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Panorama Económico al cierre del 2006
Luis Carranza UgarteMinistro de Economía y Finanzas
28 de Diciembre 2006
2
ÍNDICE
I. Sector RealII. Sector ExternoIII.Sector FinancieroIV.Finanzas PúblicasV. Perspectivas de Largo Plazo
2
SECTOR REAL
4
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006P
Crecimiento económico sostenido…
4Fuente: Banco Central, proyecciones: MEF
Crecimiento Económico (Variación anual PBI Real)
Promediohistórico
Largo Estancamiento
Evolución Actual
Expansión Previa
Tasa más alta en una década
7,5%
5
PBI per cápita(soles constantes de 1994)
Crecimiento económico sostenido…
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
Fuente: BCRP-MEF
6
La inversión se ha recuperado de manera sostenida…
6
Fuente: BCRP. Proyección: MEF.
Inversión Privada (Var. %)
-15,0
-10,0-5,0
0,05,0
10,015,0
20,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
16%
7
La inversión se ha recuperado de manera sostenida…
7
Formación Bruta de Capital (Porcentaje del PBI)
Fuente: BCRP. Proyección: MEF.
17,0
18,0
19,0
20,0
21,0
22,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
21,2%
8
…además, el dinamismo de la inversión se mantiene.
8
-
7
-25
-15
-5
5
15
25
35
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
1T-98 4T-98 3T-99 2T-00 1T-01 4T-01 3T-02 2T-03 1T-04 4T-04 3T-05 2T -06
Importación de Bienes de Capital(Variación porcentual anual)
Importación de Bienes de Capital Inversión Privada
Fuente: SUNAT – ADUANAS, BCRP
Inversión Privada
(var. % real)
Impo
rtaci
ón d
e B
iene
s de
Cap
ital (
var.
% e
n U
S$)
99
Se experimenta un crecimiento en el ingreso promedio de las familias
434465
508558
1.5191.604
1.652
1.804
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
300
350
400
450
500
550
600
2003 2004 2005 2006US$ S/.
Fuente: Apoyo1/ Lima
Ingreso Familiar Mensual 1/(Total comparativo 2003-2006) 9,8%
10
Aumento constante del consumo privado…
10
Gastos per-cápita nominal en alimentos
(Nuevos Soles)7,8 %
11
Aumento constante del consumo privado…
11
48
-38-49
-3
36
205 6
13 1623
33
91
820 19
-60
-40
-20
0
20
40
60
1S-98 1S-99 1S-00 1S-01 1S-02 1S-03 1S-04 1S-05 1S-06
Importación de Electrodomésticos(Variación porcentual anual)
Fuente: Sunat - Aduanas
Fuente: Asocem
Despachos Locales de Cemento (Variación porcentual)
4,2
-0,4-3,0
-13,9
-6,3-9,6
4,18,3 8,0
14,6
4,11,5
3,7
8,25,0
3,06,7
3,4
12,5
17,013,0
17,6
3,73,3
-12,4
11,0
13,0
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2000
.120
00.2
2000
.320
00.4
2001
.120
01.2
2001
.320
01.4
2002
.120
02.2
2002
.320
02.4
2003
.120
03.2
2003
.320
03.4
2004
.120
04.2
2004
.320
04.4
2005
.120
05.2
2005
.320
05.4
2006
.120
06.2
2006
.3
12
Aumento constante del consumo privado…
PARTICIPACIÓN DE MERCADO DE LAS PRINCIPALES EMPRESAS 1/
RubroVentas 2006e
(US$ Millones)
Crecimiento
Supermercados 1 200 11%
Tiendas por departamento 575 5%
Tiendas de mejoramiento del hogar 225 30%
Total 2 000 11%1/ Porcentajes aproximados. Fuente: Empresas, APOYO Consultoría
13
El empleo está creciendo a nivel nacional...
Ciudades con mayor crecimiento: Variación del empleo en empresas de 10 y más
Fuente: Encuesta Mensual de Variación del Empleo
2002 2003 2004 2005 2006Trujillo 7.9 10.8 7.1 6.3 20.9Ica 8.2 2.2 9.1 10.5 17.9Piura 1.2 2.0 11.8 10.1 10.7Paita -8.6 -29.0 4.3 2.3 10.1Arequipa 3.2 0.7 3.2 6.2 10.0Cajamarca 11.6 1.6 2.9 3.3 9.8Huancayo 7.0 1.3 2.1 6.7 9.2Lima Metropolitana 2.4 3.8 6.2 6.1 8.8Chiclayo 6.1 1.2 -2.7 7.9 8.6Cuzco -8.2 4.3 1.7 6.6 6.5Tarapoto 11.1 -2.2 -1.5 8.3 5.8Puno -3.3 -2.8 -0.4 7.7 5.3Iquitos -8.9 1.5 13.0 3.6 2.6Pucallpa 1.4 7.0 -6.3 2.2 2.5Tacna 2.1 -13.9 5.5 1.5 2.1
14
... en actividades extractivas, manufactura, comercio y servicios…
Perú Urbano: Variación del empleo en empresas de 10 y más trabajadores
14
2001 2002 2003 2004 2005 2006
Total -1.1 2.3 1.8 3.4 5.7 9.0
Extractivas 1.1 5.4 6.4 12.5 7.2 11.0
Industria -0.2 1.3 0.1 3.8 6.9 11.7
Comercio -2.5 4.8 1.4 0.8 4.5 7.3Transportes Almac. y Comunic. -3.5 0.6 2.5 1.2 3.4 4.4
Servicios -0.6 2.3 2.6 3.5 5.5 8.6
Fuente: Encuesta Mensual de Variación del Empleo
SECTOR EXTERNO
16
Las condiciones internacionales se mantienen favorables...
16
TERMINOS DE INTERCAMBIO
(Variación anual %)
-25.0
-15.0
-5.0
5.0
15.0
25.0
35.0
45.0
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
El actual nivel de bonanza en la economía internacional no se registraba desde los setentas
2007
proyección
17
El dinamismo en el sector externo continua…
17Fuente: BCRP. Proyección: MEF
399
-776-2 241 -2 437
292
5 260
8 546
23 346
14 800
- 5 000
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006*
Exportaciones FOB (US$ MM)
Importaciones FOB (US$ MM)
Balanza Comercial
18
… en 2006, se alcanzará un superávit en cuenta corriente
18Fuente: BCRP. Proyección: MEF
-11,2
-8,2
-1,5
6,9
-2,2
-10,3
-6,2
-0,5
-6,9-8,0
-2,3
-5,3-7,1
-8,6
-5,8
-2,7 -2,0
1,4 2,0
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
BALANZA CUENTA CORRIENTE (como porcentaje del PBI)
2006
*
19
Las reservas internacionales continúan creciendo...
19Fuente: BCRP. Proyección: MEF
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS - RIN (En miles de millones de US$)
6,6 8,5
10,2 9,2 8,4 8,2 8,6 9,6 10,2 12,6
14,1
17,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*
20
…y el riesgo país continua decreciendo.
20
RIESGO PAÍS: AMÉRICA LATINA Y PERÚ (en puntos básicos)
100
300
500
700
900
1 100
1 300
1 500
Ene-
98
Jun-
98
Nov
-98
Abr-9
9
Sep-
99
Feb-
00
Jul-0
0
Dic-
00
May
-01
Oct
-01
Mar
-02
Ago-
02
Ene-
03
Jun-
03
Nov
-03
Abr-0
4
Sep-
04
Feb-
05
Jul-0
5
Dic-
05
May
-06
Oct-
06
EMBI+ Latino
EMBI+ Perú
Nuevo mínimo histórico: 120 bp.
Fuente: Bloomberg
21
El Tipo de Cambio Real continua estable …
21Fuente: BCRP
Índice del Tipo de Cambio Real Multilateral(1994 = 100)
90,0
95,0
100,0
105,0
110,0
115,0
ene-
00ab
r-00
jul-0
0oc
t-00
ene-
01ab
r-01
jul-0
1oc
t-01
ene-
02ab
r-02
jul-0
2oc
t-02
ene-
03ab
r-03
jul-0
3oc
t-03
ene-
04ab
r-04
jul-0
4oc
t-04
ene-
05ab
r-05
jul-0
5oc
t-05
ene-
06ab
r-06
jul-0
6oc
t-06
SECTOR FINANCIERO
23
Los créditos crecen saludablemente…
23
La colocación de créditos directos ha venido creciendo continuamente, en todas sus variantes
Más aún, los ratios de morosidad han caído a mínimos históricos.
Fuente: SBS
20.00025.00030.00035.00040.00045.00050.00055.00060.000
ene-
01
may
-01
sep-
01
ene-
02
may
-02
sep-
02
ene-
03
may
-03
sep-
03
ene-
04
may
-04
sep-
04
ene-
05
may
-05
sep-
05
ene-
06
may
-06
sep-
06
Mill
ones
de
S/.
Comercial Microempresas Consumo Hipotecario
-
2
4
6
8
10
12
Ene-99
May-9
9
Sep-99
Ene-00
May-0
0
Sep-00
Ene-01
May-0
1
Sep-01
Ene-02
May-0
2
Sep-02
Ene-03
May-0
3
Sep-03
Ene-04
May-0
4
Sep-04
Ene-05
May-0
5
Sep-05
Ene-06
May-0
6
Sep-06
Com
o %
de
créd
itos
dire
ctos
1,8%
24
…y las tasas de interés mantienen una tendencia decreciente…
Fuente: BCRP
,
8,7
44,436,6
13,59,0
39,735,2
10,4
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
Comercial Microempresa Consumo Hipotecario
Porc
enta
je
Tasas de Interés por Tipo de Crédito
2005 2006
• Se ha incrementado la confianza en el Nuevo Sol, lo que ha contribuido a este proceso. • Casi en todos los tipos de crédito directo, la tasa de interés se ha reducido entre el 2005 y 2006.
25
El Mercado de Valores ha tenido altas rentabilidades …
Fuente: CONASEV. Reporte Mensual Nov. 2006
Fuente: Bloomberg
El notable crecimiento de la rentabilidad en la BVL se ha reflejado en los fondos mutuos…
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
ene-
03
abr-
03
jul-0
3
oct-0
3
ene-
04
abr-
04
jul-0
4
oct-0
4
ene-
05
abr-
05
jul-0
5
oct-0
5
ene-
06
abr-
06
jul-0
6
oct-0
6
Índices de la Bolsa De Valores de Lima
ISBVL IGBVL
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
ene-
01
may
-01
oct-0
1
feb-
02
jun-
02
oct-0
2
feb-
03
jun-
03
oct-0
3
feb-
04
jun-
04
oct-0
4
feb-
05
jun-
05
oct-0
5
feb-
06
jun-
06
oct-0
6
Mill
ones
de
S/.
Valor de la Cartera de los Fondos Mutuos
26
…de igual forma los Fondos de Pensiones…
Valor del Fondo de Pensiones - AFPs
25 000
30 000
35 000
40 000
45 000
Nov-05
Dic-05
Ene-06
Feb-06
Mar-06
Abr-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Ago-06
Sep-06
Oct-06
Nov-06
Mill
ones
de
S/.
…el valor de los fondos de pensiones manejados por las AFPs también se vieron beneficiadas por el favorable desempeño de la BVL.
Fuente: SBS
S/. 43,956 mll
27
Curva de Rendimiento bonos tasa fija
3,5%
4,5%
5,5%
6,5%
7,5%
8,5%
9,5%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
Plazo (Años)
Dic-02 Dic-06
Bonos Soberanos 2003 2004 2005 2006Tasa fija 5 años 7 años 15 años 20 años
Fuente: DNEP-MEF
28
Curva de Rendimiento bonos VAC
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40Plazo (Años)
Dic-02 Dic-06
Bonos Soberanos 2003 2004 2005 2006Indexado a la
inflación (VAC) 10 años 20 años 30 años 40 años
Fuente: DNEP-MEF
29
Impacto de las operaciones de administración de deudaEstructura de monedas del portafolio de deuda
Yenes13,3%
Dólares56,2%
Euros11,5%
Soles10,0%
Otras9,0%
Al 31 de diciembre de 2004
Fuente: DNEP-MEF
Yenes8,5%
Euros6,3%
Soles22,4%
Dólares56,0%
Otras6,9%
Estimado a fines del 2006
FINANZAS PÚBLICAS
31
Los ingresos públicos han crecido
31
Fuente: BCRP. Proyección: MEF
12,3 12,4
13,2
13,6
1414,2
13,9
12,7
12,212,4
12
12,813,1
13,6
14,8
11
11,5
12
12,5
13
13,5
14
14,5
15
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
P
Ingresos tributarios del GC (% PBI)
32
…y después de varios años se tendrá un superávit fiscal..
32
Fuente: BCRP. Proyección: MEF*Cifra preliminar
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
P
Resultado económico del SPNF (% PBI) 1,6%*
33
El país está cada vez menos endeudado…
33Fuente: BCRP, MEF
Promedio Histórico: 44%32,2
31,029,227,8
15,0020,0025,0030,0035,0040,0045,0050,0055,0060,0065,00
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
P
2007
P
2008
P
2009
P
Deuda/PBI
PERSPECTIVAS
35
Los consumidores se muestran optimistas con el futuro de la
economía
35
36
…criterio compartido por los inversionistas extranjeros
36
Fuente: Bloomberg
Calificación de deuda de largo plazo (M.E.), según empresas
Enero 2006 Diciembre 2006
STANDARD & POORS
BB BB+
FITCH RATINGS
BB BB+
MOODY´s Ba3 Ba3
37
La reducción de la pobreza depende del crecimiento económico y de la eficiencia de
cómo éste llega a los más pobres
37
Reducción de la pobreza de acuerdo a distintas elasticidades pobreza-PBI
* Malasia y Filipinas
Panorama Económico al cierre del 2006
Luis Carranza UgarteMinistro de Economía y Finanzas
28 de Diciembre 2006