Panorama económico

- 1 -

Entorno nacional 1. El Mercado Mexicano de Bonos Gubernamentales se incorpora al Índice Global de Bonos Gubernamentales a Tasa Fija 1,2

Durante el mes de octubre de 2010, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que a partir del día 1° de ese mismo mes, los bonos gubernamentales a tasa fija denominados en pesos (Bonos M) se incorporaron al Índice Global de Bonos Gubernamentales a Tasa Fija (WGBI por sus siglas en ingles). Este índice está integrado por bonos de deuda gubernamental emitidos en los mercados locales de 23 de las principales economías del mundo. Desde hace más de 20 años, este índice ha servido como referencia para monitorear el comportamiento de los mercados de deuda gubernamental más importantes en el mundo y para determinar la conformación de portafolios de algunos inversionistas institucionales. México es el primer país latinoamericano en formar parte de este índice, la incorporación en este indicador es un reconocimiento en el ámbito internacional al desarrollo favorable que ha tenido el mercado mexicano de deuda en los últimos años. La incorporación de México a este índice hace más atractivo al país para los inversionistas del mercado asiático y en ese sentido existen flujos importantes a México de ese mercado. Las autoridades hacendarias subrayaron que esta incorporación conlleva un beneficio concreto para las familias mexicanas además del reconocimiento internacional a México como un destino de inversión seguro. Explicó que las familias se ven beneficiadas con créditos a tasas de interés más favorables para adquirir bienes, dada la mejor percepción de la deuda mexicana, que ha tenido una disminución en la tasa de interés de largo plazo. Al mismo tiempo, indicaron que la disminución en la tasa de la deuda supone un menor costo para las finanzas del país en el presupuesto, lo que permite canalizar los recursos a otros rubros como la infraestructura. De acuerdo con la composición del índice, México representa 0.65 por ciento, al incorporar los bonos a tasa fija del Gobierno Federal que tienen un valor de mercado equivalente de 116.8 miles de millones de dólares. La inclusión del mercado local mexicano se realizó a partir del cumplimiento de una serie de estrictos criterios de elegibilidad en materia de calificación crediticia, liquidez y facilidad de acceso.

1 Fuente: www.hacienda.gob.mx; Sala de prensa; Comunicados de prensa; Núm. 077/2010. Fecha 1/10/10. 2 Fuente: www.hacienda.gob.mx; Sala de prensa; Comunicados de prensa; Anuncio de la Comisión de Cambios Fecha 10/01/11.

Panorama económico

- 2 -

La solvencia de las finanzas públicas y la credibilidad de la política monetaria han permitido crear un entorno propicio para el desarrollo de los mercados financieros, facilitando con ello el flujo de capitales para financiar las inversiones que se requieren en el país. Con la incorporación de México en el Índice Global de Bonos Gubernamentales a Tasa Fija, se continúan fortaleciendo las perspectivas de desarrollo del mercado de deuda mexicano, a partir de lo siguiente: • Se amplía la base de inversionistas institucionales en la deuda local mediante la incorporación de nuevos participantes, particularmente de Asia. • Se incrementa la demanda por instrumentos gubernamentales a lo largo de la curva de tasas de interés. • Se mejoran las condiciones de liquidez y profundidad del mercado mexicano al contar con una mayor cantidad de inversionistas potenciales.

Otro aspecto a destacar referente al tema de deuda pública, es el referente a la renovación de la Línea de Crédito Flexible (LCF), el cual durante la sesión del 3 de diciembre de 2010, la Comisión de Cambios, integrada por el Banco de México y la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, determinó solicitar al FMI (Fondo Monetario Internacional), por un monto de aproximadamente 72 mil millones de dólares por un período de dos años. El acceso a esta línea de crédito es un reconocimiento a la fortaleza de las políticas económicas públicas, especialmente política fiscal y política monetaria, de México al estar disponible sólo para países con fundamentos sólidos y no estar sujeta a condicionalidad alguna. Si bien el entorno financiero global ha mejorado de forma significativa con respecto a 2009, las autoridades financieras consideraron oportuno renovar la Línea de Crédito Flexible (LCF) y aprovechar las mejores condiciones del instrumento en términos de mayor madurez y acceso en un entorno internacional donde aún persisten riesgos asociados a la situación económica y financiera mundial. La Línea de Crédito Flexible (LCF) es un instrumento de carácter preventivo, la disponibilidad de este financiamiento contingente permitirá fortalecer aún más a la economía mexicana durante 2011 y 2012, frente a cualquier riesgo asociado a la situación económica y financiera mundial.

Panorama económico

- 3 -

2. Marco macroeconómico 2010-2011 3 La secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) en los criterios generales de política económica 2011, contempla el siguiente escenario macroeconómico comparativo para 2010-2011:

Marco macroeconómico 2010-2011 2010 2011 Producto interno bruto Crecimiento % real 4.5 3.8 Nominal (miles de millones de pesos) 13,094.3 14,140.6 Deflactor del PIB 6.0 4.0 Inflación Dic. / dic. 5.0 3.0 Tipo de cambio nominal Promedio 12.6 12.9 Tasa de interés (CETES 28 días) Nominal fin de periodo % 4.5 5.5 Nominal promedio % 4.5 5.0 Real acumulada % -0.7 1.8 Cuenta corriente Millones de dólares -10,298.1 -13,216.5 % del PIB -1.0 -1.2 Variables de apoyo Balance fiscal Con inversión de Pemex (% del PIB) -2.7 -2.3 Sin inversión de Pemex (% del PIB) -0.7 -0.3 PIB de los Estados Unidos (Var. anual) Crecimiento % real 2.9 2.8 Producción industrial E.U.A. Crecimiento % real 5.4 4.4 Inflación E.U.A. Promedio 1.5 1.6 Tasa de interés internacional Libor 3 meses (promedio) 0.7 1.2 Petróleo (canasta mexicana) Precio promedio (dólares por barril) 65.0 63.0 Plataforma de exportación promedio (mbd) 1,289.0 1,149.0 Plataforma de producción crudo (mbd) 2,576.9 2,550.0

10-IV-1. Fuente: Criterios generales de política económica 2011 de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

3 Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP); Criterios generales de política económica 2011.

Panorama económico

- 4 -

3. Producto interno bruto4 La evolución de los principales indicadores económicos muestra que durante el cuarto trimestre de 2010, la actividad productiva en México continuó registrando una tendencia positiva. En lo que corresponde a la demanda externa, si bien ésta había venido mostrando una desaceleración durante el trimestre previo, recientemente parecería estar retomando una trayectoria creciente. Por su parte, la demanda interna ha mostrado una expansión relativamente más generalizada que en los trimestres previos. La economía del país registró un crecimiento anual de 5.5 por ciento durante 2010. Este crecimiento fue impulsado por el crecimiento de los tres grandes grupos de actividades, el PIB de las Actividades Primarias mostró una alza de 5.7 por ciento, las Actividades Secundarias mostraron una alza de 6.1 por ciento y el de las Terciarias de 5 .0 por ciento respecto al año 2009.

10-IV-3. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de INEGI.

Referente a las cifras registradas en el trimestre octubre-diciembre de 2010, la economía mexicana medida a través del Producto Interno Bruto (PIB), registró un crecimiento anual de 4.6 por ciento en términos reales con respecto al mismo trimestre de 2009. Lo anterior producto del crecimiento en los tres grupos de actividades5 que lo integran.

4 Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI); Servicio de información estadística de coyuntura; Producto interno bruto a precios constantes (trimestral); 4to trim de 2010. 5 Todas las cifras para 2010 son preliminares. Las cifras del año 2010 fueron objeto de revisión, debido a que siempre que se elaboran los cálculos del IV trimestre se incorpora la última información estadística básica disponible, por lo cual las cifras pueden no coincidir con la presentada en el Panorama Económico previo.

-6.1 -2.0-7.4

-5.3

5.5 5.7 6.1 5.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

Total Actividades primarias

Actividades secundarias

Actividades terciarias

Producto Interno Bruto Anual por grupo de Actividad Económicas 2009-2010

(Variación porcentual real respecto al año anterior)

anual 2009 anual 2010

Panorama económico

- 5 -

Por sector de actividad, el sector primario de la economía que comprende la producción de la agricultura, ganadería, aprovechamiento forestal, pesca y caza; presentó un incremento de 9.9 por ciento en términos reales y a tasa anual en el cuarto trimestre de 2010. Este crecimiento es reflejo de la mayor producción de maíz en grano, mango, caña de azúcar, sorgo en grano, tomate rojo, maíz forrajero, cebada en grano, naranja, frijol, cebolla, sorgo forrajero, aguacate, trigo en grano y tomate verde, entre otros. Las Actividades Secundarias, integradas por la minería; electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final; construcción, e industrias manufactureras, registraron un incremento de 4.7 por ciento en el último trimestre del año pasado, respecto a igual trimestre de 2009. Las industrias manufactureras crecieron 6 por ciento; la construcción 4.3 por ciento; electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final 3.4 por ciento y la minería avanzó 1.4 por ciento, en el cuarto trimestre. Prácticamente todos los subsectores de las industrias manufactureras crecieron, principalmente fabricación de equipo de transporte; maquinaría y equipo; industria alimentaría; productos metálicos; productos a base de minerales no metálicos; industrias metálicas básicas; equipo de generación eléctrica y aparatos y accesorios eléctricos; industria del plástico y del hule; y muebles y productos relacionados. Finalmente, las Actividades Terciarias registraron un crecimiento de 4.2 por ciento a tasa anual durante el cuarto trimestre de 2010 y destacaron el comercio, y los servicios financieros y de seguros con un avance de 9.5 por ciento cada uno.

10-IV-4. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de INEGI.

-2.0 -3.4 -2.5 -1.8

4.6

9.9

4.7 4.2

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

Total Actividades primarias

Actividades secundarias

Actividades terciarias

Producto Interno Bruto por grupos de Actividad Económicas Cuarto timestre 2009 y 2010

(variación porcentual real respecto al mismo periodo del año anterior)

4to trimestre 2009 4to trimestre 2010

Panorama económico

- 6 -

Otros sectores con crecimientos fueron: los servicios de información en medios masivos con 6.7 por ciento; transportes, correos y almacenamiento con 3.1 por ciento; servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangibles 1.6 por ciento; servicios de apoyo a los negocios y manejo de desechos y servicios de remediación 2.9 por ciento.

Producto interno bruto trimestral por sector en México en 2010

(millones de pesos a precios de 2003)

Sector Primer

trimestre Segundo trimestre

Tercer trimestre

Cuarto trimestre

Anual

Agricultura, ganadería, aprovechamiento forestal, pesca y caza 284,404 347,815 297,535 371,926 325,420 Minería 442,326 450,086 454,915 435,284 445,653 Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final 111,212 119,187 128,863 120,947 120,053 Construcción 536,892 560,781 562,670 570,806 557,787 Industrias manufactureras 1,468,618 1,538,180 1,542,715 1,591,221 1,535,184 Comercio 1,272,480 1,362,102 1,362,237 1,439,679 1,359,124 Transportes, correos y almacenamiento 589,643 610,183 616,217 639,573 613,904 Información en medios masivos 318,459 344,892 360,068 349,540 343,240 Servicios financieros y de seguros 371,490 398,820 381,143 383,178 383,658 Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangibles 904,995 912,669 974,339 975,897 941,975 Servicios profesionales, científicos y técnicos 249,183 261,340 289,114 333,585 283,306 Dirección de corporativos y empresas 34,362 32,919 44,991 35,598 36,968 Servicios de apoyo a los negocios y manejo de desechos y servicios de remediación 197,332 196,644 230,687 253,233 219,474 Servicios educativos 414,574 396,956 408,406 428,989 412,231 Servicios de salud y de asistencia social 247,802 234,764 253,149 247,630 245,836 Servicios de esparcimiento, culturales y deportivos, y otros servicios recreativos 25,078 28,970 46,670 33,423 33,535 Servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas 225,920 221,225 225,105 220,300 223,137 Otros servicios excepto actividades del gobierno 223,608 228,680 240,156 235,929 232,093 Actividades del gobierno 345,229 384,235 346,106 362,438 359,502 Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente -269,495 -282,333 -270,792 -272,183 -273,701 Valor agregado bruto a precios básicos 7,994,112 8,348,112 8,494,293 8,756,994 8,398,378 Impuestos a los productos netos 440,071 459,558 467,605 482,067 462,325 Producto interno bruto a precios de mercado 8,434,182 8,807,670 8,961,899 9,239,060 8,860,703

10-IV-5. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de INEGI.

Panorama económico

- 7 -

Producto interno bruto trimestral de las industrias manufactureras por subsector en México en 2010 (millones de pesos a precios de 2003)

Subsector Primer trimestre

Segundo trimestre

Tercer Trimestre

Cuarto Trimestre

Anual

Industria alimentaria 350,216 338,466 332,248 352,183 343,278 Industria de las bebidas y del tabaco 83,402 102,404 103,570 97,884 96,815 Fabricación de insumos textiles 13,241 14,603 15,893 15,621 14,839 Confección de productos textiles, excepto prendas de vestir 5,802 5,991 6,141 6,413 6,087 Fabricación de prendas de vestir 38,535 39,987 40,955 41,129 40,151 Fabricación de productos de cuero, piel y materiales sucedáneos, excepto prendas de vestir 19,147 20,160 21,767 20,568 20,410 Industria de la madera 15,056 17,334 17,397 17,987 16,944 Industria del papel 35,702 36,516 35,313 35,037 35,642 Impresión e industrias conexas 13,365 16,358 14,950 14,966 14,910 Fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón 42,725 44,403 42,250 40,266 42,411 Industria química 140,987 144,492 144,075 135,986 141,385 Industria del plástico y del hule 40,109 42,023 42,255 41,954 41,585 Fabricación de productos a base de minerales no metálicos 89,042 96,999 95,770 98,328 95,035 Industrias metálicas básicas 80,969 83,717 82,217 83,843 82,686 Fabricación de productos metálicos 46,126 49,960 51,033 54,087 50,302 Fabricación de maquinaria y equipo 35,703 40,009 44,492 44,786 41,247 Fabricación de equipo de computación, comunicación, medición y de otros equipos, componentes y accesorios electrónicos 59,109 64,466 66,674 73,310 65,890 Fabricación de equipo de generación eléctrica y aparatos y accesorios eléctricos 48,932 51,930 51,303 51,788 50,988 Fabricación de equipo de transporte 260,515 275,798 281,465 300,467 279,561 Fabricación de muebles y productos relacionados 17,104 17,824 18,739 29,111 20,694 Otras industrias manufactureras 32,831 34,738 34,208 35,507 34,321

10-IV-6. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de INEGI. Por su parte, con base en cifras desestacionalizadas6 el Producto Interno Bruto aumentó 1.26 por ciento en el cuarto trimestre de 2010 respecto al trimestre inmediato anterior. Por componentes, las cifras desestacionalizadas muestran que las actividades primarias crecieron 1.13 por ciento, las secundarias lo hicieron en 1.29 por ciento; en tanto que las actividades terciarias mostraron un incremento de 1.22 por ciento en el trimestre octubre-diciembre de 2010 con relación al tercer trimestre de ese año.

6 Las cifras desestacionalizadas han eliminado los efectos que provocan sobre el consumo o la producción los fenómenos particulares asociados a vacaciones, festividades religiosas o acontecimientos cívicos que se presentan en diversos meses del año, por lo que son utilizadas para hacer comparaciones mensuales o trimestrales en cifras.

Panorama económico

- 8 -

4. Empleo y salarios7 En el trimestre octubre-diciembre de 2010, la Población Económicamente Activa (PEA)8 del país representó 57.8 por ciento de la población de 14 años y más9. En ese periodo, el 94.6 por ciento de la PEA se encontraba ocupada, 62.5 por ciento son hombres y 37.5 por ciento son mujeres. La población subocupada10 registró una tasa de 7.6 por ciento de la población ocupada en el cuarto trimestre de 2010. Con relación al sector económico en el que se labora, en el trimestre de referencia se observan los siguientes resultados; 13.5 por ciento del total trabajan en el sector primario, 23.9 por ciento en el secundario o industrial y 61.9 por ciento están en el terciario o de los servicios. El restante 0.7 por ciento no especificó su actividad económica. Los montos correspondientes que se presentaron en el periodo octubre-diciembre de 2009, fueron de 13.7, 23.4, 62.2 y 0.7 por ciento, en el mismo orden.

7 Fuente: a).- Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI); Servicio de información estadística de coyuntura; Indicadores estructurales de ocupación y empleo (trimestral); 4to trim de 2010. b).- Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI); Sitio estadístico; Economía; Trabajo, ocupación y empleo. c).- Secretaría del Trabajo y Previsión Social; Registros administrativos; Trabajadores asegurados en el IMSS. 8 Se refiere a la población de 14 años o más que durante el periodo de referencia realizaron alguna actividad económica (población ocupada) o buscaron activamente hacerlo (población desocupada), siempre y cuando hayan estado dispuestos a trabajar en el periodo en que el INEGI realiza la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo. 9 En esta ocasión, los resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2010 se difunden únicamente en términos relativos (porcentajes) debido a que las proyecciones de población que actualmente utiliza la ENOE corresponden a las elaboradas por CONAPO con base en los resultados del Conteo de Población y Vivienda 2005, que difieren de los últimos resultados preliminares del Censo de Población y Vivienda 2010 que ya son del dominio público. Una vez que se conozcan los resultados definitivos del reciente censo y que con base en ellos se construyan y estén disponibles las nuevas proyecciones demográficas, los resultados de la serie trimestral de la ENOE serán actualizados y puestos a disposición de los usuarios. 10 Se refiere a la población con la necesidad de trabajar más tiempo, lo que se traduce en la búsqueda de una ocupación complementaria o de un nuevo trabajo con mayor horario.

Primario13.56%

Secundario o industrial23.87%Terciario o

servicios61.90%

No especificado0.68%

Población ocupada por sector económico en México en el cuarto trimestre de 2010(distribución porcentual)

10-IV-7 Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad

Panorama económico

- 9 -

En el periodo de referencia, la población ocupada se distribuyó de la siguiente manera: el 53.20 por ciento se concentró en ciudades de 100 mil y más habitantes; el 14.40 por ciento en poblaciones de entre 15 mil y menos de 100 mil habitantes y el 13.20 por ciento en localidades de 2,500 a menos de 15 mil habitantes. Por su parte, en las poblaciones menores a 2,500 habitantes se concentró el 19.20 por ciento restante. Por otro lado, la población ocupada en el sector informal11, alcanzó en el cuarto trimestre de 2010, el 27.2 por ciento de la población ocupada total. En su comparación trimestral, la tasa de ocupación en el sector informal se redujo 0.82 puntos porcentuales con relación a la del trimestre julio-septiembre de 2010. En lo que se refiere al nivel de ingresos de la población ocupada, la distribución porcentual nos indica que el 12.40 por ciento gana 1 ó menos de 1 salario mínimo; mientras que el 22.73 por ciento gana de 1 a 2 salarios mínimos, siendo éste el grupo de ingreso que tiene la mayor participación porcentual respecto al total. Por otro lado, el 21.43 por ciento percibe de 2 a 3 salarios mínimos; el 17.48 por ciento gana de 3 a 5 salarios mínimos y el 8.56 por ciento percibe una cantidad mayor a 5 salarios mínimos. Además, el 8.40 por ciento no recibe ingresos12, mientras que el restante 9.00 por ciento no se sabe su nivel de ingresos.

10-IV-8. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, a partir de datos de INEGI.

A pesar de que el empleo formal de la economía ha venido mostrando una marcada tendencia positiva, la recuperación de la masa salarial real total ha sido relativamente más lenta. De hecho, las alzas salariales han sido moderadas.

11 Se refiere a todas aquellas actividades económicas de mercado que operan a partir de los recursos de los hogares, pero sin constituirse como empresas con una situación independiente de esos hogares. 12 Se clasifican dentro de este rubro tanto a los trabajadores dependientes no remunerados como a los trabajadores por cuenta propia dedicados a actividades de autosubsistencia.

1 ó menos12.40%

más de 1 hasta 222.73%

más de 2 hasta 321.43%

más de 3 hasta 517.48%

más de 58.56%

no recibe ingresos8.40%

no se sabe9.00%

Nivel de ingresos de la población ocupada en México en el cuarto trimestre de 2010

(cantidad de salarios mínimios y distribución porcentual)

Panorama económico

- 10 -

Por otra parte, en el cuarto trimestre de 2010, la tasa de desocupación correspondiente (TD) fue de 5.4 por ciento de la población económicamente activa (PEA), porcentaje similar al 5.3 por ciento alcanzado en igual trimestre de 2009. Al estar condicionada a la búsqueda de empleo, la tasa de desocupación es más alta en las localidades grandes, en donde está más organizado el mercado de trabajo; es así que en las zonas más urbanizadas con 100 mil y más habitantes la tasa llegó a 6.2 por ciento, mientras que en las que tienen de 15 mil a menos de 100 mil habitantes fue de 5.5 por ciento, en las de 2 500 a menos de 15 mil se ubicó en 4.6 por ciento y en las rurales de menos de 2 500 habitantes se estableció en 3.4 por ciento. Otro indicador utilizado para medir el empleo es el número de trabajadores asegurados en el Instituto Mexicano del Seguro Social, IMSS, denominado empleo formal, dado que cuando una persona ingresa a un trabajo, dentro de las prestaciones de que goza está el aseguramiento social. A consecuencia de esto, cuando el número de trabajadores asegurados en el IMSS aumenta de un periodo a otro, esto indica que más personas han adquirido un empleo, mientras que cuando el número de trabajadores asegurados en ese instituto disminuye, entonces más personas han perdido su empleo. Sin embargo, este indicador es limitado, ya que solo contabiliza a los ocupados que cuentan con esta prestación, y deja fuera a todas aquellas personas que aún cuando realizan alguna actividad económica, dentro de sus prestaciones no está el aseguramiento social en el IMSS. En general 2010 fue un año de repunte en los niveles de empleo, durante el cuarto trimestre de 2010, el empleo formal en México continuó con la tendencia ascendente que registró durante todo el año, exceptuando el mes de diciembre cuya disminución corresponde a factores estacionales, explicado por la terminación de contratos de vigencia anual. Así, la cantidad de trabajadores asegurados en el IMSS se ubicó en 14,732,170; 14,843,744 y 14,611,629 personas en octubre, noviembre y diciembre de 2010 respectivamente 13. Las cifras registradas en octubre y noviembre constituyen los mayores niveles para la cantidad de trabajadores asegurados en el IMSS14 en México en el año 2010, superando con esto la cifra de empleos perdidos durante la crisis de 2008. Con ello, al cierre del cuarto trimestre de 2010, en diciembre, el número de trabajadores afiliados al IMSS fue mayor en 730 mil 348 personas respecto que las que se tenían registradas al cierre de 2009, en diciembre de ese año, esto representa un aumento del 5.3 13 Las cifras presentadas en este reporte se refieren exclusivamente al total de trabajadores permanentes y eventuales urbanos en activo; es decir, excluye los grupos de seguro facultativo, estudiantes, contribución voluntaria y trabajadores eventuales del campo. 14 El Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) modificó en 2008 su metodología para registrar el número de trabajadores asegurados en ese Instituto. Las cifras incorporadas en este reporte reflejan dicha modificación. En la nueva metodología se excluyen de la contabilización a los trabajadores eventuales del campo y solo se contabilizan a los trabajadores permanentes más los trabajadores eventuales urbanos.

Panorama económico

- 11 -

por ciento a tasa anual. Esta cifra puede considerarse como la cantidad de empleos formales que se generaron en México en 2010. Del total de empleos generados, la contratación de personal permanente representa el 70.1 por ciento, y el 29.9 por ciento restante, corresponde a trabajadores eventuales. Referente a las actividades económicas que reportan un mayor crecimiento en la creación de empleos, están: en primer lugar, las industrias de la transformación con 274 mil 209; en segundo lugar el sector servicios con 178 mil 637, y en tercer lugar el comercio con 136 mil 968. En conjunto estas tres actividades representan más del 80 por ciento del total de empleos creados en el 2010.

10-IV-9. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de la Secretaría del Trabajo y Previsión Social.

En lo que se refiere al salario base de cotización al IMSS, cifras publicadas por el INEGI indican que éste se ubicó en un promedio diario de 237.6, 238.3 y 237.9 pesos durante octubre, noviembre y diciembre de 2010 respectivamente. Estas cifras representan incrementos respectivos de 3.5, 3.9 y 4 por ciento con relación a lo que se cotizaba en iguales meses de 2009. En lo que respecta al salario mínimo, durante todo 2010 éste se ubicó en los siguientes niveles: 57.46 pesos diarios para el área geográfica “A”; 55.84 pesos diarios para al área geográfica “B” y 54.47 pesos diarios para el área geográfica “C”. Estos valores representan incrementos respectivos de 4.9, 4.8 y 4.9 por ciento con relación al salario mínimo que prevaleció en cada una de estas áreas geográficas en 2009.

13,8

81,2

81

13,9

16,8

07

14,0

45,7

55

14,1

70,7

80

14,2

63,1

85

14,3

26,4

88

14,3

94,6

54

14,4

40,3

51

14,5

15,3

58

14,6

02,

764

14,7

32,1

70

14,8

43,7

44

14,6

11,6

29

Dic

-09

Ener

o

Febr

ero

Mar

zo

Abr

il

May

o

Juni

o

Julio

Ago

sto

Sept

iem

bre

Oct

ubre

Nov

iem

bre

Dic

iem

bre

Trabajadores asegurados en el IMSS en 2010(total nacional)

Panorama económico

- 12 -

5. Política monetaria y nivel de precios15 A finales de 2010, en las principales economías avanzadas se registraron incrementos en la inflación general debido al alza en los precios de las materias primas, aunque la inflación subyacente permaneció baja. Debido a ello, y a los reducidos niveles anticipados de utilización de capacidad instalada, no se esperan presiones inflacionarias por un tiempo. En contraste, en algunas economías emergentes aumentaron la inflación y sus expectativas, como resultado de mayores presiones de demanda y por el aumento en los precios de las materias primas, principalmente alimentos. En México la evolución de la inflación general durante el cuarto trimestre de 2010 fue congruente con lo previsto por Banco de México. Al respecto, el pronóstico sobre la inflación general anual promedio para el periodo octubre-diciembre de 2010 se revisó a la baja 0.50 puntos porcentuales en el tercer trimestre de 2010, estableciéndose el intervalo de pronóstico para el cuarto trimestre en 4.25 a 4.75 por ciento. La inflación general anual promedio en el periodo señalado fue 4.25 por ciento, esto es, se situó en el límite inferior del intervalo de pronóstico. El incremento que mostró la inflación general anual entre octubre y diciembre de 2010, en lo principal, fue producto de la mayor incidencia del componente no subyacente 36 de los 38 puntos base que aumentó la inflación general son atribuibles a este componente. En esos meses la variación anual del índice no subyacente pasó de 5.70 a 7.09 por ciento. En contraste, la inflación subyacente 16 anual se mantuvo prácticamente sin cambio, al ubicarse en 3.58 por ciento. Entre los factores que contribuyeron a su estabilidad destacaron: i) la evolución de la paridad cambiaria; ii) los niveles negativos de la brecha del producto; iii) revisiones salariales moderadas; y iv) los mayores niveles de competencia en el sector comercial. Sin embargo, dichos factores fueron contrarrestados por las alzas que se observaron en las cotizaciones de algunos alimentos, destacando especialmente aquéllos cuyo insumo principal es el maíz o el trigo, así como las correspondientes a los cigarro Con ello, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.62, 0.80 y 0.50 por ciento respectivamente en octubre, noviembre y diciembre de 2010, con relación al nivel del mes inmediato anterior. El valor que se dio en noviembre constituye el segundo de mayor magnitud de los doce meses del año de

15 Fuente: a).- Banco de México; Comunicados; La inflación en octubre, noviembre y diciembre de 2010. b).- Banco de México; Comunicados; Comunicado sobre política monetaria; Octubre, noviembre y diciembre de 2010. c).- Banco de México; Estadísticas; Política monetaria e inflación; Tasas y precios de referencia; Tasas de interés en el mercado de dinero. d) Banco de México; Informe sobre la inflación octubre-diciembre de 2010. 16 La inflación subyacente se obtiene eliminando del cálculo del INPC los bienes y servicios cuyos precios son más volátiles, o bien que su proceso de determinación no responde a condiciones de mercado. Así, los grupos que se excluyen en el indicador subyacente son los siguientes: agropecuarios, y administrados y concertados.

Panorama económico

- 13 -

referencia, solo debajo de aquel que se había dado en enero, donde el INPC había experimentado una variación mensual de 1.09 por ciento.

10-IV-10. Fuente: Elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

En octubre de 2010 la variación mensual del índice de precios subyacente fue 0.25 por ciento, así, la inflación subyacente anual se ubicó en 3.58 por ciento. Los subíndices de precios de las mercancías y de los servicios presentaron variaciones anuales de 3.52 y 3.63 por ciento. En el primer subíndice destacaron las alzas en los precios de algunas mercancías no alimenticias, donde resalta el aumento en los precios de ciertos automóviles debido al cambio de modelo. Por otra parte, la reducción que mostró el segundo subíndice fue impulsada por la menor contribución del grupo de los servicios distintos a la vivienda y a la educación. En noviembre, la variación mensual del índice de precios subyacente fue de 0.25, ubicando su tasa de crecimiento anual en 3.63 por ciento, los subíndices de precios de las mercancías y de los servicios registraron variaciones anuales de 3.69 y 3.58 por ciento, respectivamente. La diferencia que se presentó en las tasas de crecimiento del primer subíndice se debió, en gran medida, a que en el mismo periodo del año pasado los precios de un número reducido de genéricos17 disminuyeron sin que esto se repitiese en el periodo que se reporta, destacando los casos de la leche y del azúcar. En lo que corresponde a la reducción en la variación anual del segundo subíndice, ésta fue impulsada por la menor contribución del grupo de los servicios distintos a la educación y a la vivienda.

17 Un producto genérico es una unidad primaria de ponderación dentro de la canasta del INPC, compuesta por un conjunto de productos específicos con características similares. Por ejemplo, todas las marcas y tipos de galletas forman el concepto genérico galletas.

0.41

1.09

0.58 0.71

-0.32

-0.63

-0.03

0.22 0.28

0.520.62

0.80

0.50

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5D

ic-0

9

Ener

o

Febr

ero

Mar

zo

Abr

il

May

o

Juni

o

Juli

o

Ago

sto

Sept

iem

bre

Oct

ubre

Nov

iem

bre

Dic

iem

bre

Inflación mensual en México durante 2010 y comparación con cierre de 2009

(variación porcentual mensual del INPC)

Panorama económico

- 14 -

En tanto que la del índice de precios no subyacente fue 1.63 por ciento, su tasa de crecimiento anual alcanzó 5.27 por ciento. La tasa de variación anual del subíndice de precios de los productos agropecuarios fue 3.10 por ciento, destacando los aumentos de precios de los siguientes productos: jitomate, papaya, zanahoria y chile serrano. Por otra parte, la variación anual del subíndice de precios de los bienes y servicios administrados y concertados fue 6.44 por ciento, en el grupo de los bienes y servicios administrados sobresalió la terminación en varias localidades del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida. En el grupo de los bienes y servicios concertados destacaron las bajas de precios en el genérico servicio telefónico local asociadas con promociones en los servicios de telefonía celular. El índice de precios no subyacente registro una variación de 2.31 por ciento durante el mes de noviembre, esto implicó una tasa de crecimiento anual de 6.20 por ciento La variación anual del subíndice de precios de los productos agropecuarios se ubicó en 5.59 por ciento, este resultado fue consecuencia de los incrementos en los precios de ciertas frutas y verduras, entre las que sobresalen el limón, la calabacita y el jitomate.

10-IV-11. Fuente: Elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

En diciembre, la variación al alza del INPC estuvo influida por el incremento de precios de: servicios turísticos en paquete, cigarrillos, transporte aéreo, electricidad, vivienda propia, automóviles, autobús foráneo y restaurantes; mientras que otros productos genéricos como servicio telefónico local, jitomate, calabacita, cebolla, naranja, aguacate, frijol y azúcar presentaron disminuciones en sus precios que incidieron a la baja en la variación del INPC.

1.00

3.00

5.00

7.00

9.00

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Sep

Oct

Nov Dic

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Sep

Oct

Nov Dic

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Sep

Oct

Nov Dic

Inflaciones INPC, Subyacente y No Subyacente(Variaciones porcentuales anuales)

INPC

Subyacente

No subyacente

2008 2009 2010

Panorama económico

- 15 -

De manera completa, la variación experimentada por el INPC en conjunto con la variación porcentual de los subíndices que lo integran clasificados por objeto de gasto, se muestran en el cuadro 10-IV-12. El componente de alimentos, bebidas y tabaco es uno de los que registró variaciones al alza en sus precios, siendo el segundo componente en magnitud en contribuir al incremento de precios durante 2010, solo debajo de aquella presentada en el transporte. Este componente registró variaciones importantes a lo largo del año, pese a que durante el segundo trimestre mostró variaciones negativas. Durante el cuarto trimestre se registraron variaciones de 0.85, 0.84 y 1.24 por ciento para los meses de octubre, noviembre y diciembre respectivamente, con ello este rubro presenta una inflación acumulada anual de 5.28 por ciento. Por otro lado, en lo que se refiere a los precios asociados a los muebles y enseres domésticos, estos registran la inflación acumulada anual más baja entre todos los componentes al reportar el 2.66 por ciento. Este rubro presentó tendencia a la baja durante todo 2010, los meses de octubre, noviembre y diciembre registraron incrementos moderados de 0.43, 0.24 y 0.20 respectivamente.

Variación de los componentes del INPC clasificados por objeto de gasto en 201018 (variación porcentual respecto al mes inmediato anterior)

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Acum Alimentos, bebidas y tabaco19

1.72 0.59 1.39 -0.74 -1.09 -0.89 0.05 0.54 0.77 0.85 0.84 1.24 5.28

Ropa y calzado

-0.11 0.57 0.47 0.36 0.19 0.19 -0.36 0.65 0.50 0.38 0.32 0.13 3.33

Vivienda20 1.02 0.73 0.33 -0.92 -1.90 0.15 0.11 0.27 0.22 1.08 1.90 -0.05 2.91 Muebles y enseres domésticos

0.64 0.42 0.15 0.17 0.01 0.04 -0.20 0.10 0.43 0.43 0.24 0.20 2.66

Salud y cuidado personal

1.18 0.54 0.43 0.44 0.37 0.04 0.14 0.34 0.35 0.26 0.07 0.03 4.27

Transporte 1.54 0.61 0.83 0.45 0.44 0.61 0.62 0.06 0.29 0.18 0.48 0.59 6.87 Educación y esparcimien-to

0.02 0.26 0.69 -0.35 0.04 0.43 0.78 -0.14 1.35 0.20 0.01 0.56 3.88

Otros servicios 0.98 0.64 0.26 0.43 0.40 0.21 0.22 0.28 0.06 0.36 0.25 0.65 4.81

INPC 1.09 0.58 0.71 -0.32 -0.63 -0.03 0.22 0.28 0.52 0.62 0.80 0.51 4.40 10-IV-12. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México. 18 Base 2Q Diciembre 2010 19 Incluye productos agropecuarios, alimentos procesados, bebidas y tabaco. 20 Incluye vivienda propia, renta de vivienda, materiales para mantenimiento de vivienda, servicios para mantenimiento de vivienda, derechos por el suministro de agua, impuesto predial, electricidad, gas doméstico, servicio telefónico, servicio doméstico, y otros servicios para el hogar.

Panorama económico

- 16 -

Los servicios de salud y cuidado personal es otro componente que mostro tendencia en sus variaciones a la baja a partir del mes de enero cuya variación fue la más alta al registrar una variación mensual del 1.18 por ciento, este rubro muestra una inflación acumulada anual de 4.27 por ciento. En el cuarto trimestre en particular, ocurrieron incrementos mínimos en los precios de los servicios de salud y cuidado personal, con un 0. 26 por ciento en octubre y 0.07 por ciento en noviembre, cerrando el año en diciembre con un incremento de 0.03 por ciento. El principal rubro que contribuyó al incremento de precios en México durante 2010, fue el transporte, al registrar aumentos relativamente importantes en sus precios durante los 12 meses que comprende el año. En el cuarto trimestre en particular, los incrementos en el trasporte fueron de 0.18, 0.48 y 0.59 por ciento respectivamente en octubre, noviembre y diciembre. Con ello, el servicio de transporte acumuló una inflación en el periodo enero-diciembre de 6.87 por ciento, la cual es la de mayor magnitud al considerar todos los componentes que integran el INPC. Por su parte, los componentes que agrupan a la ropa y al calzado y a la educación y esparcimiento registraron en la mayoría de los meses de 2010 aumentos en sus precios, aunque éstos fueron relativamente más moderados que el resto de los componentes ya mencionados, y ambos rubros registraron dos variaciones negativas durante el año. En particular, en el cuarto trimestre la ropa y calzado revirtió el fuerte incremento que se habían dado en agosto, al presentar variaciones de 0.38, 0.32 y 0.13 por ciento en octubre, noviembre y diciembre. Al final del año este componente acumuló una inflación total anual de 3.33 por ciento. La educación y esparcimiento por su parte, registró variaciones de 0.20, 0.01 y 0.56 por ciento en octubre, noviembre y diciembre de 2010, Al final del año, este componente acumuló un inflación total anual de 3.88 por ciento. En lo que se refiere al rubro que agrupa los precios asociados a la vivienda, éste presenta en 2010 una inflación acumulada de 2.91 por ciento, debido principalmente a que en tres meses del se dieron variaciones a la baja en los precios de este componente. En el cuarto trimestre, se dieron los dos incrementos más fuertes de precios en la vivienda, al registrar una variación respectiva de 1.08 y 1.90 por ciento en octubre y noviembre, el mes de diciembre se registro una variación negativa de -0.05 por ciento, al final de año este componente registro una inflación acumulada de 2.91 por ciento, la segunda más baja de todos los componentes del INPC sólo por debajo de la registrada en los muebles y enseres domésticos. Con ello, de enero a diciembre de 2010, la inflación acumulada en México es de 4.40 por ciento. Esta cifra es mayor en 0.83 puntos porcentuales que la registrada en igual periodo de 2009, en donde la inflación acumulada en los 12 meses de ese año había sido de 3.57 por ciento.

Panorama económico

- 17 -

10-IV-13. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

Como se menciono anteriormente, este nivel de inflación acumulada se encuentra en línea y dentro del intervalo del pronóstico establecido por el Banco de México el cual previó un intervalo para este periodo entre 4.25 a 4.75 por ciento, se estima que para finales de 2011 la inflación converja a la meta de inflación de 3.0 por ciento establecida por el Banco de México. Con los datos observados de la inflación durante 2010, el pronóstico sobre la inflación general anual se mantiene sin cambios, excepto para el primer trimestre de 2011, que se revisa a la baja de 3.75 - 4.25 por ciento a 3.0 - 4.0 por ciento; para el segundo trimestre de 2011 se prevé que la inflación se sitúe entre 3.0 y 4.0 por ciento; mientras que a partir del tercer trimestre de 2011 se espera que la inflación converja a niveles congruentes con la meta permanente de inflación de 3 por ciento, teniendo presente el intervalo de variabilidad de +/- 1 punto porcentual. Cabe señalar que el pronóstico sobre la inflación se encuentra sujeto a diversos riesgos que generan incertidumbre alrededor del mismo, Entre los riesgos más importantes que podrían modificar la evolución prevista para este indicador destacan: a. Aumentos mayores a los previstos en los precios internacionales de las materias primas, en particular de los granos. b. El ritmo de crecimiento de los precios de los bienes y servicios cuyas tarifas son determinadas por los gobiernos locales. c. Una mayor vulnerabilidad ante perturbaciones de costos, en un entorno en el que la brecha del producto se ha venido cerrando. d. Volatilidad cambiaria debido a una reversión de los flujos de capital.

A diciembre

2009

A marzo 2010

A junio 2010

A septiembre

2010

A diciembre

2010

3.57

2.39

1.39

2.43

4.40

Inflación acumulada en México en 2010 y comparación con cierre de 2009

(puntos porcentuales)

Panorama económico

- 18 -

Teniendo en consideración lo anterior, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió mantener constante y sin cambio su postura de política monetaria durante el cuarto trimestre de 2010 y vigilará cuidadosamente la evolución de la inflación y de sus expectativas. En caso de que se presente un cambio adverso en el comportamiento de los determinantes de la inflación, o bien se detecte una diferencia sostenida de las expectativas de inflación respecto del objetivo permanente del 3%, el Banco de México ajustará oportunamente su política monetaria. Es importante señalar que la política monetaria consiste en todas aquellas acciones que se orientan a promover la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda del país, mediante el control del incremento del nivel de precios. El Banco de México sin embargo, no tiene control directo sobre los precios, ya que éstos se determinan como resultado de la interacción entre la oferta y la demanda en los diversos mercados de bienes y servicios, pero a través de la política monetaria el Banco Central puede influir sobre el proceso de determinación del nivel general de precios. En términos generales, el mecanismo de transmisión de la política monetaria puede ser definido como la forma en la cual cambios inducidos por el Banco Central en las condiciones bajo las cuales satisface las necesidades de liquidez de la economía, afectan al resto de las variables económicas y, en particular, a la inflación. Los efectos de la política monetaria sobre esta última operan con rezagos largos y variables. Al modificar las condiciones de provisiones de liquidez, la política monetaria tiene un efecto sobre las tasas de interés de corto plazo. A partir del 21 de enero de 2008, el Banco de México adoptó como objetivo operacional la tasa de interés interbancaria a 1 día (tasa de fondeo bancario). 21Con ello en octubre y noviembre el objetivo para la tasa de interés interbancaria a 1 día se mantuvo en 4.5 por ciento, mismo nivel mostrado a partir del 17 de julio de 2009. En diciembre por su parte, no hubo comunicado de política monetaria, por lo que la tasa de interés interbancaria a 1 día se mantuvo en el mismo nivel.

21 Para detalles de la forma de operar del objetivo operacional de tasa de interés interbancaria a 1 día, se recomienda consultar la página de Banco de México: www.banxico.org.mx.

Panorama económico

- 19 -

10-IV-14. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

6. Actividad financiera y tasas de interés22 Durante 2010 el desempeño de los mercados financieros internacionales se caracterizó por una alta volatilidad reflejo del resurgimiento de la preocupación asociada a la sostenibilidad fiscal de algunos de los países de la zona del euro, así como la efectividad potencial de las medidas monetarias adoptadas por los Estados Unidos y el ritmo de la recuperación económica en ese país. Durante el cuarto trimestre del 2010 los bancos centrales de las principales economías avanzadas mantuvieron sus tasas de política cercanas a cero y ampliaron el grado de relajamiento cuantitativo. En Estados Unidos se aprobaron nuevas medidas de estímulo fiscal. Sin embargo, esto ha generado preocupación ante la incertidumbre respecto a la sostenibilidad de la recuperación del gasto privado, una vez que se inicie el proceso de retiro de las medidas de apoyo. Particularmente en México, las autoridades financieras adoptaron medidas para continuar fortaleciendo la estabilidad del sistema financiero, así como para robustecer la estrategia de manejo de la deuda pública y la estructura de pasivos públicos. Dentro de las medidas adoptadas destacan: la creación del Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero, organismo integrado por los principales reguladores financieros; el lanzamiento del programa cetesdirecto, en el cual las personas físicas podrán comprar y vender directamente valores gubernamentales del Gobierno Federal; emisión de warrants por un monto de 2 mil millones de dólares en dos series que permiten intercambiar bonos del 22 Fuente: Banco de México; Comunicados; Agregados monetarios y actividad financiera en octubre, noviembre y diciembre de 2010.

1.5

2.5

3.5

4.5En

ero

Febr

ero

Mar

zo

Abr

il

May

o

Juni

o

Julio

Ago

sto

Sept

iem

bre

Oct

ubre

Nov

iem

bre

Dic

iem

bre

Objetivo para la tasa de interés interbancaria a 1 día en 2010

(puntos porcentuales)

Panorama económico

- 20 -

Gobierno Federal denominados en dólares, euros y libras esterlinas por bonos del Gobierno Federal denominados en pesos; la Comisión de Cambios solicitó al Fondo Monetario Internacional la renovación de la Línea de Crédito Flexible por un monto de 73 mil millones de dólares por un período de dos años. En este contexto de fortalecimiento del sistema financiero mexicano, al cierre de octubre de 2010, el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial se ubicó en 2,642.4 mil millones de pesos y su crecimiento fue de 15.1 por ciento. 23,24,25De este financiamiento, el otorgado al sector privado fue de 1,888.3 mil millones de pesos, con una participación de 71.5 por ciento del total, y presentó un incremento de 4.0 por ciento. El saldo del financiamiento a los estados y municipios ascendió a 201.1 mil millones de pesos y registró una variación de 26.5 por ciento. El saldo del financiamiento otorgado al sector público se situó en 468.7 mil millones de pesos, que implicó un crecimiento de 73.6 por ciento. En este mismo mes, el crédito vigente de la banca comercial al sector privado ascendió a 1,715.3 mil millones de pesos, lo que implica en crecimiento de 3.4 por ciento. De este saldo, 386.2 mil millones de pesos fueron destinados al crédito al consumo, que registró una disminución de 1.2 por ciento. El saldo del crédito a la vivienda fue de 356.7 mil millones de pesos y creció 5.7 por ciento. Por su parte, el crédito a empresas no financieras y personas físicas con actividad empresarial tuvo un saldo de 919.1 mil millones de pesos, que implicó un incremento de 5.1 por ciento. Finalmente, el saldo del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios se ubicó en 53.2 mil millones de pesos y presentó una contracción de 5.4 por ciento. En noviembre por su parte, el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial se ubicó en 2,714.3 mil millones de pesos y su crecimiento fue de 14.1 por ciento. De este financiamiento, el otorgado al sector privado fue de 1,909.8 mil millones de pesos, con una participación de 70.4 por ciento del total, y presentó un incremento de 3.2 por ciento. El saldo del financiamiento a los estados y municipios ascendió a 205.3 mil millones de pesos y registró una variación de 19.4 por ciento. El saldo del financiamiento otorgado al sector

23 A partir de marzo de 2008, algunas instituciones de la banca comercial han constituido empresas subsidiarias Sociedades Financieras de Objeto Múltiple Entidades Reguladas (Sofom E.R.) para administrar la mayor parte de sus negocios de tarjetas de crédito. Así, a partir de junio de 2009, el Banco de México presenta las estadísticas mensuales de financiamiento de la banca comercial consolidadas con las de sus subsidiarias Sofom E.R. de tarjetas de crédito, lo que ocasionará que las cifras de crédito al consumo sean mayores a las que se observan al registrar únicamente las de la banca comercial. Esto con la finalidad de que reflejen de forma adecuada el financiamiento bancario al consumo que reciben los hogares. Asimismo, como resultado de esta consolidación, disminuyen los saldos del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios. 24 En esta sección, las variaciones en por ciento del financiamiento y el crédito se refieren al crecimiento real anual. 25 El financiamiento de la banca comercial incluye a la cartera de crédito vigente y vencida, los títulos asociados a programas de reestructura y valores. Los títulos públicos en poder de la banca comercial colocados por el Banco de México con propósitos de regulación monetaria no implican un financiamiento al Gobierno Federal.

Panorama económico

- 21 -

público se situó en 522.0 mil millones de pesos, que implicó un crecimiento de 73.0 por ciento. En este mes, el crédito vigente de la banca comercial al sector privado fue de 1,738.8 mil millones de pesos, siendo su expansión de 4.0 por ciento. De este saldo, 394.0 mil millones de pesos fueron destinados al crédito al consumo, que registró un incremento de 0.3 por ciento. El saldo del crédito a la vivienda fue de 362.8 mil millones de pesos y creció 7.0 por ciento. Por su parte, el crédito a empresas no financieras y personas físicas con actividad empresarial tuvo un saldo de 927.9 mil millones de pesos, que implicó un incremento de 5.0 por ciento. Finalmente, el saldo del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios se ubicó en 54.1 mil millones de pesos y presentó una contracción de 3.7 por ciento. En lo que corresponde al mes de diciembre, el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial se ubicó en 2,807.5 mil millones de pesos y su crecimiento fue de 10.3 por ciento. De este financiamiento, el otorgado al sector privado fue de 1,922.1 mil millones de pesos, con una participación de 68.5 por ciento del total, y presentó un incremento de 2.6 por ciento. El saldo del financiamiento a los estados y municipios ascendió a 218.7 mil millones de pesos y registró una variación de 20.4 por ciento. El saldo del financiamiento otorgado al sector público se situó en 561.1 mil millones de pesos, que implicó un crecimiento de 23.7 por ciento. El crédito vigente de la banca comercial al sector privado, en diciembre de 2010 fue de 1,753.2 mil millones de pesos, siendo su expansión de 4.0 por ciento. De este saldo, 396.8 mil millones de pesos fueron destinados al crédito al consumo, que registró un incremento de 2.6 por ciento. El saldo del crédito a la vivienda fue de 368.4 mil millones de pesos y creció 6.8 por ciento. Por su parte, el crédito a empresas no financieras y personas físicas con actividad empresarial tuvo un saldo de 936.4 mil millones de pesos, que implicó un incremento de 4.3 por ciento. Finalmente, el saldo del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios se ubicó en 51.7 mil millones de pesos y presentó una contracción de 8.9 por ciento. Referente al financiamiento otorgado por la banca de desarrollo, en octubre de 2010 presentó un saldo de 429.0 mil millones de pesos y una contracción de 1.3 por ciento.2627 De dicho monto, 219.3 mil millones de pesos correspondieron al financiamiento canalizado al sector privado, con una participación de 51.1 por ciento del total, siendo su crecimiento de 1.6 por ciento. El financiamiento a estados y municipios registró un saldo de 57.7 mil millones de pesos y un crecimiento de 14.0 por ciento. Finalmente, el financiamiento al 26 Incluye Nafin, Bancomext, Banobras, SHF, Banjercito y Bansefi. 27 El financiamiento de la banca de desarrollo incluye a la cartera de crédito vigente y vencida, los títulos asociados a programas de reestructura y valores. Los títulos públicos colocados por el Banco de México con propósitos de regulación monetaria en poder de la banca de desarrollo no implican un financiamiento al Gobierno Federal.

Panorama económico

- 22 -

sector público fue de 93.8 mil millones de pesos, que implicó un aumento de 14.7 por ciento. En noviembre, el financiamiento otorgado por la banca de desarrollo presentó un saldo de 417.3 mil millones de pesos y una contracción de 4.9 por ciento. De dicho monto, 205.8 mil millones de pesos correspondieron al financiamiento canalizado al sector privado, con una participación de 49.3 por ciento del total, teniendo una disminución de 7.8 por ciento. El financiamiento a estados y municipios registró un saldo de 58.1 mil millones de pesos y un crecimiento de 11.8 por ciento. Finalmente, el financiamiento al sector público fue de 96.4 mil millones de pesos, que implicó un aumento de 28.6 por ciento. Respecto a diciembre, el financiamiento otorgado por la banca de desarrollo presentó un saldo de 437.3 mil millones de pesos y una contracción de 0.3 por ciento. De dicho monto, 212.9 mil millones de pesos correspondieron al financiamiento canalizado al sector privado, con una participación de 48.7 por ciento del total, teniendo una disminución de 2.8 por ciento. El financiamiento a estados y municipios registró un saldo de 60.2 mil millones de pesos y un crecimiento de 4.3 por ciento. Finalmente, el financiamiento al sector público fue de 97.3 mil millones de pesos, que implicó una disminución de 0.8 por ciento Por otro lado, en el cuarto trimestre de 2010, la actividad financiera arrojó los siguientes resultados sobre las tasas de interés en México: en octubre, los promedios mensuales de las principales tasas de interés nominales experimentaron las siguientes variaciones en puntos porcentuales con respecto a lo observado en el mes inmediato anterior: CETES 28 días,-0.40; TIIE 28 días, -0.03; TIIE 91 días, -0.03 y la tasa de pagaré bancario a 28 días (tasa de interés bruta en ventanilla),-0.08. En lo que respecta a las tasas de interés de crédito a los hogares, en agosto de 201028 el promedio ponderado de la tasa de interés efectiva de tarjetas de crédito se situó en 26.90 por ciento, implicando con ello una variación en puntos porcentuales de -0.20 con respecto a junio de 2010. En octubre de 2010 un crédito hipotecario estándar, medido en términos del costo anual total promedio29 (CAT), tuvo un costo de 14.05 por ciento.

28 A partir de septiembre de 2009, el Banco de México reporta la información de las tasas de interés de tarjetas de crédito como la tasa de interés efectiva que se cobran a los clientes revolventes. Así, el nuevo indicador constituye el promedio ponderado por saldo de las tasas de interés efectivas, sin IVA, de tarjetas de crédito bancarias de aceptación generalizada y de deudores que no presentan atrasos en sus pagos. Además, excluye la cartera de crédito de clientes totaleros. Este indicador se dará con periodicidad bimestral y proviene de la información por tarjetahabiente reportada por los bancos comerciales. Con ello, el promedio simple de tasas de interés de tarjeta de crédito con periodicidad mensual que se venía presentando hasta agosto de 2009, ya no formará parte del comunicado emitido por el Banco de México. Lo anterior en virtud de que la nueva información provee un mejor indicador del costo que pagan los hogares por sus créditos a través de tarjetas bancarias. 29 Indicador que resume el costo anual total del crédito y que comprende los costos por: tasa de interés, comisiones, bonificaciones, seguros obligatorios y gastos por otros servicios financieros. Incluye Bancos, Sofoles y Sofomes Reguladas. El ejercicio referido considera el CAT resultante y la tasa aplicable a un crédito hipotecario en pesos a tasa fija, con las siguientes características: individuo de 35 años, inmueble ubicado en

Panorama económico

- 23 -

En noviembre, la variación experimentada en puntos porcentuales por las principales tasas de interés nominales respecto al mes de octubre fue la siguiente: Cetes a 28 días, -0.06; TIIE a 28 días, 0.0; TIIE a 91 días, -0.03 y la tasa del pagaré bancario a 28 días (tasa de interés bruta de ventanilla),-0.05. A su vez en este mes el costo anual total promedio de un crédito hipotecario fue de 14.09 por ciento. Por su parte, en el mes de diciembre la variación mensual en puntos porcentuales de las tasas de interés anteriormente enunciadas fue la siguiente: Cetes a 28 días, 0.33; TIIE a 28 días, 0.02; TIIE a 91 días, 0.03 y la tasa del pagaré bancario a 28 días (tasa de interés bruta en ventanilla), 0.09. En diciembre, el costo anual total de un crédito hipotecario fue de 14.05 por ciento30.

Tasas de interés nominales en México en 2010 (por ciento anual)

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Cetes a 28 días 4.49 4.49 4.45 4.44 4.52 4.59 4.59 4.52 4.43 4.03 3.97 4.03

TIIE a 28 días 4.91 4.92 4.92 4.94 4.94 4.94 4.92 4.90 4.90 4.87 4.87 4.89

TIIE a 91 días 5.06 5.03 5.03 5.03 5.04 5.01 5.01 4.99 4.98 4.95 4.92 4.95

Tasa de fondeo ponderado en papel bancario

4.61 4.64 4.57 4.60 4.60 4.59 4.61 4.61 4.57 4.54 4.56 4.62

Tasa de fondeo ponderado en papel gubernamental

4.54 4.60 4.52 4.55 4.55 4.55 4.58 4.57 4.54 4.51 4.53 4.58

Cuenta de cheques tasa bruta ponderada

1.98 2.05 2.03 2.13 2.13 2.12 2.08 2.11 2.11 2.00 2.00 2.05

Pagaré bancario a 28 días 1.80 1.81 1.80 1.77 1.78 1.81 1.81 1.79 1.76 1.68 1.63 1.72

Pagaré bancario a 91 días 2.53 2.52 2.53 2.52 2.52 2.51 2.51 2.51 2.51 2.47 2.42 2.49

CCP en moneda nacional 4.18 4.17 4.15 4.13 4.14 4.17 4.19 4.21 4.21 4.20 4.12 4.14

CCP en dólares 2.08 2.24 1.93 2.08 2.56 2.60 2.51 2.22 2.12 2.03 1.91 1.87

10-IV-15. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

el Distrito Federal, costo de la vivienda de un millón de pesos y 20% de enganche, 800 mil pesos de financiamiento, a un plazo de 15 años. La información de créditos hipotecarios se obtiene del Simulador de Búsqueda de Créditos Hipotecarios del Banco de México. 30 Este indicador resume el costo anual total del crédito hipotecario y comprende los costos por: tasa de interés, comisiones, bonificaciones, seguros obligatorios y gastos por otros servicios financieros. Incluye bancos y Sofoles. El ejercicio referido considera el CAT resultante y la tasa aplicable a un crédito hipotecario en pesos a tasa fija, con las siguientes características: Individuo de 35 años, inmueble ubicado en el D.F., costo de la vivienda de un millón de pesos y 20 por ciento de enganche, 800 mil pesos de financiamiento, a un plazo de 15 años.

Panorama económico

- 24 -

7. Comercio exterior31 Durante el cuarto trimestre de 2010 la balanza comercial en México registró un déficit comercial de 1 mil 137.8 millones de dólares, comparado con un superávit de 26.3 millones de dólares observado en el mismo periodo de 2009. En el periodo octubre-diciembre de 2010 las exportaciones de mercancías registraron una expansión anual de 20.7 por ciento, al ascender a un nivel históricamente elevado de 81 mil 553.4 millones de dólares. Al interior de las exportaciones no petroleras, las agropecuarias, extractivas y manufactureras crecieron 5.9, 76.1 y 20.1 por ciento, respectivamente. Por otra parte, las exportaciones petroleras aumentaron a una tasa anual de 24.7 por ciento, como consecuencia del aumento en el precio del hidrocarburo, así como de la expansión en la plataforma de exportación de PEMEX. Respecto a las importaciones de mercancías durante el cuarto trimestre de 2010, éstas se ubicaron en 82 mil 691.3 millones de dólares, es decir, aumentaron a un ritmo anual de 22.4 por ciento. Las importaciones de bienes de consumo, intermedias y de capital observaron crecimientos anuales de 22.6, 26.0 y 1.5 por ciento, respectivamente. Referente a las cifras mensuales de la balanza comercial en México, en octubre, noviembre y diciembre, se registraron saldos deficitarios de 814.4, 104.9 y 218.2 millones de dólares, respectivamente.32 La balanza comercial en nuestro país mostro saldos deficitarios en todo la segundo semestre de 2010. Con ello, el saldo comercial acumulado en el periodo enero-diciembre de 2010 es deficitario en 3 mil 120.7 millones de dólares33, por lo que en 2010 el valor de las importaciones fue mayor que el valor de las exportaciones en ese monto. Este saldo acumulado es menor en valor absoluto en 1 mil 481.2 millones de dólares al registrado en 2009, ya que en ese año de enero a diciembre se había acumulado un saldo comercial deficitario de 4 mil 601.9 millones de dólares.

31 Fuente: Grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y Secretaría de Economía; Información revisada de comercio exterior; Octubre, noviembre y diciembre de 2010. 32 Las cifras de comercio exterior son revisadas mes a mes por el grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y SE; por lo que mes a mes son modificadas. Por esta razón, las cifras que se presentan en la gráfica 10-IV-15 pueden diferir de un trimestre a otro, ya que en cada reporte trimestral del “Panorama económico” se incluyen las cifras más actuales de que se dispone a la fecha de su elaboración, las cuales están sujetas a revisiones posteriores. 33 Todas las cifras para 2010 son preliminares.

Panorama económico

- 25 -

10-IV-16. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y SE.

El valor acumulado de las exportaciones totales en el periodo enero-diciembre de 2010 sumó 298 mil 361.2 millones de dólares, cifra que representa un incremento de 29.8 por ciento con respecto al monto registrado en igual periodo de 2009. Este aumento fue consecuencia de incrementos de 34.8 por ciento del valor de las exportaciones petroleras y de 29.1 por ciento de las no petroleras. En particular, en diciembre de 2010 las exportaciones en México alcanzaron un valor de 26 mil 900.8 millones de dólares, lo que implicó un incremento de 16.4 por ciento con respecto al dato registrado en igual mes de 200934. En este mes, el valor de las exportaciones petroleras fue de 4 mil 272.3 millones de dólares y se integró de ventas de petróleo crudo35 por 3 mil 790 millones de dólares y de otros productos petroleros por 482.4 millones de dólares. En dicho mes, el precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación se situó en 81.46 dólares por barril, nivel superior en 4.71 dólares al observado en noviembre pasado y en 11.66 dólares respecto al de diciembre de 2009. En cuanto al volumen de crudo exportado, éste se ubicó en diciembre en 1 mil 501 millones de barriles diarios (mbd), nivel menor al de 1 mil 617 (mbd) de noviembre pasado y mayor al de 1 mil 288 (mbd) reportado en diciembre de 2009.

34 El total de exportaciones e importaciones se valoran a precios FOB; es decir, libre a bordo, y se refiere a las mercancías valoradas en un punto designado, según lo convenido entre el comprador y el vendedor, donde el producto se considera “libre a bordo”. En estos contratos, el vendedor está obligado a tener la mercancía empacada y lista para el envío desde el punto de vista convenido, generalmente en la frontera del país, y el comprador normalmente acepta cubrir los gastos de transporte terrestre y asume los riesgos en el país exportador, así como los costos de transporte subsecuentes, incluso los gastos de cargar la mercancía en el medio de transporte elegido. 35Información proporcionada por PMI Comercio Internacional, S. A. de C. V., que corresponde a sus cifras operativas y está sujeta a revisiones posteriores.

-444.2

422.8 393.1

102.2178.9

-340.5

-1,036.40

-699.2 -560

-814.4

-104.9 -218.2

-1200

-1000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviem

bre

Diciem

bre

Saldo de la balanza comercial en México en 2010(millones de dólares)

Panorama económico

- 26 -

En 2010, el valor acumulado de las exportaciones petroleras sumó 41 mil 682.3 millones de dólares, nivel superior al de 30 mil 910.8 millones de dólares registrado en 2009. El precio de la mezcla de crudo mexicano de exportación fue en promedio de 72.31 dólares en 2010, nivel mayor en 14.87 dólares al promedio reportado el año previo. Por su parte, en 2010 las importaciones petroleras alcanzaron 30 mil 211 millones de dólares, en tanto que en 2009 resultaron de 20 mil 463 millones de dólares. Con lo anterior, en 2010 el superávit del comercio exterior de productos petroleros se ubicó en 11 mil 471 millones de dólares, mientras que en 2009 fue de 10,448 millones de dólares.

10-IV-17. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y Secretaría de Economía.

Las exportaciones de productos manufacturados presentaron un incremento de 15.1 por ciento a tasa anual en diciembre de 2010. En dicho mes, las variaciones más significativas se observaron en las exportaciones de alimentos, bebidas y tabaco (26.5 por ciento), de productos de la siderurgia (23.7 por ciento), de productos de la minero metalurgia (58.3 por ciento) y de maquinaria y equipo para la industria (32.2 por ciento). Por su parte, las exportaciones de productos de la industria automotriz crecieron 15.9 por ciento a tasa anual. Dicha tasa fue resultado de alzas de 10.3 por ciento de las canalizadas a Estados Unidos y de 40.9 por ciento de las dirigidas a otros mercados del exterior. Por su parte, el valor de las exportaciones agropecuarias y pesqueras en diciembre de 2010 fue de 795 millones de dólares, cifra que representa un incremento de 1.5 por ciento con relación a su nivel del mismo mes de 2009. En el periodo enero-diciembre de 2010, la estructura del valor de las exportaciones de mercancías fue la siguiente: bienes manufacturados 82.4 por ciento, productos petroleros 14 por ciento, bienes agropecuarios 2.9 por ciento y productos extractivos no petroleros 0.8 por ciento.

1 91

5.8

1 67

2.0

1 93

3.5

1 98

4.1

2 42

0.3

2 84

6.8

2 89

8.8

2 70

8.0

2 80

0.4

3 15

5.1

3 17

5.2

3 40

0.8

3 10

7.8

2 93

3.9

3 44

8.5

3 42

4.9

3 84

4.3

2 62

2.5

3 39

4.6

3 46

5.5

3 30

3.6

3 66

9.1

4 19

5.1

4 27

2.3

100600

1,1001,6002,1002,6003,1003,6004,100

Ene-

09

Mar

-09

May

-09

Jul-

09

Sep-

09

Nov

-09

Ene-

10

Mar

-10

May

-10

Jul-

10

Sep-

10

Nov

-10

Exportaciones petroleras (millones de dólares)

Total Petróleo crudo Derivados del petróleo y petroquimicos

Panorama económico

- 27 -

Exportaciones de mercancías de México en 2010

(millones de dólares)36

Total

Petroleras No petroleras

Subtotal Petróleo

crudo

Derivados del petróleo y

petroquímicos Subtotal Agropecuarias Extractivas Manufactureras

Enero 19, 189.9 3 ,107.8 2 ,632.8 475.00 16 ,082.1 726.60 121.40 15, 234.0

Febrero 21, 302.6 2 ,933.9 2 ,426.3 507.60 18 ,368.7 817.10 154.90 17, 396.7

Marzo 26, 104.0 3 ,448.5 2 ,976.5 472.00 22 ,655.5 1, 081.9 175.60 21, 398.0

Abril 24, 866.2 3 ,424.9 2 ,926.9 498.00 21 ,441.3 849.10 206.40 20, 385.8

Mayo 24, 802.9 3 ,844.3 3, 368.7 475.60 20 ,958.6 844.10 216.50 19 ,898.0

Junio 24 ,996.4 2 ,622.5 2, 238.6 383.90 22 ,373.9 694.70 258.30 21 ,420.9

Julio 23, 328.1 3 ,394.6 2, 933.3 461.30 19 ,933.5 518.80 182.90 19, 231.8

Agosto 26 ,915.9 3 ,465.5 2, 916.0 549.50 23 ,450.3 411.70 152.20 22 ,886.4

Septiembre 25 ,301.4 3 ,303.6 2 ,804.4 499.20 21 ,997.8 387.70 208.00 21, 402.1

Octubre 26 ,503.4 3 ,669.1 3, 171.7 497.40 22 ,834.3 575.20 290.60 21 ,968.5

Noviembre 28, 149.5 4, 195.1 3 ,722.2 473.00 23 ,954.4 808.30 212.80 22 ,933.2

Diciembre 26 ,900.8 4 ,272.3 3 ,790.0 482.40 22, 628.5 794.80 244.30 21 ,589.3

Acumulado 298, 361.2 41 ,682.3 35 ,907.4 5,774.900 256, 678.8 8 ,510.1 2 ,424.0 245 ,744.8

Partipación % respecto al total 100 14.0 12.0 1.9 86.0 2.9 0.8 82.4

10-IV-18. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y Secretaría de Economía. Por otro lado, en lo que se refiere a las importaciones, éstas alcanzaron un valor acumulado de 301 mil 481.8 millones de dólares en el periodo enero-diciembre de 2010, cifra que implico un aumento anual de 28.6 por ciento con respecto al valor alcanzado por las importaciones en México en 2009. Esta tasa se originó de avances de 47.6 por ciento de las importaciones petroleras y de 26.8 por ciento de las no petroleras. En particular, en diciembre de 2010 las importaciones en México alcanzaron un valor de 27 mil 119 millones de dólares, cifra que representa un alza anual de 17 por ciento respecto al dato registrado en igual mes de 2009. En este mes, las importaciones de bienes intermedios, éstas se situaron en 19 mil 903.2 millones de dólares, lo que implicó un aumento anual de 20.8 por ciento con relación al monto observado en diciembre de 2009. Esta tasa fue resultado de crecimientos de 53.3 por ciento de las importaciones de productos petroleros y de 18.4 por ciento del resto de las importaciones de bienes intermedios.

36 La suma de las parciales puede diferir ligeramente del total debido al redondeo de cifras

Panorama económico

- 28 -

En lo que se refiere al valor de las importaciones de bienes de consumo, éste sumó 4 mil 207.8 millones de dólares, lo cual representa un incremento anual de 15.8 por ciento. Dicha tasa se derivó de avances de 27.5 por ciento de las importaciones de productos petroleros (gasolina y gas butano y propano) y de 10 por ciento del resto de las importaciones de bienes de consumo. La estructura del valor de las importaciones en el periodo enero-diciembre de 2010 fue la siguiente: bienes de uso intermedio 76.2 por ciento, bienes de capital 10 por ciento y bienes de consumo 13.7 por ciento.

Importaciones de Mercancías en México en 2010

(millones de dólares)

Total Bienes de consumo

Bienes intermedios

Bienes de capital

Enero 19,634.06 3,033.44 14,260.65 2,339.97

Febrero 20,879.79 2,801.73 16,074.41 2,003.65

Marzo 25,710.90 3,269.60 19,980.76 2,460.54

Abril 24,764.01 3,508.95 19,048.99 2,206.07

Mayo 24,623.98 3,480.74 18,799.24 2,343.99

Junio 25,336.87 3,065.64 19,830.12 2,441.11

Julio 24,364.46 3,157.34 18,802.25 2,404.86

Agosto 27,615.05 3,576.66 21,405.18 2,633.22

Septiembre 25,861.45 3,535.77 19,667.31 2,658.37

Octubre 27,317.79 3,893.69 20,625.01 2,799.09

Noviembre 28,254.43 3,891.33 21,415.33 2,947.78

Diciembre 27,119.03 4,207.83 19,903.16 3,008.04

Acumulado 301,481.82 41,422.72 229,812.41 30,246.69

Partipación % respecto al total 100.00 13.7 76.2 10.0

10-III-19. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de grupo de trabajo integrado por Banco de México, INEGI, SAT y Secretaría de Economía.

Panorama económico

- 29 -

8. Mercado cambiario37,38

Durante el cuarto trimestre de 2010, el tipo de cambio del peso frente al dólar registró una ligera apreciación, como resultado de las mejores perspectivas de la economía mexicana y por la debilidad mostrada por el dólar en los mercados internacionales. La mejoría en los fundamentos de las economías emergentes y la búsqueda de mayores rendimientos, atribuida al entorno de abundante liquidez a nivel mundial, han impulsado importantes flujos de capital hacia estos países incluido México. Debido a lo anterior, las monedas de algunos países con regímenes de tipo de cambio flexible se han apreciado considerablemente, lo que podría tener un impacto sobre sus exportaciones. Respecto al tipo de cambio, en octubre, la apreciación anual del tipo de cambio pesos/dólar fue de 6.08 por ciento, la mayor del cuarto trimestre de 2010. El peso mexicano se vio impulsado por la expectativa de los inversionistas sobre la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) tome medidas que incentiven la recuperación de la economía estadounidense, pues el crecimiento económico de ese país no ha sido el esperado. Asimismo, como se menciono anteriormente el peso se vio favorecido por el ingreso de flujos de capital extranjero a nuestro país, destinados a inversiones en mercados de deuda. Por su parte en noviembre, la cotización peso dólar tuvo un comportamiento volátil, el peso registró la segunda más baja cotización de todo el año, registrando un tipo de cambio promedio de 12.38 pesos por dólar. Referente a Diciembre, en términos generales la cotización peso dólar tuvo un comportamiento volátil durante el mes, una de las causas que motivó este comportamiento se presentó a mediados de mes en Estados Unidos, al difundirse un informe que evidenció una recuperación del sector laboral privado, mayor a la esperada durante noviembre.

Apreciación y depreciación del peso frente al dólar en 2010 (variación porcentual)39

10-IV-20. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, a partir de datos de Banco de México

37 Fuente: Banco de México; Estadísticas; Mercado cambiario. 38 Fuente: Banco de México; Anuncio de la Comisión de Cambios; Diciembre. 39 Un valor negativo indica apreciación y un valor positivo indica depreciación.

Mes Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic % Anual -8.02 -11.59 -14.57 -9.3 -3 -4.66 -4.14 -1.82 -4.73 -6.08 -5.95 -3.81 % Mensual -0.42 1.01 -2.99 -2.59 4.52 -0.46 0.75 -0.37 0.15 -2.79 -0.81 0.33

Panorama económico

- 30 -

Por otro lado, en lo que se refiere a las cotizaciones promedio mensuales del el tipo de cambio en los meses del cuarto trimestre de 2010, éstas observaron una tendencia a la baja y se observaron niveles relativamente menores a los registrados en los primeros nueve meses de ese año, exceptuando el mes de Abril. Los valores promedio mensuales alcanzados por el tipo de cambio fueron de 12.48, 12.38 y 12.42 pesos por dólar en octubre, noviembre y diciembre respectivamente40.

12.9112.85

12.98

12.60

12.27

12.8312.77

12.8612.82

12.83

12.48

12.3812.42

12.00

12.20

12.40

12.60

12.80

13.00

Dic

-09

En

ero

Febr

ero

Mar

zo

Abr

il

May

o

Jun

io

Julio

Ago

sto

Sep

tiem

bre

Oct

ubre

Nov

iem

bre

Dic

iem

bre

Tipo de cambio interbancario a 48 horas en 2010(pesos por dólar)

10-IV-21. Fuente: elaborado por la Dirección General de Contabilidad Gubernamental, SFA, con datos de Banco de México.

En general, el peso mostró fortaleza a lo largo de 2010, favorecido por el flujo de recursos del exterior el cual se incrementó, reflejando con ello la solidez macroeconómica del país, así como la mayor liquidez global, esto aunado a otros eventos en los mercados financieros de los mercados emergentes. De igual forma, resulta importante resaltar que las reservas internacionales de México cerraron 2010 con un nuevo máximo histórico, lo que contribuye a incrementar el blindaje a favor del peso. De acuerdo con información de Banxico, al 31 de diciembre de 2010, las reservas internacionales del país ascendieron a 113 mil 596.5 millones de dólares.

40 Los valores de los niveles del tipo de cambio enunciados en este apartado corresponden a las cotizaciones promedio del mes, del valor máximo alcanzado por el tipo de cambio interbancario a 48 horas.