Comisión Para el Mercado Financiero (CMF) · 2020. 9. 22. · Sistema financiero en Chile Los...
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Joaquín Cortez Huerta
Comisión Para el Mercado Financiero (CMF)
Seminario Inversiones FIAP“Una Mirada Hacia el Futuro”17 de octubre de 2018
1
Comisión para el Mercado Financiero
El Consejo de la CMF es un órgano colegiado e independiente
Supervisión
•Control de cumplimiento de ley, regulación y normas
•Enfoque de supervisión orientada a promover adecuada gestión de riesgos por fiscalizados
Normativa
•Emisión de normas o regulaciones
•Elaboración de modelos regulatorios
•Análisis de Impacto regulatorio
•Consulta Pública de Normativa
Sancionatoria
•Unidad de investigación (UI) independiente
•UI tiene facultades intrusivas para investigar
•Luego de un debido proceso el Consejo decide sanciones
Desarrollo de Mercado de Capitales
•Promover el desarrollo del mercado financiero
•Fortalecer las iniciativas de desarrollo de productos e instrumentos
2
Fiscalizados
Sistema financiero en ChileMapa de principales actores
Entidades de infraestructura
financiera
Bancos y Cooperativas
Sistema financiero chileno
Intermediarios de valores y productos
Emisores de Valores
Inversionistas Institucionales
Clasificadoras de Riesgo
Entidades reguladoras
Banco Central
Superintendencia de Bancos e Instituc. Financieras (SBIF)
Comisión para el Mercado Financiero
(CMF)
Superintendencia de Pensiones
(SP)
3
Auditores externosCompañías de
Seguros
Desarrollo financiero de ChileBien posicionado con respecto a América Latina
0.200.29
0.390.47
0.620.63
0.0
0.1
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0.8
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Índice de Desarrollo Financiero (FMI)
América Latina Chile OCDE
Fuente: FMI, Financial Development Index (2018)4
Desarrollo financiero de ChileLa eficiencia muestra la mayor brecha entre los indicadores de Chile y la OCDE
0.26
0.42
0.59
0.15 0.16
0.09
0.69
0.43
0.53
0.46
0.39
0.12
0.63 0.64
0.79
0.580.53
0.47
0.0
0.1
0.2
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0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
Profundidad Acceso Eficiencia Profundidad Acceso Eficiencia
Instituciones Financieras Mercados Financieros
Índice de desarrollo financiero desagregado
América Latina Chile OCDE
Fuente: FMI, Financial Development Index (2018)5
Sistema financiero en ChileLos inversionistas institucionales le dan profundidad al mercado
Fuente: Banco Central de Chile, SBIF, CMF y SP
33 38 42 48 55 62 77 90 76 97 113 114 126 139 163 178 189 211 214 35 38 44 47
53 60 66 71 74
30 34 44
47 51 55 62 20 25 27
64 70 73 77 87 100 115
140 168 175
196 227
255 287
294
331
375 359
381
-
100
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800
Activos del Sistema Financiero(USD Bn)
Fondos de Pensiones Compañías de Seguros Fondos Mutuos Fondos de Inversión Bancos
6
Desafío del mercado de capitales chileno: Posicionarse como exportador de
servicios financieros a nivel regional
Fuente: Banco Central de Chile y Banco Mundial
• Chile tiene la oportunidad de liderar la región en términos de ofertade servicios financieros.
• Para ello, se debe seguir avanzando en promover la integracióninternacional del mercado financiero local.
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Stock de inversión internacional eninstrumentos de cartera (US$ MM)
Activos Pasivos
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Taila
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Stock de inversión internacional eninstrumentos de cartera por países
(% PIB, 2015)Activos Pasivos
7
Brechas existentes
0.26
0.42
0.59
0.15 0.16
0.09
0.69
0.43
0.53
0.46
0.39
0.12
0.63 0.64
0.79
0.580.53
0.47
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
Profundidad Acceso Eficiencia Profundidad Acceso Eficiencia
Instituciones Financieras Mercados Financieros
Índice de desarrollo financiero desagregado
América Latina Chile OCDE
Fuente: FMI, Financial Development Index (2018)8
Inclusión y competencia
0.09
0.23
0.35
0.38
0.5
0.79
0.82
0.86
1.14
2.6
3.51
4.61
5.29
5.86
0 1 2 3 4 5 6 7
Polonia
Korea
Francia
Austria
Países Bajos
Suiza
UK
US
Portugal
Canadá
México
Nueva Zel
Chile
Colombia
Diferencial de Tasa de InterésPYME v/s Grandes Empresas (%)
Fuente: OCDE (2017) y EIU Global Microscope (2016).
3948 48 50 51 52
59 60 62
89 89
0
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40
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80
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Arg
enti
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Co
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Índice de Inclusión Financiera en LATAM (2016)
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Supervisión integrada en el mercado financiero Chileno
• Sin duda el mayor desafío de la CMF son las implicancias de la modernización de la Ley General de Bancos
• Existen múltiples beneficios de un supervisor integrado bajo la CMF:
• Gobierno corporativo colegiado• Consistencia regulatoria entre industrias• Supervisión prudencial coordinada entre industrias• Fortalecimiento y armonización de la supervisión de conducta
de mercado• Desarrollo y fortalecimiento de competencias especializadas• Proceso sancionatorio conducido por un Fiscal independiente
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Proyecto de Ley Supervisión Basada en Riesgo Compañías de Seguros (SBR)
• Actualiza la legislación de compañías de seguros estableciendo un nuevo sistema de capital y supervisión basado en riesgo:
• Ampliar los grados de libertad para que las compañías de seguros desarrollen sus propios modelos de negocios
• Establecer cargos de capital en función de la integralidad de los riesgos asumidos
• Ajusta requerimientos al mundo globalizado, mediante la plena adopción de estándares internacionales
• Fortalecer y/o complementar las herramientas de supervisión prudencial, siguiendo lógica de requerimientos en función de tamaño, complejidad y riesgo. En caso de no ser suficiente, se incorporan herramientas de intervención temprana
• Plasmar en la ley el enfoque SBR implementado por CMF desde 2009 e incorporar medidas correctivas acordes 11
Fintech¿Cómo fomentar crecimiento e innovación en el sector financiero?
Neutralidad Tecnológica
Reglas equivalentes para servicios tradicionales e intensivos en tecnología
Fomentar competencia en igualdad de condiciones
Modernización carga regulatoria actual
Plataformas
Bolsas de valores y productos
Sistemas alternativos de transacción
Plataformas de financiamiento colectivo
Proporcionalidad
Exigencias proporcionales a riesgos involucrados
Sandbox para negocios nacientes
Regulación por función, no por entidad
Custodia
Cripto -monedas
Tokens
Valores
Otros Actores
Asesores: Robo-advisors
Scoring
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Joaquín Cortez Huerta
Comisión Para el Mercado Financiero (CMF)
Seminario Inversiones FIAP“Una Mirada Hacia el Futuro”17 de octubre de 2018
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