Capital de Trabajo Final

7/25/2019 Capital de Trabajo Final

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UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA EL CAPITAL DE TRABAJOINGENIERA COMERCIAL

UNIVERSIDAD PRIVADA DE

TACNAEPICO-FACEM

CAPITAL DE TRABAJO

INTEGRANTES:

Abril Aratea, Marco Antonio Alanoca al!"bo, Jean Pierre

FACULTAD:

Ciencia# E"re#ariale#

ESCUELA:

In$enier%a Co"ercial

CURSO:

A&"ini#traci'n (inanciera

DOCENTE:

Lic) L!cio G!anilo G'"e*

+


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INTRODUCCION

En el trabajo realizado, se presentaran los principales componentes del capital de trabajo,

la manera de aplicarlos y como intervienen en los proyectos de inversin pblica o

privada. Ya que es de vital importancia en la parte financiera y en la toma de decisiones.

La razn por la cual el estudio, anlisis y administracin del Capital de rabajo son de

!ran importancia para la empresa por cuanto permite diri!ir las actividades operativas de

la misma, sin restricciones financieras permiti"ndole a la empresa poder #acer frente a

situaciones emer!entes sin ries!o de un desastre financiero. $dems el buen manejo del

Capital de rabajo posibilita el oportuno pa!o de las deudas u obli!aciones ase!urando el

cr"dito de las deudas.

%ara determinar el Capital de rabajo de una forma ms objetiva, se debe restar de los

$ctivos Corrientes, los %asivos Corrientes. &e esta forma obtenemos lo que se llama el

Capital de rabajo 'eto Contable. Esto supone determinar con cuntos recursos cuenta la

empresa para operar si se pa!an los pasivos a corto plazo.

El Capital de rabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de !enerar

flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la empresa !enere ser el que se encar!ue

de mantener o de incrementar dic#o capital.


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0))) El E#t!&io &e Viabili&a& TBLICA))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))1

2)+) Si#te"a Nacional &e In8er#i'n P?blica)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))1

2)+)+) @!i


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1. CAPITAL DE TRABAJO

1.1. Generalidades y aspectos preliinares

El Capital de rabajo tiene distintos si!nificados se!n el enfoque con que se

lo aborde. $s( desde una posicin contable ser la diferencia entre el $ctivo Corriente

y el %asivo Corriente atendiendo a la liquidez de los activos y e)i!ibilidad de los

pasivos ajenos por el t"rmino de un a*o. +inancieramente, el C ser la inversin de

los activos corrientes invertidos en el proceso operativo con el fin de obtener una

rentabilidad que #a!a sustentable y perdurable la actividad

El C es el elemento motor de la empresa. En la duracin del ciclo dinero mercader(a dinero estn presentes la rentabilidad y el ries!o operativo. La

mutabilidad de un activo a otro nos #ace pensar en activos f(sicos definidos y en un

perfil del inversor determinado con actitudes frente al ries!o tambi"n preestablecidas.

-apia, /0/1

1.!. "edidas de protecci#n para el capital de tra$a%o

La proteccin de los valores monetarios y f(sicos del C est en correlacin

con la inflacin y las necesidades de los clientes. %odemos distin!uir maneras de

proteccin se!n los problemas sean de mercado, de producto, de costos o

tecnol!icos. La p"rdida de mercados afecta los ne!ocios incidiendo en una menor o

ine)istente facturacin, con la consi!uiente mayor repercusin de los costos fijos al

tener una base de distribucin menor. En este mbito la estrate!ia definida a que se

#izo mencin en el primer punto, puede contener las e)plicaciones del problema. 'o

satisfacer las demandas de los clientes es otra causal de p"rdidas de in!resos queafecta fuertemente la rentabilidad del C. 2tro tanto ocurre con las caracter(sticas del

producto 3 servicio y la calidad contenida. Los efectos de la inflacin erosionan el C

utilizado de diversas maneras, al modificar los precios relativos de los insumos y los

precios de venta, cambian las relaciones ptimas, sin perjuicio de que adems los

valores de reposicin son superiores y por lo tanto e)istirn inconvenientes con el

-


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inicio del ciclo operativo si!uiente al elevarse el costo. 4n tercer punto ne!ativo se

presenta al implementar coberturas frente a la inflacin con compras de insumos y

materiales superiores a los necesarios5 ya que el costo de mantener estos bienes

e)cedentes tanto f(sica como financieramente repercute en forma directa en larentabilidad operativa del C. -apia, /0/1

1.&. Adinistraci#n del capital de tra$a%o

En la mayor(a de los ne!ocios se debe pa!ar en efectivo para cubrir !astos

antes de cobrar en efectivo la veta de los productos de la empresa. Como resultado,

las inversiones en activos de la empresa t(pica, como inventarios y cuentas por

cobrar, es superior a sus pasivos tales como !astos deven!ados y cuentas por pa!ar.

La diferencia entre este activo circlate se llama capital de trabajo. 6i la necesidad de

capital de trabajo de una empresa es permanente en vez de estacional, !eneralmente

busca arre!los financieros de corto plazo, como un pr"stamo bancario.

El principio ms importante para la administracin eficiente del capital de

trabajo de una empresa es minimizar el monto de la inversin de la empresa en

activos que no producen in!resos, como las cuentas por cobrar e inventarios, y

ma)imizar el uso de cr"dito 7!ratuito7 como el prepa!o que realizan los cliente,

salarios deven!ados y cuentas por pa!ar. Estas tres fuentes de fondos son !ratuitas

para la empresa en el sentido de que !eneralmente no conllevan un car!o e)pl(cito de

inter"s.

Las pol(ticas y procedimientos que acortan el reza!o entre el momento que la

empresa vende un producto y el momento en que cobra en efectivo a sus clientes,

reducen la necesitad de capital de trabajo. Lo ideal para la empresa seria que sus

clientes le pa!aran adelantado. La empresa tambi"n puede reducir su necesidad decapital de trabajo ampliando el plazo entre la compra de insumos y su pa!o en

efectivo. -8enton, //01

6e!n 9eovanny E. 9mez en su art(culo $dministracin del Capital de

rabajo, noviembre del //:; plantea5 7La $dministracin del Capital de rabajo se

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refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los

activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la direccin y el r"!imen

financiero7.

1.'. Ori(en y Necesidad del Capital de Tra$a%o

9eovanny E. 9mez, en su art(culo $dministracin del Capital de rabajo,

noviembre del //:, plantea5 7El ori!en y necesidad de capital de trabajo esta basado

en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, tambi"n

se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obli!aciones con terceros y

las condiciones de cr"dito, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la

prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por

cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de dif(cil convertibilidad

en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a

caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa7.

8i!uel ictoria 8iranda &earribas, en su libro

Contabilidad y +inanzas para la +ormacin Econmica de los Cuadros de &ireccin,

Cuba 0??@; e)presan5 7Lo que da ori!en a la necesidad del capital de trabajo es la

naturaleza no sincronizada de los flujos de caja de la empresa. Los flujos de caja de la

empresa que resultan del pa!o de pasivos circulantes son relativamente predecibles.

9eneralmente se sabe la fec#a en que vencen las facturas, cuando se incurre en una

obli!acin. %or ejemplo, cuando se compra mercanc(a a cr"dito, las condiciones de

cr"dito que se e)tienden a la empresa e)i!en el pa!o en una fec#a determinada. $s(

mismo puede predecirse lo relacionado con documentos por pa!ar y pasivos

acumulados, que tienen fec#a de pa!o determinadas. Lo que es dif(cil de predecir son

las entradas futuras a cajas de la empresa7.

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!. GENERALIDADE) DEL CAPITAL DE TRABAJO

!.1. Concepto del Capital de Tra$a%o

-9itman, //@1%ropone una definicin alternativa al referirse que es la parte de

los activos circulantes que se financian con fondos a lar!o plazo, al considerar que el

monto resultante de la diferencia entre activo circulante y el pasivo circulante -capital

neto de trabajo1 debe financiarse con fondos a lar!o plazo, pues este se considera

como parte del activo circulante.

-Aeston, 0??B1 E)plica que es la inversin que realiza la empresa en activos a

corto plazo, -efectivo, valores ne!ociables, cuentas por cobrar, inventarios1 teniendosiempre en cuenta que la administracin del capital de trabajo determina la posicin

de liquidez de la empresa.

!.!. Clases de Capital de Tra$a%o

!.!.1. Capital de Tra$a%o *i%o

El capital de trabajo fijo, es la cantidad m(nima que se necesita una empresa.

Esta cantidad variar se!n el tipo de ne!ocio de que se trate, as( como dentro de un

mismo ne!ocio, dependiendo esto de las pol(ticas de la administracin y de los

resultados. Esta clase de capital est divido en capital de trabajo inicial y re!ular.

a. Capital de Tra$a%o Inicial

Como lo indica el vocablo, el capital de trabajo inicial, es la cantidad que se

necesita cuando un ne!ocio empieza sus operaciones. 4na cantidad razonable de

efectivo se requiere para comprar todos los abastecimientos que se necesiten, #abr

que proveerse de inventarios, adems de que los cobros por la venta de dic#os

inventarios no pudieran realizarse por al!unos meses, en cuyo caso #abr que tener

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el suficiente efectivo para sufra!ar !astos por un per(odo de tiempo posiblemente

lar!o. %or tanto, es necesario aportar capital de trabajo suficiente, para absorber las

p"rdidas durante este periodo inicial.

$. Capital de Tra$a%o Re(+lar

4na vez que el ne!ocio #a pasado por el periodo de formacin, y los cobros

empiezan a realizarse, se observa que cierta cantidad de capital de trabajo queda

invertida dentro del ne!ocio, para llevar a cabo un lado del volumen de ventas. Esta

m(nima cantidad necesaria se le conoce por el capital de trabajo re!ular.

Es cierto que entrar efectivo, producto de cobranzas, ya sea de ventas ydocumentos por cobrar, pero nuevos inventarios tendrn que adquirirse y de nuevo se

concedern cr"ditos; as( que, una cierta cantidad fija tendr que ser conservada

como capital de trabajo en todo tiempo. 6i aumentan las ventas se va a necesitar una

mayor inversin en el capital de trabajo, y si el volumen.

!.!.!. Capital de Tra$a%o ,aria$le

Es una cantidad adicional que se necesita adems del capital de trabajo

re!ular. 6e puede clasificar en capital de trabajo estacin y capital de trabajo especial.

a. Capital de Tra$a%o de Estaci#n

$l!unos ne!ocios son por naturaleza de estacin, es decir que, su per(odo de

produccin o venta se concentra sobre determinada parte del a*o. 4na fbrica de

ju!uetes de navidad, es un ejemplo de ese tipo de ne!ocios. El capital de trabajo

necesario en los ne!ocios de estacin flucta considerablemente durante el a*o.

$. Capital de Tra$a%o Especial

5


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Cualquier tipo de capital de trabajo que no sea el inicial, el re!ular o de estacin,

es clasificado como especial. Y siendo el efectivo una de las partidas principales del

capital de trabajo, cualquier necesidad adicional repercute en un aumento en el capital

del trabajo.

Las si!uientes situaciones necesitan frecuentemente de efectivo adicional o de

otros recursos de capital de trabajo5

%eriodo de %rosperidad %eriodo de &epresion Contin!encias y Emer!encias 8iscelnea

!.&. Eleentos del Capital de Tra$a%o

!.&.1. E-ectio

El efectivo es primordialmente el ms importante de todas las partidas del

balance !eneral. 9eneralmente un ne!ocio comienza con efectivo, que se ori!ina por

la venta de acciones, o por la inversin del due*o o los socios. &ic#o efectivo sedestina para la adquisicin de activos fijos, inventarios, y para efectuar los !astos de

instalacin y or!anizacin.

Los factores que afecten en la cantidad de efectivo necesario, son los si!uientes5

'ecesidades niciales Condiciones de compra Condiciones de >enta >olumen de >entas

El 8ar!en de 4tilidad nventarios

!.&.!. ,alores Ne(ocia$les

+6


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Los valores ne!ociables son instrumentos del mercado monetario que pueden

convertirse fcilmente en efectivo. Los valores ne!ociables #acen parte de los activos

corrientes de la empresa.

La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores

ne!ociables entre los cuales el ms importante es el de mantener liquidez en cualquier

momento. Esta motivacin tambi"n se basa en la premisa de que una empresa debe

tratar de obtener rendimientos sobre fondos temporalmente inactivos.

!.&.&. Inentarios

6e definen los inventarios de una empresa como la compra de art(culos en

condiciones para la venta. Los inventarios de mercanc(a se encuentran en los

ne!ocios que tienen ventas por mayor y al detalle. Estos ne!ocios no alteran la forma

de los art(culos que adquieren para venderlos. -+inneyD8iller, //?1

Los inventarios son importantes para los fabricantes en !eneral, y var(a

ampliamente entre los distintos !rupos de industrias. La composicin de esta parte del

activo es una !ran variedad de art(culos, es por eso que se #an clasificado de acuerdo

a su utilizacin en los si!uientes tipos5

nventario de 8ateria %rima nventario de %roduccin en %roceso nventario de %roductos erminados nventario de 8ateriales y 6uministros

&. PRO/ECTO DE IN,ER)I0N PRI,ADA

++


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&.1. Etapas de +n proyecto

ay muc#as formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversin. 4na

de las ms comunes, y que se emplear en este te)to, identifica cuatro etapas

bsicas5 la !eneracin de la idea, los estudios de pre inversin para medir la

conveniencia econmica de llevar a cabo la idea, la inversin para la implementacin

del proyecto y la puesta en marc#a y operacin.

&.1.1. Idea

La etapa de idea corresponde al proceso sistemtico de bsqueda de

posibilidades de mejoramiento en el funcionamiento de una empresa y que sur!en de

la identificacin de opciones de solucin de problemas e ineficiencias internas que

pudieran e)istir o de formas de enfrentar las oportunidades de ne!ocio que se

pudieran presentar.

&.1.!. Pre inersi#n

La etapa de pre inversin corresponde al estudio de la viabilidad econmica de

las diversas opciones de solucin identificadas para cada una de las ideas de

proyectos, la que se puede desarrollar de tres formas distintas, dependiendo de la

cantidad y calidad de la informacin considerada en la evaluacin5 perfil, pre

factibilidad y factibilidad.

&.1.&. Per-il

+


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Fl estudio en nivel deperfiles el ms preliminar de todos. 6u anlisis es, en

forma frecuente, esttico4 y se basa principalmente en informacin secundaria,B

!eneralmente de tipo cualitativo, en opiniones de e)pertos o en cifras estimativas. 6u

objetivo fundamental es, por una parte, determinar si e)isten antecedentes quejustifiquen abandonar el proyecto sin efectuar mayores !astos futuros en estudios que

proporcionen mayor y mejor informacin y, por otra, reducir las opciones de solucin,

seleccionando aquellas que en un primer anlisis pudieran aparecer como las ms

convenientes.

&.1.'. Pre -acti$ilidad

En nivel de pre factibilidad se proyectan los costos y beneficios sobre la base

de criterios cuantitativos, pero sirvi"ndose mayoritariamente de informacin

secundaria.

&.1.. *acti$ilidad

En factibilidad, la informacin tiende a ser demostrativa, recurriendo

principalmente a informacin de tipo primario. La informacin primaria es la que

!enera la fuente misma de la informacin. %or ejemplo, mientras el costo promedio del

metro cuadrado de construccin se usa en nivel de pre factibilidad por ser un

promedio o estndar, en factibilidad debe realizarse un estudio detallado de cada uno

de los (tems, para determinar la cuant(a de los costos espec(ficos de esa construccin

en particular.

&.1.2. Inersi#n

+0


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La etapa de inversincorresponde al proceso de implementacin del proyecto,

donde se materializan todas las inversiones previas a su puesta en marc#a.

&.1.3. Operaci#n

La etapa de operacines aqu"lla donde la inversin ya materializada est en

ejecucin, por ejemplo, con el uso de una nueva mquina que reemplaz a otra

anterior, con la compra a terceros de servicios antes provistos internamente o con el

mayor nivel de produccin observado como resultado de una inversin en la

ampliacin de la planta. -6apa!, //G, p 0BD0H1.

&.!. ,ia$ilidad del proyecto

Es til para saber las opciones y su viabilidad para tomar las mejores

decisiones.

&.!.1. Est+dio de ia$ilidad coercial

ndicar si el mercado es o no sensible al bien o servicio producido por el

proyecto y la aceptabilidad que tendr(a en su consumo o uso, permitiendo, de "sta

forma, determinar la poster!acin o rec#azo de un proyecto, sin tener que asumir los

costos que implica un estudio econmico completo. En muc#os casos la viabilidad

comercial se incorpora como parte del estudio de mercado en la viabilidad financiera.

&.!.!. El Est+dio de ,ia$ilidad T4cnica

+2


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Estudia las posibilidades materiales, f(sicas o qu(micas de producir un bien o

servicio. 8uc#os proyectos nuevos requieren ser probados t"cnicamente para

!arantizar la capacidad de su produccin, incluso antes de determinar si son o no son

convenientes desde el punto de vista de su rentabilidad econmica; por ejemplo, si laspropiedades de la materia prima nacional permiten la elaboracin de un determinado

producto, si el a!ua tiene la calidad requerida para la operacin de una fbrica de

cervezas o si e)isten las condiciones !eo!rficas para la instalacin de un puerto. 4n

proyecto puede ser viable ya sea porque tendr(a un mercado ase!urado como por ser

t"cnicamente factible. 6in embar!o podr(an e)istir al!unas restricciones de carcter

le!al que impedir(an su funcionamiento tal como lo esperaban, no #aciendo

recomendable su ejecucin.

&.!.&. El Est+dio de la ,ia$ilidad de Gesti#n

Es el que recibe menor atencin, a pesar de que muc#os proyectos fracasan

por la falta de capacidad administrativa para emprenderlo. El objetivo de este estudio

es principalmente, definir si e)isten las condiciones m(nimas necesarias para

!arantizar la viabilidad de la implementacin, tanto en lo estructural como en lo

funcional.

&.!.'. El Est+dio de ,ia$ilidad *inanciera

&etermina, en ltimo t"rmino, su aprobacin o rec#azo. Este mide la

rentabilidad que retorna la inversin, todo medido en bases monetarias.

&.!.. El Est+dio de ,ia$ilidad A$iental

+-


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En la evaluacin de un proyecto, debe incluirse consideraciones de carcter

ambiental, no solo por la conveniencia creciente, que la comunidad #a ido adquiriendo

en torno a la calidad de vida presente y futura, sino que tambi"n por los efectos

econmicos que introduce en un proyecto, ya sea por la necesidad de cumplir connormas impuestas a este respecto como para prevenir futuros impactos ne!ativos

derivados de una eventual compensacin del da*o causado por una inversin.

Los pasos que son indispensables para formular un proyecto y llevar a cabo

cualquier tipo de evaluacin en las etapas de preparacin y formulacin, ejecucin y

evaluacin del mismo. 9eneran informacin para adelantar el ciclo del proyecto y

constituyen la fuente bsica para cualquier tipo de sistematizacin que apoye la tomade decisiones con respecto al proyecto.-8oIate, //G, citado en, #ompson,/0B1

&.&. Tipos de Est+dio

&.&.1. El est+dio le(al

El estudio le!al busca determinar la viabilidad de un proyecto a la luz de lasnormas que lo ri!en en cuanto a la localizacin, utilizacin de productos, subproductos

y patentes. ambi"n toma en cuenta la le!islacin laboral y su impacto a nivel de

sistemas de contratacin, prestaciones sociales y dems obli!aciones laborales.

4na de las reas ms relevantes al estudio le!al ser la le!islacin tributaria.

En ella se deber identificar las tasas arancelarias para insumos o productos

importados o e)portados, los incentivos o la privacin de incentivos e)istentes, los

diferentes tipos de sociedad -limitada, annima, en comandita, etc.1 y cul es la ms

adecuada para llevar a cabo el proyecto.

Como puede apreciarse, este estudio debe adelantarse en las etapas iniciales

de la formulacin y preparacin, ya que un proyecto, altamente rentable, puede

resultar no factible por una norma le!al. Es indispensable darle una consideracin

+1


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adecuada a esos aspectos jur(dicos antes de avanzar en la realizacin de un estudio e

incurrir en altos costos en t"rminos de recursos y tiempo de preparacin.

&.&.!. El est+dio de ercado

El estudio de mercado consiste en un estudio de oferta, demanda y precios,

tanto de los productos como de los insumos de un proyecto.

%or el lado de la demanda de los productos, debe analizarse su volumen

presente y futuro y las variables relevantes para su proyeccin, tales como poblacin

objetivo, niveles de in!reso esperado, bienes complementarios y sustitutos que ya

e)istan o est"n por entrar al mercado. En al!unos casos, ser relevante conocer, no

slo el mercado local, sino el re!ional, el nacional o el internacional.

&entro de ese proceso, ser indispensable estudiar la competencia en

aspectos bsicos como su capacidad instalada y su nivel de utilizacin, la tecnolo!(a

incorporada en su proceso productivo y posibles pro!ramas de actualizacin, sus

fallas y limitaciones en cuanto a la calidad del producto, empaque, mercadeo y

divul!acin.

4na vez realizado el anlisis de oferta y demanda, se podrn #acer

estimaciones del precio esperado de los productos.

En cuanto a la demanda de los insumos, es necesario conocer los diferentes

demandantes, no slo a nivel de los otros productores del bien o servicio que !enere

el proyecto, sino, en !eneral de todos aquellos que tambi"n #a!an uso de ellos.

&.&.&. El est+dio instit+cional or(ani5acional

Este estudio busca determinar la capacidad operativa y ejecutora de las

entidades responsables del proyecto, con el fin de detectar sus puntos d"biles y

dise*ar las medidas correctivas necesarias para una eficaz !estin del proyecto.

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El estudio debe establecer si el ambiente en el cual se propone ejecutar el

proyecto !arantiza un funcionamiento !il del mismo, mediante un anlisis del

personal responsable por la !estin, las relaciones interinstitucionales entre las

or!anizaciones participantes en el proyecto, las relaciones de ellas con otrasor!anizaciones y los flujos de responsabilidades proyectados.

&.&.'. El est+dio t4cnico

El estudio t"cnico se basa en un anlisis de la funcin de produccin, que

indica cmo combinar los insumos y recursos utilizados por el proyecto para que se

cumpla el objetivo previsto de manera efectiva y eficiente. El estudio t"cnico esrealizado #abitualmente por especialistas en el campo objetivo del proyecto

-in!enieros, educadores, t"cnicos, etc.1 y propone identificar alternativas t"cnicas que

permitir(an lo!rar los objetivos del proyecto y, adems, cumplir con las normas

t"cnicas -ambientales, a!rnomas, sectoriales, de se!uridad, etc.1. $dems propone

dise*os de proyectos de Jtecnolo!(as apropiadasK, compatibles con la disponibilidad

de recursos e insumos en el rea donde se realiza el proyecto.

&.&.. El est+dio adinistratio

El estudio administrativo dar informacin para identificacin de necesidades

administrativas en las reas de planeacin, personal, licitaciones, adquisiciones,

informacin, comunicaciones, finanzas, y cobranzas, entre otras.

9enera la informacin sobre las necesidades de infraestructura para el normal

desarrollo de las labores en las reas mencionadas.

En "l tambi"n se se*alan los requerimientos de equipos y dotacin de insumos

para el adecuado funcionamiento administrativo.

4n buen estudio administrativo es de !ran importancia, ya que es comn que

un proyecto fracase por problemas administrativos, as( est"n dadas todas las dems

condiciones para su ")ito.

+4


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&.&.2. El est+dio -inanciero

Este estudio puede dar una buena idea sobre cul es la estructura ptima de la

!erencia financiera. $dicionalmente, busca establecer informacin relevante acerca de

aspectos como las posibles fuentes y los costos del financiamiento, tanto interno como

e)terno, y los criterios para el manejo de e)cedentes.

ambi"n puede dar recomendaciones sobre manejo de depreciaciones y

establecer criterios para definir los costos de oportunidad de los recursos del

inversionista, y los costos que pueden clasificarse como muertos. En !eneral,

!enerar informacin bsica para la evaluacin financiera. $dicionalmente, permiteidentificar las necesidades de liquidez y de fondos de inversin, para as( construir y

ne!ociar el plan de financiamiento del proyecto.

&.&.3. El est+dio socio6econ#ico

Consiste en un estudio que reco!e informacin relevante acerca de los

diferentes aspectos relacionados con las condiciones sociales de los !rupos afectados

por el proyecto y los impactos en el bienestar que pueda causar el mismo.

=sicamente est diri!ido a identificar y caracterizar claramente los distintos

!rupos de poblacin que se ven implicados por el proyecto, tanto por el lado de los

beneficios como por el lado de los costos, de i!ual manera estudia las caracter(sticas

del comportamiento de los afectados en los mercados de los diferentes bienes y

servicios involucrados en la ejecucin de un proyecto.

&.&.7. El est+dio a$iental

El estudio ambiental se centra principalmente en dos temas5 el anlisis del

impacto del proyecto sobre el medio ambiente -con el fin de minimizar deterioros

+5


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causados por el proyecto1 y el anlisis del efecto del entorno sobre el proyecto. =usca

identificar, cuantificar y valorar los diversos impactos de un proyecto tanto en el corto

plazo como en el lar!o plazo, sobre el entorno5 En qu" medida el proyecto modifica

las caracter(sticas f(sicas y biol!icas del entornoM ambi"n debe analizar enprofundidad los posibles efectos del entorno sobre el proyecto5 En qu" manera y en

qu" medida las caracter(sticas f(sicoDbiticas del entorno pueden afectar el dise*o o el

desarrollo del proyectoM -#ompson /0B1

Ejercicio5

-Lira, /001 Estiaci#n del capital de tra$a%o de la epresa.

&eterminar los lineamientos bsicos de las pol(ticas de cuentas por cobrar, inventarios,

proveedores y la caja m(nima que se desea mantener.

&eterminar las necesidades del capital de trabajo5

Contable. El ciclo de conversin en efectivo. %orcentaje de cambio en las ventas.

&atos5

&eseamos planificar la inversin de capital de trabajo para el a*o G.

Caja m(nima N d(as. %lazo promedio de pa!o de cr"dito otor!ado a los clientes 5 :/ d(as %a!o proveedores5 :B d(as nventarios5 GB d(as

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'ota5 El costo de venta no incluye depreciacin.

Estiaci#n del Capital de tra$a%o en el proyecto

8"todo contable5

Caja a*o05

La estimacin se #ace de manera similar para los a*os si!uientes, para el a*o se

necesitar 63. B y para el a*o tres la caja ascender a 63.H.:?.

Cuentas por cobrar5

4tilizaremos el ratio de rotacin de cuantas por cobrar.

'ota5 6abemos que la rotacin en pa!ar de nuestros clientes es :/ d(as as( que solo

remplazamos en la formula.

6e determina que se requieren 63.HH.H@ para ese a*o. 2perando de la misma manera

para los a*os y : encontraremos que se necesitan 63.@B y 63.?B.O: respectivamente.

nventarios5

4tilizaremos el ratio de rotacin de inventarios.

+


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4tilizando esa ecuacin, reemplazando las cifras correspondientes y despejando se

obtiene que el inventario requerido es de 63.HB, 63.@:.0: y 63.?:.GG para los a*os 0, y :

respectivamente.

%roveedores5

4tilizaremos la rotacin de cuentas por pa!ar.

Pemplazo5

'ota5 6abemos que tardamos :B d(as en pa!ar a los proveedores as( que solo

remplazamos en la rotacin.

6e proyecta que se requieren 63.B/.BH para ese a*o. 2perando de la misma manera para

los a*os y : encontraremos que se necesitan 63.BH.OO y [email protected]@ respectivamente.

Capital de trabajo Neto:

%ara el a*o 0.


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%ara el a*o 0 se requerir 63.OB.OH en C'.

El C' para el a*o , por su parte, ascender a 63.?H.B, de los cuales ya se financiaron

63.OB.BH por lo que slo se necesitar adicionar 63.0/.H? -es decir el C' incremental1.

'o pierda de vista que para el a*o 0 se necesitar financiar la totalidad del C' puesreci"n est empezando el proyecto.

En el a*o :, el C' necesario ser 63.0.??, de los cuales ya se financiaron 63.?H.B

-63.OB.OH el a*o 0 y 63.0/.H? el a*o 1. %or lo que slo se requerir 63.H.@G de

financiamiento. Esa cifra es el C' incremental para ese a*o.

0


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4na ltima atin!encia, cuando se evala un proyecto en el +C debe incluirse slo lasnecesidades incrementales. Esto es la primera l(nea del cuadro anterior. Q2joR, no se

incluye el stocI de capital de trabajo. 6i lo #iciera entonces estar(a contabilizando doble.

%ara el a*o , por ejemplo, de consi!narse 63.?H.B como las necesidades de C

estar(amos perdiendo de vista que de esa cantidad ya se invirtieron 63.OB.BH en el a*o / y

que solamente se requieren 63.0/.H?.

6e determin que se requer(a una inversin total en ese rubro de 63.0.?? dividido en

tres partes5 63.OB.BH -a*o /1, 63.0/.H? -a*o 01 y 63.H.@G -a*o 1.

El 4todo del ciclo de conersi#n en e-ectio8

$ntes de empezar a desarrollar este m"todo le su!iero que revise cuidadosamente la

entre!a El ciclo productivo y el capital de trabajo. Pecuerde que a#( definimos esta

ecuacin como el ciclo de conversin en efectivo5

&ic#o esto, re!resemos a nuestro caso5 de acuerdo a nuestros supuestos la rotacin de

las cuentas por cobrar era de :/ d(as, la de inventarios GB d(as y el plazo promedio de

pa!o a los proveedores era de :B d(as.

Esto si!nifica que nuestro proyecto debe financiar G/ d(as de operacin con recursos de

terceros -deudas bancarias1 o aporte de accionistas.

$#ora convertimos los d(as a dinero.

4tilizaremos el estado de !anancias y p"rdidas del proyecto.

2

Ciclo de conve!i"n en e#ectivo $ %& d'(! ) *+


25/46


%ara el a*o 0 se necesitan anualmente 63.HG/ para operar el ne!ocio.

Esa cifra es producto de sumar el costo de ventas y los !astos operativos -63.B/ y 63.0/

respectivamente1.

6i!uiendo el mismo procedimiento para el a*o ese monto asciende a 63.@/ y 63.?/

para el a*o :.

%asar las cifras anuales a t"rminos diarios implica dividir la cifra anual entre :H/. $s(,

entonces, para el a*o 0 se necesita !astar 63.0.@O para solventar los !astos diarios del

proyecto.

$#ora debemos, multiplicar el ciclo de conversin en efectivo del a*o 0-se encuentra

e)presado en nmero de d(as1 N el !asto diario de operar el ne!ocio en ese mismo a*o.

-

E,e (.o/0: %+ d'(! 1 S23 /345 6o d'($S234/3//


26/46


$#ora #allaremos las necesidades de C'5

En resumen, el proyecto necesitar una inversin total de 63.0/O.H0 en C'; pero en tres

partes. El momento de la inversin se presenta a continuacin5

'. PRO/ECTO) DE IN,ER)ION P9BLICA

'.1. )istea Nacional de Inersi#n P:$lica

6e!n -8inisterio de Economia y +inanzas, /0:1 Es un sistema administrativo

y no una institucin -8E+1 como #abitualmente se se*ala, no obstante ello, se #an

tejido una serie de mitos relacionados a su funcionamiento. Como todo sistema, se

1


27/46


compone de un conjunto de actores, re!las y procesos que actuando de manera

interrelacionada persi!uen un objetivo comn.

En el marco de la pol(tica de 8odernizacin y &escentralizacin del Estado, el

6'% #a sido descentralizado, por tanto los 6ectores, 9obiernos Pe!ionales y

9obiernos Locales pueden declarar viables los proyectos de su competencia. 6lo los

proyectos con endeudamiento o que requieran el aval o !arant(a del Estado son

evaluados por el 8E+ en consideracin a su implicancia en la disciplina

macroeconmica y fisca.

6e!n -$lejandro =ernaola Cabrera, //B1 establece que las entidades

pblicas encar!adas de ejecutar proyectos de inversin pblica, deben aplicar una

serie de principios, procesos, metodolo!(as y normas t"cnicas que permitan optimizarel uso de los recursos pblicos. El 6'% es uno de los sistemas administrativos del

Estado, que como el de %resupuesto, esorer(a, Contadur(a, Control, Contrataciones y

$dquisiciones, etc., es de observancia y cumplimiento obli!atorio para todos los

niveles de !obierno.

Los %royectos de nversin %blica -%%1, son intervenciones limitadas en el

tiempo con el fin de crear, ampliar, mejorar o recuperar la capacidad productora o de

provisin de bienes o servicios de una Entidad.

El 6'% establece que todo %% debe se!uir el Ciclo de %royecto que

comprende las fases de %reinversin, nversin y %ostinversin

El 6'% busca optimizar el uso de los recursos pblicos destinados a la

inversin, con el fin de que su uso ten!a un mayor impacto en el desarrollo econmico

y social del pa(s. -$lejandro =ernaola Cabrera, //B1

'.1.1. ;

odas las entidades y empresas del 6ector %blico 'o +inanciero que ejecuten

%royectos de nversin con Pecursos %blicos.

Es decir comprende a5

Los 8inisterios y sus r!anos desconcentrados.

3


28/46


Los 2r!anismos %blicos &escentralizados. Los 2r!anismos Constitucionalmente $utnomos. Los 9obiernos Pe!ionales, sus empresas y las entidades adscritas a "stos. Los 9obiernos Locales, sus empresas y las entidades adscritas -no todos estn

sujetos1 Las Empresas del Estado, de derec#o pblico o privado y las empresas mi)tas en

las cuales el control de las decisiones de los r!anos de !estin est" en manos

del Estado. Los r!anos re!uladores y supervisores, y en !eneral los or!anismos y

dependencias del Estado que ejecuten %royectos de nversin %blica. Las 4niversidades 'acionales. Y cualquier otra entidad del 6ector %blico no financiero sin importar su

denominacin y oportunidad de creacin. $dicionalmente, incluye los proyectos del sector privado cuando, despu"s de la

ejecucin, los !astos permanentes de operacin y mantenimiento deban ser

asumidos por una entidad del 6ector %blico con car!o a su presupuesto

institucional.

+uente5 8inisterio de Econom(a y +inanzas

4


29/46


'.1.!. ;

A. Las 4nidades +ormuladoras D 4+. 6on cualquier r!ano o dependencia de las

entidades -previamente re!istradas en el =anco de %royectos1.B. Las 4nidades Ejecutoras D4E. 6on cualquier r!ano o dependencia de las

entidades, con capacidad para ejecutar los %royectos de nversin %blica de

acuerdo a la normatividad presupuestal vi!ente. 'o requieren su inscripcin en el

=anco de %royectos.C. Las 2ficinas de %ro!ramacin de nversiones D 2%. 6on los r!anos t"cnicos del

6'% en cada 6ector, 9obierno Pe!ional o 9obierno Local.D. Los Sr!anos Pesolutivos. 6on las m)imas autoridades ejecutivas en cada 6ector,

9obierno Pe!ional o 9obierno Local.E. La &ireccin 9eneral de %ro!ramacin 8ultianual -&9%81 del 6ector %blico.

&ireccin perteneciente al 8inisterio de Econom(a y +inanzas, que es la m)ima

autoridad t"cnica normativa del 6'%.

'.!. ;

4n %royecto de nversin %blica, es toda intervencin limitada en el tiempo

que utiliza total o parcialmente recursos pblicos.

iene como fin crear, ampliar, mejorar, modernizar o recuperar la capacidad

productora de bienes y servicios. 6us beneficios se !eneran durante la vida til del

%royecto independientemente de otros %royectos.

4n %% implica un !rupo de tareas que comprometen recursos -#ombres,

mquinas, informacin, etc.1, acciones y productos durante un periodo determinado de

tiempo -d(as, meses, a*os, etc.1 y en una zona en particular -un barrio, municipio,

departamento, re!in, etc.1. -$lejandro =ernaola Cabrera, //B1

'.!.1. Ciclo de proyecto

5


30/46


El %% pasa por un proceso denominado CCL2 &E %P2YEC2. El Ciclo de

%royecto es la secuencia que deber se!uir todo %% dentro del 6'%. Este ciclo

comprende tres fases5 %PED'>EP6S', '>EP6S' y %26D'>EP6S'.

+uente5 'ormas del 6istema 'acional de nversin %blica

CONCLU)IONE)

Conocer el capital de trabajo ser de vital ayuda para la empresa debido a que permite

conocer como los activos corrientes cubren los pasivos corrientes. $dems que esto nos

permitir tomar decisiones financieras que se puedan aplicar en proyectos de inversin

tanto pblicos como privados.

En la elaboracin de proyectos privados, se definen las partes como la idea, pre inversin,

inversin y operacin. $dems, la viabilidad que tiene este para ser elaborado sin correr

ries!os para la toma de decisiones

%ara la elaboracin de proyectos de inversin pblico, se debe de realizar todo un

proceso el cual ser supervisado por el 6istema 'acional de nversin %blica -6'%1 el

cual tendr que cumplir los diversos requisitos que se estipulan dentro de "l.

06


31/46


Bi$lio(ra-aAle/an&ro Bernaola Cabrera, C) M)=P) 66-) une.edu.Obteni&o &e !ne)e&!

Htt)!ne)e&!)e

(inne.=Miller) 665) Curso de Contabilidad Intermedia.M


32/46


CHain, N) S) 66+) Ealuacin de proyectos de inersin en la empresa.Ar$entina Pear#on e&!cation)

ANEO)

(ICA BIBLIOGR(ICA

Tio &e (!ente $rticulo

Tit!lo $dministracin +inancieraDCapital de trabajoA!tor 9ustavo apiaAQO //0 L49$P Espa*a +EC$ %


33/46


determinado con actitudes frente al ries!o tambi"n preestablecidas.

(ICA BIBLIOGR(ICA


Tit!lo $dministracin +inancieraDCapital de trabajoA!tor 9ustavo apiaAQO //0 L49$P Espa*a +EC$ %


34/46


superior a sus pasivos tales como !astos deven!ados y cuentas por pa!ar. La diferenciaentre este activo circulante se llama capital de trabajo. 6i la necesidad de capital detrabajo de una empresa es permanente en vez de estacional, !eneralmente buscaarre!los financieros de corto plazo, como un pr"stamo bancario. El principio msimportante para la administracin eficiente del capital de trabajo de una empresa esminimizar el monto de la inversin de la empresa en activos que no producen in!resos,como las cuentas por cobrar e inventarios, y ma)imizar el uso de cr"dito 7!ratuito7 comoel prepa!o que realizan los cliente, salarios deven!ados y cuentas por pa!ar. Estas tresfuentes de fondos son !ratuitas para la empresa en el sentido de que !eneralmente no

(ICA BIBLIOGR(ICATio &e(!ente

Libro

Tit!lo E8al!aci'n &e ro.ecto &e in8er#i'n en la e"re#aA!tor Na##ir Saa$ CHainA!tor Coor

AQO 66+ LUGAR Ar$entina (ECA Enero &e662 PG) +-

EDITORIAL PEARSON EDUCATION S)A)EDICI:N Pri"era e&ici'n)RE(ERENCIAETAPAS DE UN PRO9ECTOa. "!cHa# 7or"a# &e cla#i;car la# etaa# &e !n ro.ecto &e in8er#i'n) Una&e la# "# co"!ne#, . !e #e e"lear en e#te teKto, i&enti;ca c!atro etaa#b#ica# la $eneraci'n &e la i&ea, lo# e#t!&io# &e re in8er#i'n ara "e&ir lacon8eniencia econ'"ica &e lle8ar a cabo la i&ea, la in8er#i'n ara lai"le"entaci'n &el ro.ecto . la !e#ta en "arcHa . oeraci'n)

Ide(:

La etapa de idea corre#on&e al roce#o #i#te"tico &e b?#!e&a &eo#ibili&a&e# &e "e/ora"iento en el 7!nciona"iento &e !na e"re#a . !e#!r$en &e la i&enti;caci'n &e ocione# &e #ol!ci'n &e roble"a# eine;ciencia# interna# !e !&ieran eKi#tir o &e 7or"a# &e en7rentar la#oort!ni&a&e# &e ne$ocio !e #e !&ieran re#entar)

02


35/46


Pre inersi#n8La etaa &e re in8er#i'n corre#on&e al e#t!&io &e la 8iabili&a& econ'"ica &ela# &i8er#a# ocione# &e #ol!ci'n i&enti;ca&a# ara ca&a !na &e la# i&ea# &ero.ecto#, la !e #e !e&e &e#arrollar &e tre# 7or"a# &i#tinta#, &een&ien&o&e la canti&a& . cali&a& &e la in7or"aci'n con#i&era&a en la e8al!aci'n er;l,re 7actibili&a& . 7actibili&a&)

- Pe7l: l e#t!&io en ni8el &eperfle# el "# reli"inar &e to&o#) S! anli#i#e#, en 7or"a 7rec!ente, est!tico" . #e ba#a rincial"ente en in7or"aci'nsecundaria,- $eneral"ente &e tio c!alitati8o, en oinione# &e eKerto# o enci7ra# e#ti"ati8a#) S! ob/eti8o 7!n&a"ental e#, or !na arte, &eter"inar #ieKi#ten antece&ente# !e /!#ti;!en aban&onar el ro.ecto #in e7ect!ar"a.ore# $a#to# 7!t!ro# en e#t!&io# !e roorcionen "a.or . "e/orin7or"aci'n ., or otra, re&!cir la# ocione# &e #ol!ci'n, #eleccionan&oa!ella# !e en !n ri"er anli#i# !&ieran aarecer co"o la# "#con8eniente#)

-Pe #(cti8ilid(d: En ni8el &e re 7actibili&a& #e ro.ectan lo# co#to# .bene;cio# #obre la ba#e &e criterio# c!antitati8o#, ero #ir8i


36/46


Toca ahora explicar cmo estimar el capital de trabajo de la empresa. Si bien el caso

desarrollado en esta entrega tiene que ver con un proyecto, las metodologas utilizadas pueden

aplicarse sin inconvenientes a una empresa en marcha.

Ante# &e e"e*ar !iero en7ati*ar la i"ortancia &e la lani;caci'n ;nanciera)Lo anterior i"lica, ara el ca#o &el caital &e traba/o, &eter"inar lo#linea"iento# b#ico# &e la# ol%tica# &e c!enta# or cobrar, in8entario#,ro8ee&ore# . la ca/a "%ni"a !e #e &e#ea"antener) Si no #e tienen claro# e#to# !nto#, el entorno "ane/ar el ne$ocio)

Dicho lo anterior pasemos a discutir los tres mtodos que se utilizan para determinar las

necesidades de capital de trabajo de la !irma, a saber, el contable, el del ciclo de

conversin en efectivo y el de porcentaje de cambio en las ventas.

"ara mejorar la comprensin de estos mtodos, vamos a suponer que estamos evaluando un

proyecto de inversin y toca saber ahora cu#l ser# la inversin de capital de trabajo que se

necesitar# e!ectuar a lo largo de sus cuatro a$os %uno de inversin y tres de operacin&

"ara e!ectos del c#lculo se han plani!icado las polticas !inancieras siguientes'

(curdese, usted debe controlar las principales variables de su negocio. (s, por ejemplo, se ha

previsto que en promedio se mantendr# caja por el equivalente a dos das de venta %esto es la

caja mnima&, de igual manera, se espera que el plazo promedio de pago del crdito otorgado a

los clientes sea de )* das, en tanto que a los proveedores se espera pagarles en )+ das y como

mantener inventarios por + das. -o olvide' siempre debe pedir m#s plazo a los proveedores

que el que se otorga a los clientes.

"or otro lado, se han proyectado las ventas y los costos y gastos del proyecto de la manera

siguiente'

01


37/46


"or si acaso, el costo de ventas no incluye la depreciacin.

on todo lo anterior, estamos listos para estimar el capital de trabajo del proyecto.

Por el mtodo contable:

omo dijimos en la entrega anterior, el CTN es igual al Activo Corriente menos el

Pasivo Corrienteo visto m#s detalladamente'

(hora toca estimar los componentes de esta ecuacin'

Caja:

"ara el a$o /, la caja mnima viene dada por esta expresin'

0eemplazando con las ci!ras proyectadas'

1a estimacin se hace de manera similar para los a$os siguientes, para el a$o 2 se necesitar#

S3. + y para el a$o tres la caja ascender# a S3.4.)5.

Cuentas por Cobrar:

"ara estimar las x debemos recurrir al ratio de rotacin de cuentas por cobrar, cuya

!rmula es la siguiente'

03


38/46


6n aparte, este ratio nos indica el promedio de das en que pagan los clientes de la empresa.

"ara nuestro caso, se ha supuesto que tardan )* das en cancelar. -o debe dejar de notar queeste ratio equivale al ciclo de cobranza del ciclo productivo.

0eemplazando las ci!ras y despejando en esta ecuacin para el a$o /'

Se determina que se requieren S3.44.47 para ese a$o. 8perando de la misma manera para los

a$os 2 y ) encontraremos que se necesitan S3.7+ y S3.5+.9) respectivamente.

Inventarios:

"ara encontrar el monto de inventarios necesario, debemos utilizar el ratio de rotacin de

inventarios. 1a !rmula se detalla a continuacin'

6n segundo aparte, este ratio indica el n:mero de das que en promedio toma pasar de

materias primas a productos terminados. Si se !ija bien es equivalente al ciclo de produccin.

6tilizando esa ecuacin, reemplazando las ci!ras correspondientes y despejando se obtiene que

el inventario requerido es de S3.4+, S3.7)./) y S3.5). para los a$os /, 2 y ) respectivamente.

6n tercer aparte, el costo de ventas utilizado como denominador en la ecuacin no incluye la

depreciacin. ;0azones< Slo una y muy simple' la depreciacin, por su naturaleza, no necesita

ser !inanciada por lo que si la incluyramos estaramos incrementando innecesariamente las

necesidades de T del negocio.

Proveedores:

"ara estimar el importe que se adeudar# a los proveedores se debe utilizar el ratio de rotacin

de cuentas por pagar, cuya !rmula es la siguiente'

04


39/46


6n cuarto aparte, este ratio nos indica el promedio de das en que se paga a los proveedores de

la empresa. "ara nuestro proyecto, se ha supuesto que tardaremos )+ das en cancelarles.

0eemplazando las ci!ras y despejando en esta ecuacin para el a$o /'

Se proyecta que se requieren S3.+*.+4 para ese a$o. 8perando de la misma manera para los

a$os 2 y ) encontraremos que se necesitan S3.+4.99 y S3.72.47 respectivamente.

(qu tampoco se ha considerado la depreciacin dentro del costo de ventas.

=1isto>, ya tenemos el T- para cada uno de los tres a$os del proyecto. "ara que lo visualice

mejor se lo presento en el !ormato del ?alance

@eneral'

"ara el a$o / se requerir# S3.9+.94 en T-. ;mo lo !inanciar#< Si ley las anteriores entregas

sabe que con recursos de terceros %o sea deuda bancaria& o aporte de los accionistas.

Al T- para el a$o 2, por su parte, ascender# a S3.54.2+, de los cuales ya se !inanciaron

S3.9+.+4 por lo que slo se necesitar# adicionar S3./*.45 %es decir el T- incremental&. -opierda de vista que para el a$o / se necesitar# !inanciar la totalidad del T- pues recin est#

empezando el proyecto.

05


40/46


An el a$o ), el T- necesario ser# S3./22.55, de los cuales ya se !inanciaron S3.54.2+ %S3.9+.94

el a$o / y S3./*.45 el a$o 2&. "or lo que slo se requerir# S3.24.7 de !inanciamiento. Asa ci!ra

es el T- incremental para ese a$o.

1a siguiente pregunta que debemos contestar es para cu#ndo se necesitan

esos recursos en el proyecto. Tal como se discuti en el postMetodologas para construir

el FCL de un proyectocuando se proyecta el !lujo de caja %B& se asume autom#ticamente

que los ingresos y gastos se realizan en el :ltimo da del perodo de proyeccin %si este es de un

a$o entonces las ci!ras consignadas se asumen que se produjeron el )/ de diciembre& De ahque es !#cil entender que si elT- incremental se necesita en el a$o / entonces este deber#

estar disponible en el a$o * y as sucesivamente. "ara entenderlo mejor le

presento este cuadro'

6na :ltima atingencia, cuando se eval:a un proyecto en el B debe incluirse slo las

necesidades incrementales. Asto es la primera lnea del cuadro anterior. =8jo>, no se incluye el

stocC de capital de trabajo. Si lo hiciera entonces estara contabilizando doble. "ara el a$o 2,

por ejemplo, de consignarse S3.54.2+ como las necesidades de T estaramos perdiendo de

vista que de esa cantidad ya se invirtieron S3.9+.+4 en el a$o * y que solamente se requieren

S3./*.45.

An la entrega anterior se desarroll el mtodo contablepara estimar el T- de un proyecto. Se

determin que se requera una inversin total en ese rubro de S3./22.55 dividido en tres partes'

26
http://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/2010/12/el-capital-de-trabajo-y-su-fin.htmlhttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/2010/12/el-capital-de-trabajo-y-su-fin.htmlhttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/2010/12/el-capital-de-trabajo-y-su-fin.htmlhttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/2010/12/el-capital-de-trabajo-y-su-fin.htmlhttp://blogs.gestion.pe/e/deregresoalobasico/2010/12/el-capital-de-trabajo-y-su-fin.html


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S3.9+.+4 %a$o *&, S3./*.45 %a$o /& y S3.24.7 %a$o 2&.

Al cuadro siguiente lo presenta de una manera m#s gr#!ica'

Trabajemos ahora la metodologa del ciclo de conversin en efectivoy

en la prxima entrega discutiremos la tercera y :ltima tcnica, el % de

cambio en ventas.

l mtodo del ciclo de conversin en efectivo:

(ntes de empezar a desarrollar este mtodo le sugiero que revise

cuidadosamente la entregaEl ciclo productivo y el capital de trabajo.

0ecuerde que ah de!inimos esta ecuacin como el ciclo de conversin en

e!ectivo'

Asta expresin nos da el n:mero de das de operaciones del negocio que

tenemos que !inanciar con deuda %aparte de la que nos proporcionaron

los proveedores& o con el dinero de los accionistas.

(simismo, en el post anterior mencionamos que, en trminos aproximados,

podemos hacer equivaler cada uno de estos componentes con un ratio

!inanciero'

Dicho esto, regresemos a nuestro caso' de acuerdo a nuestros supuestos

la rotacin de las cuentas por cobrar era de )* das, la de inventarios

+ das y el plazo promedio de pago a los proveedores era de )+ das.

2+


42/46


0eemplazando en la ecuacin'

Ciclo de conversin en efectivo ! "# d$as % &' d$as ( d$as ! "' d$as

Asto signi!ica que nuestro proyecto debe !inanciar * das de operacin

con recursos de terceros %deudas bancarias& o aporte de accionistas.

(hora bien la inversin en T- debe estar expresada en trminos

monetarios. ;mo, entonces, convertir esos * das a soles< 1a

solucin es sorprendentemente simple. "royecte el estado de ganancias y

prdidas del proyecto %en este caso o el de la empresa en cualquier

otro& y calcule cuanto necesita gastar diariamente para operar el

negocio. 6n aparte, no pierda de vista que resultados m#s con!iables se

pueden derivar utilizando la proyeccin de los egresos operativos del

B.

An nuestro caso, siguiendo con la proyeccin del estado de prdidas y ganancias se obtienen

estas ci!ras'

"ara el a$o / se necesitan anualmente S3.4* para operar el negocio.

Asa ci!ra es producto de sumar el costo de ventas y los gastos

operativos %S3.+2* y S3./2* respectivamente&

Siguiendo el mismo procedimiento para el a$o 2 ese monto asciende a

S3.72* y S3.52* para el a$o ). -ote que no se ha incluido la

depreciacin en el c#lculo. 1a razn ya !ue explicada en la entrega

anterior. "asar las ci!ras anuales a trminos diarios implica dividir

la ci!ra anual entre )4*. (s, entonces, para el a$o / se necesita

gastar S3./.79 para solventar los gastos diarios del proyecto.

Al prximo paso es sencillo de entender' multiplique el ciclo de

conversin en e!ectivo del a$o / %recuerde que esta expresado en n:mero

2


43/46


de das& por el gasto diario de operar el negocio en ese mismo a$o. As

decir, debe multiplicar * das x S3./.79 por da obteniendo la

cantidad de S3.7/.//. 0ealizando similar procedimiento para los dos

a$os siguientes se obtiene estas ci!ras'

;Asas ci!ras representan el T- para cada a$o< 1a respuesta es no, pues!alta considerar las necesidades mnimas de caja para cada a$o.

0ecuerde que el T- es el resultado del activo corriente menos el

pasivo corriente y que el primero, aparte de las cuentas por cobrar y

del inventario, incluye la caja. 1as necesidades de caja del proyecto

ya las habamos obtenido %agradecer revise el post anterior&. "or lo

tanto, para el a$o / a los S3.7/.// hay que adicionarle S3... 1a

suma resultante, S3.7+.++ s representa las necesidades de T- del

proyecto para el a$o /.

An el cuadro siguiente se detalla el c#lculo para los a$os siguientes'

An resumen, el proyecto necesitar# una inversin total de S3./*9.4/ en

T- pero en tres partes. Al momento de la inversin se presenta a

continuacin'

An otras palabras, se necesitar#n S3.7+.+4 en al a$o / %que tendr#n que

ser invertidos en el a$o *&, S3.5. para el a$o 2 %a !inanciarse en el

a$o /& y S3.2).4/ en el a$o ) %que deber#n ser conseguidos en el a$o

2&. ;"or qu el T- del a$o n debe ser obtenido en el a$o nE/< "ara

20


44/46


contestar esta pregunta le pido que revise el :ltimo p#rra!o del post

anterior.

"or :ltimo, si usted compara las ci!ras que arrojan ambos mtodos

observar# que son di!erentes pero que tienden a converger %S3.9+.+4

!rente a S3.7+.+4 para el a$o /, S3.54.2+ !rente a S3.9+ en el a$o 2 y

para el :ltimo a$o S3./22.55 versus S3./*9.4/& Asta di!erencia se debe

a los supuestos asumidos. Sin embargo, la mayora de administradores

!inancieros consideran al mtodo contable como el m#s exacto.

An la prxima entrega discutir como calcular el T- con el mtodo del % de cambio en

ventas.

(ICA BIBLIOGR(ICA


Tit!lo Nor"a# &el Si#te"a Nacional &e In8er#i'n P?blicaA!tor Ale/an&ro Bernaola CabreraAQO //B L49$P Espa*a %EPU %


45/46


(ICA BIBLIOGR(ICA


Tit!lo 6istema 'acional &e nversin %blicaA!tor 8inisterio de Economia y +inanzasAQO /0: L49$P %EPU +EC$ %


46/46


finalidad de contribuir a mejorar la salud materna infantil, la planificacin familiary la salud reproductiva.

OBJETI,O)

O$%etio (eneral8

+ortalecer las capacidades de !estin en los !obiernos locales para que mejoren

los temas de salud con enfoque territorial, contando con la comunidad, parapromover y prote!er la salud mediante el abordaje de los determinantes socialesde la salud.

O$%etios espec-icos8

0. 8ejorar las capacidades de inversin en los !obiernos locales, para que

Capital de Trabajo Final

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