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ESQUEMAS DE REGULACION Y

SUPERVISION

Universidad de Los Andes

Mayo, 2014

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1. Introducción

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Intervención del Estado: Los Estados intervienen la economía con el fin de:

En economías de mercado, la función del Estado en

relación con su intervención es la corrección de las

fallas del mercado, la cual permite alinear los

intereses individuales con los colectivos para lograr el

bienestar general de la sociedad.

En los mercados financieros, en términos generales,

el Estado interviene para corregir las fallas del

mercado que se traducen en dos aspectos: costos de

transacción y asimetrías de información.

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Costos de transacción: Los mercados tienen como finalidad reducir costos de funcionar:

Tradicionalmente, se habla de costos de búsqueda y

costos de información.

La función del Estado consiste en reducirlos para

facilitar la competencia y la asignación eficiente de

recursos.

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Asimetrías de información: Los mercados buscan reducir las diferencias de información:

En este escenario se habla de selección adversa

(antes de la transacción) y riesgo moral (después de

la misma) como mecanismos de protección al

sistema, al mercado y al consumidor financiero.

La función del Estado consiste en proveer adecuados

niveles de información para que los agentes tomen

decisiones suficientemente informados.

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2. Modelos de Regulación y Supervisión

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Modelos de Regulación y Supervisión: Se pueden analizar sobre la base de tres perspectivas:

Enfoques (¿a quien R/S?)

Esquemas (¿cómo R/S?)

Autoridades (¿quien R/S?)

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Instituciones Bancos Seguros Valores

Regulador 1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

Supervisor 1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

Regulador Supervisor

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

Enfoque Institucional: Se regulan o supervisan determinadas instituciones:

Pensiones

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Enfoque Funcional: Se regulan o supervisan determinadas funciones:

Funciones Captación

Colocación Aseguram.

Intermed.

de Valores

Regulador 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

Supervisor 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

Regulador Supervisor 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

Gestión

Fiduciaria

Carteras

Colectivas

Ahorro

Pensional

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

1 Autoridad

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Enfoque por Objetivos: Se regulan o supervisan determinados objetivos:

Objetivos P. Sistémica P. Mercado P. Consumid.

Regulador 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

Supervisor 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

Regulador Supervisor 1

Autoridad 1

Autoridad 1

Autoridad

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Esquema Múltiples Autoridades: Regulan o supervisan varias autoridades:

MERCADOS FINANCIEROS

Regulador

Supervisor

Regulador

Supervisor

Regulador

Supervisor

Regulador

Supervisor

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Esquema Twin Peaks: Regulan o supervisan dos autoridades (valores y bancos):

MERCADOS FINANCIEROS

Regulador

Supervisor

Regulador

Supervisor

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Esquema Única Autoridad: Regula o supervisa una sola autoridad:

MERCADOS FINANCIEROS

Regulador

Supervisor

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The Rationale for a Single National Financial

Services Regulator – Clive Briault:

Arreglo institucional en

UK

Servicios?

Objetivos?

Responsabilidad?

Regulación y banca

central

Política monetaria

Supervisión financiera

Riesgo sistémico

Eficiencia y eficacia de

la regulación

Economías de escala y

alcance

Asignación de recursos

Resolución de

conflictos

Diferenciación

apropiada

Responsabilidad

Objetivos de regulación

Riesgo moral

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The Rationale for Integrating Financial

Supervision in Latam– Demaestri y Guerrero

Argumentos x

Separación

Riesgo moral

Efecto “árbol de

navidad”

Leviatan burocrático

Captura regulatoria

Argumentos x

Unificación

Economías de escala y

de alcance

Prevalencia de

conglomerados

financieros

Neutralidad competitiva

Transparencia y

responsabilidad

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Autoridades: La regulación o la supervisión la pueden realizar:

Banco Central.

Gobierno Central.

Autoridad Independiente.

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Regulacion y Supervision: La otra cara de la

Politica Monetaria – Carlos Gustavo Cano

Objetivos de

supervisión:

Minimizacion de

riesgos y costos de las

crisis

Buen funcionamiento

de los sistemas de

pagos

Proteccion de los

depositantes

Eficiencia y

competitividad del

sistema financiero

Credibilidad

autoridades

Argumentos para

asignar competencia

en el BC:

Vulnerabilidad de la

supervisión

Manejo de la política

monetaria

Innovación financiera

Estabilidad financiera

sistémica

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ENFOQUES

ES

QU

EM

AS

Twin

Pea

ks

Mú

ltip

les

Au

tori

dad

es

Meg

asu

per

viso

r

Meg

areg

ula

do

r

Institucional

Funcional

Por Objetivos

BC

AUTORIDAD

Banco Central

MoF

Autoridad

Independiente MoF

AI

Arreglos institucionales: De la combinación de enfoques, esquemas y autoridades obtenemos:

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¿Preguntas?

20

Gracias

Juan Manuel Lopez

lopezleonjuan@gmail.com

@lopezleonjuan

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