Universidad Catlica Andrs BelloFacultad de Ciencias Econmicas y SocialesEscuela de Administracin y ContaduraAnlisis de Estados Financieros I

Alumnos Brito Luiserlys CI: 20.676.370Flrez Gustavo CI:Gonzlez Boris CI:

Caracas, enero de 2016

ndicendice1Introduccin3Historia de la Empresa4Cronologa5Directorio6Principales Clientes6Proveedores7Actividades Financieras7Poltica de Inversin y financiamiento7Transacciones Burstiles en Bolsas de Comercio8Factores de Riesgo de la Compaa9A)Riesgo de Tipo de Cambio9B)Riesgo de Inflacin10C)Riesgo de Crdito10D)Riesgo de Liquidez10Anlisis del Flujo de Efectivo10Indicadores de Solvencia, Liquidez y Gestin.11Indicadores de Apalancamiento12Indicadores de Productividad y Rentabilidad12Indicadores de Situacin Econmica13Coeficiente de Altman13Anexos14Balance General Traducido14Estado de Resultado16Balance Reclasificado18Flujo de Efectivo20Indicadores Financieros22Indicadores de Solvencia y Liquidez22Indicadores de Endeudamiento22Indicadores de Productividad y Rentabilidad23Indicadores de Situacin Econmica24Indicadores de Capacidad de Pago25Coeficiente de Altman26Conclusin27

Introduccin

Concha Vina y Toro es una empresa dedicada a la venta de Vinos Chilenos desde el ao 1983, cotiza actualmente en la bolsa de Nueva York (NYSE). En el presente explicaremos de forma breve la historia de la empresa, quienes son sus clientes y proveedores, cul es su actividad financiera, sus polticas de inversin, sus transacciones burstiles en el mercado, los distintos tipos de riesgos que pueden ocurrir en la empresa. A dems analizaremos su Flujo de Efectivo comprendido entre los periodos 2012, 2013 y 2014, donde fueron tomados los EEFFS de Reuters. Para llegar a esos resultados se realiz una reclasificacin los Balances Generales de Concha Via y Toro conjunto con la informacin de los estados de Resultados, agregando de igual forma los anlisis de mayor importancia, que nos ayudaran a determinar en qu estado se encuentra la compaa y comparar si ha evolucionado financieramente al paso de los aos o no. El anlisis es un paso fundamental para cualquier inversionista, ya que este paso lo ayuda a tomar decisiones sobre si sera una buena idea formar parte de la compaa, este anlisis ayuda a las compaas de ver como maneja el capital y como se ha distribuido durante el periodo que ha operado la compaa.El propsito de la investigacin es determinar si esta compaa es suficientemente rentable, productiva, en que margen de riesgo de quiebra se encuentra, si tiene un apalancamiento adecuado y cul es el porcentaje de la utilidad que le pertenece propiamente a sus accionistas.

Historia de la Empresa

En la actualidad es uno de los principales productores de vinos de Latinoamrica con una destacada posicin entre las compaas de vino ms importantes del mundo, tiene presencia en 145 pases. Posee alrededor de 10.700 hectreas de viedos en Chile, Argentina y Estados Unidos. Fue fundada en 1883 por Don Melchor un destacado poltico de Chile, con las aspiraciones de ser una marca global que lidere la industria vitivincola mundial, comprometindose con acciones concretas en las cueles incluyen: Producir vinos cuyos estndares de calidad sean los ms altos de la industria internacional. Entregar productos seguros a sus consumidores, manteniendo y vigilando los sistemas de inocuidad de los productos que se elaboran y cumpliendo con los requisitos legales en Chile y en los mercados hacia los cuales exportan. Entender las necesidades actuales y futuras de sus clientes, esforzndose permanentemente por cumplir y superar lealmente sus expectativas. Conducir y mejorar continuamente las relaciones comerciales con los clientes, productores y proveedores, as como sus operaciones y sistemas en todas las etapas de elaboracin, distribucin y venta. Trabajar con un especial cuidado y respeto al medio ambiente, con un manejo sustentable de sus recursos y de manera socialmente equitativa con nuestros trabajadores y la comunidad a la cual pertenecemos. Brindar oportunidades laborales a los trabajadores actuales y potenciales, sin discriminacin y en igualdad de condiciones. Promover el compromiso de los trabajadores en un ambiente constructivo y aportar a su desarrollo profesional a travs de la capacitacin, incentivando el aprendizaje de conocimientos y habilidades orientadas a maximizar su desempeo. Fomentar y mantener un lugar de trabajo inspirador, enriquecedor y gratificante para cada trabajador de Concha y Toro, potenciando el desarrollo profesional y protegiendo la salud e integridad fsica, en un ambiente seguro.Esta compaa ha alcanzado reconocimiento popular principalmente por sus vinos Casillero del Diablo y Doble Melchor, una lnea con ms de 4 dcadas de trayectoria y que se ha encargado de dar a conocer el vino chileno a nivel internacional. Hoy esta marca es clave dentro del catlogo de Concha y Toro, ya que ha permitido crecer en presencia en sectores socialmente acomodados. Su oferta enolgica abarca 13 variedades y durante 2007 fue lanzado Casillero del Diablo Reserva Privada, ampliando la lnea.

El 1 de marzo de 2011 se hizo el acuerdo de venta de bodega ms grande nunca realizado en el condado de Mendocino, la "Fetzer Vineyards" de Hopland es vendida a la empresa chilena "Via Concha y Toro S.A" por $238 millones.La via comercializa sus vinos con la marca Concha y Toro a travs de las filiales Via Cono Sur y Via Maipo. Adems, ha operado en Argentina a travs de Trivento Viedos y Bodegas, que ocupa la segunda posicin en el ranking exportador de vinos de ese pas. En joint venture con la via francesa Baron Philippe de Rothschild produce Almaviva.Entre las marcas destacadas especficas de vino de Concha y Toro incluyen: Carmn de Peumo Don Melchor Amelia Gravas Terrunyo Marqus de Casa Concha Gran Reserva Serie Riberas Trio Casillero del Diablo Sunrise Frontera

Cronologa

Don Melchor Concha y Toro, destacado poltico y empresario chileno fundo Via Concha y Toro en 1883. En el ao 1922 se constituy como sociedad annima y ampla su razn social a la produccin vitivincola general. En 1933 sus acciones comienzan a ser transada en la Bolsa de Comercio de Santiago y se efecta la primera exportacin a Holanda. En 1966 la compaa comienza a lanzar al mercado Casillero del Diablo, cosecha que tiene una particular historia llena de misterio. En las Bodegas de Don Melchor mediados del siglo XIX en su casillero del diablo, nombre que da origen al emblemtico vino. Segn la leyenda, a Don Melchor se le desaparecan sus mejores vinos guardados en un casillero al interior de su bodega subterrnea. Para evitar que le siguieran robando, esparci el rumor que el mismsimo diablo custodiaba sus bodegas y nunca ms le falt una sola botella. Para 1989 fue el lanzamiento del primer vino ultra Premium de la industria chilena y el mximo exponente del Cabernet Sauvihnon Chileno de Puente Alto. Para 1993 con el pronstico de generar novedosos estilos de vino y alcanzar nuevos consumidores y segmentos de mercado, Concha y Toro crea filial Via Cono Sur, ya en 1994 Concha y Toro es la primera Via del mundo en transar sus acciones en la Bolsa de Nueva York. En 1996 expande sus operaciones a Argentina con la fundacin de Trivento Bodegas y Viedos Mendoza. Para el ao 2013 Por tercer ao consecutivo, Concha y Toro es elegida la Marca de Vinos Ms Admirada Del Mundo por la revista Drinks International. A su vez, la via obtiene la Certicacin Nacional de Sustentabilidad otorgada por Vinos de Chile y establece una nueva ocina para impulsar sus operaciones en China (Gan Lu Wine Trading). Y para finalizar Durante el 2014 Concha y Toro es elegida la Marca de Vinos Ms Poderosa del Mundo por la consultora inglesa Intangible Business. Como lder en la industria vitivincola, la via inaugura en el Valle del Maule el Centro de Investigacin e Innovacin (CII), un proyecto nico en Latinoamrica. Adems se crean Escalade Wine & Spirits en Canad y VCT Japan.

Directorio

La compaa es administrada por un Directorio compuesto de siete miembros nominados por la Junta General de Accionistas. El Directorio dura un periodo de tres aos, al final del cual debe renovarse totalmente y sus miembros pueden ser reelegidos indefinidamente. El actual Directorio fue elegido en la Junta General de Accionistas celebrada el 28 de abril de 2014, por un plazo de tres aos que termina en 2017. Los estatutos de la compaa no contemplan directores suplentes. El Directorio se rene en sesiones ordinarias una vez al mes para analizar y resolver sobre las principales materias que son de su competencia, y en forma extraordinaria, si la gestin de negocios lo requiere. El Gerente General es designado por el Directorio, del cual dependen las restantes gerencias.Principales Clientes

La compaa comercializa sus vinos en los distintos mercados a travs de distribuidores propios e independientes. En 2014, las ventas al principal distribuidor independiente de la compaa, Mitsubishi Corporation / Mercian de Japn, representaron el 2,6% de los ingresos totales (en 2013 un 2,5%). En 2014, las ventas de la compaa a Banfi Corporation (Banfi) en los EEUU representaron el 6,4% de los ingresos totales (en 2013 un 6,5%). A contar de agosto de 2011, las ventas a Banfi son por cuenta de la sociedad relacionada Excelsior Wine Company. Ningn cliente de la compaa concentra ms de un 10% de los ingresos por segmento.

Proveedores

Los principales proveedores de la compaa son: Cristaleras de Chile S.A. (botellas), Tetra Pak de Chile Comercial Ltda. (envases tetra brik), Industria Corchera S.A. (corchos), Amcor (screw caps y cpsulas), Inesa Chile (screw caps), Collotype Labels (etiquetas), Artica S.A. (etiquetas), Envases Roble Alto S.A. (cajas), Imprenta y Editorial La Selecta S.A. (cajas), International Paper (cajas), Marinetti (cajas), RTS Embalajes de Chile Ltda. (tabiques), Interpack Envases S.A. (cajas - Bs.As.) y Chep Chile S.A. (pallets). Adems, para sus provisiones de uvas y vino a granel, en Chile, la compaa compra uvas a aproximadamente 900 productores externos.

Actividades Financieras

Via Concha y Toro est permanentemente monitoreando los mercados financieros nacionales e internacionales, buscando oportunidades que le permitan mantener una situacin slida en materia de endeudamiento y gestin de riesgos. Las actividades de financiamiento de la compaa, estn orientadas a cubrir las necesidades de capital de trabajo propio de su giro y las inversiones en activos fijos. De esta forma, se toma o cancela la deuda de acuerdo a los requerimientos de caja. La estructura de la deuda consolidada, est denominada en distintas monedas de acuerdo a las condiciones cambiarias y de mercado, as como las necesidades de calce de la posicin financiera de la empresa.Durante el ao 2014, la compaa emiti bonos corporativos por un total de UF 2.000.000. La emisin estuvo compuesta por UF 1,0 milln en la serie J y UF 1,0 milln en la serie K, estructuradas a 6 y 24 aos respectivamente. La colocacin cont con una demanda total de alrededor de 1,8 veces la oferta en la serie J y de 1,9 veces en la serie K. Los fondos se utilizaron para reestructurar pasivos, especficamente para el prepago del bono serie C. En materia de gestin de riesgos, la cobertura de los riesgos cambiarios corresponde a la actividad financiera ms relevante, para lo cual la sociedad monitorea a diario sus exposiciones en cada una de las diferentes 11 monedas que mantiene en sus balances, cerrando con los principales bancos de la plaza la contratacin de derivados para el calce de estas posiciones.Poltica de Inversin y financiamiento

Las inversiones que realiza la compaa estn orientadas a sustentar el crecimiento y la reposicin normal de activos operacionales, modernizaciones, nuevas instalaciones para ampliar y mejorar la capacidad productiva y compras de tierras para plantar viedos. En 2014, las inversiones en activos fijos de esta naturaleza totalizaron MM$27.281. La principal fuente de financiamiento de las inversiones durante 2014 provino del flujo operacional generado por la compaa.Transacciones Burstiles en Bolsas de Comercio

Las transacciones trimestrales de los ltimos tres aos realizadas en las bolsas donde se transa la accin de Concha y Toro en Chile, a travs de la Bolsa de Comercio de Santiago, de la Bolsa Electrnica de Chile y de la Bolsa de Valores de Valparaso, as como en Estados Unidos de Amrica, a travs del New York Stock Exchange (NYSE), se detallan a continuacin:

Factores de Riesgo de la Compaa

La compaa est expuesta a distintos tipos de riesgos de mercado, siendo los principales de ellos; el riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters y riesgo de variacin en los ndices de precios al consumidor.A) Riesgo de Tipo de Cambio: Dada la naturaleza exportadora de Via Concha y Toro, el riesgo de tipo de cambio corresponde al riesgo de apreciacin del peso Chileno (su moneda funcional) respecto a las monedas en las cuales recibe sus ingresos. La exposicin al riesgo de tipo de cambio de Via Concha y Toro corresponde a la posicin neta entre activos y pasivos denominados en monedas distintas a la moneda funcional. Esta posicin neta se genera principalmente por el diferencial entre la suma de cuentas por cobrar y existencias por el lado del activo y aportes publicitarios, deuda financiera y costos de insumos de produccin por el lado del pasivo, todos ellos denominados en Dlares Norteamericanos, Euros, Libras Esterlinas, Dlares Canadienses, Coronas Suecas, Coronas Noruegas, Reales Brasileros, Pesos Mexicanos y Pesos Argentinos. Para mitigar y gestionar el riesgo de tipo de cambio, la compaa monitorea en forma diaria la exposicin neta en cada una de las monedas para las partidas ya existentes, y cubre este diferencial principalmente con operaciones Forward de moneda a un plazo menor o igual a 90 das, pudiendo en algunas ocasiones utilizar Cross Currency Swap o algn otro derivado.B) Riesgo de Inflacin : Una caracterstica muy particular del mercado financiero de Chile, es la profundidad que existe para los bonos corporativos denominados en UF y no as en pesos Chilenos, esto debido a que los primeros garantizan al inversionista un retorno especfico en trminos reales, aislando el riesgo inflacionario, sin embargo este mismo es traspasado al emisor de la deuda. Actualmente Via Concha y Toro est expuesta a la Unidad de Fomento en los siguientes instrumentos; Bonos Corporativos, Prstamos Bancarios y Depsitos a Plazo de corto plazo, estos ltimos disminuyen en parte la exposicin total de la compaa.C) Riesgo de Crdito: El riesgo de crdito corresponde a la incertidumbre respecto al cumplimiento de las obligaciones de la contraparte de la compaa, para un determinado contrato, acuerdo o instrumento financiero, cuando este incumplimiento genere una prdida en el valor de mercado de algn activo financiero. La compaa exporta a ms de 145 pases en el extranjero a travs de distribuidores con quienes mantiene contratos de distribucin para sus diferentes sociedades y marcas. Por otra parte la compaa ha constituido subsidiarias distribuidoras de sus productos en Inglaterra, Suecia, Noruega, Finlandia, Argentina, Brasil, Mxico, Singapur y China. Toda la venta de exportacin se realiza a plazo con crdito directo exceptuando algunos casos puntuales que tienen cartas de crdito de exportacin. En el mercado nacional la venta est diversificada en ms de 10 mil clientes, a los cuales se les otorga un lmite de crdito, tras una evaluacin interna. El riesgo de crdito principal radica en el riesgo de no pago de un cliente en particular, aunque en algunos casos, tambin existen riesgos asociados a restricciones cambiarias o legales de los pases donde ellos se encuentran, que no les permitan temporalmente cumplir con sus obligaciones de pago.D) Riesgo de Liquidez: El riesgo de liquidez corresponde a la incapacidad que puede enfrentar la sociedad en cumplir, en tiempo y forma, con los compromisos contractuales asumidos con sus proveedores e instituciones financieras. La principal fuente de liquidez de la compaa son los flujos de efectivo provenientes de sus actividades operacionales. Adems la compaa posee lneas de financiamientos no utilizadas, y la capacidad de emitir instrumentos de deuda y patrimonio en el mercado de capitales.Anlisis del Flujo de Efectivo

La empresa genera por operaciones 72.948 mm por operaciones, siendo la principal fuente de esta su utilidad neta. No genera por inversin de trabajo ya que arroja un resultado de -4680, esto debido a que tiene un monto importante en sus cuentas por cobrar, siendo este un efectivo que no puede utilizar ya que est en mano de sus clientes. Otras partidas importantes dentro de las actividades operativas se pueden encontrar una disminucin de los inventarios (esto puede ser por el incremento de 23% de sus ventas respecto al ao anterior) y aumento de las cuentas por pagar (puede deberse a su incremento de ventas la cual va a necesitar ms efectivo a corto plazo para gastos operativo y de ventas).Con el efectivo generado en operaciones las actividades de inversin ms significativas fue la adquisicin de activos fijos e inversiones a largo plazo. En las actividades de financiamiento, cumple con obligaciones circulantes a largo plazo por 10.878 mm y se endeuda con los bancos, esto puede ser para la adquisicin de activos fijos que obtuvo en las actividades de inversin, paga dividendos por 16.894 mm y tiene una ganancia no realizada de 6.413 mm (esta se puede deber a variaciones de valor razonable o de marcado dentro de sus activos que la empresa los conoce, pero aun no los ha aplicado). Finalmente la empresa genera un flujo de efectivo neto de 17455 mmIndicadores de Solvencia, Liquidez y Gestin.

Solvencia o Razn de circulante: La empresa es solvente, ya que tiene capacidad de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con sus activos corriente. Entre el rango de ao 2011-20014, se puede observar que el ms bajo el 2012. Esto se debe a un incremento notorio de sus pasivos circulante, pero aun as la empresa se encuentra bien en relacin a este indicador.Prueba del cido: Tomando en cuenta que la solvencia debe ser mayor a uno, la empresa puede hacer frente con sus activos circulantes ms lquidos, es decir, tiene capacidad de pago inmediata, ya que este indicador es mayor a 0,50.Rotacin de las cuentas por cobrar: Las cuentas por cobrar se hacen exigibles, en promedio, 4 veces por cada ejercicio econmico. Esto es una rotacin aceptable, ya que cumple con el parmetro mnimo requerido (4 veces o mas), aunque mientras, esto hace un da a mano de las cuentas por cobrar 90 das aproximadamente.Rotacin de los inventarios: Los inventarios tiene una rotacin aproximada de dos veces al ao, con un promedio de reposicin del mismo cada 220 das aproximadamente.Capital de Trabajo Neto: El capital de Trabajo Neto en los 4 aos estudiados es positivo, esto da margen de seguridad y est relacionado a la solvencia que tiene un promedio de 1,90 para los aos.Rotacin del activo total: El resultado de este ndice no se consideran razonables entre los aos 2012 y 2013, ya que es menor a 0,60, pero se puede observar que en el ao 2014 alcanza a 0,63 y que ao a ao aumenta el mismo, pudindose decir que la empresa repunta a un manejo eficiente. Razn de propietario: El capital neto invertido en activos de la empresa es 48,10% ; 50,50% ; 49,51%; 51,44% para los aos 20014; 2013; 2012 y 2011 respectivamente.Capital de Trabajo Neto / Activo Total: La empresa tiene 0,22; 0,22; 0,20; 0,20 ($) de CTN por cada $ de activo total para los aos 2014; 2013; 2012 y 2011 respectivamente. Se puede observar un aumento de 0,02 en el indicador desde el ao 2011 al 2014, lo que hace a la empresa un 10% ms lquido sus activos en el ao 2014 y 2013 con relacin a los aos 2012 y 2011Indicadores de Apalancamiento

Endeudamiento total: Aunque el parmetro por excelencia para el endeudamiento total sea inferior a la unidad, el valor presentado para Concha y Toro no se aleja mucho del mismo, solo es excedi en 8 puntos porcentuales, no es significativo. Endeudamiento circulante: Adicionalmente menos de la mitad de las obligaciones contradas por la compaa son exigibles a un corto plazo.Endeudamiento bancario: Siendo la bancaria la de menor peso en la deuda circulante.Das promedio de inventario: Comparndolos con la movilizacin de efectivo, la cual se encuentra muy prxima al ao. Tener dos meses para cubrir sus cuentas por pagar, significa que de una u otra manera debe minimizar los das de inventario y de cuentas por pagar.Razn de endeudamiento: Aunque para la toma de una decisin se tiene que consultar con terceros, un 2% es un valor fcil de reducir.

Indicadores de Productividad y Rentabilidad

El rendimiento de los activos totales de la compaa es de 8.36% , aumentando de forma progresiva cada ao , mostrando su efectividad para producir utilidades . Comparando con la tasa activa del mercado de Chile que es de 16,45% observamos que no es lo eficientemente efectiva debido a que es inferior a la tasa, pero si comparamos con las tasas activas de Estados Unidos que es de 3,3% determinamos que la empresa es altamente productiva La eficiencia con que la empresa emplea el capital de los accionistas es de 8,59% aumentando respecto al ao anterior, comparndola con la tasa pasiva de Chile que es de 8,05% se puede decir que es rentable por ser superior a la tasa pasiva y comparado con la tasa pasiva de Estados Unidos que es de 0,03% de igual forma es eficiente la compaa. En el indicador de rotacin de planta y equipo notamos que la compaa mide la eficiencia de la inversin en activos fijos en 1,71, lo que quiere decir que la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a 2 veces en la inversin realizada por sus activos.Los rendimientos que obtienen Concha y Toro sobre los activos para generar renta es 4,2% aumentando respecto al ao anterior. Por lo que podemos indicar que el rendimiento del capital es superior a la rentabilidad de los activos tiene un efecto de apalancamiento positivo o amplificador, el financiamiento de los activos con deuda ha posibilitado el crecimiento de la rentabilidad de financiamiento, llegando a una conclusin de que la empresa es lo suficientemente rentable para los accionistas y se puede financiar a los activos con crditos bancarios ya que los activos generan utilidad. Por otra parte observamos que la empresa tiene un 11% generado por sus utilidades para cubrir sus actividades de financiamiento.Indicadores de Situacin Econmica

El margen de utilidad vara entre cada ao, sube en un 7,07% con respecto a cada $ de venta originado por altos porcentajes de costos y gastos durante al ao 2013 y disminuye en un 6,51% con respecto a cada $ de venta originado en el 2014. El porcentaje de Costo de venta disminuye en comparacin al ao anterior, reduciendo el porcentaje de utilidad a 6,51% de los ingresos; es difcil reducir los niveles de costos de ventas , debido que son costos intrnsecos al proceso de la operacin, ms sin embargo la compaa reduce el porcentaje en comparacin al ao anterior , es ms sencillo reducir el porcentaje de gasto de administracin y ventas, sin embargo Concha Vina y Toro tiene un efecto contrario a lo esperado debido a que los ltimos tres aos va aumentando el porcentaje La Cobertura de Intereses de Via Concha y Toro se ubica en 13.44 siendo la ms alta durante los tres ltimos aos y podemos considerar que es satisfactorio ya que sabemos que puede reducir sus operaciones hasta 13 veces antes de que presente un problema financiero relacionados con el pago de intereses.

Coeficiente de Altman

El Coeficiente Z mide la salud financiera de una empresa, estima de una forma confiable el riesgo de quiebra de una empresa dentro de un periodo de dos aos. En el caso de la compaa Concha Via y Toro para el ao 2014 nuestro coeficiente nos da un resultado de 2.16 el cual nos indica que la empresa est zona gris, no se puede asegurar nada. Durante los ltimos tres aos ha arrojado valores menores a 2,90 valor que asegura realmente que no quiebra la empresa.

Anexos Balance General Traducido

2.014 2.013 2.012 2.011

Caja y Banco 30.304,20 12.850,40 58.876,30 20.855,40

Caja, Banco y Equivalentes - - - -

Inversiones a corto plazo 2.920,60 3.146,30 3.344,80 1.397,20

Total efectivo e inversiones a corto plazo 33.224,80 15.996,70 62.221,10 22.252,60

Cuentas por Cobrar 143.761,00 129.015,00 124.759,00 123.874,00

Otras Cuentas por Cobrar 51.133,30 41.025,80 35.082,60 7.237,20

Total cuentas por cobrar 194.894,30 170.040,80 159.841,60 131.111,20

Inventarios Totales 234.653,00 238.517,00 206.542,00 173.974,00

Gastos prepagados 6.428,40 5.127,60 - -

Otros Activos Circulantes 4.724,70 4.674,90 19.023,40 45.146,00

Total Activo Corriente 473.925,20 434.357,00 447.628,10 372.483,80

Propiedad, Planta y Equipo Bruto 554.007,00 522.926,00 471.612,00 457.942,00

Depreciacin acumudala- 212.249,00 - 192.858,00 - 149.402,00 - 136.437,00

Propiedad, Planta y Equipo Neto 341.758,00 330.068,00 322.210,00 321.505,00

Plusvalia (marca) 24.261,90 22.812,90 20.871,20 22.577,60

Intangibles Neto 35.515,20 30.755,80 28.803,50 29.888,30

Inversiones a largo plazo 20.311,10 17.137,50 15.477,50 13.209,80

Efectos por cobrar largo plazo - - - -

Otros Activos a largo plazo 22.239,80 14.732,70 21.123,00 14.466,60

Otros Activos a largo plazo - - - -

Total Activos 918.011,20 849.863,90 856.113,30 774.131,10

Cuentas por Pagar 61.896,10 56.063,70 56.161,80 55.731,00

Gasto acumulado por pagar 9.208,20 8.838,50 8.310,00 -

Deuda a corto plazo - - - 50.062,80

Porcion de la deuda total largo plazo/ Arrendamiento de capital 53.738,80 64.617,20 99.437,70 -

Otros pasivos circulantes 87.803,20 67.189,90 61.170,20 62.064,20

Total Pasivos Circulantes 212.646,30 196.709,30 225.079,70 167.858,00

Deuda largo plazo 193.195,00 173.822,00 167.761,00 177.715,10

Prestamos de accionistas - - - -

Total deuda largo plazo 193.195,00 173.822,00 167.761,00 177.715,10

Impuestos Diferidos 42.795,60 34.612,10 33.604,70 26.770,90

Intereses Minoritarios 1.397,15 879,30 573,20 292,40

Otros pasivos 26.393,87 14.625,10 5.217,00 3.282,32

total pasivos 476.427,92 420.647,80 432.235,60 375.918,72

Acciones preferentes reembolsables - - - -

Acciones preferentes no reembolsables - - - -

Acciones comunes 84.178,80 84.178,80 84.178,80 84.178,80

Capital Adicional Pagado - - - -

Utilidades Retenidas 367.635,00 347.131,00 326.929,00 313.546,00

Acciones en tesorera - - - -

Deuda de garanta Esop - - - -

Ganancia no realizada - 7.763,80 - 1.351,20 - -

Otros varoles de renta variable- 2.466,40 - 742,80 12.768,60 487,20

Total Patrimonio 441.583,60 429.215,80 423.876,40 398.212,00

Total Pasivo y patrimonio 918.011,52 849.863,60 856.112,00 774.130,72

Acciones estimadas- Acciones comunes de Primera Emisin 747.01 747.01 747.01 747.01

Acciones Estimadas- Acciones comunes de Segunda Emisin - - - -

Acciones Estimadas- Acciones comunes Tercera Emisin - - - -

Acciones Estimadas- Acciones comunes Cuarta Emisin - - - -

Total Acciones Comunes 747.01 747.01 747.01 747.01

Estado de Resultado En millones de USD

2.014 2.013 2.012

Ingresos 583.313,00 475.622,00 448.250,00

Otros ingresos - - -

Ingresos totales 583.313,00 475.622,00 448.250,00

Costo de venta 362.601,00 311.387,00 302.963,00

Ganancia Bruta 220.712,00 164.235,00 145.287,00

Total Gasto de venta, Administrativo generales 154.625,00 125.070,00 107.621,00

Desarrollo e innovacion - - -

Depreciacion y amortizacion 2.204,60 2.540,60 1.673,90

Gastos por intereses Netos- Operativos - - -

Intereses / Inversiones - - -

Gastos por intereses (Ingresos)- Neto operativo - - -

Gastos Extraordinario ( Ingresos) - - -

Otros Gastos Operativos, Total 871,60 411,90 - 172,40

Total Gastos Operativos 157.701,20 128.022,50 109.122,50

Ganancia Operativa 63.010,80 36.212,50 36.164,50

Gastos por intereses, Netos - No Operativos - 4.687,40 - 6.090,80 - 4.561,00

Ingresos por interes e inversion - No Operativo 6.347,10 17.013,00 14.291,00

Ingresos gatos por interes- No Operativo - 232,50 - 2.685,70 - 1.685,70

Ganancia o Perdidda en Venta de Activos - - -

Otros Netos- 8.039,40 - 2.078,00 - 3.439,90

Total otros ingresos/egresos- 6.612,20 6.158,50 4.604,40

Utilidad Neta antes de Impuesto 56.398,60 42.371,00 40.768,90

Provision para gastos de Impuestos 18.401,00 8.762,00 10.465,50

Utilidad Neta despues de Impuesto 37.997,60 33.609,00 30.303,40

Intereses minoritarios - 599,60 - 435,50 - 281,10

Acciones en filiales - - -

Ajuste Contable por U.S .GAAP - - -

Utilidad Neta antes de Partidas Extraordinaria 37.398,00 33.173,50 30.022,30

Ajuste Contable por U.S .GAAP - - -

Operaciones Descontinuadas - - -

Partidas Extraordinaria - - -

Impuestos en partidas extraordinaria - - -

Utilidad Neta 37.398,00 33.173,50 30.022,30

Dividendos Preferenciales - - -

Distribucion a Socios Generales - - -

Ajuste por Otros Ingresos - - -

Ajuste Pro Forma - - -

Ajustes por Intereses-Ganancia por acciones Primarias - - -

Ingresos Disponible Excluyendo Partida Extraordinaria 37.997,20 33.173,50 30.022,30

Ingresos Disponible Incluyendo Partdida Extraordinaria 37.997,20 33.173,50 30.022,30

Promedio Ponderado Basico por Accion 747,01 747,01 747,01

Ingreso por Acciones Excluyendo Partida Extraordinaria 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Ingreso por Acciones Incluyendo Partida Extraordinaria 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Ajuste por Dilucion - - -

Promedio Ponderado por Acciones Diluidos 747,01 747,01 747,01

Ingreso diluido por Acciones Excluyendo Partidas Extraordinaria 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Ingreso diluido por Acciones Incluyendo Partidas Extraordinaria 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Perdida por acciones - Emision de acciones comunes primarias 412.528,00 348.931,00 16.100,00

Dividendos brutos-Acciones Comunes 13.284,00 12.972,30 13.284,00

Total Partidas Especiales - - -

Ingreso Normalizado antes de Impuesto 56.398,20 42.371,10 40.768,50

Efectos de partidas especiales en impuesto 18.401,00 8.762,00 10.465,50

Ingreso Normalizado despus de Impuesto 37.997,20 33.609,10 30.303,10

Ingreso Normalizado Disponible para Compensacin 37.397,60 33.173,60 30.021,90

Ganancia por acciones Normalizado Bsico 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Ganancia por acciones Normalizado Diluido 50.063,00 44.409,00 40.190,00

Balance Reclasificado

201420132012

Activos

Efectivo30304,212850,758876,3

Inversiones temporales2920,63146,83344,8

Cuentas por Cobrar Comerciales (Neto)143761129015124759

Efectos por cobrar corto plazo---

Inventario Total234653238517206542

Total Activo Circulantes411638,8383529,5393522,1

Propiedad, Planta y Equipo Bruto554007522926471612

Depreciacin acumudala-212249-192858-149402

Total Propiedad, Planta y Equipo341758330068322210

Otras Cuentas por Cobar51133,341025,835082,6

Gastos prepagados6428,45127,6-

Otros Activos Circulantes4724,74674,919023,4

Goodwill24261,922812,920871,2

Intangibles Neto35515,230755,828803,5

Inversiones a largo plazo20311,117137,515477,6

Efectos por cobrar largo plazo---

Otros Activos a largo plazo22239,814732,721123

Otros Activos---

Total Otros Activos164614,4136267,2140381,3

Total Activos918011,2849864,7856112

Pasivo y Patrimonio

Cuentas por Pagar61896,156063,756161,8

Cuentas por Pagar Acumuladas---

Gasto acumulado por pagar9208,28838,58310

Efectos por Pagar corto plazo000

Porcion Circulante de la deuda LP/ Arrendamiento de capital53738,864617,299437,7

Otros pasivos circulantes87803,267189,961170,2

Total Pasivos Circulante212646,3196709,3225079,7

Deuda largo plazo193195173822167761

Arrendamiento Financieros---

Impuestos Diferidos42795,634612,133604,7

Intereses Minoritarios1397,2879,3573,2

Otros pasivos26393,914625,15217

Total Pasivos a Largo Plazo263781,7223938,5207155,9

Total Pasivos476428420647,8432235,6

Acciones preferentes reembolsables---

Acciones preferentes no reembolsables---

Acciones comunes84178,884178,884178,8

Capital Adicional Pagado---

Utilidades Retenidas367635347131326929

Acciones en tesoreria---

Deuda de garantia Esop---

Ganancia no realizada-7763,8-1351,2-

Otros varoles de renta variable-2466,4-742,812768,6

Total Patrimonio441583,6429215,8423876,4

Total Pasivo y Patrimonio918011,6849863,6856112

Flujo de Efectivo

VIA CONCHA Y TORO

FLUJO DE EFECTIVO

(MILLONES DE $)

Actividades operativas

201420132012

Utilidad neta37.39833.17430.022

Depreciacin19.39143.45612.965

Ctas por cobrar-14.746-4.256-885

Inventarios3.864-31.975-32.568

Ctas y efectos por pagar5.832-98-49.632

Gastos acumulados por pagar3705298.310

Efectivo proveniente (utilizado por inversin de trabajo)-4.680-35.801-74.775

Cambios en el activo circulante

Inversiones temporales226199-1.948

Cambios en el pasivo circulante

Otros Pasivos Circulantes20.6136.020-894

Efectivo proveniente (utilizado) de las operaciones72.94847.047-34.629

Actividades de Inversin

Activos Fijos-31.081-51.314-13.670

Gastos Pagados por Anticipado-1.301-5.1280

Otros Activos Circulantes-5014.34926.123

Goodwill (Marca)-1.449-1.9421.706

Intangibles neto-4.759-1.9521.085

Inversiones a Largo plazo-3.174-1.660-2.268

Otros activos a largo plazo-7.5076.390-6.656

Otras cuentas por cobrar-10.108-5.943-27.845

Efectivo proveniente ( utilizado) para la adquisicin de activos fijos-59.428-47.200-21.526

Actividades de financiamiento

Deuda Circulante largo plazo-10.878-34.82199.438

Deuda largo plazo19.3736.061-9.954

Impuesto diferido a largo plazo8.1841.0076.834

Otros Pasivos a Largo Plazo11.7699.4081.935

Intereses Minoritarios518306281

Ganancia no realizada-6.413-1.3510

Otros valores de renta variable-1.724-13.51112.281

Dividendos-16.894-12.972-16.639

Efectivo proveniente (utilizado) por financiamiento3.935-45.87294.175

Flujo de efectivo neto17.455-46.02538.020

Efectivo al inicio del perodo12.85058.87620.855

Flujo de Efectivo Neto17.455-46.02538.020

Efectivo al final del perodo30.30512.85158.875

Diferencia-1-11

Ut retenidas= Ut retenidas iniciales+UtNeta Ejercicio-Dividendos

Dividendos= Ut Retenidas Iniciales + Ut Neta Ejercicio- Ut retenidas finales

347.131326.929313.546

37.39833.17430.022

-367.635-347.131-326.929

16.89412.97216.639

Indicadores FinancierosIndicadores de Solvencia y Liquidez

201420132012

Solvencia o Razn de Circulante1,941,951,75

Prueba del cido0,830,740,83

Das Promedio de Cuentas por Cobrar8998100

Das Promedio de Inventario233276245

Capital de Trabajo Neto198.992,50186.820,20168.442,40

Razn del Propietario0,480,510,5

Capital de Trabajo Neto Adecuado332.378,60313.342,79273.209,01

Indicadores de Endeudamiento

201420132012

Endeudamiento Total1,080,981,02

Endeudamiento Circulante0,480,460,53

Endeudamiento Bancario0,120,150,23

Das Promedio de Cuentas por Pagar616567

Relacin entre Deuda Total y Activo Total0,520,490,5

Indicadores de Productividad y Rentabilidad

201420132012

Productividad de la empresa8,36%5,07%5,05%

Rentabilidad del capital (ROE)8,59%7,78%7,30%

Rotacin de la Planta y Equipo1,711,441,39

Relacin del Beneficio Operativo sobre Ventas11%8%8%

Rentabilidad de los activos (ROA)4,20%3,90%3,70%

Anlisis Dupont201420132012

Eficiencia de la Empresa9,67%8,91%9,10%

Utilizacin de los activos65,99%55,76%54,99%

Apalancamiento Obtenido en el capital del negocio197%200%202%

Indicadores de Situacin Econmica

201420132012

Mrgen de Utilidad6,51%7,07%6,76%

% Costo de Ventas62,16%65,47%67,59%

% Gastos de Administracin y Ventas26,51%26,30%24,01%

% Gastos Financieros0,80%1,28%1,02%

Cobertura de Intereses13,445,957,93

Indicadores de Capacidad de Pago

201420132012

Ventas/Pasivo Circulante2.74 2.42 1.99

Indices de Suficiencia

Adecuacin del Flujo de Efectivo2.55 0.81 (0.86)

Dividendos Pagados0.23 0.28 (0.48)

Cobertura de deudas6.53 8.94 (12.48)

Indices de Eficiencia

Efectivo Generado por Ventas0.13 0.10 (0.08)

Efectivo Generado por Activos0.08 0.06 (0.04)

Flujo de Caja Libre/Total Pasivo Promedio0.04 0.03 (0.02)

Flujo de caja antes de financiamiento/ Total Pasivo0.01 (0.00) (0.03)

Flujo de Caja libre72,948.10 47,047.10 (34,629.30)

Flujo de caja antes de financiamiento13,519.90 (152.90) (56,155.00)

Coeficiente de Altman

X1= CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTAL0,220,220,20

X2= UT RETENIDAS/ACTIVO TOTAL0,400,410,38

X3= GANANCIAS ANTES ISLR/ACTIVO TOTAL0,060,050,05

X4= PATRIMONIO/PASIVO TOTAL0,931,020,98

X5= VTAS PROMEDIO/ACTIVO TOTAL0,580,540,51

Z=2,162,162,02

Conclusin

El presente trabajo de investigacin permiti al grupo investigador pasearse por los estados financieros de una empresa de gran envergadura, presente en 145 pases y con un gran nmero de operaciones. Aplicando los conocimientos proporcionados a lo largo de todo el semestre. Tomando en consideracin la capacidad que tiene la compaa de generar por operaciones y el resto de los indicadores, podemos inferir que la empresa es capaz de generar por operaciones, tiene una solvencia bastante estable, durante los aos que se estudio decretaron dividendos, y aunque el coeficiente de Almant no podamos aseverar la estabilidad de Concha y Toro presenta unos estados financieros bastante saludables y unos indicadores estables, lo cual nos permite concluir que una inversin en esta compaa seria calificada como solida .

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