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Gloria S.A.A. 2011 2014 La empresa forma parte del Grupo Gloria, el cual es un importante conglomerado industrial de

capital peruano con presencia en Per, Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina, Puerto Rico y

recientemente en Uruguay. Gloria S.A. es una empresa que se dedica a la produccin, venta y

distribucin a nivel nacional de productos lcteos y derivados, principalmente. Asimismo, tambin

participa en el mercado de consumo masivo a travs de productos como conservas de pescado,

refrescos, jugos, mermeladas, panetones, snacks, entre otros.

La Empresa fue constituida en 1941 por General Milk Company Inc. y desde entonces ha pasado

por muchos procesos de adquisiciones y fusiones. En los noventas se inici la expansin del

negocio y la diversificacin de productos en el mercado local y a partir del 2003, su expansin a

nivel internacional. As, la Empresa est orientada a: i) lograr una mayor diversificacin en su

portafolio de productos lcteos y de alimentos en general; ii) generar sinergias y valor agregado a

travs de sus diferentes lneas de producto; y, iii) el mejoramiento continuo en la calidad de sus

productos y procesos.

Gloria presenta tres lneas de negocio: i) lcteos (leche evaporada, fresca Ultra Heat Treated-UHT,

condensada); ii) derivados lcteos (yogures, quesos, mantequilla, etc.); y, iii) otros productos (jugos,

refrescos, mermelada, caf, panetn, conservas de pescado y snacks); sin embargo, es la primera

la que concentra el grueso de los ingresos.

En setiembre 2011 el Directorio acord la fusin por absorcin de Empaq S.A. (empresa dedicada

a la fabricacin de envases de hojalata adquirida por Gloria en diciembre 2010), la que quedar

disuelta sin liquidarse, por lo que Gloria asumi la integridad del activo, pasivo y patrimonio a partir

de ese momento. El 2011 tambin se distribuyeron dividendos por S/. 165,186.

En mayo 2012 el Grupo inform la adquisicin del 55% de las acciones de Ecolat Uruguay S.A. a

travs de la empresa Litrex S.A., subsidiaria de JORBSA. Dicha empresa es la segunda lctea ms

importante en Uruguay, que produce lcteos y derivados que son comercializados con su marca

propia y con la marca Parmalat con licencia en Uruguay. Esta operacin encaja perfectamente con

la estrategia del Grupo dentro de su plan de expansin regional mencionaba el Gerente General.

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1. Revise los Estados Financieros Auditados y los ratios que correspondan y responda en detalle

Porque los mrgenes varan si las ventas se incrementan?.

2. Porque disminuye (aumenta) la liquidez de la empresa? Analice las cuentas que afectan

directamente las cuentas. Evalu la prueba acida.

3. Evalu las polticas de Crditos, Inventarios y Proveedores Cunto tiempo necesita la empresa

de financiamiento?.

4. "Ante el incremento en la deuda financiera y la menor generacin operativa del perodo, los

indicadores crediticios de Gloria se vieron fuertemente debilitados". Explicar si este comentario

es correcto, utilice los ratios de endeudamiento y el ratio financiero medido como Deuda

Financiera Total / EBITDA

5. Porque mejora o empeora el ratio Dupont? . Cul es el objetivo de este ratio? (1 pto).

6. "En el 2014 un mayor costo de materias primas y las necesidades de realizar algunas

inversiones en bienes de capital generaron un incremento de la deuda financiera de la empresa".

Explique si esta afirmacin es cierta y que los ratios que utilizara usted corroborarla. (1.5 pts).

7. La empresa entrego utilidades?. Aporte de Capital?. Capitaliz de utilidades? Por qu

sube el Patrimonio de la empresa. (1 pto).

8. Basado en el flujo de efectivo responda: Por qu disminuye la Generacin Operativa de

Fondos?. Qu variable afecto la generacin de fondos operativos? (1 pto).

9. Basado en el flujo de efectivo responda: Explique la poltica de inversiones de la empresa? (1

pto).

10. Cunto es el monto mximo de deuda en un ao que estara dispuesto a otorgar a la empresa

si las condiciones del 2014 se mantiene? (1.5 pts).

Este caso fue desarrollado por el profesor Roby Arbe Saldaa con fines netamente didcticos para servir de base de

discusin en clase y no como ilustracin negativa o positiva de la empresa (Universidad de Lima, 2012).