Post on 03-Jul-2015
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FUENTES DE FINANCIAMIENTO
E
INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO
“Si quieres saber el valor del dinero trata de pedirlo prestado”.
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
pabloenriquevillamagua@gmail.com
TWITTER: @vpablini
Nuestra premisa.
2
¡NO TODOS SON IGUALES!
Por eso, los costos de financiamiento
son diferenciados.
• Encontrar la fuente de cómo evolucionar financiaramente, de lamanera mas rápida y los mas barato posible.
• Elección de las distintas opciones y fuentes de financiaciónpara cubrir las necesidades financieras de corto , mediano ylargo plazo.
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
pabloenriquevillamagua@gmail.com
TWITTER: @vpablini
¿QUE TIPO DE FINANCIAMIENTO TOMAR?
Las fuentes de financiamiento no son las mismas para todos, así
como su costo es diferenciado según el sector de la economía en
la cual se aplique:
Para efectos didácticos se plantea los siguientes sectores.
1.0
PERSONAS
NATURALES
2.0
PERSONAS
JURIDICAS
3.0
FUNCION
PUBLICA
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
pabloenriquevillamagua@gmail.com
TWITTER: @vpablini
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
PERSONAS NATURALES1.0
SISTEMA
FINANCIERO
FORMAL
2.0
SISTEMA
FINANCIERO
PARELELO
(CHULCO)
3.0
VENTA
DE
ACTIVOS
SISTEMA FINANCIERO FORMAL(Bancos, Cooperativas, Mutualistas, Sociedades Financieras,
entidades publicas)
• La forma de financiamiento mas “barata”.
• Estructura formal y regularizado.
• Dividendos= capital + Intereses
• Intereses se calculan sobre capital reducido.
• Mientras mas “formal” eres mas barato es tu fuente de
financiamiento.
•Opciones de pagos mensual, trimestral, semestral, plazo fijo.
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
pabloenriquevillamagua@gmail.com
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NIVEL DE VENTAS/
INGRESOS MÍNIMOS
miles USD
TAER TEM TIR TAE
8,17% 9,33% 8,95% 9,33%
TAER TEM TIR TAE
9,53% 10,21% 9,76% 10,21%
TIR TAE
TAER TEM 11,23% 11,83%
Plazo 24 Meses 11,20% 11,83%
TIR TAE
11,20% 11,83% 11,23% 11,83%
TIR TAE TIR TAE
15,91% 16,30% >= 500
Plazo 48 Meses
CrediCARRO TAER TEM TIR TAE
Plazo 60 Meses 15,91% 16,30% 15,20% 16,30%
NORMAL TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 28,82% 30,50% 26,13% 29,50%
MicroAsesor TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 28,82% 30,50% 26,13% 29,50%
NORMAL TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 25,20% 27,50% 21,70% 23,99%
MicroAsesor TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 25,20% 27,50% 24,54% 27,50%
NORMAL TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 22,44% 25,50% 19,90% 21,82%
MicroAsesor TAER TEM TIR TAE
Plazo 36 Meses 22,44% 25,50% 22,93% 25,50%
CrediCASA TAER TEM TIR TAE
Plazo 12 años 10,64% 11,33% 10,78% 11,33%
Vivienda CFN TIR TAE
Plazo 15 años 10,64% 11,33% 10,78% 11,33%
≥ 100
>= 500
≥ 100
Pymes CFN
< 100
>10,000 y <=20,000
<=200,000
TAER
>= 500 y <=3,000
MICROCREDITO DE
ACUMULACIÓN
SIMPLE
>10,000 y <=20,000
TAERCualquier Monto
TASA DE INTERÉS
01-nov-12 Vigentes a 01-Nov-12
TASA DE INTERÉS
>1'000,000
BCE Vigentes a BANCO DE LOJA
< 100
VIVIENDA VIVIENDA
MICROCREDITO
15,20%
< 100
PYMES
PYMES
CONSUMOCONSUMO
NORMAL
>3,000 y <=10,000
Cualquier Monto
< 100
>3,000 y <=10,000
MICROCREDITO DE
ACUMULACIÓN
AMPLIADA
-
< 100
< 100
-
SUBSEGMENTOS
>= 500 y <=3,000
-
-
MICROCREDITO
MINORISTA
PRODUCTIVO
PRODUCTIVO
PRODUCTIVO
16,30%-
MONTO DE
OPERACIÓN y
SALDO
ADEUDADO
SEGMENTOS
≥ 100
EMPRESARIAL>200,000 y
<=1'000,000
CORPORATIVO
TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 10.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 15,20%
PLAZO (años): 4,0 PLAZO (meses): 48
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
10.000,00 06-nov-12 152,66 126,67 279,32 9.847,34 06-dic-12 154,59 124,73 279,32 9.692,75 05-ene-13 156,55 122,77 279,32 9.536,21 04-feb-13 158,53 120,79 279,32 9.377,68 06-mar-13 160,54 118,78 279,32 9.217,14 05-abr-13 162,57 116,75 279,32 9.054,57
05-may-13 164,63 114,69 279,32 8.889,94 04-jun-13 166,72 112,61 279,32 8.723,22
04-jul-13 168,83 110,49 279,32 8.554,39
TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 10.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 23,00%
PLAZO (años): 4,0 PLAZO (meses): 48
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
10.000,00 06-nov-12 128,85 191,67 320,51 9.871,15 06-dic-12 131,32 189,20 320,51 9.739,83 05-ene-13 133,83 186,68 320,51 9.606,00 04-feb-13 136,40 184,11 320,51 9.469,60 06-mar-13 139,01 181,50 320,51 9.330,59 05-abr-13 141,68 178,84 320,51 9.188,91
05-may-13 144,39 176,12 320,51 9.044,51 04-jun-13 147,16 173,35 320,51 8.897,35
04-jul-13 149,98 170,53 320,51 8.747,37
TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 10.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 10,64%
PLAZO (años): 4,0 PLAZO (meses): 48
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
10.000,00 06-nov-12 168,04 88,67 256,71 9.831,96 06-dic-12 169,53 87,18 256,71 9.662,42 05-ene-13 171,04 85,67 256,71 9.491,39 04-feb-13 172,55 84,16 256,71 9.318,83 06-mar-13 174,08 82,63 256,71 9.144,75 05-abr-13 175,63 81,08 256,71 8.969,12
05-may-13 177,18 79,53 256,71 8.791,94 04-jun-13 178,76 77,96 256,71 8.613,18
04-jul-13 180,34 76,37 256,71 8.432,84
ENTIDAD dic-10 PART jul-12 PART Crec ($)
LOJA 45.130.525 31% 79.181.547 33% 11.225.386
MEGO 39.352.351 27% 57.265.254 24% 3.881.869
CACPE LOJA 22.567.993 9% 798.943
COOP JEP 2.485.209 2% 18.128.770 7% 5.114.535
GUAYAQUIL 22.231.801 15% 17.076.658 7% (1.266.082)
JULIAN LORENTE 8.724.017 6% 10.591.694 4% 459.221
AUSTRO 8.496.828 6% 9.500.802 4% 439.238
PICHINCHA 3.617.120 2% 7.534.962 3% 1.259.329
MACHALA 5.834.077 4% 7.467.644 3% 306.278
PACIFICO 1.016.179 1% 2.187.750 1% 491.044
29 DE OCTUBRE 1.200.846 1% 2.124.845 1% 351.267
PRODUBANCO 727.752 1% 1.936.580 1% (48.832)
CODESARROLLO 922.811 1% 1.755.026 1% 219.417
BNF 1.416.770 1% 1.656.067 1% (310.276)
MUTUALISTA PICHINCHA 1.344.125 1% 1.651.741 1% (92.798)
BOLIVARIANO 1.062.170 1% 1.160.155 0% (45.149)
UNIBANCO 1.204.502 1% 1.150.574 0% 96.599
RUMIÑAHUI 234.072 0% 333.199 0% 32.653
BANCO SOLIDARIO S.A. - 0% 192.472 0% 133.324
PROCREDIT 24.837 0% 19.727 0% (7.312)
AMAZONAS 4.910 0% 3.693 0% (1.707)
TOTAL 145.030.903,94 100% 243.487.152,14 100% 23.036.948
CONSUMO
CARTERA TOTAL
ENTIDAD dic-10 PART jul-12 PART Crec ($)
LOJA 19.016.174 30% 25.538.083 31% 4.409.723
MEGO 12.780.112 20% 12.141.099 15% (334.341)
COOP JEP 1.346.809 2% 7.849.975 10% 2.369.159
PROCREDIT 3.944.563 6% 6.146.937 8% 412.340
BANCO SOLIDARIO S.A. 3.289.286 5% 5.715.834 7% 1.107.102
BNF 7.585.817 12% 5.675.850 7% 146.590
CODESARROLLO 3.451.887 6% 5.215.391 6% 90.014
PICHINCHA 3.353.948 5% 3.786.010 5% (152.049)
JULIAN LORENTE 3.249.089 5% 3.594.933 4% (204)
FINCA 1.760.247 3% 2.532.323 3% 126.470
29 DE OCTUBRE 820.034 1% 984.494 1% 280.651
UNIBANCO 794.128 1% 793.194 1% 93.771
CACPE LOJA 590.880 1% 414.750
GUAYAQUIL - 0% 534.053 1% 217.912
AUSTRO 257.255 0% 240.230 0% (36.277)
CFN 673.009 1% 235.352 0% (166.535)
PRODUBANCO 7.732 0% 47.966 0% 27.065
MACHALA 70.275 0% 12.235 0% (8.243)
TOTAL 62.400.365 100% 81.634.840 100% 8.997.898
MICROCRÉDITO
CARTERA TOTAL
ENTIDAD dic-10 PART jul-12 PART Crec ($)
LOJA 24.140.219 44% 36.015.862 47% 3.469.901
GUAYAQUIL 14.203.028 26% 17.574.603 23% 1.022.825
MEGO 3.130.654 6% 6.596.347 9% 788.727
MUTUALISTA PICHINCHA 6.092.298 11% 5.533.106 7% (658.576)
JULIAN LORENTE 2.318.361 4% 2.805.120 4% 76.655
CACPE LOJA 2.204.027 3% (341.346)
29 DE OCTUBRE 1.609.242 3% 1.701.039 2% 47.605
PRODUBANCO 1.212.930 2% 1.185.350 2% 366.997
COOP JEP - 0% 911.538 1% 398.451
AUSTRO 627.702 1% 807.637 1% 33.899
CODESARROLLO 434.188 1% 738.817 1% 95.853
PICHINCHA 695.378 1% 490.435 1% (13.908)
BOLIVARIANO 356.922 1% 318.785 0% (26.915)
MACHALA 22.702 0% 21.530 0% (9.448)
TOTAL 54.843.623 100% 76.904.198 100% 5.250.721
VIVIENDA
CARTERA TOTAL
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
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SISTEMA FINANCIERO
PARALELO(CHULCO)
• La forma no “racional”.
• Estructura sin controles y con evidentes efectos negativos.
• Dividendos= Solo Intereses
• Mientras mas alta y priorizante es la necesidad de financiamiento, mas
altos son los intereses cobrados.
• Intereses se cobran sobre capital original de la deuda.
•Estudio particular demuestra que el promedio de cobre de interese
mensuales bordea un 6% mensual (72% anual)
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VENTA DE ACTIVOS
• Evaluar relación beneficio - costo.
• Evaluar costo de oportunidad.
• Determinar que tanto “jugo” obtuvo del activo a vender (depreciación
lograda, crédito tributario obtenido por la comprar el activo, etc.)
• No vender de activos fijos para cubrir necesidades de corto plazo.
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
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FUENTES DE FINANCIAMIENTO
PERSONAS JURIDICAS
1.0
SISTEMA
FINANCIERO
FORMAL
2.0
PROVEEDORES
3.0
VENTA
DE
ACTIVOS
4.0
TITULARIZACION
Y
FACTORING
SISTEMA FINANCIERO FORMAL(Bancos, Cooperativas, Mutualistas, Sociedades Financieras,
entidades publicas)
c• La forma de financiamiento mas “barata”.
• Estructura formal y regularizado.
• Dividendos= capital + Intereses
• Intereses se calculan sobre capital reducido.
• Mientras mas “formal” eres mas barato es tu fuente de financiamiento.
•Opciones de pagos mensual, trimestral, semestral, plazo fijo.
• Posibilidad de acceder a “años de gracia”
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
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BANCOS
PRIVADOS
82.29%
COOPERATI
VAS
9.58%
MUTUALIST
AS
1.59%
SOCIEDADES
FINANCIERA
S
5.39% TARJETAS
DE CRÉDITO
1.16%
0
50
100
150
200
250
1,100.0
1,200.0
1,300.0
1,400.0
1,500.0
1,600.0
1,700.0
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec-
11
Jan
-12
Feb-1
2
Mar-
12
Ap
r-1
2
May-1
2
Ju
n-1
2
Ju
l-1
2
Au
g-1
2
Sep
-12
Vo
lum
en
de C
réd
ito
Co
op
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c. F
ina
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ar.
Cré
Mil
lon
es
US
D
Vo
lum
en
de C
réd
ito
Ban
cos
Mil
lon
es
US
D
BANCOS PRIVADOS COOPERATIVAS
MUTUALISTAS SOCIEDADES FINANCIERAS
TARJETAS DE CRÉDITO
TAER TEM TIR TAE
8,17% 9,33% 8,95% 9,33%
TAER TEM TIR TAE
9,53% 10,21% 9,76% 10,21%
TIR TAE
TAER TEM 11,23% 11,83%
Plazo 24 Meses 11,20% 11,83%
TIR TAE
11,20% 11,83% 11,23% 11,83%
EMPRESARIAL>200,000 y
<=1'000,000
CORPORATIVOPRODUCTIVO
PRODUCTIVO
PRODUCTIVO
PYMES
PYMES
>1'000,000
Pymes CFN
<=200,000
TAER
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
pabloenriquevillamagua@gmail.com
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TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 100.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 11,23%
PLAZO (años): 5,0 PLAZO (meses): 60
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
100.000,00 06-nov-12 1.249,90 935,83 2.185,73 98.750,10 06-dic-12 1.261,59 924,14 2.185,73 97.488,51 05-ene-13 1.273,40 912,33 2.185,73 96.215,11 04-feb-13 1.285,32 900,41 2.185,73 94.929,79 06-mar-13 1.297,35 888,38 2.185,73 93.632,45 05-abr-13 1.309,49 876,24 2.185,73 92.322,96
05-may-13 1.321,74 863,99 2.185,73 91.001,22 04-jun-13 1.334,11 851,62 2.185,73 89.667,11
04-jul-13 1.346,60 839,13 2.185,73 88.320,51
TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 100.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 9,76%
PLAZO (años): 5,0 PLAZO (meses): 60
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
100.000,00 06-nov-12 1.299,58 813,33 2.112,91 98.700,42 06-dic-12 1.310,15 802,76 2.112,91 97.390,27 05-ene-13 1.320,81 792,11 2.112,91 96.069,46 04-feb-13 1.331,55 781,36 2.112,91 94.737,91 06-mar-13 1.342,38 770,54 2.112,91 93.395,53 05-abr-13 1.353,30 759,62 2.112,91 92.042,23
05-may-13 1.364,30 748,61 2.112,91 90.677,93 04-jun-13 1.375,40 737,51 2.112,91 89.302,53
04-jul-13 1.386,59 726,33 2.112,91 87.915,94
TABLA DE AMORTIZACION MENSUAL
CAPITAL: 100.000,00 Favor revisar valor duplicado INTERES: 8,34%
PLAZO (años): 5,0 PLAZO (meses): 60
FECHA CAPITAL INTERES DIVIDENDO CAPITALREDUCIDO
100.000,00 06-nov-12 1.348,95 695,00 2.043,95 98.651,05 06-dic-12 1.358,33 685,62 2.043,95 97.292,72 05-ene-13 1.367,77 676,18 2.043,95 95.924,96 04-feb-13 1.377,27 666,68 2.043,95 94.547,69 06-mar-13 1.386,84 657,11 2.043,95 93.160,84 05-abr-13 1.396,48 647,47 2.043,95 91.764,36
05-may-13 1.406,19 637,76 2.043,95 90.358,17 04-jun-13 1.415,96 627,99 2.043,95 88.942,21
04-jul-13 1.425,80 618,15 2.043,95 87.516,41
ENTIDAD dic-10 PART jul-12 PART Crec ($)
LOJA 46.320.973 37% 66.014.941 42% 5.513.223
BNF 33.960.256 27% 25.813.076 16% (8.420.786)
CFN 11.968.219 10% 18.075.864 11% 5.227.051
MEGO 6.337.239 5% 14.798.907 9% 2.996.312
AUSTRO 6.427.463 5% 9.500.802 6% 2.195.855
GUAYAQUIL 7.948.213 6% 5.724.019 4% (1.369.324)
PRODUBANCO 2.069.764 2% 4.693.359 3% 652.453
MACHALA 2.659.674 2% 3.096.531 2% 318.267
MUTUALISTA PICHINCHA 1.759.520 1% 2.914.051 2% 269.788
PROCREDIT 1.839.516 1% 2.683.362 2% (3.785)
BOLIVARIANO 1.046.495 1% 2.053.919 1% 1.836.939
PICHINCHA 920.470 1% 2.053.676 1% 495.535
JULIAN LORENTE 642.158 1% 912.774 1% 28.914
CACPE LOJA 23.144 0% 3.445
TOTAL 123.899.959 100% 158.358.425 100% 9.743.886
COMERCIO
CARTERA TOTAL
Ing. Pablo VILLAMAGUA MENDIETA
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ENTIDAD dic-10 PART jul-12 PART Crec ($)
LOJA 134.607.891 35% 206.750.433 37% 24.618.233
MEGO 61.600.357 16% 90.801.606 16% 7.332.567
GUAYAQUIL 44.383.042 11% 40.909.333 7% (1.394.669)
BNF 42.962.843 11% 33.144.993 6% (8.584.472)
COOP JEP 3.832.018 1% 26.890.284 5% 7.882.146
CACPE LOJA 25.386.044 5% 875.792
AUSTRO 15.809.249 4% 20.049.472 4% 2.632.715
CFN 12.641.227 3% 18.311.216 3% 5.060.515
JULIAN LORENTE 14.933.626 4% 17.904.521 3% 564.586
PICHINCHA 8.586.916 2% 13.865.083 2% 1.588.907
MACHALA 8.586.727 2% 10.597.941 2% 606.855
MUTUALISTA PICHINCHA 9.195.944 2% 10.098.898 2% (481.587)
PROCREDIT 5.808.916 2% 8.850.026 2% 401.243
PRODUBANCO 4.018.178 1% 7.863.254 1% 997.683
CODESARROLLO 4.808.886 1% 7.709.234 1% 405.284
BANCO SOLIDARIO S.A. 3.289.286 1% 5.908.306 1% 1.240.425
29 DE OCTUBRE 3.630.121 1% 4.810.379 1% 679.524
BOLIVARIANO 2.465.587 1% 3.532.859 1% 1.764.875
FINCA 1.760.247 0% 2.532.323 0% 126.470
PACIFICO 1.016.179 0% 2.187.750 0% 491.044
UNIBANCO 1.998.630 1% 1.943.769 0% 190.370
RUMIÑAHUI 234.072 0% 333.199 0% 32.653
AMAZONAS 4.910 0% 3.693 0% (1.707)
TOTAL 386.174.852 100% 560.384.614 100% 47.029.453
CARTERA TOTAL
TOTAL
PROVEEDORES
El financiamiento con activos
Mecanismo de captación de recursos sustentado en el valor deun activo subyacente.
Tipos de financiamiento con activos.
Titularización ( mercado de valores)
Leasing (mercado privado)
Factoring (mercado privado)
Que implica el financiamiento con activos
Estructuración: Atractividad para los inversionistas.
Flexibilidad y complejidad.
Desintermediación financiera
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TITULARIZACION
Mecanismo que capta recursos de los inversionistas
mediante la emisión de títulos valores que incorporan
derechos económicos sobre activos transferidos a un
fideicomiso.
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Alternativas de titularización...
Inmobiliaria
Inmuebles construidos
Proyectos de construcción
Cartera
Hipotecaria
De consumo
Corporativa
Flujos Futuros
Obras de infraestructura
Prestación de servicios básicos (utilities)
Títulos Valores
Documentos de Crédito
Ventajas de la Titularización...
• Bajo costo de financiamiento:Desintermedia a la banca comercial
•Genera LIQUIDEZ: Acelera los flujos futuros.Reduce activos improductivos.
• Mejora el nivel de endeudamiento:Substituye con holgura a los créditos comerciales que no encajan con las necesidades de la empresa.Elimina la dependencia a las políticas de entidades financieras.
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FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
GOBIERNO PUBLICO
El Estado goza de excelentes fuentes de financiamiento, lo cual le
permite mantener una inmejorable situación fiscal, que descansa en
los siguientes pilares:
1.0
IMPUESTOS
2.0
PRECIO DEL
PETROLEO
3.0
CREDITOS
DE PAISES
“AMIGOS”
4.0
EMISION DE
DEUDA
INTERNA Y
EXTERNA
5.0
CREDITOS DE ORGANISMOS INTERNACIONALES
1.0
IMPUESTOS
En 2010 los impuestos internos más el arancel
y las contribuciones a la seguridad social
constituyeron el 19.7% del PIB, el cuarto
índice más alto de Sudamérica, después de
Brasil, Uruguay y Argentina, y 3.1 puntos
por encima del promedio de América Latina
De los 6 países sudamericanos que
en uno u otro momento han formado
parte de la Comunidad Andina de
Naciones, en 2007 el Ecuador tenía
el índice mas bajo de presión fiscal.
Hoy es el mas alto.
AMÉRICA LATINA: PRESIÓN
TRIBUTARIA DEL GOBIERNO CENTRAL
2.0
PRECIO DEL BARRIL DE
PETROLEO
Precio del petróleo ecuatoriano:
• Promedió USD$97/b EN 2011
• Las expectativas hoy son que el precio del crudo
ecuatoriano promedie sobre los USD$90/b en lo
que resta del 2012.
• 08 de noviembre: USD$92,10
El presupuesto se armó con ingresos petroleros
en base a USD$79/b.
Con USD$10/b más por barril, los ingresos
fiscales aumentan USD$800 millones. (más de 1
punto del PIB)
3.0
CREDITOS CON PAISES
“AMIGOS”
CHINA
El Presidente Rafael Correo reveló que se esta
negociando un nuevo crédito por USD$ 1,7
millardos con el Banco de Desarrollo de China.
“ China nos puede dar el financiamiento para salir
del subdesarrollo y obtener grandes retribuciones
por ese financiamiento”
( EL UNIVERSO, NOVIEMBRE)
Ministro de Finanzas:
En el peor de los escenarios para 2012, si el precio de petróleo fuese
a caer como cayó en el tercer trimestre de 2008, le costaría al
ecuador USD$ 1,8 millardos.
El gobierno respondería recortando egresos de capital en USD$800
millones, y el resto vendría de créditos externos.
(CHINA SE PRESUME)
INDICES DE
ENDEUDAMIENTO
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