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7/25/2019 Obligaciones o Bonos
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Universidad de San Carlos de Guatemala
Escuela de Auditora
Seminario de Integracin Profesional
Saln: 201Edificio: S12
Gru!o "o# $
OBLIGACIONES O BONOS
200%12%&% 'aime Estuardo Cali Son
200&12($) Emilia *ara *endo+a Georgis
201011$&1 S,aron ',ul-ssa *artne+*i.angos
20102212& 'udit /et+ae *artne+ Gon+le+
2010221%2 'efferson "o Gaitn *orales
2011112(1 3uis Alerto 4oli5 Calanc,e
2011116(1 'os Antonio Garca Alvarado
201111(62 Paola *arit+a 7rdo8e+ Corado
Catedrtico 9itular: lfido Eduardo *orales Gariel
Catedrtico Au5iliar: Ale5 Estuardo *rida Gon+le+
Guatemala;
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ndice
Introduccin
Ca!tulo I
7ligaciones o ono as!ectos generales
1#1 efinicin 6
1#2 /onos 6
1#2#1 3os /onos enta.a 9riutaria del alores 11
2# Ca!tulo II
9tulos >alores del Estado de Guatemala
2#1 7rigen de la emisin de ttulos valores !?licos 12
2#2 9tulos valores !?licos ofrece el *inisterio de
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2#) >entanilla 1)
2#& "egociaciones directas 1&
2#10 ocumento @ue res!alda la inversin en ttulos valores P?licos 20
Conclusiones 22
eferencias iliogrficas 2=
Ane5o 1 2$
ndice de Figuras
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Introduccin
3as oligaciones o onos constitu-en una forma de otener financiamiento; dada
la im!ortancia @ue en ,o- da re!resenta en el mercado financiero; es de vital
im!ortancia tener conocimiento de su caracterstica; - as!ectos generales de los
ttulos valores del Estado# Con el o.etivo de dar cum!limiento a uno de los temas
de investigacin del Seminario de Integracin Profesional; @ue se im!arte en el
7nceavo semestre de la carrera de Auditora de la
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Ca!tulo I
Obligaciones o bono aspectos generales
1.1 e!inicin
e acuerdo con el Cdigo de Comercio de Guatemala; los /onos - 7ligaciones
son 9tulos de Crdito @ue incor!oran una !arte alcuota de un crdito colectivo
constituido a cargo de una sociedad annimaD# Son considerados ienes
mueles; a?n cuando estn garanti+ados con derec,os reales sore inmueles#
1." Bonos
3os onos son ttulos valores emitidos en serie - al !ortador; creados !or la sola
declaracin de voluntad del emisor - contienen la oligacin de !agar una suma
de dinero en un !la+o determinado - a una tasa de inters#
Para emitir onos los emisores deern a.ustarse a las dis!osiciones del Cdigo
Civil; 3e- de /ancos si le fuere a!licale - otras dis!osiciones !articulares# Eneste documento se clasifican los onos en financieros - de inversin#
1.".1 Los Bonos Financieros
Son ttulos al !ortador en los @ue el emisor se ve oligado a cum!lir determinada
!restacin al !ortador del documento# Son ttulos valores emitidos !or las
sociedades financieras; con la finalidad de ca!tar recursos del !?lico a travs de
un crdito colectivo a su cargo# Por medio de este ttulo; el inversionista o
!ortador del ttulo; tiene el derec,o de e5igir al emisor la !restacin en dinero !orla cantidad e5!resada en el ono#
Algunas de las caractersticas de estos onos son:
Se emiten al !ortador#
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een ser emitidos en serie - !or las sociedades financieras legalmente
constituidas#
Pueden ser de garanta de recom!ra limitada o ilimitada# 3a !rimera
significa @ue si un inversionista solicita la recom!ra de un ono; la misma
estar su.eta a la e5istencia de los recursos financieros en un fondo @ue;
!ara el efecto; constitu-a el emisor# la segunda no estar su.eta a
ninguna restriccin de fondos -a @ue el emisor tendr @ue cancelar el ono
en el momento @ue le sea !resentado !or el inversionista#
Su creacin dee ser legali+ada !reviamente en escritura !?lica suscrita
ante notario#
Pueden ser amorti+ados !or medio de sorteos; licitacionesB taminamorti+acin antici!ada; recom!ra - al vencimiento#
1."." Los Bonos de In#ersin
e!resentan la creacin de un crdito colectivo a cargo de la emisora# 3a
finalidad de estos ttulos es la ca!tacin de a,orro !o!ular - de !e@ue8os
inversionistas#
Algunas caractersticas de estos onos son:
Pueden ser nominativos o al !ortador#
3os onos son colocados !or un valor menor al e5!resado en la lmina# El
valor de ad@uisicin corres!onder al valor actual del valor nominal
im!reso en el ttulo; descontado a una tasa de inters fi.ada !or el emisor -
ace!tada !or el inversionista; de acuerdo al !la+o @ue falte !ara el
vencimiento del ono#
Pueden ser emitidos con derec,o a sorteo o no#
Pueden ser recom!rados antes de su vencimiento; con el consiguiente
descuento !or antici!acin#
3os intereses devengados !or los onos son acumulados - ca!itali+ados
automticamente en cada !erodo convenido; siendo !agados al
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vencimiento con el valor de ad@uisicin de los ttulos; es decir; @ue estarn
incluidos en el valor e5!resado en el te5to del ono; !or lo @ue no llevan
cu!ones !ara el !ago de intereses#
1.$ %agar&s Financieros
3a necesidad de contar con ttulos de valor nominal fle5ile - de ma-or ca!acidad
!ara ca!tar recursos financieros - @ue facilite esa ca!tacin de recursos ,a
!rovocado la !referencia de las em!resas !or emitir !agars financieros @ue se
definen como: 9tulos >alores @ue contienen la oligacin o !romesa
incondicional de !agar; en un lugar - en una fec,a determinada; la suma de
dinero @ue a!arece en el !agar financiero; a la !ersona cu-o nomre est
consignado en dic,o !agar#
Algunas de sus caractersticas de stos; se descrien a continuacin:
Son crditos individuales @ue se !actan liremente#
3a amorti+acin no est su.eta a re@uisitos de sorteos#
En algunas de las emisiones; los !agars financieros no llevan ad,eridos
cu!ones de inters#
Su creacin no necesita ser legali+ada !or medio de escritura !?lica#
El designado en el cuer!o del documento es el ?nico @ue !uede e5igir el
derec,o @ue contiene ste o cederlo vlidamente a otra !ersona !revio
registro del nuevo !ro!ietario en los liros de la entidad emisora#
3os !agars financieros son una fuente de financiamiento; ms arata; !ara la
em!resa @ue los emite -a @ue la tasa de inters @ue normalmente se reconoce es
menor @ue la tasa de inters @ue tendra @ue !agarse !or un !rstamo en unanco o en una financiera#
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1.' For(as de circulacin
3as oligaciones !ueden ser:
1.'.1 No(inati#asSon las @ue se crean a favor de una !ersona determinada - en el te5to del
documento - en el registro del emisor dee ser consignado el nomre de la
misma# Se transfieren ?nicamente !or contrato de cesin#
1.'." A la Orden
Creadas a favor de determinada !ersona# Se transfieren !or endoso nominativo -
la entrega del ttulo#
1.'.$ Al portador
"o estn emitidos a favor de ninguna !ersona en es!ecial# Se transfieren !or la
sim!le entrega del ttulo#
1.) *ipos de e(isin
3os onos - oligaciones !ueden ser emitidos de la siguiente manera:
1.).1 %or su #alor A la par o No(inal
7curre cuando el valor @ue tiene im!reso el documento es el mismo @ue se
cancela a la fec,a de su colocacin#
1.)." %or un precio (enor a su #alor no(inal Con escuento
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ono es su!erior a la tasa @ue !revalece en el mercado# Es cuando el
inversionista; @ue lo ad@uiere; !aga un valor ma-or al @ue tiene im!reso el
documento#
1.+ Aspectos Legales
El marco normativo de las oligaciones est constituido !or el ca!tulo >III del
Cdigo de Comercio de Guatemala en sus artculos del 6$$ al 6%); en los cuales
se estalecen; entre otros; los siguientes as!ectos:
3as oligaciones !odrn ser nominativas; a la orden o al !ortador - tendrn
igual valor nominal; @ue ser de cien Fuet+ales o m?lti!los de cien#
Congreso de la e!?lica; 1&%0H
3as oligaciones deen cum!lir con ciertos re@uisitos tales como:
a# "omre del ttulo de @ue se trata
#
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m# 3a es!ecificacin de las garantas es!eciales @ue se constitu-an; as
como los datos de su inscri!cin en el registro corres!ondiente#
n# El lugar; la fec,a - el n?mero de la escritura de creacin; as como el
nomre del notario autori+ante - el n?mero - fec,a de la inscri!cin dela escritura en el egistro *ercantil#
o# 3a firma de la !ersona designada como re!resentante com?n de los
tenedores#
!# El valor total de la emisin; no e5ceder del monto del ca!ital contale
de la sociedad creadora; con deduccin de las utilidades re!artiles
@ue a!are+can en el alance @ue se ,a-a !racticado !reviamente al
acto de creacin; a menos de @ue las oligaciones se ,a-an creado
!ara destinar su im!orte a la ad@uisicin de ienes !or la sociedad# En
este caso; la suma e5cedente del ca!ital autori+ado !odr ser ,asta las
tres cuartas !artes del valor de los ienes#
1., -entaa *ributaria del Financia(iento con Bonos
3os !agos de los intereses sore onos !or !agar son deduciles como un gasto;
!ara la em!resa emisora; al determinar la renta im!onile !ara el Im!uesto sorela enta# 3a 3e- de Actuali+acin 9riutaria creto;10 2012H; en su artculo 21
Costos - Gastos educiles#
1./ Obligacines o Bonos del Estado
Son valores emitidos !or el 9esoro a un !la+o su!erior a dos a8os# /onos del
Estado - 7ligaciones del Estado son iguales en todas sus caractersticas salvo
el !la+o; @ue en el caso de los /onos oscila entre 2 - 6 a8os; mientras @ue en las
7ligaciones es su!erior a 6 a8os#
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1.0 Bolsa de -alores
3a /olsa de >alores es una Institucin @ue cuenta con un local - condiciones
adecuadas @ue !ermitan el contacto de com!radores - vendedores; a travs de
los Agentes de /olsa; de valores en sus salones de remate#
3os o.etivos !rinci!ales de la /olsa de >alores son: facilitar las o!eraciones de
com!ra venta de valores; !romover esas o!eraciones - difundir entre el !?lico la
ma-or informacin @ue le sea !osile sore las o!eraciones @ue se reali+an en
sus instalaciones; garanti+ar la efectividad; realidad; veracidad - trans!arencia de
las o!eraciones @ue se reali+an en su seno#
9oda em!resa re@uiere reali+ar una evaluacin o.etiva de los medios alternativos de
financiamiento a su alcance# Una de las o!ciones es la utili+acin de los mecanismos
@ue !rovee la e5istencia de una /olsa de >alores# A travs de ella; la em!resa !uede
emitir - coti+ar tanto instrumentos de deuda como de ca!italB los @ue !ermitirn a la
em!resa reducir el costo financiero @ue conlleva el financiamiento tradicional !or medio
del sistema ancario# 3as olsas !or s mismas no o!eran con valores ni fi.an los !recios
de stos; si no @ue se limitan a dar facilidad a sus miemros; los Agentes de /olsa; !ara
llevar a cao sus o!eraciones de com!ra venta#
Captulo II
". *tulos -alores del Estado de Guate(ala
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".1 Origen de la e(isin de ttulos #alores p2blicos
3os Estados tienen un !resu!uesto !?lico @ue financiar dentro del @ue se
inclu-e la construccin de carreteras; escuelas; ,os!itales; !ago de salarios a
maestros; !olica; mdicos; etc# Sin emargo; !rinci!almente en !ases en vas dedesarrollo; las necesidades son muc,as - los recursos son limitados; !or lo @ue
se ,ace necesario recurrir al endeudamiento !?lico#
"." *tulos #alores p2blicos o!rece el 3inisterio de Finan4as %ublicas
/onos del 9esoro - 3etras de 9esorera son los ttulos valores !?licos @ue el
*inisterio de
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autnoma - de reconocido !restigio sea la res!onsale de !rever el !ago
o!ortuno del servicio de la deuda
".' Siste(as de negociacin en Guate(ala3os sistemas de negociacin constitu-en los mecanismos a travs de los cuales
el *inisterio de
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".) Licitacin p2blica
Sistema de negociacin com!etitivo; mediante el cual se ofertan ttulos valores
!?licos; !or medio de las olsas de comercio autori+adas !ara o!erar en el !as#
El !rocedimiento es el siguiente:1# El *inisterio de
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3as olsas de comercio se encargan de transferir los ttulos a sus agentes
de olsas - stos a los inversionistas# 3os resultados de la licitacin
!?lica celerada se !ulican en la !gina del *inisterio de
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=# Un da antes de la suasta el /anco de Guatemala enva a los !otenciales
inversionistas la convocatoria @ue contiene; entre otros; las fec,as de
vencimiento de los onos @ue se suastarn#
$# El da de la suasta el /anco de Guatemala recie !or !arte de losinversionistas las demandas de ttulos monto; fec,a de vencimiento;
!recio; entre otrosH#
6# El /anco de Guatemala enva al *inisterio de
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Figura "5 Es6ue(a de la Subasta
Fuente: Ministerio de Finanzas Pblicas, Direccin de Crdito
Pblico.
"., E(isiones Internacionales
Sistema de negociacin com!etitivo mediante el cual se ofertan ttulos valores
!?licos en el mercado financiero internacional# El !rocedimiento es el siguiente:
El *inisterio de
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Figura $5 Es6ue(a de E(isiones Internacionales
Fuente: Ministerio de Finanzas Pblicas, Direccin de Crdito Pblico.
"./ -entanilla
Consiste en ofertar ttulos valores !?licos; a.o las condiciones financieras
!reviamente definidas !or el *inisterio de
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emisin fsica de los ttulos el re!resentante o mandatario deer indicar la
denominacin de los mismos; siendo stos entregados al inversionista;
re!resentante o mandatario# El /anco de Guatemala ofrece el servicio de
custodia de los ttulos valores sin costo alguno; emitiendo !ara estos efectouna constancia de la custodia de los ttulos#
Figura '5 Es6ue(a del Siste(a de -entanilla
Fuente: Ministerio de Finanzas Pblicas, Direccin de Crdito Pblico.
".0 Negociaciones directas
Consiste en negociar ttulos valores !?licos directamente con los inversionistas#
Por le- ?nicamente se !ueden reali+ar este ti!o de negociaciones coninstituciones estatales; descentrali+adas -Jo autnomas; inclu-endo las
munici!alidades# El *inisterio de
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".17 ocu(ento 6ue respalda la in#ersin en ttulos #alores %2blicos
1# El *inisterio de
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g#
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!rograma o una seccin de negocios# Sin emargo; los ttulos valores !?licos
son emitidos !or la necesidad de curir el gasto !?lico#
3os sistemas de negociacin en Guatemala estn en un !roceso de desarrollo -me.ora deido a fuerte necesidad del Estado en otener financiamiento e5terno;
creando las condiciones necesarios !ara el fortalecimiento de un mercado de
valores; ma-or interaccin de inversores - emisores; con am!liacin de los
canales de informacin @ue le dan una ma-or crediilidad - seguridad al
inversionista#
3as oligaciones son emitidas a un !la+o medio - largo !la+o; @ue va desde los
tres; ,asta die+; @uince; o veinte a8os; - dado a @ue el tiem!o es un indicador de
la tasa de inters @ue desea otener los inversores estos son muc,o ms rentale
@ue los ttulos de crditos emitidos a corto !la+o#
$. 8e!erencias bibliogr9!icas
Congreso de la e!?lica; G# 1&%0H# Decrto 2-70, Cdigo de Comercio.
Guatemala# ecu!erado el =1 de Enero de 201(; de
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,tt!s:JJMMM#rg!#org#gtJdocsJlegislacionNregistralJCodigoO20de
O20Comercio#!df
ireccin de Crdito; *# d# S#aloresJ7tra
O20InformacionJGuiaInversionista#!df
e!?lica; C# d# 2012H# Dcreto 10-2012, e! de "ctuali#aci$ TributariaPrimera
ed#H# Guatemala: iario 7ficial de Centro Amrica# ecu!erado el =1 de
Enero de 201(; de ,tt!:JJMMM#censat#org#gtJcensatJlegislacionJ
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Ane:o 1
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