1.- LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.1. CONCEPTO.- Son instrumentos de información financiera que sirven para determinar la situación económica en que se encuentra una empresa a una fecha determinada y los resultados obtenidos durante un periodo de tiempo.

1.2. TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS.-

1.      El Balance General o Estado de Situación Financiera

2.      El Balance de Resultados o de Pérdidas y Ganancias o Ingresos y Egresos

3.      Estado de Cambios en el Patrimonio o el Estado de Superávit o también conocido como ganancias retenidas

4.      Estado de cambios en la situación financiera o Estado de Fuentes y Usos

5.      Estado de Cambios en el Capital de Trabajo

6.      Estado de Flujo de Caja o Cash Flow

7.      Estado de Ejecución Presupuestario

Los dos primeros son considerados como Estados Financieros básicos, los restantes son complementarios porque se obtienen de la información de los básicos.

1.      Balance General (Estado de Situación Financiera).- Informa y representa sobre todos los valores, bienes, documentos que son propiedad o pertenecen a la empresa, informa sobre todas las deudas u obligaciones que tiene la empresa con terceros por efecto de las transacciones financieras y presenta el patrimonio esto es, lo que realmente le pertenece a la empresa a una fecha determinada.

2.      Balance de Resultados.- (Estado de Ingresos y Egresos o Pérdidas y Ganancias).- Presenta sobre todos los ingresos o rentas ganados para la compañía y la asignación de los costos y gastos durante un período determinado para conocer los resultados obtenidos por la empresa sea ésta utilidad o pérdida.

3.      Balance de Cambios en el Patrimonio.- Sirve para informar el comportamiento o variación del patrimonio de la empresa durante un período de tiempo determinado como consecuencia de las operaciones que reflejan en el Balance General y en el Balance de Resultados

 4  Estados de Cambios en la Situación Financiera (Estado de Fuentes y Usos).- Nos permite determinar el comportamiento de las partidas o cuentas del Balance General y el Balance de Resultados a fin de conocer el origen de los recursos obtenidos por la empresa (fuentes) y destino o asignación (usos) de los recursos durante un período determinado.

5  Estado de cambios en el Capital de Trabajo.- Informa sobre el comportamiento de los activos corrientes y pasivos de corto plazo de la empresa durante un período determinado, esto és la variación de los bienes y obligaciones con los cuales diariamente desarrolla sus actividades la empresa.

6 Estado de Flujo de Caja.- Permite determinar y conocer los ingresos y salidas de lo disponible en caja y bancos por la empresa durante un período contable; también se lo puede realizar en forma predeterminada y se lo denomina Presupuesto de caja o Cash Flow

7    Estado de Ejecución Presupuestaria.- Es el instrumento de información contable y financiera que permite conocer y comparar el presupuesto con la contabilidad (ejecución) de las operaciones a fin de evaluar y toma de decisiones oportunas.

1.3. FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS BALANCES:

Se reconocen dos formas de presentar los balances:

1.      Por su contenido y

2.      Por su forma

1. POR SU CONTENIDO.- Un balance presenta información contenida en tres maneras:

a.      ANALÍTICOS.- Los Estados Financieros se encuentran expresados en todas sus cuentas de acuerdo a su liquidez, importancia o exigibilidad en forma detallada que permite tener un conocimiento pormenorizado de cada una de las cuentas.

b.      CONDENSADOS.- Los balances están expresados a nivel de grupos de cuentas similares de conformidad a la clasificación general de las cuentas, en consecuencia, es la agrupación de cuentas del balance analítico.

c.      CONSOLIDADOS.- Es la Fusión o unión de dos o mas estados financieros de una misma empresa, generalmente se fusiona entre la matriz y sucursales. Este balance puede ser analítico o condensado.

2. POR SU FORMA.- Se presentan los Balances en dos formas Horizontal y Vertical.

 

a.       HORIZONTAL.- Su representación está horizontalmente a manera de una balanza, en donde se refleja la igualdad de los activos frente a los pasivos y patrimonio

b.       VERTICAL.- Su representación se encuentra en forma vertical, esto es, de arriba hacia abajo, donde se ubican los Activos, seguidos de los Pasivos y Patrimonio.

 

2. ANALISIS FINANCIERO

 

2.1.- CONCEPTO.- Es una técnica de la administración financiera que evalúa, compara y entrega indicadores y de más relaciones respecto de las cifras de los Estados Financieros, a fin de determinar la posición financiera y de resultados de la empresa a una fecha o período.

“ Es un estudio que procura demostrar las razones de causalidad y los efectos de cada rubro analizado para llegar a conclusiones válidas y recomendar acciones prácticas y viables orientadas al mejor aprovechamiento de los recursos “.

2.2.- ALCANCE E IMPORTANCIA.- El análisis financiero tiene los siguientes puntos de importancia:

1.- El conocimiento del avance en el cumplimiento de sus objetivos a largo plazo y las metas propuestas a corto plazo.

2.- Tener una visión de la situación financiera a una fecha determinada y de los resultados en base a su evaluación optimizar los recursos.

3.- Su análisis elevarán: la productividad, eficiencia, rentabilidad y en general gestión técnica administrativa.

4.- Estimula, el mejoramiento institucional advierte situaciones peligrosas, califica, posiciones y resultados y sugiere medidas las más convenientes y oportunas.

2.3.- CARACTERISTICAS.-

 

RELEVANCIA.- Informa lo más importante. OBJETIVIDAD.- Se basa en hechos reales y Concretos.

IMPARCIALIDAD.- Debe ser imparcial. FRECUENCIA.- Debe ser

frecuente.

INFORMACION.- Sirve para proporcionar informa CRITERIO DE

Cion a la gerencia. ANALISIS.- Debe ser profesional y real

METODOLOGIA.- Debe aplicar un método efectivo. RELATIVIDAD.- Se va a trabajar con cifras y

números de un período.

RELATIVIDAD EN EL TIEMPO.- Se compara dos o PRODUCTO 0 SEVICIO DE LA EMPRESA.-

mas períodos contables. Entrega un servicio eficiente que ayude a la toma de decisiones

.

LAS CUENTAS, SU NATURALEZA Y SIGNIFICA CICLO DE VENTA DEL PRODUCTO Y DE CION.- Se reconoce las cuentas. LA EMPRESA.- Analiza su producción.

VALOR DEL DINERO.- Determina como se EMPRESAS SIMILARES.-Permite comparar

encuentran sus valores. Con otras empresas.

SITUACIÒN DE LA ECONOMIA.- Debemos VARIABLES PARTICULARES.-

Analizar cada una de las cuentas del entorno. .

OBJETIVOS Y METAS.- Si se cumplen o no. RELATIVIDAD NUMÈRICA Y

PORCENTAJE DE LOS INDICES.

2.4.- METODOS DE ANÀLISIS.- Existen diversos criterios y metodología, los principales Métodos de análisis son:

 

2.4.1.- METODO DE ANALISIS COMPARATIVO U HORIZONTAL.-

También se lo llama Dinámico, Histórico. Se basa en la comparación de dos o más Estados Financiero. Se clasifican en:

a)      Métodos de Aumento y Disminuciones.- Se basa en los incrementos “ y decrementos ” de las cifras de dos o más Estado Financieros, permite conocer las fuentes u usos, así como las variaciones en valores absolutos.

Ejemplo:

VENTAS COSTO DE

VENTAS

 

1995 300’000 200’000

1996 350’000 195’000

VARIACION 50.000 < 5’000>

 

a) Análisis de Tendencias.- Identifica comportamientos específicos de cuentas que tengan una tendencia o proyección definida, generalmente se aplica cuando se tiene dos o más períodos de análisis.

Ejemplo:

 

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

100’ 110’ 115’ 120’ 130’ 136’ 140’

 

 

 

Ventas

100110 115 120

130 136 140

020406080

100120140160

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Años

US$

GRAFICO

a)      Método de Análisis de Fluctuaciones.- Identifica y comenta análisis de situaciones especiales o comportamientos cíclicos o estacionales, irregulares.

Ejemplo:

CUENTA VENTAS

 

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

100’ 90’ 115’ 112’ 80’ 95’ 140’

GRÁFICO:

Ventas

10090

115 112

8095

140

020406080

100120140160

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Años

US$

 

c) Método de Porcentajes.- Se aplica para establecer comparaciones porcentuales entre cifras de dos o mas estados financieros: se obtiene dividiendo el aumento o disminución para datos del año base y se multiplica por cien

Ejemplo:

VENTAS COSTO / VENTAS

1995 300’000 200’000

1996 350’000 195’000

50’000 5’000

50’000 x 100 = 16.6 % este es el incremento (+)

300’000

5’000 x 100 = -2.5 % esta es la disminución (-)

200’000

Método Gráfico.- Se basa en gráficos estadísticos.

2.4.2.- MÉTODO DE ANÁLISIS ESTÁTICO O VERTICAL

 

Se lo llama también vertical. Muestra la relación entre cifras de un mismo Estado Financiero, o con otro Estado Financiero.

Se clasifica en:

a)     Método de Porcentajes.- Se realiza dividiendo una porción o parte de un total para el total y se multiplica por cien

Ejemplo:

VENTAS 30’000.000

COSTO DE VENTAS ( 25’000.000)

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 5’000.000

5’000.000 x 100 = 16,7 %

30’000.000

25’000.000 x 100 = 83,3 %

30’000.000

 

   Análisis en Valores Absolutos.- Se obtiene restando el valor de las cuentas del año analizado para el año o período base y su interpretación y análisis se reflejan en valores absolutos.

Ejemplo: 1995 1996

VENTAS 300’000 350’000 >50’000

COSTO / VENTAS 200’000 195’000 < 5’000 >

b) Análisis en Términos de Razones.- Se halla dividiendo el valor que se está analizando para el año base, cuando la Razón en mayor que uno (1) existe aumento, si la Razón es menor que uno (1) existe disminución.

Ejemplo:

VENTAS 350’000 = 1,16

300’000

COSTO / VENTAS 195’000 =0,9

200’000

a)     Análisis a Través de Indices Financieros.- Se realiza aplicando fórmulas financieras. relaciones, rattios que ayudan a determinar la causa- efecto en el diagnóstico financiero.

 

4.2.3.- METODO DE DIAGNOSTICO FINANCIERO

Observa e investiga la causa o efecto de la gestión financiera administrativa determinando la situación y los resultados. Este diagnóstico tiene dos fases:

1.      Carácter Preventivo.- Determina y evalúa la Situación Financiera de la Empresa a una fecha determinada, señalada ubicación de las variables, cuentas o partidas considerando esta ubicación como BUENA, REGULAR o MALA.

2.      Carácter Curativo.- Son medidas correctivas y de aprovechamiento según la posición de las variables para dar solución a los problemas detectados en orden de prioridad.

 

INDICES FINANCIEROS

Las razones o indicadores financieros constituyen la herramienta mas común y por si sola, la forma mas completa de análisis financiero y también se les conoce con el nombre de índices financieros o razones financieras.

 

Se conoce con el nombre de RAZON el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades, a través de cualquiera de las cuatro operaciones básicas de las matemáticas a saber, suma, resta, multiplicación o división. En nuestro caso estas dos cantidades son dos cuentas, subtotales o totales del balance general y/o del estado de perdidas y ganancias.

El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y mas profunda investigación.

Teóricamente se podrán establecer relaciones entre cualquier cuento del balance general con otra del mismo balance o del estado de perdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones tendrán sentido lógico. por este motivo se había seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar y dentro de las cuales el analista debe escoger lo que mas le convengan según su caso.

Lo anterior, a su vez, depende de quien esta interesado en los resultados del análisis. Así, el dueño actual o probable comprador de un negocio sé ocupar’a primordialmente del nivel de utilidades actuales y futuras, mientras que el acreedor estará mas interesado en la liquidez y capacidad de la compañía para adquirir nuevas obligaciones.

COMO ANALIZAR LOS INDICADORES FINANCIEROS.

 Las relaciones financieras, expresadas en términos de razones indicadores, tienen poco significado por sí mismas. Por consiguiente no se puede determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a menos que exista la forma de comprarlas con algo.

Los estándares de comparación que se utilizan son los siguientes:

 

•Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa analizada.

Los indicadores de industria deben ser formulados por los gremios o las asociaciones comerciales, y se consideran de gran importancia para el adecuado análisis d una empresa particular.

Sin embargo los indicadores o razones estándar no deben considerarse como “ideales” sino como algo representativo de la industria en general, con lo cual se puede comparar cada compañía en general.

 

•Las razones o indicadores de un pequeño grupo de empresas (4 o 5) pertenecientes a la industria de la cual hace parte la firma analizada, teniendo cuidado de seleccionar aquellas que son similares en la mayoría de los aspectos, tales como tamaño, objeto social, líneas de productos, numero de trabajadores, etc.

 

Lo anterior tiene la ventaja de tomar empresas muy similares y evita el problema de los indicadores estándares en los cuales las cifras de las empresas muy grandes pueden distorsionar los indicadores.

•Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en años anteriores, los cuales son relativamente fáciles de obtener, especialmente para el analista que trabaje dentro de la misma. Estos permiten apreciar la tendencia financiera del negocio, ya sea positiva o negativa.

•Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa. Estos serán indicadores puestos como “meta” para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los indicadores reales alcanzados.

•Finalmente los parámetros mentales del analista es decir, aquellos que han logrado asimilar a través del estudio y la experiencia y que van formando el propio criterio sobre lo que es adecuado o inadecuado para un negocio determinado.

Para analizar correctamente los indicadores de una empresa es necesario antes que todo conocer, con cierto detalle la actividad que realiza, la forma como opera, La etapa de desarrollo en que se encuentra la empresa, la situación general de la economía, etc.

 

De esta manera se tiene que indicadores que para una empresa son aceptables, pueden ser inaceptables para otra. O que indicadores que pueden tolerarse cuando la empresa comienza se consideren riesgosos cuando este ya se ha posicionado en el mercado.

COMO SE AGRUPAN LOS INDICADORES FINANCIEROS.

Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas del balance general y/o el estado de perdidas y ganancias se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar de forma global, y con la ayuda de varias herramientas complementarias, los aspectos mas importantes de las finanzas de la empresa.

Los tipos de indicadores que se pueden obtener de los estados financieros son muy variados, aun excluyendo aquellos que carecen de sentido lógico. Sin embargo, la experiencia ha enseñado que no se necesita un gran numero de indicadores, sino más bien una cantidad relativamente reducida no más de 20 pero aplicados convenientemente de acuerdo con el objetivo para el cual se elabora el análisis.

 Por los anteriores motivos se han seleccionado los indicadores mas comúnmente utilizados, los cuales han sido agrupados de acuerdo con su enfoque, de la manera de la siguiente manera:

 Indicadores de Liquidez

Estos permiten apreciar la capacidad del negocio para atender sus compromisos, pagos de obligaciones corrientes, entendiéndose por corriente todo plazo inferior a un año.

Los principales indicadores dentro de este grupo son los siguientes: La razón corriente

La prueba ácida.

El capital neto de trabajo.

Indicadores de actividad.

Permiten apreciar si una empresa es eficiente hábil en el empleo de los recursos propios de la operación del negocio, trabajando con el mínimo de inversión y logrando el máximo rendimiento de cada uno de dichos recursos.

Los principales indicadores dentro de este grupo son los siguientes:

La rotación de la cartera.

La rotación de los inventarios.

La rotación de activos totales.

La rotación de proveedores.

Indicadores de endeudamiento.

Este grupo de indicadores sirve para analizar la bondad de la política de financiación de una empresa, su grado de endeudamiento, su capacidad para continuar endeudándose, la correcta distribución de pasivos de acuerdo con el plazo y el efecto del endeudamiento sobre la utilidad de cada ejercicio.

Los indicadores mas utilizados para el análisis son las siguientes:

El nivel de endeudamiento.

La concentración de la deuda a corto plazo.

La cobertura de intereses.

 

 

Indicadores de rentabilidad.

Los indicadores de rentabilidad permiten apreciar el adecuado manejo de los ingresos, costos y gastos y la consecuente habilidad para producir utilidades, siendo los principales indicadores los siguientes:

El margen operacional.

El margen neto.

El rendimiento del patrimonio.

3.1. DEFINICION.- Son fórmulas financieras que informan a través de relaciones entre valores de dos o más cuentas de un mismo balance o dos estados financieros, la situación económica financiera a una fecha determinada o durante un período contable.

3.2. IMPORTANCIA.- Los índices financieros constituyen un método de análisis para conocer los hechos relevantes sobre las operaciones y situación financiera de las empresas, el calculo de los índices financieros es de vital importancia en el conocimiento de la real situación económica - financiera, porque miden la interdependencia que existe entre diferentes partidas o cuentas de los estados financieros.

La “materia prima” que se utiliza para los análisis financieros económicos de una empresa son los balances, de su confiabilidad, exactitud y oportunidad, permitirán un análisis e interpretación adecuado.La utilización de relaciones específicas entre las partidas de los balances constituyen la parte central del análisis económico y financiero de una empresa.

3.3.CLASIFICACION.- Existen diversos criterios para su clasificación, pero todas llegan a un mismo propósito.

 

3.3.1. POR EL TIPO DE ANALISIS:

 

1.      Índices de Liquidez

2.      Índices de Endeudamiento/apalancamiento

3.      Índices de Rotación

4.      Índices de Rentabilidad

5.      Índices de Crecimiento

.-INDICES DE LIQUIDEZ

Miden la situación financiera del negocio:

Que mide:

a.      Índice de liquidez

AC/PC Capacidad de cumplir con sus obligaciones de C/P. Se deberá cerciorar de la convertibilidad de los activos corrientes.

 

a.      Índice Prueba Ácida

AC – Inventario Capacidad de pago de sus pasivos a C/P

P.C. sin realizar sus inventarios

b.     Índice Caja

AC – Inventario – CxC Posibilidad de pago inmediato de sus

P.C. deudas a C/P.

 

 

2.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO/APALANCAMIENTO

 Miden la relación financiamiento de la empresa; cuánto corresponde a los propietarios y cuánto a terceros (acreedores):

Que mide:

a.      Deuda total / Activos totales Financiamiento por terceros

 

b.      Deudas totales / Patrimonio neto Relación de financiamiento de terceros y

Aportes de los accionistas (apalancamiento)

 

c.      Razón de cobertura Capacidad de absorber

costos de la deuda

Utilidad antes de intereses e impuestos

Cargos por intereses

 

     

D Deuda c/plazo / Deuda total Relación de deuda a corto y largo plazo

 

e. Deuda financiera / Deuda total Composición de la deuda con costo

 

f.  Costo promedio de la deuda Costo financiero promedio del Gastos intereses endeudamiento

Deuda financiera promedio

3.- I NDICES DE ROTACIÓN

Miden la eficiencia con que se maneja la inversión:

Que mide:

a.      Rotación de Inventario Niveles de inventario en función de las ventas Costo de Ventas

Inventarios promedios

 

b.      Rotación Cuentas por Cobrar Nivel de crédito otorgado a los clientes

Ventas

Cuentas por Cobrar promedios

    

c. Rotacion Activos Fijos

Productividad de ventas frente a la inversión fija Ventas

Activos fijos promedios

 

d.   Rotación de inventario Capacidad de recuperación de la inversión total.

Costo de Ventas

Activos totales promedios

4.- INDICES DE RENTABILIDAD

Estas relaciones dan a conocer los resultados de la gestión en términos de rendimiento:

Que mide:

a. Utilidad Neta / Ventas Nivel de utilidad final por cada ventas

B Utilidad Bruta / Ventas Margen para cubrir gastos y utilidad

c. Utilidad Neta / Pat. Rendimiento de la inversión para los accionistas d. Utilidad neta / Inversión Total Rendimiento por los recursos empleados en el negocio

5.- INDICES DE CRECIMIENTO

Miden el mantenimiento de la empresa en su situación económica dentro de la economía general y de su propia industria:

Índices de crecimiento de: Que mide:

 a.Ventas (unidades) Crecimiento de ingresos del negocio.

b.Valores (constantes o moneda dura) Crecimiento de ingresos.

  c.Utilidades Tendencia simple de rentabilidad.

d.Utilidades por acción Rendimiento de la inversión para los accionistas

e.    

e. Dividendos por acción Rendimiento en efectivo de los accionistas.

f. Valor de mercado por acción Precio de la inversión, independiente de los

Valores contables.

g. Valor en libros por acción Cuánto le corresponde a cada accionista por su participación en el

patrimonio.

INDICES DE TASACIÓN

Son las medidas más comprensibles y explicativas del rendimiento de un negocio, toda vez que reflejan el efecto combinado de los índices de riesgo y de tasación (valorar una inversión). Entre los principales tenemos:

a.      Razones de Precios a Utilidad Que mide

Años 1 2 3 4

Compañía 9,0 10,0 9,3 8,9 El precio de las acciones por las veces de

Industria 7,0 8,0 8,0 8,0 su utilidad anual

b.      Razones de Valor de Mercado a Valor en Libros de las Acciones:

Años 1 2 3 4

Compañía 1,1 1,4 1,6 1,7 El premio, entre el precio de mercado y Ind. 0,9 1,0 1,0 1,2 el valor registrado en libros (Patrimonio)

SISTEMA DE DUPONT

Demuestra la capacidad de aumentar la rentabilidad a través de la gestión en ventas y manejo de la inversión.

Utilidad X Ventas = ROI

Ventas Inversión (Patrimonio)

6.- INDICES FINANCIEROS PARA EL FLUJO DE CAJA

Mide la eficiencia en el manejo de dinero a corto plazo, determinado por consiguiente la suficiencia en la situación financiera de la empresa. Entre los indicadores más importantes tenemos:

a.      Indices de Suficiencia

a.1. Suficiencia de Flujo de Caja = Que mide: Flujo de Caja de Operaciones Capacidad para pagar

Pago deuda L/P + Compra activos + las deudas, adquirir

Div. Pagados inversiones y pagar dividendos

a.2. Pago deuda Largo Plazo =

Pagos Deuda Largo Plazo Flujo de Caja de Porcentaje de su flujo total operaciones

destinado a pagar las deudas de L/P

a.3. Pago de Dividendos =

Dividendos Porcentaje de su Flujo de Caja de Operaciones flujo destinado a

pagar dividendos.

a.4. Reinversión =

Compra de activos Porcentaje del flujo

Flujo de Caja de Operaciones destinado a

reinversión permanente.

a.5. Cobertura de Deuda =

Total Deuda La capacidad de Flujo de Caja de Operaciones repagar la deuda

con su propio flujo \ de efectivo.

a.6. Impacto de depreciación / Amortización = Depreciación y Amortización El aporte de los

Flujo de caja de operaciones gastos no desembolsables en el flujo de efectivo

a.      Indices de Eficiencia

b.1. Flujo de Caja a Ventas =

Flujo de Caja de Operaciones La generación de efectivo por

Ventas cada unidad monetaria de ventas

b.2. Indice de Operaciones

Flujo de Caja de Operaciones La convertibilidad de la utilidad

Utilidad en Operaciones en operaciones en efectivo

b.3. Rendimiento en efectivo de los Activos =

Flujo de Caja de Operaciones El rendimiento en efectivo de

Total de Activos la inversión total

3.3.2. CLASIFICACION ECONOMICA-FINANCIERA DE LOS INDICES

 

1.   Índices de la Situación Financiera de Corto Plazo.

2.   Índices de la Estructura Financiera de la Empresa.

3.   Índices de Rentabilidad.

4.   Otros Índices ( específicos de la actividad de la empresa).

1.- INDICES DE LA SITUACION FINANCIERA CORTO PLAZO.-

Permiten conocer el potencial financiero de la empresa en términos inmediatos y de corto plazo, estos índices de obtiene analizando las relaciones entre activo corriente y pasivo de corto plazo, entre los principales índices tenemos.

a)INDICE DE SOLVENCIA = Activo Corriente / Pasivo Corto Plazo

Mide la capacidad potencial de la empresa para cubrir con sus recursos que tiene en los activos corrientes las obligaciones con vencimientos hasta un año (corto plazo), permite detectar la capacidad financiera de la empresa a corro plazo. Para un correcto análisis debe tomarse en cuenta lo siguiente.

      Tipo de empresa con calidad y características de los activos corrientes, en términos de su facilidad de conversión en dinero y fechas de vencimiento de las obligaciones en el pasivo corriente.

      Entre más 1íquido es el activo corriente más significativo es su resultado.

      Un índice alto indica la rotación lenta del capital de trabajo y la acumulación de recursos ociosos que puede afectar a la rentabilidad.

      Se considera aceptable el índice de 1.5 a s o el promedio de este índice en empresas de la misma rama de actividad.

Ejemplo. Suponiendo que en año 200X en la empresa DUDOSA el saldo de los activos corrientes es de US.$ 10.919.000 y los pasivos de corto plazo US.$ 3.570.000

 Solvencia= Activos Corrientes / Pasivo Corto Plazo

10.919.000 / 3.570.000 = 3

Interpretación.- Significa que la empresa dispone de 3 sucres en activo corriente (capital de trabajo) por cada sucre de deuda a corto plazo

b)INDICE DE LIQUIDEZ =

Activo Corriente - Inventario / Pasivo Corriente

(empresa comercial)

 

Mide la capacidad inmediata que tienen los activos corrientes mas líquidos para cubrir los compromisos de corto plazo.

Este índice permite medir la solvencia de una manera más rigurosa, su aceptación dependerá del grado de significación de los inventarios en el capital de trabajo de la empresa y de la posibilidad de convertirse en disponible o exigible.

 

Ejemplo. En el ejemplo anterior suponemos que el valor de los inventarios es

US.$ 1.844.000.

Liquidez = Activo Corriente - Inventarios / Pasivos Corrientes

10.919.000 - 1.844.000 / 3.570.000 = 2.54

Interpretación.- La Empresa dispone de 2.54 sucres en activo corriente líquido para cubrir las deudas u obligaciones de corto plazo.

 

c)   INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA ACIDA =

Disponible + Valores Cobro Inmediato / Pasivos de Corto Plazo

Es un índice que mide la capacidad inmediata que tiene la empresa con sus disponibilidades en caja, bancos y valores de cobro inmediato, para cubrir al INSTANTE sus deudas a corto plazo antes que los acreedores procedan al cobro.

 

d)INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA.- Empresa Financiera

Disponible + Inventario + Cobro Inmediato / Depósitos a la vista y Dep. Plazo

Mide la capacidad inmediata de una empresa financiera o cooperativa de ahorro y crédito que tiene en valores disponibles en Caja, Bancos y los Valores de Cobro Inmediato para cubrir al instante los depósitos efectuados de la financiera o cooperativa.

 

e) INDICE DE CAPITAL DE TRABAJO NETO =

Activo Corriente - Pasivo Corto Plazo

Permite conocer la capacidad financiera de la empresa para continuar sus obligaciones bajo el supuesto de que todas sus obligaciones de corto plazo se hayan cubierto con los recursos de activo corriente.

Ejemplo. De conformidad a la información disponible.

Capital de trabajo=10.919.000-3.570.000 = 7.349.000

Interpretación.- Significa que la empresa dispone de S/ 7.349.000 sucres en capital de trabajo neto para efectuar sus operaciones.

f)    INDICE DE ROTACION DE EXISTENCIAS =

Costo de ventas.

I Inv.Inicial + Inv. Final

2 Este índice muestra con que rapidez el inventario de Mercaderías o de Productos Terminados se vende y convierte en cuentas por cobrar o caja y bancos, si se trata de inventarios de Materias Primas en que rapidez se transforma en Productos Terminados.

Su interpretación en tiempo puede decirse que significa el número de días que el inventario de mercaderías permanece en bodega antes de venderse, en el caso de materias primas el número de días que permanece en bodega antes de iniciar su transformación.

Ejemplo. Si las ventas del año 200X suman

US.$ 300.256,90 el inventario inicial de mercaderías US.$ 50.000 y el final US.$ 80.000

Índice de Rotación de Existencias =

300.256,90

50.000+ 80.000 = 4.61 veces

2

Interpretación.- El inventario de mercaderías tuvo una rotación de 4,61 veces durante el año.

Para conocer en días la rotación, procedemos a dividir el número de días del ejercicio contable para el índice obtenido.

Indice de Rotación de Existencias = (tiempo en días)

Costo de Ventas * 360 días = 360 / 4.61 = 78 Inv. Inicial + Inv. Final días 2

g) INDICE DE COBROS =

Cuentas por Cobrar (clientes) / Promedio Diario Ventas a ( crédito)

Promedio Diario de Ventas a Crédito =

Ventas a Crédito / Número Días del Período

Este índice expresa el número de días o período promedio para recuperar las cuentas por cobrar por conceptos de ventas a crédito. A mayor Índice mayores dificultades financieras, a menor Índice menores dificultades.

Ejemplo.

Promedio Diario Ventas = 240.340 / 360 = 667.6

Indice de Cobros = 3.899.6 / 667.6 = 5.84

Interpretación.- Significa que las Cuentas por cobrar clientes durante año 200 X se encuentran vencidos en seis días.

h)   OTROS INDICADORES

 RELACIÓN INVENTARIOS CAPITAL DE TRABAJO NETO

= INVENTARIOS / CAPITAL DE TRABAJO NETO

Indican la proporción de inventarios respecto del Capital de Trabajo Neto.

Ejemplo. 1842 / 7340 = 0.25

Interpretación.- Significa que la 31 de diciembre los inventarios representan el 25% del Capital de Trabajo Neto.

o Relación Pasivo Corriente con Inventarios = Pasivo Corriente

INVENTARIOS.- Señala la influencia del pasivo de corto plazo respecto de los inventarios por vender y con ellos cubrir las deudas de corto plazo.

Ejemplo.

Año 200 X 3570 / 1842 = 1.93

Interpretación.- Por cada dólar que la empresa dispone en inventarios se encuentra adeudando 1.93 dólar

2.- ANALISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA.- 

Se basa en relaciones o Índices entre los sectores financieros del Balance General y

entre grupos y subgrupos de cuentas de cada sector, para conocer la autonomía

financiera, el análisis se realiza en los ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO.

A ) ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS.- Permite conocer el valor total de activos y su descomposición (cuanto tenemos y como explotar para maximizar utilidades). El método de análisis depende del tipo de empresa analizada, cuando de compara dos o más Estados Financieros se debe considerar la actualización por corrección monetaria.

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DE PASIVOS.- Identifica la influencia de los grupos financieros en el sector de pasivos (el nivel de compromisos de la empresa con sus acreedores) considerando montos, plazos, tipos de acreedores y correlacionar con la capacidad financiera de los activos.

 

  ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DEL PATRIMONIO.- El objetivo es informar como está estructurado el patrimonio (evalúa el comportamiento del patrimonio, los incrementos, sus tendencias ) Influencia del capital, reservas, superávit.

1.- INDICE DE SOLIDEZ =

Pasivo Total / Activo Total

Señala el margen de seguridad que tienen los acreedores en el activo total.

 

2.- INDICE PATRIMONIAL =

Patrimonio / Activo Total

Permite conocer la influencia del Patrimonio en el activo total, expresa la propiedad neta de los socios en los activos totales (a mayor índice mayor propiedad).

3.- INDICE DE CAPITALIZACION =

Capital Pagado al Final Ejercicio

Cap. Pagado Inicial + Cap. Pagado Final

2

Permite conocer en que medidas la empresa se ha capitalizado en el período (a mayor índice mayor capitalización).

4.- INDICE DE AUTONOMIA =

Patrimonio Total / Pasivo Total

Establece niveles de dependencia del patrimonio respecto del pasivo total y niveles de riesgo tanto de Acreedores como de propietarios (a mayor índice mayor autonomía a menor indice menor autonomia)

 

5.- INDICE DE ENDEUDAMIENTO =

Pasivo Total / Patrimonio

Informa en cuantas veces el patrimonio está comprometido en el pasivo total, se

relaciona con la capacidad de pago para cubrir el servicio de la deuda.

3.- INDICES DE RENTABILIDAD

Cualquier relación existente entra la utilidad o margen de contribución con una variable o cuenta de Activo, Pasivo, Patrimonio o Gastos se conoce como Índice de Rentabilidad sirve para determinar la gestión financiera y administrativa de la gerencia relacionados con el rendimiento financiero.

1.RENTABILIDAD SOBRE VENTAS =

Utilidad Neta / ventas Netas

Este índice permite conocer la utilidad por cada sucre vendido es decir establece si el porcentaje de utilidad obtenido es bueno o malo comparado con otras empresas similares.

Utilidad Neta / ventas Netas =

3478.2 / 400568.9 = 0.0086 1%

 Interpretación.- Por cada sucre vendido la empresa a obtenido un 0.01 sucre de utilidad neta. La empresa a obtenido el 1% de utilidad con relación a las ventas netas.

Se considera aceptable un porcentaje mayor al 10%.

2. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO = Utilidad Neta / Patrimonio

Informa el rendimiento del patrimonio y el beneficio logrado en función de la propiedad neta de los accionistas, es decir indica la cantidad de sucres que se convierten en utilidad por cada sucre invertido en el patrimonio.

2956.4 / 6999.9 = 0.42

3.RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL PAGADO = Utilidad Neta / Capital Pagado

Este índice mide el rendimiento del capital efectivamente pagado y permite conocer la retribución a los socios o accionistas que aportaron.

2956.4 / 2543.6 = 1.16 116%

4. RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION TOTAL =

Utilidad neta + Comisiones Pagadas e Intereses Largo Plazo / Inversión Total Prom.

Este índice mide el rendimiento de los recursos propio y ajenos puesto al servicio de la gestión de la empresa. Además es de gran utilidad ya que informa el verdadero rendimiento del negocio respecto del total de fondos con que cuenta la empresa.

 

2956.4 + 119890 / 5260.7 = 23.35

 

5.RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES = Utilidad Neta / Promedio Activos Totales Este índice mide el rendimiento logrado en función de los recursos que tiene la empresa. Es decir evalúa la utilización del total de los activos durante el período.

956.4 / 9908.9 = 29%

6.RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS FIJOS.- Utilidad Neta / Promedio Activos Fijos.

Este índice mide el mérito de la utilización de los activos fijos, es decir el grado de eficiencia en su uso. Su evaluación sirve para el análisis en empresas industriales, minerales, de transporte, etc., ya que en ellas la participación de activos fijos es de gran magnitud. 2956.4 / 1754.5 = 1.68 168%

7. RENTABILIDAD SOBRE LA CAPACIDAD DE PAGO O COBERTURA DE LA DEUDA =

Utilidad Líquida / Prestamos + Intereses por Pagar

Este índice mide la capacidad de la empresa para satisfacer el pago de capital e intereses por prestamos contraído se la evalúa a través de la obtención de las Utilidades. Este indicador es muy utilizado en Evaluación de Proyectos y Solicitudes de Créditos para negocios en Bancos y Financieras por que mide las condiciones de pago del prestamista ya sea por renovación o un crédito solicitado. Mientras más alto es el índice mayores condiciones de solvencia o mejor capacidad de pago.

2069.5 / 2096.2 = 0.98 99%

4.- OTROS INDICES FINANCIEROS.-

Para esto es necesario considerar el tipo de empresas, características de las variables así como el propósito de la evaluación.

 1.- INDICES DE PRODUCCION

 a) ESTRUCTURA COSTOS DE PRODUCCION.-

Relación Mano de Obra =

Mano de Obra Directa / Costos de Producción X 100

3500 / 10000 x 100 = 35%

Significa que la Mano de Obra Directa representa el 35% del Costo de Producción.

b) ESTRUCTURA COSTO DE PRODUCCION.-Relación Materia Prima =

Materia Prima Utilizada / Costo de Producción X 100

5900 / 10000 x 100 = 59%

Significa que la Materia Prima representa el 59% de los Costos de Producción.

 c) ESTRUCTURA COSTO DE PRODUCCION.-

 Relación Gastos de Fabricación =

Gastos de Fabricación/Costos de Producción X 100

600 / 10000 x 100 = 6%

Significa que los gastos de fabricación representa un 6% del Costo de Producción.

 

d) PUNTO DE EQUILIBRIO CANTID =

Costos Totales / Margen de Contribución

4000 / 4 = 1000

Significa que para que la empresa no tenga ni utilidad ni pérdida debe producir al menos mil unidades.

e) PUNTO DE EQUILIBRIO EN VALORES =

Costos Fijos Totales / 1 - Costos Variables

4.000.0 / 1 - 0.50 = 8.000.

 Significa que la empresa debe vender a US.$ 8.000. las 1000 unidades a $ 8 cada unidad producida .

f)COSTOS DE PRODUCCION =

Costos de Producción / Producción a Precio Venta por 100

110.000.0 / 12.000.000 x 100 = 83%

Significa que el 83% del valor producto de venta está compuesto por el costo de Producción.

2.- INDICES FINANCIEROS PARA LA BANCA O SECTOR FINANCIERO

 

a.Riesgo Crediticio =

Cartera Vencida / Cartera Vencida + Cartera por Vencer

 

Estos índices reflejan el volumen de créditos en mora que ocasionan perdidas al Banco, poniendo en peligro la utilidad del ejercicio, y potencialmente su continuidad. El Sistema Financiero Nacional a noviembre del 96 establece el margen en un 6.63%.

b. Riesgo Crediticio = _Provisiones_____________ ______

Cartera Vencida + Cartera por Vencer + Contingentes

 El índice Financiero Nacional establece el 2.63%

c.- Indices de Rentabilidad.- Estos índices permiten ver que tan bueno fue el período analizado en términos de la utilidad generada. Suponiendo que el Sistema Financiero Nacional se ha establecido un margen de un 9.74% para Capital y Reservas y Reservas Propias, el 1.28% para el total de Activos y el 17.45% para el Número de Acciones en circulación.

INDICE DE RENTABILIDAD = Resultado / Acciones en Circulación X 100.

 

d.- Eficiencia Administrativa.- Estos índices reflejan la capacidad administrativa de los colaboradores del Banco para manejar los recursos que se los ha confiado. El índice del Sistema Financiero Nacional es del 4.57%

 

EFICIENCIA ADMINISTRATIVA =

Gastos Operacionales/Total Activos + Contingentes

 

1.    ANALISIS INTEGRAL DE ESTADOS FINANCIEROS

1.           METODOLOGIA.-

Como se indico anteriormente, no existe método único para el análisis, clasificación interpretación e informe de los estados financieros, esto depende en cierta medida de la coherencia y eficiencia organizativa de la empresa en estudio, el proceso de análisis debe dejarse a criterio del analista de forma que éste pueda tener en cuenta la enorme diversidad de situaciones y circunstancias y dar rienda suelta a su iniciativa, originalidad e ingenio, no obstante se requiere establecer algunas directrices generales y útiles para la aplicación en el análisis financiero.

Para empezar, en análisis se deben plantear objetivos y para alcanzarlos de la mejor manera posible, el primer paso es definirlos cuidadosamente para obtener un análisis efectivo y eficiente.

1.1.ANALISIS DE LAS CARACTERISTICAS ESPECIALES DEL ENTORNO O SECTOR.-

El analista financiero debe saber que hay sectores con tratamientos contables distintos derivados de su naturaleza especializada o de condiciones especiales, esto exige un conocimiento profundo de las peculiaridades que atañen al tipo de empresa que está analizando; una de las maneras de análisis del entorno es mediante el diagnóstico externo e interno.

El Diagnóstico Externo.- Este diagnóstico permitirá conocer los aspectos más favorables que conviene aprovechar y los aspectos desfavorables que hay que contrarrestar (oportunidades y amenazas), se basa en precisar los factores del entorno que pueden incidir sobre la empresa entre las cuales cabe destacar: las Políticas Gubernamentales (en los campos monetario, fiscal, salarial, comercio exterior, etc.); las tendencias de Fenómenos Económicos (inflación, devaluación y costo del dinero); las actitudes de la Competencia y las políticas de comercialización implantadas por los Proveedores. se estudia las variables de tipo macroeconómicas del país.

El Diagnóstico Interno.- Se determinan las debilidades y fortalezas que tiene la empresa para competir y estudia las variables de tipo microeconómicas como son: situación económica – financiera de la empresa, precios, calidad de productos servicios , naturaleza del servicio al cliente, grado de actualización tecnológica, opinión de los inversionistas de la empresa, etc. Este diagnóstico se encuentra el análisis financiero y económico realizado en la empresa.

Las conclusiones aportadas por los diagnósticos interno y externo ayudan al analista a tener una idea clara y precisa de lo que está sucediendo con la empresa sujeta de estudio y constituirán la plataforma para definir el futuro de la organización, trazar el plan estratégico, planes de desarrollo y seleccionar el camino a seguir a futuro como estrategia empresarial. En conclusión el análisis de los estados financieros de las empresas exige un conocimiento profundo de las características peculiares y contables que atañen a cada tipo de empresa.

 

1.1.  CARACTERISTICAS DEL INFORME DEL ANALISIS FINANCIERO.-

En la práctica, rara vez es posible obtener todos los datos en torno a un análisis concreto, por lo que la mayor parte de los análisis se realizan sobre datos incompletos e inadecuados, el proceso de análisis financiero consiste básicamente en reducir las áreas de incertidumbre, pero esta última nunca puede ser eliminada por completo, la base de todo buen análisis es la comprensión plena de los objetivos que debe alcanzar y los usos a los que se va a destinar el análisis financiero de una empresa.

Un análisis e informe escrito es no sólo un medio significativo de comunicación con el lector, si no que además resulta muy útil para organizar el pensamiento del analista, en un buen análisis aparecen claramente separadas para el lector las interpretaciones y conclusiones del análisis y los datos en los que éste está basado; todo análisis debe contener:

a)  Antecedentes generales de la empresa analizada, identificación, tipo, experiencia, sector al que pertenece, estructura organizacional, etc. entorno económico en el que actúa, entre otros datos .

b)  Datos financieros y de otro tipo utilizados en el análisis así como: índices, ratios, tendencias y otras medidas analíticas desarrolladas durante el análisis.

c)  Hipótesis sobre el entorno económico general y las demás condiciones en las que se basan las proyecciones y estimaciones.

d) Una relación de factores positivos y negativos, cuantitativos y cualitativos, por áreas principales de análisis .

e) Proyecciones, estimaciones, interpretaciones y conclusiones basadas en los datos mencionados anteriormente.

ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL.

ANÁLISIS VERTICAL

 El análisis vertical es una de las técnicas más sencillos dentro del análisis financiero puede ser el balance general o el estado de pérdidas y ganancias y relacionar cada una de sus partes con un total o subtotal, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.

El análisis vertical es un análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. Si se toma, por ejemplo el balance general se puede hacer el análisis vertical tanto de la parte izquierda activo como de la parte derecha, pasivo y patrimonio.

 

COMO PREPARAR EL ANÁLISIS VERTICAL DE UNA EMPRESA.

 

Para preparar el análisis vertical del activo se pude tomar cada una de las cuentas de dicho activo y calcular a que porcentaje corresponde sobre el gran total del activo. También se puede tomar cada una de las cuentas y calcular que porcentaje representa sobre el subtotal del grupo correspondiente, ya sea activo corriente, activo fijo u otros activos.

A manera de ejemplo se puede tomar el rubro Cuentas por Cobrar y calcular el porcentaje que representa sobre el subtotal del activo corriente o con el total del activo. Así mismo se puede obtener el porcentaje que representa el renglón de maquinaria y equipo sobre el subtotal del activo fijo o sobre el activo total. lo mismo se hace con todos y cada una de las demás cuentas.

Igual cosa puede hacerse al lado derecho del balance, comparando por dar un solo caso, el monto de las obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal del pasivo corriente, con el total de pasivos o con el total de pasivo y patrimonio.

En lo que respecta al estado de pérdidas y ganancias, también se le puede aplicar el análisis vertical, tomando como base, por lo general , el valor de las ventas y hallando el porcentaje que los demás rubros representan con respecto a esta base. Aunque del mismo modo se podría tomar como base el subtotal del costo de ventas o de gastos generales y hallar el porcentaje que sobre esta base pueden presentar cada costo o cada gasto individual.

 

ANALISIS VERTICALACERIAS S.A

 BALANCE GENERAL(Cifras en miles)

 ACTIVO 1993 % del total

Efectivo 27,300 0.7

Inversiones Temporales 73,800 1.8

Cuentas por Cobrar (client) 228,900 5.5

Otros deudores. 129,100 3.1

Menos Prov.Otros deudore -1,000 0.0

INVENTARIOS:

Producto Terminado 426,900 10.3

Materias primas y P. En proc. 561,100 13.5

Materiales y repuestos 599,500 14.4

Materiales en transito 72,700 1.7

Menos:Provision Prot.Invent -51,400 -1.2

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,066,900 49.7

Activo Fijo Bruto 3,119,100 75.0

Menos:depreciacion y agotamiento -1,375,700 -33.1

SUBTOTAL ACTIVO FIJO 1,743,400 41.9

Activos Diferido 19,300 0.5

Prestamos de vivienda 38,800 0.9

Inversiones 20,600 0.5

Otros Activo 10,700 0.3

Valorizaciones 259,700 6.2

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 349,100 8.4

TOTAL ACTIVO 4,159,400 100.0

ANALISIS VERTICAL  ACERIAS S.A  BALANCE GENERAL  (Cifras en miles)  PASIVOS 1993 % del total

Obligaciones bancarias 113,700 2.7 Porcion Cte.de obligaciones LP 284,500 6.8 Cuentas por pagar (proveedores) 164,800 4.0 Cesantias y prestaciones ctes. 115,900 2.8 Impuesto de Renta 20,400 0.5 Dividendos por pagar 268,900 6.5 Ingresos diferidos 34,800 0.8 SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 1,003,000 24.1   

   

Obligaciones bancarias LP 199,300 4.8 Cesantias consolidadas 311,600 7.5 Provision para jubilaciones 641,800 15.4 Impuesto de renta Diferido 11,900 0.3 Otras provisiones 115,400 2.8 SUBTOTAL PASIVO NO CTE. 1,280,000 30.8 TOTAL PASIVO 2,283,000 54.9   Capital pagado 608,700 14.6 Reserva Legal 310,000 7.5 Otras reservas 543,800 13.1

Utilidad del ejercicio 154,200 3.7 Valorizaciones 259,700 6 SUBTOTAL PATRIMONIO 1,876,400 45.1

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,159,400 100

 

 

ANALISIS VERTICAL

ACERIAS PAZ DEL RIO S.A

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(Cifras en miles)

COMO INTERPRETAR EL ANÁLISIS VERTICAL 

El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes, calculados.

Las cifras absolutas de un balance o un estado de perdidas y ganancias no dicen nada por si solas, en cuanto a la importancia de cada una en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa, por el contrario el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base, habla muchas cosas de su importancia como tal, del tipo d empresa, de loas políticas de la empresa de su estructura financiera, de sus márgenes de rentabilidad, etc.

La inversión esta razonablemente distribuida entre los activos fijos y los activos corrientes. Se tiende un equilibrio entre estos dos rubros, lo cual es perfectamente explicable en una empresa industrial, especialmente si se trata de una siderúrgica en la cual las instalaciones activo fijo implican costos muy elevados y se requiere asimismo una alta inversión corriente, principalmente en inventarios.

 

Para determinar la importancia de los inventarios se podría también tomar como cifra base el total de los activos corrientes y determinar el porcentaje de los diferentes rubros así:

•El análisis de la parte derecha del balance, por su parte nos muestra la siguiente composición, en nuestro ejemplo de ACERIAS en 1993

 

Pasivo corriente 24.1%

Pasivo no corriente 30.8%

Patrimonio 45.1%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.0%

Podemos observar entonces lo siguiente:

•El desarrollo operacional para el a;o analizado, fue muy similar excepto sidemusa que muestra unos porcentajes de utilidad significativamente mas bajos que las demás empresas.

 

•El porcentaje de utilidad bruta/ ventas, denominado también margen bruto tal como sé vera en la lección sobre indicadores de rendimiento, es muy parecido en las empresas Sidemusa 30.4 % y Sidelpa 31.1 %; pero es notoriamente mas bajo en Acerias 13.3% y Sidemusa 9.7%. Esto significa que las dos ultimas empresas estan incurriendo en costos notablemente altos en la obtención de sus productos para la venta.

•Él mas alto porcentaje de utilidad de operación / ventas lo representa Sidelpa 25.1% seguida de Simesa 21.5%, Sidemusa 16.7% y Acerias 6.1%. Este porcentaje se denomina margen operacional y refleja la habilidad de la empresa para producir utilidades para el desarrollo normal de su objeto social.

En lo que se refiere a la utilidad neta / venta se observa que esta vez, el porcentaje mas elevado corresponde a Simesa 13.5% seguida de Sidelpa 10.6% y Acerias 6.1% Sidemusa por su parte presenta 1.8%. Lo anterior quiere decir que los egresos no operacionales afectaron en menor grado a Simesa que a las demás empresas, logrando de esta manera presentar una utilidad neta proporcionalmente mayor. A este porcentaje se le da el nombre de margen neto.

ANÁLISIS HORIZONTAL

El Análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales y en los totales y subtotales de los estados financieros, de un periodo a otro y, por lo tanto, requiere de dos o más estados financieros de la misma clase, presentados para periodos consecutivos, ya sean meses, semestres o años. Es una análisis eminentemente dinámico, por que se ocupa del cambio o movimiento de cada rubro de uno a otro periodo.

El Análisis horizontal sirve para analizar la tendencia de cada uno de los rubros de balance o perdidas y ganancias de un periodo a otro y con base en dichas tendencias poder evaluar si la evolución del negocio es satisfactoria.

COMO PREPARAR EL ANÁLISIS HORIZONTAL DE UNA EMPRESA.

Para explicar con mayor claridad el procedimiento a seguir, nos valemos de un ejemplo llevado a cabo sobre los estados financieros de la empresa Acerias S.A.

Se han tomado los balances generales y estados de perdidas y ganancias correspondientes a los años 1992 y 1993, ubicando los valores de cada cuenta uno frente al otro, en las dos primeras columnas.

En la tercera columna se encuentra el aumento o disminución de cada cuenta en términos absolutos, vale decir, en millones de unidades monetarias.

Finalmente, en la cuarta columna aparece la variación relativa o porcentaje de variación, el cual resulta de dividir la variación absoluta, -tercera columna- por el valor del primer a;o - primera columna.-

 

COMO INTERPRETAR EL ANÁLISIS HORIZONTAL

Al iniciar el análisis propiamente dicho, lo mas importante es determinar que variaciones o que cifras merecen una atención especial y cuales no. Esto es, se deben detectar las grandes variaciones y estudiar solamente dichos casos, tratando de establecer su conveniencia para la empresa o por lo menos su justificación teniendo en cuenta la situación particular del negocio y la situación general de la economía.

El análisis entonces, se debe centrar en los cambios más significativos, y para establecer cuales son es necesario tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas. En ocasiones un solo tipo de variación examinada aisladamente, no nos dice nada o nos puede llevar a conclusiones dudosas. Veamos el ejemplo de Acerias la variación del efectivo de 1992 a 1993 fue de 55.1% en terminos relativos y la del activo fijo bruto solo del 14.0%. A simple vista puede parecer que se les esta dando mayor importancia al mantenimiento de efectivo que ala inversión del activo fijo.

Sin embargo, los cambios en terminos absolutos nos demuestran lo contrario. La variación del activo fijo bruto fue de $382.3 millones y del activo fue solamente de $9.7 millones. Lo que sucede es que el efectivo es un renglón poco importante dentro del total del activo y cualquier aumento o disminución, puede parecer muy significativo en terminos de porcentaje. En cambio el rubro del activo fijo es el mas importante dentro del activo total, y por lo tanto una variación tan grande es pesos no parece importante en sentido relativo.

En este caso concreto, el cambio ocurrido en la cuenta del efectivo no merece mayor detenimiento en su análisis y, así como puede ser consecuencia de una política trazada al respecto, también puede ser fruto de la casualidad en el momento de corte del balance, al contrario, el incremento del activo fijo bruto es uno de los cambios más importantes experimentados por la compañía. Nos indica que estan realizando proyectos de gran envergadura en lo que se refiere a la ampliación de la capacidad instadla. Además con toda seguridad la empresa desplegó un esfuerzo mayor para invertir esos $382.3 millones en activo fijo que para incrementar el efectivo en $9.7 millones, así lo primero solo representa un incremento del 14.0% y lo segundo corresponde al 55.1%.

Activo

 

•Variaciones en las Cuentas por Cobrar

 

Pueden haber sido originadas por un aumento o disminución en las ventas o por un cambio en las condiciones de venta en cuanto a plazos, descuentos, financiación, etc. También podrían ser el resultado de algún cambio en la eficiencia de las cobranzas, lo cual puede producir una recaudación mas o menos efectiva.

 

 

 

 

 

 

•Variaciones en los Inventarios.

Lo más importante es determinar si realmente hay cambios en la cantidad, o solo se presenta un efecto del incremento en los precios. Para esto es conveniente conocer que sistema de valorización de inventarios utiliza la empresa.

Por otra parte, un incremento en el inventario de materias primas puede ser consecuencia de una expectativa por alza en los precios, un cambio de proveedor o de país de origen, restricciones en la política de importaciones o un problema laboral en las firmas proveedoras.

Las variaciones en el inventario de productos en proceso pueden indicar problemas en la producción, cuellos de botella, problemas en la capacidad instalada, etc. a su vez, los incrementos en el inventario de productos terminados podrían indicar problemas de distribución, saturación del mercado, avance de la competencia, etc.

•Variaciones del Activo Fijo.

El análisis debe preguntarse si una ampliación de la planta se justifica o no, si se ha hecho un estudio serio a este respecto, si los incrementos que esto genera en la producción estan justificados por la capacidad el mercado etc.

 

Pasivo

•Variaciones en el Pasivo Corriente.

Los incrementos o disminuciones en los renglones que lo conforman nos pueden indicar variaciones en la política de financiación.

Los cambios en las obligaciones bancarias pueden ser consecuencia de los movimientos de la tasa de interés y un aumento en las cuentas por pagar a proveedores puede obedecer a mayores compras en volumen, a un aumento de precios o cambios en las políticas de venta del proveedor.

•Variaciones en los Pasivos Laborales.

Los cambios en las cuentas de cesantías acumuladas, prestaciones por pagar y pensiones de jubilación pueden ser causados por incrementos en la planta del personal, modificaciones de la legislación laboral o negociaciones colectivas de trabajo.

Perdidas y Ganancias•Variaciones en las Ventas Netas.

Se debe examinar si su incremento obedece a cambios en volumen o solamente al cambio en el nivel de precios. También es conveniente analizar que líneas de productos tuvieron las variaciones significativas.•Variaciones en el Costo de Ventas y Gastos de Operación.

Debe existir una relación directa entre el porcentaje de variación de los costos de las ventas y de las ventas netas. De lo contrario se tendrá un cambio en el margen bruto de utilidad.De la misma manera, los gastos de ventas, es su crecimiento deben guardar alguna proporción con las ventas. No así los gastos de administración, cuyo movimiento no con lleva necesariamente una relación con el desarrollo de las ventas.

Si el crecimiento de los costos y gastos de operación es inferior al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad operacional se vera beneficiado.