Abril de 2004

Conferencia :

Estructuración Estructuración de Proyectosde Proyectos

ContenidoContenidoContenidoContenido En qué consiste un Proyecto Empresarial?

Qué se espera y sus alcancesConsideraciones externas Consideraciones internas

Estructuración de un ProyectoPrincipios generalesEstructura legal Estructura comercial y de mercadeoEstructura logística y técnica

Estructura financieraOrigen de los recursos y su costoEstablecimiento de metas financierasCosteo y determinación real de Ingresos

ContenidoContenidoContenidoContenidoElaboración de un Fujo de Caja

Premisas básicas

Evaluación de la rentabilidad esperada

Ejemplo flujo de caja

Ejemplo flujo de caja libre

Presentación del Proyecto para Consecusión de Recursos

Información básica

Información complementaria

Garantias

En qué Consiste Un Proyecto En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Empresarial?

Un proyecto empresarial es una iniciativa de negocio cuya meta es la obtención de un retorno económico superior o igual al esperado inicialmente, mediante la debida planeación, organización, ejecución y seguimiento de actividades internas y externas para garantizar cumplimiento del objetivo basíco planteado.

En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?

Qué se Espera y sus AlcancesQué se Espera y sus AlcancesDelimitar el objetivo a alcanzar

Cuál es mi negocio?Cuál es mi negocio?

Tengo Tengo conocimiento conocimiento

del negocio, soy del negocio, soy consiente de las consiente de las

limitaciones y limitaciones y factores que factores que

pueden afectar pueden afectar mi idea inical?mi idea inical?

En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?

Consideraciones ExternasConsideraciones Externas Evaluación del mercado

– Total– Objetivo– Real

Evaluación de la Competencia– Tipos de empresa a la que se enfrentará– Productos sustitutos e Idénticos – Productos Complementarios

Poder de negociación, Moda,Necesiades, Costumbres,

Capacidad real de compra, Fidelidad, etc.

En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?

Consideraciones ExternasConsideraciones Externas Evaluación de Proveedores y Distribuidores

– Capacidad de atención– Calidad del Producto y el servicio ofrecido– Poder de Negociación

Barreras de Entrada y Salida– Legales– De Inversión – De Costo Social– De Competencia

En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?En qué Consiste Un En qué Consiste Un Proyecto Empresarial?Proyecto Empresarial?

Consideraciones InternasConsideraciones Internas

Recursos humanos Infraestructura o equipos iniciales requeridos Liquidez y recursos económicos Recursos logísticos Costeo de gastos iniciales y de funcionamiento Otras Inversiones a realizar

Estructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un Proyecto

Principios GeneralesPrincipios Generales

Misión – Mi razón de ser Visión – El fin último y máximo que me reta (Que sueño

ser) Objetivo – Que quiero Estrategias – Como lo quiero Acciones - Tareas a realizar

Estructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructura Legal y OrganizacionalEstructura Legal y Organizacional

Constitución y formalización de la empresa Definición del tipo de empresa a conformar:

– Sociedad Anónima, Limitada, Comandita.

– Comercializadora Internacional Definición del objeto social y sus alcances Definición del representante legal y sus atribuciones Capital de iniciación o de constitución Asignación de funciones y responsabilidades

Estructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un Proyecto

Estructura Comercial y de MercadeoEstructura Comercial y de Mercadeo Producto o Servicio a comercializar, características de

diferenciación o presentación. Lugar de comercialización, canales de ventas y fuerza

de venta. Mercadeo, promoción o publicidad requerida para la

comercialización y lograr el posicionamiento deseado Establecimiento del precio, tras un comparativo de

mercado, evaluación de costos y margen de utilidad deseado.

Estructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un ProyectoEstructuración de un Proyecto

Estructura logística y técnicaEstructura logística y técnica Manejo de proveedores (tiempos y cantidad de

despachos), Proceso productivo (recursos humanos, maquinaria, tiempos, cantidades a producir, normas técnicas y de calidad ), Distribución (punto de venta propio o de terceros, transporte de mercancías o prestación del servicio fuera de la empresa).

Aspectos de despacho y atención a clientes (postventa)

Garantías y reclamaciones

Estructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraOrigen de los Recursos y su CostoOrigen de los Recursos y su Costo

Capital propio o fuentes externas?

Capital propio o de socios = Rentabilidad esperada

Mas costoso que la Financiación pero menos Mas costoso que la Financiación pero menos riesgosoriesgoso

Utilidad Operacional /Activos <1%

Financiación = Costo de la Deuda

Menos Costosa que el capital propio pero más Menos Costosa que el capital propio pero más riesgosariesgosa

Utilidad Operacional/Activos >1%

Estructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraEstablecimiento de Metas FinancierasEstablecimiento de Metas Financieras

Toda empresa debe tener una proyección de ingresos y gastos sobre la que pueda hacer seguimiento, evitar desviaciones y hacerla cumplir para alcanzar las metas planteadas.

El mínimo crecimiento que una empresa debe lograr es la inflación + el crecimiento del sector donde está.

El endeudamiento financiero sirve para crecer, maximizar la rentabilidad y aprovechar oportunidades de negocio cuando no se cuenta con recursos propios.

Estructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraEstructura FinancieraEstablecimiento de Metas FinancierasEstablecimiento de Metas Financieras Indicadores de Rentabilidad:

– Utilidad Operativa*/Activos = Rentabilidad Operativa del Activo

Los Activos debe producir una rentabilidad Los Activos debe producir una rentabilidad mayor que el costo de la deudasmayor que el costo de la deudas

– Utilidad Operativa* /Patrimonio = Rentabilidad del Patrimonio

Los propietarios deben ganar una mayor Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen mas riesgo que los acreedoresque asumen mas riesgo que los acreedores

Organización FinancieraOrganización FinancieraOrganización FinancieraOrganización FinancieraCosteo y Determinación Real de IngresosCosteo y Determinación Real de Ingresos

La determinación real de Ingresos permitirá cuantificar la capacidad de la empresa para comprometerse con los socios y con los acreedores

Se deberá estimar ingresos desde el punto de vista mas conservador y contra realidades o parámetros del mercado o la industria.

Los costos y gastos deberán ser detallados, ajustados a la capacidad de la empresa y similares a la media del sector o la industria.

Los costos financieros deberán tenerse en cuenta, así como los costos del capital aportado.

Elaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaElaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaPremisas BásicasPremisas Básicas

Se deberá realizar partiendo de estudios de mercado, estimación real de costos, pronósticos conservadores de ventas, consideración de variables económicas como inflación (IPP e IPC), devaluación (TRM) y tasa de interés de mercado.

Se deberá hacer como mínimo 2 escenarios: a) Normal, sobre lo esperado por la empresa y b) Pesimista, con los ingresos mínimos necesarios para alcanzar el punto de equilibrio.

El flujo de caja NO deberá incluir en primera instancia la financiación del capital para el proyecto.

Elaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaElaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaEvaluación de la Rentabilidad EsperadaEvaluación de la Rentabilidad Esperada

Valor presente Neto (VPN): El es valor presente de los saldos del proyecto periodo tras periodo.

VPN =VP de los flujos de caja del proyecto -VP del capital inicial.

Para calcular el VPN los flujos de caja se descuentan al costo de capital fijado por los socios (rentabilidad mínima exigida por los socios).

Si el VPN >0 Entonces el proyecto rinde a una tasa mayor que la exigida por los socios como costo mínimo de capital y por ende el proyecto es aceptable.

Elaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaElaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaEvaluación de la Rentabilidad EsperadaEvaluación de la Rentabilidad Esperada

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés que iguala en el tiempo los ingresos y egresos de un flujo de caja y se convierte en la rentabilidad que ganan los fondos que permanecen en el proyecto.

En términos generales un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo del capital mínimo requerido por los accionistas.

La TIR es de proyecto NO del inversionista

Elaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaElaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaEvaluación de la Rentabilidad EsperadaEvaluación de la Rentabilidad Esperada

Periodo de Retorno: Número de periodos requerido para recuperar la inversión.

El periodo de Retorno no considera el valor de dinero en el tiempo, para eso se pueden descontar los flujos futuros con la tasa de descuento del costo de capital exigido por los socios.

El Periodo de Rentorno es un criterio de análisis limitado y solo deberá usarse como complemento del VPN y la TIR.

EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA PROY. Año 1 Año 2 Año 3

Saldo Inicial de Caja

Ventas 90.000 115.000 135.000 Otros ingresos 10.000 15.000 10.000

TOTAL INGRESOS 100.000 130.000 145.000

Costo de Ventas 45.000 50.000 60.000 Gastos Operativos 25.000 30.000 35.000 Gastos Administrativos 10.000 20.000 15.000

TOTAL EGRESOS 80.000 100.000 110.000

Saldo de Caja 20.000 30.000 35.000

Elaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de Caja

EJEMPLO DE FLUJO DE CAJAEJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

INVERSION Año 1 Año 2 Año 3-50000 20.000 30.000 35.000

Saldos Ajustados a VP 16.000 19.200 17.920 Costos del Capital 25%VPN $ 3.120,00TIR 29%

VPN > 0 AceptableTIR > 25% Rentable Recup.en el tiempo 2 años Recup.en el tiempo ajustada 2 años y 10 meses

Elaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de Caja

EJEMPLO DE FLUJO DE CAJAEJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

INVERSION Año 1 Año 2 Año 3-60000 20.000 30.000 35.000

Saldos Ajustados a VP 16.000 19.200 17.920 Costos del Capital 25%VPN $ -6.880,00TIR 18%

VPN > 0 No AceptableTIR > 25% No alcanza la rentabilidad mínimaRecup.en el tiempo 2 años y 4 meses Recup.en el tiempo ajustada No se Recupera en los 3 años

Cambio en la Inversión Inicial

Elaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de CajaElaboración de un Flujo de Caja

Elaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCajaElaboración de un Flujo de Elaboración de un Flujo de CajaCaja

Ejemplo de Flujo de Caja LibreEjemplo de Flujo de Caja Libre

Ingresos Operativos- Egresos Operativos= UTILIDAD OPERATIVA

- Impuestos Aplicados= Utilidad Operativa Despues de Impuestos+ Depreciaciones y Similares= FLUJO DE CAJA BRUTO

- Incrementos de Capital de Trabajo Neto Operativo ( Si Aplica)- Incremento en Inversiones en Activos Fijos (Si aplica)

= FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO

Presentación Información para Presentación Información para Consecución de RecursosConsecución de RecursosPresentación Información para Presentación Información para Consecución de RecursosConsecución de RecursosInformación BásicaInformación Básica E. FINANCIERA SOCIOS

Informe del Proyecto X XEstudio de Mercados X XPlanes de accion X XEvaluación competitiva X XPresentación de Contratos X XAnálisis de Ingresos y Costos X XProyecciones Financieras (Flujos de Caja Proyectados) X XAnálisis de Rentabilidad X XSolicitud de Requerimientos Financieros XPropuesta de Pago de la Dueda XPresentación de Garantias XComposición accionaria y plan de capitalización X XPrograma de Inversión del Capital X X

Presentación Información para Presentación Información para Consecución de RecursosConsecución de RecursosPresentación Información para Presentación Información para Consecución de RecursosConsecución de RecursosInformación ComplementariaInformación Complementaria

E. FINANCIERA SOCIOSInformación Histórica de la Empresa y los Socios X XCertificado de Cámara de Comercio X XOrganización Funcional X XEstados Financieros Históricos X XNotas a los Estados Financieros X XDeclaración de Renta X XContratos Actuales (Si aplica) X XReferencias Comerciales y Bancarias XAnexos Técnicos, Comerciales o Lógisticos X X

Presentación Del Proyecto para Presentación Del Proyecto para Consecución de RecursosConsecución de RecursosPresentación Del Proyecto para Presentación Del Proyecto para Consecución de RecursosConsecución de Recursos

Personales

Reales

Bancarias

Solidaridad (Codeudor) Fianza (Fiador)

Hipoteca (Inmuebles) Prenda (Títulos Valores, Maquinaria, Derechos Económicos sobre Contratos)*Fiducia en garantía (Patrimonios Autónomos)

Garantías Bancarias / Carta de Crédito Stand ByAvales BancariosFondo Nacional de Garantías

ADMISIBLE: Cobertura Prelación Privilegio Facilidad de Realización

IDONEA (+) : No afectan el desarrollo del objeto social de la empresa

OJONO Adminible Ni Idónea

++ +* +*

++ +* +*

(+)(+)

GarantíasGarantías

Para información complementaria:Para información complementaria:

Jorge Andrés Gómez P.

Departamento de Banca Empresarial

jorgeandres.gomez@bancoldex.com

Tel.: 382-1515 Ext.: 2297

Bogotá D.C.

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