ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A CORTO

PLAZO

MTRA. MA. DEL CARMEN LÓPEZ MUNIVE

SESIÓN 1 BIENVENIDA Y EXAMEN DIAGNÓSTICO

Presentación

O MAIL: mtralopezmunive@yahoo.com.mx

En “ASUNTO” favor de poner:

ADMON FINANCIERA A CPwww.mclmadfinacp.webnode.es

O REGISTRO DE ESTUDIANTES

Reglas de la Clase Respeto a la opinión de los demás. TU PARTICIPACIÓN ES

IMPORTANTE Nadie es perfecto, todos cometemos errores Eliminar palabras altisonantes No alimentos ni bebidas en el salón Celulares o aparatos electrónicos MUTE/PAGER.

Si alguien tiene que contestar: afuera del salón Puntualidad, honestidad, tolerancia… Reglamento UVM (Filosofía Institucional, conducta, valores,

justificantes) No se aceptan tareas/trabajos fuera de tiempo. Entrada máximo a las 10:15 Receso11:30 de 15 minutos cada hora y media de clase,

termina la clase a las 12:45

CALENDARIOSábado TOTAL DE CLASES

JUNIO INICIO CLASES 22 129 2

JULIO 6 313 420 527 6

AGOSTO Entrega del primer avance del proyecto 3 71er Parcial, Retroalimentación 10

17 8

24 9

31 10

SEPTIEMBRE 7 11

Muestra Académica 14

Exposición Proyectos 21

FIN CLASES 2o Parcial, y Retroalimentación 28

CRITERIOS DE EVALUACIÓN POR PARCIAL:

Examen Parcial 60%Tareas, ensayos, reportes

de lecturas, noticias, actividades en clase

20%

Avance del proyecto 20%

Total 100%

Noticia periodística a comentar en clase:

Individual e impresa. Leerán el periódico para encontrar una noticia

referente al tema de la clase que toque en la correspondiente sesión.

Una cuartilla máximo, Título de “Noticia”, Reflexión personal de la noticia y cómo influye en el tema a tratar, no resumen (media hoja) en Word.

Copia de la noticia (en la otra media hoja o en la parte posterior de la hoja)

Incluir Fuente completa***CUALQUIER OMISIÓN 5 DE CALIFICACIÓN***

Casos/Ensayos/Trabajos/Proyecto

Deberán contener:• La indicación de lo que es: Ensayo, Trabajo,

Proyecto, etc.• Portada (puede ser media hoja al principio)• Introducción, desarrollo, conclusiones, bibliografía

completa• 3 cuartillas máximo (excepto proyecto)• Word, 12 puntos máximo.• 2 FALTAS DE ORTOGRAFÍA 1 PUNTO MENOS, O• POR OMISIÓN DE LA ESTRUCTURA DEL

CONTENIDO 5 DE CALIFICACIÓN

Exposiciones por equipos:

O Exposición en PPTO Deberá contener un caso a

desarrollar o actividad que involucre a toda la clase

Proyecto • Es en equipo (3 personas).• Consta en la aplicación de los temas vistos

en clases aplicados al lugar de trabajo o en una empresa que pueda otorgarnos el manejo y la experiencia al respecto.

• Deberá de incorporarse al proyecto un apartado con el contenido teórico y posterior a esto la parte teórica.

• Entregarse IMPRESO y en electrónico (WORD y presentación en PPT).

• Recuerda que la presentación del proyecto cuenta mucho.

Proyecto Deberá contener los siguientes puntos

I. Portada (integrantes en el proyecto)

II. ÍndiceIII. Aplicación de los diversos temas IV. Conclusiones V. Fuentes consultadas o Bibliografía

Las hojas deberán estar numeradas

TEMARIO: 1. Administración del Capital de Trabajo1.1 Concepto de la Administración Financiera. 1.2 Definición de capital de trabajo1.3 Sistema Financiero Mexicano y el entorno económico,

político y legal.1.4 Alternativas del Capital de Trabajo, entre rentabilidad

y riesgo.1.5 Combinaciones de Financiamientos

2. Administración Financiera del Efectivo

2.1 Administración financiera de la tesorería2.2 Técnicas de planeación para el manejo de la tesorería2.3 Elaboración de flujos de efectivo operativos (Caja). 2.4 Determinación del efectivo mínimo de operación. 2.5 Procedimientos de Cobranza.

TEMARIO3. 3. Administración Financiera de Cuentas por Cobrar

3.1 Su importancia dentro del capital de trabajo3.2 El nivel de la inversión en las cuentas por cobrar3.3 Políticas y condiciones de ventas . 3.4 Ventas de contado y crédito, con descuento y sin

descuento por pronto pago. 3.5 Establecimiento de una política de crédito.

Capacidad financiera. Variables en el periodo de crédito.

3.6 Financiamiento por cuentas por cobrar. Factoraje.

TEMARIO4. Administración Financiera de los Inventarios

4.1 Su importancia dentro del capital de trabajo4.2 El nivel de inversión de los inventarios4.3 Políticas de inventarios4.4 Técnicas de Administración de Inventarios: Sistema ABC;

Cantidad económica de pedido(CEP); Punto de reorden. 4.5 Control de Inventarios: Justo a Tiempo (Just in Time ).

5. Administración Financiera de Cuentas por Pagar

5.1 Su importancia dentro del capital de trabajo. 5.2 Financiamiento a corto plazo: Interno y Externo. 5.3 Costo del crédito Comercial.

Bibliografía:BÁSICA O VAN Horne, James. Administración financiera. Edit. Prentice Hall.

México 1997. 10ª Edición.

O MORENO Fernández, Joaquín A. y Rivas Merino, Sergio. La administración Financiera del Capital de Trabajo Edit. IMCP México. 1997

O PERDOMO, Moreno AbrahamAdministración Financiera del Capital de Trabajo.Edit. ECAFSA. Última Edición.

COMPLEMENTARIA

O GITMAN, Lawrence J. Fundamentos de Administración Financiera. O Edit. Harla. México, Última Edición.

EXAMEN DIAGNÓSTICO

O En una hoja escribe tu nombre en la parte superior izquierda y la fecha del día de hoy.

O Este examen cuenta como participación en clase.

O Será anulado si copias.

¿LISTO?

Contesta las siguientes preguntas:1. Explica tu definición de administración2. Explica qué es un activo, pasivo y capital3. Explica qué es el capital de trabajo.4. Da tu explicación de lo que significa Administración

financiera.5. Menciona 3 tipos de financiamientos para las organizaciones.6. Explica qué son las razones financieras y su utilidad.7. Explica rentabilidad y riesgo.8. ¿Qué es un flujo de efectivo?9. Explica la importancia de una buena organización de las

cuentas por cobrar de la organización.10. Menciona una política de crédito11. Menciona una política de cobranza12. De la siguiente ecuación despeja c

a = mc + e10. Si a= b, y c = d, sustituye en:

ad + ec = acd / (mc * fa)

Unidad 1. Administración del Capital de trabajo

• La administración del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes.

• Si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia y aún que se vea forzada a declararse en quiebra.

Administración de capital de trabajo

Los activos circulantes de la empresa deben ser lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder así asegurar un margen de seguridad razonable.

El objetivo de la administración del

capital de trabajo es manejar cada uno de los

activos y pasivos circulantes de la

empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de capital de trabajo.

Algunos activos circulantes importantes

son caja, valores negociables, cuentas por

cobrar e inventarios.

Cada uno de estos activos debe

administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar, al mismo

tiempo un nivel demasiado alto de cualquiera de ellos.

Los pasivos circulantes básicos de interés que

deben cuidarse son cuentas por pagar, documentos por

pagar y otros pasivos acumulados.

Cada una de estas fuentes de financiamiento a corto plazo

debe administrarse cautelosamente para asegurar

de que se obtengan y utilicen de la mejor manera posible.

CAPITAL NETO DE TRABAJO

O El capital neto de trabajo de una empresa se calcula deduciendo su pasivo circulante de su activo circulante.

O Calcula el capital neto de trabajo de la Phillis Petroleum Company si su activo circulante es de $1,222,710 y su pasivo es de $620,751

O Capital neto de trabajo =$1,222,710 -$620,751= $601,959

El resultado anterior no es muy útil en la comparación del

funcionamiento de firmas diferentes, pero es muy útil para control interno.

Muy a menudo el contrato bajo

el cual se incurre en una deuda a largo plazo establece específicamente que la empresa debe mantener un nivel mínimo de capital neto

de trabajo.Este requerimiento tiene por objeto forzar a la empresa a mantener liquidez de operación

suficiente y contribuye a proteger los préstamos del

acreedor.

A menudo una comparación de

una serie de tiempo del capital de

trabajo neto de la empresa es muy útil para evaluar las

operaciones de ésta.

O La utilización del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso del tiempo es generalmente aceptable, mientras la estructura básica del activo no cambie radicalmente en el período que se estudia.

La definición más común y sus implicaciones

Definición de capital de trabajo

• Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa

• Una empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras sus activos circulantes sean mayores que sus pasivos circulantes.

• El monto de capital neto de trabajo dependerá del campo industrial en que operen.

• Mientras más grande sea la cantidad de activos circulantes existentes, mayor es la probabilidad de que algunos de ellos puedan convertirse en efectivo para pagar una deuda (por ejemplo los inventarios)

• Las empresas con flujos de caja muy predecible, tales como el servicio eléctrico, pueden operar con un capital de trabajo negativo.

• Sin embargo, la mayoría de las empresas deben mantener niveles positivos de capital de trabajo.

Lo que da origen a la necesidad del capital de trabajo

es la naturaleza

no sincronizad

a de los flujos de caja de la empresa.

Los flujos de caja de la empresa

que resultan del pago

de pasivos circulantes

son relativame

nte predecible

s.

Generalmente se sabe la

fecha en que

vencen las facturas,

cuando se incurre en

una obligación.

Por ejemplo,

cuando se compra

mercancía a crédito,

las condicione

s de crédito que

se extienden

a la empresa exigen el pago de

una fecha determina

da.

Lo que hace necesario mantener fuentes de

entradas de caja (activos circulantes) que cubran más ampliamente los

pasivos circulantes es la incapacidad de la

mayoría de las empresas para igualar las entradas

y salidas de caja.

Veamos la posición actual de la Compañía GHI

Activo circulante

Pasivo circulante

Caja 500 Cuentas por pagar 600

Valores negociables

200 Documentos por pagar

800

Cuentas por cobrar

800 Pasivos acumulados 200

Inventario 1200

TOTAL $2,700

TOTAL $1,600

Responde:1. ¿De cuáles rubros puede disponer de inmediato? ¿Cuánto

alcanza a cubrir con los rubros anteriores?2. ¿Cuáles rubros puede convertir en efectivo?3. ¿Cuál rubro depende de la cobranza y es seguro que la cobre?4. ¿A cuánto asciende el Capital de Trabajo?5. ¿Existe alguna otra forma de obtener efectivo?

Analicemos lo siguiente:Para tener una

probabilidad mayor de tener

suficiente efectivo para

pagar las cuentas, una

empresa debe tratar de efectuar

ventas.

Ya que en muchos casos esto ocasiona

el recibo inmediato de

fondos,

Y en otros da origen a

cuentas por cobrar que finalmente

pueden convertirse en

efectivo.

Debe mantenerse un nivel adecuado de inventario para

satisfacer la demanda probable de los productos de la empresa.

Mientras la empresa esté generando ventas y cobrando cuentas a medida que vencen,

debe haber suficiente efectivo en perspectiva

para satisfacer las obligaciones de pagos

por caja.

Índice de SolvenciaO Calcula el índice de solvencia de la empresa

GHI ¿Cuál es la relación con el Capital de Trabajo?

O La empresa debe mantener liquidez suficiente mientras las cuentas por cobrar e inventarios tengan liquidez relativa.

Alternativa entre Rentabilidad y Riesgo

Rentabilidad

• La rentabilidad en este contexto se calcula por utilidades después de gastos

Riesgo

• El riesgo se calcula por la probabilidad de que una empresa llegue a ser técnicamente insolvente, es decir, incapaz de pagar sus cuentas a medida que vencen

Las utilidades de una empresa pueden incrementarse de 2

maneras:1.

Aumentando las ventas

Las utilidades también pueden aumentarse

invirtiendo en activos más rentables que

puedan generar niveles más altos de ventas

2. Disminuyendo

los costosLos costos pueden reducirse

pagando menos por un artículo o servicio o

utilizando con más eficiencia los recursos existentes.

Cualquier disminución de

costos debe aumentar las

utilidades de una empresa

La comprensión de la forma en que las utilidades pueden aumentarse o disminuirse es decisiva para entender la idea de la alternativa de rentabilidad-riesgo

O Se supone que mientras más grande sea el monto de capital de trabajo que tenga una empresa, menos riesgo tiene la empresa.

O En otras palabras, mientras más capital de trabajo tenga una empresa, habrá más liquidez, y en consecuencia será menos probable que ésta llegue a ser técnicamente insolvente.

O Lo contrario también se considera verdadero:

Los niveles menores de liquidez, (es decir, de capital de trabajo), se asocian con niveles de riesgo en aumento del negocio.

Esta relación entre la LIQUIDEZ-CAPITAL DE TRABAJO-RIESGO es de tal naturaleza que si aumentan o el capital de trabajo o la liquidez, disminuye el riesgo de la empresa.

Naturaleza de la alternativa entre riesgo y rentabilidad

Si una empresa quiere aumentar su rentabilidad debe también aumentar su riesgo.

• Si quiere disminuir el riesgo, debe disminuir su rentabilidad.La alternativa entre estas variables es de tal

naturaleza que sin tener en cuenta la forma en que una empresa aumente su rentabilidad por medio del manipuleo del capital de trabajo, la consecuencia es el aumento en riesgo tal como se juzga por el nivel de capital de trabajo.

Activos Circulantes

Los efectos del nivel de activos circulantes de la empresa sobre la alternativa rentabilidad-riesgo se pueden ilustrar utilizando una razón sencilla o sea la razón de activo circulante a activo total. Esta razón indica cuál es el porcentaje de activos circulantes de la empresa.Puede aumentar o disminuir

Efectos de aumento

O A medida que aumenta la razón activo circulante a activo total, disminuyen la rentabilidad y el riesgo.

Disminuye la rentabilidad porque los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos. Disminuye el riesgo de insolvencia técnica porque, suponiendo que no cambien los pasivos circulantes de la empresa, el aumento en activos circulantes aumenta el capital de trabajo.

Efectos de una disminución

O Una disminución en la razón de activo circulante a activo total da como resultado un aumento en la rentabilidad de la empresa ya que los activos fijos, que aumentan, generan rendimientos más altos que los activos circulantes.

O Sin embargo, también aumenta el riesgo, ya que el capital de trabajo de la empresa es menor a causa de la disminución en activos circulantes.

O Las consecuencias de una disminución en la razón activo circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que resulta con un aumento de la razón.

EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica los niveles siguientes de activo, pasivo

y capital:

Si la Compañía GHI gana aproximadamente el 2% sobre sus activos circulantes y el 12% sobre sus activos fijos, la configuración del balance actual permite ganar aproximadamente sobre sus activos totales $570, es decir:

***VER ARCHIVO DE EXCELL***

Activo Pasivo y Capital

Activos circulantes

$2,700 Pasivos circulantes $1,600

Activos fijos 4.300 Deudas a largo plazo

2,400

Capital 3,000

Total activos $7,000 Total P + K $7,000

O Si la empresa disminuye esta razón, invirtiendo $300 más en activos fijos y en esta forma $300 menos en activos circulantes, la nueva razón de activo circulante a activo total es:

O Activos circulantes = 2,700 – 300 = 2,400O Por lo tanto 2,400 / 7,000 = 0.343O Las utilidades totales de la empresa sobre sus

activos totales serán entonces de: (2%*2,400) + (12%*4,600) = $600O El capital de trabajo será entonces de:(2,400-1,600) = $800

En la siguiente tabla se muestran los efectos de un cambio en los activos

circulantes de GHI

TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN CAMBIO EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES DE GHI

  Valor Inicial

Valor después del cambio

Razón activo circulante a activo total 0.386 0.343

Utilidades en activos totales $570 $600

Capital de trabajo $1,100 $800

Pasivos circulantes

Los efectos en la variación del nivel de los pasivos circulantes de la empresa sobre la alternativa rentabilidad-riesgo pueden demostrarse también utilizando una razón sencilla, en este caso, la razón pasivo circulante a activo total de la empresa.Esta razón indica el porcentaje de los activos totales de la empresa que se han financiado con pasivos circulantes. Puede aumentar o disminuir

Efectos de aumento

O A medida que aumenta la razón pasivo circulante a activo total, aumenta la rentabilidad de la empresa, pero también lo hace el riesgo.

O La rentabilidad aumenta debido a costos menores relacionados con más financiamiento a corto plazo y menos a largo plazo.

O Como el financiamiento a corto plazo se involucra cuentas por pagar, documentos por pagar y pasivos acumulados es menos cara que e financiamiento a largo plazo, disminuyen los costos de la empresa, dando así impulso a la forma de obtener mayores utilidades.

O Suponiendo que los activos circulantes de la empresa no sufran cambios, el capital de trabajo disminuye a medida que aumentan los pasivos circulantes.

O Una disminución en el capital de trabajo significa un aumento en el riesgo total.

Efectos de una disminución

O Una disminución en la razón de pasivo circulante a activo total disminuye la rentabilidad de la empresa ya que deben obtenerse mayores cantidades de financiamiento utilizando los instrumentos más caros a largo plazo.

O Hay una disminución en el riesgo debido a los niveles menores de pasivos circulantes, lo cual ocasiona un aumento en el capital de trabajo de la empresa.

O Las consecuencias de una disminución en la razón de pasivo circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que resulta con un aumento de esta razón.

EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica los niveles siguientes de activo, pasivo

y capital:

Inicialmente la razón de pasivo circulantes a activo total es:1,600 / 7,000 = 0.229Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes cuesta aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio de fondos a largo plazo es del 8%.Consideremos el efecto de trasladar $300 de fondos a Largo plazo a pasivos circulantes

***VER ARCHIVO DE EXCELL***

Activo Pasivo y Capital

Activos circulantes

$2,700 Pasivos circulantes $1,600

Activos fijos 4,300 Deudas a largo plazo

2,400

Capital 3,000

Total activos $7,000 Total P + K $7,000

O Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes cuesta aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio de fondos a largo plazo es del 8%.

(3%*1,600)+(8%*5,400)=$480La razón pasivo circulante a activo total es (1,600/7,000)=.229 (DISMINUYÓ)El capital de trabajo es de: 2,700 – 1,600 = 1,100O Consideremos la disminución de costos a efecto de trasladar

$300 de fondos a Largo plazo a pasivos circulantes1,600+300=1,900 y (2,400+3000)-300= 5,100La razón de pasivo circulante a activo total es de(1,900/7,000) = 0.271 (AUMENTÓ)(3%*1,900) + (8%*5,100) = $465El nuevo capital de trabajo disminuye a (2,700–1,900)=$800

En la siguiente tabla se muestran los efectos de un cambio en los pasivos

circulantes de GHI

TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN CAMBIO EN LOS PASIVOS CIRCULANTES DE GHI

  Valor inicialValor después del cambio

Razón activo circulante a activo total 0.229

0.271

Costo de financiamiento $480 $465

Capital de trabajo $1,100 $800

Conclusiones de los ejemplos pasados:

O En ambos casos aumentaron su rentabilidad al aumentar el riesgo (reflejado en el cambio en las utilidades), entonces lógicamente el efecto combinado de estas operaciones debe ser el de aumentar las utilidades y el riesgo y disminuir le capital de trabajo

DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE

CAPITAL

O Hay varios enfoques para determinar una estructura financiera de capital adecuada.

O Los 3 enfoques o sistemas básicos son:

1. Enfoque compensatorio (Hedging)2. El enfoque conservador, y3. La alternativa entre los dos

anteriores

1. Enfoque compensatorio

O El estimado de la Compañía GHI en relación con sus Requerimientos Totales (columna 1) de fondos con base mensual para el año siguiente se ilustra en el siguiente cuadro.

O Donde el componente permanente es el nivel menor de fondos totales que se requieren durante el período.

O La parte estacional es la diferencia entre el Requerimiento Total de fondos mensual y el Requerimiento de Fondos Permanentes.

Mes Requerimiento total de fondos (1)

Requerimiento permanente (2)

Requerimiento estacional (3)

Ene $17,000 13,800 3,200

Feb 16,000 13,800 2,200

Mzo 15,000 13,800 1,200

Abr 14,000 13,800 200

May 13,800 13,800 0

Jun 14,500 13,800 700

Jul 16,000 13,800 2,200

Ago 16,700 13,800 2,700

Sep 17,000 13,800 3,200

Oct 18,000 13,800 4,200

Nov 16,000 13,800 2,200

Dic 15,000 13,800 1,200

O El Enfoque Compensatorio requiere que la parte Permanente de requerimiento de fondos de la empresa se financie con fondos a largo plazo y la parte estacional se financie con fondos a corto plazo.

Ene

Mzo

May Ju

lSe

pNov

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

Requerimiento estacional (3)Requerimiento permanente (2)

Fondos a LP

Fondos a Corto Plazo

O Utilizando este enfoque, la empresa del ejemplo anterior no tendría ningún capital de trabajo ya que sus activos circulantes (requerimientos de financiamiento a corto plazo) serían exactamente iguales a sus pasivos circulantes (financiamiento disponible a corto plazo).

O En consecuencia esta estrategia sería muy arriesgada.

Consideraciones de CostoO Si la tasa de interés sobre fondos a corto plazo

que necesita la Compañía GHI en el ejemplo anterior es del 3% y la tasa de interés sobre fondos a largo plazo es del 8%, el costo del programa financiero puede calcularse de la manera siguiente:

1. CONSIDERACIONES DE COSTO

Tasa de interés anual sobre fondos a CP 3%

Tasa de interés sobre fondos a LP 8%

COSTO DE FONDOS A CPPromedio columna (3) 1,933 3%

58.00

COSTO FONDOS A LPPromedio columna (2) 13,800 8% 1,104.00

COSTO TOTAL DEL PROGRAMA COMPENSATORIO

Suma de lo obtenido en el financiamiento a CP y a LP = 1,162.00 Los 1,162 se hace significativa cuando se compara con el costo de otros programas diferentes.

Consideraciones de Riesgo.O El programa compensatorio opera sin capital

de trabajo ya que ninguna de las necesidades estacionales a CP de la empresa se financia con la utilización de fondos a LP.

O El plan compensatorio es peligroso no solamente desde el punto de vista del capital de trabajo sino también porque la empresa recurre hasta donde sea posible a sus fuentes de financiación de fondos a CP para hacer frente a las fluctuaciones estacionales de sus requerimientos de fondos.

O Puede ser imposible obtener fondos a más LP con suficiente rapidez para satisfacer las necesidades a CP de la empresa.

O Este aspecto de RIESGO relacionado con el sistema compensatorio resulta del hecho de que una empresa tiene solamente una capacidad limitada de préstamos a CP y si confía demasiado en esta capacidad puede llegar a ser bastante difícil satisfacer necesidades imprevistas de fondos.

O Esto podría tener efectos perjudiciales para la empresa.

2. Método conservadorO Consiste en financiar todos los

requerimientos proyectados de fondos con Fondos a LP y utilizar fondos a CP en caso de una emergencia o un desembolso inesperado de fondos.

O Los efectos del enfoque conservador en la RENTABILIDAD de la empresa pueden calcularse determinando el costo de este plan financiero.

O En el ejemplo, vemos que el máximo que necesita la empresa es en el mes de octubre (18,000), y si el Costo de financiamiento es del 8% anual, el Costo Total de este plan es de =18,000*8%=1,440

3. ENFOQUE CONSERVADORSe toma el nivel máximo de Octubre en este caso para todo el año $18,000Tasa de interés sobre fondos a LP 8%COSTO TOTAL DEL ENFOQUE CONSERVADOR $1,440CONSIDERACIONES DE COSTODel enfoque 2 de Consideraciones de costo estamos tomando 1,162 contra 1,440,por lo anterior el nivel a considerarse para todo el año aumenta a 18,000, por lo quesale más caro el enfoque 2, de hecho hay que tomar en cuenta que la empresa pagaráintereses sobre el dinero que no necesita realmente, es decir el periodo cuando tiene capital de trabajo.CONSIDERACIONES DE RIESGOEl alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfoque significa para la empresa un nivel de riesgo muy bajo. El riesgo de la empresa debe también disminuir en virtud de que el programa no requiere que la empresa se sirva de su capacidad limitada en préstamos a CP.

3. Alternativa entre los dos sistemas

O La empresa ha decidido un plan de financiamiento basado en una cantidad de financiamiento permanente que sea igual a la mitad de los requerimientos mensuales de fondos mínimos y máximos para cada periodo.

O Paso 1. Requerimiento mínimo = 13,800, Requerimiento máximo = 18,000, el promedio de ambos es de $15,900.

Así, la empresa utiliza cada mes $15,900 de fondos a LP y recolecta cualquier suma adicional de fondos que se requieran de fuentes de financiamiento a CP. La tabla queda de la siguiente forma

Mes Requerimiento total de fondos (1)

Requerimiento permanente (2)

Requerimiento estacional (3)

Ene 17000 $15,900 $1,100

Feb 16000 $15,900 $100

Mzo 15000 $15,900 $0

Abr 14000 $15,900 $0

May 13800 $15,900 $0

Jun 14500 $15,900 $0

Jul 16000 $15,900 $100

Ago 16700 $15,900 $800

Sep 17000 $15,900 $1,100

Oct 18000 $15,900 $2,100

Nov 16000 $15,900 $100

Dic 15000 $15,900 $0

3. ALTERNATIVA ENTRE LOS 2 ANTERIORESRequerimiento mensual mínimo = $13,800Requerimiento mensual máximo = $18,000Promedio de los dos anteriores = $15,900

La implementación de este programa daría niveles de Capital de Trabajo que llega hasta$2,100 (15,900-13,800)CONSIDERACIONES DE COSTOPlan alternativo con fondos promedio necesarios a corto plazo y multiplicándolos por las tasas de interés a CP y LP es de 3% y 8%, la suma de estos dos componentesrepresenta el costo total del plan.COSTO FONDOS A CP = 3% $5,400 162COSTO FONDOS A LP= 8% $15,900 1,272.00

1,434.00

Resumen de los resultados de los 3 planes de financiamiento de la

Compañía GHI

Plan de Financiamiento

K de T Máximo

Grado de riesgo

Costo Total de los fondos

Nivel de utilidades

Compensatorio

$0.00 Máximo $1,162 Máximo

Alternativo $2,100 Intermedio

$1,434 Intermedio

Conservador $4,200 Mínimo $1,440 Mínimo

Ejercicios O 7.1O 7.2O 7.8O PÁGINA 186

Próxima sesión:

O Noticia O Definición del créditoO Definición financiera del

créditoO Caso práctico