apuntes

El Mercado de Capitales

• Se denomina así a todo el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hasta las personas que invierten.

Instrumentos que intervienen

• Instrumentos financieros que están disponibles en la economía en un determinado momento y que se distinguen según la exigibilidad de devolver el capital y/o los intereses que adquiere el emisor, la reajustabilidad que ofrecen, el riesgo y la liquidez que presentan, el tipo de tributación al cual están afectos, el plazo, etc.

Ley de mercado de valores (N°18.045)

• Ámbito de aplicación:

• Artículo 1° A las disposiciones de la presente ley queda sometida la oferta pública de valores y sus respectivos mercados e intermediarios, los que comprenden las bolsas de valores, los corredores de bolsa y los agentes de valores; las sociedades anónimas abiertas; los emisores e instrumentos de oferta pública y los mercados secundarios de dichos valores dentro y fuera de las bolsas, aplicándose este cuerpo legal a todas aquellas transacciones de valores que tengan su origen en ofertas públicas de los mismos o que se efectúen con intermediación por parte de corredores o agentes de valores.

• Las transacciones de valores que no sean de aquellas a que se refiere el inciso primero del presente artículo, tendrán el carácter de privadas y quedarán excluidas de las disposiciones de esta ley, excepto en los casos en que ésta se remita expresamente a ellas.

Valores

• Artículo 3°.- Para los efectos de esta ley, se entenderá por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo título de crédito o inversión. Las disposiciones de la presente ley no se aplican a los valores emitidos o garantizados por el Estado, por las instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de Chile.

Emisores de valores

• Función: Participan en el mercado emitiendo valores para su colocación y transacción en el mercado, de tal forma de captar recursos.

• Los emisores de valores de oferta pública son principalmente las sociedades anónimas abiertas que emiten acciones y títulos de deuda. También son emisores de valores los bancos e instituciones financieras, fondos de terceros distintos a los Fondos de Pensiones, y el Estado a través del Banco Central, la Tesorería y el Instituto de Previsión Social (IPS).

Demandantes de valores

• Personas y sociedades que adquieren valores como inversión.

Intermediarios de valoresDefinición: Personas naturales o jurídicas que se

dedican a las operaciones de corretaje de valores.

Intermediarios de valores

• Corredores de bolsa: Son los intermediarios de valores que actúan como miembros de una bolsa de valores y pueden intermediar acciones y cualquier otro tipo de valores. También pueden operar fuera de bolsa.

• Agentes de valores: Intermediarios de valores que operan fuera de las Bolsas de Valores, e intermedian valores distintos de las acciones.

Reguladores y fiscalizadores

• SVS (Superintendencia de valores y seguros)

• SBIF (Superintendencia de Banco e instituciones financieras)

• BC (Banco Central)

• SP (Superintendencia de Pensiones)

Entidades de apoyo a la información

• Empresas de auditoría externa: Examinan y expresan su opinión profesional e independiente sobre la contabilidad y estados financieros de las sociedades fiscalizadas por la Superintendencia, debiendo informar sobre su labor a la junta ordinaria de accionistas, además de otras funciones que señala la Ley.

• Clasificadora de riesgo: Se encargan de clasificar el riesgo de los valores de oferta pública y otras actividades autorizadas por la SVS.

Principios presentes en el mercado de valores

• Registro de Valores

• Información

• Intermediación

• Fiscalización

Registro de valores

• Está a cargo de la SVS

• Es necesario para realizar una OPA

• Art 4° Ley N°18.045:

• Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste.

Información

• Teoría de los mercados eficientes

• “El precio de los valores en cualquier momento refleja totalmente toda la información disponible”

Intermediación

• Intermediación de dinero: bancos

• Intermediación de valores: corredores de bolsa y agentes de valores

Fiscalización

• SVS aplica sanciones

• Controla a los emisores de oferta pública

• Exige información y documentación en una OPA