Aspectos Introductorios (Finanzas Internacionales y Mercados Financieros)

FINANZAS INTERNACIONALES:FINANZAS INTERNACIONALES:ASPECTOS INTRODUCTORIOSASPECTOS INTRODUCTORIOS

Por: Econ. Alí Javier Suárez, MSc.Profesor de Macroeconomía y

Finanzas Internacionales

UNIVERSIDAD DEL ZULIANúcleo Costa Oriental del Lago

Maestría en Gerencia de EmpresasMención: Finanzas

Finanzas Internacionales:Finanzas Internacionales:GeneralidadesGeneralidades

Por: Econ. Alí Javier Suárez, MSc.Por: Econ. Alí Javier Suárez, MSc.

Pese a que las finanzas en sí misma es una disciplina con un alcance internacional, en ocasiones, los administradores financieros se enfrentan a problemas y variaciones derivadas de cambios en las relaciones entre las naciones, lo cual, termina por alterar algunos planes de sus corporaciones.

Algunos de estas variaciones pueden reflejarse en fluctuaciones en los tipos de cambios y, por tanto, en el comercio internacional.



De este modo, Levy (1997;01) resume los siguiente: “El subcampo internacional de las finanzas tiene como foco de atención los problemas a los cuales se enfrentan los administradores cuando los tipos de cambios varían y cuando participan en inversiones o en solicitudes de préstamos de fondos en el extranjero”



La creciente importancia y relevancia de las finanzas internacionales, se debe a algunos aspectos como: • Necesidad de intercambio entre las economías mundiales• Nuevas tecnologías de la comunicación y de la información que permiten conocer a tiempo real distintas situaciones• Creciente integración y globalización de los mercados financieros (mercados de dinero y mercados de capitales)• Liberalización del comercio a través de la eliminación de barreras y de aranceles innecesarios• Nacimiento de una cultura corporativa transnacional



Evidentemente, todo lo anterior ha producido una serie de cambios en las relaciones internacionales, materializadas en: • Volatilidad de los tipos de cambios y de las balanzas de pagos de las naciones participantes en el comercio internacional• Creciente actividad en los mercados financieros, materializada en altos niveles de comercialización de títulos valores •Incremento de los riesgos sistemáticos y no sistemáticos; asimismo, nace la necesidad de agencia calificadoras de riesgos.



Continuación…• Incremento de los acuerdos internacionales en materia comercial, económica y financiera• Mayores exigencias en materia de política económica de las naciones participantes en las finanzas internacionales • Necesidad de cambios en el funcionamiento de las Instituciones Multilaterales• Aparición de asimetrías y/o desigualdades económicas entre los países desarrollados e industrializados y los países subdesarrollados y emergentes

FINANZAS INTERNACIONALES:FINANZAS INTERNACIONALES:Aspectos del Mercado FinancieroAspectos del Mercado Financiero





Finanzas Internacionales:Finanzas Internacionales:Mercados FinancierosMercados Financieros


Los mercados financieros representan para las finanzas el lugar donde convergen oferentes y demandantes de activos. Así, aquellos inversionistas que tienen déficit de fondos obtienen financiamiento emitiendo títulos, los cuales, son adquiridos por inversionistas con superávit de fondos. Es decir, la función de los mercados financieros es la intermediación a través de la canalización de fondos prestables.



Los mercados financieros inciden en los inversionistas y la economía global de la siguiente manera:• Fijación de precios de los activos financieros• Valuación de activos financieros• Canalización de fondos• Ingresos y ahorros• Arbitraje de discrepancias en el precio de los activos financieros• Gestión de riesgos sistemáticos y no sistemáticos• Mecanismo de control



Asimismo, en los mercados financieros se intercambian una serie de instrumentos financieros, los cuales, representan el derecho de activos futuros para un tomador de préstamos. Éstos, se dividen en:

• Instrumentos de renta fija con vencimiento: reflejados en bonos, títulos de la deuda, letras, entre otras• Instrumentos de renta variable sin vencimiento: Acciones, participaciones



Existen diversas clasificaciones de los mercados financieros, algunas de las cuales la asocian a las características de la emisión y otras a los plazos negociados por los oferentes y demandantes de fondos. Así, se tienen las siguientes:• Mercados Primarios: aquí se comercializan nuevos títulos valores, así como también, nuevas deudas y emisiones de capital• Mercados Secundarios: Se comercializan títulos valores que ya han sido emitidos anteriormente, es decir, en este mercado se venden instrumentos una y otra vez.



Continuación….• Mercado de Dinero: Es un mercado donde se negocian activos financieros de corto plazo, tales como: letras del tesoro, certificados de depósitos, obligaciones comerciales. Los participantes son las grandes corporaciones, los gobiernos, los bancos centrales y los bancos del sistema financiero-• Mercados de Capitales: Que son mercados donde se canalizan fondos y títulos valores de largo plazo. La duración de estos activos es de más de un año, por lo que, generalmente, las inversiones son más riesgosas.



Continuación….• Mercado Cambiario: es el mercado donde las divisas de los distintos países se negocian unas por otras. Es el mercado más determinante en las finanzas internacionales porque a través de él se facilitan las relaciones comerciales. Es altamente especulativo debido a que los inversionistas para sacar provecho de algunas situaciones, con regularidad especulan con respecto a variaciones en los tipos de cambios. Aquí se comercializan los swaps de divisas, los forwards, las opciones a plazo, entre otros.



Las características de los activos y/o títulos que se comercializan en estos mercados financieros son las siguientes:

• Rentabilidad• Potencial de generar ganancias de capital• Implican riesgos• Liquidez• Valor en el tiempo



Una de las formas de minimizar riesgos al operar en los mercados financieros es diversificar la cartera o portafolio de inversiones.

Este proceso de diversificación implica invertir en activos financieros con distintos niveles de rentabilidad, y exposición al riesgo. Esto evitaría invertir todos el capital en un solo negocio que, de desplomarse, provocaría una gran pérdida de capital.

FINANZAS INTERNACIONALES:FINANZAS INTERNACIONALES:Activos Financieros y Tipos de InterésActivos Financieros y Tipos de Interés





Finanzas Internacionales:Finanzas Internacionales:Activos Financieros y Tipos de InterésActivos Financieros y Tipos de Interés


El rendimiento de un activo financiero se expresa sobre la base de las variaciones porcentuales en su valor nominal. Este valor nominal es el valor implícito en la operación o en el contrato, por tanto, el rendimiento reflejado será un rendimiento nominal.

No obstante, se debe aclarar que el rendimiento real de un activo financiero es igual a su rendimiento nominal menos la tasa de inflación esperada.



Tipos de Interés y Bonos

Existe una relacióninversa entre la tasa de interés y el precio de los bonos



En un modelo simple se supone la existencia de sólo dos activos: el dinero y los bonos. Esto conlleva a tratar de conseguir una mejor combinación entre rentabilidad, riesgo y rendimiento que permitan generar y acumular riquezas.

La riqueza global de una economía es la suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman.



Dinámica del Mercado de Dinero:En este gráfico se observa la combinación de tasas de interés y cantidad de dinero con las cuales el mercado de dinero se encuentra en equilibrio. En el punto de equilibrio la demanda de dinero es igual a la oferta monetaria.



Además de lo anterior, el mercado monetario se encuentra en equilibrio cuando la demanda de dinero es igual a la demanda de bonos. Es de hacer notar que estos mercados se ajustan de manera conjunta.

Si la tasa de interés sube, se incrementará el costo del dinero es alto y el precio de los bonos es bajará, lo cual hará disminuir los saldos de efectivo y aumentar la tenencia de activos rentables.



La dinámica del mercado de capitales es distinta a la del mercado de dinero. Recuérdese que los fondos e instrumentos financieros negociados son de largo plazo, es decir, con vencimientos mayores a un año.



En el caso anterior, las oferta y demanda de fondos a largo plazo es lo que determina las tasas de interés.

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