CHILE DAY 2019...•Oficio Circular N 2237, septiembre 2018: Sociedades administradoras de sistemas...

CHILE DAY 2019COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO

2

Comisión para el Mercado Financiero

La CMF tiene el mandato legal de velar por el correcto funcionamiento, desarrollo y estabilidad del

mercado financiero, facilitando la participación de los agentes de mercado y promoviendo el

cuidado de la fe pública

Mantendrá una visión general y sistémica del mercado, considerando los intereses de los

inversionistas y asegurados.

Mandato Legal

Solvencia y

Estabilidad

Financiera

Conducta

de Mercado

Desarrollo de

Mercado

CONSEJO DE LA CMF Cuerpo colegiado e independiente

Rol Supervisor

• Control del cumplimiento normativo

• Supervisión basada en riesgos

• Conducta de Mercado

Rol Regulador

• Emisión de normas o regulaciones

• Facultades interpretativas

• Consulta Pública de Normativa

• Informes de Impacto regulatorio

• Propuestas de reformas legales

Rol Sancionador

• Unidad de investigación (UI) autónoma

• UI tiene facultades intrusivas para investigar

• Luego de un debido proceso el Consejo resuelve el proceso sancionatorio

Rol de Desarrollo de Mercado

• Promover el desarrollo del mercado financiero

• Fortalecer las iniciativas de desarrollo de productos e instrumentos

3


Comisión Para el Mercado Financiero

Bancos e Instituciones Financieras (250+)

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Seguros

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4


5

Perímetro de la CMF

Fuente: CMF, SBIF, S. Pensiones, Banco Central. Datos para Fondos de Pensiones, y Fondos de Inversión corresponde a información a marzo de 2019.

6

ChileHacia un Centro Financiero Regional

El rol de la Regulación

7

Chile – Centro Financiero RegionalCapital de la Banca con nueva Ley General de Bancos

Más y mejor

capital

8

Chile – Centro Financiero RegionalBancos – 16 Cuerpos Normativos a Emitir

9

Chile – Centro Financiero RegionalCompañías de Seguros: Proyecto de Ley Supervisión Basada enRiesgos

• Cargos de capital en función de integralidad de riesgos y mitigadores

• Adopción y convergencia a estándares internacionales• ICP y Solvencia II

• Herramientas de supervisión prudencial e intervención temprana

• Amplia grados de libertad para que compañías desarrollen sus propios modelos de negocios.

Caída en las tasas libres de riesgo genera necesidad de ampliar régimen de inversión de compañías dentro de contexto de CBR.

-0,30

-0,05

0,20

0,45

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Tasas BCU y BTU

5 años 10 años 20 años

-0,28

0,05

0,29

Fuente: Banco Central de Chile. *Agosto 2019 corresponde al día 06-08-2019.

11

Chile – Centro Financiero RegionalEntidades de Infraestructura

Comisión Para el Mercado Financiero

Bolsas de Valores y Productos

Contrapartes Centrales:

CCLV Comder

Sistemas de Pagos:

Combanc

Depósitos de Valores

Sociedades de Apoyo al

Giro

Banco Central

Sistemas de Pago: LBTR

• Los Principles for Financial Market Infrastructures (PFMI) son el estándar internacional definido por CPMI y IOSCO, que buscan mejorar la eficiencia y seguridad de los sistemas de pagos, compensación, liquidación y registro.

• Limitan el riesgo sistémico, promoviendo la transparencia y estabilidad en el mercado financiero.

• Oficio Circular N° 2237, septiembre 2018: Sociedades administradoras de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros deben observar los PFMIs en todo lo no contrario a la ley y aplicable a la entidad.

12

Chile – Centro Financiero RegionalEntidades de InfraestructuraPrinciples for Financial Market Infrastructures (PFMI)

13Fuente: CMF (Alvarado, 2019), en base a información de Bloomberg.

Índice Run-up: Mide el grado de anticipación de precios accionarios ante anuncios de fusiones y

adquisiciones. Run-up Index = CAR (T-1) / CAR (T+1), donde T es la fecha del anuncio y CAR es el

cumulative abnormal return.

Chile – Centro Financiero Regional¿Información Privilegiada?

0,750,71 0,70 0,68 0,67 0,67 0,67 0,65

0,600,55 0,55 0,55 0,54 0,54

0,50 0,50 0,49 0,49 0,48 0,47 0,45 0,45 0,45 0,430,39 0,39

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0,20

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0,60

0,70

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14

Fuente: CMF (Alvarado, 2019), en base a información de Bloomberg y Banco Mundial (WGI). Indice Run-up mide el grado de anticipación de precios accionarios ante anuncios de fusiones y adquisiciones.

Chile – Centro Financiero Regional¿Información Privilegiada?

ARGENTINA

AUSTRALIA

BRAZIL

CANADA

CHILE

CHINA

DENMARK

EGYPT

FRANCE

GERMANY

GREECE

HONGKONG

INDIAINDONESIA

ITALY

JAPAN

MEXICO

PORTUGAL

RUSSIA

SINGAPORE

SOUTHAFRICA

SOUTHKOREA

SPAIN

SWEDEN

TURKEY

UK

USA0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

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01

8)

Índice Rule of Law (WGI - 2010)

• Estudio de la OCDE, “Related PartyTransactions and MinorityShareholders Rights” muestra un alto número de operaciones entre partes relacionadas.

• Política de habitualidad debe ser una herramienta del directorio para proteger al inversionista minoritario.

15

Chile – Centro Financiero RegionalOperaciones entre partes relacionadas

16

Chile – Centro Financiero RegionalFirma MMoU IOSCO, un reconocimiento a la nueva institucionalidad de la CMF

17

Riesgos Globales

Ciberseguridad

Medioambiente

18

Riesgos Globales

Fuente: Global Risks Report 2019. WEF

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Chile – Centro Financiero RegionalCreciente interés de inversionistas por información ESG

• Mayor información disponible de variables ESG, esencial para la toma de decisiones.

• Debate entre distintos stakeholders; mayor conciencia respecto a relación de empresa con el entorno y evaluación de sostenibilidad en el largo plazo.

• Organizaciones más resilientes y sostenibles; mejores condiciones y reputación del mercado.

• Mayor visibilidad internacional del mercado local.

• Facilita al análisis cuantitativo para distinguir, diferenciar o reconocer a aquellas empresas que cuentan con mayor resiliencia y sostenibilidad.

• Mejora rentabilidad de mediano y largo plazo; mejores condiciones de financiamiento para empresas con mejores prácticas.

• Toma como base estándar la Global Reporting Initiative (GRI), guía desarrollada por diversos actores internacionales que ayudan a gobiernos y empresas a informar el impacto de sus actividades en temas ESG.

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Chile – Centro Financiero RegionalNormativa CMF para informar materias ESG en emisores

21

Chile – Centro Financiero RegionalFintech: Crowdfunding y SAT

Fuente: Presentación “Regulación Para Fintech” marzo 2019. Comisionado Kevin Cowan.

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Fuente: Presentación “Regulación Para Fintech” marzo 2019. Comisionado Kevin Cowan.

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Chile – Centro Financiero RegionalIndustria de Fondos

Fuente: CMF

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60

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2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03

Industria de Fondos Mutuos

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10

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30

35

2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03

Industria de Fondos de Inversión

Pat. Neto (Bn. USD) Num. Fondos

25

1810 12

0

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167

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Número de Fondos de Inversión con X

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40

125

229

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Número de Fondos Mutuos con X años

de Track-record

2010 2013 2016 2019


26


0 1 2 3 4 5 6 7 8

Independencia

VolcomCapital

Bice Inversiones

Credicorp

MBI

Banchile

Compass Group

LarrainVial

BTG Pactual

Moneda

Bn. USD

Activos por Administradora

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0

Siglo XXI - BICE

Renta Comercial - BTG Pactual

Small Cap Chile - BTG Pactual

Renta CLP - Moneda

Small Cap Chile - Compass

Deuda Chilena - Banchile

Rentas Inmobiliarias - Independencia

Latinoamerica Deuda Local - Moneda

Pionero - Moneda

Deuda Latinoamericana - Moneda

Bn. USD

Activos por Fondo

• Pasaporte de Fondos.

• Convenios recíprocos con Perú, Colombia y México.

• Excepción de registro: Argentina, Canadá y España.

• Conversaciones con Alemania.

• En marco de Alianza del Pacífico se está revisando los folletos informativos utilizados en cada jurisdicción con el objeto de emplear formatos y lenguajes estandarizados, especialmente para el cliente retail.

• Estudiar eliminación de necesidad de acuerdos recíprocos.

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Chile – Centro Financiero RegionalIndustria de Fondos. Integración Regional.

Singapore competes with Hong Kong on many fronts as an international hub for dispute resolution and commercial legal services

The market opening spurred the development and growth of local commercial law firms and helped Singapore establish itself as a regional hub for legal services. By contrast, legal systems in Asian countries such as India and Malaysia remain protectionist.

Fuente: Financial Times, Junio 201928

Centro financiero regional abre la puerta para globalización de otros servicios

• Norma de Ciberseguridad y Riesgo Operacional

• Ley de Agentes de Mercado

• Resolución Bancaria

• Sistema Integrado de Deudas

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Desafíos

• Simplificación de Contratos de Prestación de Servicios (NCG 365 y NCG 380)

• Firma Electrónica para actas de directorio

• Autorización para constituir filiales en el exterior

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En el corto plazo…

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