ASIGNATURA: FINANZAS II

DOCENTE: MG. JULIO CÉSAR MARIÑOS ALFARO

APLICACIONES: VALUACIÓN DE ACCIONES

1. A fines del 2009 se entregó un dividendo de $ 3 por acción. Y a fines del 2014 el dividendo fue

de $ 4.21 por acción. Un inversionista establece como rendimiento mínimo el 10% anual. Estime, el Valor Intrínseco o Valor Teórico de la acción utilizando el Modelo de Myron Gordon.

2. Un inversionista está considerando comprar una acción de la minera MILPO. Se sabe que la

acción pagó un dividendo de $ 4 el año 2014. Se espera que este dividendo crezca a una tasa del 10% anual en el futuro. El inversionista requiere una tasa mínima del 18% de rendimiento anual. ¿Cuál es el valor de una acción de MILPO?

• ¿Cuál sería el precio? Si g = 15% • ¿Cuál sería el precio? Si g = 18% • ¿Cuál sería el precio? Si g = 25%

Comente los resultados. 3. Una acción pagó dividendos de: $ 2 (en 2008), $ 2.2 (en 2009), $ 2.5 (en 2010), $ 2.9 (en 2013)

y $ 3 (en 2014). Aplicando el modelo de dividendos de crecimiento constante, calcular el Precio Teórico a la mínima tasa de rendimiento deseada del 18% anual.

4. Usted está estudiando una inversión en acciones comunes de una compañía metal mecánica. Se

prevé que paguen un dividendo de $2 por acción al final del año (D1 = $ 2). Tienen una beta de 0.9. La tasa libre de riesgo es 5.6% y la prima por riesgo de mercado es 6%. Se espera que el dividendo aumente a una tasa constante “g”. En el momento actual las acciones se venden a $ 25 cada una. Suponiendo que el mercado esté en equilibrio, según el mercado ¿cuánto valdrá una acción al cabo de tres años?

5. Usted puede comprar una acción hoy por $ 24. El último dividendo pagado fue de $ 1.60. La

tasa de retorno es de 12% anual. Si los dividendos esperados tendrán una tasa de crecimiento “g” en el futuro y se espera que la tasa de retorno permanezca en 12%. ¿cuál será el precio de la acción dentro de 5 años?

6. Una mediana empresa textil, pagó de 2009 a 2014 los siguientes dividendos por acción:

Año Dividendo por acción ($) 2014 1.40 2013 1.29 2012 1.20 2011 1.12 2010 1.05 2009 1.00

Calcular el dividendo en el año 2015, la tasa de crecimiento constante “g” y el valor de la acción, si la empresa considera una tasa de retorno de 15%.

7. Actualmente, las acciones comunes de la compañía Motores Andinos pagan un dividendo anual de $ 1.80 por acción. El rendimiento requerido de las acciones comunes es de 12%. Estime el valor de las acciones comunes bajo cada una de las siguientes suposiciones acerca del dividendo.

a) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% hasta el infinito. b) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante de 5% hasta el infinito.

8. Música Andina, es un proveedor bien establecido de instrumentos finos de percusión para

orquestas en todo el Perú. Las acciones comunes clase A de la empresa han pagado un dividendo de $ 5.00 por acción anualmente durante los últimos 15 años. La administración espera seguir pagando a esa tasa durante el futuro previsible. El señor Rivera compró 100 acciones comunes clase A de Música Andina hace 10 años, en un momento en que la tasa de rendimiento requerido de las acciones era de 16%. Ahora desea vender sus acciones. La tasa de rendimiento requerido actual de las acciones es de 12%. ¿Qué ganancia o pérdida de capital tendrá por sus acciones?

9. Una empresa desea estimar el valor de sus acciones preferentes en circulación. La emisión preferente tiene un valor nominal de $ 80 y paga un dividendo anual de $ 6.40 por acción. Las acciones preferentes de riesgo similar están ganando actualmente una tasa de rendimiento anual de 9.3%.

a) ¿cuál es el valor de mercado de las acciones preferentes en circulación?

b) Si un inversionista compra las acciones preferentes al valor calculado en la parte a), ¿cuánto gana o pierde por acción si las vende cuando el rendimiento requerido de acciones preferentes de riesgo similar se han elevado a 10.5%?

10. Las reservas minerales de una empresa minera están agotándose, de manera que sus ventas empiezan a disminuir. Las minas son más profundas cada año y esto ha ido acrecentando los costos. En consecuencia, las utilidades y los dividendos disminuyen a una tasa constante de 5% anual. Si D0 = $ 5 y si KS = 15%, ¿cuál es el valor de las acciones?

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programa\Microsoft\Plantillas\Normal.dotm Título: Aplicaciones Valuación de Acciones Asunto: Autor: Ing. César Mariños Alfaro Palabras clave: Comentarios: Fecha de creación: 11/06/2008 09:26:00 p.m. Cambio número: 15 Guardado el: 21/08/2015 05:40:00 p.m. Guardado por: Personal Tiempo de edición: 230 minutos Impreso el: 21/08/2015 05:41:00 p.m. Última impresión completa Número de páginas: 2 Número de palabras: 657 (aprox.) Número de caracteres: 3,615 (aprox.)