Analise de ratios.

Contabilidad Xeral II. 2013-2014

JCRP / PAOE / NPS

Análise de ratios

Tema 3


JCRP / PAOE / NPS

Análise de ratios

A análise de ratios consiste en relacionar dous

elementos recollidos nos estados financeiros a

través de cocientes ou ratios.

– Estes elementos han de ter unha relación

económico-financeira xa que doutra forma non

serían significativos.

– Para interpretalos correctamente é necesario

comparalos co sector ao que pertence a empresa


JCRP / PAOE / NPS

Análise estructural

• É un análise dos estados financeiros de dous ou

máis exercicios consecutivos, centrándose na

variación porcentual dos elementos patrimoniais.

– Ten un compoñente horizontal (centrado na

evolución temporal) e outro vertical (centrado na

importancia relativa en cada exercicio).


JCRP / PAOE / NPS

Análise horizontal

ACTIVO 2000 * 1999 * Variación Variación porcentual

II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739

III. Inmovilizaciones materiales 194587 217506

IV. Inmovilizaciones financieras 513168 416362

B) INMOVILIZADO 713499 639607

II. Existencias 237849 214787

III. Deudores 333184 277146

IV. Inversiones financieras temporales 3574 3555

VI. Tesorería 1635 1428

VII. Ajustes por periodificación 231 199

D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 497115

TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 1136722

Acerinox, Balance o 31/12/2000


JCRP / PAOE / NPS

Análise horizontal


II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739 5











=5744-5739



JCRP / PAOE / NPS

Análise horizontal


II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 5739 5 0,087











=(5/5739)*100 Cálculo de la variación

en porcentaje



JCRP / PAOE / NPS

Análise horizontal:

Acerinox 1995-2000

ACTIVO 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995

II. Inmovilizaciones inmateriales 0,087 -6,683 -0,966 17,747 -6,984

III. Inmovilizaciones materiales -10,537 23,462 15,362 -17,532 15,358

IV. Inmovilizaciones financieras 23,250 10,252 15,011 21,511 28,456

B) INMOVILIZADO 11,553 14,222 14,918 5,774 22,339

II. Existencias 10,737 25,141 -10,865 15,256 -19,003

III. Deudores 20,220 4,422 -14,217 26,910 -7,676

IV. Inversiones financieras

temporales 0,534 -0,253

VI. Tesorería 14,496 -38,974 47,170 -12,541 11,397

VII. Ajustes por periodificación 16,080 10,556 200,000 -97,429 69,130

D) ACTIVO CIRCULANTE 15,964 12,183 -12,008 21,346 -12,322

TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 13,482 13,321 1,233 13,154 3,035


JCRP / PAOE / NPS

Análise horizontal:

Acerinox 1995-2000 PASIVO 2000/1999 1999/1998 1998/1997 1997/1996 1996/1995

I. Capital suscrito 1,301 4,163 0,000 -11,106 -10,003

II. Reservas 4,161 4,344 9,588 9,033 35,223

IV. Resultado del periodo 152,374 19,694 -44,452 21,334 -45,116

V. Dividendos a cuenta entregados

en el ejercicio 13,942 275,499 0,000 -49,979 0,000

A) FONDOS PROPIOS 16,181 3,150 1,800 9,920 11,468

B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN

VARIOS EJERCICIOS -83,247 500,000 0,000

C) PROVISIONES PARA RIESGOS

Y GASTOS 33,328 -1,347 32,650 11,848 -13,496

V. Otras deudas a largo plazo -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256

D) ACREEDORES A LARGO

PLAZO -5,920 -7,285 19,286 8,527 10,256

I. Emisión de obligaciones y otros

valores negociables

II. Deudas con entidades de crédito 28,547 333,288 48,766 814,024 41,379

III. Deudas con empresas del grupo y

asociadas 47,774 30,620 -30,645 -94,479 1682,540

IV. Acreedores comerciales -5,873 47,259 -14,479 51,665 -3,587

V. Otras deudas a corto -10,326 49,115 20,208 -13,835 -70,866

VI. Ajustes por periodificación 14,594 27,116 0,839 23,391 16,265

E) ACREEDORES A CORTO

PLAZO 3,838 68,631 -4,348 32,646 -28,307

TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 13,482 13,321 1,233 13,154 3,035


JCRP / PAOE / NPS

Análise da tendencia

O análise da tendencia emprégase para mostrar a evolución de datos que cubren varios periodos

sucesivos

Porcentaxe Cantidad do período

Cantidad período base

100 = ×


JCRP / PAOE / NPS

Análise de tendencia

CUENTA DE RESULTADOS 2000* 1999* 1998 1997 1996 1995

=+ Importe neto de la cifra de negocio 160,82 109,67 104,28 113,24 93,28 100

=+ Otros ingresos 178,02 191,85 163,74 92,45 163,40 100

+/- Variación existencias productos

terminados y en curso 88,91 -23,79 12,94 5,62 -4,95 100

- Compras netas 172,47 131,25 112,23 129,67 93,67 100

+/- Variación existencias mercaderías,

materias primas y otros materiales

consumibles -201,38 438,27 -218,66 175,46 -285,90 100

- Gastos externos y de explotación 168,33 143,55 123,74 126,68 110,36 100

= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 114,96 59,21 60,33 68,24 58,72 100

- Gastos de personal 141,41 121,04 114,54 105,26 96,34 100

= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 108,84 44,91 47,78 59,68 50,02 100

- Dotación amortizaciones inmovilizado 206,54 143,35 133,38 198,48 105,89 100

- Variación provisiones de circulante 14,25 -5,95 -0,83 1,24 2,90 100

= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 97,26 32,97 37,43 42,77 43,36 100

+ Ingresos financieros 382,28 450,55 196,42 1234,44 123,42 100

- Gastos financieros 134,74 60,28 62,83 64,53 16,92 100

= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 98,68 35,98 38,07 53,24 44,99 100

+/- Resultados procedentes del inmovilizado

inmaterial, material y cartera de control 27,27 7686,36 390,91 14363,64 9,09 100

+/- Resultados por operaciones con acciones

y obligaciones propias

+/- Otros resultados extraordinarios 0,10 0,00 91,26 -0,32 -75,64 100

= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 103,66 40,09 35,49 60,23 51,24 100

+/- Impuestos sobre sociedades y otros 80,89 28,31 31,24 42,32 40,97 100

= RESULTADO DEL EJERCICIO 111,74 44,28 36,99 66,59 54,88 100


JCRP / PAOE / NPS

Análise de tendencia

0

20

40

60

80

100

120

140

1995 1996 1997 1998 1999* 2000*

= VALOR AÑADIDO

AJUSTADO

= RESULTADO

BRUTO DE

EXPLOTACIÓN

= RESULTADO NETO

DE EXPLOTACIÓN

= RESULTADO

ACTIVIDADES

ORDINARIAS

= RESULTADO

ANTES DE

IMPUESTOS

= RESULTADO DEL

EJERCICIO


JCRP / PAOE / NPS

Análise vertical

Porcentaxe Cantidade Cantidade base

100

Estado Contable Base

Balance Total Activo

Conta Resultados Ingresos

= x


JCRP / PAOE / NPS

Análise vertical: Acerinox, 2000 CUENTA DE RESULTADOS 2000*

=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535,00 100,00

=+ Otros ingresos 9485,00 0,69

+/- Variación existencias productos

terminados y en curso 48634,00 3,51

- Compras netas -901278,00 -65,10

+/- Variación existencias mercaderías,

materias primas y otros materiales

consumibles -25700,00 -1,86

- Gastos externos y de explotación -135741,00 -9,80

= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379935,00 27,44

- Gastos de personal -87808,00 -6,34

= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127,00 21,10

- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996,00 -4,41

- Variación provisiones de circulante -206,00 -0,01

= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925,00 16,68

+ Ingresos financieros 8326,00 0,60

- Gastos financieros -10461,00 -0,76

= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790,00 16,52

+/- Resultados procedentes del inmovilizado

inmaterial, material y cartera de control 18,00 0,00

+/- Resultados por operaciones con acciones

y obligaciones propias 0,00 0,00

+/- Otros resultados extraordinarios -11,00 -0,00

= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797,00 16,53

+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772,00 -3,38

= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025,00 13,15


JCRP / PAOE / NPS

Tocouche a lotería e un amigo pídete investir

100.000€ na súa empresa, a través dunha

ampliación de capital. Ofréceche un 8% de

rendibilidade e non nos facilita máis información.

A rendibilidade media dun depósito é do 4%

Investirías?


JCRP / PAOE / NPS

Análise de ratios

• Os ratios non se estudarán por se mesmos, xa

que só serán de utilidade cando:

– Analicemos series de ratios da mesma empresa.

– Analicemos ratios prefixados como obxectivo por

parte da empresa.

– Analicemos ratios ideais ou razoables.

– Analicemos ratios de tipo sectorial.

– Analicemos os ratios da empresa en cuestión con

respecto aos da competencia


JCRP / PAOE / NPS

Análise de ratios

Tendo en conta o anterior, á análise de ratios

adquire s a súa verdadeira dimensión como

elemento na análise financeira.


JCRP / PAOE / NPS

Un bo análise de ratios servirannos na formulación

de “preguntas económico-financeiras intelixentes”

sobre

– a situación

– e perspectivas da empresa


JCRP / PAOE / NPS

Rendibilidade en 2011: 17%

Rendadidade en 2012: 12%

Media sector: 10 – 13%

Cál é a túa opinión con estos novos datos?


JCRP / PAOE / NPS

• Para tomar unha decisión de inversión (ou de

xestión) temos que conxugar:

– Unha correcta estratexia de produción e

– unha adecuada estratexia financeira.


JCRP / PAOE / NPS

Un caso real: Austrian Airlines


JCRP / PAOE / NPS

http://www.dw.de/lufthansa-completes-takeover-of-austrian-airlines/a-4623031


JCRP / PAOE / NPS


JCRP / PAOE / NPS

• Lutfhansa merca unha empresa con uns 1.500

millons de debedas por cerca de 200 millóns de

euros.

• É unha decisión de inversión onde os aspectos

de producción (rutas a Europa Oriental e o

Medio Oriente) teñen un peso fundamental,

pero sen olvidar os aspectos financeiros.


JCRP / PAOE / NPS

O noso interese fundamental como xestores ou

analistas será medir os procesos de producción e

financeiros para xestionalos correctamente, previr

os problemas e, no seu caso, tomar as medidas

correctoras adecuadas.


JCRP / PAOE / NPS

IMPORTANTE

• O ratio ha de ter un significado claro.

• A construción de ratios ha de ter un fundamento sólido.

• O rango de valores é distinto en grandes empresas e PeMES

• O valor dun ratio nunca é intrinsecamente bo ou malo.

• A información procedente dos ratios hai que complementala.

• A análise de ratios financeiros dá lugar a moitos equívocos.

• Desde o punto de vista contable, o cálculo dos ratios financeiros faise

considerando unha situación de partida, se os datos non son fiables, a análise

tampouco pode selo.


JCRP / PAOE / NPS

Qúe imos a medir?

• A rendibilidade a través de Ratios de

Rendibilidade.

• A estratexia financeira empregando Ratios de

Liquidez e Endebedamento.

• A estratexia de produción co uso de Ratios de

Xestión de Activos.


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de Rendibilidade: medirán o nivel de

ingresos respecto dunha base, como activos,

vendas ou capital.


JCRP / PAOE / NPS

• Ratios de Liquidez: darannos información

sobre a capacidade da empresa de cumprir coas

obrigacións de pago a curto prazo.

• Ratios de Endebedamento: darannos

información sobre a utilización de débeda ou

recursos propios para o financiamento de

activos.


JCRP / PAOE / NPS

• Ratios de Xestión de activos: medirán a

capacidade de converter activos en ingresos.


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de rendibilidade e crecemento:

o ROI e o ROE

• A análise da rendibilidade permite relacionar o

que se xera a través da conta de perdas e

ganancias co que se precisa, de activos e capitais

propios, para poder desenvolver a actividade

empresarial.


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de rendibilidade e crecemento:

o ROI e o ROE

O numerador destes cocientes inclúe o resultado

do período de acordo con algunha definición

específica e o denominador representa unha base

do investimento que sexa representativa.


JCRP / PAOE / NPS

ROI ou ROA

• ROI: return on investments (retorno sobre

investimentos).

– Tamén se lle denomina ROA, return on assest (retorno

sobre activos), segundo o denominador que se

escolla

– Nesta análisise ó habitual é considerar como

resultado o Beneficio Antes de Intereses e Impostos

(BAII)


JCRP / PAOE / NPS

ROI ou ROA

Rendibilidade (ROI) = BAII

Total de Activos

ROI = Ventas

Total de activos ×

BAIIVentas


JCRP / PAOE / NPS

ROI ou ROA

O ter en conta o volumen das ventas, vemos que o

rendemento do activo dependerá :

– da rotación de o activo e

– da marxe das vendas.


JCRP / PAOE / NPS

ROI ou ROA

• Para mellorar o rendemento podemos:

– intentar xerar máis vendas co mesmo volume de

activo ou

– Intentar mellorar as marxes co mesmo volume de

vendas.

A estratexia máis axeitada dependerá do sector no

que opere a empresa.


JCRP / PAOE / NPS

ROE

• O ROE, Rendibilidade do Accionista (Return on

Equity ), é o ratio de rendibilidade por

excelencia.

• Ténta cuantificar o retorno do capital investido

polos accionistas.

• É o cociente máis relevante xa que mide o

principal obxectivo do investidor: a consecución

de beneficios.


JCRP / PAOE / NPS

ROE

O seu valor ideal dependerá do sector ou a

industria, así como do custo de oportunidade dos

investidores, é dicir, da comparativa con

investimentos alternativos.


JCRP / PAOE / NPS

ROE

ROE = Beneficio neto

Fondos propios


JCRP / PAOE / NPS

ROE

Se descompoñemos o ROE nos seus compoñentes

poderemos:

– observar a orixe da rendibilidade da empresa,

– ver os puntos fortes e os puntos febles da

rendibilidade e

– analizar a calidade da devandita rendibilidade.


JCRP / PAOE / NPS

Unha das formulas máis habituais é considerar que

ROE = Bº NetoVentas

x VentasActivo

x Activo

Fondos Propios


JCRP / PAOE / NPS

ROE

•Bº NetoVentas

é o marxen (Profit margin)

•VentasActivo

é a rotación (Asset turnover)

•Activo

Fondos Propios é o apancamento (Financial

leverage)


JCRP / PAOE / NPS

ROE

Poderemos conseguir maior rendibilidade

empregando unha destas vías (ou combinándoas)

– Aumentando as marxes,

– Aumentando a rotación do activo,

– Aumentando o apancamento.


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de Liquidez e Endebedamento

• Os ratios de liquidez darán información sobre a

capacidade da empresa de cumprir coas

obrigacións de pago a curto.

• Os máis usuais son:

– ratio de liquidez,

– de tesouraría

– ratio de dispoñibilidade (Acid Test)

– Fondo de manobra sobre débedas


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de liquidez Valor ideal

Liquidez = Activo circulante

Esixible a curto prazo 1,5 - 2

Tesouraría = Realizable + DispoñibleDébedas a curto prazo

1

Dispoñibilidade = Dispoñible

Esixible a curto

(Acid test) 0,3

Fondo de manobra sobre débedas = Fondo de manobra

Débedas a curto prazo

0,5 – 1,0

O valor ideal recollido é orientativo, cando analicemos empresas concretas

o que deberemos facer é verificar que tales valores ideais sonlles aplicables

ou non.


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de Liquidez e Endebedamento

Os Ratios de endebedamento darán información

sobre o emprego de recursos para o financiamento

de activos


JCRP / PAOE / NPS

• Os máis habituais son:

– Endebedamento

– Autonomía

– Garantía

– Calidade da débeda

– Custe da débeda

– Custe medio do pasivo

– Cobertura dos gastos financeiros


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de endebedamento Valor ideal

Endebedamento = Total débedasTotal Pasivo

0,4 - 0,6

Autonomía = Capitais propios

Total débedas 0,7 – 1,5

Garantía = Activo real

Total débedas > 1

Calidade da débeda = Deuda a curto prazo

Total débedas

Baixo

Custo da débeda = Gastos financeirosDébeda con custo

Baixo

Custo medio do pasivo = Gastos financeiros + Dividendos

Total Pasivo Baixo

Cobertura de gastos financeiros = BAII

Gastos Financeiros Elevado


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de Xestión de activos

• Estos ratios analizan o relativo á estratexia

operativa ou dos investimentos produtivos.

• O activo deberá converterse en rendementos no

tempo adecuado e xerar os beneficios necesarios

para afrontar o pago das débedas, o que se

denomina rotación.

• Tamén analizarase a xestión de cobros e pagos


JCRP / PAOE / NPS

• Os máis habituais son:

– Rotación do activo no corrente

– Rotación do activo corrente

– Rotación de stocks

– Rotación de clientes

– Prazo de cobro

– Impagados

– Incobrables

– Prazo de pago a provedores


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de rotación

Activo no corrente = Ventas

Activo non corrente elevado

Activo corrente = Ventas

Activo corrente elevado

Stocks = Ventas a precio de custe

Stocks elevado

Clientes = Ventas

Clientes elevado


JCRP / PAOE / NPS

Ratios de cobros e pagos

Prazo de cobro = Clientes + Efectos

Ventas 𝑥 365

Non pagamento = Non pagados

Ventas

Incobrables = Insolvencias definitivas

Ventas

Prazo de pago = Proveedores

Compras 𝑥 365


JCRP / PAOE / NPS

• Fontes CC empregadas: Domínguez, Juan, Fernando Olalla y Javier Catalina. "Finanzas. Wikilibro." Wiki EOI. Escuela de Organización Industrial, 27 de Marzo de 2012. Web. 22 Septiembre de 2013. <http://www.eoi.es/wiki/index.php/Finanzas>.

Publicada baixo Creative Commons Reconocimiento Compartir Igual

http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/

Dorissa, M. M. (25/02/2008). Tema 3. Obtenido el 23/09/2013, desde el sitio Web de OCW - UC3M: http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/analisis-contable/material-de-clase-1/TEMA3.ppt.

Publicada baixo Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual 3.0

http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/3.0/

• Fontes de imaxes: As capturas de pantalla empregadas neste documento están referenciadas ao pé das mesmas.

• Licencia deste documento: Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual





http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/analisis-contable/material-de-clase-1/TEMA3.ppt

























Analise de ratios.

Education

Transcript of Analise de ratios.