Clima Financiero
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Clima Financiero. Claudio Zuchovicki. Atomización. Desconfianza. Cambio Generacional. Riesgo a no hacer. Resumen 2012. http://youtu.be/VKKEisn-YEQ. Cuando negociamos…..qué negociamos?. Confianza Expectativa. La discusión hoy ¿Quién paga la cuenta?. Argumentos positivos. - PowerPoint PPT Presentation
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Clima Financiero
Claudio Zuchovicki
Atomización Desconfianza
Cambio Generacional Riesgo a no hacer
Resumen 2012
• http://youtu.be/VKKEisn-YEQ
Cuando negociamos…..qué negociamos?
• Confianza
• Expectativa
La discusión hoy ¿Quién paga la cuenta?
Argumentos positivos
¿Riesgo del deudor o del Acreedor?
Números
• Todos los bancos Europeos Juntos (361) valen menos que los Brasileros.
• El valor de todas las Empresas de Portugal juntas estarían en el puesto 191 del S&P 500. (Grecia 400).
• Los CDS de Italia por encima del Líbano. Los de España casi igual que los de IRAQ.
• Entre Google ,Microsoft y Apple suman disponibilidades líquidas por US$ 182.530 millones de dólares, el doble monto que la Unión Europea aprobó para el rescate de los periféricos.
• 100 Dólares en Treasury Bons, en el 2007, hoy representan 145.
1. Facebook (Estados Unidos, la red social): 60 mil millones. Ind automotriz americana.
2. Google (Estados Unidos, Vale 200 mil millones): 32.000 empleados. Multiplico por 7.
4.. Groupon (Estados Unidos, la compra múltiple), 10000 empleados Vale el doble que Unaited Steel.
5 Linkedin (Estados Unidos, red social profesional), Vale lo mismo que ALCOA, y que TECO+TX+GGAL
¿Que están valuando?
• 2200 Empleados
• Gana 100 millones de u$s
• Nació hace 10 años y cotiza desde 2007
• PE: 41 años
• Valor por Bolsa : 4 mil millones de dólares.
• 16.000 Empleados
• Gana 1000 millones.
• Nació en 1922 y cotiza hace 20 años.
• PE: 4 Años.
• Valor por Bolsa: 5 mil millones de dólares. (10% de facebook)
Un tuit falso provoca un flash crash en Wall Street
Argentina
Conflicto Social. Internas.
70
80
90
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Soja y PetróleoBase 100: enero 2010
Soja Petróleo
Composición de la Deuda del Sector Público Nacional por tipo de moneda
Fuente: Secretaría de Finanzas – Subsecretaría de Financiamiento
También es muy baja la deuda externa privada
Tenencias de dólares fuera de Estados Unidos
*Basado en paridad de poder adquisitivo
**Las tenencias per cápita y como % del PBI se calculan como promedio de la muestra de 31 países emergentes
Fuente: Estudio Bein & Asoc. Sobre la base de la Reserva Federal
Tenencias totales en US$ miles de millones
Tenencias per cápita en US$
Tenencias como % del PBI*
Rusia 80 550 10
Argentina 50 1.300 17,5 China 50 39 0,9
Corea 15 15 2,3
Turquía 10 157 2,6
Resto 43 - -
Total 248 94 1,3
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60
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10
Promedio 12 meses
Utilización de la Capacidad Instalada
La capacidad instalada inicial permitió la
expansión.
Competitividad tradicional :: La herencia de los ‘90En primer lugar el crecimiento fue producto de una gran capacidad ociosa…
Fuente Dante Sica
DÓLAR BLUE
1. Negación
2. Enojo
3. Depresión
4. Aceptación
5. Euforia
Nuestros Miedos son 100 veces nuestros peligros.
Y Nunca le pida un consejo a su soberbia
Conclusión Final
¿Cuáles son las principales fuentes de financiamiento de largo plazo?
DEUDA
CAPITAL PROPIOACCIONESCOMUNES
ACCIONESPREFERENTES
BONOS
BANCARIA
EstructuraÓptima deFinancia-miento
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Sistema Francés:• Capital amortizado creciente en
c/cuota• Interés sobre saldos decreciente• Cuotas igualesSistema Alemán:• Capital amortizado igual en c/cuota• Interés sobre saldos decreciente• Cuota decrecienteSistema Americano:• Capital amortizado todo al
vencimiento• Interés sobre saldos igual
DEUDA BANCARIA - AMORTIZACIÓN
PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
CAPITAL PROPIOACCIONESCOMUNES
ACCIONESPREFERENTES
CAPITAL PROPIO
Valuación por múltiplos
Valor de Empresas comparables
Transacciones recientes
Identificar empresas o transacciones comparables
Evaluar condiciones competitivas, tamaño de las empresas seleccionadas, perfil de riesgo y rentabilidad
Múltiplos
Obtención del valor de la empresa
Valuación
FinanciamientoRetornoeconómico Crecimiento
Margen operativo Impuesto a las ganancias
Nivel de actividad Inversión en capital
fijo Inversión en capital
de trabajo
Costo del capital propio
Costo de la deudaEstructura de
capital
Tasa de descuento
Flujo de fondos
Valor de la empresaResultados
Valuación
Premisas
Opciones
Muchas Gracias
011 4772 0600
