Dos son multitud Contabilidad para las decisiones

Profesor: Oscar Torres

I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés

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Descripción de la industria del vino en Chile

Existen cerca de 300 exportadores de Vino en Chile.

Líderes del mercado: Concha y Toro, Santa Rita, Viña San Pedro y Cono Sur.

Chile exporta casi dos tercios de su producción.

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Análisis industria del vino en Chile

Escenario favorable en las exportaciones tanto hacia Estados Unidos como China, por aumento en el consumo.

Búsqueda constante de posicionamiento en el mercado norteamericano.

Innovación para lograr entrar en mercados regulados.

Datos de interés (Formato y formas de venta)

Formato

o Coloro Envejecimientoo Cantidad de tipos de uvao Presión de los gaseso Denominación de calidad

Formas de venta

o Granelo Embotellado

Dependerá de las siguientes variables:

◦ Suelo◦ Clima◦ Tipo de cepa◦ Fertilizantes utilizados en el proceso productivo◦ Exposición a posibles pestes

Aproximadamente 2,2 a 2,8 kilos de uva.

Datos de interés(¿Cuántos kilos de uva se requieren para un litro de

vino?)

Principales mercados

45,3%

36,8%

25,1%

36,7%

35,5%

49,7%

34,2%

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Fundada en el año 1833 Viña Concha y Toro se ha convertido en una de las más importantes viñas

del mundo, llegando a conseguir durante dos años consecutivos el premio “Marca de Vinos más

admirada del Mundo”. Cabe destacar que en el año 2014 es reconocida como “Marca de vinos más

poderosa del Mundo”. Cuenta con 25 variedades de uvas y 9.086 hectáreas repartidas en Chile.

Descripción de la compañía

Misión“Desarrollar todos los procesos de producción de uvasy elaboración de vino de acuerdo a altos estándares

de calidad, teniendo siempre presente el manejosustentable de nuestros recursos, el cuidado por el

medio ambiente, el bienestar de nuestros trabajadoresy de la comunidad en general.”

Visión“Trabajar para producir siempre los mejores vinos que

Chile pueda ofrecer en sus distintos niveles y realidadesde precios, para así convertir a Viña Cono Sur en la

segunda gran marca de vinos chilenos.”

Descripción de la compañía

Fetzer Vineyards

Viña Cono Sur

Viña Maycas del Limarí

Viña Maipo

Viña Palo Alto

Viña Canepa

Trivento Bodegas y Viñedos

Filiales

• Rivalidad concentrada en cuatro empresas en la industria local.

• A nivel internacional alta competencia entre las marcas más importantes (Château Latour, Tinganello, Penfolds, etc.).

Rivalidad del sector (Alto)

• Constante renovación tecnológica, diferenciación del producto, creciente consumo chino.

Amenaza de nuevos entrantes

(Moderada)

• El vino presenta relativamente pocos sustitutos (pisco y cerveza).

• Presenta demanda inelástica.• En Japón se ha comenzado a elaborar vinos pero sin

importar su calidad.

Amenaza de productos sustitutos

(Moderada)

Análisis de la industria

•Si bien tiene dependencia de los proveedores, tiene tantos que el riesgo de dependencia se encuentra diluido (6648 totales, 6200 nacionales)).•Industria Corchera S.A. Dedicada a la producción de corchos y servicios de embotellamiento a CyT.

Poder de negociación de los proveedores

(Moderado)

•Demandantes más importantes son: Inglaterra, Canadá, Alemania, Francia y EE.UU.•Cada vez más exigencia en relación precio-calidad.

Poder de negociación de los compradores

(Alto)

Análisis de la industria

El modelo de negocios se basa en tres pilares fundamentales:

Descripción del negocio de Viña Concha y Toro

Estrategia diferenciador

a

Calidad

Imagen de marca

Presencia global

Participación de mercado

28.50%

29.50%

27.30%

1.40%

13.40%

Participación de Mercado por volumen en el mercado domestico (2013)

Concha y Toro

Santa Rita

San Pedro - Tarapacá

Santa Carolina

Otros

Participación de mercado

33.90%

4.60%

13.00%3.10%

4.60%

40.80%

Participación de mercado por volumen a nivel de Exportaciones (2013)

Concha y ToroSanta RitaSan Pedro - TarapacáSanta CarolinaLuis Felipe EdwardsOtras

Presencia global

Tipos de vino CyT

Varietales (entre US$5 y US$7) Premium (entre US$10 y US$13) Súper Premium (entre US$15 y US$20) Ultra Premium (entre US$20 y US$40) Iconos (entre US$95 y US$120)

Tipos de vino CyT- Escala de precios

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Proceso productivo

Proceso productivo

Proceso productivo

Proceso productivo

Proceso productivo

Proceso productivo

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Componentes del costo

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Sistema de financiamiento

Gráfico 1:Emisión de deuda

Sistema de financiamiento

Principalmente la deuda con bancos son préstamos a corto y largo plazo.

Los bonos que emitió la empresa son bonos no convertibles.

Diferencias de tasas se deben principalmente a los plazos de los bonos.

Sistema de financiamiento

Sistema de financiamiento - corto y largo plazo

2010 2011 2012 2013 20140

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

Otros pasivos financieros, cor-rientesOtros pasivos financieros, no cor-rientes

Años

Monto

pesos

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De Rentabilidad De Liquidez De Endeudamiento De Eficiencia de Activos De Valor de Mercado

Ratios Financieros

Ratios de Rentabilidad - EBITDA

2010 2011 2012 2013 2014 -

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

Evolutivo Ebitda

Series1

Año

Monto

en m

iles d

e p

esos

Ratios de Rentabilidad – Márgenes y Retornos

2010 2011 2012 2013 20140.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad OperativaMargen de Utilidad Neta ROA (Retorno sobre los Activos)Retorno sobre el Capital

Ratios de Liquidez – Prueba Ácida y Razón Corriente

2010 2011 2012 2013 20140.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

2.062.22

1.99

2.21 2.23

1.25 1.18 1.13 1.071.20

Razon Corriente (veces) Prueba Ácida (veces)

Ratios de Endeudamiento – Capacidad de Pago

2010 2011 2012 2013 20140.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

2.73 2.06 1.98 2.02 1.93

5.59

37.39

22.96

15.56

22.83

Capacidad de Pago Total (veces)Capacidad de Pago Operacional (veces)

Ratios de Endeudamiento – Razón Deuda y Leverage Financiero

1 2 3 4 50.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

36.70%48.52% 50.42% 49.39% 51.75%

0.58

0.941.02 0.98

1.07

Razón de Endeudamiento (%)Leverage Financiero (%)

Ratios de Endeudamiento – Cobertura Gastos Financieros (veces)

2010 2011 2012 2013 20140.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

140.00

160.00

180.00

133.06

158.42

32.62 33.22

85.54

Ratios de Eficiencia de Activos - Inventarios

2010 2011 2012 2013 20140.00

50.00

100.00

150.00

200.00

250.00

300.00

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

160.63

223.56 228.38

258.62

216.77

2.24

1.611.58

1.39

1.66

Días de Inventario (días)Rotación de Inventarios (veces)

DÍA

S D

E IN

VEN

TA

RIO

RO

TA

CIÓ

N D

E IN

VEN

TA

RIO

S

Método DuPont

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

70.00%

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

Margen de Utilidad Neta Rotación de ActivosFactor de Apalancamiento

Marg

en U

tilidad N

eta

(%

) y

Rota

ción d

e A

ctiv

os

(%)

Fact

or

de A

pala

nca

mie

nto

01/Jan/10 01/Jan/11 01/Jan/12 01/Jan/13 01/Jan/14 $440.00

$460.00

$480.00

$500.00

$520.00

$540.00

$560.00

$580.00

$600.00

$620.00

$496.21

$533.47

$568.20 $575.76

$593.01

$553.33 $553.33 $553.33 $553.33 $553.33

Evolutivo Valor Acción Contable

Valor Libro Valor Libro Promedio

Ratios de Valor de Mercado – Acción Contable

01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 $ -

$ 200

$ 400

$ 600

$ 800

$ 1,000

$ 1,200

$ 1,400

$ 1,187

$ 986 $ 933

$ 990

$ 1,127

$ 1,044 $ 1,044 $ 1,044 $ 1,044 $ 1,044

Evolución Acción Bursátil

Valor Acción ($) Valor Promedio Acción ($)

Ratios de Valor de Mercado – Acción Bursátil

01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 $ -

$ 200

$ 400

$ 600

$ 800

$ 1,000

$ 1,200

$ 1,400

$440.00

$460.00

$480.00

$500.00

$520.00

$540.00

$560.00

$580.00

$600.00

$620.00

Relación VAB-VAC

Valor Acción Bursátil ($) Valor Libro

Ratios de Valor de Mercado – Relación VAB/VAC

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¿Por qué invertir en Concha y Toro?

Positivos fundamentos de la industria del vino: el consumo global está aumentando un 0,4% por año desde el 2000 a 2013, mientras que el valor de las exportaciones aumenta 4,9% en promedio por año.

Posición de liderazgo en la industria local y global: en el mercado local cuenta con un 28,5% de participación de mercado a finales del 2013, y a nivel mundial ocupa la séptima posición por volumen comercializado a finales del 2012, liderando el crecimiento de la industria exportadora de vinos en Chile.

Irreplicable base de viñedos que asegura calidad: la compañía dispone al 31 de marzo de 2014, de más de 70 viñedos y cerca de 10.705 hectáreas plantadas en Chile, Argentina y USA que aseguran la calidad del producto.

Fuerte imagen de marca: la Compañía ha sido reconocida en 2014 como “The Most Powerful Wine Brand” superando a prestigiosas marcas internacionales.

Sólida red de distribución: con presencia en 145 países, filiales de distribución en 9 países y 4 oficinas comerciales alrededor del mundo.

Positivo desempeño financiero y conservadora estructura de capital: la compañía cuenta a diciembre de 2014 con un patrimonio de alrededor de $430 mil millones de pesos.

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