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SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
PARAGUAY SITUACIÓN
SEGUNDO SEMESTRE2016
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
2
El Banco Central ha
logrado controlar
inflación y las
expectativas se
encuentran ancladas.
En este contexto, no
prevemos cambios en
la política monetaria.
Prevemos que el PIB
crecerá 2,9% el próximo
año. El inicio de obras
de infraestructura y una
gradual recuperación del
consumo le darán
soporte al crecimiento.
Hacia adelante, moneda
local se depreciará algo
más debido a la
incertidumbre global, al
ajuste en la tasa de la
FED y a factores
fundamentales
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Agenda
Economía paraguaya
- ¿Cómo ha venido la actividad durante este año?
- Proyecciones macroeconómicas 2017
- Mirando el mediano plazo
1
Mensajes principales
2
Fecha de cierre: 10 de noviembre de 2016
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
PARAGUAY SEGUNDO SEMESTRE2016
Proyectos de infraestructura darán soporte
al crecimiento
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
1. ¿Cómo ha venido la actividad
durante este año?
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
La economía
paraguaya muestra
resistencia frente a
un entorno externo
muy volátil
6 Fuente: FMI, Banco Mundial y BBVA Research.
PIB: LATAM5* Y PARAGUAY
(Var.% interanual promedio 2011-2016)
• Incertidumbre en mercados
financieros por próximo ajuste de
la FED
• Contracción de la economía
brasileña
• Caída del precio de la soja
*Latam5: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
0,1
2,7
3,5
4,2
4,74,8
Brasil México Chile Colombia Perú Paraguay
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
7
Crecimiento del PIB mostró una aceleración en el segundo trimestre
Fuente: BCP
PIB TOTAL
(Var.% interanual y contribución en puntos porcentuales)
PIB SIN AGRICULTURA Y BINACIONALES
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
6,2
5,1
8,0
10,2
7,4
3,2
1,2
-0,9-0,6
4,9
I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16
4,03,6
5,7
7,1
5,0
2,1
0,9
-0,6 -0,5
3,5
-0,3-0,6 -0,6
-0,2
1,5
0,5
1,5
1,7 2,0
2,73,7
3,0
5,1
6,96,5
2,62,4
1,11,5
6,2
I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16
Agricultura y binacionales (p.p.) Resto de sectores (p.p.)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
8
Producción de energía y reciente rebote en las actividades
tendenciales impulsó este resultado
Fuente: BCP
• Mayor uso de capacidad instalada y
condiciones hidrológicas favorables.
• Mayor faenamiento de ganado permitió mejora
en la industria cárnica y disponibilidad de materia
prima (cuero y calzado).
• Repunte de la inversión del gobierno central,
ante la normal ejecución de obras.
PIB POR EL LADO DE LA OFERTA
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
I-16 II-16
Agricultura 3,2 2,9
Electricidad y agua 11,8 20,0
Ganadería, forestal y pesca -0,8 14,4
Industria y minería -3,6 10,6
Construcción 2,7 23,0
Servicios -0,4 1,6
Impuestos 1,6 6,5
Total Valor agregado -0,6 1,3
PIB total 1,5 6,2
PIB sin agro ni binacionales -0,6 4,9
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
0,4
2,1
8,4
7,6
5,7
4,6
2,3
-0,9-0,7
2,6
I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16
9
Por el lado del gasto, en 2T destacó la expansión de exportaciones y
mejora de la demanda interna
Fuente: BCP
EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS
(Var.% interanual)
DEMANDA INTERNA SIN INVENTARIOS
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Energía: 28%
Carne: 26%
Harina de soja: 20%
7,9
1,42,1
6,3
2,8
-8,5-7,7
1,9
-2,6
7,2
I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16
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10
Indicadores disponibles del 3T, muestran que la actividad y
exportaciones mantienen dinamismo
Fuente: BCP
INDICADOR DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
(Var.% interanual)
EXPORTACIÓN DE ENERGÍA
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
-6,9
-10,6
3,2
13,1
17,1
28,0
20,3 21,0
32,0
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Ago-16 Sep-16
6.4
5.3
6.2
5.4
4.8
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16*
IMAEP IMAEP sin agro ni binacionales
* Considera el promedio de julio, agosto y septiembre.
Crecimiento a/a
en septiembre
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
0,8 1,0 1,7 1,9 1,4
8,4
0,8
-21,1-19,0
-29,0
-14,6
-2,4
-7,6
0,7
II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 Jul-16 Ago-16
Hiper, supermercados, distribuidoras y otros
Venta de vehiculos
11
Sin embargo, indicadores vinculados a inversión y consumo siguen
mostrando debilidad
Fuente: BCP
ECN: NEGOCIOS VINCULADOS A LA INVERSIÓN*
(Var.% interanual)
ECN: NEGOCIOS VINCULADOS AL CONSUMO*
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
* ECN: Estimador de cifras de negocios * ECN: Estimador de cifras de negocios
Desempeño
favorable en
septiembre
9,4
4,0
-6,5
-10,8
2,23,6
-4,5
6,5
0,1
-7,3 -6,5
1,1
II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 Jul-16 Ago-16
Materiales de construcción Formación bruta de capital
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
3,1
3,8
2,5
3,0
3,5
4,0
2015 2016(p)
En este contexto,
prevemos que la
economía paraguaya
crecerá 3,8% en
2016
12 Fuente: BCP y BBVA Research.
PIB TOTAL
(Var.% interanual promedio 2011-2016)
Soporte…
• En el primer semestre PIB creció
3,7%
• Mejor desempeño de los sectores
Construcción y Servicios
… pero
• Moderación del dinamismo del
sector de generación de energía
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
2. Proyecciones Macroeconómicas
2017
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Actividad económica
El crecimiento será de 2,9% en 2017, apoyado en la inversión en infraestructura y la recuperación del consumo
Proyecciones macroeconómicas
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
15
Nuestro escenario base de proyección 2017 considera los siguientes
factores exógenos
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Por el lado externo
1. La economía mundial mostrará una expansión
moderada, en un entorno de alta incertidumbre
2. Tasas de interés globales se mantendrán
bajas, con ajuste gradual por el lado de la FED
3. Recuperación de la economía brasileña (en
terreno positivo, tras dos años consecutivos de
caída)
4. Términos de intercambio seguirán
disminuyendo debido al incremento del precio
del petróleo y soja en niveles bajos
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
EEUU
Eurozona
China
Brasil
Ajuste a la baja Sin ajuste Ajuste al alza
Mundo
Latam
1,6 1,5
6,6 5,8
3,0 3,2
-1,2 1,5
1,6 2,1
-3,0 0,9
16
Proyecciones de crecimiento mundial 2016-2017
Fuente: BBVA Research
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
18
EEUU: revisión a la baja del crecimiento en 2016
Fuente: BBVA Research
• Revisión a la baja por:
1. Indicadores sugieren un crecimiento sin la suficiente
fortaleza en el segundo semestre, tras la debilidad del
1S16
2. Persiste la baja productividad
• Fed: esperamos un proceso de ajuste de la tasa
de interés de política monetaria muy gradual
• Hacia adelante, incertidumbre sobre las
políticas económicas después de las
elecciones
EEUU: CRECIMIENTO DEL PIB
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
1,7
2,42,6
1,6
2,1
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2013 2014 2015 2016 2017
Oct-16 Jul-16
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
19
Brasil: un viraje hacia la ortodoxia y problemas para avanzar con
reformas
Fuente: BBVA Research
• Viraje hacia la ortodoxia, que seguiría:
– Banco Central menos tolerante con inflación
– Mayor protagonismo del sector privado, etc.
• Pero el entorno político no ayudará:
– Gobierno enfrentará dura oposición
– Apoyo incierto del Congreso y de la población a
las reformas, etc.
• En ese contexto, esperamos una lenta
recuperación hacia adelante y la reducción de la
inflación
• Pero un crecimiento más robusto requerirá
reformas estructurales, difíciles de aprobar
BRASIL: CRECIMIENTO DEL PIB
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
3,0
0,1
-3,8
-3,0
0,9
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2013 2014 2015 2016 2017
Oct-16 Jul-16
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
20
Petróleo en línea con una recuperación muy gradual. Soja afectada
por aumento de oferta
Fuente: BBVA Research
PETRÓLEO BRENT
(USD/b)
SOJA
(USD/tm)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
• El precio del petróleo se recuperará
gradualmente a medida que se reabsorba la
sobreoferta actual
• El precio de la soja se ajusta a la baja por la
sorpresa al alza de la cosecha mundial,
especialmente en EEUU y Brasil
0
20
40
60
80
100
120
I-14
III-
14
I-15
III-
15
I-16
III-
16
I-17
III-
17
I-18
III-
18
I-19
III-
19
I-20
III-
20
Jul-16 Oct-16
300
350
400
450
500
550
600
I-14
III-
14
I-1
5
III-
15
I-16
III-
16
I-17
III-
17
I-18
III-
18
I-19
III-
19
I-20
III-
20
Oct-16 Jul-16
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
21
Se intensifican los riesgos en economías desarrolladas en el corto
plazo, y en China a mediano plazo
Fuente: BBVA Research
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Pro
babili
dad e
n e
l cort
o p
lazo
Impacto
Brexit, Crisis
institucional
europea, …
Vulnerabilidad
en mercados
emergentes
(deuda
corporativa)
Incertidumbre
sobre las
políticas
económicas
en EEUU
Desequilibrio
s en China:
mercado
inmobiliario,
entre otros
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
22
Nuestro escenario base de proyección 2017 considera los siguientes
factores exógenos
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Por el lado local
1. Construcción de obras de infraestructura tendrá
una mayor incidencia sobre la economía a
partir del segundo semestre del 2017
2. Gasto de gobierno en bienes y servicios
consistente con la regla fiscal
3. Moderación de los niveles de generación de
energía eléctrica
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
23
Los mayores niveles de inversión tanto pública como privada darán
soporte a la economía
Fuente: DNCP
• Estos proyectos se suman a los proyectos
públicos que ya están en marcha
(mejoramiento de rutas, carreteras, etc.)
• La infraestructura genera importantes
externalidades positivas sobre los niveles de
productividad
PARAGUAY | PROYECTOS APP
(USD millones)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
* Existen más proyectos de Iniciativa Privada, pero hasta ser declarados de Interés
Público son de carácter confidencial acorde al art. 51 de la Ley 5.102/13
Monto
preliminar
(USD
millones)
%
del
PIB
Total 2.920 10,1
1. Iniciativa Pública 2.858 10,2
- Adjudicado
(Ruta 2 y 7) 520 1,9
- Aprobado y en evaluación de ofertas
(Aeropuerto) 132 0,5
- En estudio
(Hidrovía, Ruta 1 y 6, Saneamiento Alto
Paraná)
2.206 7,9
2. Iniciativa Privada 62 0,2
- En estudio y con cláusula de
confidencialidad*
Artículo 51 Ley APP (Vial y Ferroviario)
62 0,2
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
24
Además, el consumo se recuperará, pero las exportaciones
mostrarán una normalización
Fuente: BCP y BBVA Research
CONSUMO PRIVADO
(Var.% interanual)
EXPORTACIONES REALES
(Var.% interanual)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
3,8
2,8
1,6
3,1
2014 2015 2016(p) 2017(p)
4,3
-3,0
2,5
1,1
2014 2015 2016(p) 2017(p)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Proyectamos un
crecimiento de 2,9%
en 2017
25 Fuente: BCP y BBVA Research.
PIB TOTAL
(Var.% interanual)
Soporte…
• Proyectos de infraestructura (APP)
• Mejora paulatina de la demanda
externa (Brasil)
… pero
• Menor dinamismo de sector Electricidad
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
4,7
3,1
3,8
2,9
2014 2015 2016(p) 2017(p)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
26
Riesgos sobre nuestra previsión de crecimiento en 2017
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
1. Retrasos en la
ejecución de los
proyectos de
infraestructura
2. Recuperación
más lenta en
Brasil
4. Menor
crecimiento de
China
3. Incertidumbre
sobre las políticas
económicas en
EEUU
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Escenario Fiscal
Prevemos déficits fiscales cercanos al 2,0% del PIB y un incremento del ratio de la deuda pública, Sin embargo, el endeudamiento público se mantendrá en niveles bajos y sostenibles
Proyecciones macroeconómicas
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
28
El ratio de deuda se elevará el próximo año para financiar déficit
fiscales, pero…
Fuente: BCP y BBVA Research
RESULTADO FISCAL
(% del PIB)
DEUDA PÚBLICA
(% del PIB)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
1,3
1,0
-1,7 -1,7
-1,1
-1,7
-2,0 -1,9
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(p) 2017(p)
14
11
15 14
18
20
24
26
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(p) 2017(p)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
29
…en términos relativos se mantendrá bajo y en niveles sostenibles
Fuente: FMI, Bloomberg y BCP
COMPARATIVO DEL NIVEL DE DEUDA PÚBLICA
(% del PIB)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
74
62
5754
49 49
4039
35
24 23
17
50
Bra
sil
Uru
guay
Arg
entina
Mé
xic
o
Co
lom
bia
Vene
zu
ela
Boliv
ia
Pana
ma
Ecu
ado
r
Para
gu
ay
Perú
Ch
ile
37
Moody’s: Baa3
Moody’s: Ba1
Deuda en países con la misma calificación
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
30
Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF) requiere algunos ajustes
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
La LRF ha sido un logro para el fortalecimiento
institucional, pero…
Ambigüedad jurídica en torno a la LRF
• Las Leyes de Presupuesto (aprobadas por el Congreso) se encuentran en situación de igualdad jurídica con la LRF
Bajo tope de déficit
• Planes de inversión en infraestructura pueden verse limitados
Limitadas cláusulas de excepción
• Pueden restringir el margen de empleo de políticas anticíclicas
• ¿Una regla estructural?
– El gobierno evalúa realizar cambios en la LRF
– Más compatible con el entorno de la economía
paraguaya
• Sin embargo, modificar la LRF, poco después de
su implementación, generará dudas sobre el
compromiso real con la prudencia fiscal.
• Mayores presiones sobre las cuentas fiscales:
– Aumento del salario mínimo, elecciones
presidenciales
– Mayor gasto en infraestructura
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Tipo de cambio Hacia adelante, presiones de depreciación sobre la moneda local debido a la mayor incertidumbre global, al ajuste en la tasa de la FED y a factores fundamentales
Proyecciones macroeconómicas
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
32
Dinámica del tipo de cambio influenciada por volatilidad externa
Fuente: Bloomberg
TIPO DE CAMBIO
(PYG/USD)
TASA FED: PROBABILIDAD DE QUE SE INCREMENTE EN 2016
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
6%
16%
26%
36%
46%
56%
66%
76%
86%
may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-165480
5530
5580
5630
5680
5730
may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
33
Ajuste de tasa de la FED inducirá reacomodos de portafolios, y
presionará al alza al tipo de cambio
Fuente: Bloomberg y BBVA Research
• El mercado espera movimientos
más graduales de la FED
• Si esta expectativa no se valida (es
decir, si la FED ajusta su tasa más
rápido), las presiones a la baja
sobre la moneda local
(depreciación) se acentuarán
PROYECCIONES DE LA TASA FED
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
0.6
0.8
1.2
0.75
1.25
1.75
0.5
0.7
0.9
1.1
1.3
1.5
1.7
1.9
2016 2017 2018
Futuros BBVA
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
34
En este contexto, proyectamos que el tipo de cambio mostrará una
tendencia al alza
Fuente: BCP y BBVA Research
En un entorno de mayor incertidumbre
global, no se descartan episodios de
volatilidad a lo largo de esta
tendencia al alza del tipo de cambio
TIPO DE CAMBIO
(PYG/USD)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
46034669
5768dic-16
5700 - 5800
dic-175900 - 6000
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Inflación El Banco Central ha logrado mantener la tasa de inflación interanual en torno a la meta, y las expectativas se encuentran ancladas
Proyecciones macroeconómicas
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
36
La inflación no es un problema (en torno a la meta) y las expectativas
se encuentran ancladas
Fuente: BCP y BBVA Research
INFLACIÓN ANUAL
(%)
EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
4,5
4,0
4,5
3,8
3,9
4,0
4,1
4,2
4,3
4,4
4,5
4,6
4,7
4,8
oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16
Año 2016 Año 2017
4.2
3.13.6
4.0 4.5
abr-14 mar-15 feb-16 ene-17 dic-17
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Política Monetaria
La tasa de referencia se sitúa en 5,50% y no prevemos cambios en los próximos meses
Proyecciones macroeconómicas
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
38
Política monetaria: Banco Central en modo de pausa en los próximos
meses
Fuente: BCP y BBVA Research
• El BCP sin mayores preocupaciones a corto
plazo:
– Inflación y expectativas están dentro del rango
meta
– Riesgo de descalce cambiario es acotado
– Se prevé menores presiones cambiarias
• Sin embargo, en este entorno no se descarta
una eventual flexibilización monetaria si el
gasto privado se mantiene débil.
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
6,75
6,005,75
5,50
5,50 5,50
dic
-14
ma
r-1
5
jun-1
5
se
p-1
5
dic
-15
ma
r-1
6
jun-1
6
se
p-1
6
dic
-16
ma
r-1
7
jun-1
7
se
p-1
7
dic
-17
Tasa de referencia Tasa de interés real expost
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
3. Mirando el mediano plazo
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
40 Fuente: BCP y BBVA Research
PIB POTENCIAL: APORTE AL CRECIMIENTO
(puntos porcentuales)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
0
1
2
3
4
5
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Capital Trabajo Capital humano Productividad
Proyección
El crecimiento potencial declinará en los próximos años por menor
aporte de la productividad
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
41
Se requieren medidas para reforzar productividad y competitividad
Fuente: World Economic Forum
WEF 2016: FACTORES MÁS PROBLEMÁTICOS PARA HACER NEGOCIOS EN PARAGUAY
(% del total de respuestas)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
5
2
4
4
4
5
5
11
14
15
15
18
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
Otros
Inestabilidad política
Crimen y robo
Insuficiente capacidad para innovar
Salud pública deficiente
Regulaciones laborales restrictivas
Mala ética laboral
Acceso a financiamiento
Burocracia gubernamental ineficiente
PEA con educación inadecuada
Infraestructura inadecuada
Corrupción
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
42
¿Dónde se deben realizar mejoras?: infraestructura y educación
Fuente: World Economic Forum y Cepal
ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL 2016-2017
(Índice entre 1 "peor" y 7 "mejor“)
LATAM: INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA
(% del PIB 2012)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
1
2
3
4
5
6
71. Instituciones
2. Infraestructura
3. Entornomacroeconómico
4. Salud y educaciónprimaria
5. Educación superiory capacitación
6. Eficiencia delmercado de bienes
7. Eficiencia delmercado laboral
8. Desarrollo delmercado financiero
9. Preparacióntecnológica
10. Tamaño delmercado
11. Sofisticación denegocios
12. Innovación
Paraguay LATAM
5,5
5,1
4,9
4,5
4,5
4,1
3,3
3,3
2,9
2,8
2,6
2,5
2,3
1,6
1,6
0 1 2 3 4 5 6
Costa Rica
Uruguay
Nicaragua
Bolivia
Perú
Brasil
México
Panama
Argentina
Chile
Paraguay
Colombia
El Salvador
Ecuador
GuatemalaPromedio regional: 3,42%
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
43 Fuente: World Economic Forum
PARAGUAY : PILARES SELECCIONADOS DEL ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD 2016
(Ranking)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
*Incluye El Caribe
Indicadores
Ranking
Global
(sobre 138 países)
LatAm*
(sobre 21 países)
2do Pilar: Infraestructura 122 21
Calidad de la infraestructura global 130 21
Calidad de las carreteras 136 21
Calidad de la infraestructura ferroviaria n.a n.a
Calidad de la infraestructura portuaria 108 17
Calidad de la infraestructura de transporte aéreo 132 21
Disponibilidad de asientos de aerolineas km/semana 113 19
Calidad del suministro eléctrico 115 18
Suscriptores a telefonía móvil 91 15
Líneas telefónicas fijas 102 21
¿Dónde se deben realizar mejoras?: infraestructura
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
44 Fuente: World Economic Forum
PARAGUAY : PILARES SELECCIONADOS DEL ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD 2016
(Ranking)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Indicadores
Ranking
Global
(sobre 138 países)
LatAm*
(sobre 21 países)
5to Pilar: Educación superior y capacitación 107 20
Matrículas en educación secundaria 97 16
Matrículas en educación superior 77 14
Calidad del sistema educativo 136 21
Calidad de la enseñanza de matemáticas y ciencias 137 21
Calidad de las escuelas de gestión 130 21
Acceso a Internet en las escuelas 127 20
Disponibilidad de servicios de investigación y formación 132 20
Actividades de formación del personal 118 20
*Incluye El Caribe
¿Dónde se deben realizar mejoras?: educación
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
75
57
54
51
56
61
66
71
76
2000 2005 2010 2015 2020 2025
45
Además, existen otros factores que se podrían aprovechar para
apuntalar el crecimiento
Fuente: DGEEC. Encuesta Permanente de Hogares 2010-2015
• Esta situación (donde la población en edad de
trabajar supera a la dependiente), es una mejor
oportunidad para el desarrollo sostenido.
– Carga familiar seguirá disminuyendo, dando
espacio para incrementar gasto en durables
• Sin embargo, los beneficios asociados están
condicionados a:
– Adopción de políticas que incentiven la
inversión productiva, aumenten las
oportunidades de empleo y promuevan un
ambiente social y económico estable.
TASA DE DEPENDENCIA1/
(%)
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
*1/ Porcentaje que de la población en edad de trabajar representa la población menor
que 15 o mayor que 64 años de edad
“Bono demográfico”
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
MENSAJES
PRINCIPALES
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
47
Mensajes principales
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
• La economía paraguaya registró un crecimiento promedio anual de 4,8% en los últimos cinco años.
Este resultado es destacable, teniendo en cuenta el desafiante entorno externo
• En el segundo trimestre, el crecimiento se aceleró. El impulso provino de los sectores de Electricidad,
Construcción y Ganadería. En este contexto, el crecimiento se ubicará en 3,8% en 2016. Prevemos
que el PIB crecerá 2,9% el próximo año. El inicio de obras de infraestructura y una gradual
recuperación del consumo le darán soporte al crecimiento. Sin embargo, la normalización de la
generación de electricidad inducirá una moderación en el ritmo de expansión del PIB
• Riesgos para 2017. Por el lado externo, recuperación más lenta en Brasil y menor crecimiento en China.
En el frente local, retrasos en la ejecución de las grandes obras de infraestructura
• Proyectamos que el guaraní se depreciará algo más en los próximos meses. Incertidumbre global,
ajuste en la tasa de la FED y precios de exportación algo más bajos inducirán tendencia al alza del tipo
de cambio
• Para apuntalar el crecimiento de mediano plazo se requieren medidas para impulsar la productividad
y competitividad. En particular, se debe enfrentar un mayor desarrollo de la infraestructura y rezagos en
educación
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
48 Fuente: BCP y BBVA Research
PARAGUAY : PRINCIPALES VARIABLES MACROECONÓMICAS
SITUACIÓN PARAGUAY 2S-2016 │ NOV-2016
Escenario Base
2012 2013 2014 2015 2016(p) 2017(p)
PIB (% a/a) -1,2 14,0 4,7 3,1 3,8 2,9
Inflación (% a/a, fdp) 4,0 3,7 4,2 3,1 4,0 4,5
Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 4.276 4.603 4.669 5.768 5.700 5.900
Tasas de interés (%, fdp) 5,50 6,00 6,75 5,75 5,50 5,50
Consumo Privado (% a/a) 2,8 4,6 3,7 2,4 1,7 3,1
Consumo Público (% a/a) 21,0 3,5 4,2 6,2 0,8 3,0
Inversión (% a/a) -13,5 20,2 11,0 1,5 3,6 3,1
Resultado Fiscal (% PIB) -1,7 -1,7 -1,1 -1,7 -2,0 -1,9
Cuenta Corriente (% PIB) -2,0 1,7 -0,4 -1,7 0,6 -0,2