150. Persistirá la debilidad en la economía nacional

PERSISTIRÁ LA DEBILIDAD EN LA ECONOMÍA

NACIONAL

12 de junio de 2015 Volumen 2, N°150

En días pasados el Banco de México señaló que la economía mexicana muestra signos de debilidad debido a que las inversio-

nes han perdido vigor, además de que la actividad industrial exhibió un menor ritmo de crecimiento durante el primer trimes-

tre del 2015. Desafortunadamente, es de esperar que dicha condición de la economía nacional continúe presente al menos

durante el segundo trimestre del año.

Durante abril, la actividad industrial creció 1.1% con respecto al mismo período del año pasado medido con cifras originales. A

pesar del buen desempeño de la construcción (4.8%) y de las manufacturas (3.7%), la abrupta caída de la minería (-8.3%) deri-

vada de una contracción significativa en la actividad petrolera (-10.1%), impidió que la producción industrial nacional alcanza-

ra mejores resultados. Incluso, al considerar la evolución acumulada de la minería durante los primeros cuatro meses del año,

ésta registra una disminución de 5.8%, resultado de la conjugación de diversos factores que han jugado un papel en su contra

como la caída en el precio de los metales a finales del año pasado, así como la menor producción petrolera de los últimos

períodos.

Así, al considerar los resultados acumulados de los primeros cuatro meses del año, la actividad industrial exhibió un avance de

1.4%, cifra ligeramente por encima del 1.2% que se alcanzó en 2014, por lo que de continuar con un bajo desempeño en los

próximos meses, será complicado que la economía de nuestro país eleve su ritmo de crecimiento ya que la actividad industrial

representa alrededor de un tercio de la producción nacional.

Por otro lado, ante los ajustes en el gasto de gobierno, se llevará a cabo una menor inversión pública para lo que resta del

presente año y del siguiente. De esta forma, para lograr un repunte los niveles de inversión, es necesaria una mayor participa-

ción del sector privado para compensar la caída en el gasto público. Sin embargo, la confianza del sector empresarial continúa

disminuyendo, en donde el componente que mide las opiniones sobre si éste es el momento adecuado para invertir es el más

deteriorado, situación que dificulta un repunte en los niveles de inversión privada en el corto plazo.

En lo que respecta a la inflación, la tasa anualizada en mayo (2.9%) ha sido una de las más bajas históricamente. Si bien la re-

ducción en el precio de la energía eléctrica (-2.2% en términos anuales) como resultado del inicio del programa de tarifas eléc-

tricas de temporada cálida en algunas ciudades del país permitió alcanzar dicho nivel inflacionario, esto obedece también a los

bajos resultados de actividad económica los cuales se traducen en que los ciudadanos deben restringir su consumo a los bie-

nes y servicios indispensables para satisfacer sus necesidades básicas.

Para generar más empleos de calidad que brinden mejores condiciones laborales a los trabajadores, es necesario incremen-

tar los niveles de inversión. En tanto no se recupere la confianza del sector empresarial, difícilmente se inyectarán recursos

adicionales a la economía por parte del sector privado. De esta forma, si nuestro país no cuenta con una base sólida interna,

los resultados económicos se verán sujetos a la evolución del sector externo, en particular al desempeño de la actividad eco-

nómica en Estados Unidos, de manera que si ésta no exhibe una mejora significativa durante el segundo trimestre de la año,

es de esperar que la economía nacional no abandone los signos de debilidad que ha mostrado durante el primer tercio del

2015.

La actividad industrial aumentó 1.1% a tasa anualizada durante abril.

En mayo la inflación fue de 2.9% en términos anuales.

Persistirá la debilidad en la economía nacional

Actividad Industrial

La actividad industrial aumentó 1.1% en abril a tasa anualizada medida con cifras originales, luego de que

durante el mismo mes del año pasado el indicador se ubicó en terreno negativo (-0.9%). Lo anterior fue re-

sultado de los incrementos de 4.8% en la construcción, 3.7% en las manufacturas y 1.7% en la generación de

energía eléctrica; los cuales fueron compensados a la baja por la caída de 8.3% en la minería debido al des-

plome de la actividad petrolera (-10.1%).

Fuente: INEGI.

En lo que respecta a las tendencias, la actividad industrial continúa exhibiendo signos de estancamiento

debido a que solo las manufacturas muestran un comportamiento al alza, a diferencia de la construcción y la

generación de energía eléctrica que si bien su tendencia todavía es positiva, ha perdido dinamismo; en con-

traste, la minería presenta una tendencia pronunciada a la baja, misma que ha persistido desde finales de

2013. En cuanto a los ciclos, la actividad industrial muestra un comportamiento negativo y se ubica por de-

bajo del potencial. La minería exhibe también un ciclo negativo, aunque éste es más pronunciado que el to-

tal de la producción industrial. Por su parte, las manufacturas registran un ciclo positivo por encima de la

tendencia de largo plazo; si bien, la construcción y la generación de energía eléctrica también se ubican por

encima del potencial, el primero ha moderado su dinamismo y el segundo comienza a exhibir un movimien-

to ligero a la baja.

Fuente: INEGI.


En términos acumulados, durante los primeros cuatro meses del año la actividad industrial registró un au-

mento de 1.4%, cifra ligeramente superior a la alcanzada durante el mismo período del año pasado (1.2%).

Por sectores, la construcción avanzó 4.5% debido a que todos sus subsectores acumularon un desempeño

positivo en el que destaca el aumento de 6.3% en la edificación. Las manufacturas se incrementaron 3.2%,

debido a que 15 de los 21 subsectores que las conforman se ubicaron en terreno positivo, en donde resaltan

los incrementos en la fabricación de equipo de transporte (11.1%), equipo de cómputo (9.4%) y equipo eléc-

trico (6.4%). En contraste, la minería acumuló una pérdida de 5.8% ya que tanto la parte petrolera (-6.9%) y

la no petrolera (-1.9%) registraron resultados negativos en su desempeño.

Al comparar los ciclos de las manufacturas y la actividad industrial de México con el de las manufacturas

de Estados Unidos, se aprecia que la actividad industrial de nuestro país y la actividad manufacturera esta-

dounidense muestran un comportamiento a la baja, a diferencia de las manufacturas mexicanas cuyo ciclo

exhibe un movimiento al alza. Sin embargo, en los próximos días se dará a conocer la información concer-

niente a la actividad industrial de mayo para nuestro vecino del norte, por lo que un mal resultado en la

parte manufacturera podría provocar un cambio de comportamiento en el ciclo de su contraparte mexica-

na dada la elevada correlación que existe entre ambas variables.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


Confianza del consumidor

Durante mayo la confianza del consumidor exhibió un desempeño moderado debido a que el índice aumen-

tó 1.4% en términos anuales medido con cifras originales. Esto como resultado de que solo 2 de los 5 com-

ponentes del índice de confianza exhibieron tasas de variación negativas. Los elementos que se ubicaron en

terreno positivo fueron aquel que mide las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar

comparadas con las de hace un año, para realizar compras de bienes durables (9.4%); el que registra la opi-

nión sobre la situación económica en el momento actual de los miembros del hogar comparada con la que

tenían hace 12 meses (1.8%); y el que mide la situación económica esperada de los miembros del hogar den-

tro de un año respecto de la actual (0.5%). Por el contrario, los componentes que registran la opinión de los

consumidores con respecto a la situación económica actual y futura del país mostraron variaciones anuales

negativas (-0.7% y 3.0%, respectivamente).

Al analizar los resultados de la confianza del consumidor con base en cifras desestacionalizadas, se aprecia

un incremento mensual de 0.5% en mayo, ya que el único componente que presentó resultados negativos

fue el que mide la expectativas sobre la situación económica del país dentro de 12 meses. Por su parte, el

elemento que exhibió el mayor avance fue el que registra las posibilidades en el momento actual de los in-

tegrantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras de bienes durables (1.3%).

Fuente: INEGI.


De esta forma, si bien la serie desestacionalizada exhibe un ligero repunte con respecto a lo observado el

mes pasado, la tendencia aun presenta un movimiento a la baja; situación que implica que no se espera una

recuperación significativa de la confianza del consumidor durante los próximos meses.

Confianza empresarial

A diferencia del escenario observado en los consumidores, la situación para el sector empresarial continúa

deteriorándose. Las manufacturas (-2.5 puntos), la construcción (-2.8 puntos) y el comercio (-4.2 puntos)

exhibieron caídas anualizadas en sus respectivos indicadores de confianza, siendo el último de estos secto-

res el que mostró el retroceso más significativo.

En cuanto a las manufacturas, todos los componentes del indicador de confianza se ubicaron en terreno

negativo, siendo el que registra la opinión sobre si éste es el momento adecuado para invertir el que pre-

sentó la mayor contracción (-2.5 puntos); mientras que el elemento que tuvo el menor retroceso fue el

que toma en cuenta las opiniones sobre la situación económica presente de la empresa (-0.2 puntos).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


Por su parte, en el único sector donde se presentó una variación positiva fue en el de la construcción, espe-

cíficamente en el componente que registra el sentimiento de los empresarios con respecto a la situación

presente de la empresa (1.8 puntos); en tanto que el mayor deterioro lo exhibió el factor que evalúa las ex-

pectativas sobre la situación económica futura del país (-6.4 puntos).

El comercio tuvo en el componente que mide si es el momento adecuado para invertir el mayor desgaste,

ya que éste retrocedió 9.4 puntos con respecto a la cifra obtenida durante mayo del año pasado. El resto

de los componentes se ubicó también en terreno negativo en donde el que mide la opinión sobre la situa-

ción económica presente de la empresa fue el que presentó el menor retroceso (-0.4 puntos).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Los indicadores están diseñados para que sus valores fluctúen entre 0 y 100. De esa manera, a medida que

el optimismo se generaliza entre los encuestados, el valor del indicador se hace mayor. Por lo anterior,

destaca el hecho de que los componentes que registran la opinión sobre si es el momento adecuado para

invertir presentan los resultados más bajos: Comercio con 25.6 puntos, construcción con 31.7 puntos y

manufacturas con 37.6 puntos. De esta forma, si no existe un repunte significativo en dicho componente,

difícilmente se podrán crear nuevas oportunidades laborales para la población en el corto plazo .


Inflación

El Índice Nacional de Precios al Consumidor se ubicó en un nivel de 2.9% durante mayo, cifra inferior al

3.5% que se registró durante el mismo período del año pasado. Lo anterior debido a que tanto la inflación

subyacente (2.3%) y la no subyacente (4.6%) exhibieron tasas de variación inferiores a las obtenidas en

2014; situación que se presentó también en el nivel de precios al productor (2.3%) y en la inflación de la

canasta básica (2.3%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


Al revisar la inflación para las principales ciudades del país, se observa un escenario heterogéneo. Algunas

localidades reflejaron niveles relativamente bajos como Ciudad Acuña (0.3%) y Ciudad Juárez (0.7%) e inclu-

so variaciones negativas en su nivel de precios como Matamoros (-0.3%). Por otro lado, 18 de las 46 ciuda-

des analizadas exhibieron una inflación por arriba del 2.9% nacional en donde resaltan Iguala (4.6%), Tapa-

chula (4.1%) y Durango (4.0%).

En cuanto a la inflación medida por el objeto del gasto, la vivienda exhibió los niveles más bajos (0.6%),

seguida por los muebles (1.9%) y la ropa (2.7%). Destaca el desempeño del transporte cuyo nivel inflacio-

nario se ubicó en 3.2%, luego de que en mayo de 2014 éste había sido de 7.1%. Por su parte, los alimentos

manifestaron la tasa de variación más elevada (4.3%), incluso por encima de la educación (3.6%) y la salud

(3.1%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


El incremento en el nivel de precios de los alimentos tiene su explicación en el aumento que sufrieron algu-

nos alimentos de origen vegetal siendo el crecimiento de 49.9% anualizado en el precio del jitomate el más

significativo del período. Por su parte, la carne de res fue otro de los productos que sufrió un incremento

porcentual de dos cifras (19.0%), hecho que contrasta con los resultados del pollo cuya tasa de variación se

ubicó en terreno negativo (-1.1%).

En lo que respecta a la inflación de los energéticos, en términos generales ésta fue de 3.3%, cifra inferior al

8.9% observado durante el año pasado. Dicho comportamiento obedece a que el nivel de precios de todos

los productos analizados se colocó por debajo de los resultados alcanzados en mayo de 2014, destacando

las variaciones negativas anualizadas en los precios de la electricidad (-2.2%) y en el gas doméstico natural

(-12.3%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


Finalmente, la inflación por ingresos más alta se presentó en el rango salarial de aquellos que ganan hasta 1

salario mínimo (2.9%) así como en aquellos cuyas percepciones superan los 6 salarios mínimos (2.9%); en

tanto que para los que obtienen entre 1 y 3, y entre 3 y 6 salarios mínimos, el nivel inflacionario fue ligera-

mente menor (2.8%).

Fuente: INEGI.


Eventos relevantes de la semana

En estos días el INEGI presentó los últimos datos sobre el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), se observó una caída de 0.5% en el mes de mayo. De esta forma, la inflación general disminuyó de 3.06% en el mes de abril a 2.88% en el mes de mayo. Esta cifra inflacionaria es la más pequeña desde el año 1970. Este decremento observado fue mayor al que se esperaba por parte de los analistas de Bloomberg y Reuters. Este comportamiento observado para el índice de precios puede atribuirse en gran parte por los retrocesos en las tarifas de la electricidad, el huevo y el jitomate.

Asimismo, es importante señalar que de acuerdo al Banco de México (Banxico), el índice de precios no se ha visto afectado sustancialmente por los movimientos en el tipo de cambio peso-dólar, aun cuando se han alcanzado la barrera psicológica de los $16 por dólar estadounidense. Estos niveles se atribuyen en gran medida, por la expectativa internacional de que la Fed de Estados Unidos elevará las tasas de inte-rés en este año. Hoy viernes la divisa estadounidense ronda $15.50 por dólar.

En otros eventos relevantes, se tiene que la Agencia Internacional de Energía (IEA) escribió en un comu-nicado que la producción de hidrocarburos de Arabia Saudita, Irak, y Emiratos Árabes Unidos, países miembros de la OPEP, alcanzó máximos históricos el mes de mayo de este año. La meta de la OPEP es producir 30 millones de barriles diarios, como se comentó la semana anterior en las reuniones de traba-jo de Vienna, Austria. Este movimiento en los niveles de producción viene aparejado con una subida en la demanda global de crudo de 4.7% a lo largo de este año 2015.

En este mismo contexto, el CEO de Pemex, Emilio Lozoya, anunció en medios de comunicación el descu-brimiento de cuatro nuevos campos petroleros en el Litoral de Tabasco, próximos a Cantarell, lo que re-presenta un nivel de producción potencial de 200 mil barriles diarios de crudo. La explotación de estos nuevos campos de petróleo comenzará dentro de año y medio, aproximadamente. Lozoya confirmó que los nombres de los campos son Batsil-1, Xikin-1, Cheek-1 y Esah-1, considerados el mayor hallazgo en los últimos cinco años, sólo comparables al descubrimiento de los yacimientos Tsimin-Xux y Ayatsil. Median-te estos nuevos campos petrolíferos se espera un aumento de 10% en la extracción total de crudo en México.

Finalmente, vale la pena comentar que La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) revelará los montos de inversión de la Ronda Uno hasta el 15 de julio, cuando se abrirán las propuestas de inversión y se comentarán públicamente las licitaciones de campos petroleros.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Directora de la Escuela de Negocios

Directora del CIEN

Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México

Tel.: +52 (55) 5864 5962

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

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Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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