Instrucciones

Instrucciones:

Esta planilla de clculo contiene las resoluciones en Excel de varios de los problemas tratados en el captulo 10 de Finanzas Corporativas, un Enfoque Latinoamericano Dumrauf (2010)Las solapas incluyen el nmero de la pgina del libro que trata el tpico correspondiente. Tambin se han incluido algunas soluciones a los problemas tratados al final de captulo, que por otra parte, aparecen resueltos en el libro en el apndice de soluciones.

Para el alumno que busca una mayor complejidad, hemos incluido una serie de "ejercicios adicionales" con problemas controvertidos que aparecen en la evaluacin fianciera de proyectos. Por ejemplo, el uso de la TIR modificada con una tasa de reinversin y otra de financiamiento, la posibilidad de calcular el valor presente de inversiones futuras con la tasa libre de riesgo, la aparicin de ms de una tasa de Fisher y otros. Algunos de estos problemas, que por su complejidad, merecen un tratamiento detallado, seguramente sern tratados en una prxima edicin. Varios de ellos los utilizamos en cursos de Maestra, en los cules sometemos a la discusin en clase las controversias mencionadas.

Todas las planillas, y en particular sta de evaluacin de proyectos de inversin, sern actualizadas peridicamente para incluir algn nuevo ejercicio o mejorar sus explicaciones.

Pag. 325, Proy excluyentesPara los proyectos A y B se calcula el VAN, la TIR y la TIRM. Adicionalmente, con la funcin "Tabla" de Excel se realiza un anlisis de sensibilidad para el VAN con un costo de capital quecambia en cincuenta puntos porcentuales en un rango que vaya del 0 al 500 por ciento. Recuerde que tambin puede comprobar la TIR incremental (tasa de Fisher) con Solver.Proyectos mutuamente excluyentes con diferente tamao de la inversin originalProyectoAo 0Ao 1Ao 2Ao 3VAN al 10%TIRTIRMA-10040000$ 263.64300%300%B-20070000$ 436.36250%250%B-A-10030000$ 172.73200%200%Costo de capital:10%Funcin Tabla de Excel para el grfico del VANProy AProy BProy B-A$ 264$ 436$ 1730%$ 300$ 500$ 20050%$ 167$ 267$ 100100%$ 100$ 150$ 50150%$ 60$ 80$ 20200%$ 33$ 33$ 0250%$ 14$ 0$ -14300%$ 0$ -25$ -25350%$ -11$ -44$ -33400%$ -20$ -60$ -40450%$ -27$ -73$ -45500%$ -33$ -83$ -50

Pag. 325, Proy excluyentes

Proyecto AProyecto BProyecto B-A

Pag. 327 Proy. excluyentesProyectos mutuamente excluyentes con diferente desarrollo temporal del flujo de fondos (ingresos altos al principio y bajos al final vs. Ingresos bajos al principio y altos al final)ProyectoAo 0Ao 1Ao 2Ao 3VANTIRTIRMA-1000800500100$ 215.6325.99%17.4%B-10001005001000$ 255.4520.44%18.7%B-A0-7000900$ 39.8213.39%12.2%kPROY APROY B5%$287.43$392.9410%$196.02$232.2215%$121.28$106.5620%$59.80$7.7225%$8.96($70.40)30%($33.26)($132.35)35%($68.46)($181.58)40%($97.88)($220.74)45%($122.53)($251.87)50%($143.21)($276.54)VANTIRA-1000500500500$ 243.4323.38%B-1000200200200$ -502.63-21.76%B-A0-300-300-300$ -746.060.00%

Pag. 327 Proy. excluyentes

Zona de contradiccinZona de concordanciaTIR incremental: 13,4%PROY APROY BCosto de oportunidadValor Actual Neto

Pag.328, Proy excluyentesVAN y TIR sin vida comnProyectoAo 0Ao 1Ao 2Ao 3Ao 4TIRVAN al 10%A-1,000400500600023.40%243.4B-1,000200 a perpetuidad20%1,000B-A0-200-300-400200 a perpetuidad19.20%1269.72Flujo B-A reelaborado para despejar la TIRAo 0Ao 1Ao 2Ao 3Ao 4Ao 50-200-300-4002002001042