Ing. Carlos Alberto Bran - Copyright 2009 Todos los Derechos Reservados

CAPITAL DE TRABAJO

Estructura del BG

Activos Corrientes: Efectivo Valores Negociables Prepagados Cuentas por Cobrar Inventario

Pasivos Corrientes: Cuentas por Pagar Documentos por pagar Deuda de corto plazo Impuestos por pagar

Activos Fijos: Inversiones Maquinaria y Equipo Edificios

Deuda Largo Plazo: Deuda Patrimonio

INV

ER

SIO

NF

INA

NC

IAM

IEN

TO

60% – 70% del tiempo

Admon. Fin. Corto Plazo

Meta:Administrar los activos corrientes y los pasivos

corrientes para lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa

El nivel óptimo de activos y pasivos corrientes es inherente a cada empresa y no existe tratado financiero para definirlo

Capital de Trabajo

Los activos corrientes son llamados Capital de Trabajo y representan la parte de la inversión que circula en la conducción ordinaria del negocio.

Transición contínua del efectivo a inventarios a cuentas por cobrar y de nuevo a efectivo.

Capital de Trabajo

Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo porque incluyen todas aquellas deudas a cancelarse en el término corriente

Generalmente se incluyen las cuentas por pagar, deudas acumuladas (empleados y gobierno) y documentos por pagar (bancos)

Capital de trabajo NETO Es la diferencia entre los activos corrientes

y los pasivos corrientes de la empresa

Capital de trabajo neto positivo: cuando los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes

Capital de trabajo neto negativo: cuando los pasivos corrientes exceden a los activos corrientes

Inventario

Cuentas por

Cobrar

Efectivo

PAGA PASIVOS

CORRIENTES

Entradas y salidas de efectivo Las salidas de efectivo (pasivos corrientes) son

más previsiblesLas obligaciones tienen fechas de vencimiento

Los ingresos son menos previsiblesEsta es la conversión de los activos corrientes a

formas más líquidas que permitan pagar los pasivos

Cuanto más previsibles sean las entradas de efectivo, menor será el capital de trabajo neto que requerirá una empresa

Por la dificultad en relacionar con certeza las entradas y salidas de efectivo se requieren niveles más altos de activos corrientes para el pago de los pasivos corrientes

Cuanto mayor sea el margen de diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, mayor será la capacidad de pago a medida que vencen las deudas

Equilibrio rentabilidad - riesgo Rentabilidad:

Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la empresa (corrientes y fijos) en actividades productivas.

Las utilidades pueden aumentarse:○ Aumentando los ingresos○ Disminuyendo los costos

Riesgo (¿¿financiero??)Probabilidad de que una empresa no sea

capaz de pagar sus cuentas a medida de su vencimiento.

Una empresa que no puede pagar sus deudas a medida de que vencen es técnicamente insolvente

Equilibrio

Capital de trabajo neto

Riesgo

Activos CorrientesCapital de trabajo

neto > 0

Activos Fijos

Pasivos Corrientes

Deuda a LargoPlazo

Patrimonio

Baja rentab.

Alta rentab.

bajo costo

alto costo

El más alto

costo

Cambios en AC

El efecto del cambio en activos corrientes sobre la rentabilidad y riesgo se demuestra por medio de la razón de activos corrientes a activos totales

Cuando la razón aumenta la rentabilidad disminuye (ac son menos rentables que af) y el riesgo también disminuye (aumenta el capital de trabajo neto)

Cambios en PC El efecto del cambio en pasivos corrientes sobre

la rentabilidad y riesgo se demuestra por medio de la razón de pasivos corrientes a activos totales

Esta razón indica el porcentaje de activos totales que han sido financiado por medio de pasivos corrientes

Cuando la razón aumenta, la rentabilidad aumenta (pc son menos costosos que dlp) y el riesgo también aumenta (disminuye el capital de trabajo neto por lo que aumenta el riesgo de insolvencia técnica)

Ciclo de Conversión de Efectivo

Cálculo del ciclo de conversión del efectivo El ciclo operativo (CO) es el tiempo entre el

inicio del proceso de producción hasta el cobro en efectivo por la venta del producto

Abarca inventarios y cuentas por cobrar, se mide por tiempo transcurrido sumando la edad promedio del inventario (EPI) y el período promedio de cobro (PPC)

CO = EPI + PPC

Edad Promedio de InventariosLa razón de rotación de inventarios indica la

rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.

Este número lo debo convertir a días 

Período Promedio de CobroEl periodo promedio de cobranza nos indica

él numero promedio de días que las cuentas por cobrar están en circulación, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Cálculo del ciclo de conversión del efectivo Sin embargo, debemos incluir la compra

de las materias primas que genera cuentas por pagar

Estas cuentas por pagar disminuyen el tiempo que los recursos permanecen inmovilizados en el CO

El período promedio de pago (PPP) es el tiempo que una empresa tarda en pagar sus cuentas por pagar

El ciclo operativo menos el período promedio de pago se conoce como Ciclo de Conversión de Efectivo

Este representa el período en que los recursos de la empresa permanecen inmovilizados

CCE = CO - PPP

Período Promedio de PagoPermite calcular la edad promedio de las

cuentas por pagar de una compañía. El periodo promedio de pago es

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crédito y vende toda su mercancía a crédito.

Entre las condiciones de crédito establecidas, se encuentra la de que la empresa debe efectuar el pago después de 30 días de realizada la compra, en tanto que a sus clientes pide que depositen después dentro de los 60 días de la compra.

Los cálculos de la empresa acerca del periodo medio de pago y el periodo medio de cobranza indican que se necesitan 35 días para pagar las cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes.

Cálculos posteriores revelan que transcurren un promedio de 85 días entre el momento en el que se compra materia prima y en el que se vende producto terminado. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.

CICLO DE CAJA: Este ciclo puede ilustrarse mediante una grafica sencilla. Hay 120 días entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (día 35) y la entrada de efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (día 55). Durante este periodo, el dinero de la empresa se congela.

Resumiendo

El Ciclo Operativo (CO) es el tiempo entre ordenar

materia prima y obtener el efectivo de las cuentas por

cobrar de la producción de esa materia prima.

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) es el tiempo

transcurrido desde que la empresa paga a sus

proveedres (cuentas por pagar) por el inventario y

obtiene el dinero por la venta del producto terminado.

Administración del CCE

Fundamentos

Un CCE positivo significa que el financiamiento será necesario para apoyar los activos operativos

El financiamiento SIEMPRE genera costos

LA META: disminuir al máximo la duración del CCE

Estrategias

Rotar el inventario tan pronto como sea posible, con el cuidado de no caer en la falta de inventario.

Cobrar tan pronto como sea posible, con el cuidado de no dañar las relaciones comerciales

Administrar el tiempo de procesamiento, compensación y traslados de pagos. Reducirlos al cobrar y aumentarlos al pagar

Pagar lo más lento posible, con el cuidado de no dañar el crédito de la empresa