisto. De

esta forma se evaluará si es conveniente realizar la flexibilización.




56

8.12. Situación actual y Estrategia de Flexibilización

Tabla 23.Situación actual y Estrategia de Flexibilización

Ventas actuales $ 676.117,48

Costos Variables Totales $334.278,42

Costos Fijos Totales -$67.658,66

SITUACION ACTUAL

Rotación de Cartera Actual 2,59

Incobrables Actualmente 2%

Costo de Capital 12%

SE ESPERA AL FACILITAR EL CREDITO

Crecimiento en Ventas 5%

Rotación Cartera 7,6

Incobrables 4%


8.13. La administración de cartera

La administración de cartera se hace con el objetivo de evaluar, auditar y controlar las

cuentas por cobrar de la empresa STF Group S.A., a fin de lograr que los pagos se

realicen a tiempo y de forma efectiva, teniendo en cuenta los siguientes aspectos claves:

el incremento de las utilidades frente al aumento de las ventas, así como el incremento

en el costo de inversiones en cuentas por cobrar.

Según Velásquez Restrepo (2020), el ciclo operativo en una organización inicia con la

fase del diseño y adquisición de materias primas e insumos, seguido del proceso

productivo, pago de mano de obra, así como de otros gastos, para finalizar con la venta

y el respectivo recaudo de la cartera correspondiente.




57

8.14. Incremento en las utilidades ante incremento en las ventas

Tabla 24.Incremento en las utilidades ante incremento en las ventas

CONCEPTO RESULTADO

ANTES DESPUÉS

Ingresos por Ventas $ 676.117,48 $ 709.923,35

(-) Costos Variables Totales $ 334.278,42 $ 350.992,34

(-) Costos Fijos -$ 67.658,66 -$ 67.658,66

UTILIDAD OPERACIONAL $ 409.497,72 $ 426.589,67

INCREMENTO EN LAS UTILIDADES

POR INCREMENTO EN VENTAS $ 17.091,95


De acuerdo a la tabla 24, se puede analizar que, ante una flexibilización de las políticas

de crédito, STF Group S.A., ha de obtener un incremento en las utilidades de $17.091,95

como resultado positivo del incremento en las ventas.

8.15. Incremento en el costo por la inversión en cuentas por cobrar

Tabla 25.Incremento en el costo por la inversión en cuentas por cobrar

CONCEPTO RESULTADO

ANTES DESPUÉS

Costos Variables Totales $ 334.278,42 $ 350.992,34

(+) Costos Fijos Totales -$ 67.658,66 -$ 67.658,66

COSTOS TOTALES $ 401.937,08 $ 283.333,68

Rotación Cartera en Días $ 2,59 $ 7,59

Rotación Cartera en Veces $ 138,80 $ 47,41

Cuentas por Cobrar Promedio $ 2.895,87 $ 5.976,55

Costo de los Recursos en Términos % $ 0,12 $ 0,12

Costo por Inversión en Cuentas Por Cobrar $ 347,50 $ 717,19

INCREMENTO EN COSTO POR INVERSIÓN EN CxC $ 369,68




58


De la tabla 25 se puede concluir que, ante el incremento en la cartera, STF Group S.A

evidencia un aumento de $369,69 en el costo por la inversión de cuentas por cobrar.

8.16. Incremento en el costo por incobrables

Tabla 26. Incremento en el costo por incobrables

CONCEPTO RESULTADO

ANTES DESPUÉS

Ingresos Por Ventas $ 676.117,48 $ 709.923,35

Tasa de Incobrables $ 0,02 $ 0,04

$ 13.522,35 $ 28.396,93

INCREMENTO EN COSTO POR

INCREMENTO EN INCOBRABLES $ 14.874,58


De acuerdo con la tabla 26, el efecto del incremento en las ventas ha de provocar un

costo por incobrables que representa un incremento de $14.874,58.

8.17. Síntesis del proceso de análisis de cartera

Tabla 27. Síntesis del proceso de análisis de cartera

SÍNTESIS DE RESULTADOS

CONCEPTO RESULTADO

Incremento en Utilidades por Incremento en Ventas $ 17.091,95

(-) Incremento en Costo por Inversión en Cuentas por Cobrar $ 369,68

(-) Costo por Incremento de Incobrables $ 14.874,58

RESULTADO FINAL DE LA POLÍTICA $ 1.847,69





59

La tabla 27 evidencia que, según los resultados, es conveniente aplicar la sensibilización

de las políticas de crédito. Sin embargo, se realiza un resumen de los escenarios

aumentando los días de rotación de cartera y aumentando las cuentas incobrables para

analizar en qué momento no es factible aplicar la flexibilización.

8.18. Análisis de sensibilización de las políticas de cartera en la empresa

Tabla 28. Análisis de la política de flexibilización de la cartera de la empresa STF Group

S.A

RESUMEN DEL ESCENARIO

Valores actuales: DOS TRES

Celdas

cambiantes:

CRECIEMIENTO

EN VENTAS 5% 5% 5%

ROTACION

CARTERA 7,6 12,6 17,6

TASA DE

INCOBRABLES 4% 4% 4%

Celdas de

resultado:

RESULTADO

FINAL

SI SE APLICA LA

POLITICA DE

FLEXIBILIZACION

SI SE APLICA LA

POLITICA DE

FLEXIBILIZACION

SI SE APLICA LA

POLITICA DE

FLEXIBILIZACION


En resumen, la tabla 28, permite analizar que los valores actuales arrojan un crecimiento

en las ventas del 5%, una rotación de cartera de 7,6 días y unos incobrables del 4%, con

lo que se puede concluir que: SI ES CONVENIENTE APLICAR LA SENSIBILIZACIÓN

DE LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO. Entre tanto, en el escenario 2 que corresponde al 5%

del crecimiento de ventas, arroja una generación de valor positiva, lo que de igual manera

se interpreta que SI es conveniente aplicar la sensibilización de las políticas de crédito,

esto mismo ocurre en el escenario número 3.




60




61

9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Se recomienda a la empresa Stf Group S.A manejar mejores canales de distribución,

con el fin de najar sobre costos, una solución a este problema es manejar satélites de

producción, con una ubicación geográfica cercana a los puntos de venta, para que los

traslados de los productos sean menos costosos, por otro lado seguir implementando

los canales digitales, para fomentar las ventas por la internet ya sea a nivel nacional e

internacional.

La ejecución de esta investigación acerca del diagnóstico financiero de la empresa STF

Group S.A., permitió desarrollar diferentes estrategias dentro de las que se destacan

ideas para implementar y lograr el cumplimiento de metas y planes de acción que

permitan mejorar continuamente el funcionamiento de la empresa.




62

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