Análisis Técnico. Capitulo I Base Teórica A)Teorías La Teoría de Dow La Serie de Fibonacci Los...

Análisis Técnico

Capitulo I

Base Teórica

A) Teorías

• La Teoría de Dow

• La Serie de Fibonacci

• Los Ciclos de Kondratieff

• Las Ondas de Elliott

La Teoría de Dow

Principios Básicos de La Teoría de Dow

1. Los índices lo reflejan todo. 2. Los mercados tienen tres tendencias. 3. Las tendencias primarias tienen tres fases4. Principio de confirmación. 5. El volumen de contratación debe acompañar la tendencia. 6. Las tendencias mantienen su vigencia hasta que se confirma

definitivamente una señal de cambio de tendencia.

1 LOS ÍNDICES LO REFLEJAN TODO. Todos los factores posibles que afectan a la cotización de las sociedades que participan en la bolsa están descontados por estos índices, que valoran todas las noticias, datos e incluso

desgracias naturales.

2 LOS MERCADOS TIENEN TRES TENDENCIAS. Los mercados devalores, o el precio de las acciones de los valores que cotizan en ellos, tienentres tendencias:

• Tendencia Primaria, • Tendencia Secundaria o Intermedia,• Tendencia Terciaria.

Tendencia Primaria: • Dado que la duración de esta tendencia suele ser casi siempre superior a un año,

y con frecuencia cubre períodos de varios años, es la más importante y la que mayor interés reviste para los inversores que se aproximan al mercado con un enfoque a largo plazo.

• El objetivo de este grupo de inversores se centraría, pues, en la temprana detección de esta tendencia para entrar en el mercado, manteniendo las posiciones hasta que haya evidencias de que la Tendencia Primaria del mercado se haya agotado.

• En consecuencia, este tipo de inversores no prestarán atención a los movimientos secundarios ni terciarios de los que hablaremos más adelante.

• En el caso de una Tendencia Primaria Alcista, (Bull Market), ésta se caracteriza porque en cada avance los precios alcanzan un máximo superior al del avance precedente, en tanto que las reacciones o correcciones secundarias bajistas se detendrían a un nivel más alto que el correspondiente a la corrección anterior.

• En sentido contrario, una Tendencia Primaria Bajista (Bear Market), se caracteriza porque cada retroceso de precios alcanza un nivel más bajo que el correspondiente al retroceso precedente, a la vez que las recuperaciones intermedias de naturaleza alcista no conseguirían alcanzar el nivel de la recuperación anterior.

Tendencia Secundaria o Intermedia:

• Representan interrupciones temporales en el proceso de la Tendencia Primaria. La duración de estas reacciones secundarias suele oscilar entre varias semanas y varios meses,

• Así, dentro de un movimiento primario alcista, las reacciones secundarias harán retroceder los precios, en tanto que si la tendencia primaria fuera bajista las recuperaciones secundarias harían progresar los precios.

• Desde el punto de vista inversor, la actuación dentro de este tipo de tendencias queda limitada a inversores con un horizonte temporal restringido al corto/medio plazo.

Tendencia Terciaria:

• Suponen fluctuaciones dentro del seno de las tendencias secundarias, y su duración suele ser inferior a las tres semanas. Dado que en muchos casos estos movimientos terciarios no representan otra cosa que las fluctuaciones del día a día, su interés para el inversor se reduce a aquéllos dotados de una mayor agilidad operativa, y más inclinados hacia operaciones especulativas a corto plazo.

• De otra parte, estos movimientos están expuestos a posibles manipulaciones por lo que el riesgo que conllevan es sensiblemente alto.

Esquema de los tres tipos de tendencias en un mercado alcista.

• Entre los puntos 1 y 4 el movimiento se mantiene alcista, constituyendo la tendencia primaria. Dentro de dicho movimiento primario, entre los puntos 2 y 3 se produce una interrupción temporal del movimiento ascendente, constituyen una tendencia intermedia, (o secundaria), bajista. Las pequeñas ondas que se producen en el seno de las tendencias secundarias, o en los tramos de continuación de la tendencia principal, son los movimientos terciarios, (puntos A y B).

Esquema de los tres tipos de tendencias en un mercado bajista.

• Como analogía ilustrativa, pueden establecerse una comparación entre las tres tendencias del mercado descritas y los movimientos del mar. Así, las tendencias primarias del mercado podrían compararse a las mareas marinas. Los movimientos secundarios corresponderían a las olas que avanzan y retroceden durante la evolución de las mareas, tanto si estas son crecientes (tendencia primaria alcista) o decrecientes (tendencia primarla bajista). Por último los movimientos terciarios podrían asimilarse a los rizos que la brisa produce sobre las olas y que en nada afectan al desarrollo de éstas, ni a la evolución de las mareas.

3 Las tendencias primarias tienen tres fases:

A. Fases de una Tendencia Primaria Alcista:• La primera de sus fases, conocida como "fase de acumulación", aunque la

actividad bursátil es moderada, abundan los inversores venden a precios cada vez más bajos. Es durante esta fase cuando los grupos de inversores más informados comienzan a acumular pacientemente el papel para luego venderlo.

• La segunda fase, denominada "fase de expansión", se inicia al ir progresivamente mejorando el entorno económico; las empresas comienzan a incrementar sus beneficios y como consecuencia mejoran sus ratios bursátiles. Todo ello comienza a atraer la atención de los inversores, la actividad negociadora empieza a recuperarse y paralelamente los precios comienzan a progresar. Es durante esta fase cuando se incorporan al mercado la mayoría de los analistas técnicos.

• La tercera fase conocida como "fase de agotamiento o de distribución“. Dado que la situación económica es óptima, se incorporan una gran masa de inversores privados ya que se encuentran atraídos por las constantes alzas del mercado. En la parte final de esta fase comienza a apreciarse una desaceleración de los avances, y los volúmenes de negocio aunque todavía altos, comienzan a contraerse.

B. Fases de una Tendencia Primaria Bajista:

• Como en el caso de las tendencias alcistas, las tendencias bajistas suelen atravesar tres fases distintas.

• La primera fase de una Tendencia Primaria Bajista es la "fase de distribución". Durante esta fase los vendedores más informados que compraron en la fase de acumulación durante los primeros tiempos de fase alcista se dan cuenta que el precio de las acciones ha subido excesivamente, por lo tanto, empiezan a vender sus posiciones. El volumen del negocio continúa siendo alto aunque se aprecian síntomas de debilidad en alguno de los avances de precio.

• La segunda fase de la Tendencia Bajista es la "fase de pánico". • En esta fase escasean los compradores y abundan los vendedores, como

resultado, el movimiento bajista comienza a acelerarse. La violencia con que, en muchos casos, se producen los descensos en la parte final de esta fase propicia que frecuentemente se produzcan reacciones secundarias alcistas, o movimientos laterales de cierta duración antes de que el mercado inicie la tercera fase de la tendencia bajista.

• Durante la tercera fase continúan las ventas de aquellos inversores que se habían mantenido firmes durante las dos primeras fases, a éstos se suman los inversores que compraron durante la recuperación secundaria de la segunda fase y que ven peligrar sus posiciones.

Tres fases de una tendencia alcista.• En este esquema se representas de modo esquemático las tres fases de

una tendencia alcista. Entre los puntos 1 y 3 se desarrolla la fase de acumulación. Durante esta fase los precios mantienen un movimiento lateral. Al superarse la cresta 2 constituida por un fuerte repunte de precios durante la fase de acumulación, se inicia la fase de expansión. Esta fase se extiende entre los puntos 3 y 4. Finalmente los precios se manifiestan incapaces de superar la cresta 4, (máximo de la fase de expansión), y comienzan a moverse lateralmente. Por último, los precios se decantan abiertamente a la baja. El período previo a la ruptura bajista, comprendido entre los puntos 4 y 5, es la fase de distribución.

PRINCIPIO DE CONFIRMACION.• Para confirmar una tendencia es necesario que los dos

índices coincidan con la tendencia, es decir los dos índices han de ser alcistas o bajistas a la vez. En todos los conceptos que se han expuesto en este principio se toma siempre el valor de cierre de los índices sin que, para Dow, la apertura, el máximo y el mínimo que dichos índices puedan marcar a lo largo de la sesión sean significativos.

El Volumen de Contratación debe acompañar la

Tendencia • Este principio establece que el volumen debe aumentar en la dirección

de la tendencia principal

• En esta figura se esquematiza la evolución del volumen de contratación durante la formación del techo de un tendencia alcista. Puede apreciarse que entre los puntos A y F los volúmenes aumentan en los tramos ascendentes (A-B, C-D, E,F) y disminuyen en las correcciones bajistas (B-C, D-E). Al aproximarse la curva de precios hacia el máximo F, el volumen se dispara desorbitadamente y generalmente es un primer síntoma de que puede estarse alcanzando el agotamiento del movimiento alcista. Durante la siguiente corrección, (F-G), los volúmenes lejos de contraerse, (como correspondería a una tendencia alcista), se mantienen elevados confirmando que se está produciendo un proceso de distribución. Posteriormente, inmersos los precios en la tendencia bajista, la negociación tiende a ser más elevada en los tramos bajistas (H-I y J-K) que en las recuperaciones (G-H, I-J).

• En este esquema que representa la evolución de los volúmenes de negocio durante la formación del fondo de agotamiento de una tendencia bajista. Como corresponde a este tipo de tendencias entre A y F los volúmenes se incrementan en los tramos bajistas (A-B, C-D, E-F) y disminuyen en las recuperaciones (B-C,D-E). Durante el tramo F-G los precios mantiene un movimiento lateral y los volúmenes evolucionan de modo irregular. A partir del punto G la negociación se incrementa sustancialmente y los precios avanzan hasta el punto H iniciándose una nueva tendencia alcista. A partir de este momento los volúmenes en los avances de precios, (tramos G-H, I-J, K-L) son superiores a los que se registran durante las correcciones (H-I, J-K).

LAS TENDENCIAS MANTIENEN SU VIGENCIA HASTA QUE SE CONFIRMA DEFINITIVAMENTE UNA SEÑAL DE

CAMBIO DE TENDENCIA

• Una vez que una tendencia primaria se ha iniciado, lo natural es que continúe su camino a pesar de las correcciones intermedias que puedan producirse. Ahora bien, a medida que dicha tendencia avanza en tiempo y alcance, las probabilidades de que se aproxime el agotamiento de la tendencia aumentan. Es en esta fase cuando los factores subjetivos del inversor empiezan a desempeñar un mayor protagonismo.

• Para evitar las decisiones prematuras, la Teoría de Dow propone que aunque muchos indicios apunten y parezcan anticipar la conclusión de una tendencia, ésta no puede darse por concluida hasta que los dos índices confirmen la señal de cambio de tendencia.

Series de Fibonacci

• Consiste en una serie de números que se construye desde el numero 1, después el numero 2. y luego se obtiene el siguiente numero por la suma del anterior y su sucesor.

• Ejemplo:• f(0)=0

f(1)=1f(2)=1f(3)=2f(4)=3f(5)=5f(6)=8f(7)=13o sea f(n)=f(n-1)+f(n-2).

Principales Objetivos de la Serie de Fibonacci:• En los precios: busca predecir rangos de precios objetivos a los que debiera

llegar una acción cuando se encuentra en una determinada tendencia. • En el tiempo: busca determinar el periodo de tiempo que durará una

tendencia, y cuando ocurrirá un cambio en ella.

Fundamentos Fibonacci en su aplicación a los mercados bursátiles:• Están relacionados con factores psicológicos de los participantes del

mercado accionario en el sentido de que estos se dejan llevar por el comportamiento de las masas y así van repitiendo las mismas conductas y errores de un periodo a otro.

• 1.- La proporción que hay entre cada numero (n) y el siguiente (n+1) es siempre del 61,80%.

• 2.- La proporción que hay entre cada numero (n) y uno más del siguiente (n+2) en la serie es siempre del 38.19%.

Fibonacci precio• La idea central de ésta es predecir precios objetivos en función

de la amplitud del impulso principal y entrar al mercado en la corrección correspondiente (38%,50%,62% o 100%, relacionadas con la serie de Fibonacci), que equivale a un porcentaje del impulso principal.

Fibonacci Tiempo.• Tiene como finalidad la predicción de días claves de cambio

de tendencia, a través de la identificación de puntos extremos dentro de los ciclos de las acciones, los cuales pueden ser máximos o mínimos respectivamente.

Ejemplo. (Integrated Device Technology Inc ).Se establece un impulso inicial. (onda 1) Luego se corrige (onda 2) hasta el 61.8%.Se inicia un nuevo impulso (onda 3) hasta la proyección del 161.8%.

• Ejemplo.(Barnes & Noble Inc.).

• para la primera proyección utilizamos los puntos mínimos A y B, para luego multiplicar la cantidad de días entre ellos por la razón de Fibonacci 1.618 y nos entrega el punto C.

• No necesariamente el cálculo de dos puntos mininos resulta un día clave de mínimo, solamente nos indica el día crítico de cambio de tendencia.

Ciclos de Kondratieff

• Ciclo que se compone de cuatro fases:• Subida: duración aproximada de 20 años.• Depresión: duración de 5 años.• Recuperación financiera: de 5 a 20 años.• Caída: duración de unos 20 años.

PRIMERA FASE: SUBIDA

• Al comienzo de esta fase, suele verse una gran depresión económica, en términos de los beneficios futuros (pesimistas), capacidad de producción (muy baja), inversiones (reducidas), la demanda llega a los mínimos indispensables, paros elevados, tasas de interés mínimas, tasa de inflación cero.

• La guerra que probablemente estalle servirá de catalizador de la actividad económica, ya que se provoca una demanda adicional a través de los gastos de rearme iniciados por los gobiernos. Cuando la guerra acabe, las necesidades de reconstrucción provocarán un nuevo estímulo a la demanda, pero no existe una inflación significativa.

• A medida que el tiempo pasa, se produce una gran estirada de la demanda, y en ese tiempo se han ido produciendo nuevos descubrimientos.

PRIMERA FASE: SUBIDA• Las empresas trabajan a plena capacidad. Y, en el mismo sentido,

el paro es muy bajo, de forma continuada. Los nuevos artículos encuentran una demanda virgen.

• Se eleva la demanda del consumo, lo que hace que los precios de las materias primas comiencen a subir rápidamente, y también se producen costos salariales, lo que hace que las empresas reaccionen aumentando los precios, e irá despertando la inflación.

• Final de esta primera fase: suele estallar en alguna guerra (se agrava las tendencias inflacionarias, porque las empresas trabajan a plena capacidad y en el mercado de trabajo hay plena ocupación).

• La aparición de un nivel de inflación medio y con tendencia sostenida favorece la aparición de distorsiones en el aparato económico, como la progresiva descapitalización de las empresas.

SEGUNDA FASE: DEPRESIÓN

• Con el elevado nivel de inflación, los gobiernos adoptan políticas económicas restrictivas. A medida que la tasa de inflación se resista a bajar, continúan estas políticas que, en el grado que sean monetarias, darán lugar a altos tipos de intereses nominales. Con ello, las empresas más débiles irán a la bancarrota.

• La tasa de inflación baja, pero comienzan los paros. Existe un desincentivo de la inversión productiva, que baja abruptamente, y disminuye la demanda de consumo e inversión.

SEGUNDA FASE: DEPRESIÓN

Consecuencias:– Hundimiento de los precios de las materias primas en los

mercados internacionales.– Consecuencia del paro creciente: incrementos de salarios por

debajo de los incrementos de los precios.– Menor crecimiento de los costes de producción (tasa de

inflación baja).– Reconversiones industriales.– Ingresos fiscales menores, y gasto público más elevado, lo cual

llevan a déficits públicos muy elevados.En esta fase, las bolsas bajan en un largo tramo bajista (de hasta 5 años). Y se sigue un proceso contractivo, que continuará hasta que las tasas de inflación hayan caído a niveles normales, o el paro haya llegado a niveles insoportables para el gobierno.

TERCERA FASE: RECUPERACIÓN FINANCIERA

• Los gobiernos llevan a término políticas monetarias expansivas, haciendo caer los intereses nominales.

• No se realiza expansión fiscal, por la cantidad elevada de deuda pública emitida en la fase anterior para financiar los déficits presupuestarios, y una política fiscal expansiva daría déficits mucho más grandes.

• Como hay elevada capacidad industrial no utilizada, la inversión productiva no aumenta.

• Los gobiernos están sometidos a una fuerte presión por parte de los diferentes grupos socioeconómicos. Por lo tanto, los gobiernos acelerarán la bajada de los tipos de interés aumentando la liquidez que circula por el sistema económico. Como la inversión productiva se va reanimando lentamente, el exceso de liquidez va hacia los mercados bursátiles, trayendo un gran alza de las cotizaciones.

TERCERA FASE: RECUPERACIÓN FINANCIERA

• El elevado paro asegura facilidades monetarias y descensos en los tipos de interés, lo que da lugar a alzas desconocidas en las cotizaciones bursátiles. Este dinero dará también alzas en los precios de los inmuebles, oro, sellos, etc.

• Con intereses bajos, la renta fija y la demanda de crédito proporcionará alzas a las bolsas, mercados inmobiliarios, metales preciosos, etc. Además, aumenta la demanda de bienes de consumo duraderos, pagados mediante créditos pedidos al banco aprovechando las tasas de interés.

• Aparición de fuertes tensiones en los mercados de divisas, por las bruscas variaciones de monedas respecto de otras.

CUARTA FASE: CAÍDA• Cuando comienzan a aparecer señales de saturación o si los bienes y

servicios llegan a precios que no se pueden pagar, llega el crac. Si ya no hay nuevos compradores y los precios caen, comienza el pánico. Si los precios caen y las plusvalías desaparecen, todo se hunde y se trata de vender todo al mismo tiempo, lo que genera una caída vertical de las cotizaciones (nueva oleada de vendedores), hasta un punto donde no haya exceso de vendedores.

• Esta caída vertical hace bajar el nivel de valor de la riqueza de las familias, lo que hace bajar la demanda de consumo, amplificada pronto por las quiebras bancarias, por consecuencia que los bancos se habían lanzado a la concesión de créditos a las familias financiando la compra de bienes de consumo y viviendas.

• Si, además, se suman otros créditos irrecuperables, nos encontraremos con una secuencia de quiebras bancarias. Se produce una contracción del crédito, que profundiza enormemente la depresión económica.

CUARTA FASE: CAÍDA

• A eso, se suman las reacciones de los diferentes sectores socioeconómicos en el interior de cada estado, ejerciendo presión sobre los gobiernos, pidiendo mayor protección arancelaria y devaluación de la propia moneda para proteger el mercado interior y conquistar nuevos mercados en el exterior. El resultado de las sucesivas guerras arancelarias y devaluatorias se traduce en una contracción del comercio internacional. Existe, todavía, ritmo de descenso importante en las bolsas, por beneficios de empresas tendientes a cero, y necesidad de dinero para asegurar un cierto nivel de supervivencia.

• Esto también trae consecuencias en los otros mercados.• En el punto más bajo de la depresión, el paro será tremendamente elevado,

la demanda de consumo cae hasta el nivel de supervivencia, la demanda de inversión es nula, tipos de intereses bajos, y probable deflación.

• Mientras tanto, se crean bases para una nueva oleada expansiva, a través de descubrimientos, y la polarización de la sociedad, que puede llevar a gobiernos fuertemente extremistas, intentando encontrar la solución de la crisis interior en el exterior. La guerra está en camino y, con ella, un nuevo ciclo.

EJEMPLO Nº 1:EJEMPLO Nº 1:LOS CICLOS ECONÓMICOS ALREDEDOR DEL LOS CICLOS ECONÓMICOS ALREDEDOR DEL

SIGLO XXSIGLO XXPrimer Ciclo: 1895 – 1945Primer Ciclo: 1895 – 19451.1. 1895 – 1920: Fase de prosperidad. Desarrollo1895 – 1920: Fase de prosperidad. Desarrollo

de las industrias de fertilizantes yde las industrias de fertilizantes ymetalúrgicas y adopción de avancesmetalúrgicas y adopción de avancestecnológicos fundamentales en la industriatecnológicos fundamentales en la industriasiderúrgica.siderúrgica.

2.2. 1914 – 1918: I Guerra Mundial.1914 – 1918: I Guerra Mundial.3.3. 1920 – 1924: Depresión económica:1920 – 1924: Depresión económica:

«balcanización» de antiguos grandes estados«balcanización» de antiguos grandes estadoseuropeos en pequeños países de estructuraeuropeos en pequeños países de estructuraeconómica desequilibrada y muyeconómica desequilibrada y muyproteccionistas en sus relaciones económicasproteccionistas en sus relaciones económicasen el exterior. Hiperinflación en Alemania yen el exterior. Hiperinflación en Alemania yotros países de centro-Europa.otros países de centro-Europa.

4.4. 1924 – 1929: «Los felices años 20».1924 – 1929: «Los felices años 20».5.5. 1929: Crac de la bolsa de New York eq inicio1929: Crac de la bolsa de New York eq inicio

de la gran depresión.de la gran depresión.6.6. 1936: Inicio de la guerra civil española. Las1936: Inicio de la guerra civil española. Las

grandes potencias inician programas degrandes potencias inician programas derearme acelerado.rearme acelerado.

7.7. 1939 – 1945: II Guerra Mundial.1939 – 1945: II Guerra Mundial.

Segundo Ciclo: 1948 – 2000Segundo Ciclo: 1948 – 20008.8. 1948–1973: Fase de prosperidad.1948–1973: Fase de prosperidad.

Desarrollo de las industriasDesarrollo de las industriasquímico-farmacéutica,químico-farmacéutica,petroquímica y plásticos,petroquímica y plásticos,electrodomésticos, automóbileselectrodomésticos, automóbilesy energía atómica de fisión.y energía atómica de fisión.

9.9. 1963 – 1974: Guerra del Vietnam.1963 – 1974: Guerra del Vietnam.10.10. Invierno 1973-1974: PrimeraInvierno 1973-1974: Primera

crisis petrolera.crisis petrolera.11.11. 1979 – 1982: Segunda crisis1979 – 1982: Segunda crisis

petrolera.petrolera.12.12. Finales de 1982: MéxicoFinales de 1982: México

amenaza con hacer suspensiónamenaza con hacer suspensiónde pagos exterioresde pagos exteriores(amortizaciones e intereses de(amortizaciones e intereses desu deuda exterior). La Reservasu deuda exterior). La ReservaFederal norteamericana cambiaFederal norteamericana cambiasu política monetaria, iniciandosu política monetaria, iniciandouna época de continuadosuna época de continuadosdescensos en el tipo de interés.descensos en el tipo de interés.

13.13. 1983 – 1988 (?): Recuperación1983 – 1988 (?): Recuperación«financiera».«financiera».

14.14. Finales de 1988 (?): Crac de lasFinales de 1988 (?): Crac de lasbolsas internacionales quebolsas internacionales queinicia una nueva gran depresión.inicia una nueva gran depresión.

15.15. 1989 – 1996 (?): Depresión económica.1989 – 1996 (?): Depresión económica.16.16. 1996 – 2000 (?): Gran Guerra.1996 – 2000 (?): Gran Guerra.

17.17. 2000-2025 (?): Fase de prosperidad. Desarrollo de la energía nuclear de fusión y2000-2025 (?): Fase de prosperidad. Desarrollo de la energía nuclear de fusión yde las industrias basadas en la biología aplicada, aprovechamiento integral de losde las industrias basadas en la biología aplicada, aprovechamiento integral de losocéanos. Industrias de tecnología espacial. Generalización doméstica de laocéanos. Industrias de tecnología espacial. Generalización doméstica de laelectrónica avanzada (por ejemplo, uso doméstico de los robots).electrónica avanzada (por ejemplo, uso doméstico de los robots).

EJEMPLO 2:EJEMPLO 2:CASOS PARTICULARES EN ETAPASCASOS PARTICULARES EN ETAPAS

Primera Etapa: Índice de la Bolsa de Barcelona desde 1960 hasta 1970

Durante toda la primera fase de Kondratieff, las bolsas habrán recorridounos cuantos ciclos cortos (ver la segunda parte del artículo) donde las fasesalcistas serán largas y las bajistas de duración no demasiado grande (dosaños, quizá, como máximo) y no muy fuertes.

Segunda Etapa: Evolución del Índice general de la Bolsa de Madrid

Las bolsas estarán bajando dentro de un larguísimo tramo bajista (que puededurar, incluso, cuatro o cinco años) que acabará en un periodo muy largo de«acumulación»

Cuarta Etapa: Evolución del Índice Dow Jones desde 1924 hasta 1937

El índice Dow Jones Industrial cayó desde 384 (septiembre de 1929) hasta 40(junio de 1932).

Ondas ElliottPrincipios Básicos• Sistema de reglas para interpretar la acción de las principales

medias del mercado de valores.• Herramienta cuyas características más llamativas son su

generalidad, ofrece perspectiva del mercado y exactitud, señala los cambios de dirección.

• En un mercado alcista, el objetivo básico de Elliott es seguir y contar correctamente el desarrollo de un avance que comprende cinco ondas, tres alcistas y dos a la baja. A las ondas primeras se les llama "impulsos" y a las otras "correctoras". En los mercados bajistas aparecen tres grandes ondas, con lo que en total, un ciclo se comprende de ocho ondas.

• Cada una de las fases de letras y números es en realidad una onda, pero de un grado mayor que las ondas que las componen.

• Se pueden diferenciar nueve grados de la onda; Gran Superciclo, Superciclo, Ciclo, Primaria, Intermedia, Menor, Minuto, Minuette, Sub-Minuette.

Extensiones• Movimientos exagerados o alargados que suelen aparecer en una de las

tres ondas de impulso (1,3 ó 5).

• La mayoría de las ondas contienen extensiones en una, y solo una, de sus tres ondas de impulso.

• Se producen también extensiones de extensiones.

Ejemplos

B) Tipos de Gráficos 1) Gráficos de barras

Este tipo de gráficos incorpora mayor información de tal modo que para suelaboración se precisan las siguientes series de datos: Apertura, Máximo,Mínimo, Cierre.En este tipo de gráficos cada sesión del valor viene representada por una líneavertical, donde el extremo inferior corresponde al mínimo, el superior almáximo y el cierre viene representado por un punto.Esta modalidad de gráficos es la más utilizada siendo la más habitual en laprensa económica y especializadaLa visualización de la serie de precios en este formato permite ver los rangosde precios en los que se mueve la acción en cada sesión. Permite fijar con mayor precisión los diferentes niveles de soporte y resistenciade la acción y ajustar las líneas de tendencia. Facilita el analizar con mayor claridad las diferentes figuras o formaciones deprecios que podemos encontrar en el gráfico.

Gráficos de barras

2) Gráfico de línea

• Se trata de un gráfico utilizado cuando la información del mercado o valor que estamos analizando es escasa y tan sólo disponemos del último precio cerrado en cada sesión.

• El gráfico de Líneas presenta como única información la cotización de cierre de cada sesión.

• La visualización de la serie de precios en este formato permite ver con gran claridad la dirección o tendencia que siguen las cotizaciones.

• Suele ser muy apropiado su uso para realizar comparaciones entre valores dentro de la misma zona gráfica.

Grafico de Línea

3) Gráficos Candelstick

• El gráfico de Candlestick, también llamado de “velas” o japonés, presenta los datos de apertura, máximo, mínimo y cierre de cada sesión, al igual que el de Barras, pero con al particularidad que la cotización de apertura y la de cierre forman una zona rectangular coloreada.

• En este caso la diferencia entre el precio de apertura y de cierre aparece representado por una caja, de tal modo que cuando esta aparece sin sombrear indica que el precio de cierre ha sido superior al de apertura, mientras que cuando aparece sombreada el precio de cierre es inferior al de apertura.

• La diferencia entre el precio de apertura y de cierre viene representada por la altura de la caja (mecha).

Gráficos Candelstick

C) Directrices y TendenciasEl Análisis Técnico Bursátil es el arte de identificar los cambios de tendenciade los precios de las acciones.Existen 3 categorías de tendencias según la Teoría Dow: 1 Tendencia Principal: Tendencia Alcista (Bull Market), Tendencia Bajista(bear market), Tendencia Lateral.2 Tendencia Secundaria: Corrección Tendencia L.P. Principal, Variassemanas y hasta 3 o 4 meses. Tipos: Alcista, Bajista y Lateral.3 Tendencias Menores: Básicas de menor importancia, Corto Plazo, Un día ysemanas, Tipos : Alcista, Bajista y Lateral.

DirectricesExisten dos tipos de directrices :

1) Directriz Alcista: Se dibuja cuando latendencia es alcista, para esto deben existirdos mínimos consecutivos, con lacondición de que el segundo mínimo seaSuperior al primero.

A su vez se puede confirmar ladirectriz alcista si aparece un tercermínimo.

2) Directriz Bajista: Se dibuja cuando la tendencia es bajista, para esto deben existir dos máximos consecutivos, con la condición de que el segundo máximo sea inferior al primero.

A su vez se puede confirmar ladirectriz bajista si aparece un tercermáximo.

Ejemplos de directrices en el Mercado Chileno

CanalesEl canal son dos líneas paralelas en las que una actúa como soporte y otra como resistencia. Los canales pueden ser alcista o bajista

Estrategia de Compra y Venta

Una estrategia que se puede utilizar si el canal es de suficiente amplitud escomprar cuando el valor está cerca de la base y vender cuando está cerca deltecho.

Signos de Cambio de Tendencia

• En un canal alcista, cuando la acción no toca su techo puede ser indicio de un futuro cambio de tendencia

• Lo mismo ocurre en un canal bajista, cuando la cotización no llega a tocar la base.

Soportes y Resistencias• Soporte : es la zona por debajo del

mercado donde la fuerza de la demanda supera a la fuerza de la oferta, lo que produce una detención del movimiento bajista y posteriormente un repunte al alza de los precios.

• Resistencia : es la zona por encima del mercado donde la fuerza de la oferta supera a la fuerza de la demanda lo que produce una detención del movimiento alcista y posteriormente una caída de los precios.

Si la tendencia es alcista los soportes y resistencias serán cada vez más altos.

Mientras que si la tendencia es bajista los soportes y resistencias serán cada vez más bajos.

• Cuando los soportes y las resistencias son atravesados con cierta fuerza suelen cambiar de papel: el soporte se convierte en resistencia y viceversa.

Capitulo II

Patrones Gráficos o

Figuras chartistas

¿Que es una figura chartista?• Una figura chartista es la posible figura geométrica formada por la

representación de las cotizaciones durante un determinado periodo de tiempo, en un chart.

• Partimos de que la cotización es el precio al que se ha realizado la compra/venta de una acción en bolsa. Es decir, es el precio de equilibrio para un título en función de la oferta y la demanda.

• En un Chart, esto se refleja con una barra vertical de la cotización de cada día (o intradia) que va desde el mínimo del día al máximo, una pequeña barra horizontal a la derecha de la misma a la altura del precio de cierre, y una pequeña barra horizontal a la izquierda a la altura del precio de apertura.

• Así la barra diaria de cotización nos indica: Apertura, Máximo, Mínimo y Cierre.

• Estas barras, según su colocación en virtud de los precios diarios (O intradiarios) dan lugar a distintas figuras geométricas a lo largo de los días (Triángulos, rectángulos, etc.) lo que se viene en llamar figuras chartistas.

¿Cuando se confirma una figura chartista?

• Para considerar que una figura chartista se ha confirmado, se ha de esperar a que se rompa la línea que limita la figura chartista en cuestión y además esta ruptura ha de ser superior al tres por ciento del valor de la cotización, no pudiéndose dar por confirmada teóricamente la rotura hasta que supera este nivel.

• El volumen de negocio nos da una idea de la fuerza del mercado en el momento de traspasar una línea.

• Si la línea de ruptura ha sido rota con un volumen de contratación sensiblemente superior a las sesiones anteriores, la posibilidad de éxito de la nueva tendencia es muy elevada. Si la rotura se produce con un volumen igual o inferior al de las sesiones precedentes, el éxito de la ruptura es escaso y habrá que esperar un nuevo intento.

¿Cómo se clasifican las figuras chartistas?

• Las figuras chartistas son las que forma la curva de cotizaciones en un chart.

• Pueden ser clasificadas en dos categorías: 1.- Las figuras de cambio de tendencia 2.- las figuras de consolidación de tendencia. • Las figuras de cambio de tendencia, indican que se va a producir un

cambio en la vigente tendencia de las cotizaciones. Por ejemplo: doble fondo, cabeza hombros, suelo durmiente, etc.

• Por el contrario, las figuras de consolidación de la tendencia, indican que el mercado solo está haciendo un alto en el camino (consolidando niveles), y que la tendencia continuará vigente. Por ejemplo: triángulos, rectángulos, banderitas, etc.

• En una figura chartista, cuanto más grande sea dicha figura, es decir cuanto más ancha sea la diferencia entre la bases y la cúspide de la figura, y además cuanto más tiempo tarde en formarse, más importantes y duraderas serán las consecuencias de esta figura en las futuras cotizaciones.

A) Patrones de cambio de tendencia1 Doble Máximo:• Esta constituido por dos crestas sucesivas establecidas al mismo nivel y

separadas por un valle. Las implicaciones de esta figura son bajistas. Las características distintivas de un doble máximo son:• Las dos crestas sucesivas deben estar aproximadamente al mismo nivel y

suficientemente espaciadas en el tiempo. Como regla general se establece que el tiempo transcurrido entre la formación de las dos crestas debe ser superior a un mes, para considerar que estamos frente a una verdadera figura de doble máximo.

• La corrección que se produce entre las crestas debe ser suficientemente profunda. Puede establecerse que la variación de precios entre el nivel de las crestas y el del valle que las separa debe ser al menos del 15%.

• El volumen durante el avance hacia la segunda cresta debe ser sensiblemente inferir al que se registro durante el avance hacia la primera cresta.

• Este tipo de figuras quedan confirmadas una vez que los precios descienden por debajo del nivel correspondiente al valle entre crestas y progresan hacia abajo

2 Doble Fondo

• Tiene implicaciones alcistas. En cuanto al volumen durante su formación, debemos señalar, que durante la formación del segundo valle es significativamente bajo. Al iniciarse la recuperación de precios desde el segundo valle, el volumen debe empezar a aumentar.

• La confirmación de la figura se produce cuando los precios superan el nivel de la cresta que ha quedado establecida entre los valles izquierdo y derecho y progresan al alza por un margen superior al 3%. Es fundamental en este caso que la ruptura al alza se produzca con aumento de volumen.

Interpretación de la FiguraEl fracaso de un nuevo máximo en una tendencia alcista, o de un nuevo mínimoen una tendencia bajista, es una alerta roja de probable cambio en la tendencia.La generación de un nuevo mínimo menor al mínimo previo en una tendenciaalcista o la generación de un máximo mayor que el máximo previo en una

tendencia bajista es la ratificación del cambio de tendencia.

3 HOMBRO CABEZA HOMBRO

• Es el patrón más exitoso en la anticipación de un cambio en la tendencia. Su porcentaje de certeza es altísimo tanto en la anticipación del cambio como en la amplitud del movimiento en dirección contraria.

Volumen:– En el primer hombro, la cotización aumenta siempre acompañada de un

volumen creciente y superior a la media, alcanzando el primer pico, y sufriendo después un descenso con un volumen menor hasta completar el primer hombro.

– En la cabeza, la cotización vuelve a subir y el volumen debe acompañar la subida, aunque en proporción algo menor que en el primer hombro, y en la fase de descenso de la cabeza, el volumen es bajo.

– En el segundo hombro, se produce el tercer aumento de las cotizaciones, con un volumen débil que se mantiene en la posterior caída hasta formar totalmente el segundo hombro.

• La figura de hombro cabeza hombro queda completa cuando la caída del segundo hombro corta la línea de clavícula, añadiendo el tres por ciento de margen de seguridad, tendremos la figura confirmada.

• No hay que olvidar la importancia del volumen en estas rupturas. Si la línea ha sido rota con un volumen de contratación sensiblemente superior al de las sesiones anteriores, la posibilidad de éxito de la figura es muy elevada. En cambio, si la rotura se produce con un volumen igual o inferior al de las sesiones precedentes, el éxito de la ruptura es escaso.

• Cuando se confirma la figura, la curva de cotizaciones desciende rápidamente, tanto más acusado cuanto más fuerte haya sido la subida previa a la formación de la figura.

• Siempre que haya habido un alza anterior a la figura de hombro cabeza hombro, el descenso después del punto de ruptura (neckline) será igual o mayor que la línea que representa la altura de la cabeza (entre la cabeza y el neckline).

• Puede darse una reacción técnica, pero la curva de cotizaciones finalmente caerá de nuevo, con mayor volumen y rapidez hasta alcanzar su objetivo de caída.

4 Hombro Cabeza Hombro Invertido• Tiene una proyección contraria a la curva principal. Denota un cambio de

tendencia bajista a alcista.Volumen:– Se producen aumentos en el volumen a medida que la curva de

cotizaciones comienza a descender, hasta que este último se recupera al tiempo que el volumen desciende (primer hombro invertido).

– Las cotizaciones bajan más intensamente, con buen volumen de negocio, aunque menor. Después, se produce la reacción alcista, hasta llegar a la línea de clavícula. El volumen puede ser mayor que en la primera reacción alcista (cabeza).

Las cotizaciones bajan con un volumen muy bajo, hasta un nivel próximo al primer hombro invertido, y sube con un volumen muy considerable, hasta que la curva de cotizaciones llega a la resistencia o línea de clavícula (segundo hombro invertido). En ese punto, la rotura de esta línea determina la confirmación de la figura, y se debe producir con un volumen muy elevado para que la figura sea fiable.

EJEMPLO Nº 1: HOMBRO EJEMPLO Nº 1: HOMBRO CABEZA HOMBRO: EDELNORCABEZA HOMBRO: EDELNOR

Primer hombro:Volumen creciente

Cabeza: el volumenAcompaña la subida Segundo hombro:

Volumen débil

Magnitud deldescenso

EJEMPLO Nº 2: HOMBRO CABEZA EJEMPLO Nº 2: HOMBRO CABEZA HOMBRO INVERTIDO: ENERSISHOMBRO INVERTIDO: ENERSIS

Primer hombro:Volumen desciende

Cabeza: el volumenEs algo mayor

Segundo hombro:Volumen considerable

Magnitud delascenso

EJEMPLO Nº 3: HOMBRO CABEZA EJEMPLO Nº 3: HOMBRO CABEZA HOMBRO: CORPBANCAHOMBRO: CORPBANCA


Cabeza: el volumenAcompaña la subida

Segundo hombro:Volumen débil


EJEMPLO Nº 4: HOMBRO EJEMPLO Nº 4: HOMBRO CABEZA HOMBRO: MADECOCABEZA HOMBRO: MADECO


Cabeza: el volumenAcompaña la subida

Segundo hombro:Volumen débil


5 Máximos y Fondos Redondeados• Estas dos figuras anticipan un cambio muy lento de tendencia, que

requiere bastante tiempo y volumen para que su formación quede completada

• Son figuras que se dan con poca frecuencia, especialmente la cresta circular. Aparecen, en valores con poco nivel de contratación.

• En ambos casos, la tendencia que sigue a continuación suele ser firme y duradera.

• De todas las formas de cambio de tendencia, ésta es la menos violenta.• En una tendencia bajista estos patrones forman una U de los precios y de

los volúmenes, y una U invertida solo de precios en una tendencia alcista.

Ejemplo nº 1

Ejemplo nº 2

6 Triángulo en Cuña, Ascendente y descendente

• Las cuñas son figuras muy parecidas a los triángulos, pero a diferencia de estos, las dos líneas que lo delimitan tienen la misma dirección, es decir las dos líneas son ascendentes o las dos líneas son descendentes.

• Las cuñas suelen ir acompañadas de un descenso en el volumen durante su formación, pero una vez que se ha completado la figura el volumen suele aumentar.

• En las cuñas se interpreta que la cotización seguirá en la dirección contraria a aquella que señala la cuña. Esto quiere decir que las cuñas ascendentes son una señal de tendencia bajista, mientras que las cuñas descendentes lo son de una tendencia alcista.

• La denominación de alcista o bajista que se le da a una cuña, no se corresponde con la tendencia posterior de la curva de cotizaciones, sino con la forma de la figura, es decir si el vértice de la cuña se orienta hacia arriba es alcista, y si el vértice se orienta hacia abajo, la cuña es bajista.

• Pero las cuñas al igual que los triángulos son figuras con escasa fiabilidad y es necesario esperar a que la curva de cotizaciones deje la cuña para actuar. En ese momento se produce la ruptura del equilibrio entre los compradores y los vendedores y el mercado marcará la nueva tendencia, que se debe aprovechar para comprar o para vender.

• Son frecuentes las cuñas ascendentes, que terminan al alza, al igual que son frecuentes las cuñas descendentes que finalizan a la baja.

• Las implicaciones bajistas o alcistas de una cuña ascendente o descendente, no pasa de una mera probabilidad, ya que lo único que cuenta es el escape de la curva de cotizaciones fuera de la cuña.

• En una cuña ascendente la ruptura se produce con más facilidad hacia abajo, pero siempre hay que seguir el movimiento hacia el lado de la ruptura una vez que esta se haya producido, pues intentar adelantarse es arriesgado.

Triángulo de cuña ascendente

Triángulo de cuña descendente

7 BARR

• Esta es una formación de cambio de tendencia que se forma luego de un periodo de alta especulación, con alzas o bajas excesivas y rápidas en los pecios.

• Desarrollada por Thomas Bulkowski, introducida en la edición de Junio 1997 de “Technical Analysis of Stocks and Commodities”

• Se desarrolla en tres fases, Preambulo, Bump and Run.

3 Etapas BARR

Fase de Preámbulo o “Lead-In”

No existe especulación, generalmente dura alrededor de 1 mesAngulo de la directriz entre 30 a 45 grados, volúmenes bajos.

Fase de Montículo o “Bump”-El ángulo creado por la Nueva directriz, debería ser 50% mayor que el de la Directriz original.(45 a 60 grados)-El volumen transado aumenta bastante en esta etapa de la formación.

Fase RunEmpieza cuando la tendencia Rompe la línea de Soporte El declive de el precio se acentúa a medida que transcurre el tiempo.

Validación

1 Bandera Y Banderola.

• Son figuras de consolidación de tendencia.• La duración de estas figuras es bastante corta y suelen durar,

como máximo, cuatro a seis semanas. • El volumen durante la gestación de esta figura es muy bajo.• El movimiento alcista o bajista previo a la constitución de

estos patrones técnicos toma el nombre de Asta y constituye la proyección para el próximo movimiento alcista o bajista, partiendo del rompimiento de la resistencia o soporte según sea el caso.

• Son las figuras más fiables de continuación y rara vez marcarán un cambio en la tendencia.

B) Patrones de continuación de tendencia

BANDERAS• La Bandera es un pequeño rectángulo, un pequeño canal de

negociación de corta duración y con escasos volúmenes de transacción.

• Se dice que las banderas son figuras de medio camino porque aparecen, casi siempre, en la mitad del recorrido de una tendencia alcista o bajista. Esto ha generado una regla que permite obtener el objetivo de precios que se puede alcanzar cuando se reanude la tendencia.

BANDERAS

• La medición se obtiene del mástil de la bandera, es decir, la distancia que han recorrido los precios desde que se inició la tendencia hasta el principio de la figura . Esta distancia será la que recorrerán los precios desde el punto en que se produzca la ruptura de las líneas paralelas que forman la bandera.

BANDERAS

• Es importante, para que la formación siga los cánones establecidos, que el volumen vaya disminuyendo mientras se esté formando la figura.

• Una bandera debe tardar como mucho tres semanas en formarse, con un mínimo de cuatro o seis sesiones .

BANDEROLA

• La banderola es un pequeño triángulo simétrico, que se inicia amplio, convergendo posteriormente sus líneas formando un cono. No hay grandes variaciones de precios durante la formación de la figura, por lo cual las variaciones son contenidas por las líneas convergentes del triángulo. Una banderola que dure más de seis semanas debe reclasificarse como triángulo simétrico.

• Estas formaciones se dan en situaciones en las que es posible obtener muy buenos beneficios si se reconocen .También son especialmente frecuentes en los mercados de divisas y de futuros.

BANDEROLA

Banderola

EJEMPLOS

2 TAZA CON ASA (CUP WITH HANDLE)

• Es una figura alcista consistente en dos suelos redondeados, el Es una figura alcista consistente en dos suelos redondeados, el segundo más pequeño que el primero y que dibuja el perfil de segundo más pequeño que el primero y que dibuja el perfil de una taza y su asa (u oreja).una taza y su asa (u oreja).

• Corresponde a una variación del doble suelo, donde el primer Corresponde a una variación del doble suelo, donde el primer valle es muy grande y el segundo valle es más pequeño y valle es muy grande y el segundo valle es más pequeño y menos profundo.menos profundo.

• La figura no está completa hasta que la curva de cotizaciones La figura no está completa hasta que la curva de cotizaciones supera el nivel del borde de la taza.supera el nivel del borde de la taza.

• La figura se puede dividir en dos fases:• La primera fase (formación de la taza) se caracteriza por una caída de la

curva de cotizaciones con un volumen muy reducido hasta que llega al fondo.

• Después de un largo período plano de cotizaciones bajas, viene un incremento del volumen de cotización, que alcanza niveles máximos cuando la curva de cotizaciones llega al máximo (término de la formación de la taza).

• En la fase segunda, hay una leve caída de las cotizaciones con un volumen mínimo.

• Los inversores comienzan a tomar conciencia del potencial alcista del título, y empiezan a presionar con las órdenes de compra hasta que las cotizaciones vuelven a encontrarse con la línea de resistencia.

• Se incrementa el volumen, pues los vendedores sacan todo su papel ante el aumento de órdenes de compra.

• Si el dinero sigue presionando, se agota el papel y con un fuerte volumen se rompe la línea de resistencia, y la figura está completa.

TAZA CON ASA (CUP WITH TAZA CON ASA (CUP WITH HANDLE)HANDLE)

Formación de la taza:período de avance deprecios (fondo redondeado)

Formación de la oreja:se forma a partir de unperíodo lateral o sintendencia de precios

Línea de resistencia

EJEMPLO: AGUAS–AEJEMPLO: AGUAS–A05/05/2004 – 24/06/200405/05/2004 – 24/06/2004

Formación de la taza:Volumen reducido

Formación de la oreja:empieza a incrementarseel volumen.


EJEMPLO: ANDINA–BEJEMPLO: ANDINA–B22/10/2003 – 25/02/200422/10/2003 – 25/02/2004




EJEMPLO: CERVEZASEJEMPLO: CERVEZAS08/04/2004 – 20/08/200408/04/2004 – 20/08/2004




3 Triángulos Ascendentes y Descendentes

Triángulos ascendentes•Se considera que los compradores son más agresivos que los vendedores y esta figura lleva implícita una ruptura al alza de los precios. Siempre que el volumen sea acorde con la formación, deberá disminuir durante la construcción, mayor en los tramos alcistas, y tendrá que aumentar significativamente en la ruptura alcista.

Línea de soporte

• Una característica típica de los triángulos descendentes es la particular actuación del volumen.

• En este caso, el volumen debe incrementarse en las cercanías de los mínimos de la línea horizontal y decrecer en los rebotes.

• También el escape o ruptura a la baja puede darse con escaso volumen

Línea de Resistencia

Ejemplo Triángulos AscendentesEjemplo Triángulos Ascendentes

Ejemplo de Triángulos Descendentes Ejemplo de Triángulos Descendentes

4 Triángulo simétrico o diagonal

• Indica una continuación de la tendencia, que previamente tiene una tendencia ascendente o descendente.

• Si esta tendencia previa no se da claramente, entonces los precios seguirán la tendencia del rompimiento.

• La figura tiene al menos 2 máximos previos, en que el segundo de ellos es menor al primero. También debe tener 2 mínimos previos, en que el segundo mínimo debe ser mayor al anterior.

• La gestación de esta figura toma entre 3 semanas y unos pocos meses, tiempo en que se consolida la tendencia.

• En el periodo de consolidación de la tendencia el volumen desciende y luego aumenta en el momento del quiebre de la figura, lo que sirve de validación para este patrón.

• La figura posee 4 puntos de rebote que son formados por la unión de los dos máximos (rebote superior), y también por la unión de los dos mínimos (rebote inferior).

• Esta unión superior e inferior forman el vértice del triángulo.• La zona cercana al vértice se llama Zona de Congestión, y mientras más

tiempo pase en esta zona más fuerte será el salto de ruptura de la cotización.

• La amplitud del movimiento alcista o bajista que continúa suele ser similar a la amplitud al inicio del triángulo.

Puntos de rebote

Zona de congestión

AmplitudPuntos de rebote

5 Canal Paralelo o Rectángulo

• El Canal Paralelo o Rectángulo es una formación de continuación de la tendencia, se comienza a gestar cuando los precios comienzan a oscilar en un determinado rango de precios, durante una pausa en la tendencia.

• Esta figura se forma cuando se tienen más de dos máximos a un mismo nivel de precios y dos o más mínimos a niveles similares de precios.

• La duración de esta formación puede ir de algunas semanas a varios meses.

• La dirección del quiebre no esta plenamente asegurada y se debe esperar el quiebre de la resistencia o el soporte para asumir la continuación de la tendencia. Este quiebre debe estar avalado con un aumento en el volumen de transacción.

Ejemplo mercado chileno

7 Canales Ascendentes y DescendentesEn el canal alcista se necesitan dos máximos de los cuales el segundo se registra a un nivel mayor que el anterior. La unión de estos dos máximos por una línea ascendente nos provee la línea principal o resistencia. Luego se obtiene una paralela de esta línea y se traslada hasta que toque el primer fondo se esta estructura de precios. Una vez que el próximo retroceso de los precios se soporte en esta linea paralela ascendente se obtiene la linea de soporte y el canal ascendente.

En el canal bajista se necesitan dos mínimos de los cuales el segundo se registra a un nivel mas bajo que el anterior, la unión de estos dos mínimos por una línea descendente nos provee la línea principal o soporte, luego se obtiene una paralela se esta línea y se traslada hasta que toque el primer máximo de esta estructura de precios. Una vez que el próximo avance de los precios encuentre resistencia en esta línea paralela ascendente, obtendremos la línea de resistencia y el canal descendente.

En un canal alcista, cuando la acción no toca su techo puede ser indicio de un futuro cambio de tendencia. Lo mismo ocurre en un canal bajista, cuando la cotización no llega a tocar la base.

Un principio que se cumple a menudo es que cuando una cotización sale de un canal por cualquiera de sus límites, dicha cotización avanza en la dirección de la ruptura en una cuantía igual a la anchura del canal que acaba de perforar.

Línea de Soporte

Línea de ResistenciaEn este punto

se debe vender

En este punto se debe comprar

Este punto se corta la línea de resistencia lo que produce un cambio de tendencia en este caso se produce una tendencia alcista por lo tanto convendría comprar.

Este un canal descendente

Capitulo III

Los Promedios Móviles o Medias Móviles

Las medias móviles

• Son los indicadores más básicos y de los más efectivos que se emplean en el análisis técnico.

• Una media móvil es un promedio sobre un conjunto de valores (precios volúmenes,...) con la particularidad de que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos (n días) que marcan el periodo.

• Las medias móviles se emplean para suavizar la curva de precios, amortiguando las variaciones bruscas y ofreciendo así una visión del valor más apropiada para el seguimiento de su tendencia.

• Las medias móviles son por definición "retardadas" al comportamiento del precio, es decir, no se anticipan a los posibles cambios de tendencia. Se emplean como herramienta de confirmación de estos cambios.

• Las medias de corto plazo se ajustan más a los precios (15 sesiones), las de mediano plazo son de entre 20 y 70 sesiones, las de largo plazo entre 100 y 250 sesiones

• El método mas popular para interpretar un promedio móvil, es comparando este promedio con el precio de cierre del valor que se ha promediado.

• Cuando el precio de cierre cruza en alza al promedio, el valor es comprador. Cuando el precio de cierre cruza en baja al promedio, el valor es vendedor.

Cálculo de las medias móviles• Una media móvil es el resultado de sumar el valor de un conjunto

de datos y dividir esta suma por el número de datos. Ésta operación se repite sucesivamente eliminando el dato más antiguo y sustituyéndolo por el dato más reciente (ventana móvil).

• Existen varias clases de medias móviles, las más usadas son: exponenciales, ponderadas y simples . Las exponenciales y ponderadas se ajustan más a los precios porque las últimas cotizaciones pesan más a la hora de hacer el cálculo.

• La media movil simple, es una media móvil en la que todos los componentes del numerador (datos) tienen la misma importancia, es decir, se les otorga la misma ponderación dentro del sumatorio. Es una media que tarda más en reaccionar ante el comportamiento reciente del precio.

MS = P1+P2+……..+P3+….Pn n

• Media móvil PONDERADA Es una media móvil en la que NO todos los componentes del numerador (datos) tienen la misma importancia. Se pondera mejor a los datos más recientes y se hace de forma lineal. El presente tiene más importancia que el pasado. El pasado más lejano se desvanece rápidamente. Este tipo de media se adapta más rápidamente al comportamiento reciente del precio que la media móvil simple

• Media móvil EXPONENCIAL Es una media móvil en la que la ponderación de los datos no es lineal sino progresiva y además ascendente. Esta media incluye TODOS los precios pasados y no sólo los que cubre la media móvil. Las ponderaciones van ascendiendo exponencialmente. De manera que datos antiguos tendrán ponderaciones cada vez menores que datos más recientes.

Ejemplo

Capitulo IV

Los Indicadores u Osciladores

1 Bandas de Bollinger• Se calcula a partir de una media móvil (simple, o exponencial)

sobre el precio de cierre a la que envuelven dos bandas que se obtienen de añadir y sustraer al valor de la media 2 desviaciones estándar.

• Esta medida de la volatilidad (la desviación estándar) es la que marca la amplitud de las bandas.

• Sirve para ubicar al precio dentro de un rango relativo a su evolución pasada.

• Permite obtener niveles de precios y determinar si el valor está en zonas de soporte o resistencia.

• Ayuda a determinar si el valor está o no volátil. • Las bandas, junto con la media móvil central se emplean para

determinar la senda más probable del precio durante las próximas sesiones

¿Cómo se utiliza? • Si los precios están por encima de media y cercanos a la banda superior

están relativamente altos, pueden haber sobre compra. Si están por debajo de la media y cercanos a la banda inferior están relativamente bajos, puede haber sobre venta.

• Si las bandas se estrechan sobre los precios está indicando que el valor está muy poco volátil, al contrario las bandas se ensanchan si el valor está volátil.

• Cuando los precios superan la banda superior es un síntoma de fortaleza del valor, si por el contrario se sitúan por debajo de la banda inferior es una señal de debilidad.

• Aquellos momentos en los que el precio se sale de las bandas y tiene una alta probabilidad de darse la vuelta.

• En periodos de calma, las bandas se estrecharan, y en periodos de alta volatilidad las bandas se ampliarán.

Andina-B

Doble techoSe sale de la bandaPeriodo de calma

Antarchile


Línea de soporte

Señal de compra

2 COMMODITY CHANNEL INDEX (CCI)

• El CCI mide la variación que sufre el precio de una acción en El CCI mide la variación que sufre el precio de una acción en relación con su media estadística. Valores altos muestran que relación con su media estadística. Valores altos muestran que los precios están inusualmente altos en comparación con los los precios están inusualmente altos en comparación con los precios medios, mientras que valores bajos indican que los precios medios, mientras que valores bajos indican que los precios están inusualmente bajos. Sin perjuicio de lo que nos precios están inusualmente bajos. Sin perjuicio de lo que nos pueda hacer suponer su nombre, el CCI puede emplearse pueda hacer suponer su nombre, el CCI puede emplearse eficazmente en cualquier tipo de activo.eficazmente en cualquier tipo de activo.

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL CCI DE ENTEL AL 11–08–2004 (A 14 DÍAS)

1.1. Sumar el máximo, mínimo y cierre de cada periodo y divida Sumar el máximo, mínimo y cierre de cada periodo y divida la suma por 3.la suma por 3.

Fecha Valor cierre Valor mínimo Valor máximoPromedio

(precio típico)

25-07-2004 3739.00 3706.00 3780.00 3741.67

26-07-2004 3773.70 3750.00 3800.00 3774.57

27-07-2004 3836.00 3800.00 3850.10 3828.70

28-07-2004 3800.30 3800.00 3835.00 3811.77

29-07-2004 3794.80 3750.00 3810.00 3784.93

30-07-2004 3750.00 3700.00 3800.00 3750.00

02-08-2004 3748.90 3748.90 3750.00 3749.27

03-08-2004 3749.10 3724.00 3750.00 3741.03

04-08-2004 3735.00 3730.00 3750.00 3738.33

05-08-2004 3760.00 3735.00 3800.00 3765.00

06-08-2004 3800.00 3759.00 3810.00 3789.67

09-08-2004 3890.00 3800.00 3950.00 3880.00

10-08-2004 3879.10 3870.00 3890.00 3879.70

11-08-2004 4120.70 3870.00 4130.00 4040.23

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL CCI DE ENTEL AL 11–08–2004 (A 14 DÍAS)CCI DE ENTEL AL 11–08–2004 (A 14 DÍAS)

2.2. Calcular una media móvil simple de n períodos del precio Calcular una media móvil simple de n períodos del precio típico calculado en el paso 1.típico calculado en el paso 1.


3.3. Para cada uno de los n períodos previos, restar el valor Para cada uno de los n períodos previos, restar el valor hallado en el paso 2 del valor del paso 1 hace n días.hallado en el paso 2 del valor del paso 1 hace n días.

Fecha Precio típico M Móvil 14 Días Diferencia

25-07-2004 3741.67 3805.35 –63.68

26-07-2004 3774.57 3805.35 –30.78

27-07-2004 3828.70 3805.35 23.35

28-07-2004 3811.77 3805.35 6.42

29-07-2004 3784.93 3805.35 –20.41

30-07-2004 3750.00 3805.35 –55.35

02-08-2004 3749.27 3805.35 –56.08

03-08-2004 3741.03 3805.35 –64.31

04-08-2004 3738.33 3805.35 –67.01

05-08-2004 3765.00 3805.35 –40.35

06-08-2004 3789.67 3805.35 –15.68

09-08-2004 3880.00 3805.35 74.65

10-08-2004 3879.70 3805.35 74.35

11-08-2004 4040.23 3805.35 234.89


4.4. Calcule una media móvil simple de n-periodos de los Calcule una media móvil simple de n-periodos de los valores absolutos de cada uno de los resultados obtenidos en valores absolutos de cada uno de los resultados obtenidos en el paso 3.el paso 3.

Diferencia Valor ABS

-63.68 63.68

-30.78 30.78

23.35 23.35

6.42 6.42

-20.41 20.41

-55.35 55.35

-56.08 56.08

-64.31 64.31

-67.01 67.01

-40.35 40.35

-15.68 15.68

74.65 74.65

74.35 74.35

234.89 234.89


5.5. Multiplique el valor hallado en el paso 4 por 0,015.Multiplique el valor hallado en el paso 4 por 0,015.

6.6. Reste el valor hallado en el paso 2 del hallado en el paso 1.Reste el valor hallado en el paso 2 del hallado en el paso 1.

Precio típico al 11–08–2004:Precio típico al 11–08–2004: 4040.234040.23

Media móvil 14 días al 11–08–2004:Media móvil 14 días al 11–08–2004: 3805.353805.35

Diferencia:Diferencia: 234.89 234.89


7. Divida el valor hallado en el paso 6 por el hallado en el paso 5.

PRIMER MÉTODO DE INTERPRETACIÓN DEL CCI

1. El CCI suele anticiparse al movimiento de los precios, alrededor de 1 o 2 días antes.

SEGUNDO MÉTODO DE INTERPRETACIÓN 2.2. Buscar divergencias, cuando los precios de la acción están Buscar divergencias, cuando los precios de la acción están

marcando nuevos máximos mientras que el CCI falla al marcando nuevos máximos mientras que el CCI falla al superar sus precios máximos.superar sus precios máximos.

Divergencia

TERCER MÉTODO DE INTERPRETACIÓN3. El CCI oscila típicamente entre +100 y -100. Para emplear el

CCI como un indicador de sobrecompra / sobreventa, las lecturas por encima de +100 implican una condición de sobrecompra mientras que las lecturas por debajo de -100 implican una condición de sobreventa.

Señal de sobreventa

TERCER MÉTODO DE INTERPRETACIÓN33.. El CCI El CCI oscila típicamente entre +100 y -100oscila típicamente entre +100 y -100. Para emplear el . Para emplear el

CCI CCI como un indicador de sobrecompra / sobreventa, las lecturas por como un indicador de sobrecompra / sobreventa, las lecturas por encima de +100 implican una condición de sobrecompra mientras encima de +100 implican una condición de sobrecompra mientras

que que las lecturas por debajo de -100 implican una condición de las lecturas por debajo de -100 implican una condición de sobreventa.sobreventa.

Señal de sobrecompra

3 Moving Average Convergence Divergence (Macd)

• Es un indicador que mediante el cruce la línea del indicador (Macd) y de su media móvil (Sign) proporciona señales de compra o venta.

• Se mueve alrededor de una línea central o línea cero, sin límites superior o inferior.

• Se basa en el uso de las medias móviles de la cotización y en la diferencia entre dos media móviles concretas.

• Este es un indicador seguidor de la tendencia que muestra la relación entre dos promedios móviles exponenciales del precio de un valor.

•Siendo med(cotz. n) la media móvil exponencial de las cotizaciones, últimas n sesiones y med(Macd 9) la media móvil

exponencial de las últimas 9 sesiones del Macd.

• El gráfico del Macd consta de dos líneas: El Macd, línea roja y de otra línea marrón (Sign).

• Las señales de compra se generan cuando la línea del Macd (Macd) corta de forma ascendente a la línea de su media móvil (Sign).

• Se produce una señal de venta cuando la línea del Macd corta en sentido descendente a su media móvil (línea discontinua Sign).

• Se destacan dos fuertes señales de compra y una señal de venta.

• En los movimientos laterales es mejor ignorar las señales de compra o venta y esperar que se confirmen.

Confirmación de las Señales

• La línea cero se entiende que las fuerzas de la demanda son idénticas a las de la oferta (Macd neutral).

• Por encima de esta línea cero, el Macd empieza a estar sobrecomprado y por debajo de este nivel empieza a estar sobrevendido.

• Habitualmente estos límites se fijan por los mínimos o los máximos que ha alcanzado el Macd a lo largo del Chart.

• Si el Macd, después de dar una señal de compra o venta, rompe un soporte o un canal se considera que da una señal de venta confirmada. Por el contrario si rompe una resistencia, o el techo de un canal después de dar una señal de compra, la señal de compra se debe considerar confirmada.

Análisis Gráfico

Divergencias

• Divergencia alcista (señal de compra): cuando los mínimos de las cotizaciones son cada vez más bajos y en cambio los mínimos equivalentes del Macd son cada vez más altos.

• Divergencia bajista (señal de venta): cuando a los máximos cada vez más altos de la cotización, le corresponden máximos cada vez más bajos del Macd.

• Divergencias: difíciles de formar, escasa fiabilidad, de menor importancia que el nivel de sobrecompra o sobreventa o el análisis gráfico.

4 Indicador u oscilador Momentum

• Mide la fuerza o la aceleración de la tendencia de una cotización.• Para esto compara el precio de hoy del papel con el de X periodos

anteriores:M = V-Vx

• M es el momentum, V es la última cotización y Vx es la cotización hace x periodos. El valor de X varia entre 5 y 10 días. El indicador se grafica con un eje central con el valor 100.

• Cuando el momentum se ubica en el valor 100, quiere decir que el precio de hoy es igual al de x periodos atrás.

• Si los precios están subiendo y el indicador se encuentra subiendo sobre 100 indica que la tendencia alcista esta acelerándose.

• Si en determinado punto del ascenso del indicador, este comienza a aplanarse, significa que las alzas de los últimos días son similares o iguales a las alzas de hace X periodos atrás.

• Independientemente de que los precios continúen subiendo, la tasa de ascenso ha comenzado a estabilizarse, advirtiendo de una posible perdida de fuerza de la tendencia.

• Cuando el indicador de Momentum comienza a caer, la tendencia alcista aun sigue plenamente vigente, pero comienza a perder velocidad.

• Esto mismo es análogo para una tendencia bajista cuando el indicador se encuentra bajo 100 y bajando.

• Si la tendencia es bajista: sobrecompra en 105 sobreventa entre 85 y 90

• Si la tendencia es alcista: sobrecompra entre 110 y 115 sobreventa en 95

• Si el indicador sube o baja de 100, y permanece así en días posteriores ha ocurrido un cambio de tendencia en el papel

• En términos de corto plazo, se da señal de compra cuando el indicador, luego de una tendencia bajista, da un vuelco y comienza a subir. Esto es análogo para las señales de compra.

• Fuertes máximos y mínimos del indicador se proyectan de igual forma en el precio de la cotización.

1 3

2

5 Indicador Estocástico

• Es un indicador desarrollado por George Lane, compuesto por dos líneas que se conocen como %K y D.

• La línea representada con la letra K corresponde al indicador Estocástico, mientras que la línea representada con la letra D corresponde a la media móvil.

• Esta basado en la observación de que cuando los precios suben el Precio de cierre se aproxima más a los máximos del día, y cuando los precios bajan el precio de cierre se encuentra más cercano a los mínimos de la sesión.

• Lo que intenta este oscilador es establecer en % como está el precio de cierre de la sesión respecto al rango de precios del periodo de cálculo.

• Es un indicador normalizado que se mueve dentro de una escala de 0 a 100 y presenta dos áreas o niveles que adquieren especial importancia cuando son alcanzadas por el indicador. Estas áreas o niveles son entre 0 y 20 y entre 80 y 100. A veces según preferencias se amplían estos límites hasta 30 y hasta 70.

Formula Matemática

)3(%

*100

sesionesKdemóvilMediaD

MinMax

MinCK

Señales de compra y venta• El indicador proporciona señal de compra cuando se produce un

corte de la línea %K por encima de %D en la zona de sobreventa 0-20(30).

• El indicador activa una señal de venta cuando se produce un corte de la línea %K por debajo de %D en la zona de sobrecompra (70)80-100.

• Una señal de compra y venta del Estocástico, dada por el corte K y D la confirmaremos como válida en los siguientes casos:

1. Cuando se produzca en zona de sobrecompra o sobreventa.2. Cuando después de entrar en la zona de sobrecompra o sobreventa

gire y salga rápidamente de estas zonas cortando la línea horizontal de separación de zonas.

3. Cuando rompa después de la señal, una resistencia o soporte importante.

Ejemplo Mercado Chileno

7 RSI: INDICADOR DE FUERZA RELATIVA

• El RSI es un oscilador basado en la variación de los precios en un período de tiempo determinado.

• Es utilizado para detectar cuando un título está sobrecomprado o sobrevendido y así decidir si comprar o vender.

• Posee un elevado poder predictivo y su cálculo necesita datos de aproximadamente 10 a 15 sesiones, siendo la más utilizada la de 14 sesiones.

• Los valores del índice de fuerza relativa van en una escala vertical entre 0 y 100, siendo 50 su valor neutral.

• Presenta dos líneas límites, una superior y otra inferior, que marcan las zonas de sobrecompra y sobreventa del valor.

• Las señales de compra son anunciadas cuando el índice está ubicado entre 20 y 30, en tanto las señales de venta van entre 70 y 80.

• Para encontrar este índice, se aplica la siguiente formula:– RSI = 100 – (100/ (1+ (AU/AD))

• Donde:– AU : Promedio de los incrementos producidos donde el

precio de cierre es mayor al precio de apertura (o cierre del día anterior).

– AD : Promedio de las contracciones donde el precio de cierre es menor al precio de apertura (o cierre del día anterior).

• Ejemplo: Supongamos que en las últimas 15 sesiones una acción ha tenido el siguiente comportamiento:

• Ha habido 8 días en los que la acción ha cerrado con ganancias, y ha habido 7 días en los que ha cerrado con pérdidas.

• Por lo tanto: AU = (0.12+2.51+2.12+0.56+0.51+0.67+0.16+0.98)

8AU = 0.95AD = (1.56+1.21+1.31+1.09+0.23+0.34+0.46)

7AD = 0.89

• Aplicamos la fórmula:

• Por lo tanto el valor del RSI se encontraría en una posición media, lejos de la zona de sobrecompra y de sobreventa.

Señal de sobre-venta Señal sobre-compra

Corta la línea neutra

8 ON BALANCE VOLUME

• El On Balance Volume ("OBV") es un indicador de momento que relaciona el volumen con los cambios en el precio.

• Cuando los precios cierran sin variación se mantiene el valor del día anterior.

• La interpretación básica del análisis del OBV, es que los cambios en OBV preceden a los cambios en los precios.

• On Balance Volume es el total corriente del volumen. Muestra si el volumen está fluyendo hacia dentro o hacia fuera de la acción. Cuando la acción cierra más alta que el día anterior, todo el volumen del día se considera "volumen hacia arriba". Cuando cierra más baja que el previo cierre, todo el volumen del día se considera "volumen hacia abajo".

• El concepto básico de partida del OBV, con respecto al análisis, es que los cambios en el OBV preceden a los cambios en el precio. La presunción teórica es que el dinero inteligente puede verse fluyendo hacia dentro de la acción cuando el OBV está creciendo. Entonces cuando el público se mueve hacia la acción, tanto el precio de la acción como el OBV se agitarán hacia arriba.

• Si el movimiento en el precio de la acción precede al movimiento del OBV movement, se dice que ha ocurrido un "movimiento no confirmado". Los movimiento no confirmados pueden ocurrir en los techos de los mercados alcista (cuando la acción sube sin, o antes de, el OBV) o en pisos de mercados bajistas (cuando la acción cae sin, o antes de, el OBV).

• El OBV está en tendencia alcista cuando cada nuevo pico es mayor que el precedente y cada nuevo valle es mayor el anterior. De manera similar, el OBV está en una tendencia bajista cuando cada sucesivo pico es menor que el precedente y cada sucesivo valle es menor que el anterior. Cuando el OBV se mueve lateralmente y no marca ni máximos ni mínimos sucesivos, está en tendencia dudosa.

• Una vez que se ha establecido una tendencia, permanece actuando hasta que se rompe. Hay dos formas en que la tendencia del OBV puede romperse. La primera ocurre cuando la tendencia cambia alcista a bajista, o de bajista a alcista. La segunda manera en que puede romperse la tendencia del OBV es cuando cambia hacia una tendencia dudosa y permanece dudosa por más de tres días. . Por ello, si la acción cambia de tendencia alcista hacia tendencia dudosa y permanece dudosa solamente por dos días antes de volverse una tendencia alcista, se considera que el OBV ha estado siempre en tendencia alcista.

• Cuando el OBV cambia hacia una tendencia alcista o bajista, se dice que ha ocurrido una "ruptura". Ya que las rupturas del OBV preceden normalmente a las rupturas en el precio, los inversores deberían comprar en las rupturas hacia arriba del OBV. Igualmente, deberían vender cuando el OBV muestra una ruptura hacia abajo. Las posiciones deberían mantenerse hasta que cambie la tendencia ( como se explicó anteriormente).

MÉTODO DE ANÁLISIS

• Este método de análisis con el On Balance Volume está diseñado para operar en ciclos cortos.

• Los inversores deben actuar rápida y decisivamente si desean aprovecharse a corto plazo del análisis basado en el OBV.

• El siguiente chart muestra la acción de Pepsi y el indicador On Balance Volume. Se han marcado las tendencias alcistas, bajistas y dudosas del OBV. Una tendencia bajista, se define por picos y valles cada vez más bajos. Por el contrario, una tendencia alcista lo hace por picos y valles cada vez más altos.

• On Balance Volume se calcula sumando el volumen del día al acumulado total cuando el precio de cierre de la acción es mayor que el del día anterior, y restando el volumen del día cuando el precio de cierre de la acción es menor que el del día anterior.

• Si el precio de cierre de hoy es mayor que el precio de cierre de ayer entonces:

• Si el precio de cierre de hoy es menor que el precio de cierre de ayer entonces:

• Si el precio de cierre de hoy es igual que el precio de cierre de ayer entonces:

EJEMPLOS

9 Oscilador Acumulación-Distribución

• Es una Herramienta estadística, permite detectar las divergencias que se producen entre el propio oscilador y los precios.

• Larry Williams concibió a este indicador como un oscilador de precios.

• El término Acumulación es utilizado para describir una situación en la que los compradores controlan el mercado. Tienen connotaciones Alcistas.

• Distribución es un mercado que esta dominado por los por vendedores, este tiene implicancias Bajistas.

• Forma de calculo: Es necesario Calcular el Verdadero rango máximo (VRMa) y el verdadero rango Mínimo (VRMi).

• VRMa = El mayor entre el cierre de ayer y el Máximo de hoy.

• VRMi = El menor entre el cierre de ayer y el mínimo de hoy.

• Entonces el valor del indicador correspondiente al día de hoy surge de comparar el precio de cierre de hoy con el precio de cierre de ayer.

• Si el cierre de hoy es mayor que el cierre de ayer A/D de hoy = Cierre de ayer – VRMi

• Si el cierre de hoy es menor que el cierre de ayer A/D de hoy = Cierre de ayer – VRMa

• Si el cierre de hoy es igual al cierre de ayer A/D de hoy = 0

• Entonces Total acumulado de esos valores diarios A/D de Williams = A/D de hoy + A/D de ayer.

• La Distribución de un activo es indicada cuando este hace un nuevo máximo y el indicador no logra alcanzar el nuevo máximo. Señal de Venta.

• La acumulación de un activo se produce cuando este hace un nuevo mínimo y el indicador no logra hacer el nuevo mínimo. Señal de compra.

• La aparición de divergencias (este punto donde esta la clave y la utilidad de este oscilador) se interpreta como señales anticipadas de cambios de tendencia de los precios.

• Se puede apreciar una tendencia bajista ya que los precios hacen un nuevo máximo (A2)

• Es una señal de venta.

• El valor del indicador de hoy surge comparando el precio del cierre de hoy con el de ayer.

Ejemplo: Carolina-B

Tendencia Alcista

10 Análisis Técnico ROC

• El ROC mide la proporción con la que ha variado el último precio respecto al precio de un periodo determinado.

• El periodo de tiempo que se suele emplear en este indicador es de 12 períodos.

• Si el indicador nos diera un valor de 5%, significa que el precio del último día es un 5 por ciento superior al precio de hace 12 periodos.

• Los periodos de tiempo usados son de 12 y 25 días para corto y mediano plazo.

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL ÍNDICE ROC

• Expresado en puntos:

• Expresado en porcentaje (línea de 0):

• Expresado en índice (línea de 100):

• El 12 días ROC es un excelente indicador de situaciones de sobrecompra o sobreventa a corto y mediano plazo.

• Se debe tener presente que cuando se está en posiciones extremas de sobrecomprado o sobrevendido, normalmente ello implica una continuación de la tendencia vigente.

• Interpretaciones:

• Las señales de compra se producen cuando el indicador se sitúa por encima de 0, mientras que las señales de venta se generan en el momento en el que el indicador se sitúa por debajo de ese valor.

• Ejemplo EDELNOR:

Señal de compra

Comienza alza de precios

Señal de venta

Comienza baja de precios

• Ejemplo CTC–A:

Señal de compra

Comienza alza de precios

Señal de venta

Comienza baja de precios

• Divergencias entre el indicador y el precio:

• Si el precio hace un nuevo máximo mientras que el ROC no es capaz de superar el máximo anterior (divergencia bajista) se indica una situación de debilidad en la tendencia y se adelanta un posible cambio en su dirección, mientras que en las divergencias alcistas ocurriría lo contrario.

Señal de divergencia

Movimiento alcista cambiaA bajista

Señal de divergencia

Movimiento alcista cambiaa bajista

11 ADX

• Este indicador fue desarrollado por J.Welles Wilder. • El ADX sirve para averiguar si un valor está en tendencia o

no, y determinar la fuerza de la misma.• La determinación de si un valor se encuentra o no en tendencia

viene dada por el valor que toma el ADX• Superior a 30, el valor esta en tendencia, y a mayor valor más

fortaleza tiene la tendencia • No determina la dirección de la tendencia, por lo tanto hay que

efectuar el análisis con el gráfico de precios.• Si el valor esta en tendencia fuerte, deberemos utilizar

indicadores y sistemas seguidores de tendencia, (MACD o medias móviles). Pero si se está en tendencia débil (estocástico y el RSI).

Ejemplo 1

Combinación de los indicadores de Mvto. Direccional

• El sistema de trabajo con los indicadores de Welles Wilder implica el trazado del +DI del día 14 y el -DI del día 14, acompañado del ADX.

• Se debe comprar cuando el +DI suba por encima del -DI y vender cuando el +DI caiga por debajo del -DI.

12 Parabolic SAR• El sistema parabolico, desarrollado por Welles Wilder quien

también desarrolló el índice relativo de fuerza (RSI), se conoce generalmente como el Parabolic SAR; (Stop an Reverese; parar y retroceder). Wilder diseñó este indicador para complementar los otros sistemas de tendencia.

• El nombre del sistema se deriva de su forma parabólica, que sigue los movimientos del precio en la forma de una línea punteada.

• El parabolic SAR (parada y retroceso) es un sistema de tendencia que fija detenciones y perdidas.

• El Parabolic es un método seguidor de la tendencia, por lo que sólo se deberá utilizar cuando estemos claramente en tendencia lo que según Wilder sólo ocurre el 30% de las veces, si estamos en una tendencia lateral el indicador dará multitud de señales falsas por lo que conviene combinarlo con otros sistemas como el ADX.

• Si estamos en tendencia alcista los puntos del SAR se dibujan por debajo del gráfico de precios y si estamos en tendencia bajista estarán por encima. Por lo tanto compramos cuando pase de estar por encima a estar por debajo y venderemos cuando pase de estar por debajo a estar por arriba.

• Se calcula de la siguiente forma:

• Donde Q es un factor de corrección que suele ir desde 0.02 hasta 0.2 aumentando de 0.02 en 0.02

Utilización

• Hay dos variables: el salto y el salto máximo. Cuanto más alto se fija el paso (Q), más sensible será tasar cambios en el indicador. Si el paso se fija demasiado alto, el indicador fluctuará sobre y debajo del precio demasiado a seguido, haciendo más difícil la interpretación.

• El paso máximo controla el ajuste del SAR mientras el precio se mueve. Cuanto más bajo se fija el paso máximo, más lejos se arrastrará la parada del precio. Wilder recomienda fijar del paso en el 0.02 y del paso máximo en el 0.20

Ejemplo

Del Gráfico Anterior

• Después de averiguar cuáles son los valores óptimo aplicamos el SAR con los valores obtenidos (en este caso 0.04 y 0.06). Se puede observar cómo en tendencia clara, las ganancias son claras tanto si nos ponemos largos como cortos. En tendencia menos acentuada las ganancias son menores porque hay que recordar que es un indicador de tendencia.

COMBINAR EL SAR PARABÓLICO CON DMI

• John Murphy, autor del “Análisis Técnico de los Mercados Financieros”, recomienda usar un filtro para complementar el sistema parabólico. Él sugiere que con el índice direccional del movimiento (DMI) se ayude a eliminar las señales falsas en el sistema parabólico más sensible.

• El observa que el DMI y los indicadores parabólicos del SAR pueden complementarse uno con el otro de la siguiente manera: “Cuando la línea de +DI está sobre la -DI, todas las señales parabólicas de la venta pueden ser ignoradas." Podemos ver la eficacia de esta estrategia abajo (La línea de ADX es esencialmente la diferencia alisada entre las lineas +DI y -DI.)

Parabolic con DMI

12 TRIX

• El TRIX es un indicador de momento que muestra el porcentaje de la tasa de cambio de una tripe media móvil exponencial suavizada del precio de cierre de una acción. Está diseñada para mantenernos en una tendencia igual o más corta que el número de períodos que especifiquemos.

• Su triple media móvil exponencial suavizada está diseñada para filtrar los ciclos "insignificantes" (es decir, aquellos que son más cortos que el número de períodos que hemos especificado).

• Creado a principios de la década de los 80 por Jack Hutson, editor de una revista especializada en el análisis técnico de acciones.

• El TRIX oscila alrededor de la línea de cero.

• El TRIX es un indicador retrasado que muestra el porcentaje de la tasa de cambio de una triple media móvil exponencial suavizada del precio de cierre.

• Debe tomarse en cuenta que los parámetros que se le introduzcan determina el plazo de la tendencia que indicara, es decir que si los parámetros son altos servirán para operar a largo plazo mientras que si son cortos solo nos permitirán coger pequeños tramos en tendencia o incluso correcciones o rebotes de cierto calado.

1. Sobre la serie de cierres se calcula una media móvil exponencial de n-periodos.

2. Sobre la anterior media, trazar otra media móvil exponencial de los mismos n-periodos.

3. Sobre esta media se vuelve a trazar otra media móvil exponencial de n-periodos.

4. Finalmente se calcula el porcentaje de revalorización de ésta última media móvil.

• El TRIX consigue depurar la serie de precios obteniendo un indicador capaz de dar información de la tendencia subyacente sin las interferencia de oscilaciones de corto plazo.

• Si el TRIX es ascendente debemos estar comprados del valor.

• Si el TRIX es descendente debemos estar vendidos del valor.

• Las señales de compra y venta ocurren cuando la Línea del indicador cruza a la línea de señal.

• Cuando la línea de Trix corta en forma ascendente es señal de compra.

• Cuando la línea de Trix corta en forma descenderte es señal de venta.

Ejemplo 1

Ejemplo 2

13 Indicadores de William• Es un indicador de momento que mide los niveles de

sobrecompra y sobreventa.• Acumulación es un término que se emplea para describir un

mercado dominado por los compradores.• Con la Distribución se define un mercado dominado por los

vendedores.• La interpretación de William %R, es muy similar a las

oscilaciones Estocásticas, solo que su %R se dibuja de manera invertida.

• Para dibujar el indicador de William en una escala invertida se utilizan valores negativos, por ej. -20%

• El tramo entre 80 a 100%, indican que el valor está sobrevendido.

• El tramo entre 0 y 20%, el valor está sobrecomprado.

• Una de las importancias de este indicador es su extraordinaria habilidad, para anticiparse a un cambio de dirección en el precio de la acción a la que se aplica.

• El indicador casi siempre forma un pico y gira hacia abajo varios días antes de que el precio de la acción haga su máximo y baje.

• También crea un valle y gira hacia arriba varios días antes de que el precio de la acción suba.

• Es importante recordar que sobrecompra no necesariamente implica salir a vender , o sobrevendida, tampoco implica salir a comprar. Un factor de seguridad puede ser que la acción siga bajando/subiendo, Se puede esperar hasta que el índice pase los -50 para actuar.

• Un método para Williams, puede ser ver la tendencia subyacente, y luego ver las oportunidades en la dirección de la tendencia. También se puede ver el comportamiento del %R en un periodo más largo.

Formula de Cálculo de %R Williams

Ejemplo

Williams %R ENERSIS a 14 dias

Williams %R CTC-A a 14 dias

Capitulo V

La Estrategia de Gaps

¿Qué es un gap?

• Un gap o hueco es un cambio en el nivel de precios entre el cierre y apertura de dos días consecutivos.

• Se definen diferentes tipos de gaps pero, la definición no es correcta en cuanto de forma general el gap se produce teniendo en cuenta siempre niveles extremos de precio, esto es, diferencias entra máximos y mínimos de días consecutivos, pero a continuación verán los diferentes tipos.

Los Gaps Completos

• Gap ascendente completo: comprar

Ocurre cuando el precio de apertura es mayor que el precio máximo del día anterior y es por esencia una figura alcista.

Durante la primera hora donde ocurrió el gap, los precios se mueven arriba y abajo con volatilidad, donde ocurre un mínimo y un máximo.

La señal de compra se encuentra sobre el precio máximo.

• Gap ascendente Completo: Vender

Los precios abren sobre los máximos del día previo, desarrollándose un gap alcista, pero si durante la primera hora de negociación no aparece una presión compradora que sustente el alza, el precio tomará el valor de apertura del gap.

Para iniciar una venta se considera si el precio de apertura es mayor que el precio mayor del día anterior, se coloca la orden de venta uno o dos tickcs entre oferta y demanda, bajo el precio mínimo registrado durante la primera hora de negociación.

• Gap Descendente Completo: Vender

Ocurre cuando el precio de apertura es menor que el precio mínimo del día anterior y es por esencia una figura bajista.

Si durante la primera hora no emerge una fuerte corriente compradora, los precios continuarán bajando.

Durante la primera hora de transacción se produce un mínimo y un máximo en el precio, ubicándose la orden de venta uno o dos ticks, entre la oferta y la demanda, bajo el precio mínimo.

• Gap Descendente completo: Comprar

Los precios abren bajo los mínimos del día previo desarrollándose un gap bajista.

Si durante la primera hora de negociación no aparece una presión vendedora que sustente la baja, el precio tomará el valor de apertura del gap.

Para iniciar una venta se debe considerar si el precio de apertura es menor que el precio mínimo del día anterior, se coloca una orden de compra, uno o dos ticks, entre la oferta y la demanda, bajo el precio máximo registrado durante la primera hora.

Los Gaps Parciales

• Las diferencias entre este tipo de gap y los gaps completos, son por un lado en que los gaps parciales los precios abren bajo o sobre el precio de cierre pero no sobre el máximo o bajo el mínimo del día previo, por otro lado, el riego y potencial implícito de estas figuras es distinto.

• La ventaja esta dada en este gap, por la menor presión compradora o vendedora que se registra durante la primera hora de negociación, lo cual permite abrir o cerrar posiciones a precios más convenientes que un gap completo.

• Gap ascendente Parcial: Comprar

Los precios abren sobre el cierre, bajo los máximos del día anterior.

Durante la primera hora de transacciones:

• máximo: la resistencia del periodo

• mínimo: el soporte

La orden de compra se establece uno o dos ticks entre la oferta y la demanda, por sobre el nivel de resistencia o precio mayor de la primera hora.

• Gap Ascendente Parcial: Vender

Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los máximos del día anterior.

La presión compradora no es suficiente para mantener o elevar los precios máximos obtenidos durante la primera hora y retornan al punto de apertura del Gap.

• Máximo: Resistencia

• Mínimo: Soporte

La orden de venta se establece uno o dos ticks entre la oferta y la demanda, por debajo del nivel de soporte.

• Gap Descendente Parcial: Vender Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los máximos del

día anterior, bajo los mínimos del día anterior. La presión de venta es suficiente para impulsar los precios bajo

de los mínimos conseguidos durante la primera hora.• Máximo: Resistencia• Mínimo: Soporte Se establece una orden de venta, uno o dos ticks entre la oferta

y demanda, por debajo del nivel de soporte.

• Gap Descendente Parcial: Comprar Los precios abren bajo el cierre, sobre los mínimos del día

anterior. La presión vendedora no es suficiente para llevar los precios

bajo los mínimos conseguidos durante la primera hora y los precios retornan al punto de partida.

• Máximo; Resistencia• Mínimo: Soporte Se establece una orden de venta uno o dos ticks entre la oferta y

la demanda, por sobre el nivel de resistencia

¿Cuán exitoso es este método?

• Este es un método rigurosamente establecido y que usa un criterio específico de entrada y salida. Los traiding stops los establecemos para limitar pérdidas y preservar beneficios. Y la mejor forma de averiguar nuestra habilidad para entrar con gaps es hacerlo previamente sobre papel.

• Aún no encontrando de forma definida los máximos o mínimos en un cierto rango, conseguiremos establecer un método estructurado de operar minimizando pérdidas mediante el uso de stops.

Análisis Técnico. Capitulo I Base Teórica A)Teorías La Teoría de Dow La Serie de Fibonacci Los...

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