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FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Evaluación de Proyectos MODALIDAD A DISTANCIA
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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
MODALIDAD A DISTANCIA
SEMESTRE ABRIL – AGOSTO 2017
UNIDAD DIDÁCTICA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Carrera: Contabilidad y Auditoría
Nivel:8
Número de créditos: 4
TUTORES:
Msc. Verónica Orbea Andrade
Msc. Marco Posso
Quito - Ecuador
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Evaluación de Proyectos MODALIDAD A DISTANCIA
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CONTENIDO
UNIDAD No. 1: ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO .................................................... 3
COMPONENTES DEL ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO .................................... 3
PLAN DE INVERSIONES ............................................................................................... 5
CAPITAL DE TRABAJO O DE OPERACIÓN ............................................................... 10
INVERSIÓN O COSTO TOTAL DEL PROYECTO ....................................................... 15
PRESUPUESTO DE COSTOS .................................................................................... 17
EL PUNTO DE EQUILIBRIO ........................................................................................ 22
DETERMINACIÓN DE LOS PRECIOS DE VENTA ...................................................... 42
ESTUDIO FINANCIERO .............................................................................................. 44
UNIDAD No. 2 EVALUACIÓN ECONÓMICA ................................................................... 51
EVALUACIÓN DE LAS INVERSIONES DEL PROYECTO ........................................... 51
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA .............................................................. 52
FLUJO DE FONDOS ECONÓMICO Y FINANCIERO .................................................. 53
COEFICIENTES GLOBALES O INTEGRALES DE EVALUACIÓN .............................. 55
Valor Actual Neto (VAN) ........................................................................................... 55
Tasa Interna De Retorno (TIR). ................................................................................ 58
Beneficio Costo (B/C) ............................................................................................... 59
RELACIÓN BENEFICIO COSTO .............................................................................. 60
Periodo De Recuperación De La Inversión (PRI) ...................................................... 60
VALOR ANUAL MEDIO EQUIVALENTE. ................................................................. 62
UNIDAD No. 3: ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO ....... 64
Objetivos y generalidades del análisis y administración del riesgo ............................... 64
Riesgo e Incertidumbre ................................................................................................ 65
Riesgo Tecnológico ...................................................................................................... 68
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Medición del Riesgo de Mercado ................................................................................. 69
Riesgo Financiero ........................................................................................................ 73
UNIDAD No. 4: EVALUACIÓN AMBIENTAL .................................................................... 75
Clasificación de Impactos ............................................................................................. 80
PRINCIPALES MÉTODOS PARA LA EVALUACIÓN DE IMPACTOS AMBIENTALES 84
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UNIDAD No. 1: ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO
COMPONENTES DEL ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
Objetivo
Punto de equilibrio, gráfico, (unidades y en valores)
Determinación de los costos
Costo de producción
Costos administrativos
Depreciaciones y amortizaciones
Costos de venta
Costos financieros
Presupuestos: Inversión, Ingresos, Egresos
Inversión.- Activos fijos, Activos diferidos, Capital de trabajo
Ingresos.- productos y subproductos, precios
Egresos.- Costo de producción, gastos administrativos, gastos de venta, gastos financieros,
impuestos: participación de trabajadores, Impuesto a la renta
El objetivo de este estudio, es ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que
proporcionan las etapas anteriores y elaborar cuadros analíticos que sirven de base para la
evaluación financiera.
La base para el estudio económico son los costos totales y la inversión inicial, estos datos los
proporcionan el estudio de mercado y el de ingeniería, porque costos y la inversión inicial,
dependen de la producción planteada y la tecnología seleccionada.
Posteriormente se realiza el cálculo de la depreciación de los activos fijos y amortizaciones
de los gastos diferidos, y el cálculo del capital de trabajo.
Se calcula el punto de equilibrio que es la cantidad mínima económicamente que se producirá,
considerando una tasa de rendimiento mínima aceptable de acuerdo al costo de oportunidad.
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En definitiva, la parte del análisis económico pretende determinar cuál es el monto de los
resultados económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál es el costo total de
las operaciones, incluyendo funciones de producción, administración, financiamiento y ventas
Antes de iniciar la metodología de cálculo, es necesario hacer una diferenciación entre las
industrias nuevas y las existentes.
Industrias nuevas son aquellas que van a entrar por primera vez en operación y por lo tanto,
el cálculo de las inversiones está respaldado con un estudio de viabilidad detallado.
Industrias existentes son aquellas que están operando por lo menos por un período de un
año atrás, es decir, que tienen estados financieros con datos reales. La elaboración de los
presupuestos para estas empresas se facilitan un poco, ya que se dispone de información
histórica; claro está que en algunos casos, cuando la empresa decida ampliarse, será
necesario hacer estudios parecidos a los de viabilidad para empresas nuevas, a fin de
respaldar técnicamente las nuevas inversiones.
PRESUPUESTOS PARA INDUSTRIAS NUEVAS
Para poner en marcha un proyecto es preciso disponer de recursos (propios o de terceros),
para destinarlos a la compra de bienes y servicios que se utilizarán en el proceso productivo.
La relación entre la inversión y el financiamiento se puede resumir en las siguientes etapas:
a. Obtención de los recursos para ejecutar el proyecto; las fuentes son generalmente
capital propio y créditos.
b. Con los recursos obtenidos se compran los bienes y servicios necesarios para poner
en marcha el proyecto; es decir: terrenos, edificios, maquinarias, vehículos, materias
primas, mano de obra, etc.
c. Una vez obtenidos todos los elementos para la producción, se los combina
adecuadamente y se prepara el proceso de fabricación.
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d. Concluido el proceso de producción, se obtienen los bienes o artículos terminados.
e. Los artículos terminados o finales, se venden al contado y a crédito. El dinero obtenido
por las ventas se destina una parte para pagar los créditos que recibió la empresa, otra
para repartir utilidades (si las hay), y la diferencia se recicla en el circuito para reponer
los bienes y servicios que permitan mantener en operación el proyecto. En
consecuencia, cuando un proyecto está en marcha, se unen la primera con la última
fase.
PLAN DE INVERSIONES
El plan de inversiones consiste en la descripción y valoración pormenorizada de los bienes y
servicios necesarios para poner en marcha un proyecto.
El plan de inversiones es un presupuesto que trata de llegar a una interpretación lo más exacta
de la vida de la empresa en una de sus etapas, que es el proyecto. El presupuesto de
inversiones se formula como resultado del análisis de los capítulos de mercado e ingeniería.
Hay que resaltar la importancia del trabajo en equipo; si bien el profesional que se dedica a
estructurar el presupuesto debe conocer a fondo el proyecto, tiene que basar sus cálculos en
la información de otros profesionales que por su especialización saben con exactitud las
características de cada rubro de la inversión.
Las inversiones de un proyecto se clasifican básicamente en fijas y capital de trabajo o de
operación. Las inversiones fijas constituyen lo que más tarde serán los activos fijos de la
empresa y se los puede definir como: los bienes que se los adquiere con la intención de
explotarlos y no revenderlos en el curso de las operaciones normales de la industria. Estas
inversiones fijas se realizan durante la etapa de instalación del proyecto y se utilizan durante
su vida útil. Comprenden los bienes tangibles depreciables y no depreciables tales como:
terrenos, edificios, maquinaria y equipo, vehículos, muebles, instalaciones especiales, etc.
dentro de los activos se suman también los intangibles que agrupan rubros tales como: gastos
de constitución y organización, patentes, marcas, puesta en marcha y otros similares que
deben ser amortizados.
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El capital de Trabajo o de Operación, es la inversión que se requiere para hacer frente a los
gastos de producción y distribución de los bienes o servicios generados por una empresa.
Generalmente se hace una diferencia entre capital de trabajo y capital de trabajo neto; en el
primer caso, se contemplan únicamente los rubros de activos circulantes (corrientes)
necesarios para la operación de la empresa, mientras que en el segundo caso se toma en
cuenta también los pasivos circulantes o corrientes que sirven para financiar parte de ese
capital de trabajo; por tanto, la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente se
denomina capital de trabajo neto.
INVERSIONES FIJAS
Terrenos y Recursos naturales
Comprende el costo de adquisición de los terrenos tanto para la construcción de la planta,
como de aquellos que van a ser explotados en actividades agropecuarias, silvicultura o minera.
En el costo del terreno deben incluirse todos los valores pagados por gastos de escritura,
impuestos, tasas, registros, etc., originados por la compra; deben sumarse además los gastos
de mejoras tales como: limpieza, nivelación, conexiones de agua, luz y otros servicios que dan
mayor valor al terreno.
En el caso de proyectos agrícolas o agro-industriales, deben diferenciarse las mejoras, de los
gastos normales ocasionados por las labores agrícolas; los primeros constituyen inversión y
los segundos gastos de explotación.
El estudio de ingeniería es el que define técnicamente el tipo, extensión y localización de los
terrenos necesarios para la actividad industrial; no deben incluirse en este rubro terrenos que
no se utilizarán en la industria, éstos se agruparán en el grupo de otros activos.
Edificios y Construcciones
En este rubro se agrupan los costos de las construcciones que se realicen para la planta
industrial, las edificaciones para las oficinas, bodegas, parque amientos, etc.
Maquinaria y Equipo
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Este rubro es el más importante del proyecto, ya que constituye los bienes de capital
encargados de provocar el procesamiento y cambio de la materia prima en productos finales
diferentes; su desglose debe ser pormenorizado y clasificado de acuerdo a su origen, es decir,
nacional y extranjero.
En el caso de la maquinaria y equipo importados, debe partirse del valor FOB, al que se le
sumarán los fletes y seguros hasta obtener el valor CIF, a partir del cual se calcularán los
impuestos, tasas, etc., y finalmente, se añadirán todos los gastos de transporte interno y de
instalación; en otros términos, el valor de la maquinaria y equipo ingresará en los registros
contables con su valor instalado en planta. En el caso de la maquinaria y equipo local, habrá
que tomar en cuenta el valor de adquisición o construcción, más todos los gastos hasta su
instalación en la planta.
Dentro del rubro maquinaria y equipo, es importante incluir los accesorios y equipos
complementarios, que por su naturaleza forman parte integrante de los equipos principales, y
por lo mismo están sujetos a depreciación. En cambio, los repuestos y accesorios de
reposición muy frecuente, son parte del capital de trabajo.
Otros Equipos
Incluye los equipos no utilizados directamente en el proceso de producción, tales como
transformadores, bombas de agua, laboratorios, herramientas, etc.
Vehículos
Dentro de este rubro se debe contemplar tanto los vehículos de transporte dentro de la fábrica,
como los de transporte fuera de ella. En el primer caso deben considerarse grúas, horquillas,
remolques, vagones, etc., y en el otro, vehículos que se requieran para el normal
funcionamiento de la empresa. En este punto es importante analizar la conveniencia de utilizar
transporte de terceros para la movilización externa.
Muebles y Equipos de Oficina
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Tanto para el área de la fábrica, como para los departamentos administrativo y de ventas, se
requieren de escritorios, sillas, butacas, armarios, archivadores, etc., así como de máquinas
de escribir, computadoras, teléfonos, fax, etc. La cantidad debe tener relación directa con el
tamaño de la empresa y en algunos casos representan cifras significativas, por lo que es
recomendable realizar un análisis pormenorizado de las necesidades.
Envases
Los envases que se utilizan en la explotación de la industria o que son retornables como el
caso de las gaseosas y cervezas, deben sumarse al rubro de activos fijos y sujetarse a la
depreciación; mientras que los envases no retornables, como los que contienen aceites
comestibles, mermeladas, frutas en conserva, medicinas, etc., deben considerarse como
materiales indirectos y formar parte de los gastos.
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OTROS ACTIVOS
Los activos intangibles, para efectos de contabilidad se amortizan. En esta categoría se
incluyen; los gastos de organización, las patentes y las licencias, los gastos de puesta en
marcha, los sistemas de información pre-operativos (software contable) y es también común
incluir los gastos de factibilidad del proyecto.
Estudios y Gastos de Organización
En este rubro se agrupan los costos del estudio de factibilidad y de otros complementarios, así
como los gastos de constitución de la empresa y los trabajos experimentales. La suma de
estos valores forma parte de una cuenta denominada activos diferidos, y dependiendo del
volumen, están sujetos a amortización en varios períodos.
Patentes
Cuando se compra el derecho de patentes para el proceso de producción, el valor forma parte
de los activos diferidos y se sujeta a la amortización.
Entrenamiento de Personal
Algunos proyectos requieren de personal altamente calificado, y en caso de no disponer de
trabajadores preparados a ese nivel, es necesario realizar previamente cursos de capacitación
y entrenamiento, inclusive en el exterior, estos gastos son también parte de los activos
diferidos sujetos igualmente a amortización.
Puesta en Marcha
Durante el proceso de implementación del proyecto, que cubre el período comprendido desde
la entrega del estudio de factibilidad hasta el funcionamiento normal de la empresa, se realizan
ajustes de la maquinaria, pruebas que demandan desperdicio de materias primas, utilización
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de trabajo, insumos, etc., cuyo valor dependiendo de su magnitud, no debe ser cargado a los
gastos, sino ser amortizados en un tiempo prudencial.
Intereses Durante la Construcción
Si la empresa ha realizado un préstamo para las construcciones, los intereses
correspondientes al tiempo que se demore en terminar las obras, se cargan al activo
correspondiente; la diferencia, pasa a formar parte de los gastos financieros.
IMPREVISTOS
Todo presupuesto, por más cuidadosamente que haya sido realizado, adolece en la práctica
de algún margen de error, originado fundamentalmente en las fluctuaciones de los precios,
cambios de las estimaciones originales, etc.; por lo que es necesario establecer un imprevisto,
cuyo porcentaje responde al tipo de proyecto, a la experiencia y al entorno económico en el
que se desarrollará el proyecto. En nuestro medio, generalmente se acostumbra a considerar
este rubro en un 5% de la inversión total
CAPITAL DE TRABAJO O DE OPERACIÓN
La estimación de las necesidades de Capital de Trabajo, es uno de los procedimientos más
importantes del presupuesto de inversión de un proyecto nuevo. De acuerdo al tipo de indus-
tria, las necesidades de capital de trabajo difieren, pero existe siempre un período de tiempo
mayor o menor entre la compra de la materia prima y la venta del producto terminado. Es decir,
que para comprar la materia prima, almacenarla, procesarla, obtener el producto final,
almacenarlo, distribuirla y venderlo, existe un período de gastos cuya cobertura se lo realiza
justamente con el capital de trabajo.
Como se dijo anteriormente, las necesidades de capital de trabajo difieren de acuerdo al tipo
de industria; por ejemplo, en el caso de la leche pasteurizada no hay almacenamiento de
materia prima ni de producto terminado, pues el procesamiento y venta se realizan en el mismo
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día y generalmente, no es necesario otorgar crédito. En cambio en el caso del ron, se requiere
un "añejamiento" del producto durante varios años, un inventario de productos terminados, y
con frecuencia, se deben otorgar créditos a los distribuidores. En otros casos como la pesca y
enlatado de atún, las actividades están circunscritas a la temporada en que aparece el
pescado y por lo tanto, se deben procesar y guardarlo para todo el año. En el caso de alimentos
balanceados para animales, se debe adquirir todo el maíz necesario en épocas de cosecha y
almacenarlo para su procesamiento a través de todo el año.
En los dos últimos casos mencionados, se observa lo que se denomina "capital de trabajo
variable", es decir, que los requerimientos para la operación normal de la empresa no
permanecen constantes a lo largo del año, aspecto que deriva en la necesidad de financiar las
épocas de mayor almacenamiento y que debe ser considerado como recurso extra de capital
de trabajo.
En la estimación del capital de trabajo, es conveniente incluir las mismas partidas que forman
el activo circulante de una empresa existente, destacándose entre ellas las siguientes:
Efectivo en Caja y Bancos
Hay que mantener la cantidad de dinero necesario para hacer frente a los desembolsos de la
empresa, mientras se reciben los ingresos por las ventas realizadas. Este rubro viene a
representar el margen de imprevistos en el capital de trabajo, ya que cubre los gastos
corrientes durante los períodos de restricción de las ventas.
Cuentas por Cobrar
Las empresas que venden a crédito, deben incluir dentro del cálculo del capital de trabajo, los
recursos adicionales que le permitan otorgar crédito a sus clientes.
Inventarios
Toda industria necesita mantener inventarios o existencias, por lo menos en los siguientes
rubros:
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Materias Primas en Existencia y en Tránsito
Este rubro depende básicamente del abastecimiento que pueda esperarse y de la política de
compras de la empresa. Si se trata de materia prima importada hay que tener en cuenta el
tiempo que demora entre el pedido y la recepción en las bodegas de la empresa;
generalmente existen varios trámites que cumplir. Para las materias primas importadas hay
que presupuestar suficientes recursos para mantener un mayor volumen de existencias,
precaución que se explica tanto por el tiempo que demora en llegar los pedidos, así como por
los condicionamientos de volúmenes mínimos de despacho; paralelamente hay que tomar en
cuenta los pedidos en tránsito para asegurar un flujo continuo de abastecimiento.
Cuando existen materias primas de diferentes orígenes y de diferentes tipos, es necesario
estimar las existencias individualmente, pues las de origen nacional que se pueden adquirir
con facilidad en el mercado local, se mantendrán en cantidades inferiores a las importadas,
igualmente, las materias primas altamente sensibles al deterioro se mantendrán en cantidades
mínimas, mientras que las que no tienen este problema, podrán almacenarse sin ningún
problema.
Productos en Proceso o Semielaborados
Las estimaciones de este rubro variarán de acuerdo al tipo de industria de que se trate, pero
en general se debe considerar en el inventario solamente, aquellos bienes que en un momento
cualquiera se encuentran en proceso de producción. Así por ejemplo, en el caso de la leche
pasteurizada, el procesamiento y venta se lo realiza prácticamente de inmediato, por lo que el
rubro productos en proceso es inferior a un día; en otros casos, como por ejemplo, la
producción de sardinas, es necesario mantener el producto en incubación por el espacio de
algunas semanas, y por lo mismo, el rubro productos en proceso es alto.
Productos Terminados
En general todas las empresas deben almacenar sus productos terminados diariamente cierto
tiempo, dependiendo del tipo de producto y de la política de ventas de la empresa. En el caso
de productos perecederos (leche, pan), prácticamente no se puede mantener inventarios ya
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que se debe venderlos el mismo día. En otros casos como el azúcar, es necesario almacenar
la producción del tiempo de zafra para la venta de todo el año. Las industrias de fármacos
deben tener un amplio stock por especialidades, tamaños y presentación. Las empresas que
trabajan bajo contrato no necesitan inventarios.
Materiales, Suministros y Repuestos
En la mayor parte de los casos es necesario mantener inventarios de materiales de limpieza,
combustible, lubricantes y repuestos de uso común, por lo que hay que presupuestar los
recursos suficientes para facilitar la operación normal de la industria.
Anticipos a Proveedores y Gastos Pagados por Adelantado
En algunos casos se requiere entregar un anticipo a los proveedores para asegurar el
abastecimiento de materias primas, por lo que se debe incluir este rubro en la estimación del
capital de trabajo, así como también ciertos gastos como seguros que se pagan
anticipadamente.
PRESUPUESTOS PARA INDUSTRIAS EXISTENTES
En el caso de industrias existentes, la elaboración del presupuesto se basa en datos históricos,
aspecto que permite una relativa facilidad. Si la industria no ha planificado realizar
ampliaciones que deriven en la adquisición de nuevos activos fijos, el presupuesto se reduce
exclusivamente a la cuantificación del capital de trabajo, siguiendo y considerando los mismos
aspectos que se anotaron anteriormente.
CÁLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Para estimar el capital de trabajo en una empresa nueva, hay que iniciar con el estudio y
cuantificación de todos los elementos del costo, que resultarán del programa de producción
previamente definido en el estudio de factibilidad.
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Los requerimientos monetarios serán para atender desembolsos exclusivamente para
terceros, de allí que, si bien las depreciaciones y las amortizaciones son costos, no deben
tomarse en cuenta para el cálculo del capital de trabajo.
Algunos rubros del capital de trabajo, son fácilmente identificables en cuanto al tiempo durante
el cual debe producirse el egreso, por ejemplo: sueldos, gastos de teléfono, fax, agua, energía
eléctrica, etc., que normalmente se planilla cada mes; mientras que, como se anotó
anteriormente, dependiendo del tipo de industria, hay materias primas de tipo estacional que
deben almacenarse en las épocas de mayor oferta, por lo que el requerimiento monetario debe
cuantificarse tomando en cuenta esos aspectos especiales.
La estimación del capital de trabajo para una empresa existente, facilita su previsión ya que
se tiene como dato importante la experiencia vivida por la propia industria; sin embargo, no
habrá que descuidar las técnicas modernas de administración empresarial, en lo que tiene
relación a la gerencia estratégica, justo a tiempo, mejoramiento continuo y calidad total.
Existen varios métodos para el cálculo del Capital de Trabajo; sin embargo, como ejemplo se
expone el denominado Período de Desfase, que responde a la siguiente fórmula.
CT = (Costo Total – Depreciaciones y Amortizaciones ) X 30
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X = tiempo que se demora en retornar el dinero o el costo del bien a partir de su venta;
en los proyectos cuya materia prima es de fácil acceso y los plazos del crédito son
cortos, X representa 30 días.
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INVERSIÓN O COSTO TOTAL DEL PROYECTO
Una vez definidos todos los rubros que deben tomarse en cuenta para que el proyecto entre
en marcha, se resume en un solo cuadro los conceptos y valores que sumados, representan
la inversión total o costo total del proyecto; ejemplo:
C O N C E P T O S V A L O R
Total Activos 300.000
Capital de Trabajo 50.000
Imprevistos 5% rubros anteriores 17.500
TOTAL INVERSION 367.500
Las cifras expuestas en el cuadro anterior, deben considerarse como un ejemplo hipotético
que pretende demostrar la metodología u ordenamiento que hay que seguir para resumir las
inversiones totales; no existe una relación directa entre la inversión fija y el capital de trabajo,
cada proyecto tiene su propia estructura económica.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Luego de haber logrado la cuantificación de los recursos que se requieren para poner en
marcha el proyecto, se procede a determinar las fuentes de financiamiento. En términos
generales, existen dos fuentes fundamentales de financiamiento: recursos propios y créditos;
el financiamiento debe ser exactamente igual a la inversión.
Fuentes Internas
Las industrias existentes pueden financiar sus requerimientos con recursos generados por la
propia operación; es decir con:
a. Utilidades no distribuidas
b.- Reservas de depreciación de activos fijos tangibles
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c. Reservas de depreciación de activos intangibles
d. Reservas legales y voluntarias.
Fuentes Externas de Financiamiento
Pueden también recurrir a otra alternativa de carácter externo, tales como: Mercado de
Capitales, Sistema Bancario y de los Proveedores.
Mercado de Capitales
Las empresas pueden obtener recursos mediante la emisión de acciones respaldadas en sus
activos, las mismas que se transan en los mercados bursátiles. Los inversionistas o tenedores
de dichas acciones, se convierten en copropietarios de la industria y participan en la
administración y obviamente de las utilidades.
Sistema Bancario
Las empresas pueden acudir al sistema bancario para solicitar créditos a corto, mediano o
largo plazos; corto plazo comprende períodos de un año, mediano plazo de uno a cinco años,
y largo plazo de cinco años en adelante.
Proveedores
Tanto los proveedores de maquinaria y equipo, como los de materias primas y materiales,
financian generalmente a corto plazo, a las empresas que adquieren sus productos
CRITERIOS BÁSICOS PARA EL FINANCIAMIENTO
Es imposible emitir criterios precisos sobre la estructura de financiamiento que debe tener una
industria, depende en último término del tipo de empresa y de las políticas que se planteen
sus ejecutivos; sin embargo, en términos generales se pueden observar las siguientes
recomendaciones:
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a. Los activos fijos deben financiarse siempre con recursos propios y créditos.
b. El capital de trabajo debe financiarse una parte con capital propio y otra, con créditos
a corto plazo.
c. Es importante mantener una relación de equilibrio entre los recursos propios y los
créditos.
d. Existen varias alternativas de endeudamiento, éstas deben ser minuciosamente
analizadas para decidir por la que más convenga a los intereses de la empresa.
PRESUPUESTO DE COSTOS
En este capítulo se exponen los procedimientos que se seguirán para presupuestar los costos
de producción de una empresa industrial. Normalmente los presupuestos de costos se los
cuantifica para un año de operaciones regulares, y partiendo de esos resultados, se cuantifica
el capital de trabajo.
ELEMENTOS DEL COSTO
Presupuesto de Materia Prima
Está en relación directa con la capacidad de producción de la planta, el programa de
producción definido y el rendimiento industrial de la materia prima. Según la tecnología elegida
por la ingeniería del proyecto, el ingeniero de producción presentará los requerimientos de
materia prima basándose en el balance de materiales que se resume en una igualdad que
dice: lo que entra es igual a lo que sale más los desperdicios
Presupuesto de Mano de Obra Directa
Una vez que se tiene conocimiento pleno del tipo de mano de obra que se requiere, tanto en
calidad como en cantidad, es necesario previamente analizar las disposiciones legales
vigentes, pues en el caso específico del Ecuador, las relaciones obrero-patronales están
reglamentadas por el Código de Trabajo, el mismo que contempla derechos y obligaciones
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para las partes, y establece el salario mínimo vital más una serie de beneficios adicionales.
Paralelamente, existe en el Ministerio del Trabajo un cuerpo colegiado denominado Consejo
Nacional de Salarios-CONADES, que se encarga de fijar remuneraciones mínimas para las
especialidades técnicas. Con toda la información sobre el tema, se procede a elaborar un
cuadro similar a un rol de pagos, en el que consta en detalle los cargos y los salarios básicos
más todos los beneficios sociales; se cuantifica el costo para el año y regularmente se
determina como parte del capital de trabajo en este rubro, un requerimiento mínimo de un mes.
Es importante resaltar que cuando se trata de agroindustrias integradas, con producciones
agrícolas cíclicas, en las que durante la siembra y la cosecha se requiere de mano de obra
temporal, ejemplo un ingenio azucarero, el cálculo de la mano de obra debe contemplar los
requerimientos para cubrir sin dificultad esos picos.
Por otro lado, cuando la industria tenga que utilizar horas extras de trabajo; es decir, tiempo
fuera de la jornada normal, debe incrementar los porcentajes que contempla la ley.
En términos generales, el cálculo de la mano de obra, debe observar los siguientes conceptos:
LEGALES
a. Sueldo básico
b. Decimotercero
c. Decimocuarto
d. Vacaciones
e. Fondo de Reserva
f. Aporte Patronal al IESS
OPCIONALES
a. Subsidio de antigüedad
b. Subsidio familiar
c. Bonificaciones voluntarias
Finalmente, hay que destacar que por efectos de las conquistas gremiales, generalmente a
través de los contratos colectivos, los trabajadores logran superar los topes mínimos de los
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rubros que contempla la ley, o incrementar conceptos que no constan en la misma, ejemplo,
una bonificación por el aniversario de la empresa. Toda esta información debe ser tomada en
cuenta para calcular con mayor precisión los requerimientos monetarios.
Presupuesto de Costos de Fabricación
Mano de Obra Indirecta
El cálculo para estimar la mano de obra indirecta, sigue el mismo procedimiento que se explicó
para presupuestar la mano de obra directa.
Materiales
El cálculo de este rubro se basa en el volumen de producción previamente cuantificado; la
metodología para lograr los requerimientos se ajusta a los datos técnicos proporcionados por
el ingeniero de producción.
Energía Eléctrica
Para calcular este rubro es importante separar el consumo industrial del consumo
administrativo. Para el primer caso hay que enterarse de las características de la maquinaria
y equipo; si se trata de energía de 220 o 110 vatios, aspecto que determinará el tipo de
conexión, de igual manera, los catálogos describirán el consumo por hora de funcionamiento,
dato con el cual y de acuerdo a la capacidad que se pretenda utilizar, se establecerá la
cantidad anual de consumo. Para cuantificar el requerimiento monetario bastará multiplicar por
las tarifas vigentes en el lugar de funcionamiento de la industria. Como no es posible
almacenar la energía eléctrica, no se puede hablar de stock, pero si habrá que reservar
recursos para los pagos de las planillas que generalmente se emiten cada mes.
Mantenimiento
Generalmente se establece un porcentaje (entre 3% y 5%) sobre el costo de los activos
fijos depreciables que están en operación.
Depreciaciones
Se calcula de acuerdo a la vida útil de los activos y las cuotas se cargan a los costos o gastos
según el área en la que estén prestando sus servicios
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Seguros
Se calcula un porcentaje (entre 3% y 5%) sobre el costo de los activos fijos depreciables.
CLASIFICACION DE LOS COSTOS
En este punto es importante resaltar la relación que existe, a corto y largo plazo, entre la
producción y los costos, así según como se comporte la productividad del factor variable
del mismo modo se comportará el costo variable.
La evolución del producto total determina la evolución de los costos de producción
derivados de la utilización del factor variable.
Dentro del análisis de los costos, es necesario diferenciar entre los costos contables o
costos explícitos y los costos de oportunidad o costos implícitos.
Los primeros son aquellos que se derivan de la utilización de los recursos productivos o
factores de la producción y los segundos corresponden al valor de la alternativa sacrificada,
es decir el rendimiento que se podría haber obtenido sino se hubieran abandonado otras
alternativas de ganancia.
Para el caso de la Economía de las Empresas priorizaremos nuestro análisis a los costos
contables o explícitos, dejando el costo de oportunidad para el análisis de la evaluación
financiera del proyecto, a través de la determinación de la Tasa Mínima de Rendimiento.
Dentro del lenguaje contable se mencionan también diferentes clases de costos, una de
ellas es la de los costos de manufactura o costos inventariarles, los mismos se identifican
con los tres elementos del costo, esto es, la Materia Prima Directa, la Mano de Obra Directa
y los Costos Indirectos de Fabricación. Los dos primeros se denominan Costos Directos
forman parte principal del artículo terminado y son susceptibles de medirse y cuantificarse,
los terceros se denominan Costos Indirectos y ayudan a la terminación de los artículos en
proceso. La suma de los tres es igual al Costo de Producción, cuando no existen
inventarios.
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Los Costos de Manufactura se clasifican a su vez en: Costos Primos y Costos de
Conversión.
Costos Primos, Constituyen la suma de los costos relacionados con la mano de obra directa
y la materia prima directa, son los costos directamente identificables con el artículo
terminado y en consecuencia son susceptibles de medirse y cuantificarse, generalmente y
por esta razón lo denominan Costos Directos.
Directa Prima MateriaDirecta Obra de ManoPrimo Costo
Costos de Conversión, son aquellos costos que se identifican con la transformación de la
materia prima y están representados por la suma de la mano de obra directa y los costos
indirectos de fabricación.
nFabricació de Indirectos CostosDirecta Obra de ManoConversión de Costo
La clasificación más usual de los costos contables, se presentan en el siguiente cuadro.
CLASIFICACION DE LOS COSTOS
POR SU
NATURALEZA
COSTO FIJO (CF)
COSTO VARIABLE (CV)
COSTO TOTAL (CT = CF +
CV)
COSTO MEDIO FIJO (CMeF)
(COSTO UNITARIO FIJO)
COSTO MEDIO VARIABLE (CMeV)
(COSTO UNITARIO VARIABLE)
COSTO MARGINAL (CMg)
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22
COSTOS FIJOS, COSTOS VARIABLES Y COSTOS TOTALES
COSTOS FIJOS (CF).- Son los costos de los factores fijos de la empresa y por lo tanto a
corto plazo, son independientes del volumen de producción y son aquellos que tienen que
realizarse se produzca o no, se venda o no.
Ejemplo: sueldos administrativos, arriendos, luz, teléfono, (siempre que no pertenezca a la
producción), depreciación de activos fijos, etc.
COSTOS VARIABLES (CV).- Depende de la cantidad empleada de los factores variables
y por lo tanto del nivel de producción y del volumen de ventas en esta categoría se incluirán
los tres elementos del costo de producción: Mano de Obra Directa, Materia Prima Directa,
y Costos
Indirectos de Fabricación y además aquellos costos relacionados con las Ventas como las
Comisiones pagadas a vendedores.
COSTOS TOTALES (CT).- Son iguales a los costos fijos más los costos variables y
representan el menor gasto necesario para producir cada nivel de OUTPUT.
Su fórmula es CT = CF + CV
EL PUNTO DE EQUILIBRIO
Ejercicio
Una empresa de producción industrial opera con la siguiente estructura de precios, costos
y gastos.
POR SU CUANTIA COSTO MEDIO TOTAL
(CMeT)
(COSTO UNITARIO TOTAL)
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23
Clase de
producto
Producción y
ventas
unidades
Margen de
contribución
Precio
unitario
Ventas totales
valores
Producto A 12.000 36% 4 48.000
Producto B 8.000 50% 5 40.000
Producto C 18.000 25% 6 108.000
Producto D 24.000 20% 12 288.000
62.000 484.000
Costos y Gastos Fijos Valores Bases de distribución
*Mano de Obra 8.000 Unidades producidas
*Gastos de Fábrica 10.000 Valores de venta de los
productos
*Gastos Administrativos 9.000 Unidades producidas
*..- Proporción % de gastos fijos
Para los gastos de venta variables, calcular el 5% de las ventas de cada producto.
Con estos datos se pide:
1.- Calcular la cuota de distribución de los costos y gastos fijos
2.- Calcular el punto de equilibrio por producto individual
3.- Calcular el punto de equilibrio para todos los productos en conjunto
Punto de Equilibrio
1. CÁLCULO DE LA CUOTA DE DISTRIBUCIÓN:
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24
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =Mano de Obra
Unidades Producidas
A) MANO DE OBRA
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎𝑑𝑒𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =8000
62000
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒑𝒂𝒓𝒕𝒐 = 𝟎, 𝟏𝟐𝟗𝟎𝟑𝟐𝟐𝟓𝟖
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25
B) GASTOS DE FABRICACIÓN:
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =Gastos de Fabricación
Ventas Totales
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎𝑑𝑒𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =10000
484000
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒑𝒂𝒓𝒕𝒐 = 𝟎, 𝟎𝟐𝟎𝟔𝟔𝟏𝟏𝟓𝟕
C) GASTOS ADMINISTRATIVOS:
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =Gastos Administrativos
Unidades Producidas
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑝𝑎𝑟𝑡𝑜 =9000
62000
𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒑𝒂𝒓𝒕𝒐 = 𝟎, 𝟏𝟒𝟓𝟏𝟔𝟏𝟐𝟗
2.-CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
PRODUCTO A
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26
COSTOS Y GASTOS FIJOS= A+B+C
= 1548+992+1742
= 4282, 00
A: MOD, B: GIF, Gad
A) 𝐌𝐚𝐧𝐨 𝐝𝐞 𝐎𝐛𝐫𝐚 = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,129032258*12000
= 1548
B) Gastos de Fabricación = Cuota de Reparto * Ventas Totales
= 0,020661157*48000
= 992
C) Gastos Administrativos = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,14516129 * 12000
= 1742
Gastos de Venta Variables = 5% de las Ventas
=48000*0,05
=2400
CÁLCULO DE LA UTILIDAD:
VENTAS PRODUCTO A 48000,00
(-)Costos Variables 30720,00
(=)Margen de Contribución (36% Ventas) 17280,00
(-)Gastos de Venta Variables 2400,00
(=)Margen Total de Contribución 14880,00
(-)Costos y Gastos Fijos 4282,00
=)BENEFICIO O UTILIDAD…………………… 10598,00
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27
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =CF
PVu − CVu
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =4282
4 − 𝟐, 𝟕𝟔
𝑷𝑬(𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔) = 𝟑𝟒𝟓𝟑 𝐮𝐧𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬
𝐶𝑉𝑢 =Costos Variables Totales
Volumen de Producción
𝐶𝑉𝑢 =𝟑𝟑𝟏𝟐𝟎
12000
𝑪𝑽𝒖 = 𝟐, 𝟕𝟔
Costo Variable Total = Costo Variable + Gastos de Venta Variables
Costo Variable Total = 30720 + 2400
Costo Variable Total = 33120
COMPROBACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO:
Ventas o Ingreso de Equilibrio (3453 * 4) 13812,00
(-)Costo Variable (CVu*QE) (2,76*3453) 9530,00
(=)Margen de Contribución 4282,00
(-)Costos y Gastos Fijos 4282,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD……………………… -0-
PUNTO DE EQUILIBRIO EN FUNCIÓN DE VENTAS (INGRESOS)
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28
:
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =Costos Fijos
1 −Costos VariablesIngresos Totales
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =4282
1 −3312048000
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =4282
1 − 0,69
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =4282
0,31
𝑷𝑬(𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔) = 𝟏𝟑𝟖𝟏𝟐, 𝟎𝟎
COSTOS Y GASTOS FIJOS= A+B+C
= 1032+826+1161
= 3019
A:MOD, B:GIF, G.Ad
A) 𝐌𝐚𝐧𝐨 𝐝𝐞 𝐎𝐛𝐫𝐚 = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,129032258*8000
= 1032
B) Gastos de Fabricación = Cuota de Reparto * Ventas Totales
PRODUCTO B
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29
= 0,020661157*40000
= 826
C) Gastos Administrativos = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,14516129 * 8000
= 1161
Gastos de Venta Variables = 5% de las Ventas
=40000*0,05
=2000
CÁLCULO DE LA UTILIDAD:
VENTAS PRODUCTO B 40000,00
(-)Costos Variables 20000,00
(=)Margen de Contribución (50% Ventas) 20000,00
(-)Gastos de Venta Variables 2000,00
(=)Margen Total de Contribución 18.000,00
(-)Costos y Gastos Fijos 3019,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD………………………. 14981,00
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =CF
PVu − CVu
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =3019
5 − 𝟐, 𝟕𝟓
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30
𝑷𝑬(𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔) = 𝟏𝟑𝟒𝟐 𝐮𝐧𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬
𝐶𝑉𝑢 =Costos Variables Totales
Volumen de Producción
𝐶𝑉𝑢 =𝟐𝟐𝟎𝟎𝟎
8000
𝑪𝑽𝒖 = 𝟐, 𝟕𝟓
Costo Variable Total = Costo Variable + Gastos de Venta Variables
Costo Variable Total = 20000 + 2000
Costo Variable Total = 22000
COMPROBACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO:
Ventas o Ingreso de Equilibrio (1342 * 5) 6710,00
(-)Costo Variable (CVu*QE) (2,75*1342) 3691,00
(=)Margen de Contribución 3019,00
(-)Costos y Gastos Fijos 3019,00
=)BENEFICIO O UTILIDAD……………………………………… -0-
En función de las Ventas
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31
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =Costos Fijos
1 −Costos VariablesIngresos Totales
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =3019
1 −2200040000
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =3019
0,45
$ 6.708,00
COSTOS Y GASTOS FIJOS= A+B+C
= 2323+2231+2613
= 7167
A:MOD, B:GIF, G.Ad
A) 𝐌𝐚𝐧𝐨 𝐝𝐞 𝐎𝐛𝐫𝐚 = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,129032258*18000
= 2323
B) Gastos de Fabricación = Cuota de Reparto * Ventas Totales
= 0,020661157*108000
PRODUCTO C
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32
= 2231
C) Gastos Administrativos = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,14516129 * 18000
= 2613
Gastos de Venta Variables = 5% de las Ventas
=108000*0,05
=5400
CÁLCULO DE LA UTILIDAD:
VENTAS PRODUCTO C 108000,00
(-)Costos Variables 81000,00
(=)Margen de Contribución (25% Ventas) 27000,00
(-)Gastos de Venta Variables 5400,00
(=)Margen Total de Contribución 21600,00
(-)Costos y Gastos Fijos 7167,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD………… …. 14433,00
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =CF
PVu − CVu
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =
7167
6 − 𝟒, 𝟖𝟎
𝑷𝑬(𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔) = 𝟓𝟗𝟕𝟑𝐮𝐧𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬
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33
𝐶𝑉𝑢 =Costos Variables Totales
Volumen de Producción
𝐶𝑉𝑢 =𝟖𝟔𝟒𝟎𝟎
18000
𝑪𝑽𝒖 = 𝟒, 𝟖𝟎
Costo Variable Total = Costo Variable + Gastos de Venta Variables
Costo Variable Total = 81000 + 5400
Costo Variable Total = 86400
COMPROBACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO:
Ventas o Ingreso de Equilibrio (5973 * 6) 35838,00
(-)Costo Variable (CVu*QE) (4,80*5973) 8670,00
(=)Margen de Contribución 7168,00
(-)Costos y Gastos Fijos 7168,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD………………………………………………
-0-
En función de las Ventas:
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =
Costos Fijos
1 −Costos VariablesIngresos Totales
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =7168
1 −86400
108000
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =7168
1 − 0,80
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34
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =7168
1 − 0,80
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =7168
0,20
𝑷𝑬(𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔) = 𝟑𝟓𝟖𝟒𝟎, 𝟎𝟎
COSTOS Y GASTOS FIJOS= A+B+C
= 3097+5950+3484
= 12531
A:MOD, B:GIF, G.Ad
A) 𝐌𝐚𝐧𝐨 𝐝𝐞 𝐎𝐛𝐫𝐚 = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,129032258*24000
= 3097
B) Gastos de Fabricación = Cuota de Reparto * Ventas Totales
= 0,020661157*288000
= 5950
C) Gastos Administrativos = Cuota de Reparto ∗ Unidades Producidas
= 0,14516129 * 24000
= 3484
Gastos de Venta Variables = 5% de las Ventas
=288000*0,05
=14400
CÁLCULO DE LA UTILIDAD:
PRODUCTO D
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35
VENTAS PRODUCTO D 288000,00
(-)Costos Variables 230400,00
(=)Margen de Contribución (20% Ventas) 57600,00
(-)Gastos de Venta Variables 14400,00
(=)Margen Total de Contribución 43200,00
(-)Costos y Gastos Fijos 12531,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD………………….. 30669,00
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =CF
PVu − CVu
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =12531
12 − 𝟏𝟎, 𝟐
𝑷𝑬(𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔) = 𝟔𝟗𝟔𝟐𝐮𝐧𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬
𝐶𝑉𝑢 =Costos Variables Totales
Volumen de Producción
𝐶𝑉𝑢 =𝟐𝟒𝟒𝟖𝟎𝟎
24000
𝑪𝑽𝒖 = 𝟏𝟎, 𝟐
Costo Variable Total = Costo Variable + Gastos de Venta Variables
Costo Variable Total = 230400 + 14400
Costo Variable Total = 244800
COMPROBACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO:
Ventas o Ingreso de Equilibrio (6962 * 12) 83544,00
(-)Costo Variable (CVu*QE) (10,20*6962) 71012,00
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36
(=)Margen de Contribución 12532,00
(-)Costos y Gastos Fijos 12532,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD………………………………… -0-
En función de las Ventas:
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =Costos Fijos
1 −Costos VariablesIngresos Totales
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =12532
1 −244800288000
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =12532
1 − 0,85
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =12532
0,15
𝑷𝑬(𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔) = 𝟖𝟑𝟓𝟒𝟕, 𝟎𝟎
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37
CÁLCULO DE LA UTILIDAD:
VENTAS PRODUCTO(A+B+C) 484000,00
(-)Costos Variables 362120,00
(=)Margen de Contribución (20% Ventas) 121880,00
(-)Gastos de Venta Variables 24200,00
(=)Margen Total de Contribución 97680,00
(-)Costos y Gastos Fijos 26999,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD…………………………………. 70681,00
NOTA:
A B C D TOTAL
Costo Variable 30.720 20.000 81.000 230.400 362.120
Margen de Contrib 17.280 20.000 27.000 57.600 121.880
Gastos Ventas Va 2.400 2.000 5.400 14.400 24.200
Costo Fijo 4.282 3.019 7.167 12.531 26.999
CONSOLIDACIÓN
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38
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO:
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =CF
PVu − CVu
𝑃𝐸(𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =26999
7,81 − 𝟔, 𝟐𝟑
𝑷𝑬(𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔) = 𝟏𝟕𝟎𝟖𝟖 𝐮𝐧𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬
𝐶𝑉𝑢 =Costos Variables Totales
Volumen de Producción
𝐶𝑉𝑢 =𝟑𝟖𝟔𝟑𝟐𝟎
62000
𝑪𝑽𝒖 = 𝟔, 𝟐𝟑
Costo Variable Total = Costo Variable + Gastos de Venta Variables
Costo Variable Total = 362120 + 24200
Costo Variable Total = 386320
COMPROBACIÓN PUNTO DE EQUILIBRIO:
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39
Ventas o Ingreso de Equilibrio (17088 * 7,81) 133457,00
(-)Costo Variable (CVu*QE) (6,23*17088) 106458,00
(=)Margen de Contribución 26999,00
(-)Costos y Gastos Fijos 26999,00
(=)BENEFICIO O UTILIDAD…………………………… -0-
En función de las Ventas:
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =Costos Fijos
1 −Costos VariablesIngresos Totales
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =26999
1 −386320484000
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =26999
1 − 0,80
𝑃𝐸(𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠) =26999
0,20
𝑷𝑬(𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔) = 𝟏𝟑𝟒𝟗𝟗𝟓, 𝟎𝟎
El término "punto de equilibrio", representa un estado económico de la empresa en el que
como resultado de sus operaciones, no obtiene ninguna utilidad, pero tampoco una pérdida;
es decir que los costos de producción se nivelan con los ingresos logrados por las ventas.
Los datos para el análisis del punto de equilibrio no pueden tomarse del estado de ingresos
ordinario, cuya presentación tiene generalmente la siguiente forma:
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40
ESTADO DE INGRESOS
Ventas brutas 1.212.000
Menos devolución de ventas 12.000
_________
Ventas netas 1.200.000
Menos costo de artículos vendidos
Materiales 360.000
Mano de obra 120.000
Gastos de fabricación 390.000
_______
Costo de artículos vendidos870.000
_________
Utilidad bruta en ventas 330.000
Menos gastos de operación:
Gastos de venta 72.000
Gastos administrativos 108.000
_______ 180.000
_______
Utilidad en operación 150.000
Menos otros gastos (no operacionales) 6.000
_______
Utilidad antes de impuestos 144.000
=======
El análisis de las utilidades de la empresa empieza con la determinación de los elementos del
costo clasificados en: fijos, variables y semivariables, aspecto que será posible gracias a los
registros contables, permitiendo además, la presentación del estado ordinario de ingresos
en la siguiente forma
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41
CLASIFICACIÓN DE LOS COSTOS
ELEMENTOS DEL COSTO TOTAL VARIABLES FIJOS
Materiales 360.000 360.000
Mano de obra 120.000 120.000
Costos de fabricación 390.000 180.000 210.000
Gastos de ventas 72.000 20.000 52.000
Gastos administrativos 108.000 14.000 94.000
Gastos no operacionales 6.000 2.000 4.000
Total 1.056.000 696.000 360.000
Porcentaje sobre ventas 58%
Esta presentación refleja que de cada dólar de venta, 58 centavos (58%) se requiere para
pagar los costos variables, y la diferencia, 42 centavos, para cubrir todos los demás costos,
incluyendo la utilidad; en este caso, se requiere de un volumen de ventas igual a 360.000/42%
= 857.143, que representa exactamente el punto de equilibrio.
Este resultado, 857.143, conocido como el punto de equilibrio, puede verificarse de la siguiente
manera:
Ventas del punto de equilibrio......................................... 857.143
Menos gastos variables (58% de 857.143)........ 497.143
_______
Margen disponible para gastos fijos y utilidades 360.000
Menos gastos fijos.............................. 360.000
_______
Pérdida o ganancia............................. Ninguna
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42
Si las ventas de 1.200.000, se pueden considerar como normales anualmente, el contador de
costos puede calcular el porcentaje de capacidad al que la empresa debe operar para alcanzar
el punto de equilibrio; en este caso:
Equilibrio del volumen de ventas
____________________________________
Volumen de ventas total presupuestado
857.143
__________ = 71%
1.200.000
El cómputo del punto de equilibrio puede resumirse en la siguiente fórmula:
Gastos fijos totales
PE = ________________________
Gastos variables totales
1 - ________________________
Volumen total de ventas
DETERMINACIÓN DE LOS PRECIOS DE VENTA
El precio en general, es la cantidad dada a cambio de un bien o servicio; en otras palabras,
el valor de un bien o servicio en términos monetarios.
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43
En algunos casos particulares y en épocas determinadas los precios pueden venir
señalados por la costumbre, por una autoridad arbitraria, por el regateo en transacciones
separadas, por un monopolista privilegiado o por la competencia en el libre mercado.
Sin embargo, en términos de la contabilidad de costos, el precio de venta se suele calcular,
tomando como base el costo de fabricación o de producción y el de venta (costo total) el
mismo que es el resultado del costo de fabricación más el costo de distribución, sobre este
resultado la empresa determina un porcentaje por concepto de utilidad, con este criterio, el
cálculo del costo total y del precio de venta se realiza a través de las siguientes fórmulas:
Utilidad% Total Costo Venta de Precio
ónDistribuci de Costo n Fabricació de Costo Total Costo
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44
ESTUDIO FINANCIERO
CONCEPTO EXISTENTE NUEVA TOTAL
1 INVERSIÓN
1,1 ACTIVOS FIJOS
Vehículo 20.000,00 20.000,00
Remolque 1.000,00 1.000,00
Mobiliario y equipo 4140 4.140,00
Instalaciones de Equipos 100 100,00
TOTAL ACTIVOS FIJOS 21.000,00 4240 25.240,00
1,2 ACTIVOS DIFERIDOS
Estudio de Factibilidad 1000 1.000,00
Gastos de Constitución 1800 1.800,00
Patentes y Liciencias 250 250,00
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 3050 3.050,00
1,3 CAPITAL DE TRABAJO 5000 5.000,00
TOTAL INVERSION 21.000,00 12290 33.290,00
2 FINANCIAMIENTO
2,1 Capital Propio 21.000,00 8150 29.150,00
2,1 Prestamos Proveedores 4140 4.140,00
TOTAL FINANCIEMIENTO 21.000,00 12290 33.290,00
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45
Calendario de Inversiones
(Cifras en dólares americanos)
INVERSIONES
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0
ACTIVOS FIJOS
Vehículo 20000 20000
Remolque 1000 1000
Mobiliario y Equipos 4140 4140
Instalación de equipos 100 100
TOTAL ACTIVOS FIJOS 25240
ACTIVOS DIFERIDOS
Estudio de Factibilidad 1000 1000
Gastos de Constitución 1800 1800
Patentes y Licencias 250 250
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 3050
CAPITAL DE TRABAJO 5000 5000
Elaboración: El Autor
INSATANCIAS O MOMENTOS DE TIEMPO (Meses)
Este tipo de inversiones se dan por lo general en proyectos agrícolas porque entran en
producción después de un tiempo transcurrido
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46
Depreciación y Amortización de la Inversión Fija y Diferida
(Cifras en dólares americanos)
2011 - 2013 2014 - 2015
DEPRECIACION
VEHÍCULO 20.000 20,00% 4.000 4.000
REMOLQUE 1.000 20,00% 200 200
MOBILIARIO Y EQUIPO 2.040 10,00% 204 204 1.020
EQUIPOS DE COMPUTACION 2.200 33,33% 733 -
TOTAL DEPRECIACION 25.240 5.137 4.404 1.020
AMORTIZACION
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 1.000 20,00% 200 200
GASTOS DE CONSTITUCION 1.800 20,00% 360 360
PATENTES Y LICENCIAS 250 20,00% 50 50
TOTAL AMORTIZACION 3.050 610 610
DEPRECIACION + AMORTIZACION 28.290 5.747 5.014 1.020
VALOR EN
LIBROS AL
FINALIZAR EL
PERIODO
CONCEPTOINVERSION
INICIAL
TASA DE
DEPRECIACION
ANUAL
DEPRECIACION / AMORTIZACION
ANUAL
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47
Pronostico de Ingresos por Venta de Paquetes Turísticos
(Cifras en dólares americanos)
2011 2012 2013 2014 2015
Turistas Extranjeros
demanda Objetivo
Turistas Nacionales
demanda Objetivo
Tarifa Promedio por paquete
turistas extranjeros
Tarifa Promedio por paquete
turistas nacionales
Ventas por paquetes
turistas extranjeros
Ventas por paquetes
turistas nacionales
Total ingresos por ventas de
paquetes turísticos191.900 201.000 209.900 219.100 228.000
Comisiones Ganadas 20.000 20.600 21.400 22.300 23.200
Total Ingresos 211.900 221.600 231.300 241.400 251.200
Fuente: Cuadro No. 5
Elaborado por: El Autor
44.200 40.500 41.400 42.300 43.300
86,160
151.400 159.600 167.600 175.800 183.800
87,852 87,342 86,858 86,6
513
191,403 196,069 200,000 203,708 206,749
461 474 487 500
CONCEPTOAÑOS
791 814 8 863 889
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48
Estado Proforma de Pérdidas Y Ganancias Proyectados (Cifras en dólares
americanos)
2011 2012 2012 2014 2015
VENTAS NETAS 211.900,00 221.600,00 231.300,00 241.400,00 251.200,00
VENTAS DE PAQUETES TURISTICOS 191.900 201.000 209.900 219.100 228.000
COMISIONES GANADAS 20.000 20.600 21.400 22.300 23.200
- COSTOS Y GASTO DE VENTA 115.140 120.600 125.940 131.460 136.800
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 96.760 101.000 105.360 109.940 114.400
- COSTOS DE OPERACIÓN 31.467 32.497 33.567 33.947 35.105
MATERIALES E INSUMOS 1.500 1.560 1.622 1.687 1.754
PERSONAL DE SERVICIO 2.800 2.912 3.028 3.149 3.275
GUIAS DE TURISMO 14.000 14.560 15.142 15.748 16.378
ARRIENDOS 3.000 3.120 3.245 3.375 3.510
ENERGÍA ELECTRICA 600 624 649 675 702
AGUA POTABLE 240 250 260 270 281
TELEFONO 600 624 649 675 702
INTERNET 480 500 520 541 563
MANTENIMIENTO 1.000 1.040 1.082 1.125 1.170
SEGUROS 1.000 1.040 1.082 1.125 1.170
DEPRECIACION Y AMORTIZACION 5.747 5.747 5.747 5.014 5.014
VARIOS 500 520 541 563 586
= UTILIDAD OPERACIONAL 65.293 68.503 71.793 75.993 79.295
- GASTOS ADMINISTRATIVOS Y GENERALES 34.900 36.296 37.748 39.259 40.830
PERSONAL ADMINISTRATIVO 33.600 34.944 36.342 37.796 39.308
SUMINISTROS DE OFICINA 500 520 541 563 586
INPUESTOS MUNICIPALES 500 520 541 563 586
GASTOS GENERALES 300 312 324 337 350
- GASTOS FINANCIEROS 497 - - - -
INTERESES DE LA DEUDA 497
= UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION
TRABAJADORES 29.896 32.207 34.045 36.734 38.465
- PARTICIPACION TRABAJADORES 15% 4.484 4.831 5.107 5.510 5.570
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO RENTA 25.412 27.376 28.938 31.224 32.695
- IMPUESTO RENTA 25% 6.353 - 6.844 - 7.235 - 7.806 - 8.174 -
= UTILIDAD NETA 19.059 20.532 21.703 23.418 24.521
ELABORADO POR: EL AUTOR.
CONCEPTOAÑOS
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49
Flujo de Fondos Proyectado
(Cifras en dólares americanos)
CONCEPTO / AÑOS 0 1 2 3 4 5
A. FLUJO DE BENEFICIOS
1. Ventas 211.900 221.600 231.300 241.400 251.200
2. Valor Residual A. Fijos 1.020
3. Recup. Capital Trabajo 5.000
TOTAL FLUJO DE BENEFICIOS - 211.900 221.600 231.300 241.400 257.220
B. FLUJO DE COSTOS
1. Costos Operativos * 25.720 26.750 27.820 28.933 30.091
2. Gastos Administ. Y Generales 34.900 36.298 37.748 39.259 40.830
3. Gastos Financieros 497
4. Costos y Gastos de Ventas 115.140 120.600 125.940 131.460 136.800
5. Inv. Activos Fijos 25.240
6. Inv. Activos Diferidos 3.050
7. Inv. Capital de Trabajo 5.000
TOTAL FLUJO DE COSTOS 33.290 176.257 183.648 191.508 199.652 207.721
FLUJO FON. ECONOMICO (A-B) 33.290 - 35.643 37.952 39.792 41.748 49.499
MAS:
1. Crédito 4.140
MENOS:
2. Amortización de deuda 4.140
3. 15% Trabajadores 4.484 4.831 5.107 5.510 5.770
4. 25% Impuesto a la Renta 6.353 6.844 7.235 7.806 8.174
FLUJO FOND. FINANCIERO 29.150 - 20.666 26.277 27.450 28.432 35.555
TIR E 110% TIR F 79%
VAN E 85.821 VAN F 50.205
TASA DE DESCUENTO 20%
* No incluye depreciación de activos fijos ni amortización de activos diferidos.
Elaborado por El Autor.
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50
Estado de Situación
(Cifras en dólares americanos)
CONCEPTO/AÑOS 2011 2012 2013 2014 2015
A. FLUJO DE BENEFICIOS
Caja y Bancos 20.666 26.277 27.450 28.432 35.555
Inv. Suministros y Materiales 300 312 324 337 350
TOTAL ACTIVO CORREINTE 20.966 26.589 27.774 28.769 35.905
ACTIVO FIJO
Vehículo 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000
Remolque 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Mobiliario y Equipo 4.240 4.240 4.240 4.240 4.240
SUBTOTAL 25.240 25.240 25.240 25.240 25.240
- Depreciaciones 5.137 10.274 15.411 19.815 24.220
TOTAL ACTIVO FIJO NETO 20.103 14.966 9.829 5.425 1.020
ACTIVO DIFERIDO
Estudio de Factibilidad 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Gastos de Constitución 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800
Patentes y Licencias 250 250 250 250 250
SUBTOTAL 3.050 3.050 3.050 3.050 3.050
Amortizaciones 610 1.220 1.830 2.440 3.050
TOTAL ACTIVO DIFERIDO NETO 2.440 1.830 1.220 610
TOTAL ACTIVOS 43.509 43.385 38.823 34.804 36.925
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
Capital Social Pagado 24.450 22.853 17.120 11.306 12.404
Utilidad Neta 19.059 20.532 21.703 23.418 24.521
TOTAL PATRIMONIO 43.509 43.385 38.823 34.804 36.925
TOTAL PASICO Y PATRIMONIO 43.509 43.385 38.823 34.804 36.925
Elaborado por El Autor.
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51
UNIDAD No. 2 EVALUACIÓN ECONÓMICA
EVALUACIÓN DE LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Evaluar un proyecto no es otra cosa que calcular el rendimiento que tendrá la actividad
durante su vida útil, de allí que de los resultados de este análisis, dependerá en última
instancia realizar o no la inversión.
Existen varios métodos para evaluar proyectos, todos ellos parten del flujo de fondos
descontado al costo de capital de la actividad industrial que se encuentre en análisis, por lo
que para una mejor comprensión, se expone un resumen de la forma como se calculan
dichos fondos.
Período del estudio y valor residual
Para el caso de la evaluación de un proyecto, es indispensable estimar la vida útil del
proyecto, sobre el cual se van a proyectar los flujos de fondos; en este aspecto es necesario
aclarar que la vida física de un equipo es generalmente diferente a la vida del proyecto
Con respecto al valor residual, existen dos, un valor residual contable o valor en libros que
es igual a la diferencia entre el valor inicial del activo y su depreciación acumulada; y el
valor residual de mercado que es igual al precio de reventa del activo, siendo este último
valor el que debe tomarse en cuenta para el cálculo del flujo de caja.
Es necesario anotar que la estimación del valor de reventa es bastante difícil, especialmente
para los activos que no tienen o no existe mercado; sin embargo, el error en su estimación
no es de cuidado puesto que la actualización de un flujo alejado en el tiempo da un valor
presente relativamente pequeño.
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52
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA
Objetivos
Conocer la atractividad de la inversión (rentabilidad)
Ordenar prioridades o
Tales objetivos son vistos fundamentalmente desde dos puntos de vista:
Criterios privados (Evaluación Privada del Proyecto)
Criterios sociales (Evalúa el beneficio para la sociedad en su conjunto).
Evaluación Privada De Proyectos.
Desde el punto de vista privado, un proyecto puede ser analizado a base de dos criterios:
Desde el Punto de Vista Económico.- Cuyo objetivo es el de analizar el rendimiento de toda
la inversión, independientemente del origen de las fuentes de fondos (fondos propios o de
terceros). Considera el proyecto sin el financiamiento y por lo tanto sin los efectos del
servicio de la deuda (evalúa los méritos intrínsecos del proyecto).
Atiende esencialmente al flujo real de bienes y servicios productivos generados o
absorbidos por el proyecto. La valorización tiene en cuenta el momento en el cual los
mismos son puestos a disposición de la comunidad o en el momento en que se incorporan
al proceso de ejecución u operación del proyecto, respectivamente.
La característica esencial de esta evaluación es que el proyectista debe prescindir de los
aspectos de financiamiento del proyecto.
Desde el Punto de Vista Financiero.- El propósito de la evaluación financiera es lograr
apreciar la capacidad del proyecto para afrontar los compromisos asumidos para su
financiamiento y para remunerar al capital propio aportado por la empresa o agencia
ejecutora.
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53
El contenido de los flujos de beneficios y costos se define de tal manera que el resultado
del análisis proporcione una medida del rendimiento del capital aportado, ponderando la
capacidad del proyecto para cubrir con sus ingresos monetarios los costos en los cuales se
incurrirán. El análisis deberá basarse en los flujos de fondos (negativos o positivos),
asociados con el determinado esquema de financiamiento y operación del proyecto.
FLUJO DE FONDOS ECONÓMICO Y FINANCIERO
La técnica del flujo de fondos es la más adecuada para los fines que se persiguen en la
evaluación de un proyecto. Consiste en preparar los flujos líquidos generados, cuyos datos
ya están estimados en el cuerpo del proyecto, se observa el punto de vista económico y
financiero
En términos generales todo flujo de fondos, sea económico o financiero, está compuesto a
su vez por dos corrientes de flujos: Flujo de Beneficios Y Flujo de Costos.
El significado de costo y beneficio en la evaluación de un proyecto, no coincide exactamente
al que se da desde el punto de vista contable (determinación del estado de pérdidas y
ganancias).
Flujo de Beneficios.- Está constituido por la corriente de fondos que genera el proyecto
durante su vida útil y que representa la compensación de la inversión efectuada. Por lo
tanto, beneficio es equivalente a ingresos de fondos del proyecto. Se consideran como
beneficios todos los ingresos de operación del período (ventas), el valor residual de los
activos totales (fijo y capital de trabajo) que tuvieran al final del horizonte proyectado.
Flujo de Costos.- Viene a ser sinónimo de inversión en el proyecto; o egresos de fondos,
representando los desembolsos que el proyecto necesita para que se lleve a cabo. Este
flujo de costos se da al inicio del proyecto (o sea en el momento cero, lo que se conoce
como inversión inicial), así como durante el horizonte (o duración) del mismo. Se considera
como costos a la inversión total requerida, disgregada en inversión fija e inversión en
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54
capital de trabajo. También constituye parte del flujo de costos, el costo directo, el costo de
fabricación, los gastos administrativos y generales, y los gastos de ventas, de cada período,
sin incluir dentro de los mismos a la depreciación y amortización de activos fijos.
El objeto del flujo de fondos es determinar, para toda la vida útil del proyecto, el flujo neto
de fondos por cada período (año), o sea la diferencia del flujo de beneficios menos el flujo
de costos: Este resultado neto puede ser negativo (caso del año cero y algunos de los
primeros años de operación) o positivo (caso de los años intermedios o finales de la fase
de operación).
Flujo de Fondos Económico Obedece al criterio de evaluación económico del proyecto,
relacionando la bondad del mismo con la inversión total independientemente de cómo sea
financiada.
Flujo de Fondos Financiero.
Obedece al criterio de evaluación financiera del proyecto, midiendo la bondad del proyecto
frente a la inversión propia de los demás socios o accionistas de la empresa; y por lo tanto
muestra el “efecto de palanca” de la estructura financiera adoptada (proporción deuda-
fondos propios), el efecto de las participaciones (laboral y de investigación tecnológica) y
el efecto del impuesto a las utilidades.
En este sentido, el flujo de beneficios son los mismos que los considerados en el flujo
económico agregando un rubro adicional por los préstamos que reciba el proyecto como
financiamiento por deuda de la inversión total.
El flujo de costos, aparte de lo indicado en el flujo económico, debe considerar el servicio
de la deuda (amortización más intereses), la participación laboral e investigación
tecnológica y el impuesto a las utilidades.
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55
COEFICIENTES GLOBALES O INTEGRALES DE EVALUACIÓN
Son aquellos que permiten medir la productividad (o rentabilidad) del conjunto de factores
e insumos que intervienen en un proyecto.
Todos los indicadores, para su cálculo toman como base el flujo neto de fondos sea
económico o financiero (o sea corriente de beneficios menos corriente de costos), la
diferencia entre ellos es la forma como se evalúan o comparan los costos con los beneficios.
Los coeficientes (indicadores) más conocidos y empleados en la evaluación tanto
económica como financiera de un proyecto son:
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Coeficiente Beneficio/Costo (B/C)
Período de Recuperación de la Inversión (PRI)
Todos estos coeficientes, tienen en cuenta el “valor tiempo del dinero” y por lo tanto
considera la actualización del flujo neto de costos y beneficios de todo el horizonte del
proyecto.
Valor Actual Neto (VAN)
Denominado también “Valor Presente Neto” permite determinar el “beneficio total neto
actualizado” de un proyecto, encontrando la diferencia entre la corriente de beneficios
actualizada o la corriente de costos también actualizada, a una tasa de descuento “K”
determinada. Este método se basa en el descuento del flujo de fondos de todo el horizonte
del proyecto objeto de evaluación.
El procedimiento de cálculo del VAN consta de los pasos siguientes:
Determina la tasa de descuento “K”.
Determina el valor actual del flujo neto de fondos (a la tasa de descuento “K”)
Determinar el VAN.
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56
Tasa de Descuento “K”.- Llamada también “Tasa de Actualización”, o “Tasa de Corte”, es
igual al costo de capital, expresado como tasa promedio ponderado del costo de capital de
cada una de las fuentes de financiamiento de la inversión total requerida, sea deuda o
fondos propios.
En el caso de los fondos propios, su costo de capital interprétese como “costo de
oportunidad”, el que a su vez es la tasa de rendimiento marginal máximo, que dichos fondos
podrían generar, en caso de ser utilizados en oportunidades de inversión alternativas
diferentes a la que se está analizando.
EJEMPLO:
Un proyecto que requiere una inversión total de 118 mil dólares, acude a las siguientes
fuentes de financiamiento:
FUENTESDE FINANCIAMIENTO
VALOR
ESTRUCTURA %
TASA %
COSTO “k”
PONDERADO
(1)
Accionistas 50.000 0.423 0.22 0.09
Proveedores de maquinaria 40.000 0.339 0.19 0.06
Intermediario financiero 28.000 0.238 0.15 0.04
TOTAL 118.000 100.0 0.19
(1) resulta de multiplicar la estructura por la tasa
En consecuencia, el costo “K” de capital de esta empresa será el 19 %.; tasa que deberá
ser utilizada para el cálculo del VAN.
Valor Actual del Flujo Neto de Fondos.- Una vez definida la tasa de descuento “K”, el
siguiente paso es hallar el valor actual de cada uno de los flujos netos, tanto de beneficios,
como de costos.
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57
Para la actualización de los flujos netos se utiliza el “FACTOR SIMPLE DE
ACTUALIZACIÓN” (FSA). Dicho factor representa el valor actual de la unidad monetaria,
que se encuentra en un futuro determinado “n” (año), descontado a una tasa de “K” por
año también determinada.
La fórmula matemática de FAS es como sigue: FAS = 1/(1+K)n
Donde “K” debe expresarse en tanto por uno (ejemplo, si K = 18%, en tanto por uno será
0.18)
El valor actual de cada uno de los flujos de fondos, se encuentra multiplicando el valor del
mismo por el FSA que le corresponda según el año “n” en que se encuentre y según la tasa
de descuento “K” considerada.
Ejemplo.- si un proyecto requiere de una inversión inicial de 250.000 dólares, y se espera
un flujo neto anual durante los 5 años de su vida útil:
Años Flujo neto
0 - 250.000
1 50.000
2 100.000
3 50.000
4 100.000
5 100.000
Si se considera una tasa de descuento del 20%, el valor actual de cada uno de los flujos de
fondos será:
Años Flujo neto FAS 20% Flujo actualizado
0 - 250.000 - 250.000
1 50.000 0.8333 41.667
2 100.000 0.6944 69.440
3 100.000 0.5787 57.870
4 100.000 0.4823 48.230
5 100.000 0.4019 40.190
VAN 7.397
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58
Determinación del VAN.- El valor Actual Neto viene a ser la suma algebraica de cada uno
de los flujos netos actualizados. En el ejemplo es igual a 7.397.
Si el VAN resultante es negativo la propuesta de inversión debe rechazarse por cuanto los
ingresos futuros no cubrirán el costo de capital de los fondos empleados. Si el VAN sale
cero o cercano a cero, desde el punto de vista de rentabilidad, es indiferente llevar a
ejecución el proyecto. En cambio si el VAN sale positivo conviene ejecutar el proyecto, y
será más atractivo mientras mayor sea su VAN.
Finalmente, dado que hay dos tipos de flujos de fondos, el económico y el financiero, al
aplicar el primero se obtendrá el Valor Actual Neto Económico (VANE), y en el caso de usar
el flujo de fondos financiero se obtendrá el Valor Actual Neto Financiero (VANF).
Tasa Interna De Retorno (TIR).
La tasa interna de retorno de un proyecto de inversión, es aquella tasa de descuento que
logra igualar el valor actual de la corriente de beneficios netos, con el valor actual de la
corriente neta de costos; dicho de otra forma, es aquella tasa de descuento que logra que
el VAN del proyecto sea cero.
La TIR es un coeficiente integral de evaluación que permite medir directamente la
rentabilidad media de un proyecto.
Para el cálculo de la TIR se emplea el método numérico a través de aproximaciones
sucesivas e interpolación; naturalmente que este proceso se supera con una calculadora
financiera o una computadora.
Ejemplo con interpolación:
Si con el 27% el VAN es positivo e igual a 143, y con 28% es negativo e igual a – 100, y
no existiendo en la tabla financiera valores intermedios del FSA entre 27 y 28%; se procede
a la interpolación con la siguiente fórmula:
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59
VAN positivos
TIR = Tasa menor + (Tasa mayor – tasa menor) -----------------------------------
VAN positivo + VAN negativo
TIR = 0.27+ (0.28 – 0.2) 143 = 27.59%
(143 + 100)
Es decir, la TIR exacta es 0.2759
Beneficio Costo (B/C)
Representa uno de los criterios integrales de evaluación, mostrando la cantidad de dinero
que se percibe por cada unidad monetaria utilizada (inversión y operación), expresado
como valores actualizados, entre la sumatoria del flujo neto de beneficios actualizados y la
sumatoria del flujo neto de costos también actualizados, generados en toda la vida útil del
proyecto. La tasa de descuento a utilizar es la misma que para el cálculo del VAN.
En términos generales, si la relación B/C es mayor que la unidad (B/C 1) se justifica
ejecutar el proyecto; caso contrario debe rechazarse.
EJEMPLO: Una empresa registra los siguientes datos de beneficios y de costos:
AÑOS BENEFICIOS COSTOS
0 1.561
1 4.000 3.036
2 4.000 3.036
3 4.000 3.136
4 5.000 3.136
5 5.000 3.137
6 5.000 3.149
7 A 9 5.000 3.137
10 5.430 3.137
Calcular el B/C con una tasa del 20%
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60
RELACIÓN BENEFICIO COSTO
AÑOS
1
Beneficios
2
Tasa 20%
3
Beneficios
Actualizados
4
Costos
5
Costo
actualizado
6
0 1.561 1.561.00
1 4.000 0.8333 3.333.20 3.036 2.529.90
2 4.000 0.6944 2.777.60 3.036 2.108.20
3 4.000 0.5787 2.314.80 3.136 1.814.49
4 5.000 0.4883 2.441.50 3.136 1.531.31
5 5.000 0.4019 2.009.50 3.137 1.260.76
6 5.000 0.3349 1.674.50 3.149 1.054.60
7 5.000 0.2791 1.395.50 3.137 875.54
8 5.000 0.2326 1.163.00 3.137 729.67
9 5.000 0.1938 969.00 3.137 607.95
10 5.430 0.1615 876.95 3.137 506.63
Total 18.955.55 14.580.05
En consecuencia el B/C será: 18.955.55, sumatoria de la columna 4, sobre 14.580.05,
sumatoria de la columna 6 = 1.3
Periodo De Recuperación De La Inversión (PRI)
El período de recuperación de la inversión para un proyecto es simplemente el tiempo
necesario para recuperar la inversión inicial neta mediante los flujos de fondos.
EJEMPLO:
Un proyecto cuya inversión inicial neta es de 2.000, presenta los siguientes flujos de fondos
netos por año:
AÑOS 0 1 2 3 4 5
FLUJOS 2.000 600 700 600 500 400
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61
Si la política de la empresa es de aceptar proyectos que tengan un PRI inferior a 4 años, se
pide:
Calcular el PRI del proyecto.
Fácilmente se puede ver que el PRI está entre 3 y 4 años. Para determinar el tiempo exacto
procedemos a interpolar
500 - 600 = 100 (se toma como positivo)
PRI = 3 + 100/(100+600) = 3.14 años
Utilización del VAN para determinar la mejor alternativa de inversión
Cuando se desea efectuar la selección entre diferentes proyectos mutuamente excluyentes;
es decir que, puede efectuarse solamente uno de ellos; de acuerdo al criterio del valor actual
se debe escoger aquel proyecto que presente el mayor valor actual neto; a condición claro
está, que la empresa pueda disponer de los recursos suficientes.
Una condición necesaria para poder aplicar esta regla es que los diferentes proyectos
tengan la misma duración o que teniendo diferentes duraciones puedan renovarse a la
idéntica indefinidamente. Sin embargo, ésta condición puede ser violada en el caso de que
los proyectos sean factibles de efectuarse sola mente una vez, como en el caso de las
alternativas de inversión para la explotación de un yacimiento de petróleo que no puede
físicamente renovarse a la idéntica.
Problema:
Una empresa desea invertir en un proyecto de producción de alimentos. Para ello puede
instalar el equipo A, el equipo B o el equipo C, cuyas inversiones son de 80; 100 y 120
respectiva mente. Si los flujos netos de caja de estas tres alternativas son los que se indican
en la tabla dada a continuación y si la tasa de actualización de la empresa es del 12%; se
pide determinar cuál es la mejor alternativa sabiendo que la vida útil de los equipos es igual
a 7 años.
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62
AÑOS A B C
1 10 12 15
2 15 20 25
3 25 30 35
4 30 40 50
5 25 30 30
6 15 20 25
7 10 15 15
De acuerdo al criterio del VAN se debe adquirir el equipo B ya que presenta el mayor valor
actual neto (7.37)
VALOR ANUAL MEDIO EQUIVALENTE.
Problema: proyectos de distinta duración.
Una empresa desea invertir en un proyecto para la confección de zapatos. Para ello puede
adquirir el equipo A, el B o el C cuyas inversiones y vida útil son:
EQUIPO INVERSIÓN VIDA UTIL (AÑOS)
A 50 3
B 80 4
C 120 6
Si la tasa de actualización de la empresa es del 12% y si los flujos netos de caja son los
que se indican en la siguiente tabla, determinar cual es la mejor alternativa, sabiendo que
los equipos serán renovados a la idéntica.
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63
AÑOS 0 1 2 3 4 5 6
A -50 30 35 25
B -80 30 45 35 25
C -120 40 45 40 30 25 25
SOLUCIÓN
VAN A 22,48
VAN B 23,46
VAN C 25,98
Si aplicáramos la regla del valor actual máximo, sería el equipo C el que debería comprarse;
sin embargo, esta decisión en primera instancia no es correcta ya que los equipos en primer
lugar no presentan la misma vida útil y por otro lado están sujetos a renovación a la idéntica.
Para resolver este problema mediante la aplicación del criterio del VAN máximo, existen
dos métodos qué son equivalentes: el método del mínimo común múltiplo y el método del
valor anual medio equivalente, que se describen a continuación:
Método Del Valor Anual Medio Equivalente
Este método consiste en calcular para cada proyecto el valor anual medio equivalente, que
no es otra cosa que la anualidad del VAN extendido sobre la vida útil. Apliquemos entonces
este método al problema en cuestión, utilizando para el efecto la fórmula:
VAME = van i (1+i) ⁿ
(1+i) ⁿ - 1
VAN A = 22,48 x 0.12 (1.12)³ = 9.36
(1.12)³-1
VAN B = 7.72
VAN C = 6.32
En consecuencia, la mejor alternativa será la opción A
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64
UNIDAD No. 3: ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y ADMINISTRACIÓN
DEL RIESGO
En el año 2008, el mundo tuvo una nueva crisis económica provocada por muchos
factores. Todos los países, incluso los desarrollados, sufrieron los efectos de esta crisis
originada en Estados Unidos y de acuerdo con los expertos, esta crisis fue similar en
magnitud a aquella que sufrió Estados Unidos en 1929. La nueva crisis dejó, entre otras
cosas, millones de desempleados en el mundo.
Con excepción de los siete países desarrollados y tal vez China, el resto de los países
sufrieron las consecuencias de la globalización de los mercados. Fluctuaciones en el
precio de materias primas importadas, en las tasad de interés, en la paridad monetaria
de las monedas débiles respecto de las monedas fuertes, etc.
Tanto investigadores como inversionistas pueden poner en duda, con justificada razón,
la validez tanto de una metodología como de los resultados de un estudio de factibilidad,
pues si las condiciones económicas bajo las cuales una inversión se declara
económicamente rentable cambian drásticamente con el tiempo, es probable que la
rentabilidad pronosticada también cambie, y esto implica un determinado riesgo, no
considerado ni cuantificado en un estudio de factibilidad.
Es evidente que cualquier inversión para producir bienes lleva un riesgo implícito. Este
riesgo es menor que más se conozcan todas las condiciones económicas, de mercado,
tecnológicas, que rodean al proyecto. El enfoque aquí presentado se llama analítico-
administrativo, porque no sólo cuantifica de cierta forma el riesgo, son que, mediante su
administración pretende prevenir la quiebra de la inversión hecha, anticipando la
situación con el tiempo suficiente para evitarla.
Objetivos y generalidades del análisis y administración del riesgo
Los objetivos del análisis y administración del riesgo en un proyecto de inversión son los
siguientes:
Determinar, con alguna medida cuantitativa, cuál es el riesgo al realizar
determinada inversión monetaria
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65
Administrar el riesgo de tal forma que pueda prevenirse la bancarrota de una
empresa
Riesgo e Incertidumbre
Se considera que la causa principal por la que todos los métodos mencionados tratan
de resolver el problema del riesgo e incertidumbre de proyectos de inversión es que las
variables que afectan la rentabilidad de una inversión son, en gran medida,
incontrolables, por lo tanto es impredecible su comportamiento.
Metodología
El número de variables que intervienen y pueden afectar la demanda de un producto
son, además de muy diversas, poco controlables, y en consecuencia, se pueden
predecir con poca exactitud y se clasifican en situaciones económica mundial, situación
económica interna del país donde se desarrolla el estudio, disposiciones
gubernamentales del propio país, comportamiento personal de los consumidores, etc.
Ante la imposibilidad de hacer buenos pronósticos es más conveniente no intentar
predecir el futuro, sino tratar de evitar, con tiempo suficiente, cualquier situación
inconveniente para la empresa.
Las conocidas etapas del proceso administrativo como planeación, organización,
dirección y control, con todas sus ramificaciones, se han dinamizado enormemente con
el único objeto de adaptarse y sobrevivir ante un medio muy inestable e impredecible.
La nueva filosofía del empresario moderno es precisamente reaccionar no sólo rápido
sino de manera acertada ante los cambios frecuentes que se le presentan, lo que dista
mucho de las antiguas planeaciones a largo plazo.
Un nuevo enfoque de análisis planteado por Baca Urbina debe contemplar el hecho real
de que, en la actualidad es inútil hacer planeación o pronóstico a plazos mayores de un
año, si al cabo de un tiempo incluso menor, las condiciones han cambiado de tal manera
que invalidan las decisiones tomadas.
La declaración fundamental de la nueva filosofía es la siguiente: los únicos datos
verídicos y confiables son los obtenidos en el presente. Lo cual implica datos recién
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66
recabados, se eliminan del análisis todas las condiciones futuras y se evita así tomar
decisiones basadas en cálculos de condiciones cambiantes. Por lo tanto, la filosofía del
nuevo enfoque es llevar a cabo el proyecto siempre que las condiciones actuales y
conocidas tanto de mercado como tecnológicas y económicas, lo hagan
económicamente rentable.
El estudio de mercado debe hacerse lo más completo posible, con proyecciones
multivariadas. si éste es un estudio que, desde un principio, da como resultado que no
hay mercado futuro inmediato, la inversión deberá rechazarse de inmediato. Si este
estudio demuestra que existe un amplio mercado para el producto, lo que recomienda
el nuevo enfoque es no tomar tales proyecciones de mercado para pronosticar ventas e
ingresos. La recomendación simple sería llevar a cabo la inversión porque es
económicamente rentable con el mercado actual.
El problema de muchos productos no es exactamente la falta de mercado, ya que la
necesidad real de consumo existe. Lo que afecta al consumo es la disminución del poder
adquisitivo del comprador, quien a su vez, es afectado por situaciones económicas
ajenas a él.
Aquí radica una de las grandes diferencias del nuevo enfoque respecto al enfoque
tradicional, mientras que en este último se hacían proyecciones del mercado que, por
muy completas que fuera, resultaban incapaces de predecir los cambios económicos
nacionales e internacionales a largo plazo, pero que, a pesar de esto, se tomaban como
base para el cálculo de las ventas o ingresos, el nuevo enfoque hace las mismas
proyecciones, pero sin tomarlas en cuenta para el cálculo del ingreso.
Si no se considera el futuro, es cuestionable el cómo afecta este enfoque a los otros dos
aspectos principales de todo proyecto que son el estudio técnico y la evaluación
económica.
Del estudio técnico se recomienda instalar la capacidad de producción de acuerdo con
las condiciones de mercado vigentes en ese momento, previendo futuras ampliaciones.
Donde si existe una gran diferencia de enfoques, es en la evaluación económica. En
este nuevo enfoque, primero no se toma en cuenta el futuro, entonces la inflación debe
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67
ser considerada como cero. La inflación es el principal problema al pronosticar, como
ya se ha mencionado, y puede ser eliminada del análisis. Si se asume que sólo la
información del presente es conocida y válida y se considera a la inflación como cero en
el análisis, las siguientes declaraciones son válidas:
Si la inversión resulta económicamente rentable bajo las condiciones actuales y
conocidas sin importar el nivel de inflación en el futuro, el proyecto seguirá siendo
rentable, siempre que el nivel de ventas se mantenga constante
La rentabilidad económica se ve incrementada en automático si se aumenta el
nivel de ventas siempre que permanezcan constantes las otras condiciones que
afectan la rentabilidad.
El préstamo a tasas preferenciales siempre es benéfico para la empresa,
cualquiera que sea el nivel de inflación vigente y siempre que las ventas no
disminuyan
El hecho de utilizar la técnica de inflación cero implica evaluar el proyecto en condiciones
más bien pesimistas. Esto es, sin haber llegado a saturar la capacidad de los equipos y
sin considerar préstamos a tasas preferenciales. Si a pesar de esto, la inversión es
económicamente rentable, cualquier préstamo de este tipo o aumentando las ventas
elevará de inmediato la rentabilidad.
Por otro lado, la rentabilidad económica se mide como la diferencia entre la Tasa
esperada de rentabilidad del proyecto y la TIR del proyecto. Superando la TIR a la tasa
Esperada de rentabilidad del proyecto, a mayor diferencia mayor rentabilidad.
El primer parámetro para catalogar un proyecto, como riesgoso: si el nivel de producción
es tal que satura la capacidad instalada y a pesar de esto, la TIR supera por muy poco
margen la Tasa esperada de retorno del proyecto, el proyecto es muy riesgoso. Esto
significa que, a pesar de que la planta opere a toda o casi toda su capacidad, la TIR con
mucha dificultad alcanza el valor mínimo de rentabilidad y esto hace muy riesgosa la
inversión, pues una baja ligera en las ventas la haría no rentable y esto da muy poca
flexibilidad de operación.
Una inversión no es riesgosa justamente cuando no se ve tan afectada por el nivel de
ventas, pues es aquí donde empieza la administración de riesgo.
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68
De esto se trata el nuevo enfoque llamado de análisis y administración del riesgo. Del
análisis de riesgo, porque se determina con precisión cuál es el nivel mínimo de ventas
que siempre se debe tener, de administración del riesgo, porque al notar una
52086tiempo se dispone para administrar ese riesgo. Administrar significa varias cosas,
entre ellas elevar la productividad, mejorar la calidad para conseguir más preferencia
de los consumidores, incrementar la red de ventas o distribución, etc., es decir, se trata
finalmente de determinar cuándo y a qué nivel de ventas no se debe llegar y administrar
con tiempo suficiente la empresa para evitar dicha situación.
Riesgo Tecnológico
Se refiere al caso de que una empresa pueda irse a la quiebra debido a que la tecnología
de producción que posee se esté empleando de manera deficiente. Dentro de estas
anomalías se encuentran todo tipo de suboptimizaciones. Por ejemplo, que el equipo
costoso, al cual se le llamó equipo clave en el estudio técnico, se esté subutilizando, lo
cual provocaría tener una inversión alta sin aprovechar, una deficiente optimización de
recursos también se presenta en mano de obra excesiva, un alto porcentaje de mermas
o desperdicios en el proceso de producción, tener equipo como la caldera, compresores,
líneas de tención etc., conectados o en funcionamiento sin uso para el proceso
productivo, y otras.
El riesgo tecnológico se cuantifica al variar el nivel de producción y observar el
comportamiento de la rentabilidad de la inversión. Esta determinación se efectúa sin
considerar la inflación.
Para calcular este riesgo se debe construir una gráfica que muestre cómo varía la
rentabilidad de acuerdo con los cambios en el nivel de producción. Se debe trazar una
recta de la cal ya se tienen dos puntos. El primero muestra la rentabilidad de la empresa
al trabajar un solo turno de producción, elaborando 1 050 toneladas anuales constantes
cada año durante cinco años, y considerando que se tiene una tasa mínima de
rentabilidad esperada de 15%, la rentabilidad económica resulto ser:
VPN = 2214
TIR = 27,67%
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69
Encontrando tres diferentes de producción, se obtiene la siguiente tabla:
Turnos Producción Valor Presente
Neto
TIR
1 1 050 2 214 27,27%
2 2 100 10809 74%
3 3 150 16213 102%
Con esta tabla se puede construir la siguiente figura en la cual se observan varios
aspectos que ejemplifican el riesgo tecnológico. Primero, se grafica el VPN o la TIR
contra la capacidad instalada y utilizada. La línea gruesa es la línea de riesgo
tecnológico del proyecto bajo estudio. El cruce de esta línea con la de rentabilidad
mínima, que es cuando el VPN se hace cero, indica que la empresas tendría que
producir aproximadamente unas 780 toneladas anuales para obtener al menos 15% de
rentabilidad, es decir, necesita trabajar menos de un turno para aún ser rentable, lo cual
la cataloga como de riesgo tecnológico bajo. La línea no es recta por las razones ya
expuestas. No hay que confundir este resultado con el obtenido con el punto de
equilibrio, donde se dijo que el nivel de producción donde los ingresos y los costos se
igualan es aproximadamente de 500 toneladas anuales, pero la igualación de costos
totales con ingresos no significa que exista rentabilidad económica.
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70
Figura: Baca Urbina, pág 241, séptima edición
Se dibujó, a manera de comparación, una línea entrecortada para ilustrar cómo se vería
una gráfica de riesgo tecnológico alto. Observe que si una empresa tuviera una línea
como la entrecortada tendría que trabajar necesariamente poco más de dos turnos
diarios, para apenas obtener el mínimo de rentabilidad económica. La pendiente de
esta hipotética empresa es mucho más pronunciada que la otra, lo cual significa que si
deja de producir una pequeña cantidad o suspende su producción por un breve lapso,
su rentabilidad disminuye muy rápido y esto, significa dejar ociosos recursos que son
muy caros para la empresa, por ejemplo, que en la producción e contrate mano de obra
muy especializada y cara, y que no tenga mucho trabajo por hacer o que se rente equipo
muy caro que no se utilice porque no hay ventas, etc.
Riesgo de Mercado
El riesgo de mercado está fuera del control de la compañía, por eso, también se le llama
riesgo sistemático.
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71
Si tomamos como ejemplo, una empresas donde la demanda potencial insatisfecha
optimista y pesimista tiene los siguientes valores:
Oferta total de producto 1
Año Oferta total Optimista Oferta total Pesimista
8 52664 52086
9 55591 54592
10 58728 57789
11 61973 61162
12 65197 64488
Demanda potencial insatisfecha optimista
Año Demanda potencial
optimista
Oferta potencial
Optimista
Demanda
potencial
insatisfecha
optimista
8 61548 52664 8884
9 65741 55591 10150
10 70941 58728 12213
11 76686 61973 14713
12 82567 65197 20594
La producción planeada e de 1050 toneladas anuales, que representa 11,8% de la
demanda potencial insatisfecha optimista y 15,4% de la Demanda Potencial Insatisfecha
pesimista, pero si la referencia es la demanda total, que es de 61548 toneladas en el
escenario optimista y de 58906 toneladas en el escenario pesimista para el año 8,
entonces la producción de 1050 toneladas representaría tan solo 1,7% en el caso
optimista y de 1,78% en el caso pesimista.
Conviene recordar que estas proyecciones se realizaron con una curva ajustada por
regresión entre la curva de demanda como variable dependiente y el tiempo y la inflación
como variables independientes.
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72
El escenario pesimista es el que interesa para analizar el riesgo de mercado. Mientras
más se incremente la inflación en el país, mayor será el descenso en la demanda de
producto. La certeza de que se tiene la reacción de la demanda respecto a una variación
en la tasa de inflación tiene 95, 78% de certeza, de acuerdo con el coeficiente de
correlación obtenido en el ajuste estadístico de la región elaborada.
Cómo afectaría a las ventas del proyecto el que n el futuro se representa un escenario
pesimista en la economía del país. Con 95,78% de certeza se pronostica cómo se verán
afectadas las ventas con un incremento de inflación. Se sabe que las ventas
disminuirán, pero ahora el problema consiste en determinar si al subir la inflación y
disminuir las ventas, éstas podrían llegar a un nivel tal que se acerque o aún que se
rebase el nivel mínimo de producción en que la empresa aún es rentable.
El nivel de rentabilidad mínima es de 780 toneladas anuales, que es aproximadamente
75% de la producción de un turno, lo cual significa que si se lleva esta medida a un
turno, donde se producen 3.5 toneladas, porque cuando así sea, la empresa no estará
ganando lo suficiente para ser rentable.
Cuál es la probabilidad de que al aumentar la inflación en la economía, las ventas de la
empresa no sean superiores a 780 toneladas anuales o superiores a 2.62 toneladas
diarias? Existen dos posibles respuestas, una hipotética y una práctica.
La Hipotética se responde con base en el cálculo de proporciones. De las 61548
toneladas que se venden en un escenario optimista con una inflación en la economía de
15,3% y de 58906 toneladas que se venden bajo un escenario pesimista con una
inflación de la economía de 25%, se observa que la disminución de las ventas es de
4.3% al pasar de un nivel de inflación optimista a otro nivel de inflación pesimista. Si
este fuera el caso, las hipótesis sería que las ventas bajarían de 1050 a 1005 toneladas,
lo cual no implicaría riesgo para la empresa. Se dice que en términos hipotéticos porque
si la demanda nacional de mermeladas bajara 4.3% cada una de las empresas
productoras de mermeladas deberían bajar sus ventas 4.3% en promedio. Sin embargo,
esto no es así.
Ante una baja nacional de venta de producto, algunas empresas se harán más fuertes
y otras probablemente no sobrevivirán. Las empresas que se van a la quiebra
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73
simplemente no saben manejar el riesgo no sistemático o riesgo de mercado. Cómo se
maneja ese riesgo?
Suponga que la nueva empresa ha determinado que si en la economía llega a haber
una inflación de 57% en u n año, las ventas bajarán a tal grado que se verá en graves
problemas de rentabilidad. Con ese conocimiento, lo que la empresa necesita hacer es
administrar ese riesgo.
Administrar el riesgo de mercado significa tomar varias acciones preventivas ante la
bancarrota. Por ejemplo, al ver que las ventas están bajando debido al mal estado de
las condiciones del mercado, se contratan mejores vendedores, se lanza una campaña
publicitaria especial, se incrementa la comisión por ventas para incentivar a los
vendedores, o se hacen ofertas en la venta del producto, etc. Cualquier acción es válida
con el objeto de no ir a la bancarrota. Todas estas acciones son administrativas y no
tecnológicas.
En resumen, se debe invertir en cualquier tipo de acciones administrativas, como las
mencionadas, una cantidad de dinero tal que se iguale al exceso de rentabilidad que
actualmente tiene la empresa. Por ejemplo la empresa bajo estudio tiene un exceso
sobre la rentabilidad mínima de 2 214 000 al producir 1 050 toneladas por año. Esta
cantidad es el Valor Presente Neto expresado en dinero y la rentabilidad mínima es
cuando el Valor Presente Neto se hace cero. Entonces, cualquier acción administrativa
que se tome para elevar las ventas no deberá rebasar esa cantidad a lo largo de cinco
años.
La empresa debe realizar un esfuerzo económico para incentivar las ventas, pero ese
esfuerzo debe ser tal que no se vea dañada en su rentabilidad económica. Como se
observa, todas estas determinaciones y acciones sólo se pueden realizar si se conoce
a fondo la estructura tecnológica y de costos de la empresa. De otra forma esto sería
imposible.
Riesgo Financiero
Financiar significa aportar dinero necesario para la creación de una empresa. Financian
una nueva empresa o proyecto tanto los accionistas como una institución bancaria en
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74
caso de que aquellos decidan solicitar un préstamo. El riesgo en este caso es evidente:
una elevación de las tasas de interés del préstamo forzaría a la empresa a pagar
intereses por arriba de la cantidad programada, lo cual puede, eventualmente, llevar a
la empresa al riesgo de bancarrota. Este también es un riesgo no sistemático, es decir
no puede ser previsto por la empresa, ya que depende de la estabilidad económica del
país.
Otros riesgos financieros son la devaluación de la moneda local cuando la empresa
necesita de alguna o algunas materias primas importadas. La devaluación de la moneda
hará que repentinamente el costo de producción sea mayor sin que la empresa pueda
evitar ese aumento. Una clase de riesgo adicional financiero está relacionado con la
devaluación de la moneda local, en caso de que la empresa tenga deudas en dólares o
cualquier otra moneda fuerte ante la cual se devalúe su moneda. En el caso
ecuatoriano, al ser dolarizados de alguna manera se encuentra mitigado este último
riesgo de devaluación.
El punto importante para prevenir y nulificar los efectos nocivos de cualquiera de los tres
tipos de riesgos mencionados e la información macroeconómica y el que se puedan
prever ciertos resultados o eventos en la economía de un país.
Existen indicadores muy claros tal vez como el déficit de la cuenta corriente expresado
como un porcentaje del PIB, la calidad y monto del ahorro interno y externo, epresado
también como un porcentaje del PIB, la calidad de la inversión extranjera, es decir, si
esta inversión es especulativa o es inversión de riesgo por parte de los extranjeros y la
amortización de la deuda externa. La observación continua de estos indicadores
muestra claramente signos de una economía fuerte, de la inminencia de una
devaluación, del pronto aumento de las tasas de interés, etc.
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75
UNIDAD No. 4: EVALUACIÓN AMBIENTAL
Tiene por objeto identificar, cuantificar y valorar los impactos de un proyecto sobre el
entorno y los posibles efectos del entorno sobre el proyecto, aspecto importante de
incorporar en la formulación del mismo. El impacto ambiental del proyecto constituye un
aspecto específico de primer orden e incluye:
Alcance (cuencas, ciudades, áreas, etc.) con denominación de la localización
específica.
Duración en tiempo y alcance espacial de la influencia del proyecto.
Recursos que se consideran
Naturaleza del efecto, es decir, si es «recuperable», «difícil de recuperar» y «no
recuperable»
Forma de mitigar sus impactos.
La evaluación ambiental es un proceso formal empleado para predecir las
consecuencias ambientales de una propuesta o decisión legislativa, la implantación de
políticas y programas o la puesta en marcha de proyectos de desarrollo.
Aspectos generales
La evaluación ambiental se introdujo por primera vez en Estados Unidos en 1969 como
requisito de la National Evironmental Policy Act (Ley Nacional de Políticas sobre el
Medio Ambiente, comúnmente conocida como NEPA) Desde entonces, un creciente
número de países (incluida la Unión Europea) han adopta- do la evaluación ambiental,
aprobando leyes y creando organismos para garantizar su implantación.
La evaluación de impacto ambiental (EIA) se ha aplicado sobre todo a proyectos
individuales y ha dado lugar a la aparición de diversas técnicas nuevas, como los
estudios de impacto sanitario y los de impacto social. Los avances más recientes
incluyen el estudio de los efectos acumulativos y el estudio estratégico del medio
ambiente, conocido como evaluación estratégica ambiental (EEA), que se ocupa de los
estudios medioambientales al nivel de políticas, programas y planes.
El término estudio de impacto ambiental se usa a veces a modo de paraguas que abarca
todos estos enfoques diferentes, pero se emplea también como nombre alternativo de
la EIA. En ciertos casos, se evalúan los impactos social y económico como parte del
proceso. En otros, las cuestiones sociales y económicas se evalúan por separado. Por
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76
ejemplo, a la hora de seleccionar el trazado de una nueva vía, se consideran aspectos
sociales, como la distancia a un hospital o a los centros educativos, pero fuera del
El desarrollo de las metodologías para evaluar impactos ambientales de los proyectos,
puede vincularse con:
a). La búsqueda de las relaciones entre los elementos o características territoriales y las
acciones;
b) las mediciones específicas y la información necesaria para estimar los impactos; y
c) las medidas de mitigación, compensación y seguimiento. Estos antecedentes
permiten una adecuada identificación, predicción e interpretación de los impactos sobre
diversos componentes del ambiente.
La información puede concretarse sobre la base de dos aspectos básicos: la medición
de la capacidad y del impacto sobre el medio. La capacidad es la condición natural de
un territorio para absorber presiones sin deteriorarse y se relaciona con aspectos tales
como: una altitud es mejor que otra para repoblar con una determinada especie forestal;
un tipo litológico es mejor que otro en cuanto a resistir las cargas derivadas de la erosión
de los suelos.
También se hace referencia a otros enfoques para aplicar este concepto como, por
ejemplo, la capacidad de carga. Esta puede tener expresiones como las siguientes:
El análisis del impacto conduce al concepto de alteración; por ejemplo: una repoblación
forestal modifica el paisaje y una urbanización influye en la fauna del lugar donde se
sitúa. Por ello es necesario prever y estudiar cuáles serían las implicancias de las
posibles acciones sobre el medio ambiente, sean éstos de carácter positivo o negativo.
Considerados en su conjunto, para un determinado territorio, estos caracteres definen
la condicionalidad para desarrollar en él una acción humana. La consideración del
impacto negativo sobre el medio contrapone los conceptos de fragilidad, singularidad y
rareza, a las consideraciones de tipo técnico analizadas en los estudios de capacidad.
Contrariamente, el impacto positivo realza la capacidad territorial para acoger las
acciones, con matices derivados de las posibles orientaciones favorables que puedan
inducirse sobre los elementos espaciales y los procesos actuantes debido a la
implantación de las actividades humanas.
Características de los impactos ambientales
El impacto ambiental constituye una alteración significativa de las acciones humanas;
su trascendencia deriva de la vulnerabilidad territorial. Esta es múltiple; por ejemplo: un
determinado territorio puede presentar características de fragilidad en cuanto al riesgo
de erosión y no por la contaminación de acuíferos. Esta diversidad de facetas siempre
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77
debería ponerse de manifiesto en una evaluación de impacto ambiental. Una alteración
ambiental, correspondiente a cualquiera de esas facetas de la vulnerabilidad o fragilidad
del territorio, puede ser individualizada por una serie de características; entre ellas
destacan, por ejemplo:
• El carácter del impacto que hace referencia a su consideración positiva o negativa
respecto al estado previo a la acción; indica si, en lo que se refiere a la faceta de la
vulnerabilidad que se esté teniendo en cuenta, ésta es beneficiosa o perjudicial.
• La magnitud del impacto informa de su extensión y representa la «cantidad e
intensidad del impacto»: ¿Cuántas hectáreas se ven afectadas? ¿Qué número de
especies se amenaza? ¿Cuáles son los volúmenes de contaminantes, o porcentaje de
superación de una norma, etc.?
• El significado del impacto alude a su importancia relativa (se asimila a la «calidad del
impacto»). Por ejemplo: importancia ecológica de las especies eliminadas, o intensidad
de la toxicidad del vertido, o el valor ambiental de un territorio.
• El tipo de impacto, describe el modo en que se produce; por ejemplo, el impacto es
directo, indirecto, o sinérgico (se acumula con otros y se aumenta ya que la presencia
conjunta de varios de ellos supera a las sumas de los valores individuales).
• La duración del impacto se refiere al comportamiento en el tiempo de los impactos
ambientales previstos: si es a corto plazo y luego cesa; si aparece rápidamente; si su
culminación es a largo plazo; si es intermitente, etc.
La reversibilidad del impacto tiene en cuenta la posibilidad, dificultad o imposibilidad de
retornar a la situación anterior a la acción. Se habla de impactos reversibles y de
impactos terminales o irreversibles.
• El riesgo del impacto estima su probabilidad de ocurrencia.
• El área espacial o de influencia es el territorio que contiene el impacto ambiental y que
no necesariamente coincide con la localización de la acción propuesta. Informa sobre la
dilución de la intensidad del impacto, lo que no es lineal a la distancia a la fuente que lo
provoca. Donde las características ambientales sean más proclives aumentará la
gravedad del impacto (el ejemplo de la acumulación de tóxicos en las hondonadas con
suelos impermeables es bien relevante).
Los impactos ambientales individualizados según las características antes descritas,
pueden ser clasificados en:
• Positivos: son aquellos que significan beneficios ambientales, tales como acciones
de saneamiento o recuperación de áreas degradadas.
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• Negativos: son aquellos que causan daño o deterioro de
componentes o del ambiente global.
• Primarios: son aquellos efectos que causa la acción y que ocurren general-
mente al mismo tiempo y en el mismo lugar de ella; a menudo éstos se encuentran
asociados a fases de construcción, operación, mantención de una instalación o actividad
y generalmente son obvios y cuantificables.
• Secundarios: son aquellos cambios indirectos o inducidos en el ambiente. Es
decir, los impactos secundarios cubren todos los efectos potenciales de los cambios
adicionales que pudiesen ocurrir más adelante o en lugares diferentes como resultado
de la implementación de una acción.
• Latente: aquel que se manifiesta al cabo de cierto tiempo desde el inicio de la
actividad que lo provoca.
• Inmediato: aquel que en el plazo de tiempo entre el inicio de la acción y el de
manifestación es prácticamente nulo.
• Momento Crítico: aquel en que tiene lugar el más alto grado de impacto, independiente
de su plazo de manifestación.
• Impacto simple: aquel cuyo impacto se manifiesta sobre un sólo componente
ambiental, o cuyo modo de acción es individualizado, sin consecuencias en la inducción
de nuevas alteraciones, ni en la de su acumulación ni en la de su sinergia.
• Impactos acumulativos: son aquellos resultantes del impacto incrementado de la
acción propuesta sobre algún recurso común cuando se añade a acciones pasadas,
presentes y razonablemente esperadas en el futuro.
• Puntual: cuando la acción impactante produce una alteración muy localizada.
• Parcial: aquel cuyo impacto supone una incidencia apreciable en el área estudiada.
• Extremo: aquel que se detecta en una gran parte del territorio considerado.
• Total: aquél que se manifiesta de manera generalizada en todo el entorno
considerado. '
• Temporal: aquel que supone una alteración no permanente en el tiempo, con un plazo
de manifestación que puede determinarse y que por lo general es corto.
• Permanente: aquel que supone una alteración indefinida en el tiempo
• Irrecuperable: cuando la alteración del medio o pérdida que supone es imposible de
reparar.
• Irreversible: aquel impacto que supone la imposibilidad o dificultad extrema
de retornar, por medios naturales, a la situación anterior a la acción que lo produce.
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• Reversible: aquel en que la alteración puede ser asimilada por el entorno de forma
medible, a corto, medio o largo plazo, debido al funcionamiento de los procesos
naturales.
• Fugaz: aquel cuya recuperación es inmediata tras el cese de la actividad y no precisa
prácticas de mitigación.
Por otra parte, cuando se trata de caracterizar los impactos se deben considerar algunas
circunstancias colaterales, que son importantes para explicar el comportamiento de
determinados fenómenos. Por ejemplo alguno de los elementos del medio no son
susceptibles de recibir impactos de las acciones, como es obvio en el caso de la altitud
u otros parámetros físiográficos.
Sin embargo, puede ser necesario tenerlos en cuenta porque actúan como
amplificadores de alteraciones sobre otros elementos del ambiente. Esta consideración
es particularmente importante en el caso del paisaje: un mismo impacto visual tendrá
mayor o menor gravedad según la superficie desde la que pueda ser visto y del lugar en
que se produzca; construir un edificio en la cima de un monte siempre es más llamativo
que hacerlo en la ladera.
Particular interés tiene la diferenciación entre efecto (cualquier afectación del ambiente)
e impacto (alteración significativa del ambiente). Por otro lado, el significado del impacto
puede conectarse con su reversibilidad. La necesidad de calificar el deterioro
irreversible, el agotamiento de un recurso, y la iniciación de procesos negativos que se
aceleran a sí mismos, ha conducido al desarrollo de estrategias de definición y uso de
umbrales de impactos. Estos marcan los límites a partir de los cuales el impacto se
considera inadmisible y que, por lo tanto, incompatibilizan la ejecución de la acción con
determinados ambientes.
Todas estas circunstancias y características definen la mayor o menor gravedad o
beneficio, derivados de las acciones humanas en un territorio. La correcta evaluación
de los impactos ambientales se concreta normalmente con la utilización de alguna
escala de niveles de impacto; esto facilita la utilización de la información recopilada para
la toma de decisiones. Existen diversas formas para definir y calificar los impactos. Un
ejemplo de niveles puede ser el siguiente:
• Impacto compatible. La carencia de impacto o la recuperación inmediata tras el cese
de la acción. No se necesitan prácticas mitigadoras.
• Impacto moderado. La recuperación de las condiciones iniciales requiere cierto
tiempo. Se precisan prácticas de mitigación simples.
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• Impacto severo. La magnitud del impacto exige, para la recuperación de las
condiciones, la adecuación de prácticas
• Impacto crítico. La magnitud del impacto es superior al umbral aceptable. Se produce
una pérdida permanente de la calidad de las condiciones ambientales, sin posibilidad
de recuperación incluso con la adopción de prácticas de mitigación.
Criterios usados
Carácter (positivo, negativo y neutro, considerando a estos últimos como aquel que se
encuentran por debajo de los umbrales de aceptabilidad contenidos en las regulaciones
ambientales)
Grado de perturbación en el medio ambiente (clasificado como: importante, regular y
escasa)
Importancia desde el punto de vista de los recursos naturales y la calidad ambiental
(clasificado como: alto, medio y bajo)
Riesgo de ocurrencia entendido como la probabilidad que los impactos estén presentes
(clasificado como: muy probable, probable, poco probable)
Extensión areal o territorio involucrado (clasificado como: regional, local, puntual)
Duración a lo largo del tiempo (clasificado como: permanente o duradera en toda la vida
del proyecto, media o durante la operación del proyecto y corta o durante la etapa de
construcción del proyecto)
Reversibilidad para volver a las condiciones iniciales (clasificado como: reversible si no
requiere ayuda humana, parcial si requiere ayuda humana, o irreversible si debe generar
una nueva condición ambiental
Clasificación de Impactos
Carácter (C)
Positivo (1)
Negativo (-1)
Neutro (0)
Perturbación (P)
Importante (3)
Regular (2)
Escasa (1)
Importancia (I)
Alta (3)
Media (2)
Baja (1)
Ocurrencia (O)
Muy Probable (3)
Probable (2)
Poco Probable
(1)
Extensión (E)
Regional (3)
Local (2)
Puntual (1)
Duración (D)
Permanente (3)
Media (2)
Corta (1)
Reversibilidad (R)
Irreversible (3)
Parcial (2)
Reversible (1)
TOTAL
18
12
6
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Valoración de Impactos
Impacto total = CX (P+I+O+E+D+R) Negativo (-)
Severo: mayor o = a (-) 15
Moderado: mayor o igual que (-) 15, menor o = (-) 9
Compatible: menor o = que (-) 9 Positivo (+)
Alto: mayor o = que (+) 15
Mediano: mayor (+), menor o = (+)
Bajo: menor o = que (+)
Importancia del Impacto
1.Signo
Beneficioso
Perjudicial
Previsible pero difícil de cuantificar
Sin estudios de detalle
+
-
X
2. Intensidad: puntuación
cualitativa
Baja
Media
Alta
1
2
3
3. Extensión
Puntual
Parcial
Extenso (todo el ámbito)
1
2
3
4. Momento en que se
produce
Inmediato
Medio
Largo plazo
3
2
1
5. Persistencia
Temporal
Permanente
1
3
6. Reversibilidad del
efecto
Imposible
Largo plazo
Mediano plazo
Corto plazo
4
3
2
1
7. Posibilidad de
introducir medidas de
mitigación
En proyecto
En obra
En operación
No es posible
P
O
F
N
Selección de la metodología de evaluación .Los métodos y técnicas usualmente
aceptadas están destinados a medir tanto los impactos directos, que involucran pérdida
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parcial o total de un recurso o el deterioro de una variable ambiental, como la
acumulación de impactos ambientales y la inducción de riesgos potenciales.
Como es sabido, el análisis de los impactos incluye variables socioeconómicas,
culturales, históricas, ecológicas, físicas, químicas y visuales, en la medida que ellas se
generen en el territorio afectado por la acción y que representen las alteraciones
ambientales prioritarias derivadas de una acción humana.
Un primer criterio a incluir en la selección de técnicas y métodos es definir si se necesita
medir la capacidad de una variable del ambiente o el impacto que sobre ella se genera.
Un segundo elemento, se relaciona con su comportamiento en el tiempo. Por ejemplo,
se considera a la naturaleza como un estado de equilibrio que es ocasionalmente
perturbado por eventos propios o inducidos. Esta percepción obedece, probablemente,
a que los cambios ecológicos acontecen en escalas temporales mayores que las
humanas. Esto introduce una complicación adicional en la utilización de técnicas y
métodos ya que las perturbaciones ambientales ocasionadas por un proyecto y sus
efectos sobre el medio ambiente deben compararse no tan sólo con la situación inicial,
previa a la acción, sino que con los posibles estados del sistema de acuerdo a las
dinámicas de cambio natural.
Para la obtención de la información requerida en las evaluaciones ambientales se
destaca la utilización de metodologías y técnicas de medición, ya que con ellas es
posible realizar adecuadamente una predicción, identificación e interpretación del
impacto en los diferentes componentes del medio ambiente. La medición de las
variables ambientales específicas establece el desafío de seleccionar métodos y
técnicas en función del ambiente afectado, de los tipos de acciones que se emprendan,
de los recursos disponibles, y de la calidad de la información, entre otros aspectos.
En relación a evaluar impactos ambientales, la explosión de métodos de medición surge
a fines de los años 60. El ya clásico procedimiento de la matriz de LEOPOLD para la
identificación, análisis y evaluación de impactos ambientales se publica en 1971. Desde
entonces una larga serie de experiencias metodológicas ha sido desarrollada en el
lógica de la evolución de toda herramienta incipiente.
El punto crucial en las metodologías de estudios de impacto ambiental es la medición
de los aspectos cualitativos. La estimación y el valor de un área en que viven especies
animales o vegetales en peligro de extinción, o el establecimiento de las modificaciones
en las cadenas tróficas, son problemas que muchas veces sólo pueden ser resueltos
con la cualificación de variables. La utilización de métodos para identificar las
modificaciones en el medio, es una tarea relativamente fácil.
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83
Pero otra cosa es la calificación de esas modificaciones: todos los aspectos y
parámetros pueden medirse; la dificultad está en valorarlos. Saber que el gas órgano-
clorado freón de los aerosoles destruye el ozono de la estratosfera y medir, incluso, su
tasa de disminución, es un aspecto. Otra cosa es medir la importancia y los impactos
desencadenados por esta destrucción. A pesar de estas dificultades algunos métodos
son ampliamente usados, aún cuando todavía se discuta la utilidad real y se busque
perfeccionar sus alcances (por ejemplo, la matriz de Leopold).
Las metodologías de evaluación de impacto ambiental se refieren a los enfoques
desarrollados para identificar, predecir y valorar las alteraciones de una acción. Consiste
en reconocer qué variables y/ o procesos físicos, químicos, biológicos,
socioeconómicos, culturales y paisajísticos pueden ser afectados de manera
significativa. Es relevante destacar acá que un impacto ignorado o subestimado hace
insatisfactorio cualquier análisis, aún cuando se use una metodología sofisticada.
La medición puede ser cuantitativa o cualitativa; ambas son igualmente importantes,
aún cuando requieren de criterios específicos para su definición adecuada. La
predicción implica seleccionar los impactos que efectivamente pueden ocurrir y que
merecen una preocupación especial por el comportamiento que pueda presentarse. Es
importante contrastarlos con indicadores de la calidad ambiental deseada. Algunos de
los métodos utilizados permiten identificar los impactos.
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PRINCIPALES MÉTODOS PARA LA EVALUACIÓN DE IMPACTOS AMBIENTALES
a) Las reuniones de expertos. Solamente a considerar cuando se trata de estudiar un
impacto muy concreto y circunscrito. Si no ocurre así, no se puede pretender ni rapidez
ni exhaustividad, a causa de los cruces interdisciplinarios. El método Delphi ha sido de
gran utilidad en estos casos.
b) Las «check lists». Son listas exhaustivas que permiten identificar rápidamente los
impactos. Existen las puramente «indicativas», y las «cuantitativas», que utilizan
estándares para la definición de los principales impactos (por ejemplo contaminación
del aire según el número de viviendas).
c) Las matrices simples de causa-efecto. Son matrices limitadas a relacionar la variable
ambiental afectada y la acción humana que la provoca.
d) Los grafos y diagramas de flujo. Tratan de determinar las cadenas de impactos
primarios y secundarios con todas las interacciones existentes y sirven para definir tipos
de impactos esperados.
e) La cartografía ambiental o superposición de mapas (overlav). Se construyen una serie
de mapas representando las características ambientales que se consideren influyentes.
Los mapas de síntesis permiten definir las aptitudes o capacidades del suelo ame los
distintos usos, los niveles de protección y las restricciones al desarrollo de cada zona.
f) Redes. Son diagramas de flujo ampliados a los impactos primarios, secundarios y
terciarios.
g) Sistemas de información geográficos: Son paquetes computacionales muy
elaborados que se apoyan en la definición de sistemas. No permiten la identificación de
impactos, que necesariamente deben estar integrados en el modelo, sino que tratan de
evaluar la importancia de ellos.
h) Matrices. Estos métodos consisten tablas de doble entrada, con las características y
elementos ambientales y con las acciones previstas del proyecto. En la intersección de
cada fila con cada columna se identifican los impactos correspondientes. La matriz de
Leopold es un buen ejemplo de este método. En matrices más complejas pueden
deducirse los encadenamientos entre efectos primarios y secundarios, por ejemplo.
Como puede verse, existen muchas maneras y métodos para analizar la capacidad del
ambiente y los impactos ambientales. Son tantos que su selección es un punto crucial
en los resultados de la evaluación. Por ello no es posible abogar por una fórmula única,
ya que no lo permite la escasa perspectiva temporal y la enorme complejidad de las
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interacciones; aún más, una regla de este tipo, nunca sería aconsejable de definir en el
dominio de las ciencias ambientales.
Asesoría Didáctica para la evaluación del aprendizaje
Es importante recordar al señor estudiante que la elaboración de un proyecto es un
proceso secuencial de análisis de los capítulos de: mercado, estudio técnico y
económico, complementado con la organización administrativa en toda su dimensión,
aspecto último que es justamente el motivo de su formación profesional. Si bien cada
capítulo de un proyecto se lo desarrolla puntualmente, todos están íntimamente
correlacionados, y además, al finalizar cada uno de ellos se llega a conclusiones que de
no ser satisfactorias para los inversionistas, se detiene o abandona el proyecto; ejemplo:
si no hay mercado para que seguir con el resto de capítulos; si hay mercado se sigue
con el estudio técnico, si el estudio técnico advierte que no hay tecnología disponible, o
que la maquinaria es muy costosa, hasta aquí llega el proyecto; si se supera el estudio
técnico se sigue con el estudio económico, y si éste demuestra que la inversión es
rentable, entonces se termina el proyecto recomendando su ejecución y posterior
operación.
En conclusión, a medida que se va desarrollando cada uno de los capítulos de un
proyecto, implícitamente se va evaluando sus resultados; sin embargo, la Facultad de
Ciencias Administrativas, ha considerado por razones estrictamente didácticas, dividir
la materia de Elaboración y Evaluación de Proyectos en: Elaboración de Proyectos para
el séptimo nivel, y Evaluación de Proyectos para el octavo nivel.
Una vez que el estudiante ha realizado los presupuestos de la inversión y de los costos,
y a su vez ha dimensionado la inversión que se requiere para poner en marcha un
proyecto, es necesario realizar los estados de resultados proyectados para en primera
instancia tener una idea si es o no rentable el proyecto; por ejemplo, si se repiten las
pérdidas durante varios años de la vida del proyecto, posiblemente no convenga realizar
o recomendar una inversión; si por el contrario, tiene utilidades, éstas deben ser
analizadas con los métodos de evaluación expuestos anteriormente