CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*) · 2019. 11. 1. · MØxico, D.F., a 27 de julio de 2011...
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2T11
CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*)RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2011 (2T11)
(Cifras en millones de pesos)
México, D.F., a 27 de julio de 2011 – Consorcio ARA, S.A.B. de C.V. (“ARA” – BMV: ARA*) reporta sus resultadoscorrespondientes al 2T11.
I. Resumen ejecutivo
2T11 / 2T10 Ingresos por $1,921.7 millones con un crecimiento de 4.1%, correspondientes a 4,387 unidades. EBITDA por $397.3 millones con un crecimiento de 13.8%, y un margen de 20.7%. Utilidad neta de $222.0 millones con un crecimiento de 10.6%, y un margen neto de 11.6%.
Primer Semestre 2011 / 2010 Ingresos por $3,604.2 millones con un crecimiento de 3.8%, correspondientes a 8,311 unidades. EBITDA por $738.7 millones con un crecimiento de 11.4%, y un margen de 20.5%. Utilidad neta de $419.0 millones con un crecimiento de 10.8%, y un margen neto de 11.6%.
Resultados(Millones de pesos)
$ % $ % Ingresos totales 1,921.7 1,846.4 75.3 4.1 3,604.2 3,471.7 132.5 3.8
Ventas (Unidades) 4,387 4,869 -482 -9.9 8,311 8,695 -384 -4.4Precio Prom. (Miles de Pesos) 421.2 376.1 45.1 12.0 422.6 391.4 31.2 8.0
Utilidad bruta 607.7 576.3 31.4 5.4 1,127.9 1,092.0 35.9 3.3 Utilidad de operación 320.4 293.2 27.2 9.3 588.3 549.6 38.7 7.0 Utilidad neta 222.0 200.7 21.3 10.6 419.0 378.1 40.9 10.8 EBITDA 397.3 349.1 48.3 13.8 738.7 663.0 75.7 11.4
Margen bruto 31.6% 31.2% 40 pb 31.3% 31.5% -20 pbMargen de operación 16.7% 15.9% 80 pb 16.3% 15.8% 50 pbMargen neto 11.6% 10.9% 70 pb 11.6% 10.9% 70 pbMargen EBITDA 20.7% 18.9% 180 pb 20.5% 19.1% 140 pb
Ver descripción de “Nuevos pronunciamientos contables”.
Variación2T11 2T10 1S11 1S10
Variación
Relación con Inversionistas
Jaime del Río [email protected] (5255) 5596-8803
Alicia Enriquez [email protected] (5255) 5246-3100 x.4042
(((
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CONSORCIO ARA, S. A. B. DE C. V. (ARA*)RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2011 (2T11)
(Cifras en millones de pesos)
México, D.F., a 27 de julio de 2011 – Consorcio ARA, S.A.B. de C.V. (“ARA” – BMV: ARA*) reporta sus resultadoscorrespondientes al 2T11.
I. Resumen ejecutivo
2T11 / 2T10 Ingresos por $1,921.7 millones con un crecimiento de 4.1%, correspondientes a 4,387 unidades. EBITDA por $397.3 millones con un crecimiento de 13.8%, y un margen de 20.7%. Utilidad neta de $222.0 millones con un crecimiento de 10.6%, y un margen neto de 11.6%.
Primer Semestre 2011 / 2010 Ingresos por $3,604.2 millones con un crecimiento de 3.8%, correspondientes a 8,311 unidades. EBITDA por $738.7 millones con un crecimiento de 11.4%, y un margen de 20.5%. Utilidad neta de $419.0 millones con un crecimiento de 10.8%, y un margen neto de 11.6%.
Resultados(Millones de pesos)
$ % $ % Ingresos totales 1,921.7 1,846.4 75.3 4.1 3,604.2 3,471.7 132.5 3.8
Ventas (Unidades) 4,387 4,869 -482 -9.9 8,311 8,695 -384 -4.4Precio Prom. (Miles de Pesos) 421.2 376.1 45.1 12.0 422.6 391.4 31.2 8.0
Utilidad bruta 607.7 576.3 31.4 5.4 1,127.9 1,092.0 35.9 3.3 Utilidad de operación 320.4 293.2 27.2 9.3 588.3 549.6 38.7 7.0 Utilidad neta 222.0 200.7 21.3 10.6 419.0 378.1 40.9 10.8 EBITDA 397.3 349.1 48.3 13.8 738.7 663.0 75.7 11.4
Margen bruto 31.6% 31.2% 40 pb 31.3% 31.5% -20 pbMargen de operación 16.7% 15.9% 80 pb 16.3% 15.8% 50 pbMargen neto 11.6% 10.9% 70 pb 11.6% 10.9% 70 pbMargen EBITDA 20.7% 18.9% 180 pb 20.5% 19.1% 140 pb
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Variación2T11 2T10 1S11 1S10
Variación
Relación con Inversionistas
Jaime del Río [email protected] (5255) 5596-8803
Alicia Enriquez [email protected] (5255) 5246-3100 x.4042
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I. Resumen ejecutivo
2T11 / 2T10 Ingresos por $1,921.7 millones con un crecimiento de 4.1%, correspondientes a 4,387 unidades. EBITDA por $397.3 millones con un crecimiento de 13.8%, y un margen de 20.7%. Utilidad neta de $222.0 millones con un crecimiento de 10.6%, y un margen neto de 11.6%.
Primer Semestre 2011 / 2010 Ingresos por $3,604.2 millones con un crecimiento de 3.8%, correspondientes a 8,311 unidades. EBITDA por $738.7 millones con un crecimiento de 11.4%, y un margen de 20.5%. Utilidad neta de $419.0 millones con un crecimiento de 10.8%, y un margen neto de 11.6%.
Resultados(Millones de pesos)
$ % $ % Ingresos totales 1,921.7 1,846.4 75.3 4.1 3,604.2 3,471.7 132.5 3.8
Ventas (Unidades) 4,387 4,869 -482 -9.9 8,311 8,695 -384 -4.4Precio Prom. (Miles de Pesos) 421.2 376.1 45.1 12.0 422.6 391.4 31.2 8.0
Utilidad bruta 607.7 576.3 31.4 5.4 1,127.9 1,092.0 35.9 3.3 Utilidad de operación 320.4 293.2 27.2 9.3 588.3 549.6 38.7 7.0 Utilidad neta 222.0 200.7 21.3 10.6 419.0 378.1 40.9 10.8 EBITDA 397.3 349.1 48.3 13.8 738.7 663.0 75.7 11.4
Margen bruto 31.6% 31.2% 40 pb 31.3% 31.5% -20 pbMargen de operación 16.7% 15.9% 80 pb 16.3% 15.8% 50 pbMargen neto 11.6% 10.9% 70 pb 11.6% 10.9% 70 pbMargen EBITDA 20.7% 18.9% 180 pb 20.5% 19.1% 140 pb
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Variación2T11 2T10 1S11 1S10
Variación
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Nuevos pronunciamientos contables
Con el objetivo de converger la normatividad mexicana con la normatividad internacional, a partir del 1º de enerode 2011 entraron en vigor las Normas de Información Financiera (NIF): B-9 Información financiera a fechasintermedias, C-4 Inventarios y C-5 Pagos anticipados. Los estados financieros que se presentan incluyen losajustes derivados de la aplicación de estas NIF, y para fines comparativos y en cumplimiento a lo establecido enlas normas respectivas, las cifras que se presentan al 31 de diciembre de 2010, 2T10 y 1S10.
Los principales cambios que establecen los nuevos pronunciamientos contables son:
NIF B-9 Información financiera a fechas intermedias.- Requiere la presentación en forma condensada delestado de variaciones en el capital contable y del estado de flujos de efectivo como parte de la informaciónfinanciera a fechas intermedias y, para efectos comparativos, requiere que la información presentada al cierre deun periodo intermedio se presente con la información al cierre de un periodo intermedio equivalente al del añoinmediato anterior y, en el caso del balance general, requiere presentar el del cierre anual inmediato anterior.
NIF C-4 Inventarios.- Los gastos de venta, al igual que los gastos de administración, deben de reconocerse en elestado de resultados como gastos generales y de administración, y no formando parte del costo.
NIF C-5 Pagos anticipados.- Los anticipos a proveedores deben presentarse dentro del rubro de pagosanticipados y no en inventarios, hasta el momento en que se transfieran los riesgos y beneficios a la Compañía.
Posición financiera
(Millones de pesos)
$ %
Efectivo e inversiones disponibles a la vista 1,217.7 1,210.9 6.8 0.6
Deuda con costo 3,305.3 2,325.9 979.4 42.1
Deuda neta 2,087.6 1,115.0 972.6 87.2
VariaciónAl 30-Jun-11 Al 31-Dic-10
(Veces)
Al 30-Jun-11 Al 31-Dic-10 Variación
a Capital contable 0.36 0.26 0.10
a Activo total 0.21 0.15 0.06
a EBITDA (12m) 2.29 1.70 0.58
Deuda neta a EBITDA (12m) 1.45 0.82 0.63
Deuda neta a Capital contable 0.23 0.13 0.10
Deudacon
costo
2T11 2T10 Var. 1S11 1S10 Var.
Cobertura de intereses: EBITDA a Intereses pagados 6.04 7.44 -1.40 6.38 7.33 -0.95
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2T11
Reserva territorial
El valor de la reserva territorial al 30 de junio de 2011 es de $5,683.0 millones, y está constituida por44.5 millones de m2, suficientes para edificar 181,778 viviendas a plan maestro. Dicha reservaincluye 3.9 millones de m2 que serán destinados a proyectos inmobiliarios distintos a vivienda, talescomo desarrollos comerciales, centros turísticos y zonas industriales.
II. Resultados 2T11 / 2T10Ingresos
Los ingresos totales del 2T11 ascendieron a $1,921.7 millones ycorresponden a 4,387 unidades, distribuidas de la siguiente forma por tipode vivienda:
22.8% 20.7%
28.5% 35.6%
31.6% 23.4%
13.3%12.1%
7.4%3.8% 0.8%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2T11 2T10
Unid. Mill. $ Vtas% Unid. Mill. $ Vtas% Mill. $ %
Progresiva 1,700 438.6 22.8 1,505 381.3 20.7 57.3 15.0
Interés Social 1,453 546.9 28.5 1,866 658.1 35.6 -111.2 -16.9
Tipo Medio 1,077 607.0 31.6 797 431.2 23.4 175.7 40.8
Residencial 157 255.4 13.3 138 224.1 12.1 31.4 14.0
Como Constructor 0 0.0 0.0 563 136.7 7.4 -136.7 -100.0
Total habitacional 4,387 1,848.0 96.2 4,869 1,831.4 99.2 16.6 0.9
Otros proyectosinmobiliarios 73.7 3.8 15.0 0.8 58.7 391.8
Total 4,387 1,921.7 100 4,869 1,846.4 100 75.3 4.1
2T11 2T10 Var. 2T 11/10
Como ConstructorOtros Proyectos Inm.
Ingresos 2T11 / 2T10
Progresiva
Interés Social
Tipo Medio
Residencial
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2T11
Los ingresos totales tuvieron un incremento de 4.1% en el 2T11 encomparación al 2T10. Por tipo de vivienda, el incremento en los ingresosfue: Progresiva 15.0%, Tipo Medio 40.8% y Residencial 14.0%. Por suparte, el segmento de Interés Social tuvo una disminución del 16.9%.
De los $255.4 millones que contribuyó el segmento Residencial para el2T11, corresponden $228.4 millones a 142 viviendas y $27.1 millones a 15lotes residenciales.
Por lo que corresponde a los ingresos de “Otros Proyectos Inmobiliarios”,principalmente venta de terrenos comerciales, en el 2T11 representaron el3.8% del total de ingresos en tanto que en el 2T10 sólo representaron el0.8%, tuvieron un incremento de 391.8%.
Con relación al número de viviendas escrituradas portipo de financiamiento durante el 2T11, fue: INFONAVIT52.2%; INFONAVIT Total (Incluye INFONAVIT TotalAG) 17.3%; Cofinavit 5.0%; FOVISSSTE 16.1%; y SHF,Bancos y sin crédito 9.4%.
Por lo que corresponde al 2T10, el número de viviendasescrituradas por tipo de financiamiento fue: INFONAVIT50.3%; INFONAVIT Total (Incluye INFONAVIT TotalAG) 16.1% Cofinavit 4.9%; FOVISSSTE 16.3%; y SHF,Bancos y sin crédito 12.4%.
38.8%30.9%
33.1%38.3%
24.5%16.4%
3.6%
2.8%
11.6%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2T11 2T10
52.2% 50.3%
17.3% 16.1%
5.0%4.9%
16.1%16.3%
9.4% 12.4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2T11 2T10
Unidades 2T11 / 2T10
Progresiva
Interés Social
Tipo MedioComo Constructor
Residencial
Porcentaje de viviendas escrituradas por tipo definanciamiento 2T11 / 2T10
INFONAVIT
FOVISSSTE
SHF, Bancosy sin crédito
Cofinavit
INFONAVITTotal
74.5% 71.3%
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2T11
El precio promedio de venta de lasviviendas en el 2T11 fue de $421.2(miles de pesos), que con relación almismo periodo del año anterior, tuvoun incremento de 7.0%, sin considerarlos ingresos Como Constructor del2T10; y de 12.0% considerando el totalde los ingresos Habitacional.
Costos
En el 2T11 los costos ascendieron a $1,314.0 millones lo que representa el 68.4% con relación a los ingresos. La variaciónen el rubro de los costos en comparación con el 2T10, representó un incremento de 3.5%.
Utilidad bruta
Al cierre del 2T11 se registraron $607.7 millones de utilidad bruta lo que representa un incremento de 5.4% contra el 2T10.El margen bruto del 2T11 fue de 31.6%.
Gastos generales y de administración
Los gastos generales y de administración del 2T11, que incluyen sueldos y compensaciones del personal administrativo yde ventas, así como los gastos de venta, ascendieron a $287.3 millones, y tuvieron un incremento de 1.5% en comparacióncon el 2T10. Con relación a los ingresos, los gastos generales y de administración representaron el 15.0%.
Utilidad de operación
La utilidad de operación del 2T11 fue de $320.4 millones y representó el 16.7% con respecto a los ingresos. La utilidad deoperación tuvo un incremento de 9.3% con respecto al 2T10.
Resultado integral de financiamiento (RIF)
El RIF del 2T11 fue de $0.7 millones y con relación al 2T10aumentó $2.9 millones lo que representó el 133.1% Esteincremento se debe principalmente a los intereses pagadosnetos del RIF capitalizado, los cuales ascendieron a $19.5millones en el 2T11, que comparados con los $13.0 millonesregistrados en el 2T10, tuvieron un incremento de 49.9%.
El incremento en los intereses pagados netos se viocontrarrestado por un incremento de 45.8% en los interesesganados, que pasaron de $13.4 millones en el 2T10 a $19.6millones en el 2T11.
1,627.0
563.6
421.2
376.4
258.0
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000
Residencial
Tipo Medio
Promedio
Interés Social
Progresiva
2T11 2T10Mill $ Mill $ Mill $ %
Intereses pagados 65.7 46.9 18.8 40.0Intereses ganados -19.6 -13.4 -6.2 45.8Pérd. (Util) cambiaria 0.8 -1.7 2.5 -145.8RIF capitalizado -46.2 -33.9 -12.3 36.3 Total RIF 0.7 -2.2 2.9 -133.1
Variación
Precios de venta por tipo de vivienda 2T11
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2T11
La capitalización del RIF se calcula con base en el promedioponderado de las adquisiciones de inventarios (que incluyenlos terrenos y obras en proceso). El RIF capitalizado eninventarios se transfiere al costo conforme se vanregistrando los ingresos de los desarrolloscorrespondientes.
En el 2T11 y 2T10, se capitalizó RIF por $46.2 y $33.9 millones, respectivamente, en el saldo de inventarios. Por otra parte,del saldo del RIF capitalizado en inventarios se transfirieron al costo en el 2T11 y 2T10, un monto de $54.9 y $29.0 millones,respectivamente.
Impuestos a la utilidad
El total de impuestos en el 2T11 fue de $98.5 millones, que corresponden a la tasa de Impuesto sobre la Renta (ISR) del30% sobre la base de la utilidad fiscal neta.
Utilidad neta
La utilidad neta del 2T11 fue de $222.0 millones que representa un margen neto del 11.6%, y en comparación con el 2T10tuvo un crecimiento de 10.6%.
EBITDA
Conciliación de la utilidad neta a EBITDA
Durante el 2T11 ARA generó un EBITDA por $397.3millones que representó un margen de 20.7%, y conrelación al 2T10 tuvo un crecimiento de 13.8%.
El EBITDA alcanzado permite cubrir el rubro deintereses pagados en 6.04 veces en el 2T11.
2T11 2T10Mill $ Mill $ Mill $ %
Intereses pagados 65.7 46.9 18.8 40.0
Intereses capitalizados -46.2 -33.9 -12.3 36.3
Intereses netos 19.5 13.0 6.5 49.9
Variación
2T11 2T10
Mill $ Mill $ Mill $ %Utilidad neta 222.0 200.7 21.3 10.6 Depreciación 22.0 26.9 -4.9 -18.2
Transferencia de RIF al costo 54.9 29.0 25.9 89.3
Impuestos a la utillidad 98.5 84.4 14.1 16.7
Utilidad en asociadas -8.7 -4.6 -4.1 88.3
Otros gastos - neto 7.8 14.8 -7.0 -47.1
RIF 0.7 -2.2 2.9 -133.1 EBITDA 397.3 349.1 48.3 13.8
Variación
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2T11
III. Resultados del Primer Semestre 2011 / 2010Ingresos
Los ingresos totales del 1S11 ascendieron a $3,604.2 millones ycorresponden a 8,311 unidades, distribuidas de la siguiente forma por tipode vivienda:
El crecimiento en los ingresos totales por el 1S11 en comparación con elmismo periodo del año anterior fue de 3.8%. Los ingresos correspondientesa la vivienda del segmento de Progresiva y de Tipo Medio tuvieron uncrecimiento de 12.1% y 36.5%, respectivamente. Por otra parte, losingresos del segmento de vivienda de Interés Social tuvieron unadisminución de 14.5% y el segmento de Residencial un 1.8%. Los ingresosComo Constructor disminuyeron el 55.3%, cabe señalar, que en el 1S10representaron el 4.9% de los ingresos, en tanto que en el 1S11representaron el 2.1%.
De los $487.5 millones que contribuyó el segmento Residencial para el1S11 corresponden $420.0 millones a 256 viviendas y $67.5 millones a 34lotes residenciales.
Por lo que corresponde a los ingresos de “Otros Proyectos Inmobiliarios”,en el 1S11 tuvieron un incremento de 34.3% y representaron el 2.6% deltotal de los ingresos y el 2.0% en el 1S10. Principalmente los ingresos de“Otros Proyectos Inmobiliarios” están representados por venta de terrenoscomerciales.
23.2% 21.5%
28.2% 34.2%
30.4% 23.1%
13.5% 14.3%
2.1% 4.9%2.6% 2.0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1S11 1S10
38.9% 33.6%
32.6% 38.4%
23.1% 17.0%
3.5%3.6%
1.9%7.4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1S11 1S10
Unid. Mill. $ Vtas% Unid. Mill. $ Vtas% Mill. $ %
Progresiva 3,232 836.1 23.2 2,920 746.0 21.5 90.1 12.1
Interés Social 2,713 1,015.7 28.2 3,342 1188.1 34.2 -172.4 -14.5
Tipo Medio 1,922 1,097.1 30.4 1,480 803.5 23.1 293.6 36.5
Residencial 290 487.5 13.5 311 496.2 14.3 -8.7 -1.8
Como Constructor 154 75.7 2.1 642 169.2 4.9 -93.6 -55.3
Total habitacional 8,311 3,512.0 97.4 8,695 3,403.0 98.0 109.0 3.2
Otros proyectosinmobiliarios 92.2 2.6 68.6 2.0 23.5 34.3
Total 8,311 3,604.2 100 8,695 3,471.7 100 132.5 3.8
1S11 1S10 Var. 1S 11/10
Como ConstructorOtros Proyectos Inm.
Ingresos
Primer Semestre 2011 / 2010
Progresiva
Interés Social
Tipo Medio
Residencial
Unidades
Primer Semestre 2011 / 2010
Progresiva
Interés Social
Tipo Medio
Como ConstructorResidencial
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2T11
Con relación al número de viviendas escrituradas portipo de financiamiento durante el 1S11, fue: INFONAVIT52.5%; INFONAVIT Total (Incluye INFONAVIT TotalAG) 16.4%; Cofinavit 4.2%; FOVISSSTE 18.3%; y SHF,Bancos y sin crédito 8.7%.
Por lo que corresponde al 1S10, el número de viviendasescrituradas por tipo de financiamiento fue: INFONAVIT52.0%; INFONAVIT Total (Incluye INFONAVIT TotalAG) 15.7%, Cofinavit 4.2%; FOVISSSTE 17.7%; y SHF,Bancos y sin crédito el 10.4%.
El precio promedio de venta de lasviviendas en el 1S11, sin considerar elrubro de ingresos “Como Constructor”,fue de $421.3 (miles de pesos), quecon relación al mismo periodo del añoanterior, tuvo un incremento de 4.9%.
Considerando los ingresos Como Constructor, es decir, el total Habitacional, el precio promedio de venta de las viviendas enel 1S11 fue de $422.6 (miles de pesos), que en comparación con el precio promedio de venta del mismo periodo del añoanterior, tuvo un incremento de 8.0%.
52.5% 52.0%
16.4% 15.7%
4.2% 4.2%
18.3% 17.7%
8.6% 10.4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1S11 1S10
1,680.9
570.8
421.3
374.4
258.7
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000
Residencial
Tipo Medio
Promedio
Interés Social
Progresiva
Precios de venta por tipo de vivienda 1S11
INFONAVIT
FOVISSSTE
SHF, Bancosy sin crédito
Cofinavit
INFONAVITTotal
73.1% 71.9%
Porcentaje de viviendas escrituradas portipo de financiamiento
Primer Semestre 2011 / 2010
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2T11
IV. Situación financiera, liquidez y recursos de capital
Efectivo e inversiones disponibles a la vista
Al 30 de junio de 2011, el efectivo e inversiones disponibles a la vista ascendieron a $1,217.7 millones.
Cuentas por cobrar
El saldo de cuentas por cobrar al 30 de junio de 2011 fue de $996.8 millones, y representó una rotación 1.6 meses.
Inventarios
◆ Reserva territorial
La reserva territorial de ARA está estratégicamente ubicada en regiones geográficas del país con alto crecimientoeconómico. Al 30 de junio de 2011, se tenían 44.5 millones de m2 de reserva territorial ubicada en 20 estados del país, y essuficiente para edificar 181,778 viviendas a plan maestro. Dicha reserva territorial incluye 3.9 millones de m2 que sedestinarán a otros proyectos inmobiliarios diferentes a vivienda tales como desarrollos comerciales, turísticos y zonasindustriales.
Geográficamente la reserva se encuentra distribuida como sigue:
Al 30 de junio de 2011, el saldo de inventarios ascendió a $11,771.4 millones, los cuales se integran como sigue: i) terrenosen proceso y para desarrollo por $5,683.0 millones, y ii) las obras en proceso, almacén de materiales de construcción y RIFcapitalizado, por $6,088.4 millones.
Estado Unidades %Edo. de Méx. 63,165 34.7%Quintana Roo 38,928 21.4%Nuevo León 13,051 7.2%Veracruz 9,363 5.2%Puebla 8,961 4.9%Baja California 8,880 4.9%Jalisco 6,114 3.4%Guerrero 5,911 3.3%Hidalgo 5,520 3.0%Querétaro 5,422 3.0% Subtotal 165,315 90.9%Varios (10 estados) 16,463 9.1% Total 181,778 100%
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2T11
Reserva territorial por tipo de vivienda al 30 de junio de 2011
Inmuebles, maquinaria y equipo
ARA es una Compañía verticalmente integrada lo que permite generar y aprovechar importantes economías de escala. Sudivisión COMACI (Concreto, Maquinaria y Cimbra) es un área estratégica que proporciona maquinaria y equipo para laconstrucción, fabricación y mantenimiento de cimbra, así como el suministro de concreto.
Al 30 de junio de 2011, el saldo neto de inmuebles, maquinaria y equipo, fue de $566.3 millones
Flujo Libre de Efectivo para la Firma
Durante en 2T11, el Flujo Libre de Efectivo para la Firma fue de $(186.9) millones debido principalmente a inversiones enlos inventarios, el inicio de los proyectos de ARA Crystal Lagoons, así como el pago a proveedores de terrenos.Esperamos al final del 2011 que el Flujo Libre de Efectivo para la Firma sea ligeramente positivo.
Deuda
Al 30 de junio de 2011, el saldo de la deuda con costo (Créditos bancarios más arrendamiento financiero) fue de $3,305.3millones, un 42.1% mayor a la deuda que se tenía al 31 de diciembre de 2010 y un 6.9% superior al saldo al 31 de marzo de2011. Adicional a los $950 millones de deuda contratada en el 1T11, en el 2T11 se contrató deuda por $500 millones. Esimportante señalar que esta deuda está en línea con lo que proyectamos para el año en curso, y será aplicada para capitalde trabajo, principalmente en el proyecto de ARA Crystal Lagoons.
Dicha deuda contratada en el 2T11 corresponde a dos préstamos, uno de estos es un crédito simple por $300 millones ydevenga intereses mensuales a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) más 2.25 puntos porcentuales. Tanto elprincipal como los intereses son pagaderos mensualmente. El otro préstamo también es un crédito simple por $200 millonesy devenga intereses a la TIIE más 2.00 puntos porcentuales, sin que dicha tasa sea mayor al 7.5%. El principal es pagaderosemestralmente y los intereses mensualmente. El plazo de ambos préstamos es a tres años.
Por otra parte, el vencimiento de la deuda total es de 40.8% a corto plazo y el 59.2% a largo plazo.
Los créditos bancarios están representados por préstamos simples sin garantía, excepto por el préstamo contratado endiciembre de 2009 por $561 millones, el cual está garantizado con un terreno inmobiliario y al 30 de junio de 2011 su saldoasciende a $300 millones. Por lo que corresponde a la tasa de interés que devengan los préstamos simples es a la TIIE másun determinado número de puntos porcentuales que van desde 0.50 hasta 2.75. La tasa promedio de interés de los últimosdoce meses fue de 7%.
Al 30 de junio de 2011, no se tienen contratados créditos puente.
23.7%56.1%
14.2%6.0%
Interés social101,915
Tipo medio25,891
Progresiva43,035
Residencial10,937
181,778 unidadesa plan maestro
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2T11
Por lo que corresponde al arrendamiento financiero, fuente de financiamiento para la adquisición de maquinaria y equipo, susaldo al 30 de junio de 2011 ascendió a $56.6 millones.
Cabe destacar que la totalidad de la deuda con costo está en denominada pesos.
Al 30 de junio de 2011, la deuda neta ascendió a $2,087.6 millones que en comparación con el saldo que se tenía al 31 dediciembre de 2010, se incrementó en un 87.2% y con relación al saldo al 31 de marzo de 2011, el incremento fue de 21.8%.
ARA cuenta con la calificacióncrediticia más alta del sector viviendamexicano otorgada por Moody’sInvestor Services: Ba2 (EscalaGlobal, moneda local) y A2.mx(Escala Nacional de México) así comola de Standard & Poor’s mxA (EscalaNacional -CaVal-).
Otras razones financieras
Adicionalmente a las razones financieras de deuda anteriormente mostradas, a continuación se presentan otras razonesque reflejan la sólida estructura financiera de ARA.
Pasivo por ISR diferido
El saldo del pasivo por ISR diferido al 30 de junio de 2011 fue de $2,032.0 millones que en comparación con el saldo que setenía al 31 de diciembre de 2010, tuvo un ligero incremento de 1.0%. El pasivo por ISR diferido básicamente se origina porla deducibilidad de adquisiciones de terrenos.
(Veces)
Al 30-Jun-11 Al 31-Dic-10 Variación a Capital contable 0.36 0.26 0.10 a Activo total 0.21 0.15 0.06 a EBITDA (12m) 2.29 1.70 0.58
Deuda neta a EBITDA (12m) 1.45 0.82 0.63Deuda neta a Capital contable 0.23 0.13 0.10
0.00Pasivo total a Activo total 42.7% 40.6% 210 pbPasivo total a Activo total (a) 29.9% 27.4% 250 pb
(a) Sin incluir en el pasivo el ISR diferido.
Deudacon
Costo
2T11 2T10 Var. 1S11 1S10 Var.
Cobertura de intereses: EBITDA a Intereses pagados 6.04 7.44 -1.40 6.38 7.33 -0.95
Al 30-Jun-11 Al 31-Dic-10
Pasivo moneda extranjera / Pasivo total 0.03% 0.04%
Efectivo e Inversiones disponibles a la vista / Pasivo circulante 44.8% 40.5%
Ingresos (12m) / Pasivo total 1.10 veces 1.14 veces
Activo circulante / Pasivo circulante 5.61 veces 4.88 veces
Activo circulante (-) Inventarios / Pasivo circulante 1.28 veces 1.14 veces
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2T11
Capital contable
El saldo del capital contable al 30 de junio de 2011 fue de $9,128.3 millones, registrándose un incremento de 3.4% encomparación con el saldo al 31 de diciembre de 2010. Cabe destacar que el 81.2% del saldo del capital contable al 30 dejunio de 2011, corresponde a las utilidades acumuladas, las cuales ascendieron a $7,418.6 millones. Así mismo, esimportante señalar que del año 2005 al 30 de junio de 2011 se han pagado dividendos por un monto de $2,130.4 millones.
Utilidad por acción (UPA)
Por los periodos de Jul’2010 a Jun’11 y Jul’09 a Jun’10 (UDM), la UPA por acción fue de $0.60 y $0.58, respectivamente. Elaumento de la UPA representó el 3.5%.
V. Centros comerciales
ARA cuenta con una División de negocios dedicada al desarrollo, operación y comercialización de centros comercialesubicados estratégicamente en sus principales desarrollos, lo cual implica un valor agregado significativo. Su ubicación y elárea arrendable se muestra a continuación:
Adicionalmente, ARA tiene 7,427m2 bajo el formato de unicentros y minicentros comerciales, dando un total de áreaarrendable de 170,756m2.
Debido a que el modelo de negocio de los Centros comerciales se lleva a cabo con la participación del 50% de un socio(excepto en Plaza Carey en la que somos propietarios al 100%) no se consolidan para efectos contables; por lo tanto, laparticipación en tales inversiones se registra a través del método de participación.
Los valores netos del activo (NAV: Net Asset Value) podrían variar en función del NOI (Net Operating Income) y del CAPrate, como sigue:
Centro comercial Ubicación GLA* (m2)
Las Américas Estado de México 60,227Centro San Miguel Estado de México 26,661
Plaza Cañada Huehuetoca Estado de México 20,814Centro San Buenaventura Estado de México 10,290
Plaza Oasis Baja California Norte 26,345Plaza Carey Veracruz 18,992
Total 163,329
* Gross Leasable Area = Area Neta Arrendable
2011 E 2010
NOI 238.7 194.8
9% 2,891.1 2,359.8
8% 3,222.6 2,630.4
7% 3,648.9 2,978.4
CAP
RAT
E
2010 2009
NOI 194.8 198.3
9% 2,359.8 2,401.3
8% 2,630.4 2,676.7
7% 2,978.4 3,030.7
CA
P R
AT
E
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2T11
VI. Comentarios finales
Pago de dividendos
El pasado 26 de mayo de 2011 se efectuó el pago de dividendos correspondientes al ejercicio de 2010, mismos quefueron aprobados por la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas de Consorcio ARA, S. A. B. de C. V. Elmonto pagado de dicho dividendo ascendió a $115,346,068 pesos correspondiente a 1,300,404,696 acciones encirculación que se tenían al 19 de mayo de 2011. El dividendo por acción fue de $0.0887 pesos por acción.
Al 31 de diciembre de 2010 el precio de la acción fue de $7.64 pesos, por lo que el yield por acción fue de 1.16%.
Avance en la implementación de las IFRS
En respuesta al requerimiento de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, el pasado 30 de junio de 2011 ARAdio a conocer el proceso de actividades y acciones que ha llevado a cabo para implementar por primera vez lasNormas Internacionales de Información Financiera “International Financial Reporting Standard” (IFRS), cuyaaplicación será obligatoria a partir del 1º de enero de 2012.
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2T11
Conferencia Telefónica
ARA llevará a cabo su conferencia telefónica con relación a los resultados del 2T11, el jueves 28 de julio de 2011 a las10:00 a.m. (hora del centro) 11:00 a.m. (tiempo del este). Para conectarse a la misma, favor de marcar cinco minutos antesde que inicie la conferencia a los siguientes números telefónicos:
Estados Unidos 800.260.8140
Internacional 617.614.3672
Código de Identificación 74418492
Estará disponible una repetición de la Conferencia Telefónica a partir de las 1:00 p.m. del mismo día, 28 de julio de 2011hasta el 4 de agosto de 2011 a las 11:59 p.m. Para acceder a la repetición favor de marcar a los siguientes númerostelefónicos:
Estados Unidos 888-286-8010
Internacional 617-801-6888
Código de Identificación 63651668
Perfil de la Empresa
Desde 1996, año en el que ARA se convirtió en empresa pública, se ha caracterizado por un crecimiento sostenido y unavisión de largo plazo, con una sólida estructura financiera, reflejada principalmente en el uso eficiente de su capital detrabajo, liquidez y nivel de deuda moderado.
Consorcio ARA es una de las empresas más rentables del sector, como resultado de su extraordinaria habilidad paraaprovechar economías de escala y mantener altos estándares de calidad a un bajo costo de producción. Cuenta con másde tres décadas de experiencia en la construcción y comercialización de vivienda Progresiva, de Interés Social, Tipo Medioy Residencial. Ha vendido más de 266 mil casas a través de su historia y aproximadamente 1,330,000 mexicanos viven enuna casa ARA. Así mismo, ARA Cuenta con las mejores calificaciones del sector, por parte de Standard & Poor’s y Moody’sInvestors Service, que son “mxA” y “A2.mx” (“Ba2” global), respectivamente.
Nota de protección legal
La información presentada por Consorcio ARA puede contener declaraciones sobre acontecimientos futuros y resultadosfinancieros proyectados. El lector deberá apreciar que los resultados obtenidos podrían diferir de lo proyectado en eldocumento, lo anterior debido a que resultados pasados no garantizan el comportamiento de resultados futuros. Por loanterior, la empresa no asume obligación por factores externos o indirectos acontecidos en el contexto nacional ointernacional.
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2T11
VII. Estados financieros
Estados de resultados
2T11 % 2T10 % $ % 1S11 % 1S10 % $ %
Ingresos 1,921.7 100 1,846.4 100 75.3 4.1 3,604.2 100 3,471.7 100 132.5 3.8
Costos 1,314.0 68.4 1,270.1 68.8 43.9 3.5 2,476.3 68.7 2,379.7 68.5 96.6 4.1
Utilidad bruta 607.7 31.6 576.3 31.2 31.4 5.4 1,127.9 31.3 1,092.0 31.5 35.9 3.3 -
Gastos generales y de administración 287.3 15.0 283.2 15.3 4.1 1.5 539.7 15.0 542.4 15.6 (2.8) (0.5)
Utilidad de operación 320.4 16.7 293.2 15.9 27.2 9.3 588.3 16.3 549.6 15.8 38.7 7.0
Resultado Integral de Financiamiento:
Intereses pagados 65.7 3.4 46.9 2.5 18.8 40.0 115.8 3.2 90.5 2.6 25.3 28.0
Intereses ganados (19.6) -1.0 (13.4) -0.7 (6.2) 45.8 (28.2) -0.8 (27.9) -0.8 (0.3) 1.2
Pérdida cambiaria 0.8 0.0 (1.7) -0.1 2.5 (145.8) 4.4 0.1 1.1 0.0 3.3 314.1
RIF capitalizable (46.2) -2.4 (33.9) -1.8 (12.3) 36.3 (84.9) -2.4 (68.9) -2.0 (16.1) 23.4
R.I.F. 0.7 0.0 (2.2) -0.1 2.9 (133.1) 7.0 0.2 (5.2) -0.1 12.2 (235.0)
Otros gastos - neto 7.8 0.4 14.8 0.8 (7.0) (47.1) 7.5 0.2 26.8 0.8 (19.3) (72.0)
Utilidad en asociadas (8.7) -0.5 (4.6) -0.2 (4.1) 88.3 (20.3) -0.6 (12.6) -0.4 (7.6) 60.6
Utilidad antes de impuestos 320.5 16.7 285.1 15.4 35.4 12.4 594.0 16.5 540.6 15.6 53.4 9.9
Impuestos a la utilidad:
ISR diferido 18.4 1.0 (53.2) -2.9 71.7 (134.7) 24.4 0.7 (50.4) -1.5 74.7 (148.4)
ISR causado 80.1 4.2 137.6 7.5 (57.6) (41.8) 150.6 4.2 212.8 6.1 (62.2) (29.2)
98.5 5.1 84.4 4.6 14.1 16.7 175.0 4.9 162.5 4.7 12.5 7.7
Utilidad neta 222.0 11.6 200.7 10.9 21.3 10.6 419.0 11.6 378.1 10.9 40.9 10.8
Depreciación 22.0 1.1 26.9 1.5 (4.9) (18.2) 51.0 1.4 55.3 1.6 (4.3) (7.8)
RIF capitalizado transferido al costo 54.9 2.9 29.0 1.6 25.9 89.3 99.5 2.8 58.2 1.7 41.3 71.0
EBITDA 397.3 20.7 349.1 18.9 48.3 13.8 738.7 20.5 663.0 19.1 75.7 11.4
Segundo Trimestre2011 / 2010
Variación2T11 / 2T10
Primer Semestre2011 / 2010
Variación1S11 / 1S10
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2T11
Balances generales
Importe %
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE: Efectivo e inversiones disponibles a la vista 1,217.7 1,210.9 6.8 0.6 Cuentas por cobrar 996.9 999.4 -2.6 (0.3)
Terrenos 5,683.0 5,500.2 182.8 3.3 Obras en proceso, almacén y RIF 6,088.4 5,684.6 403.8 7.1 Total Inventarios 11,771.4 11,184.8 586.6 5.2
Otros activos circulantes 1,274.0 1,199.3 74.6 6.215,260.0 14,594.5 665.5 4.6
A LARGO PLAZO: Inmuebles, planta y equipo - Neto 566.3 595.1 -28.8 (4.8) Otros activos a largo plazo 104.8 91.0 13.8 15.1
671.1 686.1 -15.0 (2.2)
ACTIVO TOTAL 15,931.1 15,280.6 650.5 4.3
PASIVOPASIVO CIRCULANTE: Proveedores 616.3 696.7 -80.4 (11.5) Créditos bancarios 1,320.3 914.8 405.6 44.3 Arrendamiento financiero 29.9 31.1 -1.2 (3.9) Otros pasivos circulantes 751.8 1,349.0 -597.2 (44.3)
2,718.3 2,991.5 -273.2 (9.1)
PASIVO A LARGO PLAZO: Créditos bancarios 1,928.4 1,361.6 566.8 41.6 Arrendamiento financiero 26.7 18.5 8.3 44.6 Pasivo por ISR diferido 2,032.0 2,007.5 24.5 1.2 Otros pasivos a largo plazo 97.4 77.2 20.2 26.1
4,084.5 3,464.7 619.7 17.9
PASIVO TOTAL 6,802.8 6,456.3 346.5 5.4
CAPITAL CONTABLE 9,128.3 8,824.3 304.0 3.4
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 15,931.1 15,280.6 650.5 4.3
Al 30-Jun'11 Al 31-Dic'10Variación
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2T11
Estados de variaciones en el capital contable
Estados de variaciones enel capital contable
Capitalsocial
Prima ensuscripciónde acciones
Reservapara la
adquisiciónde acciones
propias
Prima enrecolocaciónde acciones
recompradas
Utilidadesretenidas
Participaciónno
controladora
Capitalcontable
Saldos al 31 de diciembre de 2009 1,062.7 567.8 35.5 32.9 6,482.3 38.1 8,219.2
Recompra de accionespropias – Neto -1.1 - -18.4 -8.9 - - -28.4
Dividendos pagados - - - - -108.3 - -108.3
Utilidad integral - - - - 376.4 1.7 378.1
Saldos al 30 de junio de 2010 1,061.5 567.8 17.1 24.0 6,750.4 39.8 8,460.6
Saldos al 31 de diciembre de 2010 1,061.5 567.8 18.6 23.6 7,116.5 45.3 8,833.3
Recompra de accionespropias – Neto -0.4 - -2.8 -5.5 - - -8.7
Dividendos pagados - - - - -115.3 - -115.3
Utilidad integral - - - - 417.4 1.6 419.0
Saldos al 30 de junio de 2011 1,061.2 567.8 15.7 18.2 7,418.6 46.9 9,128.3
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2T11
Estados de flujos de efectivo
Ene-Jun'11 Ene-Jun'101,000 1,000
Actividades de operación:Utilidad antes de impuestos 594.0 540.6Partidas relacionadas con actividades de inversión:Depreciación 51.0 55.3Intereses a favor -28.2 -27.9Participación en las utilidades de compañías asociadas -20.3 -12.6
2.5 14.8Partidas relacionadas con actividades de financiamiento:Intereses a cargo 115.8 90.5
712.3 645.9(Aumento) disminución en:Clientes – Neto 2.6 -116.1Inventarios y terrenos para desarrollo a largo plazo -587.6 68.2Otros activos -77.4 -67.0
(Aumento) disminución en:Proveedores -80.4 36.3Otros pasivos -596.1 13.6Impuestos a la utilidad pagados -132.9 -228.3Flujos netos de efectivo de actividades de operación -759.5 352.5
Actividades de inversión:Inversiones en compañías asociadas -18.3 -50.6Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo -32.2 -8.5Venta de equipo 17.1 -7.1Dividendos cobrados de compañías asociadas 27.5 0.0Intereses cobrados 28.2 27.9Otras partidas 6.8 6.1Efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento -730.4 320.2
Actividades de financiamiento 737.2 -526.9
Disminución neta de efectivo y equivalentes de efectivo 6.8 -206.6
Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del período 1,210.9 1,497.0
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período 1,217.7 1,290.3