CAPÍTULO IV: “ESTUDIO ECONÓMICO” · 2010. 12. 21. · CAPÍTULO IV: “ESTUDIO ECONÓMICO”...
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Seminario de Investigación Ciclo 02-2009 Carlos Armando Renderos Palomo
CAPÍTULO IV: “ESTUDIO ECONÓMICO”
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CAPÍTULO IV: “ESTUDIO ECONÓMICO”
El estudio económico, tiene como objetivo principal determinar la factibilidad
económica del desarrollo del proyecto de “Fabricación y comercialización de
bolsas plásticas Oxo-biodegradables”
4.1. DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN
En este apartado se presentaran de forma detallada y por centro de costos todos
los costos inherentes al desarrollo del proyecto.
4.1.1. Costo de la Materia Prima
Para la obtención de los costos de materia primas, se tomo como base la Lista de
Partes y Componentes presentada en el Estudio técnico y se multiplicó el
rendimiento o consumo por el precio unitario de la materia prima. (Ver tabla 7636)
36
Fuente: Ing. David Quintanilla, ingeniero de planta de PROPLADI S.A. de C.V.
% Composición Libras de MP Precio % Composición Libras de MP Precio
Polietileno lineal $ 32.52 63.00% 75.6 44.60$ 19.00% 22.8 13.45$
Polietileno de baja/alta densidad $ 33.07 31.00% 37.2 22.32$ 76.00% 91.2 54.72$
Colorante o Masterbatch $ 85.62 1.00% 1.2 1.86$ 1.00% 1.2 1.86$
Antiblock $ 59.53 1.00% 1.2 1.30$ N/A 0 -$
Aditivo catalizador $ 400.00 3.00% 3.6 26.12$ 3.00% 3.6 26.12$
Tubo de cartón $ 1.23 1 (UNIDAD) N/A 1.23$ 1 (UNIDAD) N/A 1.23$
120 97.44$ 120 97.39$ PESO DE BOBINA (lbs.)
MATERIA PRIMABAJA DENSIDAD ALTA DENSIDADPrecio de Saco
de 55.12 lbs.
Tabla 76: Materia prima requerida por bobina de bolsas
178
Los precios presentados en la tabla 76 son el costo de la materia prima necesaria
para la fabricación de una bobina de 120 lbs., sin embargo se hace necesario
conocer cuánto material necesitamos de forma anualizada. Basándose en la tabla
65, se presenta la tabla 77.
Tabla 77: Costo anualizado de materia prima
Baja Densidad Alta densidad Total
Libras de materia prima 2100721.232 881391.0447 2982112.277
Bobinas de 120 lbs. 17506 7345 24850.93564
Costo de MP por bobina $ 97.44 $ 97.39 $ 194.83
Costo anual de MP $ 1705,794.72 $ 715,340.78 $ 2421,135.50
4.1.2. Costo de la Mano de Obra
El Costo de la mano de obra, se ha dividido en 2 diferentes rubros, la mano de
obra directa (MOD) y la mano de obra indirecta (MOI), a continuación se presentan
los costos anuales de dichas clasificaciones de mano de obra para la referencia de
cálculos y formato de planilla con descuentos de ley Ver Anexo 13a. (Ver tabla 78
y 79)
Tabla 78:Costo Anual de MOD
Salario nominal anual $ 76,162.50
Recargos de ley $ 18,807.91
Total $ 94,970.41
Tabla 79: Costo Anual de MOI
Salario nominal anual $ 65,358.00
Recargos de ley $ 15,214.08
Total $ 80,572.08
179
4.1.3. Costos de Energía Eléctrica
Los costos de energía eléctrica se calcularon tanto para el área administrativa
como para producción presentando los siguientes datos.
ESTIMACIÓN DE COSTOS POR ENERGÍA ELÉCTRICA EN ÁREA
ADMINISTRATIVA. (Tabla 80)
Tabla 80: Energía eléctrica área de oficinas
Maquinaria/Equipo
Cantidad
de
maquinas
Suministro
Requerido
(KW)
Estimado de
Trabajo
Mensual
(Hrs)
Energía Total
requerida
Mensual
(KW/M)
Computadoras 15.00 0.20 168.00 504.00
Iluminación 20.00 0.10 168.00 336.00
Microondas 1.00 0.90 42.00 37.80
Cafetera 2.00 0.60 42.00 50.40
Otros equipos de oficina 5.00 0.30 168.00 252.00
Iluminación de Parqueos 5.00 0.15 168.00 126.00
2.25
1306.20
180
Estimado de KW consumidos mensualmente 1306.20
Factor de Potencia (Estimación) 0.96
Estimado de Energía Requerida mensualmente por Desfase
(F.P.= 0.96)
1360.625
Costo por KWH consumido $ (Según pliego
tarifario Vigente)
$0.13
Costo Mensual Estimado de Energía Eléctrica $175.19
Costo por Atención al Cliente y Uso de Red $183.12
Costos Totales Mensuales $358.31
Costos Totales Anuales
$4,299.75
181
ESTIMACIÓN DE COSTOS POR ENERGÍA ELÉCTRICA EN ÁREA DE
PRODUCCIÓN. (Tabla 81)
Tabla 81: Energía eléctrica área de producción
Maquinaria/Equipo
Cantidad
de
maquinas
Suministro
Requerido
(KW)
Estimado de
Trabajo
Mensual
(Hrs)
Energía Total
requerida
Mensual
(KW/M)
Computadoras 1.00 0.20 168.00 33.60
Iluminación 50.00 0.10 168.00 840.00
Bascula 2.00 0.10 168.00 33.60
Mezcladora 1.00 1.00 168.00 168.00
Extrusora sopladora 1.00 25.00 168.00 4200.00
Impresora flexográfica 3.00 13.00 168.00 6552.00
Selladora-Cortadora 2.00 5.40 168.00 1814.40
44.80
13641.60
Estimado de KW consumidos mensualmente 13641.60
Factor de Potencia (Estimación) 0.96
Estimado de Energía Requerida mensualmente por Desfase
(F.P.= 0.96)
14210
Costo por KWH consumido $ (Según pliego tarifario Vigente) $0.13
Costo Mensual Estimado de Energía Eléctrica $1,829.68
Costo por Atención al Cliente y Uso de Red $1,912.44
182
Costos Totales Mensuales $3,742.12
Costos Totales Anuales
$44,905.42
4.1.4. Costos de Agua Potable
Los costos por consumo de agua potable se presentan en la tabla 82, según
destino de consumo.
Tabla 82: Costos de consumo de agua potable
A B C D=AxBxC E=Dx(253/12)
Consumo
Unitario
(gl.)
Tasa
de
Uso
Cantidad
de
Personal
Consumo
Diario (gl).
Consumo
mes
(galones)
Baños Producción 1.6 3 29 139.2 2934.8
Baños Administración 1.6 3 19 91.2 1922.8
Consumo 0.27 1 48 12.96 273.24
Totales 5130.84
Suministro requerido mensual en m3 19.42
Costo por m3 $ $11.29
Costos Totales Mensual $219.25
Costos Totales Anual $2,631.02
4.1.5. Costos de Mantenimiento
A continuación se muestra la tabla de costos de mantenimiento por nivel de
mantenimiento y las consideraciones especiales que se han tomado para cada
monto en la tabla 83.
183
TABLA 83: Costo Por Mantenimiento
Mtto. Nivel 1* $14,714.16
Mtto. Nivel 2** $3,426.12
Mtto. Nivel 3*** $1,480.00
Mtto. Nivel 4**** $4,500
Total $24,120.28
*Mtto. De Maquinaria de producción considerando un 6% del costo de la maquinaria **Mtto. Equipos de Apoyo y Suministro a producción considerando un 6% del costo del Equipo ***Mtto. De Medios de Transporte, considerando un 5% del costo total del vehículo. ****Mtto. Edificios y ornato de áreas verdes, consideración anual aproximada.
4.1.6. Costos Indirectos de Fabricación
TABLA 84: COSTOS INDIRECTOS DE
FABRICACIÓN
# DESCRIPCIÓN
COSTO
ANUAL
1 Mano de obra indirecta $ 80,572.08
2 Arrendamiento $ 75,600.00
3 Energía eléctrica $ 44,905.42
4 Agua potable $ 1,645.04
5 Depreciación Maquinaria y Equipo $ 30,232.90
Total $ 232,955.44
184
4.1.7. Gastos de Administración y Ventas
El gasto anual de administración y ventas se presenta a continuación para el año
2010 y considera los rubros que se muestran en la siguiente tabla.
Tabla 85: Gasto de administración y ventas anuales
# GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS
DESCRIPCIÓN COSTO
1 AGUA POTABLE $125.41
2 PAPELERIA Y UTILES $960.00
3 TRANSPORTE37(combustible) $6,679.20
5 DEPRECIACIONES $81,611.59
TOTAL $97,347.96
4.2. DETERMINACIÓN DE COSTOS UNITARIOS POR
BOBINA PRODUCIDA
El cálculo del costo unitario se hace en base a la sumatoria de los costos en los
que se incurre a lo largo del año para lograr producir las bolsas plásticas oxo-
biodegradables y luego dicho monto se divide entre el número de unidades a
producir.
Tabla de referencia
Tabla 86: Costo Totales Anuales
CONCEPTO COSTO
78 Mano de Obra Directa (MOD) $ 94,970.41
84 Costos Indirectos de Fabricación (CIF) $ 232,955.44
77 Costo por MP $2,421,135.50
103, 104 Gasto financiero $73,186.79
Total $2,822,248.13
37
Cálculo del costo de transporte(combustible): Ver anexo 14
185
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑈𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐵𝑜𝑏𝑖𝑛𝑎𝑠
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑈𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =$2,822,248.13
24,851 𝑏𝑜𝑏𝑖𝑛𝑎𝑠= $113.57 /𝑏𝑜𝑏𝑖𝑛𝑎
Además se definió el margen de beneficio requerido por los inversionistas del
16.88% sobre los costos y se definió así el precio de la bobina $132.74. Es
importante mencionar que para la definición del costo unitario, solo se han tomado
en cuenta los gastos que tienen relación de forma directa o indirecta con la
producción y no gastos administrativos u otros que no tuvieran razón de influir en
la determinación del precio del producto.
¿Cómo determinar el porcentaje de ganancia sobre el costo unitario?
La base para determinar el porcentaje de ganancia que se pretende tener sobre
los costos de producir las bolsas plásticas oxo-biodegradabes, es el hecho que tal
como se observa en la pregunta número 12, tabla 21, del cuestionario a
consumidores mayoristas, solo estarían dispuestos a pagar hasta un 3% adicional
al precio que compran actualmente las bolsas de plástico no biodegradables.
Por ejemplo, el fardo bolsa lisa de 10 lbs. (12x17), que actualmente los
encuestados compran a $141.03, costaría $142.56 en nuestras bolsas oxo-
biodegradables, considerando que un fardo de nuestras bolsas estaría compuesto
por 1.074 bobinas(según anexo 16); por lo tanto dicho precio de venta refleja un
incremento del 1.09% para los consumidores, en éste caso.
186
4.3. INVERSIÓN TOTAL INICIAL
La inversión Inicial es el monto total de recurso económico que se realiza para
comenzar el proyecto. Considera los siguientes rubros dentro de su composición:
Activos Tangibles
Activos intangibles
Capital de Trabajo
Imprevistos
Los cuales se detallan a continuación para luego presentar el consolidado de la
inversión Inicial.
ACTIVOS TANGIBLES
o MAQUINARIA
Mezcladora 1 2,300.00$ 2,300.00$
Extrusora sopladora 1 128,332.00$ 128,332.00$
Impresora flexográfica 3 23,642.00$ 70,926.00$
Selladora-Cortadora 2 21,839.00$ 43,678.00$
Compresor kaeser BSD 1 18,256.00$ 18,256.00$
Generador Electrico CAT, 1200kva 1 38,846.00$ 38,846.00$
TOTAL 233,215.00$ 302,338.00$
TABLA 87: MAQUINARIA
BIEN CANTIDADVALOR DE ADQUISICION
UNITARIO
VALOR DE
ADQUISICION TOTAL
187
o EQUIPO DEL ÁREA DE ADMINISTRACIÓN
o VEHICULOS
o SOFTWARE
Camion HD65 2 14,800.00$ 29,600.00$
TOTAL 14,800.00$ 29,600.00$
TABLA 89: VEHICULOS
BIEN CANTIDADVALOR DE ADQUISICION
UNITARIO
VALOR DE
ADQUISICION TOTAL
MS BUSINESS SERVER PREMIUM 2008 17 99.99$ 1,699.83$
TOTAL 99.99$ 1,699.83$
TABLA 90: SOFTWARE
BIEN CANTIDADVALOR DE ADQUISICION
UNITARIO
VALOR DE
ADQUISICION TOTAL
Computadoras 17 499.00 $ 8,483.00 $ Impresores central 1 337.51 $ 337.51 $ Aire acondicionado central de 5 ton 1 6,000.00 $ 6,000.00 $ Escritorios 5 120.00 $ 600.00 $ Sillas gerenciales 5 48.00 $ 240.00 $ Modulos de puestos de trabajo 12 180.00 $ 2,160.00 $ Sillas secretariales 22 26.00 $ 572.00 $ Mesa ovalada 1 230.00 $ 230.00 $ Credenzas 3 85.00 $ 255.00 $ Archiveros de madera 5 67.59 $ 337.95 $ Juego de sala, recepción 1 228.00 $ 228.00 $ Luminaria 20 73.28 $ 1,465.60 $ Decoración 1 380.00 $ 380.00 $ Telefonos 17 48.00 $ 816.00 $ Fax 2 95.00 $ 190.00 $
TOTAL 12,359.74 $ 28,959.06 $
VALOR DE ADQUISICION UNITARIO
TABLA 88: EQUIPO DE ADMINISTRACION VALOR DE
ADQUISICION TOTAL BIEN CANTIDAD
188
o EQUIPO Y HERRAMIENTAS DEL ÁREA DE PRODUCCIÓN
Tabla Consolidada de los Activos Tangibles
CONSOLIDADO DE ACTIVOS TANGIBLES
A)
# DESCRIPCION COSTO
1 INSTALACIONES 32,815.00$
2 ALQUILER(PRIMA) 6,300.00$
3 MAQUINARIA 302,338.00$
4 EQUIPO 35,361.42$
5 TRANSPORTE 29,600.00$
406,414.42$
ACTIVOS TANGIBLES
Basculas 2 145.00 $ 290.00 $ Diablo manual 2 1,250.00 $ 2,500.00 $ Dinamómetro PCE-FM2000 1 187.36 $ 187.36 $ Señalización 1 250.00 $ 250.00 $ Extintores 10 285.00 $ 2,850.00 $ Mesa de inspección 1 85.00 $ 85.00 $ Mesa de empaque 1 130.00 $ 130.00 $ Mesa de doblado 1 110.00 $ 110.00 $ Luminaria 50 73.28 $ 3,664.00 $ Caja de herramientas 2 1,500.00 $ 3,000.00 $
TOTAL 4,015.64 $ 13,066.36 $
BIEN CANTIDAD VALOR DE ADQUISICION
UNITARIO VALOR DE
ADQUISICION TOTAL
TABLA 91: EQUIPO Y HERRAMIENTAS DE PRODUCCION
189
ACTIVOS INTANGIBLES
o CONSOLIDADO ACTIVOS INTANGIBLES
CAPITAL DE TRABAJO
o CONSOLIDADO CAPITAL DE TRABAJO
C) CAPITAL DE TRABAJO*
# DESCRIPCIÓN COSTO
1 EFECTIVO $ 20,000.00
2 INVENTARIO DE MP $ 199,128.74
3 CUENTAS POR COBRAR $ 274,892.77
$ 494,021.51
*Ver Política de inventario en Capitulo 2, determinación del área del Almacén de
materias primas. La determinación del monto de las cuentas por cobrar es igual a
un doceavo de las ventas totales, considerando una política de crédito a 30 días
para el 100% de nuestros clientes.
B)
# DESCRIPCION COSTO
1 MARCAS Y PATENTES 800.00 $
2 ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD 8,000.00 $
3 ORGANIZACION 1,600.00 $
4 ASUNTOS LEGALES 2,000.00 $
5 SOFTWARE (MS BUSINESS SERVER PREMIUM 2008) 1,699.83 $
14,099.83 $
ACTIVOS INTANGIBLES
190
IMPREVISTOS
D) IMPREVISTOS
# DESCRIPCIÓN COSTO
1
IMPREVISTOS
(Ax5%) $ 20,320.72
$ 20,320.72
Tabla Consolidada Para La Inversión Inicial (ver tabla 92)
E) Tabla 92: RESUMEN DE INVERSIÓN INICIAL
# DESCRIPCIÓN COSTO
1 ACTIVOS TANGIBLES $ 406,414.42
2 ACTIVOS INTANGIBLES $ 14,099.83
3 CAPITAL DE TRABAJO $ 494,021.51
4 IMPREVISTOS $ 20,320.72
$ 934,856.48
191
4.4. CRONOGRAMA DE INVERSIONES (TABLA 93)
AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO
280,456.94$
160,378.03$
494,021.51$
280,456.94$ 278,856.94$ 277,256.94$ 275,656.94$ 917,282.90$ 368,327.59$
LITERAL CONCEPTO
B ESTUDIOS DE PRE-FACTIBILIDAD 1,600.00$ 1,600.00$ 1,600.00$ 1,600.00$ 1,600.00$
B ASUNTOS LEGALES 2,000.00$
B MARCA 800.00$
B ORGANIZACION 1,600.00$
A ALQUILER DE PLANTA 6,300.00$
A INSTALACIONES 32,815.00$
A MAQUINARIA 302,338.00$
C INVENTARIO DE MATERIA PRIMA 199,128.74$
A EQUIPO 35,361.42$
C EFECTIVO 20,000.00$
C CUENTAS POR COBRAR 274,892.77$
A TRANSPORTE 29,600.00$
B SOFTWARE 1,699.83$
D IMPREVISTOS 6,773.57$ 6,773.57$ 6,773.57$
1,600.00$ 1,600.00$ 1,600.00$ 12,773.57$ 548,955.31$ 368,327.59$
278,856.94$ 277,256.94$ 275,656.94$ 262,883.37$ 368,327.59$ -$
FLUJO DISPONIBLE
Tabla 93: CRONOGRAMA DE INVERSION
TOTAL DE USOS
SALDO AL FINAL
FONDOS EXTERNOS (maquinaria)
MESES
FONDOS PROPIOS (30%)
ORIGEN
FONDOS EXTERNOS(capital de trabajo)
192
4.5. DEPRECIACIÓN
A continuación se presentan las tablas de depreciación de la maquinaria, equipo, vehículos, software e instalaciones,
tomando en cuenta el artículo 30 de la ley de impuestos sobre la renta (ver anexo 13b).
Tabla de depreciación de maquinaria (tabla 94)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Mezcladora 1 10 2,300.00$ 1 229.90$ 2,300.00$ 2,070.10$ 1,840.20$ 1,610.30$ 1,380.40$ 1,150.50$ 920.60$ 690.70$ 460.80$ 230.90$ 1.00$
Extrusora sopladora 1 10 128,332.00$ 1 12,833.10$ 128,332.00$ 115,498.90$ 102,665.80$ 89,832.70$ 76,999.60$ 64,166.50$ 51,333.40$ 38,500.30$ 25,667.20$ 12,834.10$ 1.00$
Impresora flexográfica 3 10 23,642.00$ 1 2,364.10$ 70,926.00$ 63,833.70$ 56,741.40$ 49,649.10$ 42,556.80$ 35,464.50$ 28,372.20$ 21,279.90$ 14,187.60$ 7,095.30$ 3.00$
Selladora-Cortadora 2 10 21,839.00$ 1 2,183.80$ 43,678.00$ 39,310.40$ 34,942.80$ 30,575.20$ 26,207.60$ 21,840.00$ 17,472.40$ 13,104.80$ 8,737.20$ 4,369.60$ 2.00$
Compresor kaeser BSD 1 10 18,256.00$ 1 1,825.50$ 18,256.00$ 16,430.50$ 14,605.00$ 12,779.50$ 10,954.00$ 9,128.50$ 7,303.00$ 5,477.50$ 3,652.00$ 1,826.50$ 1.00$
Generador Electrico CAT, 1200kva 1 10 38,846.00$ 1 3,884.50$ 38,846.00$ 34,961.50$ 31,077.00$ 27,192.50$ 23,308.00$ 19,423.50$ 15,539.00$ 11,654.50$ 7,770.00$ 3,885.50$ 1.00$
TOTAL 233,215.00$ 23,320.90$ 302,338.00$ 272,105.10$ 241,872.20$ 211,639.30$ 181,406.40$ 151,173.50$ 120,940.60$ 90,707.70$ 60,474.80$ 30,241.90$ 9.00$
VALOR EN LIBROS
TABLA 94: DEPRECIACIONES DE MAQUINARIA
CUOTA DE
DEPRECIACION
UNITARIA
ANUAL
VALOR
RESIDUAL
UNITARIO
VALOR DE
ADQUISICION
UNITARIO
AÑOSCANTIDADBIEN A DEPRECIAR
193
Tabla de depreciación de equipo y herramientas (ver tabla 95)
*Este bien será repuestos al fin de su vida fiscal
0 1 2
Basculas 2 2 145.00$ 1 72.00$ 290.00$ 146.00$ 2.00$
Diablo manual 2 2 1,250.00$ 1 624.50$ 2,500.00$ 1,251.00$ 2.00$
*Computadoras 17 2 499.00$ 1 249.00$ 8,483.00$ 4,250.00$ 17.00$
Impresores central 1 2 337.51$ 1 168.26$ 337.51$ 169.26$ 1.00$
Dinamómetro PCE-FM2000 1 2 187.36$ 1 93.18$ 187.36$ 94.18$ 1.00$
Señalizacion 1 2 250.00$ 1 124.50$ 250.00$ 125.50$ 1.00$
Extintores 10 2 285.00$ 1 142.00$ 2,850.00$ 1,430.00$ 10.00$
Aire aconcionado central de 5 ton 1 2 6,000.00$ 1 2,999.50$ 6,000.00$ 3,000.50$ 1.00$
Escritorios 5 2 120.00$ 1 59.50$ 600.00$ 302.50$ 5.00$
Sillas gerenciales 5 2 48.00$ 1 23.50$ 240.00$ 122.50$ 5.00$
Modulos de puestos de trabajo 12 2 180.00$ 1 89.50$ 2,160.00$ 1,086.00$ 12.00$
Sillas secretariales 22 2 26.00$ 1 12.50$ 572.00$ 297.00$ 22.00$
Mesa ovalada 1 2 230.00$ 1 114.50$ 230.00$ 115.50$ 1.00$
Mesa de inspección 1 2 85.00$ 1 42.00$ 85.00$ 43.00$ 1.00$
Mesa de empaque 1 2 130.00$ 1 64.50$ 130.00$ 65.50$ 1.00$
Mesa de dobloda 1 2 110.00$ 1 54.50$ 110.00$ 55.50$ 1.00$
Credenzas 3 2 85.00$ 1 42.00$ 255.00$ 129.00$ 3.00$
Archiveros de madera 5 2 67.59$ 1 33.30$ 337.95$ 171.48$ 5.00$
Juego de sala, recepción 1 2 228.00$ 1 113.50$ 228.00$ 114.50$ 1.00$
luminaria 70 2 73.28$ 1 36.14$ 5,129.60$ 2,599.80$ 70.00$
Decoración 1 2 380.00$ 1 189.50$ 380.00$ 190.50$ 1.00$
Telefonos 17 2 48.00$ 1 23.50$ 816.00$ 416.50$ 17.00$
Fax 2 2 95.00$ 1 47.00$ 190.00$ 96.00$ 2.00$
Caja de herramientas 2 2 1,500.00$ 1 749.50$ 3,000.00$ 1,501.00$ 2.00$
TOTAL 12,359.74$ 6,167.87$ 35,361.42$ 17,772.71$ 184.00$
VALOR EN LIBROS
TABLA 95: DEPRECIACIONES DE EQUIPO Y HERRAMIENTAS
CANTIDADBIEN A DEPRECIAR AÑOS
VALOR DE
ADQUISICION
UNITARIO
VALOR
RESIDUAL
UNITARIO
CUOTA DE
DEPRECIACION
UNITARIA
194
Tabla de depreciación de vehículos (ver tabla 96*)
*Este bien será repuesto al fin de su vida fiscal.
Tabla de amortización de software (ver tabla 97*)
0 1 2 3 4 5
*Camion HD65 2 5 14,800.00$ 1 2,959.80$ 29,600.00$ 23,680.40$ 17,760.80$ 11,841.20$ 5,921.60$ 2.00$
TOTAL 14,800.00$ 2,959.80$ 29,600.00$ 23,680.40$ 17,760.80$ 11,841.20$ 5,921.60$ 2.00$
VALOR EN LIBROSBIEN A DEPRECIAR CANTIDAD AÑOS
VALOR DE
ADQUISICION
VALOR
RESIDUAL
CUOTA DE
DEPRECIACION
TABLA 96: DEPRECIACION DE VEHICULOS
0 1 2 3 4 5
MS BUSINESS SERVER PREMIUM 2008 17 5 99.99$ 1 19.80$ 1,699.83$ 1,363.26$ 1,026.70$ 690.13$ 353.57$ 17.00$
TOTAL 99.99$ 19.80$ 1,699.83$ 1,363.26$ 1,026.70$ 690.13$ 353.57$ 17.00$
VALOR EN LIBROSBIEN A DEPRECIAR CANTIDAD AÑOS
VALOR DE
ADQUISICION
VALOR
RESIDUAL
CUOTA DE
DEPRECIACION
TABLA 97: AMORTIZACION DE SOFTWARE
195
Tabla de depreciación de instalaciones (ver tabla 98)
AÑOVALOR DE
ADQUISICION
VALOR
RESIDUAL
CUOTA DE
DEPRECIACION
VALOR EN
LIBROS
0 0 32,815.00$
1 1,640.70$ 31,174.30$
2 1,640.70$ 29,533.60$
3 1,640.70$ 27,892.90$
4 1,640.70$ 26,252.20$
5 1,640.70$ 24,611.50$
6 1,640.70$ 22,970.80$
7 1,640.70$ 21,330.10$
8 1,640.70$ 19,689.40$
9 1,640.70$ 18,048.70$
10 1,640.70$ 16,408.00$
11 1,640.70$ 14,767.30$
12 1,640.70$ 13,126.60$
13 1,640.70$ 11,485.90$
14 1,640.70$ 9,845.20$
15 1,640.70$ 8,204.50$
16 1,640.70$ 6,563.80$
17 1,640.70$ 4,923.10$
18 1,640.70$ 3,282.40$
19 1,640.70$ 1,641.70$
20 1,640.70$ 1.00$
32,815.00$ 1.00$
TABLA 98: DEPRECIACION DE INSTALACIONES
196
Tabla de Depreciación Consolidada para el horizonte de evaluación del proyecto.
(Tabla 99)
AÑO MAQUINARIA EQUIPO Y
HERRAMIENTASVEHICULOS SOFTWARE INSTALACIONES
DEPRECIACION
ANUAL
VALOR EN
LIBROS
2010 30,232.90$ 17,588.71$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 55,718.48$ 346,095.77$
2011 30,232.90$ 17,588.71$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 55,718.48$ 290,377.30$
2012 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 256,497.53$
2013 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 214,134.77$
2014 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 180,255.00$
2015 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 169,192.06$
2016 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 135,312.30$
2017 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 92,949.53$
2018 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 59,069.77$
2019 30,232.90$ 4,233.00$ 5,919.60$ 336.57$ 1,640.70$ 42,362.77$ 16,707.00$
2020 1,640.70$ 1,640.70$ 15,066.30$
2021 1,640.70$ 1,640.70$ 13,425.60$
2022 1,640.70$ 1,640.70$ 11,784.90$
2023 1,640.70$ 1,640.70$ 10,144.20$
2024 1,640.70$ 1,640.70$ 8,503.50$
2025 1,640.70$ 1,640.70$ 6,862.80$
2026 1,640.70$ 1,640.70$ 5,222.10$
2027 1,640.70$ 1,640.70$ 3,581.40$
2028 1,640.70$ 1,640.70$ 1,940.70$
2029 1,640.70$ 1,640.70$ 300.00$
VALOR ORIGINAL 302,338.00$ 69,293.42$ 59,200.00$ 3,399.66$ 32,815.00$ 466,746.08$
TABLA 99: DEPRECIACIONES CONSOLIDADAS
197
4.6. FINANCIAMIENTO
¿Cómo decidir cuánto financiar?
Normalmente, en el sistema financiero para evaluar si una empresa o persona es
sujeto de crédito, se toma muy en cuenta el nivel de endeudamiento de la misma,
que es la relación existente entre el total de activos de la empresa y la deuda de
esta, esto indica qué parte o porcentaje de los activos de la empresa están siendo
financiados por el banco. Es de conocimiento común que para que un banco
considere a una empresa sujeto de crédito, debe tener un nivel de endeudamiento
menor al 80%, en la medida que el proyecto evidencie confianza de parte de los
accionistas, por medio de una buena participación en forma de patrimonio, el
banco considerará de menor riesgo el crédito a otorgar, facilitando así su
obtención. Bajo éste criterio, se considera una participación en la inversión inicial
del 30% por parte de los accionistas, y un 70% obtenido por medio del banco, lo
cual sería un balance ideal del riesgo a ojos del banco, redundando en un fácil
tramite del crédito.
Se debe escoger la fuente de financiamiento que presente la mejor línea y tasa de
interés del crédito, en este sentido se presenta a continuación la tabla vigente de
tasas de interés según la superintendencia del sector financiero (ver anexo 15). En
primer lugar se evalúan las tasas de interés de las instituciones financieras con
fondos propios.
198
De la tabla 100: instituciones financieras con fondos propios, es el banco de
fomento agropecuario quien presenta la tasa efectiva más baja del mercado,
aunque en la línea industrial aplica únicamente para microempresas. La opción
ganadora seria en este caso el banco CITI de El Salvador con una tasa efectiva de
15.82%.
Luego se evalúa la tasa de interés para las instituciones financieras con recursos
ajenos, utilizando una institución bancaria de segundo piso, para el caso el Banco
Multisectorial de Inversiones (BMI)
Crédito para actividades productivas TRA/TR
Institución
Banco Agrícola S.A. 12.50% Hasta TRA+ 5.50% Hasta 18.33% Hasta TRA+ 5.50% Hasta 18.52%
Banco Citibank El Salvador S.A. 14.00% Hasta 15.00% Hasta 15.15% Hasta 15.50% Hasta 15.82%
Banco HSBC Salvadoreño S.A. 16.25% Hasta TR+ 3.00% Hasta TR+ 3.37% Hasta TR+ 5.00% Hasta TR+ 5.41%
Banco Hipotecario de El Salvador S.A. 20.00% Hasta TR+ 1.00% Hasta 21.80%
Banco G&T Continental El Salvador S.A. 18.00% Hasta TR+ 2.00% Hasta TR+ 3.00% Hasta 21.54%
Scotiabank El Salvador S.A. 25.00% Hasta TR- 8.00% Hasta 17.53% Hasta TR- 3.00% Hasta 22.68%
Banco Promérica S.A. 22.00% Hasta TR+ 0.00% Hasta 22.75% Hasta TR+ 0.00% Hasta 22.75%
Banco de Fomento Agropecuario 17.50% Hasta 13.50% Hasta 14.21% Hasta 13.50% Hasta 14.21%
Banco de América Central S.A. 21.00% Hasta 19.00% Hasta 19.19% Hasta 20.00% Hasta 20.20%
Citibank N.A. Sucursal El Salvador 15.00% Hasta 14.00% Hasta 18.00% Hasta 14.00% Hasta 18.00%
First Commercial Bank Sucursal El Salvador 12.25% Hasta 15.50% Hasta 15.98% Hasta 15.50% Hasta 15.98%
Banco ProCredit S.A. 21.00% Hasta 36.00% Hasta 38.30% Hasta 36.00% Hasta 38.30%
Sociedad de Ahorro y Crédito Apoyo Integral S.A. 25.00% Hasta TR+ 20.00% Hasta 47.42% Hasta TR+ 8.00% Hasta 34.38%
Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer S.A. 25.00% TRA + 23.00% TRA + 23.00% 49.48%
Tabla 100: TASAS DE INTERES (vigentes del 1 al 31 de Octubre de 2009)*
TRA: Tasa de referencia de operaciones activas
TR: Tasa de referencia
*http://www.ssf.gob.sv/frm_informacion/tasas_int/tasas_1009.pdf
A UN AÑO PLAZO MÁS DE UN AÑO PLAZO
Tasa nominal Tasa efectivaTasa nominal
Hasta TR
Tasa efectiva
20.76%
49.48%
20.51%
Crédito para actividades productivas
Institución
Banco Agrícola S.A.
Banco Citibank El Salvador S.A.
Banco HSBC Salvadoreño S.A.
Banco Hipotecario de El Salvador S.A.
Banco G&T Continental El Salvador S.A.
Scotiabank El Salvador S.A.
Banco Promérica S.A.
Banco de Fomento Agropecuario
Banco de América Central S.A.
Citibank N.A. Sucursal El Salvador
First Commercial Bank Sucursal El Salvador
Banco ProCredit S.A.
Sociedad de Ahorro y Crédito Apoyo Integral S.A.
Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer S.A.
TR: Tasa de referencia
*http://www.ssf.gob.sv/frm_informacion/tasas_int/tasas_1009.pdf
Hasta 29.80%
No reporta
No reporta
No reporta
Hasta 38.30%
No reporta
No reporta
Hasta 28.50%
No reporta
No reporta
No reporta
Hasta 36.00%
No reporta
No reporta
TRA: Tasa de referencia de operaciones activas
Hasta 10% s/costo de recursos
Hasta 5% s/costo de recursos
No reporta
Hasta 6% s/costo de recursos
Hasta 7% s/costo de recursos
Hasta TR+2.00% Hasta 20.51%
No reporta
Hasta TR+1.00% Hasta 21.80%
CON RECURSO AJENOS
Tasa nominal Tasa efectiva
Tabla 101: TASAS DE INTERES (vigentes del 1 al 31 de Octubre de 2009)*
199
De nuevo el banco CITI es quien resulta ganador de la evaluación por cobrar el
interés más bajo sobre el costo de los recursos ajenos.
Luego se tienen que evaluar la tasa máxima efectiva a la cual se obtendrán los
recursos necesarios para financiar las inversiones y en este sentido se presenta la
tabla de intereses del BMI vigente, ver tabla 102.
Tabla 102: Periodos para línea de créditos de inversión*
DESTINO PLAZO
MAX. AÑOS
PERIODO DE GRACIA MAXIMO
AÑOS
**TASA ANUAL DE REFERENCIA
Capital de trabajo 4 1 6.00%
Adquisición de maquinaria, equipo, gastos de internación e instalación u otros activos mobiliarios
12 4 6.75%
Adquisición o desarrollo de construcciones, instalaciones, edificaciones e infraestructura física
20 5 7.00%
Adquisición de terrenos asociados a proyectos productivos
20 5 7.00%
*https://www.bmi.gob.sv/portal/page?_pageid=38,79304&_dad=portal&_schema=PORTAL
**https://www.bmi.gob.sv/portal/page?_pageid=38,57020&_dad=portal&_schema=PORTAL
Por tanto se obtendría para el financiamiento a utilizar una tasa efectiva
máxima de 11.75% que es la mejor obtenida en todas evaluaciones
anteriores que se obtiene de sumar el 5% que cobra el banco CITI ver
tabla 101 sobre el costo de recurso + el 6.75% al que presta el BMI para
adquisición de maquinaria y equipo.
200
4.7. AMORTIZACIONES
A continuación se presentan las tablas de amortización para los créditos
contratados para la adquisición de:
Maquinaria
Capital de Trabajo
La cuota de Pago de los créditos contempla el gasto por intereses y el
pago a capital y se desglosa en los flujos, para hacer el cálculo de forma
realista, se plantea el método de pago de cuota fija, el cual contempla
intereses sobre capital.
4.7.1. Capital de Trabajo
MONTO: 494,021.51$
INTERES: 11.00%
PLAZO: 4
PERIODO DE GRACIA: 1
CUOTA: $202,160.06
CONCEPTO 2009 2010 2011 2012 2013
INGRESO 494,021.51$
SALDO AL FINAL 494,021.51$ 494,021.51$ 346,203.81$ 182,126.18$ 0.00$
ABONO A CAPITAL -$ 147,817.69$ 164,077.64$ 182,126.18$
INTERES 54,342.37$ 54,342.37$ 38,082.42$ 20,033.88$
DESEMBOLSO/INGRESO 494,021.51$ (54,342.37)$ (202,160.06)$ (202,160.06)$ (202,160.06)$
TABLA 103 DE AMORTIZACIONES DE CREDITO PARA CAPITAL DE TRABAJO
201
4.7.2. Maquinaria
MONTO: 160,378.03$
INTERES: 11.75%
PLAZO: 10
PERIODO DE GRACIA: 4
CUOTA: $38,732.26
CONCEPTO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
INGRESO 160,378.03$
SALDO AL FINAL 160,378.03$ 160,378.03$ 160,378.03$ 160,378.03$ 140,490.19$ 118,265.52$ 93,429.46$ 65,675.17$ 34,659.74$ (0.00)$
ABONO A CAPITAL 19,887.84$ 22,224.66$ 24,836.06$ 27,754.30$ 31,015.43$ 34,659.74$
INTERES 18,844.42$ 18,844.42$ 18,844.42$ 18,844.42$ 18,844.42$ 16,507.60$ 13,896.20$ 10,977.96$ 7,716.83$ 4,072.52$
DESEMBOLSO/INGRESO 160,378.03$ (18,844.42)$ (18,844.42)$ (18,844.42)$ (18,844.42)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$
TABLA 104: DE AMORTIZACIONES DEL CREDITO PARA MAQUINARIA
202
AMORTIZACIONES E INTERESES CONSOLIDADO
MONTO: 654,399.53$
INTERES: 11.18%
PLAZO: DE 4 A 10
PERIODO DE GRACIA: DE 1 A 4
CUOTA: $240,892.32
CONCEPTO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
INGRESO 654,399.53$
SALDO AL FINAL 654,399.53$ 506,581.84$ 342,504.21$ 160,378.03$ 140,490.19$ 118,265.52$ 93,429.46$ 65,675.17$ 34,659.74$ (0.00)$
ABONO A CAPITAL -$ 147,817.69$ 164,077.64$ 182,126.18$ 19,887.84$ 22,224.66$ 24,836.06$ 27,754.30$ 31,015.43$ 34,659.74$
INTERES 73,186.78$ 73,186.78$ 56,926.84$ 38,878.30$ 18,844.42$ 16,507.60$ 13,896.20$ 10,977.96$ 7,716.83$ 4,072.52$
DESEMBOLSO/INGRESO 654,399.53$ (73,186.78)$ (221,004.48)$ (221,004.48)$ (221,004.48)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$ (38,732.26)$
TABLA 105: AMORTIZACIONES CONSOLIDADO
203
4.8. PUNTO DE EQUILIBRIO
El análisis del Punto de Equilibrio es un método de Planeación Financiera, que
tiene por objeto, proyectar el nivel de ventas netas que necesita una empresa,
para no perder ni ganar, en una economía con estabilidad de precios, para tomar
decisiones y alcanzar objetivos.
El Punto de Equilibrio, Ruptura o Quiebra es el punto donde el importe de las
ventas netas absorbe los costos variables y los costos fijos, es decir, es el
momento económico donde se produce un equilibrio entre los ingresos y los
costos totales, en ese punto se ha dejado de tener pérdida y no se ha empezado a
tener beneficio.
Para la determinación del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los
costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por costos variables aquellos
que cambian en proporción directa con los volúmenes de producción y ventas, por
ejemplo: materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc.
Los costos fijos son aquellos que no cambian en proporción directa con las ventas
y cuyo importe y recurrencia es prácticamente constante, como son la renta del
local, los salarios, las depreciaciones, amortizaciones, etc. Además debemos
conocer el precio de venta de él o los productos que fabrique o comercialice la
empresa, así como el número de unidades producidas. Al obtener el punto de
equilibrio en valor, se considera la siguiente fórmula:
Punto de equilibriofinanciero =𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
1 −𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
204
Para determinar las ventas anuales se ha hecho necesario calcular la cantidad de
bolsas por bobina de 120 lbs.de las diferentes medidas (ver anexo 16), y así poder
calcular el número de fardos por tipo de bolsa que se obtienen de cada bobina
para lograr determinar los ingresos totales anuales (ver tabla 106).
Donde las ventas anuales serán las siguientes:
Tabla 106: Ventas Anuales38
AÑO PRODUCCIÓN VENTAS
2,010 20,568.10 $ 3298,713.20
2,011 22,836.31 $ 3662,488.86
2,012 24,097.39 $ 3864,740.95
2,013 25,380.05 $ 4070,454.05
2,014 26,684.57 $ 4279,673.05
2,015 28,011.26 $ 4492,447.67
2,016 29,360.41 $ 4708,824.44
2,017 30,732.32 $ 4928,851.45
2,018 32,127.31 $ 5152,580.04
2,019 33,545.68 $ 5380,058.31
38 Ver anexo 17: Ejemplo de cálculo de ingreso por ventas
205
Los costos variables son los presentados en la tabla 107
Los costos variables son los presentados en la tabla 108
DESCRIPCION 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
MATERIA PRIMA 2421,135.50$ 2688,133.61$ 2836,579.28$ 2987,565.21$ 3141,124.35$ 3297,293.19$ 3456,105.86$ 3617,597.68$ 3781,806.33$ 3948,767.11$
ENERGIA ELECTRICA $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17 $49,205.17
AGUA POTABLE $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02 $2,631.02
DISTRIBUCION 6,679.20$ 7,415.77$ 7,825.29$ 8,241.81$ 8,665.44$ 9,096.26$ 9,534.38$ 9,979.89$ 10,432.89$ 10,893.49$
TOTAL 2479,650.89$ 2747,385.56$ 2896,240.76$ 3047,643.21$ 3201,625.98$ 3358,225.64$ 3517,476.43$ 3679,413.76$ 3844,075.41$ 4011,496.78$
TABLA 107: COSTOS VARIABLES
DESCRIPCION 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
ALQUILER 75,600.00$ 76,356.00$ 77,119.56$ 77,890.76$ 78,669.66$ 79,456.36$ 80,250.92$ 81,053.43$ 81,863.97$ 82,682.61$
SUELDOS 300,053.64$ 308,962.68$ 318,138.99$ 327,590.59$ 337,325.73$ 347,352.93$ 357,680.95$ 368,318.81$ 379,275.80$ 390,561.50$
PUBLICIDAD 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$ 20,000.00$
MANTENIMIENTO $24,120.28 $24,120.28 $24,120.28 $24,120.28 $24,120.28 $25,326.29 $26,592.61 $27,922.24 $29,318.35 $30,784.27
DEPRECIACION 55,718.48$ 55,718.48$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$
SUB-TOTALES 475,492.40$ 485,157.44$ 481,741.60$ 491,964.39$ 502,478.44$ 514,498.35$ 526,887.25$ 539,657.25$ 552,820.88$ 566,391.14$
FINANCIERO
AMORTIZACIONES -$ 147,817.69$ 164,077.64$ 182,126.18$ 19,887.84$ 22,224.66$ 24,836.06$ 27,754.30$ 31,015.43$ 34,659.74$
INTERESES 73,186.78$ 73,186.78$ 56,926.84$ 38,878.30$ 18,844.42$ 16,507.60$ 13,896.20$ 10,977.96$ 7,716.83$ 4,072.52$
TOTAL 548,679.18$ 706,161.91$ 702,746.07$ 712,968.86$ 541,210.70$ 553,230.61$ 565,619.51$ 578,389.50$ 591,553.14$ 605,123.40$
TABLA 108: COSTOS FIJOS
206
El otro análisis del punto de equilibrio se refiere a las unidades, empleando para este análisis los costos variables, así
como el Punto de Equilibrio obtenido en valores y las unidades totales producidas, empleando la siguiente fórmula:
Punto de equilibriounidades =𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Por lo que el punto de equilibrio tanto financiero como en unidades se muestra a continuación:
207
4.9. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
4.9.1. Estados de Resultados Proforma del 2010 al 2019
CUENTA 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
INGRESO POR VENTAS 3298,713.20 3662,488.86 3864,740.95 4070,454.05 4279,673.05 4492,447.67 4708,824.44 4928,851.45 5152,580.04 5380,058.31
COSTO DE BIENES VENDIDOS
MATERIA PRIMA (2421,135.50)$ (2688,133.61)$ (2836,579.28)$ (2987,565.21)$ (3141,124.35)$ (3297,293.19)$ (3456,105.86)$ (3617,597.68)$ (3781,806.33)$ (3948,767.11)$
MOD (94,970.41)$ (97,790.22)$ (100,694.63)$ (103,686.16)$ (106,767.45)$ (109,941.17)$ (113,210.11)$ (116,577.11)$ (120,045.12)$ (123,617.18)$
COSTO DE MTTO. (24,120.28)$ (24,120.28)$ (24,120.28)$ (24,120.28)$ (24,120.28)$ (25,326.29)$ (26,592.61)$ (27,922.24)$ (29,318.35)$ (30,784.27)$
ENERGIA ELECTRICA (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$ (49,205.17)$
AGUA POTABLE (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$ (2,631.02)$
ALQUILER (75,600.00)$ (76,356.00)$ (77,119.56)$ (77,890.76)$ (78,669.66)$ (79,456.36)$ (80,250.92)$ (81,053.43)$ (81,863.97)$ (82,682.61)$
DEPRECIACION (55,718.48)$ (55,718.48)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$ (42,362.77)$
UTILIDAD BRUTA POR VENTAS 575,332.35 668,534.09 732,028.25 782,992.68 834,792.35 886,231.71 938,465.98 991,502.03 1045,347.31 1100,008.19
GASTOS DE ADMINISTRACION (178,404.04)$ (183,756.69)$ (189,619.08)$ (195,662.61)$ (201,892.85)$ (208,315.50)$ (214,936.46)$ (221,761.81)$ (228,797.79)$ (236,050.84)$
UTILIDAD OPERATIVA 396,928.31 484,777.40 542,409.17 587,330.07 632,899.50 677,916.21 723,529.52 769,740.22 816,549.53 863,957.36
GASTOS FINANCIEROS (73,186.78)$ (73,186.78)$ (56,926.84)$ (38,878.30)$ (18,844.42)$ (16,507.60)$ (13,896.20)$ (10,977.96)$ (7,716.83)$ (4,072.52)$
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 323,741.53 411,590.62 485,482.33 548,451.77 614,055.09 661,408.61 709,633.32 758,762.26 808,832.69 859,884.84
IMPUESTOS SOBRE LA RENTA (80,935.38)$ (102,897.65)$ (121,370.58)$ (137,112.94)$ (153,513.77)$ (165,352.15)$ (177,408.33)$ (189,690.56)$ (202,208.17)$ (214,971.21)$
UTILIDAD DEL NETA DEL PERIODO 242,806.14$ 308,692.96$ 364,111.75$ 411,338.83$ 460,541.31$ 496,056.46$ 532,224.99$ 569,071.69$ 606,624.52$ 644,913.63$
UTILIDAD DEL NETA DEL PERIODO 242,806.14$ 308,692.96$ 364,111.75$ 411,338.83$ 460,541.31$ 496,056.46$ 532,224.99$ 569,071.69$ 606,624.52$ 644,913.63$
DEPRECIACION 55,718.48$ 55,718.48$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$ 42,362.77$
PAGO A PRINCIPAL -$ (147,817.69)$ (164,077.64)$ (182,126.18)$ (19,887.84)$ (22,224.66)$ (24,836.06)$ (27,754.30)$ (31,015.43)$ (34,659.74)$
INVERSIONES (rep. por vida fiscal) (8,483.00)$ (8,483.00)$ (31,299.83)$ (8,483.00)$ -$ (8,483.00)$ -$ -$
FLUJO NETO 298,524.62$ 208,110.75$ 242,396.88$ 263,092.42$ 451,716.41$ 507,711.56$ 549,751.70$ 575,197.16$ 617,971.86$ 652,616.65$
INVERSION INICIAL (934,856.48)$
INGRESO AL FINAL DEL PROYECTO 510,728.51$
TIR 34%
TABLA 110: ESTADOS DE RESULTADO PROFORMA
FLUJO DE EFECTIVO
208
4.9.2. Balance General Inicial Proforma
El balance general inicial nos muestra la posición financiera inicial de la empresa.
BALANCE INICIAL (tabla 111)
CIRCULANTE 494,021.51$ CIRCULANTE -$
EFECTIVO 20,000.00$
CUENTAS X COBRAR 274,892.77$
INVENTARIO MP 199,128.74$
ACTIVO FIJO 440,834.97$ LARGO PLAZO 654,399.53$
INSTALACIONES 32,815.00$ PRESTAMO BANCARIO 654,399.53$
ALQUILER (PRIMA) 6,300.00$
MAQUINARIA 302,338.00$
EQUIPO 35,361.42$
VEHICULOS 29,600.00$
MARCAS Y PATENTES 800.00$
ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD 8,000.00$
ORGANIZACION 1,600.00$
ASUNTOS LEGALES 2,000.00$ PATRIMONIO 280,456.94$
SOFTWARE 1,699.83$ ACCIONES COMUNES 280,456.94$
IMPREVISTOS 20,320.72$ -$
ACTIVOS TOTALES 934,856.48$ PASIVOS + PATRIMONIO TOTAL 934,856.48$
ACTIVOS PASIVO
PATRIMONIO
Tabla 111: BALANCE GENERAL INICIAL
209
4.9.3. Posición Inicial (tabla 112)
TABLA 112: RAZONES FINANCIERAS
ENDEUDAMIENTO= PASIVO/ACTIVO = 70.0%
UTILIDAD BRUTA VTAS= UT. BRUTA VTAS/VTAS NETAS = 17.4%
MARGEN NETO DE UTIL= UT. NETA/VTAS NETAS = 7.36%
RENTABILIDA SOBRE ACT= UT. NETA/ACTIVOS = $ 0.26
4.9.4. Costo de Capital
4.9.4.1. ESTRUCTURA DE CAPITAL
La estructura de capital está íntimamente relacionada con la situación financiera a
largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus operaciones futuras.
El capital:
Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados por
los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros, teniendo en cuenta
que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que
los recursos están en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos
empresariales mientras permanezca en funcionamiento y la participación en la
toma de decisiones.
Tipos de capital:
Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que
suministran los dueños a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de
obtención de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las
utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de
210
ellas. En este caso se por inicio de operaciones solos se considera la obtención de
recursos por medio de acciones comunes.
Capital por deuda:
Este incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por
préstamos, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones. Una empresa
puede utilizar solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a causa
de los pagos fijos relacionados con ella.
Por lo que para el cálculo de costo del capital se hará de la siguiente forma:
Costo Capital CC = kdt (P/A) + ke (E/A) +kap (Ap/A)
Donde:
kdt: Costo promedio de la deuda después de impuesto (%)
kap: Costo de las acciones preferentes (%)
ke: Costo del patrimonio (%)
P: Pasivos
E: Patrimonio (acciones comunes, reservas y utilidades retenidas)
A: Activos Totales
Ap = Acciones Preferentes
Se debe tomar en cuenta que kdt = kd (1 – Tasa Impuesto %); donde Kd es el
costo de la deuda.
Lleva implícito el costo de los recursos prestados y la expectativa de rendimiento
de los inversionistas.
La expectativa de rendimiento está (o debería estar) en función del riesgo del
negocio. Esto es, negocios de alto riesgo deben ofrecer altos rendimientos
El costo de capital incluye todos los recursos a disposición de la empresa, tanto de
corto como de largo plazo. Dependiendo del giro del negocio, la estructura de los
pasivos puede tener una mayor proporción de corto o largo plazo.
211
4.9.4.2. Costo del Patrimonio ke
Representa el rendimiento esperado de los accionistas por realizar la inversión en
la empresa.
Otra forma de expresarlo es como el costo de oportunidad en que incurre por
invertir en esta empresa versus otra inversión en una alternativa equivalente en
riesgo y plazo.
Los componentes de costo del patrimonio son:
Costo de las acciones preferentes*
Costo de las acciones comunes
Costo de las reservas
Costo de las utilidades
*Nota: la cuenta de Acciones Preferentes se coloca en el Patrimonio, pero para el
cálculo del Costo del Patrimonio ke, se debe desvincular pues tiene un costo
diferente.
Los accionistas incurren en igual costo de oportunidad por los aportes hechos en
forma de capital social como por utilidades retenidas, por tanto el rendimiento
(costo para la empresa) deberá ser equivalente.
Por tanto el costo de las utilidades y reservas debe ser el mismo que el del capital
social común. A diferencia de la deuda que tiene un costo explícito y muchas
veces contractual, el costo del patrimonio responde a políticas y expectativas.
Un inversionista deberá pedir el equivalente al rendimiento libre de riesgo más una
prima de riesgo: Krf + Pr
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 𝐾𝑒
= 𝑇𝐴𝑆𝐴 𝐿𝐼𝐵𝑅𝐸 𝐷𝐸 𝑅𝐼𝐸𝑆𝐺𝑂 + 𝐼𝑁𝐹𝐿𝐴𝐶𝐼𝑂𝑁 + 𝑃𝑅𝐸𝑀𝐼𝑂 𝐴𝐿 𝑅𝐼𝐸𝑆𝐺𝑂
212
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 𝐾𝑒 = 3.2% + 5.8% + 8%
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 𝐾𝑒 = 17%
Donde la tasa libre de riesgo es obtenida de la inversión que una persona pudiera
considerar segura, para este caso los bonos del tesoro de Estados Unidos
http://finance.yahoo.com/q/ks?s=CMC
4.9.4.3. Costo de la Deuda kd
Se calcula como el costo promedio ponderado de los diferentes pasivos de la
empresa. El factor de ponderación corresponde a la proporción que del total de
pasivos representa cada tipo de deuda.
Costo de la deuda (kd) es promedio ponderado de los costos de los diferentes
pasivos.
La deuda ofrece escudo fiscal, por lo que su costo relevante es kdt = kd (1-T).
Normalmente su costo es menor al del patrimonio, ya que los acreedores tienen
un riesgo menor que los accionistas. Tiene además asociada la ventaja de que la
213
deuda ofrece escudo fiscal (ahorro de impuesto). Si el costo de la deuda es
menor que el rendimiento sobre la inversión en activos, el apalancamiento derivará
en mayor rendimiento para los accionistas.
Donde kd es el costo ponderado, kdt es el costo ponderado considerando el
escudo fiscal y ke es el costo del patrimonio aportado por los inversionistas.
Para el costo de capital se calcula el costo ponderado de las fuentes y se
determina el costo total
TIPO DE DEUDA/PATRIMONIO MONTO % COSTO NOMINAL COSTO REAL Kd Kdt Ke
BANCARIA, CAPITAL DE TABAJO 494,021.51$ 75.49% 11.00% 11.00% 8.30% 6.23%
BANCARIA, MAQUINARIA 160,378.03$ 24.51% 11.75% 11.75% 2.88% 2.16%
TOTAL 654,399.53$ 11.18% 8.39%
PATRIMONIO 280,456.94$ 100.00% 17.00% 17.00% 17.00%
TOTAL 280,456.94$ 17.00%
FUENTE MONTO % COSTO COSTO PROM.
DEUDA BANCARIA 654,399.53$ 70.00% 8.39% 5.87%
PATRIMONIO 280,456.94$ 30.00% 17.00% 5.10%
TOTAL 934,856.48$ CC 10.97%
214
4.10. CONCLUSIÓN DEL ESTUDIO ECONÓMICO
Luego de realizar el análisis de los costos fijos y variables, determinar los montos,
plazos y tasas de interés de los créditos necesarios, se puede concluir que si
existe la factibilidad económica necesaria para continuar con la siguientes
evaluaciones.
El precio de venta calculado de $135.74 que se estimó no es en demasía mayor al
precio de las bolsas convencionales que se comercializan en el mercado local,
varía entre el 1% y el 3.2%, valores aceptados por los consumidores, además del
hecho que el benéfico y las características inherentes del producto son superiores.
