Ayudas Parcial Adm. Financiera

Profesor: Luis A. Encinas Garca

ADMINISTRACION FINANCIERA

LA EMPRESA-ADMINISTRADOR

FINANCIERO

CONTENIDOS TEMTICO

* Funciones

* La Empresa-Concepto

* Administrador Financiero.

ADMINISTRACIN FINANCIERA

LAS FINANZAS INTERNACIONALES

OBJETIVOS GENERALES

OBJETIVOS ESPECIFICOS

BANCOS:

1er. Caso Divisa Norteamericana

2do. Caso Bolsa de valores

Qu factores influyeron en la bolsa?

LA LIQUIDEZ

EL RIESGO

GRACIAS

NUEVO MODELO DEL EJECUTIVO

GERENCIAL

ORIENTACIONES

Destinar un espacio de tiempo al da o semana

para el estudio de este material.

Efectuar una rpida lectura de la Unidad

Procure fomentar el circulo de estudios

CONTENIDOS TEMTICO

* Cualidades

Tipo de Inteligencia

* Rol del Ejecutivo Financiero.

* Inversin y Financiamiento.

EL NUEVO MODELO DEL

EJECUITIVO GERENCIAL

QU PREGUNTAS NOS

DEBEMOS HACER?

DECISIONES DE

INVERSIN VERSUS

FINANCIAMIENTO

ORGANIGRAMA SIMPLIFICADO

ALGUNAS RESPONSABILIDADES TIPICAS

A menudo el sub director de finanzas tendr responsabilidades

Debido a la importancia de los temas financieros,

El administrador financiero

GRACIAS

CONTENIDO TEMTICO

RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR

FINANCIERO

FLUJO EN EFECTIVO Y DERIVADOS.

ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE

TRABAJO.

ESTRUCTURA DE CAPITAL.

LA RESPONSABILIDAD DEL

ADMINISTRADOR FINANCIERO

CONSISTE EN ADQUIRIR Y USAR FONDOS CON

MIRAS A MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA.

SUS ACTIVIDADES ESPECFICAS SON:

PREPARACIN DE PRONSTICOS Y

PLANEACIN.

DECISIONES FINANCIERAS E INVERSIONES DE

IMPORTANCIA MAYOR.

COORDINACIN Y CONTROL.

FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOS

FINANCIEROS.


FASE DE LA ADMINISTRACINGENERAL.

TIENE POR OBJETO MAXIMIZAR ELPATRIMONIO DE UNA EMPRESA ALARGO PLAZO.

LA OBTENCIN DE RECURSOSFINANCIEROS PORAPORTACIONES DE CAPITAL UOBTENCIN DE CRDITOS.

SE ENCARGA DEL CORRECTOMANEJO Y APLICACIN.

ASI COMO LA COORDINACINEFICIENTE DEL CAPITAL DETRABAJO, INVERSIONES YRESULTADOS.

PRESENTACIN EINTERPRETACIN DEINFORMACIN FINANCIERA PARATOMAR DECISIONES ACERTADAS.


PARA SU ESTUDIO

SE PUEDE DIVIDIR

EN TRES PARTES:

ANLISIS

FINANCIERO.

PLANEACIN

FINANCIERA.

CONTROL

FINANCIERO.


PLANEACION ESTRATEGICA

ADMN. FINANCIERA

DECISIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DECISIONES FIANCIERAS LARGO PLAZO

EVAL. DE PROYECTOS DE

INVERSIN

PRESUPUESTO DE CAPITAL

IMPLICACIONES DE LA FUNCIN

FINANCIERA

OBTENER FONDOS DE LA FORMA MS RENTABLE.

SELECCIONAR LAS FUENTES MS APROPIADAS.

LOGRAR LAS MEJORES CONDICIONES POSIBLES.

UTILIZAR EFICAZMENTE LOS FONDOS EN LAS

ACTIVIDADES DE NEGOCIOS.

CONSIDERANDO EL COSTO VS. EL BENEFICIO.

MAXIMIZAR LA INVERSIN.

EVALUANDO LA COMBINACIN DE RIESGO Y

RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS INVERTIDOS.

BUSCANDO EL EQUILIBRIO DE LOS RECURSOS

DISPONIBLES DE TERCEROS VS. RECURSOS PROPIOS

GESTIN FINANCIERA

BALANCE GENERAL

ACTIVOS

CIRCULANTES

PASIVOS CORTO

PLAZO

ACTIVOS

FIJOS

PASIVOS LARGO PLAZO / CAPITAL

REALIZACIN DEL ANLISIS Y

PLANEACIN FINANCIERA

TOMA DE

DECISIONES

DE INVERSIN

TOMA DE DECISIONES DE

FINANCIAMIENTO

FLUJOS DE FONDOS

COLOCACIN

PRIVADA

INSTITUCIONES

FINANCIERAS

SOLICITANTES

DE FONDOS

PROVEEDORES DE

FONDOS

MERCADOS

FINANCIEROS

FONDOS VALORES

FONDOS

DEPSITOS /

ACCIONES

FONDOS

VALORES

FONDOS

VALORES

FONDOS

PRESTAMOS

FONDOS

VALORES

Estado de resultados

(en millones) 2008 2009 2010 2011 2012

Ventas netas 3000 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

Costos excluyendo dep. 2616 Xxx xxx xxx x,xxx

Depreciacin 100 x.xx x.xx x.xx x.xx

Costos totales de operacin

2716 xx xx xx xx

Utilidades antes de intereses e impuestos

283 Xxx xxx xxx xxx

Intereses 88 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

Impuestos 78 Xxx xxx xxx xxx

Dividendos preferentes 4

Utilidad neta 114

Dividendos comunes 57.5

Aumento en utilidades retendias

56

Hoja de balance

2011 2012

Activo

Efectivo y valores negociables 10 x.xxx

Cuentas por cobrar 375 xxx

Inventario 615 xxx

Total activos circulantes 1000 xx

Planta y equipo neto 1000 xxx

Total activo 2000 x.xxx

Pasivo y Capital Contable

Cuentas por pagar 60 x.xxx

Documentos por pagar 110

Pasivos acumulados 140

Total pasivos circulantes 310 xxx

Obligaciones a largo plazo 754

Deuda total 1064

Acciones preferentes 40

Acciones comunes 130

Utilidades retenidas 766

Capital Contable 896 x.xxx

Total Pasivo y capital contable 2000

PUNTOS ACERCA DEL BALANCE

EFECTIVO VERSUS OTROS ACTIVOS: LIQUIDEZ.

PASIVO VERSUS CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS:APALANCAMIENTO, RIESGO Y RENDIMIENTO. CAPITALPREFERENTE VERSUS CAPITAL COMN: BENEFICIOSPATRIMONIALES Y CORPORATIVOS.

ANLISIS DE LA CUENTA DE CAPITAL CONTABLE COMN:CAPITAL SOCIAL, CAPITAL EXHIBIDO Y UTILIDADES RETENIDAS.

CONTABILIZACIN DE LOS INVENTARIOS. SISTEMA UEPS O PEPS,EFECTO EN EL COSTO DE VENTAS, UTILIDADES Y CAPITAL DETRABAJO.

MTODOS DE DEPRECIACIN: EFECTOS FISCALES YREPERCUSIN EN LAS UTILIDADES Y DIVIDENDOS.

LA DIMENSIN DEL TIEMPO: BALANCE ES UNA FOTOGRAFA ENUNA FECHA DETERMINADA. EL ESTADO DE RESULTADOSINFORMA ACERCA DE LAS OPERACIONES A LO LARGO DE UNPERODO DE TIEMPO, COMO UNA PELCULA.

FLUJOS DE EFECTIVO

INGRESO CONTABLE VERSUS FLUJO DE EFECTIVO.

UTILIDAD CONTABLE: EL INGRESO NETO DE UNA EMPRESA TALY COMO SE REPORTA EN EL ESTADO DE RESULTADOS.

FLUJO DE EFECTIVO: EFECTIVO NETO Y REAL QUE UNAEMPRESA GENERA DURANTE ALGN PERODO ESPECFICO.

LA DEPRECIACIN ES UN CARGO QUE NO REPRESENTA UNASALIDA DE EFECTIVO; POR LO TANTO, DEBE AADIRSENUEVAMENTE AL INGRESO NETO PARA OBTENER UNAESTIMACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LASOPERACIONES.

TODOS LOS PROYECTOS Y LAS INVERSIONES SE DEBEN DEVALUAR TOMANDO EN CUENTA LAS PROYECCIONES DE LOSFLUJOS DE EFECTIVO Y NO LAS UTILIDADES.

FLUJOS DE EFECTIVO: ACTIVOS EXISTENTES - OPORTUNIDADESDE CRECIMIENTO.

FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN Y OTROS FLUJOS DEEFECTIVO.

Estado de Resultados vs. Flujo de Efectivo

(en millones) Estado de

Resultados

Flujo de Efectivo

Ingresos por ventas 1500 1500

Costos excepto depreciacin 1050 1050

Depreciacin 150 -

Costos totales de operacin 1200 1050

Utilidades antes de intereses e impuestos

300 450

Impuestos 120 120

Utilidad neta 180

Ms depreciacin 150

Flujo neto de efectivo 330 330

FLUJOS DE OPERACIN VS. UTILIDADES

CONTABLES

LOS FLUJOS DE OPERACIN PUEDEN

DIFERIR DE LAS UTILIDADES CONTABLES

POR TRES RAZONES PRINCIPALES: TODOS LOS IMPUESTOS REPORTADOS EN EL ESTADO DE

RESULTADOS, PUEDEN NO TENER QUE SER PAGADOS

DURANTE EL AO EN CURSO.

LAS VENTAS PUEDEN SER A CRDITO, POR LO QUE NO

PUEDEN REPRESENTAR EFECTIVO Y ALGUNOS GASTOS

(COSTOS), DEDUCIDOS A LAS VENTAS PARA DETERMINAR

LAS UTILIDADES, PUEDEN NO CONSTITUIR COSTOS EN

EFECTIVO.

LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN PUEDEN SER

MAYORES O MENORES A LAS UTILIDADES CONTABLES.

FLUJOS DE EFECTIVO

Efectivo y valores

negociables

Sueldos

acumulados

Mano de obra

1) Flujos de Operacin 2) Flujos de Inversin

3) Flujos Financieros

Materias

Primas

Cuentas

por pagar

Trabajos en

ProcesoGtos.

generales

y admvos.

Productos

Terminados

Gastos de

Operacin

Impuestos

Ventas

Cuentas por

cobrar

Activos Fijos

Intereses

Comerciales

Deuda (a corto y

largo Plazo)

Capital

FLUJOS DE EFECTIVO Y DE MATERIALES DENTRO DE

LA EMPRESA

VENTAS

$3000

INVENTARIOS

$ 615

DEPRECIACIN

ADQ. DE MANO

DE OBRA Y

MAT. A CREDITO

CUENTAS POR

COBRAR

$ 375

COBRANZA

EMISIN

DE

ACCIONES

CAPITAL CONTABLE

PREFERENTE: $40

COMN $ 130

UT. RETENIDAS $ 766

ACTIVOS FIJOS

NETOS $ 1000

PRESUPUESTO

DE

CAPITAL

EFECTIVO Y

VALORES NEGOC.

$ 10

DIVIDENDOS $ 61.5

IMPUESTOS $ 78.3

INTERESES $ 88.0

CUENTAS POR

PAGAR $ 60

PASIVOS ACUM.

$140

PAGOS

SOL. DE

FONDOS

EN

PRESTAMOS

REEMBOLSO

DE

PRESTAMOS

DEUDA

DOCTOS. POR PAGAR

$ 110

OBL. A LARGO PLAZO

$754

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

O DE ORIGEN Y APLICACIN

DOCUMENTO QUE PRESENTA EL IMPACTO QUE TIENEN LAS

ACTIVIDADES OPERATIVAS, DE INVERSIN Y DE

FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA SOBRE SUS FLUJOS DE

EFECTIVO A LO LARGO DE UN PERODO CONTABLE.

RESPONDE A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:

-ESTA GENERANDO LA EMPRESA EL EFECTIVONECESARIO PARA COMPRAR LOS ACTIVOS FIJOS

ADICIONALES QUE LE PERMITIRN SU CRECIMIENTO?

ES TAN RPIDO EL CRECIMIENTO QUE SE REQUERIRA

DE UN FINANCIAMIENTO EXTERNO PARA MANTENER LAS

OPERACIONES Y PARA EFECTUAR INVERSIONES

NECESARIAS EN ACTIVOS FIJOS NUEVOS?

DISPONE LA EMPRESA DE FLUJOS EXCEDENTES QUE

SE PUEDEN UTILIZAR PARA REEMBOLSAR DEUDA O

INVERTIRSE EN NUEVOS PRODUCTOS?

ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

APROXIMADAMENTE EL 60% DEL TIEMPO DEL ADMINISTRADORFINANCIERO SE DEDICA A LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DETRABAJO.

TERMINOLOGA DEL CAPITAL DE TRABAJO:

CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: ACTIVOS CIRCULANTES.

CAPITAL DE TRABAJO NETO: ACTIVOS CIRCULANTES MENOS PASIVOSCIRCULANTES.

RAZN CIRCULANETE: SE CALCULA DIVIDIENDO LOS ACTIVOS CIRCULANTESENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES Y TIENE COMO FINALIDAD MEDIR LALIQUIDEZ DE UNA EMPRESA.

RAZN RPIDA O PRUEBA CIDA: SE OBTIENE SUSTRAYENDO LOSINVENTARIOS DE LOS ACTIVOS CIRCULANETES Y POSTERIORMENTEDIVIDENDO ENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES.

PRESEUPUESTO DE EFECTIVO:

LA POLTICA DE CAPITAL DE TRABAJO: SE REFIERE A:

1) LOS NIVELES FIJADOS COMO META PARA CADA CATEGORA DE ACTIVOSCIRCULANTES.

2 ) FORMA EN QUE SE FINANCIARN LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO: ADMINISTRACIN DE LOSACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES DENTRO DE CIERTOS LINEAMIENTOS DEPOLTICA.


ES IMPORTANTE DISTINGUIR ENTRE AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE SE USAN ESPECFICAMENTE PARAFINANCIAR LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE REPRESENTAN:

1) VENCIMIENTOS CIRCULANTES DE LA DEUDA A LARGOPLAZO.

2) FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DECONSTRUCCIN, QUE POSTERIORMENTE, SERA FINANCIADOCON LOS FONDOS QUE SE OBTENGAN A LARGO PLAZO.

3) EL USO DE DEUDAS A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR LOSACTIVOS FIJOS.

AUNQUE TALES CUENTAS NO SON PARTE INTEGRAL DELPROCESO DE DECISIN DE CAPITAL DE TRABAJO NO PUEDENIGNORARSE Y DEBERN TOMARSE EN CUENTA CUANDO LOSADMINISTRADORES CONSTRUYAN EL PRESUPUESTO DEEFECTIVO Y EVALEN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA.


LOS REQUERIMIENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL CAPITAL DE TRABAJO SE VEN INFLUENCIADOS POR DOS FENMENOS DE LOS NEGOCIOS:1) LA ESTACIONALIDAD DELNEGOCIO: EN QUE MOMENTO DELAO SE PRODUCEN LAS VENTASO LA PRODUCCIN.

2) LOS CICLOS DE LOS NEGOCIOS: SI NOS ENCONTRAMOS EN UNA RECESIN O EN UN PERODO DE AUGE.

AMBAS FLUCTUACIONES INFLUYEN SIGNIFICATIVAMENTE EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y EN LOS REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO.


30/12/2011 30/09/2012 31/12/2012

Efectivo y valores negociables 10 15 11

Cuentas por cobrar 375 562 412

Inventario 615 922 677

Total activos circulantes 1000 1499 1100

Planta y equipo neto 1000 1075 1100

Total activo 2000 2574 2200

Cuentas por pagar 60 90 66

Documentos por pagar 110 451 140

Pasivos acumulados 140 210 154

Total pasivos circulantes 310 751 360

Obligaciones a largo plazo 754 784 784

Deuda total 1064 1535 1144

Acciones preferentes 40 40 40

Acciones comunes 130 189 189

Utilidades retenidas 766 810 827

Total Capital Contable Comn 896 999 1016

Total Pasivos y Capital Contable 2000 2574 2200

Razn circulante 3.23 2.00 3.06

Razn rpida 1.24 0.77 1.18

CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO

PLAZO DE TIEMPO QUE

CORRE DESDE QUE SE

HACE EL PAGO POR LA

COMPRA DE MATERIA

PRIMA HASTA LA

COBRANZA DE LAS

CUENTAS POR COBRAR

GENERADAS POR LA

VENTA DEL PRODUCTO

FINAL.

EXISTE UN MODELO DEL

CICLO PARA EL CUL SE

USAN LOS SIGUIENTES

TRMINOS:

PERODO DE CONVERSIN DEL INVENTARIO

PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE REQUIERE PARACONVERTIR LOS MATERIALES EN PRODUCTOS TERMINADOS YPOSTERIORMENTE PARA VENDER DICHOS BIENES.

SE CALCULA DIVIDIENDO EL INVENTARIO PROMEDIO ENTRE LASVENTAS DIARIAS.

PERODO DE INVENTARIO

CONVERSIN = VENTAS POR DA

DEL INVENTARIO

2 ,000,000

10,000,000 / 360

P. DE C. DEL I. = 72 DAS

PERODO DE COBRANZA DE LAS CUENTAS

POR COBRAR CONSISTE EN EL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE

REQUERIR PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LASCUENTAS POR COBRAR DE LA EMPRESA; ES DECIRPARA COBRAR EL EFECTIVO QUE RESULTA DE UNAVENTA.

TAMBIN SE CONOCE COMO DAS PENDIENTES DECOBRO Y SE OBTIENE DIVIDIENDO LAS CUENTAS PORCOBRAR ENTRE EL PROMEDIO DE VENTAS A CRDITOPOR DA.

PERODO DE COBRANZA CUENTAS POR COBRAR

DE LAS CUENTAS POR = VENTAS / 360

COBRAR

666, 667

10,000,000 / 360

P. DE C. DE C. X C. = 24 DAS.

PERODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS

POR PAGAR PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE TRANSCURRE ENTRE LA COMPRA

DE LOS MATERIALES Y LA MANO DE OBRA, Y EL PAGO EN EFECTIVO

DE LOS MISMOS.

POR EJEMPLO, SI LA EMPRESA DISPONE DE 30 DAS PARA PAGAR LA

MANO DE OBRA Y LOS MATERIALES, EL COSTO DE VENTAS ES DE $8

MILLONES POR AO Y SUS CUENTAS POR PAGAR HACEN UN

PROMEDIO DE $ 666, 667, ENTONCES EL PERODO SE CALCULARA

AS:

PERODO DE DIFERIMIENTO CUENTAS POR PAGAR

DE LAS CUENTAS POR PAGAR = COMPRAS A CRDITO POR DA

666,667

8,000,000 / 360

PERODO DE DIFERIMIENTO = 30 DAS.

CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

ES IGUAL AL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO DURANTE EL CUAL

UN DLAR QUEDA INVERTIDO EN ACTIVOS CIRCULANTES.

SE OBTIENE DE ACUERDO AL SIGUIENTE DIAGRAMA:

(1)

PERODO

DE CONVERSIN

DEL

INVENTARIO

+

(2)

PERODO DE

COBRANZA

O CUENTAS

POR COBRAR

-

(3)

PERODO DE

DIFERIMIENTO

DE LAS

CUENTAS POR

PAGAR

(4)

CICLO

DE CONVERSIN

DE EFECTIVO=

COMO EJEMPLO, SUPNGASE QUE UNA COMPAA TIENE UN PROMEDIO DE

72 DAS PARA CONVERTIR LA MATERIA PRIMA EN COMPUTADORAS Y LUEGO

VENDERLAS. Y OTROS 24 DAS PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTAS

POR PAGAR. SIN EMBARGO, TRANSCURREN 30 DAS ENTRE LA RECEPCIN

DE MATERIAS PRIMAS Y EL PAGO DE LA MISMA. POR LO TANTO SU CICLO

SER IGUAL A: 72 DAS + 24 DAS - 30 DAS = 66 DAS.


DADO LO ANTERIOR ESTA EMPRESASABE QUE AL EMPEZAR APRODUCIR UNA COMPUTADORATENDR QUE FINANCIAR LOSCOSTOS DE MANUFACTURA POR UNPERODO DE 66 DAS. LA META DELA EMPRESA DEBE SER ELACORTAR SU CICLO DECONVERSIN DE EFECTIVO TANTOCOMO SEA POSBILE SIN DAAR LASOPERACIONES. ESTO MEJORARALAS UTILIDADES PORQUE ENTREMS PROLONGADO FUERA ELCICLO, MAYOR SERA LANECESIDAD DE OBTENERFINANCIAMIENTO EXTERNO, YDICHO FINANCIAMIENTO TIENE UNCOSTO.


EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO PUEDE SER ACORTADO POR:

1) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE CONVERSIN DELINVENTARIO A TRAVS DEL PROCESAMIENTO Y VENTA MS RPIDOS YEFICIENTES DE PRODUCTOS.

2) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE COBRANZA, A TRAVSDE UNA MAYOR CELERIDAD EN LAS COBRANZAS.

3) MEDIANTE LA EXTENSIN DEL PERODO DE DIFERIMIENTO DE LASCUENTAS POR PAGAR, A TRAVS DEL RETARDAMIENTO DE SUSPROPIOS PAGOS.


(3) PERODO DE

DIFERIMIENTO DE

LAS CUENTAS POR

PAGAR (30 DAS)

(4) CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

(72 + 24 - 30 = 66 DAS)

(1) PERODO DE CONVERSIN DEL

INVENTARIO (72 DAS)

TERMINACIN Y VENTA

DE LOS PRODUCTOS

(2) PERODO DE

COBRANZA (24 DAS)

RECEPCIN

DE MATERIA

PRIMA

PAGOS EN EFECTIVO

DE LOS MATERIALES

COBRANZA DE

LAS CUENTAS X C.

DAS

POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN

ACTIVOS CIRCULANTES

EXISTEN TRES POLTICAS ALTERNATIVAS EN RELACIN CONLA CANTIDAD TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES QUE SEMANTIENEN, DIFIEREN EN EL SENTIDO DE QUE SECONSERVAN DISTINTAS CANTIDADES DE ACTIVOSCIRCULANTES PARA DAR APOYO A CUALQUIER NIVEL DADODE VENTAS.

1.- POLTICA RELAJADA DE INVERSIN: SE MANTIENE UNACANTIDAD RELATIVAMENTE GRANDE DE EFECTIVO, VALORESNEGOCIABLES E INVENTARIOS Y A TRAVS DE LA CUAL LASVENTAS SE ESTIMULAN POR MEDIO DE UNA POLTICA LIBERALDE CRDITO, DANDO COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DECUENTAS POR COBRAR.

2.- POLTICA RESTRINGIDA: EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVO,VALORES NEGOCIABLES, DE INVENTARIOS Y CUENTAS PORCOBRAR SE VE MINIMIZADO.

3.- POLTICA MODERADA: POLTICA QUE SE ENCUENTRA ENTRELAS DOS ANTERIORES.

POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN

EN ACTIVOS CIRCULANTES

BAJO CONDICIONES DE CERTEZA - CUANDOLAS VENTAS, COSTOS, PLAZOS DE TIEMPO,PERODOS DE PAGO Y OTROS ASPECTOSSIMILARES SON CONOCIDOS CONSEGURIDAD- TODAS LAS EMPRESASMANTENDRAN NICAMENTE NIVELESMNIMOS DE ACTIVOS CIRCULANTES.

SIN EMBARGO, EL PANORAMA CAMBIACUANDO SE INTRODUCE LAINCERTIDUMBRE. EN ESTE CASO, LAEMPRESA REQUERIR DE ALGUNACANTIDAD MNIMA DE EFECTIVO Y DEINVENTARIOS BSANDOSE EN LOS PAGOS,VENTAS, PLAZOS DE TIEMPO ESPERADOS,MS OTRAS CANTIDADES ADICIONALES, OMRGENES DE SEGURIDAD, LAS QUE LACAPACITARN PARA ENFRENTARSE ADIVERSAS DESVIACIONES RESPECTO A LOSVALORES ESPERADOS



UNA POLTICA RESTRINGIDA DEINVERSIN EN ACTIVOS CIRCULANTESGENERALMENTE PROPORCIONA ELRENDIMIENTO ESPERADO MS ALTOSOBRE LA INVERSIN, PEROCONLLEVA UN RIESGO MS GRANDE,MIENTRAS QUE SURGE LO OPUESTOCUANDO SE ADOPTA UNA POLTICARELAJADA.

EN TRMINOS DE CICLO DECONVERSIN DE EFECTIVO, UNAPOLTICA RESTRINGIDA DE INVERSINTENDERA A REDUCIR LOS PERODOSDE CONVERSIN DE INVENTARIOS YCOBRANZA, DANDO COMO RESULTADOUN CICLO RELATIVAMENTE CORTO. DEMANERA OPUESTA, UNA POLTICARELAJADA CREARA NIVELES ALTOS DEINVENTARIOS Y C. POR COBRAR Y UNCICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVOLARGO.


ACTIVOS CIRCULANTES

VIRTUALMENTE TODOS LOS NEGOCIOS DEBENACUMULAR ACTIVOS CUANDO LA ECONOMAES FUERTE, Y CUNDO ES DBIL TIENEN QUELIQUIDAR SUS INVENTARIOS, ADEMS EXISTEEL FENMENO DE LA ESTACIONALIDAD.

NO OBSTANTE LO ANTERIOR, LOS ACTIVOSCIRCULANTES RARA VEZ SE REDUCEN A CEROY TAL HECHO HA CONDUCIDO ALDESARROLLO DE LA IDEA DE LOS ACTIVOSCIRCUALNTES PERMANTENTES.

ES DECIR, AQUELLOS QUE SE ENCUENTRANDISPONIBLES EN LA PARTE FINAL DE LOSCICLOS DE UNA EMPRESA.

LOS TEMPORALES AL CONTRARIO SONAQUELLOS QUE FLUCTAN CON LASVARIACIONES ESTACIONALES O CCLICAS QUESE DAN DENTRO DE LA INDUSTRIA O DE LAEMPRESA.



ENFOQUE DE AUTOLIQUIDACIN O

COORDINACIN DE VENCIMIENTOS:

REQUIERE QUE SE COORDINE LOS

VENCIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y LOS

PASIVOS. ESTA ESTRATEGIA MINIMIZA EL

RIESGO DE QUE LA EMPRESA SEA INCAPAZ

DE LIQUIDAR SUS OBLIGACIONES A MEDIDA

QUE VENZAN.

EN LA REALIDAD DOS FACTORES SE

ENCARGAN DE EVITAR ESTA EXACTA

COORDINACIN DE VENCIMIENTOS:

1) EXISTE INCERTIDUMBRE ACERCA DE LA

VIDA DE LOS ACTIVOS.

2) SE DEBEN USAR ALGUNOS RECURSOS DE

CAPITAL CONTABLE COMN, Y ESTOS NO

TIENEN FECHA DE VENCIMIENTO.


ACTIVOS CIRCULANTES ENFOQUE AGRESIVO.

LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS

FIJOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO, Y

PARTE DE SUS ACTIVOS CIRCULANTES

PERMANENTES CON CRDITOS A CORTO

PLAZO DE NATURALEZA NO

ESPONTNEA. ALGUNA PARTE DE SUS

ACTIVOS PERMANTENTES ES

FINANCIADA CON CAPITAL TEMPORAL.

PUEDE HABER DIVERSOS GRADOS DE

AGRESIVIDAD.

LA DEUDA A CORTO PLAZO ES MS

BARATA QUE LA DE LARGO PLAZO

SE SACRIFICA LA SEGURIDAD ANTE LA

OPORTUNIDAD DE OBTENER UTILIDADES

MS ALTAS.



ENFOQUE CONSERVADOR:

SE USA CAPITAL A LARGO PLAZO

PARA FINANCIAR ACTIVOS

CIRCULANTES PERMANENTES Y

EN MUCHAS OCASIONES

DEMANDAS ESTACIONALES.

LA EMPRESA SATISFACE UNA

PARTE DE SUS NECESIDADES

ESTACIONALES ALMACENANDO

LIQUIDEZ BAJO LA FORMA DE

VALORES COMERCIALIZABLES

DURANTE LA ESTACIN FLOJA.

POLTICA MUY SEGURA Y

CONSERVADORA DE

FINANCIAMIENTO DE LOS

ACTIVOS CIRCULANTES. PERO

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL CRDITO A

CORTO PLAZO

LA POLTICA AGRESIVA EXIGI EL MAYOR USO DE DEUDAS A CORTOPLAZO, LA CONSERVADORA REQUIRI EL MNIMO. COMO SON:

VELOCIDAD: UN PRESTAMO A CORTO PLAZO SE PUEDE OBTENERMUCHO MS RPIDO QUE UN CRDITO A LARGO PLAZO.

FLEXIBILIDAD: CUANDO LAS NECESIDADES DE FONDOS SONESTACIONALES O CCLICAS UNA EMPRESA PUEDE NO QUERERCOMPROMETERSE A USAR DEUDAS A LARGO PLAZO POR TRESRAZONES: 1) LOS COSTOS DE FLOTACIN SON GENERALMENTE MSALTOS CUANDO SE USAN DEUDAS A LARGO PLAZO. 2) LAS SANCIONESPOR PAGO ANTICIPADO PUEDEN SER COSTOSAS. 3) LOS CONTRATOSDE PRSTAMO A LARGO PLAZO SIEMPRE CONTIENEN CLUSULAS OCONVENIOS QUE RESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA.

COSTO: EN CONDICIONES NORMALES LOS COSTOS DE PRESTAMOS ACORTO PLAZO SON MAS BARATOS QUE LOS DE LARGO PLAZO.

RIESGO, EL CORTO PLAZO ES MS RIESGOSO QUE EL LARGO, DEBIDOA DOS COSAS: 1) SI SE PIDE A LARGO PLAZO LOS INTERESES SERNESTABLES A TRAVS DEL TIEMPO, PERO A CORTO PLAZO SUSGASTOS DE INTERESE FLUCTUARN AMPLIAMENTE. 2) SE PUEDEPRESENTAR LA ESCASEZ DE CRDITO.

ESTRUCTURA DE CAPITAL

ES LA MEZCLA DE DEUDA, ACCIONES PREFERENTES E INSTRUMENTOS DE

CAPITAL CONTABLE CON LA CUAL LA EMPRESA PLANEA FINANCIAR SUS

INVERSIONES.

ESTA PUEDE CAMBIAR A LO LARGO DEL TIEMPO A MEDIDA QUE VARAN

LAS CONDICIONES, PERO EN ALGN MOMENTO DADO LA

ADMINISTRACIN DE LA EMPRESA TENDR UNA ESTRUCTURA

ESPECFICA DE CAPITAL EN MENTE Y LAS DECISIONES INDIVIDUALES DE

FINANCIAMIENTO DEBERN ESTAR CONSCIENTES DE ESTA ESTRUCTURA.

SI LA RAZN REAL DE ENDEUDAMIENTO ES INFERIOR AL NIVEL FIJADO

COMO META, EL CAPITAL PARA EXPANSIN SE OBTENDR MEDIANTE

DEUDA, DE LO CONTRARIO, PROBABLEMENTE SE USARA LA EMISIN DE

ACCIONES.

ESTRUCTURA DE CAPITAL

LA POLTICA DE ESTRUCTURA DE CAPITAL IMPLICA UNA

INTERCOMPENSACIN ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO:

EL USAR UNA MAYOR CANTIDAD DE DEUDAS AUMENTA EL GRADO DE

RIESGO DE LA CORRIENTE DE UTILIDADES DE LA EMPRESA.

SIN EMBARGO, UNA RAZN DE ENDEUDAMIENTO MS ALTA

GENERALMENTE CONDUCE A UNA MS ALTA TASA DE RENDIMIENTO

ESPERADA.

EL MAYOR GRADO DE RIESGO ASOCIADO CON UNA MAYOR DEUDA

TIENDE A DISMINUIR EL PRECIO DE LAS ACCIONES, PERO UNA TASA

DE RENDIMIENTO ESPERADA MS ALTA LA AUMENTA. POR LO

TANTO, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL PTIMA ES AQUELLA QUE

PRODUCE UN EQUILIBRIO ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO DE

MODO TAL QUE SE MAXIMICE EL PRECIO DE LAS ACCIONES.

ESTRUCTURA DE CAPITAL EXISTEN CUATRO FACTORES FUNDAMENTALES QUE

INFLUYEN EN LAS DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DECAPITAL:

RIESGO DE NEGOCIO: ENTRE MS GRANDE SEA EL RIESGODE NEGOCIO DE LA EMPRESA, MS BAJA SER SU RAZNPTIMA DE ENDEUDAMIENTO.

POSICIN FISCAL DE LA EMPRESA: EL INTERS DE LASDEUDAS ES DEDUCIBLE, ESTA VENTAJA SE DILUYE CUANDOLA EMPRESA ESTA PROTEGIDA CON DEPRECIACINACELERADA.

FLEXIBILIDAD FINANCIERA: CAPACIDAD PARA OBTENERCAPITAL BAJO TRMINOS RAZONABLES. CUANDO EL DINEROES ESCASO O CUANDO LA EMPRESA ESTA EXPERIMENTANDODIFICULTADES OPERATIVAS LOS PROVEEDORES DE CAPITALDEMANDARN UN BALANCE GENERAL FUERTE.

POLTICA DE LA ADMINISTRACIN (CONSERVADORA OAGRESIVA): ALGUNOS ADMINISTRADORES SON MSPROCLIVES A BUSCAR EL ENDEUDAMIENTO QUE OTROS.

RIESGO COMERCIAL

ES EL RIESGO INHERENTE A LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA

DE ALCANZAR LOS RENDIMIENTOS FUTUROS SOBRE LOS

ACTIVOS, Y SOBRE EL CAPITAL SI LA EMPRESA NO USA DEUDAS Y

ES EL DETERMINANTE INDIVIDUAL MS IMPORTANTE DE LA

ESTRUCTURA DE CAPITAL.

HOY EN DA LOS MENUDISTAS AL CONSUMIDOR FINAL SON

EJEMPLOS DE INDUSTRIAS CON BAJO RIESGO COMERCIAL,

MIENTRAS QUE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA CICLICA COMO

LA DEL ACERO, TIENEN ALTO RIESGO COMERCIAL.

RIESGO COMERCIAL

EL RIESGO COMERCIAL DEPENDE PRINCIPALMENTE DE

LOS SIGUIENTES FACTORES:

1) VARIABILIDAD DE LA DEMANDA. (VENTAS UNITARIAS)

2) VARIABILIDAD DEL PRECIO DE VENTAS.

3) VARIABILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS.

4) CAPACIDAD PARA AJUSTARSE A LOS PRECIOS DE LOS

PRODUCTOS COMO RESULTADO DE LOS CAMBIOS EN LOS

PRECIOS DE LOS INSUMOS.

5) GRADO EN EL CUAL LOS COSTOS SON FIJOS;

APALANCAMIENTO OPERATIVO.

RIESGO FINANCIERO

RIESGO ADICIONAL QUE ASUMEN LOS ACCIONISTAS

COMUNES COMO RESULTADO DE LAS DECISIONES DE LA

EMPRESA DE USAR DEUDAS.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: MEDIDA EN LA CUAL SE

USAN VALORES DE RENTA FIJA (DEUDAS Y ACCIONES

PREFERENTES) EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA

EMPRESA.

EL VALOR DE UNA EMPRESA QUE NO TIENE DEUDA AUMENTA

A MEDIDA QUE STA SUSTITUYE DEUDAS POR CAPITAL

CONTABLE, POSTERIORMENTE ALCANZA UN PICO Y

FINALMENTE DISMINUYE A MEDIDA QUE EL USO DE LAS

DEUDAS SE VUELVE EXCESIVO.

GRACIAS

C.P.C. Luis Alberto Encinas Garca

Mdulo: II Unidad 3 Semana 4


Ayudas Parcial Adm. Financiera

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