Post on 14-Oct-2015
NEGOCIOS FIDUCIARIOSNEGOCIOS FIDUCIARIOS
Qu es un Negocio Fiduciario?Qu es un Negocio Fiduciario?
Es un acto de confianza, en el que una persona entrega a otra, uno a ms bienes, transfirindole o no la propiedad de
los mismos, para que sta cumpla con una finalidadespecfica a favor de un tercero, e incluso de s mismo.
Origen y Evolucin.Origen y Evolucin. Derecho Romano.Derecho Romano. Fideicommisum: Una persona en su testamento transfera a otra, que
gozaba de su total confianza, uno o varios de sus bienes para que los administrara en beneficio de otra u otras personas que el testador quera favorecer.
El testador poda establecer que, despus de determinado tiempo, o cumplida cierta condicin, se transfirieran los bienes a estos beneficiarios.
Pactum Fiduciae: Era un acuerdo entre dos personas en el que una le transfera a otra, que gozaba de toda su confianza, uno o varios bienes, para que cumpliera una determinada finalidad.
Fiduciae cum creditore: Administrar y defender los bienes mientras su propietario iba a la guerra o se ausentaba durante un largo tiempo.
Uses - Trust:
Eran compromisos de conciencia que adquira una personaal recibir los bienes que le eran entregados por otra. Esoscompromisos podan ser en favor del propietario inicial o deun tercero designado por l.
Origen y Evolucin.Origen y Evolucin. Derecho Ingls.Derecho Ingls.
Origen y Evolucin. Fideicomisos en el Ecuador.Origen y Evolucin. Fideicomisos en el Ecuador.
Nace con la Ley de Mercado de Valores del ao 1993
Ley que se reforma en el ao 1998
Marco Conceptual. El Contrato.Marco Conceptual. El Contrato.
Escritura mediante la cual una parte se comprometa con otra a realizar una gestin.
Bases fundamentales para suscribir un contrato Capacidad. Consentimiento. Causa Probable. Fin lcito.
Los contratos fiduciarios son los acuerdos que celebra la fiduciaria con cada uno de sus clientes para dar nacimiento a los negocios fiduciarios. Fijan las reglas para su funcionamiento.
Qu es un Negocio Fiduciario?Qu es un Negocio Fiduciario?
Estos pueden ser de dos tipos:
1. Fideicomiso Mercantil
2. Encargo Fiduciario
Qu es un Encargo Fiduciario?Qu es un Encargo Fiduciario?
Es un contrato por el cual, el Constituyente, sin necesidad de transferir los activos, instruye al fiduciario para que demanera irrevocable y por cuenta del Constituyente cumplalas instrucciones impartidas.
Qu es un Fideicomiso Mercantil?Qu es un Fideicomiso Mercantil?
Es una relacin jurdica, por la cual el Constituyentetransfiere bienes a un Patrimonio Autnomo administradopor el Fiduciario, quien se obliga a cumplir lasinstrucciones, de forma prudente y diligente, a favor delmismo Constituyente o de un tercero llamado Beneficiario.
Patrimonio Autnomo: CaractersticasPatrimonio Autnomo: Caractersticas
TRANPARENCIAY SEGURIDAD
INEMBARGABILIDADINDEPENDENCIA
PATRIMONIOAUTNOMO
SOLEMNIDADIRREVOCABILIDAD
INDEGABILIDAD
SeparacinSeparacinComercial,Comercial,Contable, y Contable, y Legal.Legal.
Protegidos de medidasProtegidos de medidasprecautelatorias deprecautelatorias de
acreedores que afectenacreedores que afecten al constituyente y alal constituyente y al
fiduciario.fiduciario.
El contrato debe El contrato debe celebrarsecelebrarse
mediante escritura mediante escritura pblica.pblica.
No se revocar porNo se revocar porningn motivo.ningn motivo.
Por ser un encargo de Por ser un encargo de confianza, la responsabilidadconfianza, la responsabilidad
de la fiduciaria es indelegable.de la fiduciaria es indelegable.
Informacin frecuente.Informacin frecuente.Manejo de recursos deManejo de recursos de
acuerdo a instrucciones.acuerdo a instrucciones.
Partes de un FideicomisoPartes de un Fideicomiso
Constituyente
Fiduciario
Beneficiario
Un Fideicomiso consta de tres partes bsicas:
La Estructura FiduciariaLa Estructura Fiduciaria
TITULAR DEL REA Encargado de dirigir y coordinar la administracin de los servicios fiduciarios de la Institucin, con base en las disposiciones legales y normativas internas y externas.
JURDICO Coordinar, desarrollar y dar seguimiento al cumplimiento de los fines de los encargos fiduciarios en el mbito legal, en lo que resulte competencia del Fiduciario y atendiendo a los aspectos legales a los que deban sujetarse la formalizacin y administracin de los contratos de fideicomiso y todos aquellos actos jurdicos que se celebren al amparo de stos, para cumplir con la encomienda de cada negocio fiduciario.
ADMINISTRACIN FIDUCIARIAControla y da seguimiento a las operaciones de fideicomisos, mandatos y comisiones que contrate la Institucin, de conformidad con lo establecido en los propios contratos y con el fin de asegurar el cumplimiento de los fines administrativos y operativos establecidos en los mismos.
CONTABILIDADRealizar los registros contables y fiscales de los negocios fiduciarios asignados al rea, con base en Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y la Legislacin Fiscal Vigente, con el fin de generar los Estados Financieros de cada uno de los encargos administrados en el rea, as como cumplir con sus obligaciones fiscales.
OPERACINRealizar las operaciones administrativas inherentes al manejo de los negocios fiduciarios asignados al rea, con base en las polticas y procedimientos institucionales para garantizar el cumplimiento de los compromisos que como fiduciario asume la Institucin.
PROCESO FIDUCIARIOPROCESO FIDUCIARIO
SubprocesosSubprocesos
Promocin
Difusin dela normatividad
Servicios Jurdicos
Poderes
Liquidacin de Negocios
Formalizacin denegocios
PROMOCIN ESTRUCTURACIN CONTROL Y YREGISTRO
Alta de NuevosNegocios
Contabilidad
Adm. Sistema FIDUCIA
Estados Financieros
Baja de negocios
ADMINISTRACIN
Atencin al cliente
TESORERA
Asistencia a Comits Tcnicos
Actualizacin de tarifas de honorarios
Honorarios Fiduciarios
Inversiones
Valores en Custodia
Registro de prospectos
Ejecucin de instrucciones
Vigilancia de los fines
Recepcin y Control de instrucciones
Guarda dedocumentos
Sistema FiduciarioSistema Fiduciario
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Liquidacin
PROCESO FIDUCIARIO
Promocin Negociacin Estructuracin Administracin
Atencin al cliente
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
PromocinSe debe cuidar el tema del lavado de dinero y enfocarse a promover el Servicio Fiduciario al mercado objetivo.
NegociacinSe debe definir de manera clara el objeto del fideicomiso que se desea constituir, as como;
- Partes- Fines- Patrimonio
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Estructuracin
En el subproceso de ESTRUCTURACIN se elabora el contrato de Fideicomiso, as como se recopila la documentacin y requisitos necesarios para la formalizacin del Fideicomiso.
Se deben vigilar los siguientes aspectos;
- Conoce a tu cliente (Integracin de documentos)- Riesgo legal- Carga y riesgo operativo
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Administracin
En este subproceso se lleva a cabo el cumplimiento de los fines establecidos en el contrato de Fideicomiso, para lo cual se se mantiene una estrecha comunicacin y vnculo con el cliente.
Los aspectos a considerar son;
- Conocimiento total del contrato de fideicomiso y normatividad aplicable.
- Definicin clara de los derechos y obligaciones de las partes (Fideicomitentes, Fideicomisarios, Comit Tcnico, Fiduciaria).
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Liquidacin
En este subproceso, se debe procurar la extincin de todos aquellos Fideicomisos que hayan cumplido sus fines, o bien que sus fines no sean acordes a los objetivos de la Institucin o que se hayan vuelto de imposible realizacin en la prctica.
Aspectos a considerar;
- Que no mantenga adeudos con la Institucin- La entrega de los bienes fideicomitidos- La revocacin de poderes- Cumplimiento de instrucciones- La liberacin de toda responsabilidad al fiduciario.
Control InternoControl Interno
El Fiduciario se debe apoyar de diversos medios (o mecanismos) para llevar un adecuado control en la administracin del Fideicomiso, dentro de los que destacan;
- Manual de Polticas y Procedimientos- Establecimiento de una mesa de control- Entrega de reportes perodicos- Auditoras (Internas y Externas)
Apoyo operativo
Revisin y registro
Funciones de la Mesa de Control Fiduciaria
Proporciona apoyo a las reas de administracin de fideicomisos, para la adecuada instrumentacin de las operaciones
Garantiza que: La documentacin y autorizaciones necesarias para la
instrumentacin de las operaciones, este completa y correcta,
Que se realicen de manera controlada y oportuna las actividades de registro contable y la afectacin de los recursos a los fideicomisos
Diseo de la mesa de controlDiseo de la mesa de control
Operaciones de la Mesa de
Control
Operaciones monetarias
Operaciones No monetarias
Programadas
Por instrucciones
Constitucin
Convenios modificatorios
Otorgamiento / Revocacin de
Poderes
Extinciones
Egresos
Egresos
Ingresos
Ingresos
Diseo de la mesa de controlDiseo de la mesa de control
Front Office Front Office
Filtro de operacin Mesa de control de fiduciarioFiltro de operacin Mesa de control de fiduciario
Asuntos jurdicos
Administracin de fideicomisos
pblicos
Administracin de fideicomisos
privados
Back office (Nuevos negocios y tesorera)Back office (Nuevos negocios y tesorera)
Aplicacin a fideicomisos
Revisin y registro de
operaciones
Servicios de apoyo
operativo
Inversin / desinversin en
contratos
Registro contable
Cargo / Abono en cuenta en fideicomisos
Control interno
Servicios de informacin
Diseo de la mesa de controlDiseo de la mesa de control
Aspectos Contables La Contabilidad FiduciariaAspectos Contables La Contabilidad Fiduciaria
Objetivo
Conocer la mecnica para la integracin de los Estados Financieros de los fideicomisos, as como su proceso de elaboracin y utilidad.
La Contabilidad FiduciariaLa Contabilidad Fiduciaria
La contabilidad es un proceso mediante el cual se identifica, mide, registra y comunica la informacin financiera de una organizacin o empresa, en este caso un fideicomiso, con el fin de que los administradores puedan evaluar su situacin para la toma de decisin.
En la administracin de fideicomisos, las fiduciarias deben llevar contabilidades especiales por cada contrato, debiendo registrar en las mismas y en su propia contabilidad el dinero y dems bienes, valores o derechos que se les confen, as como los incrementos o disminuciones, por los productos o gastos respectivos.
La Contabilidad FiduciariaLa Contabilidad Fiduciaria
Para efectos contables, se puede considerar que cada fideicomiso es como una empresa que debe tener su propia contabilidad que permita conocer su situacin financiera, derivada de su patrimonio y atendiendo sus fines. Esto representa uno de los principales retos de las Instituciones Fiduciarias, que deben llevar la contabilidad de varios fideicomisos, los cules a la vez pueden tener diversidad de fines y de bienes o derechos afectos a su patrimonio.
La suma de cada una de las contabilidades particulares de los fideicomisos, deber incorporarse en cuentas de orden de la Institucin Fiduciaria, para reflejar los bienes y/o derechos que se estn administrando por cuenta de terceros.
Al igual que en la contabilidad de una empresa, por cada fideicomiso se deben elaborar; Balance General o Estado de Posicin Financiera Estado de Resultado o de Ingresos y Egresos
Las cuentas se dividen en dos tipos:
- Cuentas de Balance.- Son aquellas que reflejan los registros que modifican la situacin patrimonial.
- Cuentas de orden.- Tambin conocidas como cuentas de memorandum o recordatorio. Los registros que se realicen en estas cuentas no modifican la situacin financiera pero sirven para mantener el control de hechos o contingencias que pudieran llegar a afectar dicha situacin.
Ante la diversidad de fideicomisos, se recomienda la aplicacin del mismo catlogo para todos, aperturando cuentas especiales en aquellos casos cuya complejidad lo requiera.
La Contabilidad Fiduciaria . De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria . De las Cuentas
Las cuentas de balance se clasifican en:
Cuentas de Activo.- Registran todos los bienes y derechos del fideicomiso. Se agrupan con base en su liquidez y se subdividen en:
-Circulante.- Cuentas en caja y bancos; inversiones en valores, divisas y acciones; intereses o premios devengados no cobrados; inventarios; cartera crediticia y deudores diversos.
-Fijo.- Inversiones en mobiliario y equipo as como en terrenos e inmuebles.
-Diferido.- Todos aquellos pagos o gastos realizados por anticipado y que afectarn resultados conforme se amorticen en el tiempo.
Cuentas de Pasivo.- En ellas se registran todas las obligaciones existentes con cargo al patrimonio del fideicomiso. Se agrupan con base en su grado de exigibilidad y se subdividen en:
-Corto plazo.- Para las obligaciones que se deban cubrir hasta en un ao.
-Largo Plazo.- para las obligaciones adquiridas a mas de un ao.
-Reservas y provisiones.- Registra las obligaciones que se van adquiriendo como los pasivos fiscales o laborales.
-Crditos diferidos
La Contabilidad Fiduciaria. De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria. De las Cuentas
Cuentas de Patrimonio.- Registran las aportaciones de los fideicomitentes, las entregas a fideicomisarios o fideicomitentes, el patrimonio comprometido no aportado y los resultados obtenidos tanto en el ejercicio en curso como en los anteriores.
Cuentas de Resultados.- En ellas se registran tanto los ingresos como los gastos propios que se derivan de la operacin del fideicomiso. Al cierre de cada ejercicio, dichas cuentas se saldan contra la cuenta patrimonial de resultados de ejercicios anteriores y comienzan en ceros con el nuevo ejercicio. Durante el ejercicio en curso, el saldo de todas las cuentas de este grupo se refleja en el Balance General dentro del patrimonio, en el rengln de resultados del ejercicio en curso.
La Contabilidad Fiduciaria. De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria. De las Cuentas
Informacin Financiera y Contable. Estados FinancierosInformacin Financiera y Contable. Estados Financieros
El balance general o estado de posicin financiera, refleja la situacin del fideicomiso a una fecha determinada. Proporciona informacin sobre sus activos (bienes y derechos con los que cuenta el fideicomiso), pasivos (obligaciones a cargo del patrimonio) y patrimonio (aportaciones del o los fideicomitentes, as como de los resultados obtenidos en su operacin).
La suma del Activo representa el total del patrimonio del fideicomiso
Estados Financieros
Estado de resultados o de Ingresos y Egresos
Es el estado financiero que refleja el resultado obtenido en la operacin del fideicomiso en un periodo de tiempo, ya sea mensual, trimestral o anual, reflejando los ingresos, gastos, prdidas y beneficios obtenidos durante ese periodo.
Generalmente, se registran en cuentas de resultados los intereses ganados por la inversin de los recursos lquidos patrimoniales, as como todas aquellos gastos efectuados con cargo al patrimonio y los impuestos causados por los mismos o sobre las inversiones.
Las aportaciones que se realicen al patrimonio o las entregas patrimoniales a los fideicomitentes o fideicomisarios no se registran en estas cuentas.
La importancia de la contabilidad fiduciaria como medio de control para la consecucin de los fines.
Por medio de la contabilidad se controla:
El cumplimiento de obligaciones de los Fideicomitentes
La constitucin del patrimonio del Fideicomiso
El destino del patrimonio o de sus productos
El cumplimiento de las obligaciones a cargo del patrimonio
La adecuada y oportuna informacin financiera permite en todo momento verificar el cumplimiento de los fines contractualmente pactados.
ALTERNATIVAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOSALTERNATIVAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere recursos que existen o se espera que existan
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
5.- Entrega los flujos de acuerdo a instrucciones
4.- Recibe recursos ms rendimientos
Fideicomiso de inversinFideicomiso de inversin
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere activos al patrimonio
2.- Recibe activos
3.- Administra activos
Beneficiarios (Constituyente)
4.- Entrega el producto de la administracin
Fideicomiso de administracinFideicomiso de administracin
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere recursos que existen o se espera que existan
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
6.- Entrega el remanente
Fideicomiso de administracin de flujosFideicomiso de administracin de flujos
4.- Recibe recursos ms rendimientos
Proveedores
(Materiales o financieros)
5.- Desembolsa conforme instrucciones
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere derechos de cobro de las facturas
2.- Recibe las facturas
Instituciones financieras
4.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
7.- Entrega el remanente
Fideicomiso de administracin de facturasFideicomiso de administracin de facturas
5.- Recibe recursos ms rendimientos
Proveedores
(Materiales o financieros)
6.- Desembolsa conforme instrucciones
Deudores3.- Realiza la gestin de cobro
Fideicomiso
Constituyentes
1.- Transfiere recursos o productos
2.- Recibe los recursos o productos
Instituciones financieras4.- Obtener las cartas
de crdito para importaciones
Beneficiarios (Constituyente)
7.- Entrega los productos o recursos
Fideicomiso de comercio exteriorFideicomiso de comercio exterior
5.- Recibe cartas de crdito para las exportaciones
Proveedores
o compradores
6.-Recibe o enva los productos
Entidades de regulacin
3.- Coordina las gestiones de comercio exterior
Fideicomiso
Constituyentes
1.-Transfieren un porcentaje de sus ingresos
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
5.- Entrega los recursos en caso de contigencias
Fideicomiso fondo de contingenciasFideicomiso fondo de contingencias
4.- Recibe recursos ms rendimientos
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere activos al patrimonio
2.- Recibe activos
Instituciones financieras
3.- Administra activos
Beneficiarios (Constituyente)
4a Restituye activos
Fideicomiso de garantaFideicomiso de garanta
4b1- Ejecuta garanta
4b2- Entrega producto de ejecucin de garanta
Fideicomiso de TitularizacinFideicomiso de Titularizacin
Mecanismo financiero para la obtencin de recursos sin aumentar el pasivo.
Permite: Adelantar flujos futuros (transformar activos de lenta
rotacin en activos lquidos) Desarrollar proyectos productivos
Titularizacin: TiposTitularizacin: Tipos
Cartera
Inmobiliaria
Proyectos Inmobiliarios Generadores de Contenido Econmico
Proyectos Inmobiliarios Generadores de Flujo de Caja
Flujos en general
CondicionesCondiciones
Los activos transferidos tienen que estar legalmente fuera del alcance del Originador; y sus acreedores...........
El receptor de los activos debe ser un patrimonio autnomo ........
El Originador no debe tener control directo o indirecto sobre los activos transferidos
(Originador tiene control si tiene la posibilidad de recomprar activos del patrimonio autnomo o si est obligado a permanecer con todo el riesgo de los activos transferidos)
Titularizacin: MitosTitularizacin: Mitos
Es para aumentar liquidez Es muy cara Disminuye la rentabilidad Titularizar implica deuda Hay que titularizar nicamente en caso de extrema necesidad
Titularizacin: CondicionesTitularizacin: Condiciones
Incrementar la Rentabilidad del Originador Transferir Riesgo Crediticio y de Tasa No debe ser un pasivo para el Originador El Emisor debe ser el Patrimonio Autnomo Originador debe recibir un premium por su cartera Mejorar Ratios de Solvencia Mejorar calce de Plazos Optimizar el uso de la Liquidez Debe ser una Fuente de Fondeo adicional Originador debe mantener a los Clientes
TitularizacinTitularizacin
VentajasVentajas
Originador Transfiere riesgo de Mora, Incobrabilidad y Tasa Mejorar ROA, ROE Incremento de utilidades (mayor rotacin de capitales) Premium por venta de cartera (Por cada $10 recibo $12) La utilidad adicional puede transferirse en una tasa ms baja a
nuevos clientes
Inversionista Pagan ms por valores hechos a su medida Reciben valores con menos riesgo
TitularizacinTitularizacin vs. Deudavs. Deuda
TitularizacinTitularizacin Deuda Deuda
Reg. contableReg. contable En el activoEn el activo En el pasivoEn el pasivo
Fuente pagoFuente pago Flujo del activoFlujo del activo Flujo del emisorFlujo del emisor
Calif. riesgoCalif. riesgo Activo yActivo y EmisorEmisorgeneradores generadores de flujode flujo
Mecanismos de GarantaMecanismos de Garanta
Subordinacin de la emisin Sobrecolaterizacin Exceso de flujo de fondos Sustitucin de activos Lneas de crdito Garanta o aval Pliza de seguros Fideicomisos de garanta
Cmo funciona?Cmo funciona?
FIDEICOMISO INVERSIONISTASORIGINADOR
DEUDORES /
COMPRADORES
RETORNO PARA LOSRETORNO PARA LOSINVERSIONISTASINVERSIONISTAS
PAGOSPAGOS
7766
RECURSOSRECURSOS55 PRECIO VALORESPRECIO VALORES44
EMISION / COLOCACIONEMISION / COLOCACIONVALORESVALORES 33
TRANSFERENCIA TRANSFERENCIA CARTERACARTERA 22
ADMINISTRACIONADMINISTRACION
CARTERACARTERA
11
FIDUCIARIA
Adelantar Flujos Adelantar Flujos FuturosFuturos
Cmo Funciona?Cmo Funciona?
FIDEICOMISO INVERSIONISTASORIGINADOR
PROMOTOR
USUARIOS
PROYECTO
RETORNO PARA LOSRETORNO PARA LOSINVERSIONISTASINVERSIONISTAS
77
GENERACIONGENERACIONDE FLUJOSDE FLUJOS
66
DESARROLLODESARROLLOPROYECTOPROYECTO
55
PRECIO PRECIO VALORESVALORES
44
EMISION / COLOCACIONEMISION / COLOCACIONVALORESVALORES 33
TERRENO /TERRENO /ACTIVOS /ACTIVOS /ESTUDIOSESTUDIOS 22
ADMINISTRACIONADMINISTRACION11
Proyecto
FIDUCIARIA
Desarrollar ProyectosDesarrollar ProyectosProductivosProductivos
La titularizacin crea valor cuando losLa titularizacin crea valor cuando losactivos valen ms fuera de la empresa queactivos valen ms fuera de la empresa queadentro, por lo tanto la suma de las partes adentro, por lo tanto la suma de las partes
es mayor al todoes mayor al todo
TITULARIZACIN CENTRAL TITULARIZACIN CENTRAL HIDROLECTRICAHIDROLECTRICA
INVERSIONISTASHIDRONACION
COMPRADORESPROYECTO
BABA
PAGO K + IINVERSIONISTAS
GENERACIONDE FLUJOS
(PPAs y SPOTs)
8
PRECIO6
VALORES 5DERECHODE COBRO
4
ADMINISTRACION
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
ESTADOECUATORIANO
CONCESION
CENTRAL
MLW
VENTA ENERGIA
OPERACION
1
2
3
FIDUCIARIA
FIDEICOMISOTITULARIZACION
FIDEICOMISOPROYECTO
RECURSOS
DESARROLLO
9 O&M
11 REMANENTES
FINANCIAMIENTO+ EQUITY
RECURSOS
A
C
B
7 10
Monto Emisin: US$ 80 MM
Valores:
VTC CMLW SERIE 1: US$ 40 MM Amortizacin y pago de intereses: trimestral Plazo: 10.5 aos Tasa:
Reajustable cada 90 das LIBOR + 400 puntos bsicos Mn. 8.5% - Mx. 10.0%
VTC CMLW SERIE 2: US$ 40 MM Amortizacin y pago de intereses: trimestral Plazo: 8 aos Tasa:
Reajustable cada 90 das LIBOR + 350 puntos bsicos Mn. 8.0% - Mx. 10.0%
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
Orden de prelacin:
1. Costos y gastos existencia Fideicomiso2. Operacin y Mantenimiento CMLW3. Reposicin Fondo Rotativo4. Provisin TOTAL POR EL AO para pago a
Inversionistas5. Reposicin Fondo de Reserva6. Restitucin al Originador
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
CARACTERISTICASCARACTERISTICAS
Mecanismos de Garanta:
Fondo de Reserva: Recursos lquidos Cubre desviaciones del flujo proyectado Dos (2) dividendos trimestrales US$ 6250.000 aprox. Mnimo 1.5 veces el Indice de Desviacin Reposicin
Fondo de Riesgo Hidrolgico: Recursos lquidos Cubre dficits de generacin de energa Tres meses de produccin de energa
Garanta CEDEGE
Redencin Anticipada: Si no se inicia el desarrollo del Proyecto Restitucin de capital ms los intereses generados
Calificacin de Riesgo: AAA
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
TITULARIZACIONMASTERCARD
MASTERCARDINTERNATIONAL
EMISORESEXTERIOR
TARJETA-HABIENTES
CONSUMOSESTABLECIM.
ECUADOR
AVANCESEFECTIVOECUADOR
MASTERCARDECUADOR
FIDEICOMISO INVERSIONISTAS
5
5
4 4
3 3
2
1
9
86
10
7
TITULARIZACION MASTERCARDTITULARIZACION MASTERCARD
TITULARIZACION
PEAJES
CONORTE (GUAYAS)
INVERSIONISTASCONORTE
USUARIOSVIAS
PAGO K + IINVERSIONISTAS
GENERACIONDE FLUJOS
PEAJES
9
PRECIO6
VALORES 5DERECHODE COBRO
4
ADMINISTRACION
TITULARIZACION CONORTETITULARIZACION CONORTE
H.C.P.GUAYAS
CONCESION
VIASGUAYAS
PEAJES
OPERACION
1
2
3
FIDUCIARIA
FIDEICOMISOTITULARIZACION
RECURSOS
O&M
12 REMANENTES 11
7
8 OBRAS ADICIONALES
10
PARQUEOS TARIFADOS
FIDUCIARIAFIDUCIARIA
FIDEICOMISO INVERSIONISTASMUNICIPIO
USUARIOSPARQUEO
RETORNO PARA LOSINVERSIONISTAS
PAGOS
76
RECURSOS5 PRECIO VALORES4
EMISION / COLOCACIONVALORES 3
TRANSFERENCIA Derecho al Producto
del Recaudo2
ADMINISTRACION
TASAPARQUEO
1
CONTRIBUCIONES ESPECIALES DE MEJORAS
FIDUCIARIAFIDUCIARIA
FIDEICOMISO INVERSIONISTASMUNICIPIO
CONTRIBUYENTES
RETORNO PARA LOSINVERSIONISTAS
PAGOS
76
RECURSOS5 PRECIO VALORES4
EMISION / COLOCACIONVALORES 3
TRANSFERENCIA Derecho al Producto
del Recaudo2
ADMINISTRACION
CEM
1
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