Indicadores financieros

En miles de nuev os soles de diciembre del 2011

Total Activ osDic.200954,631

Dic.201067,590

Dic.2011103,131

C olocac. Directa (sin C ontingentes) 36,564 55,727 85,640Stock de Prov isiones 2,314 2,939 3,838Pasiv os ex igibles 47,636 59,317 88,631Patrimonio 6,980 8,267 13,347

Resultado Operac. Bruto 9,277 11,541 17,124Gastos de apoy o y deprec. -5,762 -6,473 -9,166Prov isiones por colocac. -953 -1,147 -1,621Resultado neto 1,626 2,292 4,115

M orosidad Global 6.65% 4.16% 3.16%Déficit Prov isiones v s. Patrimonio 1.67% -7.48% -8.48%

Tolerancia a Pérdidas 13.89% 13.07% 13.83%Ratio de C apital Global 13.83% 14.85% 15.10%

Liquidez básica/Pasiv os 2.31 0.41 1.25Posición cambiaria 0.06 0.01 -0.19

Resul.neto/C apital 42.55% 45.72% 54.12%Gastos de apoy o/Act.prod. 18.14% 15.26% 13.76%

Ranking en colocac. v igentes 9/10 9/11 5/11Ranking en depósitos 8/10 8/11 6/11

N º de sucursales 4 4 4N º de empleados 132 150 194

CAJA RURAL DE AHORROS Y CREDITO LOS ANDES S.A.

La Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes S.A. (“la Caja”), es una institución financiera que inició sus operaciones en diciembre de 1997, dedicándose desde entonces a actividades de intermediación microfinanciera, especializada en el sector rural, en donde ha concentrado 60.7% de sus colocaciones al 31 de diciembre de 2011. Desde fines del 2010, el principal accionista de la Caja con 93.7% del accionariado, es Peruvian Andes Corporation, empresa holding creado por inversionistas privados peruanos y extranjeros con experiencia en el negocio de microfinanzas. Al 31 de diciembre de 2011, la institución registró 4.27% del total de colocaciones directas, respecto al total de cajas rurales nacionales, 3.34% del total de las obligaciones con el público y 4.52% de los ingresos financieros totales en ese sub-sector empresarial financiero.

FUNDAMENTACIONLa clasificación de la categoría riesgo de fortaleza financiera asignada a la Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes S.A. se fundamenta en:• La experiencia adquirida en 13 años de operaciones,

registrando un aumento permanente y ordenado, tanto en sus colocaciones, como en sus captaciones en los últimos ejercicios, reflejando ello en sus resultados y en sus indicadores financieros, los cuales presentan resultados favorables y satisfactorios, dentro de los objetivos planteados. Ello ha sido reforzado por el manejo del nuevo principal accionista, cuyas políticas han fortalecido la operación de la institución.

• La Caja es una institución financiera focalizada y especializada en servicios microfinancieros, orientados mayormente al sector rural, en particular a la actividad agropecuaria. Esto le permite conocer a profundidad su mercado objetivo, teniendo un buen posicionamiento y reconocimiento en el ámbito regional en el cual concentra actualmente sus actividades (participa con84.3% de los créditos otorgados por las CRACs en el departamento de Puno).

• En los últimos años la Caja ha logrado resultados e indicadores favorables, los mismos que han incluido el cumplimiento de las metas y de las proyecciones de la institución, generando una imagen positiva para la Caja.

• El continuo crecimiento de su cartera de colocaciones, se ha dado en base a su conocimiento del negocio objetivo y a las adecuadas políticas de aprobación y de seguimiento de la cartera de créditos, lo que se refleja en menores indicadores de morosidad.

• La adecuada estructura financiera y operativa de la institución.

• La plana gerencial y los encargados de las jefaturas de la Caja que presentan niveles adecuados de estabilidad y de identificación con la cultura institucional.

• El respaldo del accionista mayoritario, Peruvian Andes Corporation, le ha proporcionado mayor reconocimiento en el mercado financiero local e internacional, promoviendo además el fortalecimiento patrimonial gracias a su política de capitalización de utilidades y de nuevos aportes.

*Las cifras han sido ajustadas a soles constantes de diciembre de 2011.

Caja Los Andes – Diciembre 2011 2

La categoría de clasificiación de riesgo asignada también toma en cuenta factores adversos como:• La fuerte competencia existente en el sector

microfinanciero, con creciente interés e incursión agresiva de diferentes instituciones financieras, motivados por las importantes oportunidades de crecimiento existentes, tanto en términos de colocaciones, como de rentabilidad, las que están presentes en la zona de operaciones de la caja.

• El tamaño de sus operaciones, respuesta a la competencia y la capacidad de influir en el mercado.

• La concentración relativa de sus colocaciones, tanto en términos geográficos, como por producto y por sector económico, lo que implican riesgos, debido a que el sector rural se encuentra altamente expuesto a fenómenos climatológicos.

• La cultura de gobierno corporativo se encuentra en proceso de consolidación debido a la reciente incorporación del nuevo accionista mayoritario.

A diciembre de 2011, la Caja registró un crecimiento en su cartera bruta de 53.7%, así como en sus resultados de79.5% (considerando valores constantes), al contar con altaespecialización en el otorgamiento de créditos al sector rural y en especial, al sector pecuario (60.7% de los créditos vigentes), a lo que se suma una alta participación de clientes únicos (cerca de 70% de sus clientes). Ello ha repercutido favorablemente en sus resultados e indicadores financieros, principalmente en los que a rentabilidad y a calidad de cartera se refiere.Al 31 de diciembre de 2011, el nivel de morosidad global de la Caja (que incluye cartera vencida, en cobranza judicial y refinanciada), fue de 3.16%, ubicándose por debajo del promedio del conjunto de Cajas Rurales, que registró una morosidad global de 6.13%.La Caja registró una utilidad neta de S/. 4.1 millones al 31 de diciembre del 2011, 79.5% superior a la registrada en el

2010 (S/. 2.3 millones), alcanzando una rentabilidad que se ubica entre las más altas del sistema de microfinanzas en el país.La política de fortalecimiento de la Caja a partir del ingreso de su actual accionista (capitalización de 100% de las utilidades de libre disponibilidad y aportes de capital social en efectivo), permite respaldar el crecimiento proyectado para la institución en el mediano plazo.La presencia del nuevo socio y de funcionarios de capacidad y experiencia en el sector financiero nacional e internacional, permitirá seguir desarrollando sus planes estratégicos, de acuerdo a los objetivos de crecimiento previsto y consolidar sus políticas de gobierno corporativo.

PERSPECTIVASLas perspectivas asignadas a la clasificación de riesgo de la Caja son positivas en base a la mejora mostrada en sus indicadores financieros, al crecimiento de sus operaciones y a los márgenes de rentabilidad que presenta.La Caja cuenta con los recursos necesarios para soportar su carga financiera, cubrir los costos relacionados con la incobrabilidad de créditos y sus gastos administrativos.Caja Los Andes busca consolidar su posición como una entidad financiera especializada en servicios microfinancieros, teniendo como visión ser la empresa financiera con mayor cobertura en la región sur del país, reconocida por la calidad de sus servicios y por la confianza de sus clientes, con énfasis en sus operaciones rurales.Todo ello está apoyado en su actual estructura orgánica y su bajo nivel de rotación de funcionarios.Sin embargo, la Caja enfrenta fuerte competencia en el mercado de las microfinanzas, debido al ingreso de nuevas entidades financieras a su ámbito de acción, reducido tamaño de mercado y alto riesgo relacionado con el sector agrícola, su mercado objetivo.

Caja Los Andes – Diciembre 2011 3

1. Descripción de la Empresa.

La Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes (“la Caja“) fue constituida como una sociedad anónima en setiembre de1996, con sede en Puno, bajo la denominación de “CajaRural de Ahorro y Crédito Los Aymaras S.A.”En noviembre de 1997, fue a autorizada para operar por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, mediante Resolución SBS Nº 816-97, iniciando actividades formalmente en diciembre de 1997, siendo una de las entidades más jóvenes dentro del Sistema de Cajas Rurales. A fines de 1998, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP observó una serie de incumplimientos en el capital suscrito e intervino a la Caja. Ello motivó que a inicios de1999, se produjera el ingreso de un nuevo grupo de accionistas, destacando el ingreso de la Asociación Rasuhuillca, con cerca de 25% del accionariado. Posteriormente, en marzo de 1999, en Junta General de Accionistas se acordó cambiar la razón social a “Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes S.A.”Hasta el año 2001, la Caja se enfocó en el otorgamiento de créditos al sector rural por montos relativamente elevados, como apoyo a la actividad agropecuaria por ser la principal actividad económica en el ámbito local de sus operaciones. En el año 2001, la Caja consciente de los riesgos que implicaba la concentración de su cartera, sumado a los diversos problemas que afrontaba el sector, reflejados en los indicadores de morosidad y de pérdidas acumuladas,elaboró diversas medidas estratégicas con la finalidad de reducir la concentración de su cartera y el riesgo de la misma. Una de las medidas adoptadas, involucró el enfoque hacia créditos de bajos montos en la zona urbana y rural, atomizando las colocaciones. Se cambió la estructura organizacional y se implementaron nuevos controles apoyados en un nuevo sistema informático. Los cambios implementados lograron traducirse en mejores resultados.A partir de este proceso, la Caja fue convirtiéndose en una entidad confiable y rentable, caracterizada por su sostenido crecimiento, integrándose como una alternativa de apoyo para el desarrollo empresarial y social de la región altiplánica del país.Ello se ha visto consolidado a partir del año 2010, con el ingreso de un nuevo accionista mayoritario, Peruvian Andes Corporation (“PAC”), el cual aporta la experiencia de los socios para perfeccionar modelo de negocio de microfinanzas de la Caja, implantando mejores controles de gestión, además de fortalecer el patrimonio, que a su vez respalda los planes estratégicos a mediano y largo plazo de la institución.

a. PropiedadAl 30 de diciembre del 2011, el capital social de la Caja asciende a S/. 8.6 millones, incrementándose en 55.5%, respecto a lo registrado al cierre del 2010 (S/. 5.5 millones, considerando valores constantes), gracias a aportes de los accionistas y a la reinversión del 100% de sus utilidades de libre disponibilidad.Respecto a las utilidades del ejercicio 2011, se cuenta con el compromiso de capitalizar el íntegro de las mismas.PAC, desde el ejercicio 2010, se desempeña como principal accionista de la Caja, quien actualmente cuenta con 93.73% del capital social. PAC es un holding creada por inversionistas privados peruanos y extranjeros, con trayectoria en el negocio de las microfinanzas a nivel internacional. Destaca entre ellos la Sra. Rosanna Ramos Velita, funcionaria internacional de amplia experiencia en el negocio de microfinanzas, quien ha sido designada como Presidenta del Directorio. La señora Ramos trabajó como funcionaria de diversas instituciones financieras internacionales, y actualmente se desempeña comomiembro del directorio de Grameen Foundation (New York, Estados Unidos).

Accionistas %

Peruvian Andes Corporation 93.73Otros accionistas 6.27Total 100.00

PAC ha presentado una propuesta para adquirir paulatinamente el resto de la participación social de los demás accionistas.

b. Supervisión C onsolidada de C onglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS N° 446-2000)La Caja realiza sus operaciones con total autonomía administrativa, económica y financiera. La institución es administrada en forma profesional, evitando todo tipo de trato preferencial. Los créditos otorgados a personasrelacionadas, directores, trabajadores, entre otros, tienen los mismos requisitos exigidos en los manuales respectivos.A diciembre del 2011, la Caja había otorgado financiamientoa personas vinculadas por un monto total que representa0.19% del patrimonio efectivo de la empresa, porcentaje por debajo del monto máximo permitido (30% del patrimonio efectivo).

c. Estructura administrativa y ro t ación del perso n a lCon el ingreso de PAC como principal accionista de la Caja, se ha modificado la conformación del Directorio para el ejercicio 2011, el cual ha quedado constituido por 5

Caja Los Andes – Diciembre 2011 4

miembros titulares, siendo presidido por la Sra. RosannaRamos Velita.El actual organigrama de la Caja fue aprobado en el 2011 y cuenta con una estructura plana y funcional, que responde a las necesidades actuales de la institución, adecuándose al crecimiento que ha enfrentado en los últimos ejercicios y a los cambios producidos en el mercado.

DirectorioPresidente: Rosanna Ramos Velita Vicepresidente: Johanna Gil Posada Directores: Bernadette Stella Chorengel

Radhika Jayant ShroffJuan Carlos Palacios Molinelli

AdministraciónGerente General: Raúl Calle Guerra Gerente de Riesgos: Washington Deza Deza Gerente Operación y Finanzas: Jimmy Esteves Castillo Gerente de Administración: Bruno Quispe Zapana Gerente de Negocios: Lyudmila Chuquimamani ZeaGerente de Plan. y Desarrollo: Julen Baztarrica GobantesAuditor Interno: Enrique Catacora ContrerasAsesoría Legal y Recuperos: Elmer Romero Salcedo

Al más alto nivel de la organización se encuentra la Junta General de Accionistas, seguida del Directorio. La Unidad de Auditoría Interna y la Unidad de Cumplimiento son órganos de apoyo que dependen directamente del Directorio, lo que les otorga independencia, respecto al resto de áreas operativas de la Caja. Se cuenta también con el Comité de Auditoría, el Comité de Riesgos, el Comité de Gerencia, el Comité de Créditos, el Comité de Mora y el Comité de Venta de Bienes Adjudicados. Los dos primeros, apoyan yasesoran al Directorio, mientras que los demás Comités lo hacen directamente a la Gerencia General.La composición de la plana gerencial de la Caja es bastante estable, presentando pocas modificaciones en el tiempo, siendo el cambio más reciente la incorporación del Sr. Julen Baztarrica como Gerente de Planeamiento y Desarrollo. Desde setiembre del 2001, la Gerencia General está a cargo del Sr. Raúl Calle. Los integrantes de la plana gerencial ocupan sus cargos por más de 4 años, y en su mayoría son ejecutivos que han ido asumiendo nuevas y mayores responsabilidades en línea con el esquema de desarrollo de carrera profesional definido en la institución, luego del ingreso del nuevo accionista.

2. Negocios

La Caja Los Andes, es una institución financiera regional, que cuenta con más de 13 años de operaciones orientada a

la intermediación microfinanciera, sujeta a la supervisión de la SBS y del BCR.La Caja opera actualmente en los departamentos de Puno y Ayacucho, siendo una de las pocas instituciones que mantiene una notable presencia en el ámbito rural, orientando sus créditos en particular a las actividades agropecuarias, que concentran el 61% de la cartera total de la institución (60.7% al cierre del ejercicio 2011 y 61.9% al cierre del 2010)Esto ha sido posible en gran medida por operar con depósitos captados de personas naturales que desarrollan sus operaciones en su ámbito de influencia: la zona rural de la Región Sur del país.La Caja también ofrece créditos de consumo y crédito para el desarrollo de las microempresas, los cuales han participado con 16.1% y 69.7% de la cartera total de diciembre de 2011, respectivamente.En lo que respecta a los pasivos, la captación de depósitoses la principal fuente externa de fondeo de sus colocaciones, a partir de lo cual la Caja ha logrado su liderazgo en el mercado regional en depósitos del público a nivel delsistema financiero no bancario, al obtener 97.7% de los depósitos de las CRACs en Puno.La institución ofrece los siguientes productos: depósitos de ahorros, depósitos a plazo fijo, y depósitos CTS. La Caja ha participado exitosamente en el Programa de Incentivo al Ahorro para Mujeres Rurales, con el Proyecto Corredor Puno Cusco y con el Proyecto Sierra Sur, lo que ha promovido la bancarización de más de 5 mil mujeres de bajos recursos económicos, que por primera vez tienen acceso al sistema financiero formal.Adicionalmente, la institución realiza operaciones con cartas fianza (incluso se dan con garantía para licitaciones de entidades públicas y privadas a nivel nacional), compra/venta de moneda extranjera, cobros, pagos,transferencias y giro de fondos, administración de ahorros de diversas ONGs, y administra fideicomisos como el Fideicomiso Los Andes – Unión Europea para créditos agropecuarios.La Caja ofrece también microseguros rurales por muerte accidental respaldados por La Positiva Seguros y Reaseguros (comprende cerca de 27,500 asegurados). Para el desarrollo de sus operaciones, la Caja tiene siete oficinas especiales en Lampa, Ilave, Azángaro, Yunguyo, Sicuani, Espinar y Pampa Cangallo, y planea inaugurar 8oficinas especiales durante el 2012. Además, la Caja cuenta con 23 Puntos de Atención al Cliente (PACs) distribuidos en Puno, Ayacucho, principalmente, así como en Arequipa, Cusco y Tacna. Asimismo, ha comenzado con un proceso de zonificación geográfica de la cartera por agencias.

Caja Los Andes – Diciembre 2011 5

La Caja viene incrementando el ritmo de sus operaciones en base a un crecimiento ordenado, y bien orientado (“crecimiento minimizando riesgos”), enmarcado en la planificación de los objetivos y en la obtención de los resultados.En los últimos ejercicios, la Caja ha logrado resultados favorables, que han permitido el cumplimiento de las metas y de las proyecciones planteadas por la institución. Esto a su vez ha generado una imagen positiva y un mejor posicionamiento en su ámbito de influencia.

a. Planeamiento Estratégico La Caja Los Andes cuenta con un Plan Estratégico para los años 2011-2015. El principal objetivo estratégico de la institución es el de consolidar sus operaciones como entidad microfinanciera dedicada a otorgar créditos para el sector rurales de la Región Sur del país. En el mediano plazo, se tiene previsto diversificar su cartera de operaciones a través del incremento de las colocaciones de créditos de consumoy de créditos para la micro y pequeña empresa. Paralelamente, se espera diversificar la estructura de fondeo de la Caja, para lo cual se busca un crecimiento en colocaciones, seguir incrementando nuevas líneas de crédito con instituciones nacionales y extranjeras.La Caja ha contratado los servicios de la empresa de consultoría McKinsey para la revisión de su Plan Estratégico, en los siguientes aspectos: (i) reforzamiento y modelación de producto crediticio; (ii) fortalecimiento del respaldo tecnológico de la Caja; (iii) reformulación de la estrategia de marketing; y (iv) consolidación de sus operaciones a nivel nacional.Asimismo, se han planteado los siguientes objetivos: (i) fortalecer el valor de la institución; (ii) consolidarse como entidad microfinanciera en el país; (iii) establecer una estructura organizacional sólida; e (iv) implementar sistemas de control eficaces.Por otro lado, se viene trabajando, junto con el Banco de laNación, en un sistema de interconexión en línea tanto para el pago de los deudores de la Caja, como para la captación de depósitos, con el fin de lograr una mayor cobertura de sus operaciones y acercarse a sus clientes (que se encuentranen su mayoría en zonas rurales), para lo cual también se ha planificado ampliar el número de puntos de atención al cliente (oficinas especiales y PACs) durante el ejercicio2012.

b. Organización y Control InternoLa estructura orgánica de la institución está liderada por la Gerencia General, la cual tiene bajo su cargo cinco gerencias: de Riesgos, de Operaciones y Finanzas, de

Administración, de Planeamiento y Desarrollo y de Negocios, así como la Unidad de Asesoría Legal y la Unidad de Marketing, los cuales han tenido un comportamiento estable en los últimos años.La Unidad de Auditoría Interna ("UAI") es el órgano de control interno, que depende orgánica, funcional y administrativamente del Directorio, a quien reporta periódicamente, así como al Comité de Auditoría, teniendo la autonomía necesaria para el cumplimiento de sus funciones de manera efectiva y oportuna. El Comité de Auditoría está conformado por tres directores que se reúnen con frecuencia mensual.La UAI se encuentra a cargo del Sr. Enrique Catacora, quien cuenta con la colaboración de un Auditor Asistente para el cumplimiento de sus funciones. Para la elaboración de informes especiales en plazos oportunos, se contratan los servicios de un Auditor Asistente externo.La Unidad busca que promover la correcta y transparente gestión de los recursos y bienes de la Caja, cautelando la legalidad y la eficiencia de sus actos y operaciones, así como el logro de resultados, mediante la ejecución de acciones y actividades de control.El Plan de Trabajo de la Unidad de Auditoría Interna para el ejercicio 2011, contempló la ejecución de 48 actividades de control, los cuales incluyeron actividades relacionadas con aspectos operativos, capacitaciones, visitas a agencias, presentación de informes al Directorio, revisión y actualización del Manual de Créditos, entre otros.El Plan de Trabajo 2012 contempla la ejecución de 3 visitas a cada agencia durante el presente ejercicio.

c. Soporte InformáticoLa Caja viene desarrollando todas sus operaciones con un “core” modular principal denominado Sistema de Información Financiero Contable – “SIF Net”, que permite el desarrollo de todos sus operaciones con interconexión simultanea entre todas las agencias.Para mejorar la eficiencia de los sistemas informáticos, así como la interconexión entre todas las agencias, se han adoptado las siguientes acciones:(i) Se ha proporcionado tecnología móvil a través del

servicio de Claro, que permite la conexión de los analistas en zonas remotas, para que, a través del equipo móvil, se pueda iniciar el proceso de ingresos de datos del cliente y la evaluación de su capacidad de pago.

(ii) Se ha contratado el servicio de banda ancha de Movistar, a fin de agilizar la intercomunicación entre las agencias y evitar problemas de demoras en la prestación

Caja Los Andes – Diciembre 2011 6

de los servicios, saturación de líneas o pérdida de datos en el acceso a la base de clientes.

(iii) Se adquirió un Servidor IBM XSeries para la Oficina Principal y se ha implementado una nueva versión del sistema informático, que al sincronizarse con la página web, permite mayor agilidad y eficiencia en las operaciones.

(iv) Se implementaron una sala y un servidor alterno de acuerdo a lo requerido por el Plan de Continuidad de Negocios.

En paralelo se están evaluando los beneficios de otros sistemas informáticos, así como los costos involucrados en un futuro cambio de sistema informático, que se hace cada vez más necesario en línea con el crecimiento proyectado de las operaciones de la institución.La Gerencia de Riesgos de la Caja ha desarrollado el Plan de Contingencia y Continuidad de Negocios y el Plan de Seguridad de Información, para garantizar un correcto uso de los recursos de tecnología de la información.

3. Sistema Financiero Peruano

Al 31 de diciembre del 2011, el sistema financiero peruano está compuesto por 64 instituciones financieras: 15 bancos,10 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (“CMAC”), 11 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (“CRAC”), 10 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (“EDPYMES”), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero (también conocidas como de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias (“EAH”). Además existe una importante cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento de créditos y las Cooperativas de Ahorro y Crédito (“COOPAC”), estas últimas supervisadas por la FENACREP.El sostenido crecimiento económico nacional, sustentado por la creciente demanda interna, el crecimiento de las inversiones y la estabilidad política y fiscal, así como respaldado por la sólida estructura regulatoria del sistema financiero nacional, ha atraído la presencia de nuevos competidores al mercado, algunos a través de la compra de entidades existentes (como es el caso del Banco Compartamos de México, que adquirió una participación mayoritaria en Financiera Crear en junio del 2011), o delinicio de nuevas operaciones, como es el caso del Banco Cencosud de Chile, que desde marzo del 2011 cuenta con autorización de organización de su operación local, o de la nueva operación con capitales locales de CRAC Incasur (Grupo Inca), que inició operaciones en octubre del 2011. Además, instituciones financieras internacionales como el

Industrial and Commercial Bank of China – ICBC, el Banco Itau de Brasil y Bancolombia han anunciado su posible ingreso al mercado peruano.Tradicionalmente, las instituciones bancarias se han enfocado en atender a las medianas y grandes empresas, además de prestar servicios de banca personal, aunque en los últimos tiempos se observa una tendencia hacia la especialización de operaciones, determinada por las oportunidades de crecimiento en términos de colocaciones y de rentabilidad obtenida, como es el caso de los bancos enfocados en créditos de consumo: Falabella y Ripley, o de bancos enfocados en prestar financiamiento a microempresas: MiBanco y Azteca. A estos últimos sesuman las operaciones en microfinanzas asociadas a los principales bancos del país: Financiera CrediScotia de Scotiabank, Financiera Edyficar del Banco de Crédito - BCP y Caja Nuestra Gente de la Fundación BBVA (que próximamente se fusionará con Financiera Confianza), así como las operaciones de instituciones de reconocida especialización en este segmento como son las Cajas Municipales, las Cajas Rurales, las EDPYMES y empresas financieras especializadas, algunas de éstas convertidas desde su anterior operación como EDPYMES.Al cierre de diciembre del 2011, el total de activos del sistema financiero peruano fue de S/. 217.78 mil millones, manteniendo una alta concentración entre los cuatro principales bancos (Banco de Crédito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank). En conjunto, estos cuatro bancos representan 72.38% de la cartera bruta de colocaciones directas, 74.55% de los depósitos totales y 69.03% del patrimonio del sistema financiero (73.33%, 76.07% y 69.46% al cierre del 2010, respectivamente). Cabe destacar ciertos indicios de mayor competencia en créditos y depósitos, debido al ingreso de nuevos operadores y A la consolidación de sus operaciones en todos los nichos existentes en el mercado.

DIC.2011 Activos Cart.Bruta Vige nte s CAR* Provis ione s De pós itos Patrim onio

Bancos 193,056 128,378 125,206 3,172 4,750 126,071 19,468

Financieras 7,735 6,745 6,446 299 446 2,751 1,169

CMAC 12,389 9,936 9,258 678 754 9,312 1,750

CRAC 2,682 2,005 1,882 123 129 1,959 409

EDPYME 1,263 1,107 1,043 65 74 0 271

Leasing 396 312 310 2 5 0 54

Factoring 13 2 2 0 0 0 2

Hipotecarias 247 228 225 3 7 0 53

TOTAL 217,780 148,713 144,372 4,341 6,166 140,094 23,177

*Cartera de A lto Riesgo : Vencida + Refinanciada + Reestructurada

Luego de la crisis financiera internacional ocurrida a fines del2008, que tuvo ciertos efectos desfavorables en la demanda interna y en la situación económica nacional, y por tanto, en la demanda de créditos, lo cual se reflejó en un crecimiento mínimo de la cartera de colocaciones directas en el ejercicio2009 (+3.23% frente a lo registrado al cierre del 2008, en

Caja Los Andes – Diciembre 2011 7

valores corrientes), el sistema financiero nacional ha registrado una recuperación sostenida respecto al nivel de colocaciones de periodos anteriores. Así, al cierre del ejercicio 2011, se registró un crecimiento de la cartera de créditos directos de 17.64% respecto al cierre del 2010, y en éste, de 19.47% con respecto al cierre del 2009, considerando valores corrientes (+12.47% promedio ponderado anual considerando valores constantes). Comose indicó previamente, el crecimiento de las colocaciones se da en paralelo con la reactivación de la economía nacional (crecimiento del PBI Global de 8.78% en el ejercicio 2010 y6.92% en el ejercicio 2011) y el dinamismo de la demanda interna, lo que se sustenta en base a favorables perspectivas económicas, acercándose a las tasas de crecimientoanuales observadas antes del inicio de la crisis mencionada.

Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones

Los créditos de banca personal (créditos de consumo y créditos hipotecarios para vivienda) han representado alrededor de 31% de la cartera de créditos en los últimos años (31.99% a diciembre del 2011), con una expectante tendencia creciente, incluso mayor a la del resto del sistema financiero, sustentada en la permanente expansión económica nacional, y principalmente, en el aumento de la clase media, que viene registrando mejores ratios de empleo y mayores niveles de ingreso familiar, y por tanto, mayor capacidad de endeudamiento crediticio y de consumo.En paralelo, también se ha venido observando un mayor nivel de operaciones de las empresas especializadas en microfinanzas (CMAC, CRAC y EDPYMES), tanto en sus zonas de influencia tradicionales, como fuera de ella, así como de las empresas financieras junto a una incursión más agresiva de las entidades bancarias en préstamos a estesegmento de negocios. Así, las actividades empresariales

175,000.00

150,000.00

125,000.00

100,000.00

75,000.00

50,000.00

25,000.00

-

(en miles de soles constantes)

Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

minoristas (pequeña y microempresa) muestran una participación cada vez más importante, representado 17.74% de la cartera total de créditos del sistema financiero, frente a17.17%, 11.88% y 10.40% que representara al cierre del2010, 2009 y 2008, respectivamente. El crecimiento mostrado por este segmento desde el ejercicio 2010, se

Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/

1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring .

Cabe destacar la expansión registrada por las instituciones microfinancieras y las empresas financieras, que han mostrado un crecimiento conjunto de 14.17% entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011, mientras que la banca registró un incremento de 10.11% (considerando valores constantes), de modo que en conjunto, el sistema financiero nacional creció 10.71% en su cartera de colocaciones brutas. Este desempeño se confirma por el comportamiento de la cartera de créditos por tipo de

explica también por el efecto de las nuevas disposiciones deEvaluación y Clasificación del Deudor (Res. SBS N° 11356-2008), norma que entró en vigencia desde julio del 2010. Los créditos a actividades empresariales no minoristas (corporativos, grandes y medianas empresas) continúan representando la parte más importante de la cartera de créditos, pero con una clara tendencia decreciente (50.27% a diciembre del 2011, 52.20% a diciembre del 2010 y56.85% a diciembre del 2009).

Estructura de la Cartera de Créditos del SistemaFinanciero, Diciembre 2011

producto, pues los créditos minoristas han mostrado unincremento de 14.30% entre el cierre del 2010 y el cierre del2011, mientras que los créditos no minoristas registraron un crecimiento de 6.55%. Por su parte, los créditos de banca personal mostraron un aumento de 15.53% en el mismo

Hipotecarios13.5%

Consumo18.5%

MES5.8%

Corporativo17.9%

GrandesEmpresas

15.3%

periodo.

S/. MM160,000

140,000

Cartera de Colocaciones Directas - Sistema Financiero

PequeñasEmpresas

11.9%

MedianasEmpresas

17.1%

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

Dic. 2006 Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

La captación de depósitos ha mostrado un menor nivel decrecimiento durante el ejercicio 2011 (+8.97% respecto al cierre del 2010, considerando valores corrientes, y 2.55% neto del ajuste a valores constantes), pues aún cuando elmayor número de empresas financieras (tanto de nuevas

Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista Consumo Hipotecarios financieras, como de conversiones desde otra estructura

operativa) ofreció mayores opciones de depósitos y generó

mayor captación de fondos del público, la coyuntura electoral y económica del país, sumada al riesgo internacional, determinaron que los depositantes busquen otrasalternativas de inversión y rentabilidad. La captación de depósitos continúa su concentración en la banca comercial (89.99% del total de depósitos del sistema financiero a diciembre del 2011), y al igual que en el caso de la carterade créditos, presenta una alta concentración entre los cuatro principales bancos (74.55% del total de depósitos del sistema financiero nacional).Ante el menor ritmo de crecimiento de los fondos del público, la estructura de fondeo del sistema financiero peruano ha variado, para darle mayor participación a la emisión de valores en el mercado de capitales local, e incluso internacional por parte de los principales bancos, la cual ha representado 7.10% de los pasivos totales en diciembre del2011, frente a 5.85% al cierre del 2010. También ha sido determinante la menor disponibilidad de adeudados locales y del exterior (-12.05% entre diciembre del 2010 y diciembredel 2011), los cuales pasaron a representar 14.56% de los pasivos totales, frente a 16.82% que registraron al cierre del2010.En los últimos años se observa una clara tendencia de reducción de las operaciones denominadas en moneda extranjera (desdolarización), tanto de las colocaciones, como de los depósitos, particularmente de la banca, en uncontexto de expectativa de apreciación del Nuevo Sol y de adecuación a los estándares requeridos por organismos multilaterales, de modo que al 31 de diciembre del 2011,54.39% de las colocaciones directas estuvieron denominadas en nuevos soles, mientras que 56.09% del total de depósitos estuvieron expresados en la misma moneda, lo que viene reduciendo la todavía relativa vulnerabilidad del sistema ante los riesgos de tipo de cambio.La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial, refinanciada y/o reestructurada) presentó crecimientos moderados en los últimos dos años, con ratios de 5.51% en el 2011 y 10.73% en el 2010, los que conjugados con un mayor ritmo de crecimiento de la cartera total de créditos directos (10.71% y 14.3%, respectivamente), con un adecuado manejo en cuanto a castigos y provisiones, con laaplicación de políticas crediticias para afrontar situaciones de sobreendeudamiento de la cartera y criterios más prudentes, con mejores estándares de control aplicados por las instituciones financieras y por la SBS, y por la recuperación de los efectos adversos de la crisis financiera del periodo2008-2009, entre otros factores, han permitido que los ratios de morosidad global de las diferentes instituciones financieras se mantengan en niveles estables, con un

indicador promedio de 2.92% para el sistema financiero en su conjunto (3.06% al cierre del 2010 y 3.16% al cierre del2009).Este comportamiento es liderado por la banca, que viene mostrando los mejores niveles de morosidad del sistema al haber controlado el deterioro de sus carteras de banca personal y de créditos minoristas. En ese aspecto, las instituciones microfinancieras y las empresas financieras mantienen sus niveles de morosidad observados luego de la crisis financiera del 2008, que se ubican por encima de los registrados en años anteriores, al ser su mercado altamente competitivo, en etapa de crecimiento y con amplias expectativas de desarrollo, lo que determina una tendencia hacia la sobreoferta de créditos en sus mercados de influencia.

Sistema Financiero - Morosidad Global

15.0%

12.5%

10.0%

7.5%

5.0%

2.5%

0.0%Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

Bancos Financieras CMACCRAC EDPYMES OTROS

Destaca los logros alcanzados en término de exposición patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades, observándose mayores coberturas de la cartera de alto riesgo a diciembre del 2011, con un ratio de cobertura global de provisiones respecto a cartera de alto riesgo de 142.03% en el sistema financiero en su conjunto, que representó7.87% del patrimonio total del sistema. A diciembre del 2011, todos los grupos de instituciones financieras han recuperado su nivel de cobertura de provisiones respecto a la cartera de alto riesgo, incluso las EDPYMES y las CRAC que en periodos anteriores mostraron déficits en este aspecto cobertura de provisiones. Asimismo, la fortaleza patrimonial respecto al conjunto de riesgos que enfrentan las instituciones financieras (crediticio, operativo y de mercado) se mantuvo en niveles adecuados, con ratios de capitalglobal por encima del nivel mínimo regulatorio (10% a partir de junio del 2011): 13.38% para los bancos, 15.34% para las empresas financieras, 16.37% para las CMAC, 14.44% para las CRAC y 20.25% para las EDPYMES.

Bancos Financieras CMACCRAC EDPYMES OTROS

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%

-10.0%

-15.0%

Exposición Patrimonial por Cartera de alto Riesgo

Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

política y fiscal confirmada por el actual gobierno, que mantiene los lineamientos económicos de periodos anteriores de probado éxito.Se enfrenta el riesgo potencial de los efectos desfavorables de la crisis financiera internacional en la inversión privada, en la demanda interna, en el consumo y en la producción nacional, con consecuencias en el riesgo crediticio, la rentabilidad y a la liquidez del sistema financiero local, dada la todavía alta vinculación y la vulnerabilidad económica delPerú con respecto a los mercados internacionales.

En correspondencia con el crecimiento de la economíanacional y con el favorable desempeño del sistema financiero, se observa una tendencia favorable en cuanto a los niveles de rentabilidad obtenidos, con un ROE de21.01% al cierre del 2011 frente a 20.48% obtenido en el ejercicio 2010 y 20.05% en el ejercicio 2009, impulsado principalmente por la estabilidad financiera mostrada por la banca y por la recuperación de los indicadores de eficiencia de las instituciones microfinancieras y de las empresas financieras. La recuperación de los rendimientos se da a pesar del contexto de fuerte competencia en las tasas interés activas generado a partir de una cada vez mayor penetración de las entidades financieras en los distintossegmentos de mercado, así como por la tendencia creciente en las tasas pasivas por efecto del aumento de la tasa de referencia del BCR y el costo de fondeo internacional.Para compensar el menor margen financiero obtenido han sido importantes los esfuerzos de las instituciones financieras en cuanto a mejorar sus niveles de eficiencia operativa, a generar mayores ingresos por servicios no financieros (comisiones bancarias y otros servicios financieros), así como a controlar el deterioro en la calidad de su cartera crediticia lo que se refleja en menores requerimientos de provisiones por riesgo de incobrabilidad.

Sistema Financiero - ROE40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%

5.0%0.0%

Cabe mencionar asimismo, el riesgo de un potencial deterioro de la calidad de la cartera crediticia del sistema, por el continuo aumento en el nivel de endeudamiento respecto a los ingresos de los clientes de banca personal y de microempresas, principalmente, situación que puede verse acentuada por los efectos adversos de “shocks externos”.El sistema financiero nacional continúa observando una reducción en los márgenes financieros en razón de los mayores costos financieros relativos determinados por el aumento en las tasas de referencia y en los niveles de encaje por parte del BCR. Sin embargo, por la aún baja penetración de servicios bancarios en el Perú, de alrededor de 25% del PBI frente a 80% en otros países de AméricaLatina, el mercado nacional continúa siendo atractivo para la expansión de los canales de atención de las instituciones financieras que operan actualmente, así como para el ingreso de nuevos actores, ya sea de capitales locales oextranjeros, los cuales se están enfocando en atender nichos de mercados específicos y en diversificar geográficamente el acceso al crédito.Para compensar la disminución en márgenes financieros, se requiere lograr un efectivo ajuste de costos financieros y de gastos operativos, tal como lo está logrando actualmente la banca, pero ello aún es un tema pendiente para algunas empresas financieras y para la mayoría de instituciones microfinancieras, principalmente en lo que a eficiencia en la gestión operativa se refiere, dadas las características intrínsecas en cuanto acceso, formalidad y capacidad crediticia del tipo de clientes atendidos. Todo ello debe darse

-5.0%Dic.2006 Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros

en paralelo con el proceso actual de modernización y dedesarrollo de procesos adecuados a las mejores prácticas financieras, de gobierno corporativo y de calidad de atención

El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, vinculadas a las proyecciones de crecimiento económico nacional que se espera fluctué alrededor de 5.5% anual en los próximos años–lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces en el sistema financiero–, todo ello respaldado por sólidos indicadores macroeconómicos nacionales y en la estabilidad

a los usuarios, determinando en algunos casos fusiones o adquisiciones que buscan dar mayor eficiencia al sistema en su conjunto.

4. Situación Financiera

A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste en los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre de 2011.

a. Calidad de ActivosLa Caja ha logrado un sostenido crecimiento y expansión de su cartera de operaciones a través de sus oficinas localizadas en los departamentos de Puno y Ayacucho,registrando un ratio de crecimiento promedio anual de 33.3% en la cartera de colocaciones en los últimos cinco años (considerando cifras ajustados a valores de diciembre del2011), alcanzando la quinta posición en el sistema deCRACs en términos de colocaciones brutas.A diciembre del 2011, la Caja registra activos totales ascendentes a S/. 103.1 millones (incluyendo créditos contingentes), monto 52.6% mayor respecto al registrado al

Por su parte, los créditos de consumo representan 16.1% de los créditos totales, correspondiendo a créditos con convenio de descuento por planilla con empleados de instituciones públicas, y a créditos de libre disponibilidad.La Caja viene registrando un crecimiento sostenido en sus operaciones, lo cual se afianza en el ofrecimiento de mejores productos y de servicios financieros diseñados de acuerdo a las necesidades de sus clientes, lo que se desarrolla a partir del amplio conocimiento de sus operaciones. A ello seagrega la poca competencia de instituciones financieras reguladas en el sector agropecuario de la Región Sur del país, que permite que alrededor de 70% de sus clientes sean atendidos únicamente por Caja Los Andes.

Composición de Cartera según Tipo de Crédito120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

cierre del ejercicio 2010 (S/. 67.6 millones).La cartera bruta de colocaciones (sin considerar créditos contingentes), aumentó en S/. 29.9 millones, es decir 53.7%, llegando a S/. 85.6 millones en diciembre de 2011 (S/. 55.7 millones en diciembre del 2010), respondiendo a la consolidación de las agencias, al mayor posicionamiento, ala creación de productos especializados para su segmento objetivo (clientes del sector rural), así como al propio crecimiento de la economía regional. Esta cartera está denominada principalmente en moneda nacional (97.8% de las operaciones)

Evolución de la Cartera Bruta (incluyendo créditos contigentes)

Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

Actividades Empresariales Créditos de Consumo

La Caja se encuentra realizando esfuerzos por incrementar su portafolio de clientes, principalmente aquellos no atendidos por la banca comercial, siendo en la mayoría de los casos, clientes del sector rural que recién se insertan al sistema financiero, logrando con ello bancarizar a la población.Por ello, el número de deudores pasó de 15,294 al cierre del ejercicio 2010, a 21,336 al cierre del 2011. Respecto al monto promedio de créditos, éste muestra un alto grado de atomización, al encontrarse en S/. 4,014 como promedio a diciembre del 2011.Al cierre del 2011, la cartera de alto riesgo de la Caja

100,000

90,000

80,00070,000

60,000

50,00040,000

30,000

20,00010,000

0

Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

Cartera Bruta Var. %

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

(refinanciada, vencida y en cobranza judicial), ascendió a S/. 2.7 millones, es decir fue 16.6% mayor a la registrada al cierre del ejercicio 2010.La morosidad básica (créditos vencidos, respecto a las colocaciones brutas), disminuyó de 3.18% a diciembre del2010, a 2.56%, a diciembre de 2011. Esta morosidad se encuentra por debajo de los niveles promedio del sistema de cajas rurales (4.30% a diciembre de 2011).El ratio de morosidad global (que incluye la cartera vencida,

Los créditos otorgados a clientes de micro y pequeña empresa representaron 83.9% de la cartera y han sido otorgados a clientes que se desenvuelven principalmente en el sector agropecuario, siendo este, el principal segmento objetivo de la institución, los que a diciembre de 2011 representaron 60.7% del total de créditos directos.

en cobranza judicial y refinanciada) siguió presentando una tendencia decreciente, ubicándose en 3.16% a diciembre del2011, frente a 6.13% registrado en por el conjunto de CajasRurales.

Riesgo de la Cartera de Colocaciones

Sistema

Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

Pérdida Potencial 2.86% 1.88% 1.45% 2.64% 2.87% 2.61%C art. Vencida / C olocac. y C onting. 4.13% 3.12% 2.51% 3.85% 4.38% 4.06%C art. Vencida + Ref./ C olocac. + C onting. 6.57% 4.09% 3.10% 6.05% 6.37% 5.79%C art. Vencida + Ref.-Prov . / C olocac.+ C onting. 0.32% -1.09% -1.30% 0.53% 0.20% -0.29%C artera Improductiv a / C oloc.+ C onting.+ BB. Adj.

7.51% 4.67% 3.04% 6.16% 6.42% 5.84%Generación total / Prov isiones 366.88% 429.10% 487.64% 241.24% 131.50% 164.59%Prov isiones / C art. Vencida + Refinanciada 95.19% 126.65% 141.86% 91.26% 96.78% 104.95%C art. Vencida - Prov . / Patrimonio -11.26% -14.14% -12.32% -9.33% -12.04% -10.46%C art. Vencida + Ref. - Prov . / Patrimonio 1.67% -7.48% -8.48% 2.95% 1.39% -1.49%Estructura de la Cartera

N ormal 85.88% 89.80% 89.46% 87.22% 87.98% 89.26%C PP 5.79% 4.60% 5.53% 5.27% 4.27% 3.79%Deficiente 3.07% 1.66% 1.31% 2.45% 2.02% 1.75%Dudoso 1.64% 1.38% 2.06% 1.80% 2.06% 1.83%Pérdida 3.62% 2.56% 1.64% 3.26% 3.67% 3.37%

Durante el 2011, se realizaron castigos por un monto de S/. 538 mil, que representa 0.6% de la cartera bruta promedio del periodo. La política de castigos de cartera aprobada en la institución determina el castigo de hasta1.5% del saldo de la cartera de créditos promedio anual.Las mejores políticas de créditos han incidido positivamente en la calidad de la cartera de créditos, lo cual se ha visto reflejado en la estructura de créditos según la categoría de riesgo del deudor de los préstamos, pues a diciembre de2011 el porcentaje de préstamos clasificados como “Normal” y “CPP”, fue de 95.0%, superior al registrado por el sistema de cajas (93.1%).

Evolución de cartera refinanciada, vencida, y mora

En razón de la disminución de la cartera pesada y de la decisión de incrementar los niveles de cobertura de provisiones por riesgo de incobrabilidad aplicada por la Caja, se logró una sobrecobertura respecto a la cartera de alto riesgo que representa 8.48% del patrimonio contable. Respecto a la concentración de los créditos, los 10 principales acreedores representan 14% de los créditos de la institución a diciembre del 2011.

b. SolvenciaDurante el año 2011, el crecimiento en las operaciones de la Caja fue respaldado principalmente por captación de depósitos, que constituyen como su principal fuente de fondeo, al representar 73.8% de los pasivos exigibles de lainstitución en el periodo analizado. Los pasivos exigibles

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011

C. Refinanciada C. Vencida Mora

6.0%

5.0%

4.0%

3.0%

2.0%

1.0%

0.0%

han ascendido a S/. 88.6 millones a diciembre de 2011, monto 49.4% superior al registrado en diciembre del 2010 (S/. 59.3 millones, a valores constantes).Los depósitos provienen principalmente de personas naturales, con una participación de 86.4% del total de depósitos captados, correspondientes a una base de más de14.5 mil clientes, que evidencia un bajo riesgo de concentración con un monto promedio de S/. 3,907 por cliente.La principal modalidad de captación de depósitos se da bajo

Por su parte la cartera clasificada como “Deficiente”,“Dudoso” y “Pérdida” disminuyó de 5.6% a diciembre del2010 a 5.0%, a diciembre de 2011. Dicho porcentaje se encuentra por debajo del registrado por el promedio de CRACs, cuya cartera con las clasificaciones antes mencionadas, se encuentra en un nivel de 6.9%.

la forma de depósitos a plazo, debido principalmente a las atractivas tasas pasivas que mantiene la institución con relación a las ofrecidas en el resto del sistema financiero tradicional, así como, por la creciente confianza de los clientes hacia la Caja. Los depósitos a plazo representaron80.7% del total de depósitos al 31 de diciembre de 2011, y

Adecuación de CapitalTolerancia a Pérdidas 13.89% 13.07% 13.83% 17.86% 17.19% 19.38%

Endeudamiento Económico 6.20 6.65 6.23 4.60 4.82 4.16

Ratio de C apital Global* 13.8% 14.9% 15.1% 16.1% 15.2% 14.4%

Riesgo de Iliquidez y Cambiario

Liquidez básica sobre pasiv os 2.31 0.41 1.25

Liquidez básica sobre Patrimonio Económico 3.33 0.46 0.89

Liquidez corto plazo sobre pasiv os -0.47 0.01 0.25

Liquidez corto plazo sobre Patrimonio Económico -1.37 0.03 0.33

Liquidez mediano plazo sobre pasiv os -0.07 0.13 0.03

Posición descubierta en U S$ / Patrim. Económ. 0.06 0.01 (0.19)

Mile

s So

les

han registrado un crecimiento constante en los últimos ejercicios, con un ratio de crecimiento promedio anual de32.8% en los últimos 5 años.En cuanto a los adeudados establecidos con diferentes entidades financieras, a diciembre de 2011, la Caja tuvo un saldo por este concepto de S/. 20.2 millones, monto que registra un importante aumento respecto al ejercicio anterior, (+23 veces), debido que la institución obtuvo líneas con COFIDE (S/. 5.1 millones), FONDEMI (S/. 4.9 millones), Banco de la Nación (S/. 2 millones), Banco de Crédito (S/.1.6 millones), ResponsAbility (US$ 2 millones), entre otros, lo que le permite tener una estructura de pasivos másdiversificada.

Para el fortalecimiento patrimonial de la institución y mantener óptimos ratios de capital global, se cuenta con el compromiso de capitalizar el íntegro de las utilidades de libre disponibilidad obtenidas mensualmente, política que se está aplicando a partir del ejercicio 2010, y además se realizaráun aporte de capital de S/. 1.4 millones en marzo de 2012. Asimismo, de ser necesario, se está negociando la obtención de un crédito subordinado con COFIDE para fortalecer el patrimonio.Respecto a la concentración de depositantes, a diciembre de2011, los 10 y 20 principales depositantes alcanzaron una participación de 14% y 20% del total de depósitos,respectivamente.

90,000

80,000

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0

Evolución de Depósitos y Adeudados

Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic.2011

c. LiquidezRespecto a la estructura de vencimientos, tanto de losactivos como de los pasivos de la institución, se observa una posición de liquidez adecuada e incluso más holgada en ciertos tramos, en comparación con periodos anteriores.

Evolución de la básica sobre pasivos y patrimonio

Dep. de Ahorro Dep. a Plazo Otros a Plazo (CTS) End. Inst. Fin.

Al cierre del 2011, el patrimonio neto de la Caja ascendió a S/. 13.3 millones, monto 61.4% superior al registrado a diciembre del 2010 que incluye los resultados obtenidos en el ejercicio bajo análisis.El capital social se ha fortalecido con la capitalización de

2.902.401.901.400.900.40

-0.10-0.60

Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

Liquidez básica sobre pasivos Liquidez corto plazo sobre pasivos

100% de las utilidades de libre disposición obtenidas en el ejercicio del 2010, ascendentes a S/. 1.9 millones, lo que representó un aumento del 55.5% con respecto a capital registrado en el 2010 (S/. 5.5 millones).El aumento del capital se reflejó en un mejor ratio de capital global, el cual pasó de 14.9% en diciembre del 2010 a 15.1%en diciembre del 2011.

El calce de liquidez básica sobre pasivos (hasta 30 días) al cierre del ejercicio 2011, registró un aumento respecto al cierre del 2010, 1.25 veces a diciembre de 2011 vs. 0.41 veces al cierre del 2010, pues a diciembre del 2011 se contaron con mayores fondos de libre disponibilidad, para ser utilizados para el financiamiento de las colocaciones.

Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria

Sistema

Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

* A partir de julio del 2009, considera el Ratio de Capital Global de acuerdo a los requerimientos de Basilea II (D.L. 1028)

Sistema

Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011

RentabilidadResult. N eto / Ing. Financieros 13.4% 15.0% 17.7% 8.5% 2.9% 5.9%M argen Oper. Finan. / Ingresos 71.9% 72.4% 75.5% 71.2% 69.5% 67.6%Result. Oper. N eto / Act. Productiv os 11.1% 11.9% 11.9% 7.9% 5.6% 5.5%Result. Oper. N eto / C apital 92.0% 101.1% 104.7% 46.0% 33.7% 30.9%Result. N eto / Act. Productiv os 5.1% 5.4% 6.2% 2.6% 0.8% 1.6%Result. N eto / C apital 42.5% 45.7% 54.1% 15.5% 4.9% 9.2%Eficiencia Operacional

Gastos de Apoy o y Depreciación / Activ os Produc. *

18.1% 15.3% 13.8% 14.4% 14.3% 13.5%Gastos de Apoy o y Depreciación / C olocac. Vigentes

18.5% 15.5% 13.9% 14.8% 14.6% 14.1%Gastos de Apoy o y Depreciación / Result. Oper. Bruta

62.1% 56.1% 53.5% 64.7% 71.8% 71.1%Gastos de Personal / Activ os Produc. * 10.8% 10.0% 8.3% 8.4% 8.5% 8.3%Gastos de Personal / Result. Oper. Bruta 37.1% 36.7% 32.2% 37.7% 42.8% 44.0%Gastos Generales / Activ os Produc. * 6.5% 4.6% 4.9% 5.2% 5.0% 4.3%Gastos Generales / Result. Oper. Bruta 22.1% 16.7% 18.9% 23.2% 25.0% 22.9%Gtos. Personal / N o. de Empleados (M S/.) 26.0 28.3 28.4 35.3 36.7 40.0Gtos. Generales / N o. de sucurs. (M S/.) 512.3 385.9 808.4 340.4 340.8 340.5

En plazos de tiempo un poco más largos, la Caja muestra pequeños descalces en algunas brechas, las que son cubiertos con las brechas acumuladas, que muestran saldos positivos, salvo en moneda extranjera en el largo plazo, debido a que se viene obteniendo, en términos generales, activos en moneda nacional y extranjera, superiores a sus obligaciones en las mismas monedas.

d. RentabilidadDurante en el 2011, la Caja registró ingresos financieros por S/. 23.2 millones, que representó un aumento de 51.5%, respecto a lo reportado en el 2010 (S/. 15.3 millones), gracias al importante incremento de las colocaciones brutas registradas en los últimos periodos.Por su parte, los gastos financieros ascendieron aS/. 5.6 millones, que representó un aumento de 34.5% (S/. 4.2 millones a diciembre del 2010), que comprenden principalmente (99.2%) el pago de intereses por las obligaciones contraídas por el público.

Ingresos y Margen FinancieroS/. Millones

mostró un incremento del 58.1%, al pasar de S/. 11.1 millones al cierre del 2010, a S/. 17.5 millones al 31 de diciembre del 2011.El aumento de los ingresos financieros permitió que el margen financiero operacional fue de 75.5% de los ingresos financieros, superior al registrado en el 2010, que ascendió a72.4%.La utilidad operativa bruta ascendió a S/. 17.1 millones, que implicó una variación de +48.4% en comparación a la obtenida en el 2010, lo que permitió cubrir ampliamente los gastos de apoyo y depreciación a pesar del incremento de éstos (+41.6%, S/. 9.2 millones vs. S/. 6.5 millones, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente), debido al aumento de las operaciones de la Caja.La generación de recursos totales de la Caja ascendió a S/. 7.9 millones, permitiendo cubrir holgadamente las provisiones por colocaciones, que aumentaron en 41.4%, debido las mayores exigencias de provisiones, como consecuencia del crecimiento de la cartera.El mejor desenvolvimiento de la Caja se vio reflejado en suutilidad neta, que ascendió a S/. 4.1 millones al cierre del

25.0

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0

71.9% 72.4%71.1%

75.5%

80%

78%

76%

74%

72%

70%

68%

66%

2011, monto 79.5% mayor con respecto a la utilidad registrada en el 2010, que ascendió a S/. 2.3 millones.La mayor utilidad obtenida se ha reflejado en los indicadores de rentabilidad, medidos tanto en términos de utilidad neta, sobre activos productivos, como sobre capital (6.18% adiciembre de 2011 vs. 5.4% a diciembre de 2010, y 54.12%

2008 2009 2010 2011M. Financiero Ing. Financieros M. Financ.Op./Ing.

Los mayores ingresos financieros del periodo, repercutieron positivamente en el margen financiero operacional, que

a diciembre de 2011 vs. 45.72% a diciembre de 2010, respectivamente).

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operacional

* Nota: Los Activ os Prod. incluy en las cuentas contingentes deudoras.

e. Gestión y EficienciaEn el 2011, la Caja registró gastos de apoyo y depreciación ascendentes a S/. 9.2 millones, monto 41.6% superior a lo registrado durante el 2010 (S/. 6.5 millones). Dichos gastos se descomponen en tres rubros principales: gastos de personal, gastos generales y gastos por depreciación y amortización.Los gastos de personal (60.2% de los gastos de apoyo y depreciación) ascendieron a S/. 5.5 millones, lo que representó una aumento de 30.2% (S/. +1.3 millones), a comparación al 2010. Esto es explicado por la incorporación de nuevo personal a la Caja (+44 trabajadores), contándose a diciembre del 2011 con 194 trabajadores.Este importante aumento en el número de trabajadores se originó por los mayores requerimientos originados por el crecimiento en el volumen de operaciones de la institución. Los gastos generales constituyeron otro rubro importante de los gastos de apoyo y depreciación, generándose un monto ascendente a S/. 3.2 millones, que representó un aumento de 67.6% con respecto a diciembre del 2010. Estos se encuentran compuestos principalmente por gastos en seguridad, en campañas promocionales, en consultorías, en estudios de mercado y en programas de capacitación. Los gastos de depreciación y de amortización ascendieron a S/.272.0 mil a diciembre del 2011.Si bien los gastos se incrementaron considerablemente por el crecimiento en las operaciones de la institución, el mayor crecimiento de los ingresos ocasionó que el retorno sobre el patrimonio ascendiera al 30.8%, superior al promedio del mercado (7.47%).

5. Administración de Riesgos

La Gerencia de Riesgos es un órgano de apoyo y asesoría para la Gerencia General y el Directorio, que depende directamente de la Gerencia General.La Gerencia de Riesgos de la Caja se encuentra a cargo del Sr. Washington Deza desde su creación en el ejercicio 2005. Para el cumplimiento de sus funciones cuenta actualmente con la colaboración de un Analista de Riesgos Operativo y dos Analistas Asistentes, uno de los cuales ingresó en el2011 para fortalecer el área.De acuerdo con el Manual de Organización y Funciones, la Gerencia de Riesgos se encarga, entre otros aspectos, de la verificación y del cumplimiento de las políticas y de los procedimientos establecidos por el Comité de Riesgos y aprobados por el Directorio, en relación a la gestión de riesgos.La comunicación del Directorio y de la Gerencia de Riesgos se da a través del Comité de Riesgos, el cual está

conformado por dos Directores, entre ellos, la Presidenta del Directorio de la Caja, y por todos los miembros de la plana gerencial. A partir del ejercicio 2011, las reuniones deComité de Riesgos se realizan con frecuencia mensuales. Los participes del Comité de Riesgos son quienes se encargan de diseñar, establecer, modificar o reformular las políticas y los procedimientos para la identificación y la administración de todos los riesgos que enfrenta, según las disposiciones y normas dictadas por la SBS y el Directorio de la Caja.

a. Riesgo Crediticio y Riesgo Cr e diticio Cambiario (Res. SBS Nº 1455-2003)

La evaluación del riesgo crediticio de la Caja está a cargo de la Gerencia de Riesgos, que cuenta con un AnalistaAsistente para el cumplimiento de estas funciones, encargándose principalmente de evaluar, de clasificar y de calificar la cartera de colocaciones y el cálculo de provisiones con periodicidad mensual de acuerdo a lo estipulado en la normatividad vigente.En forma adicional, la Gerencia de Riesgos, evalúa los créditos mayores a S/. 25 mil para clientes nuevos, ymayores a S/. 50 mil para clientes recurrentes, determinandode esta forma el riesgo a que están expuestos estos créditos.Asimismo, se agregan los análisis de cosechas de cartera,de acuerdo a productos, oficinas, asesores y segmentos de negocios.La Caja tiene por política revisar anualmente las políticascrediticias aplicadas para la colocación de créditos, a partir de lo cual se ha ido ampliando los criterios de jerarquía de aprobación y el respaldo de garantías, buscando mantener el mismo en el nivel conservador y exigente en la evaluación, pero otorgándole mayor flexibilidad a fin de tener una respuesta más rápida en la aprobación y desembolso de los créditos.La Caja ha participado del proyecto de la Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (Asomif ) que implicó la contratación de la empresa de consultoría externa Scalar Consulting, para el desarrollo de un Módulo de Gestión de Riesgo Crediticio, Mercado y Liquidez.Este aplicativo permite registrar estadísticamente el comportamiento de las diversas variables de la cartera, con lo cual se tendrá mayor control y se agilizará el proceso de otorgamiento de créditos.En el 2011, los créditos en moneda nacional mostraron una elevada participación respecto a la cartera total (97.81%), lo cual reduce los riesgos asociados al riesgo por tipo de cambio.

b. Supervisión d e Riesgos de M ercado (Res. SBS N° 509-98)

La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo la responsabilidad de identificar y de administrar los riesgos correspondientes a las fluctuaciones de los precios del mercado a los que se encuentra expuesta la Caja, tales como: riesgos de liquidez, de tasa de interés, de inversiones, y cambiario.La exposición de la Caja a estos riesgos es baja debido a la estructura de sus activos, conformadas principalmente por la cartera de colocaciones, denominada en moneda nacional y pactada a tasa de interés fijas.La cartera de inversiones corresponde a los bonos RFA emitidos por el Gobierno peruano recibido en el marco del Programa de Rescate Financiero Agrario.A diciembre 2011, el patrimonio efectivo cubre 15.4% de los activos y contingentes ponderados por los riesgos totales, encontrándose dentro de los límites legales establecidos para instituciones similares.

c. Riesgos de Liquidez(Res. SBS N° 472-2001)La Gerencia de Riesgos supervisa la exposición ante el riesgo de liquidez, siguiendo los parámetros establecidos por el Comité de Riesgos, así como, las disposiciones dictadas por los organismos reguladores.La Caja cuenta con un Manual para la Administración del Riesgo de Liquidez que tiene como objetivo definir las políticas generales para la administración, la medición y el control de las operaciones afectas al Riesgo de Liquidez. Este Manual incluye las bases para el desarrollo del Plan de Contingencia de Liquidez, que contempla una serie de opciones que permiten incrementar la liquidez ante un retiro de ahorros imprevisto.En el 2011, la Caja superó los ratios de liquidez promedio mensual establecidos por la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP, tanto en moneda nacional (14.25%), como en moneda extranjera (35.55%).

d. Administraci ó n de los Riesgos de Operación (Res. SBS N° 2116-2009)

La Gerencia de Riesgos tiene a su cargo la responsabilidad de identificar y evaluar los riesgos operativos a los que se encuentra expuesta la Caja, en sus diversos procesos ó áreas, a fin de poder tomar las medidas preventivas que permitan reducir la probabilidad y el grado de impacto que pueda afectar la gestión de la institución. Para la realización de las funciones antes descritas, la Gerencia de Riesgos, dentro de su equipo cuenta con un Analista de Riesgo Operativo, especializado en estos temas.

La Gerencia de Riesgos es responsable de administrar y de monitorear el Plan de Seguridad de Información y el Plan de Continuidad de Negocios (los cuales han sido actualizados en el ejercicio 2011), debiendo informar a la Gerencia General, al Directorio y al Comité de Riesgos sobre la situación de los mismos. En el proceso de identificación de los riesgos se involucra a todo el personal de la empresa, el cual ha sido oportunamente capacitado, mediante dos capacitaciones anuales, las que se realizan con la colaboración de una herramienta informática, que permite un “tour electrónico”, sobre el Plan de Trabajo y sobre de las correspondientes acciones de control de riesgos de operación.La Caja ha desarrollado su Mapa de Riesgos en el que se han identificado 77 riesgos entre las distintas oficinas y unidades operativas, para los que se ha propuesto 81 actividades de control para su mitigación, así como las acciones para su seguimiento.

e. Prevención d e Lavado de Activos (Res. SBS N° 1725-2003)

La Caja cuenta con un Oficial de Cumplimiento con rango gerencial dentro de la estructura orgánica, pero sin dedicación exclusiva, debido al volumen y a la poca complejidad de sus operaciones.El objetivo principal del Oficial de Cumplimiento está relacionado con la prevención de que las operaciones y los servicios de la institución puedan ser utilizados para la financiación o consumación de actos delictivos.Dentro de sus funciones, el Oficial de Cumplimiento cuenta con el apoyo de recursos humanos, buscando que el personal de la Caja cuente con un nivel de capacitación apropiado. Para esto se realizan talleres en las oficinas de la Caja para todo el personal, así como un curso virtualofrecido por Asomif para el personal con contacto directo con los clientes.Adicionalmente, se encarga de la adecuada difusión del Código de Conducta. Debido al tamaño de las operaciones de la Caja, no se han reportado operaciones sospechosas que pudieran involucrar lavado de activos.Dentro del sistema informático de la Caja, se cuenta con los aplicativos necesarios para el registro y el reporte de las operaciones de acuerdo al reglamento vigente.

f. Administración de Riesgo País (Res. SBS N° 505-2002)

La Caja aún no ha definido políticas de gestión de riesgo para administrar el riesgo país, puesto que su cartera de créditos, su principal activo, se encuentra dentro del territorio nacional, específicamente dentro de las regiones de Puno y

Ayacucho. La Caja no registra clientes expuestos al riesgo país.

g. Servicio de A t ención a los Us u arios (Circ. SBS N° G-146-2009)

La Unidad de Atención al Usuario es un órgano de apoyoque depende de la Gerencia General y se encuentra a cargo del Sr. Jimmy Esteves, Gerente de Operación y Finanzas de la institución.

El Oficial de Atención al Usuario, es el responsable de velar por la implementación y el cumplimiento de las políticas y de los procedimientos que apruebe la Caja en materia de protección al consumidor, de transparencia de información, de atención a consultas y de reclamos.En el 2011, se presentaron 24 reclamos, los cuales 22 fueron dictaminados a favor de la Caja.

FORTALEZAS Y RIESGOS Fortalezas

Enfoque de negocio en nichos de mercado específicos que aún no son atendidos por otras instituciones financieras yque permite alcanzar un importante nivel de bancarización de clientes sin acceso al sistema financiero formal.

La Caja se ha especializado en el otorgamiento de créditos agropecuarios en la Región Sur del país, segmento de negocios que no enfrenta competencia.

Estabilidad de la Plana Gerencial. Resultados e indicadores económicos favorables en los últimos ejercicios. Conservadoras políticas de control de calidad de cartera crediticia, enfocada en fortalecer los procesos de

evaluación, de seguimiento, de cobranza, de recuperación y de control de los créditos. Bajos niveles de morosidad. Ingreso de Peruvian Andes Corporation como principal accionista (empresa holding de propiedad de inversiones

privados con especialización en microfinanzas y reconocimiento en el mercado financiero internacional). Respaldo patrimonial y alto ratio de capital global, que garantiza atractivas posibilidades de crecimiento. Estructura de fondeo, basada en la captación de depósitos de una amplia base de personas naturales y de

adeudados con instituciones financieras nacionales y extranjeras. Adecuado nivel de cartera problema.

Riesgos Hay un importante nivel de rivalidad entre competidores en oferta de microcréditos: cajas rurales, bancos, edpymes,

y cajas municipales, expandiendo sus operaciones a todas las regiones del país, en particular en la zona de influencia de la Caja.

Limitado rango de acción, y concentración, tanto de cartera, como del área geográfica y sector económico al que se dirige.

Reducida diversificación de productos y tamaño de cartera. Sistema informático que no se adecua completamente a los requerimientos de rapidez de sus operaciones, y que

podría limitar el crecimiento futuro proyectado. Sistema de gobierno corporativo en proceso de desarrollo y consolidación.