Con el fin de ofrecer una eficiente Admi-nistración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera.

Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad pro-fesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado.

Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo

Productos Financieros

Bonos:Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos multilaterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales.

Bonos de alta calificación:Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá

Bonos de mercados emergentes:Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD

Obligaciones Negociables (ON):Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente.La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo.

Algunas ON's circulando en el mercado.- CONAPROLE (Conahorro)- BHU - DUCSA- Puertas del Sur- UTE

Letras de Regulación Monetaria (LRM):El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación.Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años.Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra.

DÓLAR DE LA REGIÓN

13,0050

3,9480

5806,9100

710,1600

8,6260

2,5889

4789,0000

626,3800

31-12-15 25-01-15

Argentina

Brasil

Paraguay

Chile

13,7832

feriado

5944,2600

717,4600

25-01-16

INTERBANCARIOValor venta al:

Dól. USA (bill.)

Euro

L. Esterlina

P. Argentino

Real

C. Danesa

C. Sueca

F. Suizo

D. Canadiense

Yen

D. Australiano

25/01/2016

31,0720

33,6805

44,2854

2,1880

8,0710

4,5130

3,6258

30,6128

21,8287

0,2623

21,6743

31,0300

33,4938

44,3713

2,1700

8,0600

4,4886

3,6080

30,5278

21,9425

0,2613

21,7412

22/01/2016

29,9480

32,6837

44,3934

2,0370

8,2730

4,3805

3,5544

30,2643

21,5709

0,2483

21,8006

31/12/2015

24,5360

27,6165

36,8445

1,8590

9,2940

3,7098

2,9591

27,9135

19,7815

0,2082

19,4239

25/01/2015

AL PÚBLICO

Dólar Billete

P. Argentino

Real

Euro

25/1/15 Valor venta al:

Compra Venta 30/12/15 25/1/1530,50

1,65

7,20

32,50

31,50

2,65

9,00

34,75

30,30

2,55

9,10

33,65

24,80

2,30

9,90

28,25

ARBITRAJES B.C.U.Valor al:

L. Esterlina (US$)

P. Argentino

Real

C. Danesa

C. Sueca

F. Suizo

D. Canadiense

Yen

D. Australiano

D.E. de Giro (US$)

Euro (US$)

Yuan

R. Sudafricano

25-01-16

1,4253

13,7980

4,0903

6,8850

8,5697

1,0150

1,4235

118,4800

1,4336

1,3778

1,0840

6,5793

16,5198

1,4824

12,9785

3,9601

6,8367

8,4257

0,9896

1,3884

120,5950

1,3737

1,3869

1,0914

6,4900

15,5722

31-12-15

1,5017

8,6267

2,5810

6,6139

8,2916

0,8790

1,2404

117,8350

1,2632

1,4012

1,1256

6,2287

11,4120

25-01-15

El movimiento de contenedores estuvo casi en mismo nivel que en 2013.

El movimiento de contenedores en el puerto de Montevideo creció 5,1% en 2015. La terminal recuperó números

negativos de un año atrás, cuando en 2014 se hizo sentir fuerte el efecto de una

prohibición marítima argentina, recientemente dejada sin efecto por el

gobierno de Mauricio Macri.

La terminal montevideana movilizó el año pasado 496.988 contenedores. Así, se aproximó al resultado obtenido en 2013. En noviembre de ese año comenzó a regir una resolución (1108) de la subsecretaría de Puertos y Vías Navegables de Argentina que prohibió el tránsito de mercadería de su país en puertos uruguayos. Igualmente, esa prohibición se hizo sentir fuerte en 2014, fundamentalmente en el primer semestre cuando el puerto de Montevideo ya no recibió carga de fruta en tránsito procedente del sur argentino. Esa mercadería luego era embarcada en Montevideo en buques de ultramar hasta su destino final en Europa. Los tránsitos argentinos fundamentaban, además, buena parte del crecimiento de la actividad portuaria de Montevideo en años anteriores.

En 2015 el puerto completó los 496.988 movimientos con 374.306 contenedores llenos (144.519 de 20 pies y 229.787 de 40 pies) y 122.682 vacíos (38.516 de 20 pies y 84.526 de 40 pies), según información de la Administración Nacional de Puertos (ANP). Esos movimientos incluyen las exportaciones, importaciones y tránsitos.

En 2014 habían sido en total 472.647 contenedores. Fueron 352.188 llenos (130.207 de 20 pies y 221.981 de 40 pies) y 120.459 vacíos (39.091 de 20 pies y 81.368 de 40 pies). El total de los movimientos marcó el incremento de 5,1% en la comparación interanual.

A su vez, en 2013 el puerto había movilizado 498.266 contenedores en total. Por tanto, en 2014 se había registrado una caída en comparación con el año anterior. Pero en 2015, además de superar los números de 2014, los movimientos fueron muy similares a los de 2013. En ese año se movilizaron 1.278 contenedores más que en 2015 con una diferencia de 0,25%.

Así, el puerto de Montevideo prácticamente igualó en 2015 (con la prohibición argentina vigente) los contenedores de 2013 (cuando en los primeros 11 meses la operativa se desarrolló sin el perjuicio de la resolución 1108).

Resoluciones.El pasado jueves 7 de este mes, el presidente Tabaré Vázquez recibió a su par argentino Mauricio Macri en la estancia Anchorena.

Allí, entre otros temas, el presidente argentino le mostró a Vázquez una resolución con la cual dejó sin efecto la 1108 de noviembre de 2013. Macri dijo luego en conferencia de prensa que ambos gobiernos "a poco de empezar ya tenemos iniciativas muy valiosas, que no solo harán que funcionen mejor nuestros puertos".

Sobre la prohibición, resuelta durante el gobierno de su antecesora, Cristina Fernández, señaló que había sido "poco feliz". A pocos días de asumir, Macri dejaba atrás una de las medidas del kirchnerismo que mayor perjuicio comercial le provocó a Uruguay.

La resolución 1108, firmada por el subsecretario de Puertos y Vías Navegables de Argentina, Horacio Tettamanti, sostenía que "dentro del ámbito geográfico de los países que integran el Mercosur las cargas de exportación originadas en puertos argentinos, únicamente podrán ser transbordadas en otros puertos de jurisdicción nacional o en puertos de los Estados Parte del Mercosur y sus Estados asociados que mantengan vigentes acuerdos de transporte marítimo de cargas con la República Argentina".

Con ese artículo, se prohibían los transbordos argentinos en Uruguay, ya que entre los dos países no existía un acuerdo bilateral de carga marítima. Las explicaciones kirchneristas fueron que con la medida se buscaba potenciar la actividad de los puertos argentinos, captando la mayor cantidad de carga de exportación local.

Entre ella, se ubicaba la zafra de fruta del sur del país. Esos exportadores ya habían elegido en los últimos años embarcar su mercadería hasta su destino final desde el puerto de Montevideo, ya que la terminal les era conveniente por aspectos logísticos y costos. Muchos exportadores, aún con la medida, no optaron por embarcar desde puertos argentinos y eligieron transbordar en Río Grande del Sur. La medida, entonces, no tuvo todo el efecto que las autoridades argentinas habían dicho que buscaban.

Sin embargo, en diferentes ámbitos se asegura que en realidad, la medida no había sido tomada para potenciar la actividad portuaria argentina y sí se había resuelto para perjudicar a Uruguay. Días antes a la misma, el presidente

José Mujica, había autorizado una ampliación de producción de 100.000 toneladas anuales a la pastera UPM. Esa autorización generó la molestia de la presidenta Fernández, contraria desde siempre con el desarrollo productivo de esa empresa en Fray Bentos.

Allí, entonces, desde su gobierno se buscó aplicar una medida que perjudicara, de alguna forma, a Uruguay. Y fue la Subsecretaría de Puertos y Vías Navegables la oficina que encontró la manera de hacerlo.

Ahora, ya sin la resolución, los operadores privados de Montevideo deberán salir a buscar de nuevo la carga argentina. Igualmente, en 2015, la pérdida de los transbordos argentinos puedo mitigarse, al menos en volumen, con mercadería paraguaya en tránsito.

Perjuicios a Nueva PalmiraLas autoridades marítimas argentinas no solamente tomaron medidas contra el puerto de Montevideo; también lo hicieron con la terminal de Nueva Palmira. La primera medida fue limitar el tamaño de los convoyes con barcazas que circulaban por la hidrovía rumbo a la terminal coloniense. Después clausuró un embarcadero ubicado en la isla La Paloma, frente a Nueva Palmira, donde barcazas esperaban amarradas su turno para atracar en la terminal coloniense. En ese momento, los operadores marítimos uruguayos, más allá de entender las razones de la clausura (que tenía mínimas condiciones de seguridad), sostuvieron que también tenía otra lectura, ya que la nueva disposición aparecía en el comienzo de la zafra paraguaya de granos.

FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

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INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓNLa construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación Público-Privada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social.

LOGÍSTICAUruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

Comercio electrónico: factura con valor de hasta us$ 200 no paga impuestos.

Desde enero rigen nuevas modificaciones para la franquicia de compras web en el exterior sin pago de impuestos. Desde este mes, bajó la cantidad de operaciones que se pueden realizar por año (son cuatro en vez de cinco por persona) y también la manera en que la mercadería comprada no paga impuestos al ingresar al país.

En un decreto del Ministerio de Economía de diciembre pasado se estableció que "la importación y la exportación de mercadería realizada al amparo del régimen de encomiendas postales internacionales de entrega expresa (a través de los courier privados) cuyo valor de factura o declaración de valor no exceda los US$ 200 estarán exentas del pago de tributos".

Ayer, la Dirección Nacional de Aduanas (DNA) indicó mediante un comunicado que "por valor de factura se entiende, el monto total detallado por el vendedor del exterior en la correspondiente factura comercial de la

compra, con o sin gastos de envío según corresponda en cada caso".

En tanto, por "declaración de valor se entiende el monto total que el destinatario hubiera tenido que pagar, de tener que comprar la misma mercadería a un vendedor del exterior", dijo la DNA.

Además, aclaró que en caso de que lo facturado supere los US$ 200 por tener el envío incluido (dentro del país de origen), el destinatario deberá abonar los impuestos correspondientes, por no ampararse en la franquicia. Por último, indicó que dentro de las cuatro compras anuales están los envíos postales de entrega expresa, por un valor de factura o declaración de valor de hasta US$ 200 (donde intervienen los courier privados y los envíos postales de entrega no expresa por un valor de hasta US$ 50 (que llegan a través de El Correo, fundamentalmente desde China). En 2015, las compras web en el exterior cayeron 8,7% con relación al año previo.

Durante el año pasado se efectuaron 250.330 operaciones a través de Internet en el extranjero, frente a las 274.203 de 2014.

FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

Para que empiecen a utilizar tarjeta.Régimen gradual a los que facturan

hasta us$ 31.800 anual.

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) envió al Poder Legislativo un proyecto de ley para "facilitar una transición gradual" entre regímenes tributarios a empresas de reducida dimensión económica que acepten tarjetas de débito, crédito y/o dinero electrónico como forma de pago.

Las empresas con ingresos anuales inferiores a 305.000 Unidades Indexadas ($ 986.004 a hoy, unos US$ 31.800) tienen regímenes tributarios simplificados como ser el literal E, el monotributo o el monotributo social. Esos regímenes implican pagar impuestos sobre un ficto y no sobre las ventas reales.

Muchos de esos pequeños comercios, si aceptaran tarjetas para el pago, deberían "blanquear" esa parte de sus ventas y seguramente superarían el mínimo para tributar por el régimen simplificado y pasarían a abonar impuestos de acuerdo al régimen general.

La idea del gobierno con esta medida es "que el obstáculo

del costo de formalización no sea un impedimento para acceder a los beneficios de la utilización de medios electrónicos" de pago. Por ello, el proyecto "habilita que los ingresos que se originen en operaciones" que se paguen con "tarjetas de crédito, tarjetas de débito, instrumentos de dinero electrónico u otros instrumentos análogos, puedan ser computados parcialmente" para el "cálculo del tope previsto" según "los porcentajes que la reglamentación determine", se indicó en la exposición de motivos. La fuente indicó que esos porcentajes "aún no están definidos".

Lo que sí ya está previsto es que sean "porcentajes crecientes en el tiempo" en un "cronograma de tres años", para que a partir del cuarto año, la facturación con medios electrónicos compute por el 100% para establecer si el comercio queda debajo del tope o lo supera y debe cambiar de régimen tributario.

De esa forma, el MEF entiende que "el impacto del aumento del uso de los medios de pago electrónicos en la facturación declarada por las empresas de reducida dimensión económica (a efectos de su caracterización como contribuyente) se podrá procesar gradualmente, facilitando el proceso de formalización de estas

empresas".

Enmarcado en otras.La exposición de motivos del proyecto sostiene que "uno de los objetivos principales" de la inclusión financiera es "la transformación del funcionamiento del sistema de pagos, volviéndolo más seguro, moderno y eficiente, incentivando el uso de medios de pago electrónicos en sustitución de efectivo entre otros aspectos".

Según el gobierno "esto supone ganancias de eficiencia para la economía en su conjunto y un aporte en el combate a la informalidad, así como también contribuye a mejorar las condiciones de seguridad pública y la calidad de vida de todos los uruguayos".

Añade que "si bien los resultados obtenidos en cuanto al uso y aceptación de los medios de pago electrónicos han sido muy favorables, es importante renovar esfuerzos (...) facilitando y promoviendo aún más la utilización de los mismos, en particular en los comercios de menor dimensión económica".

Además de la medida propuesta en el proyecto, a fines del año pasado ya se anunciaron otras con el mismo fin. Entre ellas están la "eliminación de las retenciones de

impuestos asociadas a las compras con medios de pago electrónico para pequeños comercios". También una extensión de los regímenes promocionales (por el que se exoneran tributos) para la instalación de POS —el aparato por donde pasa la tarjeta para hacer el pago— y el subsidio para el arrendamiento de los mismos (de 70% de su costo en 2016 y 40% en 2017).

Adicionalmente, los bancos se comprometieron a reducir los aranceles que aplican a las ventas con tarjeta de débito de 2,5% a 2,2% y en el caso de pequeñas empresas en un régimen promocional para 2016 y 2017 a 2%.

FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

La inflación de enero habría registrado una leve baja respecto de la medición de diciembre, en particular en el sector de alimentos y bebidas, según las consultoras que miden los precios en forma privada.

De todos modos, se espera que, con el anuncio del incremento de las tarifas en los servicios públicos, en febrero otra vez el índice de precios vuelva a pegar un pequeño salto.Los analistas dieron cuenta de un promedio de incrementos del 3,2 por ciento para este mes, frente al 4 por ciento del mes pasado.

Luciano Cohan, economista jefe de Elypsis, dijo que "la inflación semanal viene estable, alrededor del 0,5% a 0,6% semanal" por lo cual estiman que cerrara cerca de 2.5 por ciento.

Los alimentos fueron uno de los factores que más incidió en la suba de los últimos meses. "Se alinearon con el resto de la inflación; en particular, lo que más subió previamente, como la carne, se estancó o bajó algo, a diferencia de los lácteos, que sí están subiendo", detalló.Para febrero, se puede esperar un aumento de uno o dos puntos porcentuales por el incremento de tarifas, mientras que, hasta ahora, en términos interanuales, la suba de precios para Elypsis se ubica cerca del 28 por ciento.

Nuria Susmel, de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), dijo que aguardan una suba del 2,5 al 3 por ciento para el mes, "con el componente estacional del turismo, pero con el resto de los sectores alineados con el índice general". Para el año FIEL calculó un aumento del 27 por ciento.

Martín Vauthier, economista del estudio Bein, dijo que el número cerrará entre 2,5 y 3 por ciento, "con una desaceleración respecto de principios de mes" y con los alimentos subiendo en torno del 2,8%, frente al 5,2% de diciembre.

Bajó respecto del registro de diciembre,

entre otros elementos, por el descenso en

el rubro de alimentos y bebidas, aunque se

espera un alza en febrero por las tarifas.

"En diciembre estuvo la devaluación, la baja de las retenciones, la eliminación de los ROE y otros factores. Ahora hay más tranquilidad por el equilibrio dólar-tasa en niveles más bajos que los esperados previamente", explicó.

Bein también prevé un incremento el mes próximo, por la quita de subsidios. "Con un aumento promedio de tarifas del 250% en el área metropolitana, en el índice de la ciudad podría haber un aumento adicional de 1,25% en la inflación", precisó Vauthier. En el año, creen que la inflación aumentará el 33 por ciento, frente al 36 por ciento que esperaban un mes atrás.

Marco Lavagna, diputado nacional del Frente Renovador, dijo que Ecolatina prevé una suba del 3,5 al 4 por ciento para este mes y, "en febrero, dependiendo de cómo se manejen las tarifas, puede llegar hasta el 5 por ciento". En ese sentido, advirtió, "es un trimestre con aumentos que complicará las paritarias".

Camilo Tiscornia de C&T calculó una suba del 3,4%, frente al 4,3% de diciembre, con un "freno importante en alimentos y bebidas, sobre todo en la carne". El economista consideró que, aunque los precios suban el mes próximo por las tarifas, "si el tipo de cambio sigue en estos niveles, la inflación se moderará". Hasta ahora, estiman una suba interanual del 28 por ciento.Por su parte, el Gobierno estimó que la suba de precios rondaría entre el 20 y el 25 por ciento este año.

El Gobierno de Estados Unidos anunció este martes nuevas medidas que reducen las sanciones contra Cubay avanzan en la dirección para normalizar totalmente las relaciones comerciales entre ambos países. El Departamento del Tesoro “eliminará restricciones” a ciertas condiciones de pago y financiación de las exportaciones autorizadas a Cuba. También “facilitará aún más” los viajes a la isla caribeña dentro de las categorías autorizadas.

Los cambios entrarán en vigor este miércoles y facilitarán los viajes a Cuba y los acuerdos con aerolíneas cubanas. “Las enmiendas se sustentan en sucesivas acciones durante el último año y envían un claro mensaje al mundo: Estados Unidos está comprometido a empoderar y permitir el avance económico del pueblo cubano”, afirmó el secretario del Tesoro, Jack Lew, en un comunicado.

Las enmiendas “suprimen las restricciones sobre los términos de financiación y pago para las exportaciones de bienes a Cuba, además de los bienes agrícolas y otros productos”, según el comunicado del Departamento del Tesoro. Las modificaciones suponen también la autorización de transacciones vinculadas a encuentros profesionales o reuniones para prevenir desastres naturales, así como la preparación de material informativo o pagos a profesionales de medios y artistas en Cuba.

“Al expandir los lazos interpersonales, las oportunidades de negocio y ampliar el acceso a la información, estamos promoviendo la transformación de nuestra relación de acuerdo con los intereses de Estados Unidos y ayudando a mejorar las vidas de los cubanos”, declaró este martes Ned Price, portavoz del Consejo Nacional de Seguridad. Price añadió que, como los pasos adoptados por Washington, piden al Gobierno cubano “que facilite la creación de empresas, el comercio y el acceso a la información a sus ciudadanos”.

El gesto de la Administración Obama supone un paso más

Washington levantará este miércoles sanciones pendientes sobre las

exportaciones.

en las nuevas relaciones con La Habana desde el deshielo iniciado en diciembre de 2014, después de más de cinco décadas de hostilidad. El pasado verano, ambos países reabrieron sus respectivas embajadas, en un paso histórico para la restauración de las relaciones diplomáticas entre Estados Unidos y Cuba.

Pero la decisión de levantar definitivamente el embargo depende del Congreso de Estados Unidos. Este martes, el gesto de Washington fue respaldado por una coalición de 46 senadores, liderada por el republicano Jeff Flake. “Este paso debe servir de estímulo para que el Congreso considere soluciones más permanentes”, declaró Flake. El senador pidió a las dos Cámaras que convoquen una votación para declarar el fin de las sanciones y “restaurar la libertad de los estadounidenses para viajar a Cuba”.

La decisión de Washington ha sido calificada este martes como “un paso gigante” por parte de James Williams, presidente de la organización Engage Cuba. “Conforme los americanos puedan incrementar su negocio de exportaciones hacia la isla y realizar pagos con seguridad, esperamos que estas regulaciones ayuden a los cubanos a acceder a los bienes esenciales que necesitan”, afirmó Williams.