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RIESGO-PAISEsan 2007

Principales Componentes

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Que es el riesgo-país?

Existe una combinación de RIESGO + PAIS País= deudor soberano, cultura, distancia

geográfica,valores específicos, restricciones, parámetros socio-políticos

Riesgo= incertidumbre, carencia de información perfecta en tiempo real, entorno economico regional, efecto dominó, contagio

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¿Qué es Riesgo -País?

El Riesgo-País abarca la posibilidad que un país extranjero al que se le hizo un

préstamo o cualquier tipo de contrato no pueda o no quiera cumplir con las obligaciones hacia el prestador y/o

inversionista, totalmente y a la fecha contractual!

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Evaluación

La evaluaciLa evaluacióón del Riesgo-País implica medir y n del Riesgo-País implica medir y anticipar anticipar la voluntad y la capacidadla voluntad y la capacidad de una de una

entidad extranjera para respetar sus compromisos entidad extranjera para respetar sus compromisos financieros y/o legales en totalidad y en la fecha financieros y/o legales en totalidad y en la fecha

segsegúún los términos contractuales. n los términos contractuales.

Combinación de asuntos económicos, financieros, sociopolíticos y también regionales

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¿Cómo se materializa el riesgo-país?

1. ACREEDOR = atrasos, morosidad, refinanciamiento, write down and/or write off

2. INVERSIONISTA = Control de Capital Límites en el pago de dividendos y la repatriación de capitalObligaciones contractuales y compromisos legales: incumplimiento de contratos, corrupciónGarantías públicas: suspensión unilateral

3. EXPORTADOR/IMPORTADOR = Mercancías y compras (importaciones de bienes y servicios) retrasos, mercancía defectuosaVentas (exportaciones de bienes y servicios) atraso en los pagos

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$

t

Renegociación de

la Deuda

Club de Paris Club de Londres

PAIS DEUDOR

Atrasos y suspensión de pagos conducen a la renegociación!

Year 7 8 9 10 11

FMI

19961993199119841983197819691968

198019831995

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Los componentes claves del riesgo-país

Riesgo económico Riesgo financiero Riesgo de transferencia

Riesgo político Riesgo jurídico y reglamentario Riesgo de entorno cultural Riesgo de contaminación regional Riesgo sistémico

CuantitativoCuantitativo

CualitativoCualitativo

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Risk Assessment Political risk is the risk incurred by lenders, exporters or

investors that a payment or the repatriation of an investment be restricted by the arbitrary decision of the state (confiscation, repudiation, nationalization, default…)

*** Transfer risk is the risk that a foreign country may impose

restrictions on remittances of capital, dividends, interest, fees, debt payments… due to exchange restrictions, discretionary balance of payments policy, moratorium or breach of contract

*** Systemic risk is a risk stemming from the spill-over (or

contamination) effect of financial imbalances in a region or in a market

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Componentes principales de Riesgo-país

Riesgo Económico Riesgo Financiero y de transferencia Riesgo de Cambio Riesgo de crisis de liquidez/solvencia Riesgo de Mercado Riesgo Político Riesgo en el ambiente Cultural Riesgo Operacional Riesgo Legal y contractual (estructura regulatoria: repudio,

confiscación, sobornos...) Riesgo de contaminación Regional (efecto de

contagio/dominó) Riesgo Sistémico (crisis global)

Juicio Cuantificable Juicio Cuantificable

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Riesgo Operacional

De acuerdo con el BIS: El riesgo de pérdida que resulta de procesos inadecuados o fallos internos, gente y sistemas o eventos externos (incluyendo riesgos legales, pero no riesgos estratégicos y riesgos de reputación)

Las grandes bancas internacionales requerirán para el año 2007 establecer un capital minimo del 8% como garantía contra riesgo operacional de acuerdo a las regulaciones de « Basles II »!

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Evaluación de Riesgo en la Empresa Global I

Riesgo Político es el riesgo que toman prestamistas o inversionistas cuando el pago de un préstamo puede ser restringido de forma arbitraria por el estado (confiscación, repudio, nacionalización…)

*** Riesgo de Transferencia es el riesgo en el que un país

extranjero impone restricciones en el envío de capital, dividendos, intereses, cargos, pagos de deuda… debido a políticas de balanza de pagos, moratorias o violación de contrato.

***

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Evaluación de Riesgo en la Empresa Global II

Riesgo macro-economico: Deficit presupuestario Politica monetaria Inflación Competitividad externa Balanza comercial Reservas de cambio

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Evaluación de Riesgo en la Empresa Global III

Riesgo financiero

1. Crisis de cambio

2. Ausencia de competitivdad del pais (tipo de cambio, inflación, baja productividad)

3. Crisis de deuda (atrasos, suspensión de pagos)

4. Liquidez

5. Solvencia

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Evaluación de Riesgo en la Empresa Global IV

Riesgo de control en el cambio: Riesgo que se caracteriza por la incertidumbre en la tasa real de ingresos en inversión extranjera.

Riesgo Regional/Sistémico es un riesgo que tiene origen en el efecto dominó (o contaminación) de diferencias financieras en una región o en el mercado global (1982, Asia 1998)

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PERU: Fuerte devaluación del Tipo de cambio…

2

2,2

2,4

2,6

2,8

3

3,2

3,4

3,6

3,8

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

(NSol/US$)

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PERU: Inflación controlada y PIB en recuperación

-2

0

2

4

6

8

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14

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

IPC

PIB

Desempleo "oficial"