Bloque 9

Las relaciones con el exterior

Objetivos

Al finalizar el tema, el alumno debe:Determinar los cambios en la oferta y la demanda de divisas. Deducir el régimen de tipos de cambio de un país. Prever los efectos de la política económica sobre el tipo de cambio. Explicar la influencia del tipo de cambio en la economía. Clasificar las operaciones internacionales en la balanza de pagos. Exponer las principales divisiones de la balanza de pagos. Aplicar la identidad contable básica a las medidas de política fiscal.

9.1. Los mercados de divisas:los regímenes de tipos de cambio

Las familias, las empresas y el estado de un país no se relacionan sólo entre ellos, sino que lo hacen con el exterior.Resto del mundo: conjunto de familias, empresas y estados no residentes en un país.En las relaciones entre un país y el resto del mundo se utilizan distintas monedas o divisas.Desde la perspectiva de un país, es preciso comprar o vender la moneda extranjera (divisa) para realizar las operaciones.

Las operaciones económicas que requieren divisas para el exterior, componen la demanda de divisas.

Las operaciones económicas que

generan una entrada de

divisas en el país, suponen la

oferta de divisas.

$

ee

qe

e

Sistemas de tipos de cambio

El tipo de cambio es el precio de una divisa denominado en moneda nacional.Un sistema de tipos de cambio es el conjunto de normas al que se obliga un país respecto de la conversión de su moneda.Tipos:

Tipos de cambio flexibles o flotantes.Tipos de cambio fijos o rígidos.Sistemas intermedios: “flotación sucia”.

Tipos de cambio flexibles

En estos sistemas, el estado renuncia a determinar el tipo de cambio.Deja actuar libremente al mercado, de forma que el tipo de cambio se determina por la oferta y la demanda.Gráficamente, la representación es la mostrada con anterioridad.

Tipos de cambio fijos

El estado se obliga a mantener constante un tipo de cambio previamente fijado.Por tanto, el banco central demandará divisas o, en su caso, las ofrecerá para mantener estable la paridad de la moneda.

$

e*

e

$

e*

e

“Flotación sucia”

Inicialmente, se deja actuar libremente al mercado, pero...... si el resultado se considera inconveniente, el banco central demandará u ofrecerá divisas para corregir el tipo de cambio.

9.2. Influencia de la política económica en el tipo de cambio

9.3. Influencia del tipo de cambio en la economía

Además de que la política económica (y la situación de la economía) afecte al tipo de cambio, éste influye en la marcha de nuestra economía de dos maneras:

A través de las exportaciones netas.A través de las operaciones financieras.

9.3.1. Las exportaciones netas

El P.I.B. valora la producción de bienes y servicios finales.El valor de los bienes y servicios finales comercializados con el exterior son las exportaciones netas.XN = X – M (= -IEN), donde X y M se refieren a bienes y servicios.

Tipo decambioefectiv

oreal

Renta(relación positiva)

Porque se carecedel bien o servicio

Calidad(no m edible)

Precio extranjero(relación negativa)

Precio nacional(re lación positiva)

T ipo de cam bio(relación negativa)

Calidad-precio(relación positiva)

Porque resultam ás barato

¿ Por qué se com praen e l ex te r ior?

Precio nacional(euros)

Precio extranjero(dólares)

Tipo de cambioPrecio extranjero

(euros)

Comparación

e.p* con p

Expresión matemática de las importaciones:

p

*p.eY.M

Determinantes de las exportaciones

Nuestras exportaciones son las importaciones de otros países.Entonces, los determinantes son:

Renta extranjera.Tipo de cambio efectivo real extranjero.

Como t=e.p*/p, t*=p/e.p*

Para otros países, el precio extranjeroes p.

Para otros países, el precio nacional es p*.

Y su tipo de cambio será el inversode nuestro tipo de cambio: e* = 1 / e

Expresión matemática de las exportaciones:

*p.e

p*Y.*X

Expresión matemática de las exportaciones netas:

p

*p.eY.

*p.e

p*Y.*MXXN

*p.e

p

*p.e

pY.*Y.*XN

*p.e

p.Y.*Y.*XN

Y

X,M

M

X

Y

XN

XN

Efectos en la demanda agregada

Si aumenta la renta extranjera, el nivel de precios extranjero, la PMaM extranjera o el tipo de cambio, aumenta la demanda agregada.

Y

XN,DA

XN

DA

XN’

DA’

Si aumenta la propensión marginal a importar, disminuye la demanda agregada. Y

XN,DA

XN

DA

XN’

DA’

9.3.2. Inversión exterior

Rentabilidad(i, en euros)

Rentabilidad(i*, en dólares)

Tipo de cambioRentabilidad

(ei*, en euros)

Comparacióni, ei*

Cuanto más elevado sea el tipo de cambio:

Más rentable será la inversión en el extranjero en comparación con la nacional.Más capital saldrá hacia el extranjero.

9.4. La balanza de pagos

Este apartado se desarrolla en un seminario.

Apéndice:La identidad contable básica

Se incluyó en el bloque 7, al tratar la relación entre el ahorro y la inversión: S=I+(G-T)+(X-M).