FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURAS

ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE INGENIERIA DE SISTEMAS E INFORMATICA

CURSO: Finanzas

DOCENTE: CPC. Víctor Boñón Chávez

ALUMNOS: Bardales Chacón, Luci

Carmona De La Cruz, Yojan Chiquilín Salazar, Esgar

CICLO ACADEMICO: VIII.

Cajamarca, 07 de Mayo del 2011

Índice

1. Introducción

2. Los Ratios

3. RATIOS DE LIQUIDEZ

a. PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP)

b. ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)

c. LAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC)

d. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)

e. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI)

f. ROTACION DE INVENTARIO (RI)

g. INDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA

h. INDICE DE SOLVENCIA (IS)

i. CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT)

4. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

a. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE)

b. RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC)

c. RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT)

5. RATIOS DE RENTABILIDAD

a. MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB)

b. MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO)

c. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN)

d. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT)

e. RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI)

f. RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC)

g. UTILIDADES POR ACCION (UA)

h. DIVIDENDOS POR ACCION (DA)

6. RATIOS DE COBERTURA

a. VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI)

b. COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP)

c. RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT)

7. Ejercicios Desarrollados

8. Bibliografía

ANALISIS FINANCIEROS CON RATIOS

Introducción

Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros

Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la información

económica y financiera contenida implícita y explícitamente en ellos.

A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y financieramente una

empresa, los que nos dará herramientas para estimar su comportamiento futuro.

El análisis de los estados financieros enjuicia la situación de la empresa a través

de la información contable y otras fuentes de información, mediante la aplicación

de técnicas o determinados instrumentos de análisis.

La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema

financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga

en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que

prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el

impacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es

provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de

créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?

El pilar fundamental del análisis financiero está contemplado en la información que

proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las

características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicos

que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance General y el

Estado de Resultados, que son preparados, casi siempre, al final del periodo de

operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad del

ente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables

derivados de los hechos económicos.

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades

es el uso de los Ratios Financieros, ya que estas pueden medir en un alto grado

la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva

amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de

rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver

con su actividad.

Los Ratios Financieros, son comparables con las de la competencia y llevan al

análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a

continuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de

ellos.

Los Ratios

Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.

Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del

estado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite

tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean

éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por

ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál

es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las

obligaciones contraídas con terceros.

Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la

empresa durante un periodo de tiempo. Revelar las fortalezas y debilidades

relativas de una firma comparada con otras dentro de una misma industria mostrar

la mejora o el deterioro de la posición financiera de la firma a lo largo del tiempo

Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:

1. RATIOS DE LIQUIDEZ.

Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de

corto plazo. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa,

sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y

pasivos corrientes.

Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con relación a

los pasivos corrientes

Mientras más alto el índice, mayor capacidad para cubrir compromisos, sin

embargo, índices muy altos pueden ser indicio de una mala gestión

financiera por tener demasiada caja o efectivo no invertido.

Algunas partidas del activo circulante para dar cobertura a los compromisos

de pago, por ello no deben considerarse (Ej. Gastos anticipados,

Documentos en garantía, mercancías obsoletas, deudores morosos).

CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón se obtiene al descontar de las

obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

INDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la

empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes

entidades de la misma actividad.

IS = Activo Corriente

Pasivo Corriente

INDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA: Esta prueba es semejante al índice de solvencia,

pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos,

ya que este es el activo con menor liquidez.

ACIDO = Activo Corriente- Inventario

Pasivo Corriente

ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio

de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido

Inventario promedio

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de días que

un artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360

Rotación del Inventario

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas

por cobrar por medio de su rotación.

RCC = Ventas anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razón que

indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360

Rotación de Cuentas por Cobrar

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el número de

veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las

normas de pago de la empresa.

PPCP = 360

Rotación de Cuentas por Pagar

2. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar

utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la

empresa en el transcurso del tiempo.

RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activos

aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total

Activo total

RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazo

que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo

Capital contable

RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de

la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a

largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo

como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo

Capitalización total

3. RATIOS DE RENTABILIDAD

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con

respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.

Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y

financiera).

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre

las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido

Ventas

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades

netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en

cuenta deduciéndoles los cargos financieros o gubernamentales y determina

solamente la utilidad de la operación de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en

cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa

puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales

Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI): Determina la efectividad total de la

administración para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos

Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene

sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente

UTILIDADES POR ACCION (UA): Representa el total de ganancias que se

obtienen por cada acción ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias

Número de acciones ordinarias en circulación

DIVIDENDOS POR ACCION (DA): Esta representa el monto que se paga a cada

accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados

Número de acciones ordinarias vigentes

4. RATIOS DE COBERTURA

Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados

cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que

resultan por las deudas de la empresa.

VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI): Calcula la capacidad de la

empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos

Erogación anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la capacidad de

la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para

rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de

amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses más abonos al pasivo principal

RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los tipos de

obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la

empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los

criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan

a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos

anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro,

también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al

objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado

obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida

frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los

órganos gestores de esta colectividad.

Ejercicios Desarrollados

Caso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversión)

Para una empresa con ventas por UM 1’200,000 anuales, con una razón de rotación de activos totales para el año de 5 y utilidades netas de UM 24,000.

a) Determinar el rendimiento sobre la inversión o poder de obtención de utilidades que tiene la empresa.

b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instaló sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atención y control. El impacto de la inversión en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razón de rendimiento sobre la inversión.

Solución (a)

VENTAS = 1’200,000

UTILIDADES NETAS = 24,000

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5

ACTIVO TOTAL = x

1º Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

Luego la inversión en el activo total es UM 240,000

2º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:

Respuesta (a)

Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10 centavos al año o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversión del 10% anual.

Solución (b)

VENTAS = 1’200,000

UTILIDADES NETAS (1’200,000*0.03) = 36,000

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5

ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000

1º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:

Respuesta (b)

La incorporación del sistema de informática, incrementó el rendimiento sobre la inversión de 10% a 12% en el año.

Caso 2 (Evaluando el desempeño financiero de la Gerencia)

Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y pérdidas para los últimos 3 años:

Evaluar el desempeño financiero de la Gerencia utilizando el análisis de ratios.

Solución:

Procedemos a evaluar el desempeño aplicando los principales ratios de Gestión o Actividad:

Evaluación:

(5) Muy lenta la rotación de cartera, lo recomendable sería una rotación de 6 ó 12 veces al año. No se está utilizando el crédito como estrategia de ventas. Una mayor rotación evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.

(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.

(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir días de venta. Agudizado ello en los dos últimos años.

(9) Muy bajo nivel de ventas en relación a la inversión en activos, es necesario un mayor volumen de ventas.

Caso 3 (Aplicación de los ratios financieros)

Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y pérdidas:

Con esta información, determinar:

a) Liquidez General, b) la prueba ácida, c) la rotación de cartera, d) rotación de inventarios, e) razón del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la rentabilidad verdadera:

Evaluación:

(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.

(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.

(5) Muy bien la rotación de cartera 9.75 veces al año. Están utilizando el crédito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.

(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.

(12) Según este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores. En proceso de liquidación nos quedaría el 48.31%.

(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen será significativo si la empresa produce o vende en grandes volúmenes.

(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el índice del ratio anterior.

(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posición más certera al evaluador.

Caso 4 (Evaluando la rotación de inventarios y cuentas por cobrar)

Una empresa que opera solo con ventas a crédito tiene ventas por UM 900,000 y un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM 135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.

a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotación de inventarios sea 5.

b. Calcular en cuántos días deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar.

Para los cálculos considerar el año bancario o comercial de 360 días.

Solución

Ventas = 900,000

Margen de ut. bruta = 0.20

Activo Corriente = 180,000

Pasivo Corriente = 135,000

Inventarios = 67,000

Caja = 25,000

Solución (a)

1º Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):

2º Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio anterior (x):

Reemplazado x en la fórmula (16), tenemos:

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.

Respuesta: (a)

El inventario promedio que permite mantener una rotación de inventarios de 5 es UM 10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.

Solución (b)

Calculamos la rotación de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):

Respuesta (b)

Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 días para mantener un promedio en las cuentas por cobrar de UM 112,500.

BIBLIOGRAFÍA

1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administración de Empresas. Editorial UTEHA

2. Bernstein A. Leopoldo. 1995. Análisis de Estados Financieros. Teoría,

Aplicación e Interpretación. Publicación de Irwin – España

3. Hkmk Consultores www.hkmk.cl