Coyuntura Económica y Mercados RESUMEN SEMANAL

Semana del 04 al 08 de Febrero de 2019

ESTA SEMANA EN LOS MERCADOS

NUESTRA VISIÓN

ENTORNO MACRO: EL PODIUM DE LOS DATOS SEMANALES.

ATENTOS A LOS DE LA SEMANA QUE VIENE A…

ENTORNO MACRO

EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES

2

Análisis del dato

Descripción de indicador

EUROZONA: PMI SERVICIOS / COMPOSITE

PMI Servicios, consiste en una encuesta mensual realizada a los profesionales de compras y a

los ejecutivos de empresas. Sirve para medir el nivel de actividad del sector servicios a través de

las compras que se producen en este sector. Es un indicador económico adelantado. Si el dato

ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es inferior, indica

contracción.

El índice PMI Compuesto, se obtiene a partir de las respuestas a unos cuestionarios que se

remiten mensualmente a los profesionales de compras y a los ejecutivos de las empresas más

representativas de los sectores de fabricación y de servicios.

El índice compuesto final de actividad total de la zona euro se quedó en el nivel de 51,0 frente al

dato de diciembre (51,1), aunque ligeramente por encima de su estimación precedente de 50,7

según Markit. El sector manufacturero fue la principal fuente de debilidad, mientras que el sector

servicios se mantuvo, aunque muestra síntomas de contagio. Por países, Francia mejoró y

Alemania empeoró ligeramente, respecto al dato adelantado. El crecimiento de la actividad del

sector servicios español se aceleró en enero.

PMI SERVICIOS

ENTORNO MACRO

EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES

3

Análisis del dato

Descripción de indicador

EUROZONA: PRODUCCIÓN INDUSTRIAL

El índice de producción industrial (IPI), mide los cambios en la producción de un conjunto de

empresas representativo del sector industrial de un país. Se obtiene a partir de las respuestas a

unos cuestionarios que se realizan mensualmente a las empresas acerca de las circunstancias del

sector industrial. El conocimiento de cómo está variando el nivel de producción de una economía

es importante para el análisis del crecimiento.

Continúan los malos datos de producción industrial. En indicador total en Alemania --que incluye la

producción manufacturera, energética y de construcción-- se redujo un 0,4% en diciembre

respecto al mes anterior (+0,8% estimado), el cuarto descenso consecutivo. En comparación con

diciembre de 2017, la producción cayó un 3,9% en términos ajustados a calendario. El Ministerio

de Economía germano dijo además, que la perspectiva sigue siendo débil ante los menores

pedidos manufactureros y el deterioro de la confianza empresarial. En España, la producción

industrial sufrió en diciembre una caída del 6,2% interanual. No se había visto tal hundimiento

desde la crisis del año 2012. En todo 2018 registró un crecimiento medio del 0,8%, de forma que

marca el menor incremento anual de los últimos cinco años. Francia fue el único país que mejoró

el dato de producción industrial.

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EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES

4

Análisis del dato

Descripción de indicador

EUROZONA: PREVISIONES DE PIB (COMISIÓN EUROPEA)

El producto interior bruto (PIB) es un indicador económico utilizado para medir la producción y el

crecimiento económico de un país. Se obtiene a partir de la suma de todos los bienes y servicios

finales que produce un país o una economía, elaborados dentro del territorio nacional tanto por

empresas nacionales como extranjeras, y que se registran en un periodo determinado.

La Comisión Europea (CE) rebajó seis décimas su previsión de crecimiento de la eurozona para

2019, hasta el 1,3%, mientras que para el conjunto de la Unión Europea (UE) la redujo cuatro

décimas, hasta el 1,5%. Las previsiones macroeconómicas de invierno del Ejecutivo comunitario

también revisaban a la baja el crecimiento del PIB en 2020 tanto en los diecinueve países que

comparten la moneda única (hasta el 1,6 % vs 1,7% estimado en otoño) como en los Veintiocho

(al 1,7 % vs 1,8% anterior). Entre las mayores economías, se redujo de manera considerable la

estimación de crecimiento del 2019 en Alemania (del 1,8 % en la previsión de noviembre al 1,1 %

en la de febrero), Italia (del 1,2 % al 0,2 %) y Holanda (del 2,4 % al 1,7 %). En el caso de España,

la revisión de la previsión de crecimiento económico era de una décima, tanto este año como el

siguiente (al 2,1% y 1,9%, respectivamente).

ENTORNO MACRO

EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES

5

Análisis del dato

Descripción de indicador

REINO UNIDO: BOE

El Banco de Inglaterra (BoE) es el banco central del Reino Unido. Es el encargado de dictar la

política monetaria del país a través de su Comité de Política Monetaria. Entre otras su función es

además la de emitir y controlar la circulación de la libra esterlina.

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) decidió ayer por unanimidad

mantener los tipos de interés de Reino Unido en el 0,75%, y también votó a favor de no introducir

variaciones en el alcance de sus medidas no convencionales de estímulo monetario. En sus

nuevas proyecciones de crecimiento, el Banco de Inglaterra espera una expansión media del 1,2%

del PIB del Reino Unido en 2019, frente al 1,7% previsto en noviembre, mientras que para 2020

anticipa un crecimiento del 1,5%, frente al 1,7%, y del 1,9% para 2021, dos décimas menos de lo

proyectado hace tres meses.

ENTORNO MACRO

EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES

6

Análisis del dato

Descripción de indicador

EEUU: ISM NO MANUFACTURERO

El ISM no manufacturero, consiste en una encuesta mensual realizada a los profesionales de

compras y a los ejecutivos de empresas. Sirve para medir el nivel de actividad del sector servicios

a través de las compras que se producen en este sector. Es un indicador económico adelantado,

es decir, que nos ayuda a anticipar la evolución futura de otros indicadores, por ejemplo del PIB en

este caso. También representan una parte considerable del IPC de consumo de Estados Unidos.

Si el dato ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es

inferior, indica contracción.

El ISM no manufacturero cayó en enero 1,3 puntos a 56,7 (57,2 previsto). La lectura fue la más

baja desde julio y la segunda caída mensual consecutiva. No obstante, las cifras siguen siendo

altas y su moderación resulta lógica después de los elevados registros en la parte final de 2018.

Según este indicador, la actividad del sector de servicios se habría desacelerado a un mínimo de

seis meses en enero debido a que las empresas se mostraron preocupadas por el impacto de un

cierre parcial del gobierno federal en la economía. Sin embargo, el informe del ISM continuó

sugiriendo un sólido crecimiento económico.

Análisis del dato

ENTORNO MACRO

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Descripción de indicador

JAPÓN : PMI SERVICIOS

PMI Servicios, consiste en una encuesta mensual realizada a los profesionales de compras y a los

ejecutivos de empresas. Sirve para medir el nivel de actividad del sector servicios a través de las

compras que se producen en este sector. Es un indicador económico adelantado, es decir, que

nos ayuda a anticipar la evolución futura de otros indicadores, por ejemplo del PIB en este caso. Si

el dato ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es inferior,

indica contracción.

El indicador PMI de servicio japonés paso de 51 a 51,6 en enero. Sin embargo, las expectativas

indican un debilitamiento de la actividad económica en los próximos meses, explicado por la

guerra comercial.

ENTORNO MACRO

ATENTOS LA SEMANA QUE VIENE A…

Fecha Zona Indicador Previsión

11/02 Reino Unido PIB interanual 1.4%

11/02 Reino Unido Balanza comercial -£3000m

11/02 Reino Unido Producción industrial interanual -0.5%

13/02 Reino Unido IPC interanual 1.9%

13/02 Eurozona Producción industrial WDA internanual -3.3%

13/02 Estados Unidos IPC interanual 1.5%

14/02 Japón PIB SA trimestral 0.4%

14/02 Francia Tasa de desempleo ILO 9.1%

14/02 Alemania PIB SA trimestral 0.1%

14/02 Eurozona Empleo interanual --

14/02 Eurozona PIB SA interanual 1.2%

14/02 Estados Unidos Peticiones iniciales de desempleo 225k

14/02 Estados Unidos Ventas al por menor anticipadas mensuales 0.1%

14/02 China Importaciones interanual -10.3%

14/02 China Exportaciones interanual -3.3%

14/02 China Balanza comercial $33.81b

15/02 China IPC interanual 1.9%

15/02 Japón Producción industrial interanual --

15/02 España IPC interanual 1.0%

15/02 Eurozona Balanza comercial SA 15.7b

15/02 Estados Unidos Encuesta manufacturera Nueva York 7.0

15/02 Estados Unidos Producción industrial mensual 0.1%

15/02 Estados Unidos Sentimiento Universidad de Michigan 93.5

15/02 Estados Unidos Situación actual U. de Mich. --

15/02 Estados Unidos Expectativas U. de Mich. --

ESTA SEMANA EN LOS MERCADOS

BOLSA:

Movimiento de ida y vuelta de los mercados bursátiles a

nivel global, con balance negativo en Europa y Asia, y

positivo en EE.UU. El Ftse inglés subió apoyado por la

depreciación de la libra. El lunes y martes, pese a la falta de

novedades en el ámbito comercial, o el Brexit, los inversores

se mostraron optimistas, con los índices bursátiles al alza, y

el foco de atención puesto en los resultados empresariales

que se iban publicando. Sin embargo, a partir del miércoles,

pero sobre todo el jueves, las bolsas bajaron de forma

importante, con dos catalizadores principales. Por una parte,

la Comisión Europea y el Banco de Inglaterra rebajaron

drásticamente sus anteriores previsiones de crecimiento

para la eurozona y Reino Unido, respectivamente. Una vez

más, las alertas sobre la magnitud de la desaceleración

avivaban el debate sobre la amenaza de una recesión. Por

otra parte, aunque continúan las negociaciones comerciales

entre EE.UU y China, las noticias que apuntaban a que no

habrá reunión entre D. Trump y Xi Jinping antes del 1/03

(fecha donde vencería la tregua comercial) aceleraron las

caídas. Mientras tanto, continúa la publicación de resultados

empresariales del cuarto trimestre. En EE.UU, con el 60%

conocido, el crecimiento del BPA ha sido del 14% frente al

12% esperado. En Europa, con el 34% publicado, el BPA

crece un 4% (3% esperado), aunque se debe principalmente

a energía (sin energía-1% frente a 0% del consenso).

RENTA FIJA:

El temor a una ralentización económica mayor de lo

esperado, y las noticias en el ámbito comercial explicaron

las compras generalizadas en los tipos “core” europeos y

estadounidenses. El bund terminó en 0,09%, niveles de

finales de 2016. Los periféricos ampliaron sus primas de

riesgo, destacando el tensionamiento de la curva italiana,

ante la posibilidad de que la UE pueda demandar al país

transalpino un ajuste de su plan fiscal, tras la importante

rebaja en sus previsiones de crecimiento. La colocación de

un sindicado a 30 años también apoyó el repunte de los

tipos italianos.

DIVISAS / MATERIAS PRIMAS:

La preocupación por la desaceleración del crecimiento en la

eurozona, y la incertidumbre que genera el Brexit, aumentan

la posibilidad de nuevas medidas expansivas por parte del

BCE. También neutraliza los efectos de la "paciencia" que

ha reiterado la Reserva Federal de EEUU en sus últimas

intervenciones, y que alejan la opción de nuevas subidas de

los tipos de interés en Norteamérica. El euro se debilitó un -

1,21% frente al dólar y un -1,06% frente al yen, que en este

entorno, ejerció de activo refugio. Sin avances respecto al

Brexit, la divisa europea terminó estable frente a la libra. Las

dudas sobre el crecimiento mundial también afectaron al

precio del petróleo, que bajó un -1,09%.

INDICES PRECIO%Variación

Semanal

% Var

2019

MSCI WORLD (Local) 1.545,56 -0,06 7,22

IBEX 35 8.856,80 -1,80 3,71

DJ EURO STOXX 50 3.135,62 -1,12 4,47

DJ STOXX 50 2.915,86 0,25 5,64

FTSE 7.071,18 0,73 5,10

S&P 500 2.707,88 0,05 8,02

Dow Jones 25.106,33 0,17 7,63

NASDAQ 7.298,20 0,47 9,99

NIKKEI 225 20.333,17 -2,19 1,59

MSCI EMERGENTES (Local)56.825,28 -0,91 6,37

MEXBOL 43.180,45 -1,28 3,70

BOVESPA 95.343,10 -2,57 8,48

SHANGHAI 2.741,84 0,00 5,00

Rusia Rts Moscú 1.199,65 -0,96 12,25

Tipos Gobiernos NivelVariación

Semanal Var 2019

ALEMANIA 2 AÑOS -0,58 0,00 0,03

ESPAÑA 2 AÑOS -0,25 0,01 -0,01

EE.UU 2 AÑOS 2,47 -0,04 -0,02

ALEMANIA 10 AÑOS 0,09 -0,08 -0,16

ESPAÑA 10 AÑOS 1,23 0,01 -0,18

EE.UU. 10 AÑOS 2,63 -0,05 -0,05

ALEMANIA 30 AÑOS 0,70 -0,08 -0,17

ESPAÑA 30 AÑOS 2,44 0,04 -0,17

EE.UU. 30 AÑOS 2,98 -0,05 -0,03

Spread de credito (pb)

MARKIT ITRX EUROPE 12/23 73,80 2,98 -14,57

MARKIT ITRX EUR XOVER 12/23* 318,81 9,28 -34,87

Divisas Nivel%Variación

Semanal

% Var

2019

Dólar / Euro 1,13 -1,21 -1,07

Yen / Euro 124,32 -1,06 -1,03

Libra/ Euro 0,88 -0,03 -2,47

Materia Primas Nivel%Variación

Semanal% Var 2019

Petroleo (Brendt) 61,86 -1,09 16,34

Oro 1.314,50 -0,24 2,50

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