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Colombia

Reporte de calificación

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WWW.BRC.COM.CO 14 de septiembre de 2016 Página 1 de 12

CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. Comisionista de Bolsa

Comité Técnico: 14 de septiembre de 2016

Acta número: 1012

Contactos:

Leonardo Abril Blanco [email protected] María Clara Castellanos Capacho [email protected]

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A.


CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. Comisionista de bolsa

REVISIÓN PERIÓDICA

RIESGO DE CONTRAPARTE

‘AAA’

Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de junio de 2016

Historia de la calificación:

Activos: Pasivo: Patrimonio Utilidad neta:

COP1.402.701 COP1.275.311 COP127.390 COP11.876

Revisión periódica Oct./15: ‘AAA’ Revisión periódica Oct./14: ‘AAA’ Calificación inicial Sept./07: ‘AA’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de

riesgo de contraparte de ‘AAA’ de Credicorp Capital Colombia S.A.

Posición de negocio: Credicorp Capital Colombia fortaleció su posición como líder de la industria

por los mayores volúmenes operados en los mercados de renta fija, renta variable y por su

sostenida participación en las colocaciones de emisiones de deuda corporativa.

A junio de 2016, la firma es líder en los mercados de renta fija, derivados, divisas y de fondos de inversión

colectiva (FICs) con participaciones de 12%, 35%, 9% y 25%, respectivamente. La desaceleración

económica y los actuales niveles de tasas de interés y de la inflación, probablemente afectarán los

resultados de la industria y de Credicorp Capital Colombia (en adelante Credicorp Capital). Aun así,

esperamos que las estrategias comerciales de la firma, las fortalezas que ha demostrado para proteger su

franquicia y su participación como creador de mercado le permitan mantener su posicionamiento al cierre

de 2016. Del mismo modo, esperamos que en 2017 la firma mantenga una posición de mercado muy

fuerte en medio de un entorno altamente competitivo, de menor actividad económica y de mayor

estabilidad de las tasas de intervención del Banco de la República.

Credicorp Capital tiene uno de los portafolios de productos y servicios de intermediación más amplios de la

industria, a través del cual ofrece exposición a activos locales e internacionales. La compañía ha

distribuido sus operaciones en cuatro líneas principales de negocio: gestión de activos, finanzas

corporativas, mercado de capitales y negocios de confianza.

Históricamente, la principal línea de negocio de la sociedad ha sido mercado de capitales, la cual se ha

reforzado con su participación en el esquema de Creadores de Mercado y por lo que sus ingresos

mantienen una importante correlación con el mercado, como se muestra en los estados financieros. No

obstante, entre diciembre de 2010 y junio de 2016, los activos gestionados por Credicorp Capital a través

de fondos de inversión y fondos de capital privado crecieron a $2.9 billones de pesos colombianos (COP)

desde COP1 billón, un incremento de 162%. La firma estima que al cierre de 2016, los activos que



gestiona a través de FICs estarán en torno a COP3 billones. En nuestra opinión, esta meta se superará,

dado el volumen al cierre del primer semestre de 2016.

Gráfico 1

Evolución de los activos administrados a junio de 2016

Fuente: Credicorp Capital Colombia S.A. Cálculos: BRC

Credicorp Capital cuenta con altos estándares de gobierno corporativo, ética y conducta, para adoptar las

mejores prácticas de revelación de información. Así mismo, el Grupo Credicorp tiene un robusto sistema

de auditoría y control interno basado en prácticas y modelos internacionales. Todo lo anterior permite la

administración apropiada de los recursos de terceros, ya que previene la ocurrencia de posibles conflictos

de interés y brinda mayor transparencia a la gestión de la compañía. El modelo de gobierno lo conforman

comités locales y regionales que apoyan las labores de estructuración, inversión, control y seguimiento de

todos sus portafolios de inversión, lo cual agrega valor a sus funciones como gestor. Por otra parte, la

sociedad cuenta con instancias de control que evalúan el desempeño de los portafolios contra el indicador

de referencia; esto permite que los inversionistas conozcan los factores que impactan el desempeño de

cada fondo de inversión colectiva. En 2016, la sociedad continuará fortaleciendo su esquema de gobierno

en línea con los requerimientos de su operación y con los mejores estándares observados.

Rentabilidad: Consideramos que Credicorp Capital mantendrá su fuerte condición financiera,

capacidad operativa y posicionamiento en el mercado, con tasas de crecimiento e indicadores de

rentabilidad sobresalientes en la industria. ..

En 2015 y lo corrido de 2016, el posicionamiento de mercado, la amplia oferta de producto, la participación

en las emisiones de deuda corporativa y la calidad como gestor de activos contrarrestaron parte de los

efectos derivados de las condiciones macroeconómicas locales y la inestabilidad del precio del petróleo.

Para el cierre de 2016, consideramos que el menor crecimiento de la economía colombiana y la

incertidumbre derivada del proceso de paz y de la reforma tributaria podrían reducir la tasa de crecimiento

de los ingresos de la entidad.

Las líneas de mercado de capitales y gestión de activos fueron importantes para generar ingresos a junio

de 2016. Credicorp Capital estableció un esquema comercial para mejorar los resultados de sus ejecutivos

comerciales, con lo que busca mejorar su eficiencia operacional y hacerla comparable con sus pares y la

industria. Así mismo, profundizará en las líneas de finanzas corporativas y de negocios de confianza; con

el fin de fortalecer sus fuentes de ingresos en un término de tres años. Consideramos que la firma aún

puede mejorar su diversificación de ingresos por productos, por plazas y por clientes; por esto, en los

próximos años, es relevante la correcta ejecución de su plan estratégico, principalmente en las regiones.

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Dic. 2010 Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Dic. 2014 Jun. 2015 Dic. 2015 Jun. 2016

FONVAL FIC INMOVAL FONVAL DEUDA CORPORATIVA CPVAL DISTRIBUCION DE COMBUSTIBLES CPVAL TERMICO FONVAL DERECHOS ECONOMICOS 2017 FONVAL DERECHOS ECONOMICOS 2020 Otros



Las operaciones de posición propia representaron 24% del total de ingresos en junio de 2016 desde 16%

un año atrás.

La diversificación de las comisiones por ejecutivos comerciales ha mejorado la estabilidad de los ingresos

de Credicorp Capital frente a sus pares. El aporte de los 10 mayores ejecutivos se ubicó en 16% en junio

de 2016 desde 12% en igual periodo de 2015; esta cifra es mejor que la de otros administradores de

activos que califica BRC, para los cuales los 10 principales ejecutivos aportan en promedio el 27% con un

rango entre el 24% y 33%. Asimismo, la firma mantuvo una adecuada atomización de sus comisiones por

inversionista: a junio de 2016, el principal cliente representó el 3% de los ingresos operacionales y los 10

primeros el 12%, similar a las concentraciones de 2% y 10%, respectivamente, reportadas a junio de 2015.

Por su parte, la volatilidad característica de las líneas relacionadas con la utilización de su portafolio propio

afectó negativamente los coeficientes de variación (relación de la desviación estándar de los ingresos y

gastos y su promedio durante 12 meses) de los ingresos operacionales y de la utilidad neta (ver Tabla 1).

Esta situación se mantendrá durante el resto de 2016; sin embargo, prevemos que estos indicadores

continuarán ubicándose en niveles inferiores a los de la mayoría de sus pares, lo que está en línea con la

calificación de la compañía.

Tabla 1. Coeficientes de variación

COEFICIENTES DE VARIACIÓN Credicorp Capital Colombia PAR 1 PAR 2 PAR 3 PAR 4

% 2014 2015 2016* 2015 2016* 2015 2016* 2015 2016* 2015 2016*

Ingresos Operacionales 66 84 31 43 11 47 18 51 81 144 12

Por comisiones 10 40 15 61 10 9 13 56 12 85 13

Cuenta Propia 123 96 63 274 348 104 45 237 38 163 46

Ingresos por honorarios 150 243 41 221 5 106 145 357 87 346

Utilidad por Cambios 82 60 79 172 166 77 137 7530 -180 178 -6104

Gastos Operacionales 67 84 31 43 11 48 18 51 81 144 12

Gastos de personal, honorarios y comisiones 20 24 15 20 11 10 9 55 27 123 11

Utilidad Neta 106 108 110 122 157 339 128 1988 160 201 29 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC

Entre junio de 2015 e igual periodo de 2016, la utilidad neta de Credicorp Capital aumentó 69% y cerró en

COP11.871 millones con un indicador de rentabilidad del patrimonio de 9,3%, un resultado muy superior al

promedio de sus pares y del sector de 4,7% (ver Estados Financieros). La sociedad espera que el ajuste

que está realizando al modelo comercial mejore su desempeño y aumente los márgenes operacionales

mensuales durante el segundo semestre de 2016. Consideramos que esta meta es factible puesto que la

sociedad cerró el primer semestre de 2016 con ingresos netos de COP83.751 millones, 3% superior que

en junio de 2015.

La profundización de su modelo de negocio se refleja en una planeación financiera ajustada a sus

proyecciones iniciales; lo anterior se evidencia en el cumplimiento del presupuesto gerencial mensual

superior a 100% en la mayoría de sus líneas de negocios. A junio de 2016, la firma cumple con 109% de



los ingresos proyectados. No obstante, consideramos que el mantenimiento de un esquema operativo

eficiente y una mayor contención de los gastos, principalmente de personal, es fundamental para que la

compañía mantenga su posición de liderazgo en el mercado y mitigue su mayor estructura de costos por

no contar con una matriz local que apalanque su operación.

Capital, liquidez y endeudamiento: Consideramos altamente probable un potencial respaldo

financiero de Credicorp Ltd. y/o de las compañías relacionadas, ante escenarios de riesgo o de falta

de liquidez. A junio de 2016, la firma mantenía niveles de solvencia, liquidez y de patrimonio técnico

suficientes para soportar las necesidades de su negocio.

El nivel patrimonial de la sociedad respalda adecuadamente sus operaciones y objetivos de mediano

plazo. Consideramos que a pesar de los requerimientos derivados de ser creador de mercado, los

indicadores de capital permanecerán en niveles apropiados para responder a sus obligaciones y a las

necesidades de los productos que administra.

La compañía ha fortalecido su competitividad gracias a la transferencia de conocimiento de las compañías

que componen el Banco de Inversión Regional (BIR) Credicorp Capital y de las subsidiarias de Credicorp

Ltd. (mayor accionista, no cuenta con calificación de riesgo publica), principalmente, del Banco de Crédito

del Perú (BCP)-, que también complementa la oferta de valor de la filial colombiana para darle mayor

alcance regional. El traslado de know how en la gestión de riesgos de crédito y mercado entre BCP (‘BBB’

Stable por S&P Global) y Credicorp Capital Colombia, además de prácticas de control interno y auditoría

desde el Grupo Peruano han fortalecido la calidad de gestión y el gobierno de la sociedad. Si bien no

existe una transferencia de franquicia entre el BCP y la comisionista local, consideramos beneficioso el

valor agregado que genera la firma para el crecimiento y consolidación del BIR, y la configura como una

unidad estratégica para el Grupo Credicorp.

La solvencia se mantiene en niveles mensuales inferiores al 40%, con un promedio mensual de 27% entre

junio de 2015 e igual periodo de 2016, un nivel inferior al de sus pares de 96% y el promedio de firmas

orientadas a la administración de recursos de terceros de 65% (Gráfico 2). A junio de 2016, el nivel de

solvencia de la comisionista es de 37%. Consideramos que, al cierre de 2016, este indicador se mantendrá

en estos niveles en la medida en que su plan estratégico se desarrolle adecuadamente.

Gráfico 2

Evolución del indicador de solvencia

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC

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Credicorp Capital Col Pares Nivel Regulatorio Orientadas a AUM



La exposición a riesgos de mercado de Credicorp Capital Colombia es moderada y está alineada con su

relevancia en el mercado de deuda pública, con su función de creador de mercado y la toma de posiciones

de distribución para generar valor para sus clientes, aspectos que explican la diferencia con los niveles de

exposición de compañías enfocadas en la administración de recursos de terceros. Al cierre de 2016,

esperamos que la compañía mantenga el nivel de exposición y sus estrictas políticas de control de riesgo y

de preservación de capital que sostengan la estabilidad de sus resultados financieros. A junio de 2016, la

relación de valor en riesgo regulatorio diario promedio semestral sobre patrimonio técnico de 8,1% fue

superior al promedio de compañías comparables de 3,5% (Gráfico 3), pero inferior al promedio de 14% del

primer semestre de 2015. Esperamos que este indicador se mantenga por encima del de sus pares

comparables al cierre de 2016.

Gráfico 3

Evolución del valor en riesgo regulatorio

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC

El indicador de riesgo de liquidez (IRL) de la sociedad mostró que la comisionista mantuvo los recursos

suficientes para cubrir los requerimientos de su negocio sin depender de fuentes externas.

Por otra parte, a junio de 2016, en nuestro análisis de liquidez, Credicorp Capital Colombia mantiene una

adecuada relación de activos líquidos sobre patrimonio de 43%, nivel inferior al 54% del sector y al 52% de

sus pares comparables. Así mismo, cuenta con un nivel de liquidez de COP54.656 millones suficiente para

sostener la operación de la compañía por dos meses sin la generación de ingresos; mientras que el sector

y sus pares soportaban cuatro meses en las mismas condiciones

Administración de riesgos y mecanismos de control: Credicorp Capital cuenta con una estructura

de administración de riesgos robusta que incorpora las buenas prácticas de las compañías que

componen el Banco de Inversión Regional. Igualmente, dispone de herramientas ajustadas a su

modelo de negocio, así como a las características particulares de los portafolios colectivos

administrados.

La firma cuenta con metodologías y procedimientos propios para la gestión efectiva de los riesgos de su

operación. Sin embargo, es importante mantener la mejora continua de sus esquemas de riesgo, ya que, al

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VaR SFC / Pat. Tecnico Promedio 6 meses



ser uno de los líderes del mercado por volumen transado y productos, la materialización de eventos podría

representar un riesgo sistémico para el sector.

Para la administración y gestión riesgo de crédito y contraparte, Credicorp Capital Colombia cuenta con

funcionarios del BIR en los comités locales para controlar y dar seguimiento mensual a los resultados;

también tiene un esquema de atribuciones para los montos y niveles de riesgo, tanto en el ámbito regional

como local, a través de un tablero de control que incluye indicadores sensibles del área, aprobaciones

conjuntas de clientes internacionales, análisis compartido entre los países miembros del grupo para

respaldo de emisores en los distintos países y fortalecimiento de fuentes de información y alertas. Para el

análisis de emisores y contrapartes se basa en análisis cuantitativos que evalúan indicadores como: la

solvencia, liquidez, solidez patrimonial y probabilidad de incumplimiento, a través de los cuales se

establecen cupos máximos de inversión. Los procesos están debidamente documentados y han sido

actualizados de acuerdo con las disposiciones establecidas por los entes reguladores y los requerimientos

de los nuevos productos de la compañía.

El área de Tesorería es la encargada de la optimización del capital disponible y mantiene un esquema

adecuado para la gestión de riesgo de liquidez y de mercado. Credicorp Capital cuenta con el manual del

sistema de administración de riesgo de mercado (SARM) donde formaliza las políticas, procedimientos y

metodologías para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos

administrados a través de los portafolios colectivos y los propios. Durante 2016, la comisionista ha

fortalecido sus metodologías con el apoyo de la Vicepresidencia de Riesgos del banco y automatizó varios

de sus reportes regulatorios.

En los últimos años el sistema de gestión de riesgo operativo (SARO) de la compañía se ha fortalecido a

través de la identificación y documentación de los procesos transversales, el control y seguimiento de los

indicadores de gestión y la procura de la alineación de la gestión de riesgo operativo con el plan

estratégico del negocio. Credicorp Capital cuenta con una herramienta tecnológica que de manera

semiautomática controla el cumplimiento de límites normativos, cupos de contraparte, emisores, entre

otros. Durante 2016, se modificó el esquema de evaluación de riesgos operacionales, a partir de la

aplicación de una nueva metodología de gestión y evaluación de riesgos de nuevos productos; igualmente,

incorporaron mejoras en el proceso de comunicación y seguimiento de los nuevos proyectos.

El área de cumplimiento encargada del sistema de administración de riesgos de lavado de activos y

financiación del terrorismo (SARLAFT) reporta directamente a la Junta Directiva de la firma y depende

funcionalmente del área de Cumplimiento de Credicorp, por la cual se han logrado avances en términos de

una mayor estandarización de procesos y políticas de selección de clientes, especialización de funciones y

aprovechamiento de las herramientas tecnológicas. El SARLAFT cubre eficientemente las etapas de

identificación, medición, y cuenta con mecanismos de información, control y monitoreo del riesgo;

igualmente, con aplicativos especializados para el conocimiento del cliente, monitoreo de transacciones y

detección de conductas inusuales.

El área de Auditoría Interna es parte integral del sistema de control interno de Credicorp Capital Colombia.

En conjunto con las áreas de Cumplimiento y Riesgo Operativo da seguimiento al cumplimiento de los

objetivos estratégicos de la entidad, evaluaciones constantes e independientes a la gestión y a los

productos administrados y formulan recomendaciones para mejoras en los procesos de gestión de riesgo,

control y gobierno corporativo. Así mismo, la Compañía implementó su esquema de auditoría interna bajo

la metodología de Credicorp y las normas emitidas por The Institute of Internal Auditors (IIA). Este proceso

no sólo se desarrolla de forma metódica, sino que plantea mediciones locales y regionales para verificar la



calidad de la auditoría, al dar seguimiento a las directrices y monitorear el valor agregado que generan las

mismas.

Tecnología: infraestructura tecnológica adecuada que se refleja en el correcto cumplimiento de operaciones y una apropiada capacidad de respuesta a las necesidades del negocio.

La firma dispone de herramientas que permiten la seguridad de la información, así como la redundancia en

redes de información, canales alternos de comunicación y sistemas de grabación. Así mismo, cuenta con

un portal web que cumple satisfactoriamente las necesidades transaccionales y de información de sus

clientes. Los sistemas de administración, valoración de fondos de inversión colectivos y portafolios de

terceros propenden por la correcta gestión de las inversiones de terceros. Pese a ello, el sector de

comisionistas de bolsa mantiene el reto de contar con proveedores cuyo portafolio de servicios

tecnológicos sea integral, capaz de disminuir la vulnerabilidad de compatibilidad, de programación y de

integración entre aplicativos desarrollados por diferentes desarrolladores de software. El modelo actual

crea ineficiencias operativas y una estructura de costos elevada que afecta a todo el sector.

El plan de continuidad de negocio de la firma comprende la preparación de los funcionarios para afrontar

adecuadamente las emergencias, la formalización de un modelo de manejo de crisis y la recuperación de

desastres de tecnologías de la información: se adecuó un centro alternativo de procesamiento y

operaciones, que asegura la continuidad de la operación ante sucesos que afectan el cumplimiento de las

labores normales de la compañía.

Contingencias: A junio de 2016, Credicorp Capital Colombia afrontaba procesos civiles, administrativos y

penales en contra con pretensiones que, con base en la información remitida por la comisionista, por su

valor estimado no representan riesgo para la capacidad de la entidad como contraparte. Daremos

seguimiento al resultado de los procesos abiertos con el fin de evaluar su posible impacto reputacional. Por

otra parte, de acuerdo con la información de la compañía, no hay empleados de la sociedad con procesos

abiertos por parte del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) ni la Superintendencia Financiera de

Colombia.

II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a confirmar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:

El mantenimiento de las posiciones de liderazgo en el sector por nivel de ingresos y activos administrados.

La mejora en la calificación del Banco de Crédito del Perú, la filial más representativa de su mayor

accionista.

Indicadores de rentabilidad comparables a los observados en los pares.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:

Una disminución en la calificación del Banco de Crédito del Perú, la filial más representativa de su mayor accionista.

La percepción de una menor capacidad o interés de apoyo por parte de Credicorp Ltd., cabeza del

grupo financiero.

La materialización de pérdidas por una mayor exposición a riesgos de mercado.



Desmejora en su posición de negocio que conlleve a una menor capacidad de generación de

ingresos, rentable y sostenible en el tiempo.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad

de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los

requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la

entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y

que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services

revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad/el emisor.

En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí. La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los

últimos cuatro años a diciembre de 2015 y no auditados a junio de 2016.

http://www.brc.com.co/

http://brc.com.co/inicio.php?Id_Categoria=307



III. ESTADOS FINANCIEROS

Estados Financieros NIIF

BALANCE GENERAL jun-15 sep-15 dic-15 jun-15 jun-16

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ACTIVO

ACTIVO 1.276.508 1.256.392 1.462.065 1.276.508 1.402.701 16,4% 9,9% 100,0% 100,0% -86,3% -36,4% -56,9% -8,8%

EFECTIVO 655 1.381 14.307 655 6.315 936,1% 864,5% 0,1% 0,5% 19,4% 79,2% 31,4% 60,1%

OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS500.896 730.716 765.099 500.896 576.799 4,7% 15,2% 39,2% 41,1% -99,4% -61,8% -70,8% -6,4%

INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS731.307 477.223 628.323 731.307 763.476 31,7% 4,4% 57,3% 54,4% -90,2% -48,4% -60,0% -24,1%

VALOR RAZONABLE 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%

INSTRUMENTOS DE DEUDA 67.687 52.189 48.442 67.687 48.342 -7,2% -28,6% 5,3% 3,4% -42,5% -54,3% -28,1% -45,0%

INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 3.581 8.585 3.459 3.581 6.089 -59,7% 70,1% 0,3% 0,4% 74,6% 40,9% 16,3% -11,9%

VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN ORI 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%



COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -79,3% -100,0% -78,3% -100,0%

EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS20.124 22.489 23.614 20.124 14.158 5,0% -29,6% 1,6% 1,0% -79,3% -70,1% -57,3% -61,3%

A VARIACION PATRIMONIAL 1.938 1.968 2.019 1.938 2.090 2,6% 7,9% 0,2% 0,1% -10,0% -58,0% 0,3% -20,2%

ENTREGADAS EN OPERACIONES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%

MERCADO MONETARIO 605.271 346.245 493.590 605.271 617.789 42,6% 2,1% 47,4% 44,0% -98,4% -53,9% -69,4% -24,9%

DERIVADOS 24.065 30.706 33.882 24.065 50.645 10,3% 110,5% 1,9% 3,6% -70,9% -22,4% -27,5% 53,8%

DERIVADOS 24.065 30.706 33.882 24.065 50.645 10,3% 1,9% 3,6% -70,9% -27,5%

NEGOCIACIÓN 8.217 14.064 23.139 8.217 23.985 64,5% 191,9% 0,6% 1,7% -100,0% 64,5% 30,5%

COBERTURA 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 1256,3%

OTROS 113 691 4 113 173 -99,4% 52,7% 0,0% 0,0% 25,5% 335,1% -32,1% -14,6%

DETERIORO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

CUENTAS POR COBRAR 28.772 34.977 41.476 28.772 45.715 18,6% 58,9% 2,3% 3,3% 19,4% 26,0% 2,2% 13,1%

ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 52358,5% 2620,2%

ACTIVOS MATERIALES 4.136 3.869 3.467 4.136 2.853 -10,4% -31,0% 0,3% 0,2% -0,9% 9,5% 0,1% -0,5%

OTROS ACTIVOS 10.743 8.225 9.394 10.743 7.542 14,2% -29,8% 0,8% 0,5% 33,1% 33,6% 25,5% 13,5%

PASIVO

PASIVO 1.175.060 1.148.513 1.345.734 1.175.060 1.275.311 17,2% 8,5% 100,0% 100,0% -96,4% -53,8% -67,0% -13,3%

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO1.099.661 1.070.520 1.254.070 1.099.661 1.192.133 17,1% 8,4% 93,6% 93,5% -99,1% -60,6% -70,4% -15,2%

CERTIFICADOS DE AHORRO DE VALOR REAL 0 - - 0 0 0,0% 0,0%

DEPÓSITOS ELECTRÓNICOS 0 - - 0 0 0,0% 0,0%

OPERACIONES SIMULTÁNEAS 709.261 580.175 711.672 709.261 552.516 22,7% -22,1% 60,4% 43,3% -98,8% -60,9% -66,6% -23,4%

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE5.123 13.735 22.577 5.123 25.045 64,4% 388,9% 0,4% 2,0% 83,9% 51,4% 58,2% 66,0%

DE NEGOCIACIÓN 3.509 11.635 19.169 3.509 20.666 64,8% 488,9% 0,3% 1,6% -100,0% 60,2% 52,3%

DE COBERTURA 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -100,0% 168,0%

APORTES DE CAPITAL 0 - - 0 0 0,0% 0,0%

CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS30.000 25.010 35.952 30.000 20.310 43,7% -32,3% 2,6% 1,6% -11,5% 171,7% 39,7% -32,6%

OTROS BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS PAÍS30.000 25.010 35.039 30.000 20.019 40,1% -33,3% 2,6% 1,6% -11,5% -30,5% 36,3% -43,0%

BANCOS EXTERIOR 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%

CUENTAS POR PAGAR 12.048 11.081 10.283 12.048 15.468 -7,2% 28,4% 1,0% 1,2% -20,7% 16,1% -16,6% 10,7%

COMISIONES Y HONORARIOS 278 358 77 278 296 -78,5% 6,2% 0,0% 0,0% 30,6% -27,3% -15,3% -20,7%

IMPUESTOS 1.612 1.452 2.066 1.612 3.929 42,3% 143,7% 0,1% 0,3% -39,4% -3,1% -26,6% 2,4%

DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 199 0 0 199 0 -100,0% 0,0% 0,0% 102,1%

PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -27,2% 82,6% -30,2% 77,8%

RETENCIONES Y APORTES LABORALES 5.032 4.621 6.450 5.032 8.067 39,6% 60,3% 0,4% 0,6% 31,2% -31,6% 29,3% -1,7%

PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 3.215 3.215 1.185 3.215 1.185 -63,1% -63,1% 0,3% 0,1% 132,7% 190,9% 44,2% 43,2%

OBLIGACIONES LABORALES 26.303 26.136 21.264 26.303 20.200 -18,6% -23,2% 2,2% 1,6% -11,2% 82,8% -12,4% 26,7%

PROVISIONES 1.926 2.030 1.589 1.926 2.156 -21,8% 11,9% 0,2% 0,2% 10,8% -78,2% -1,9% -59,3%

OTROS PASIVOS 346.553 444.055 478.412 346.553 585.456 7,7% 68,9% 29,5% 45,9% -101,4% -66,5% -78,0% -0,9%

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL 60.402 60.402 60.402 60.402 60.402 0,0% 0,0% 59,5% 47,4% 0,0% 5,1% 0,0% -0,7%

RESERVAS 15.785 15.785 15.785 15.785 15.785 0,0% 0,0% 15,6% 12,4% 0,0% 11,4% 0,0% 2,7%

PATRIMONIO ESPECIALES 0 - - 0 0 0,0% 0,0%

SUPERÁVIT O DÉFICIT 16.129 6.577 10.026 16.129 9.505 52,4% -41,1% 15,9% 7,5% -2,9% 6,1% -1,5% -3,3%

PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 3.712 3.712 3.712 3.712 3.712 0,0% 0,0% 3,7% 2,9% 0,0% 2,4% 0,0% -0,5%

GANANCIAS O PÉRDIDAS 9.131 25.114 30.117 9.131 41.697 19,9% 356,6% 9,0% 32,7% -11,1% 14,0% 35,5% -2923,6%

GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES3.412 7.171 6.776 3.412 29.821 -5,5% 773,9% 3,4% 23,4% 0,4% -58,0% -3,5% 101,2%

TOTAL PATRIMONIO 101.447 107.879 116.331 101.447 127.390 7,8% 25,6% 100,0% 100,0% -1,9% 7,6% 0,0% 3,9%


Cifras en millones de pesos

PARESSECTOR COMISIONISTAS

DE BOLSA

ANALISIS VERTICALANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL



ESTADO DE RESULTADOS jun-15 sep-15 dic-15 jun-15 jun-16

Var %

dic-15/sep-

15

Var %

jun-16/jun-

15

jun-15 jun-16

Var %

dic-15/sep-

15

Var %

jun-16/jun-

15

Var %

dic-15/sep-

15

Var %

jun-16/jun-15

INGRESOS DE OPERACIONES

INGRESOS DE OPERACIONES ORDINARIAS GENERALES200.645 275.972 353.019 200.645 167.571 27,9% -16,5% 100,0% 100,0% 44,9% 33,3% 26,8% 14,4%

INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES-1.559 -1.717 -2.221 -1.559 -966 29,3% -38,0% -0,8% -0,6% 24,1% -68,3% 25,6% -38,7%

INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 39 74 166 39 220 124,0% 467,6% 0,0% 0,1% 39,0% 193,3% 46,7% 242,7%

POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE2.012 1.415 2.425 2.012 861 71,4% -57,2% 1,0% 0,5% 7,5% 6,9% 31,9% 15,9%



POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 8,0% -99,5%

POR SERVICIOS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 35,5% -17,1% 33,2% 24,4%

FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 50,6% 305,7% 40,0% 70,7%

COMISIONES Y/O HONORARIOS 48.306 67.903 93.255 48.306 40.647 37,3% -15,9% 24,1% 24,3% 26,7% -2,8% 30,0% -6,9%

CONTRATO DE COMISIÓN 10.593 15.531 20.225 10.593 10.398 30,2% -1,8% 5,3% 6,2% 25,6% -3,7% 27,2% -4,2%

CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS265 305 504 265 0 65,2% -100,0% 0,1% 0,0% 24,2% 247,7% 25,1% 158,8%

CONTRATOS DE FUTUROS 741 930 1.136 741 919 22,2% 24,0% 0,4% 0,5% 16,8% 0,3% 18,1% 5,6%

ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA31.642 43.149 54.243 31.642 23.224 25,7% -26,6% 15,8% 13,9% 30,5% 0,9% 29,0% -12,3%

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE TERCEROS1.852 2.439 3.003 1.852 1.334 23,1% -28,0% 0,9% 0,8% 28,1% -12,5% 27,8% -13,7%

CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA 906 1.406 1.870 906 312 33,0% -65,5% 0,5% 0,2% 28,6% -5,6% 30,0% -1,1%

CONTRATOS DE LIQUIDEZ 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 43,5% -21,7% 43,5% -21,7%

ASESORÍAS 1.137 2.396 9.903 1.137 1.828 313,3% 60,8% 0,6% 1,1% 17,5% -13,8% 34,3% -14,6%

COMPRA-VENTA DE DIVISAS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 28,8% -32,6% 39,4% 30,5%

CAMBIOS 11.608 21.146 27.606 11.608 9.526 30,5% -17,9% 5,8% 5,7% 55,8% 144,3% 33,7% 8,0%

POR CUENTA PROPIA 137.520 179.647 222.313 137.520 111.011 23,8% -19,3% 68,5% 66,2% 64,6% 79,9% 24,2% 31,4%

POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -24,0% -44,1% -21,0% -52,0%

POR VENTA DE INVERSIONES 14.980 13.986 21.386 14.980 33.568 52,9% 124,1% 7,5% 20,0% 25,4% 22,2% 66,4% 85,5%

POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA120.528 164.245 198.502 120.528 76.583 20,9% -36,5% 60,1% 45,7% 87,4% 141,9% 15,2% 19,5%

POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA0 - - 0 0 0,0% 0,0%

POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 1,2% -99,3% 0,9% -90,3%

DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 89 87 90 89 422 4,0% 373,0% 0,0% 0,3% 10,9% -38,7% 16,9% -22,4%

ARRENDAMIENTOS 8 12 16 8 8 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% -94,4% -43,3% -84,4%

POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL0 3.384 4.459 0 2.387 31,8% 0,0% 1,4% -6,2% -24,2% 19,2% 270,8%

DIVERSOS 2.906 3.390 4.688 2.906 2.727 38,3% -6,2% 1,4% 1,6% 18,1% 111,0% 35,2% 54,4%

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 200.645 275.972 353.019 200.645 167.571 27,9% -16,5% 100,0% 100,0% 44,9% 33,3% 26,8% 14,4%

GASTOS

FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES1.604 1.914 2.494 1.604 1.340 30,3% -16,4% 0,8% 0,9% 17,2% -81,1% 20,4% -52,8%

POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE2.012 1.415 2.425 2.012 861 71,4% -57,2% 1,1% 0,6% 7,5% 6,9% 31,9% 15,9%



POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 8,0% -99,5%

CAMBIOS 11.608 21.146 27.606 11.608 9.526 30,5% -17,9% 6,1% 6,4% 55,8% 144,3% 33,7% 8,0%

POR CUENTA PROPIA 137.520 179.647 222.313 137.520 111.011 23,8% -19,3% 72,7% 74,7% 64,6% 79,9% 24,2% 31,4%

POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -24,0% -44,1% -21,0% -52,0%

POR VENTA DE INVERSIONES 14.980 13.986 21.386 14.980 33.568 52,9% 124,1% 7,9% 22,6% 25,4% 22,2% 66,4% 85,5%

POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA120.528 164.245 198.502 120.528 76.583 20,9% -36,5% 63,7% 51,5% 87,4% 141,9% 15,2% 19,5%

SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN5.851 8.834 11.742 5.851 6.855 32,9% 17,2% 3,1% 4,6% 38,7% 34,9% 36,8% 23,1%

DE SISTEMATIZACION 3 3 3 3 3 0,0% -15,1% 0,0% 0,0% 55,3% 87,5% 45,6% 37,1%

COMISIONES 493 626 765 493 613 22,3% 24,2% 0,3% 0,4% 21,3% -30,7% 31,9% 50,5%

LEGALES 16 22 29 16 5 33,9% -66,7% 0,0% 0,0% 27,6% -67,7% 22,0% -20,8%

BENEFICIOS A EMPLEADOS 44.709 62.566 85.196 44.709 43.696 36,2% -2,3% 23,6% 29,4% 33,8% 16,5% 33,8% 6,0%

HONORARIOS 1.236 1.988 2.754 1.236 1.345 38,5% 8,8% 0,7% 0,9% 47,5% 11,5% 41,3% -12,7%

PÉRDIDA POR SINIESTROS-RIESGO OPERATIVO0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 9,6% -17,9%

CAMBIOS 11.608 21.146 27.606 11.608 9.526 30,5% -17,9% 6,1% 6,4% 55,8% 144,3% 33,7% 8,0%

IMPUESTOS Y TASAS 4.442 6.698 8.206 4.442 4.225 22,5% -4,9% 2,3% 2,8% 37,1% 1,1% 29,2% -1,6%

ARRENDAMIENTOS 8 12 16 8 8 33,3% 0,0% 0,0% 0,0% -94,4% -43,3% -84,4%

CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS736 1.105 1.497 736 796 35,4% 8,2% 0,4% 0,5% 13,5% 20,1% 27,1% 5,5%

SEGUROS 103 140 196 103 81 39,7% -21,1% 0,1% 0,1% 37,4% 2,2% 37,0% 0,0%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 1.193 1.716 2.042 1.193 1.095 19,0% -8,2% 0,6% 0,7% 54,4% 7,0% 41,5% -5,7%

GASTOS DE PERSONAL-ARL 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 12,5% -100,0%

ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 17 40 59 17 1 48,4% -95,9% 0,0% 0,0% 36,4% -56,8% 11,8% -53,7%

DETERIORO (PROVISIONES) 1.801 325 595 1.801 91 83,0% -94,9% 1,0% 0,1% 131,8% 512,9% 23,6% -69,5%

MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y DEMANDAS-RIESGO OPERATIVO474 482 507 474 16 5,2% -96,6% 0,3% 0,0% 15,6% -9,9% 23,8% 98,2%

DEPRECIACIÓN DE LA PPE 721 1.084 1.636 721 559 50,9% -22,4% 0,4% 0,4% 38,7% 35,9% 40,6% 3,2%

AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 682 1.038 1.430 682 931 37,7% 36,5% 0,4% 0,6% 31,0% -4,7% 39,1%

DIVERSOS 2.906 3.390 4.688 2.906 2.727 38,3% 1,5% 1,8% 29,2%

GASTOS DE OPERACIONES 189.073 254.055 320.250 189.073 148.628 26,1% -21,4% 100,0% 100,0% 50,3% 37,1% 28,0% 13,6%

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS4.529 7.229 9.428 4.529 7.066 30,4% 56,0% 2,3% 4,2% -48,1% 17,5% -2,8% 33,0%

UTILIDAD NETA 7.043 14.688 23.341 7.043 11.876 58,9% 68,6% 3,5% 7,1% -21,4% -3,1% 12,1% 20,5%

INDICADORES FINANCIEROS jun-15 sep-15 dic-15 jun-15 jun-16 jun-15 dic-15 dic-15 jun-15 jun-16 jun-15 dic-15 jun-16

ROE - RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 6,9% 13,6% 20,1% 6,9% 9,3% 5,2% 4,4% 4,4% 5,2% 4,7% 4,0% 5,3% 4,7%

ROA - RENTABILIDAD DEL ACTIVO 0,6% 1,2% 1,6% 0,6% 0,8% 1,5% 3,3% 3,3% 1,5% 2,3% 1,1% 1,8% 1,4%

MARGEN NETO 3,5% 5,3% 6,6% 3,5% 7,1% 8,1% 2,7% 2,7% 8,1% 5,9% 5,1% 3,1% 5,3%

INGRESOS OPERACIONALES / GASTOS OPERACIONALES106,1% 108,6% 110,2% 106,1% 112,7% 112,0% 103,5% 103,5% 112,0% 109,0% 108,1% 104,8% 108,8%

BENEFICIOS A EMPLEADOS Y HONORARIOS / COMISIONES Y HONORARIOS95,1% 95,1% 94,3% 95,1% 110,8% 75,5% 89,0% 89,0% 75,5% 90,3% 80,0% 85,3% 90,1%

CXC / INGRESOS TOTALES 14,3% 12,7% 11,7% 14,3% 27,3% 30,0% 16,3% 16,3% 30,0% 28,4% 31,0% 15,2% 30,6%

CAPITAL LIQUIDO / PATRIMONIO 67,4% 49,7% 53,9% 67,4% 42,9% 63,3% 52,0% 52,0% 63,3% 52,1% 56,1% 55,9% 53,9%

COBERTURA DE CAPITAL LIQUIDO / GASTOS PROMEDIO MENSUALES2,2 1,9 2,0 2,2 2,2 13,1 4,0 4,0 13,1 4,2 9,2 4,1 4,0

QUEBRANTO PATRIMONIAL 168,0% 178,6% 192,6% 168,0% 210,9% 385,8% 387,5% 387,5% 385,8% 394,9% 270,1% 272,5% 282,4%

ENDEUDAMIENTO (PASIVO / ACTIVO) 92,1% 91,4% 92,0% 92,1% 90,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 73,8% 65,2% 70,1%

CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. PARES SECTOR COMISIONISTAS DE BOLSA



Estados Financieros COLGAAP

IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

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Cifras en millones de pesos dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

BALANCE GENERAL

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dic-14ACTIVOS

Disponible 20.405 17.084 5.424 1.628 3.224 -70,0% 98,1% 0,2% -13,6% -5,8% 2,4%

Inversiones 1.588.015 1.335.149 2.019.160 707.107 1.462.856 -65,0% 106,9% 88,8% 72,6% -37,8% 65,6%

Recursos Propios 70.614 53.782 52.041 53.487 87.094 2,8% 62,8% -2,6% 18,4% -4,6% 31,8%

Cuenta Propia 697.042 416.934 1.241.221 205.273 674.778 -83,5% 228,7% 1191,8% 31,7% -60,5% 78,6%

Derechos de Recompra 795.215 827.123 692.079 410.404 663.816 -40,7% 61,7% 60,8% 142,3% -24,0% 82,4%

Otros 28.296 37.152 39.651 35.045 24.702 -11,6% -29,5% 16,4% 19,9% 26,9% -9,9%

Cuentas por cobrar 9.371 14.727 20.964 32.773 14.757 56,3% -55,0% 53,0% -0,4% 41,4% -11,8%

Comisiones 1.244 939 609 2.919 4.317 379,7% 47,9% 7,7% -4,0% 37,0% 25,2%

Otras 8.126 13.789 20.356 29.853 10.440 46,7% -65,0% 61,9% 0,1% 42,0% -16,2%

Propiedad planta y equipo 0 711 5.248 4.983 4.863 -5,1% -2,4% -21,1% -9,7% -18,4% -11,5%

Otros activos 5.512 8.460 8.685 8.976 21.177 3,4% 135,9% 21,7% 4,2% -12,1% 4,5%

TOTAL ACTIVOS 1.623.757 1.376.131 2.059.481 755.466 1.506.877 -63,3% 99,5% 60,4% 51,6% -31,0% 48,6%

PASIVOS

Pasivos Financieros 1.507.954 1.260.535 1.955.141 637.384 1.359.663 -67,4% 113,3% 165,0% 88,4%

Cuentas por pagar 8.145 6.054 7.776 8.076 6.580 3,9% -18,5% -24,8% -5,3% -23,5% -5,3%

Pasivos Estimados 374 1.274 1.401 1.148 17.566 -18,1% 1430,4% 221,5% 32,8% 134,7% 62,0%

Impuestos Por Pagar 1.968 1.022 997 1.166 6.532 16,9% 460,0% 68,9% -24,0% -2,8% 8,1%

Otros Pasivos 2.130 12.649 11.946 12.521 9.758 4,8% -22,1% 23,3% -13,0% 9,8% 47,8%

TOTAL PASIVOS 1.520.571 1.281.535 1.977.262 660.295 1.400.098 -66,6% 112,0% 141,2% 77,6% -40,8% 71,2%

PATRIMONIO

Capital Social 54.421 54.421 54.421 60.402 60.402 11,0% 0,0% 4,3% 0,0% 3,1% 6,5%

Superávit (déficit) de Capital 10.417 10.606 6.158 8.578 13.283 39,3% 54,8% 21,8% 1,1% 1,0% 5,9%

Reservas 17.389 24.243 16.671 14.576 14.573 -12,6% 0,0% -36,7% 13,1% -12,8% 13,2%

Resulatdo de Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 16,8% 75,1%

Resultados del Ejercicio 20.960 5.327 4.969 11.615 18.520 133,8% 59,5% 15,8% 14,9% 52,3% 3,6%

Revalorización del Patrimonio 0 0 0 0 0 -13,3% -44,4%

TOTAL PATRIMONIO 103.187 94.597 82.219 95.171 106.779 15,8% 12,2% -0,1% 4,6%

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ESTADO DE RESULTADOS

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dic-14INGRESOS OPERACIONALES

Por comisiones y contrato de comisión 63.394 65.103 67.141 75.056 77.711 11,8% 3,5% 1,1% 12,2% 0,9% 3,9%

Por administración de fondos de valores 9.516 22.535 27.318 33.679 40.952 23,3% 21,6% 16,0% 18,0% 25,2% 18,9%

Otras comisiones 53.878 42.568 39.823 41.377 36.760 3,9% -11,2% -6,4% 8,6% -7,9% -3,4%

Utilidades por cuenta propia 38.717 38.674 50.837 35.312 45.704 -30,5% 29,4% -17,4% -16,8% -22,3% -12,0%

Utilidades por valoración de derivados -107 -978 -8.043 9.115 -1.173 -213,3% -112,9% -14,1% -866,3% -175,9% -55,7%

Ingresos por honorarios 2.458 9.947 3.430 2.327 6.281 -32,2% 169,9% 21,5% 20,0% -3,7% 80,8%

Utilidad por Cambios 9.974 7.770 7.838 12.754 21.261 62,7% 66,7% 69,2% 77,0% -72,9% 263,2%

Ingresos por servicios - Diversos 0 0 1 1.175 1.689 78735,6% 43,8% 54,2% -12,5% 40,3% -8,4%

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 114.435 120.516 121.205 135.738 151.473 12,0% 11,6% 8,9% 0,3% -0,7% 0,3%

GASTOS OPERACIONALES

Costos Administración e intermediación 8.318 8.982 9.705 12.137 11.379 25,1% -6,2%

Gastos de Personal, Honorarios y Comisiones 60.382 83.683 79.216 83.571 85.885 5,5% 2,8% 15,0% 3,1% 7,0% -1,7%

Gastos Operativos 18.203 22.219 19.638 22.031 25.679 12,2% 16,6% 6,6% 12,1% 1,9% 5,8%

Provisiones 27 21 126 416 245 230,5% -41,1% -81,2% -3,6% -40,6% -15,3%

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 86.929 114.905 108.685 118.156 123.188 8,7% 4,3% 13,9% 0,1% 4,8% 0,5%

UTILIDAD OPERACIONAL 27.506 5.611 12.519 17.583 28.435 40,4% 61,7% -30,7% 2,6% -36,6% 44,0%

Ingresos no operacionales 3.205 4.071 4.912 1.632 1.742 -66,8% 6,8% 207,8% -15,1% 126,1% -33,3%

Gastos no operacionales 3.201 2.770 7.980 2.690 2.370 -66,3% -11,9% -13,6% -18,3% -26,4% -23,4%

UTILIDAD NO OPERACIONAL 4 1.301 -3.068 -1.058 -628 -65,5% -40,7% 2809,5% -14,0% 3399,3% -37,8%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 27.509 6.912 9.452 16.525 27.807 74,8% 68,3% 29,6% -5,3% 42,2% -2,2%

Impuesto de Renta 6.550 1.585 4.483 4.909 9.287 9,5% 89,2% 91,5% -24,9% 25,7% 1,2%

UTILIDAD NETA 20.960 5.327 4.969 11.615 18.520 133,8% 59,5% 15,8% 1,2% 52,0% -4,6%

INDICADORES FINANCIEROS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14

ROE - Rentabilidad del patrimonio 20,3% 5,6% 6,0% 12,2% 17,3% 12,4% 11,9% 9,2% 8,3%

ROA - Rentabilidad del activo 1,3% 0,4% 0,2% 1,5% 1,2% 4,4% 2,9% 3,2% 2,0%

Margen Operacional 23,1% 4,2% 7,6% 8,1% 9,7% 7,1% 7,3% 6,4% 9,2%

Margen Neto 17,6% 4,0% 3,0% 5,3% 6,3% 9,6% 9,7% 10,5% 10,0%

Ingresos Operacionales / Gastos operativos 130,0% 104,4% 108,2% 108,8% 110,8% 107,6% 107,8% 101,2% 101,0%

CxC/Ingresos Totales 7,9% 11,1% 12,7% 15,1% 5,0% 15,7% 15,6% 28,8% 25,4%

Capital Líquido / Patrimonio 88,2% 74,9% 69,9% 57,9% 84,6% 71,1% 70,8% 64,1% 72,5%

Endeudamiento (Pasivo / Activo) 93,6% 93,1% 96,0% 87,4% 92,9% 64,4% 75,4% 65,5% 75,4%

Credicorp Capital Colombia S.A.

SECTOR

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