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Tema 7 Métodos de evaluación de proyectos.
Para determinar la aceptabilidad de un proyecto es necesario determinar los flujos de efectivo esperados.
Criterios básicos
Valor Presente Neto
Determina el valor presente de los flujos netos futuros de efectivo, descontados a la tasa de rendimiento requerida por la empres. Si VPN es positivo el proyecto se considera como una inversión aceptable.
VPN= FE0+ FE1 + FE2 + … + FEn (1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)n ∑ n
t=0
Fet (1 +i )t
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Una empresa tiene los siguientes flujos de efectivo proyectados para un proyecto de inversión. ¿El proyecto se puede considerar viable? La tasa de rendimiento es de 10%.
Datos: FE0= -3,000 FE1= 1,500 FE2= 1,200 FE3= 800 FE4= 300
Desarrollo: VPN = -3,000 + 1,500 + 1,200 + 800 + 300 1.11 1.12 1.13 1.14
VPN= 161.33 El proyecto de inversión es viable.
-‐3,000 1,500 1,200 800 300
1,363.64 991.74 601.05 204.90
VPNs= $161.33
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Es la tasa de descuento que obliga al valor presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto a igualar su costo inicial.
La TIR debe des ser mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para tal inversión.
Tasa Interna de Rendimiento
FE0+ FE1 + FE2 + … + Fen = 0 (1 + TIR)1 (1 + TIR)2 (1 + TIR)n ∑ n
t=0
Fet = 0 (1 +TIR )t
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Una empresa tiene los siguientes flujos de efectivo proyectados para un proyecto de inversión. ¿El proyecto se puede considerar viable? La tasa de rendimiento es de 10%.
Datos: FE0= -3,000 FE1= 1,500 FE2= 1,200 FE3= 800 FE4= 300
Desarrollo: VPN = -3,000 + 1,500 + 1,200 + 800 + 300 (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)4 VPN= 0 Se sustituye TIR al tanteo para igualar VPN= 0 TIR= 13.1%
-‐3,000 1,500 1,200 800 300
3,000
VPNs= $ 0
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Es el plazo que transcurre antes de que se recupere el costo original de una inversión a partir de los flujos de efectivo esperados.
Periodo de recuperación
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PR = Número de años antes de la recuperación total de la inversión original.
+
Costo no recuperado al Inicio de la recuperación total del año.
Flujos totales de efecTvo Durante la recuperación total del año.
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Flujos de efecTvo después de impuestos esperados a futuros, FE
Año (t) Proyecto C Proyecto L
0 -‐3000 -‐3000
1 1500 400
2 1200 900
3 800 1300
4 300 1500
Proyecto C
FE FE acumulado
Proyecto L
FE FE acumulado
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
-‐3000 1500 1200 800 300 -‐3000 -‐1500 -‐300 500 800
-‐3000 400 900 1300 1500 -‐3000 -‐2600 -‐1700 -‐400 1100
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Proyecto C
FE FE acumulado
Proyecto L
FE FE acumulado
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
-‐3000 1500 1200 800 300 -‐3000 -‐1500 -‐300 500 800
-‐3000 400 900 1300 1500 -‐3000 -‐2600 -‐1700 -‐400 1100
PR C= 2+(300/800) = 2.4 años
PBc
PBL
PR L= 3 + (400/1500)= 3.3 años
Se elije el que Tene el menor PR. Como regla general, un proyecto se considera aceptable si su PR es inferior al plazo máximo de recuperación de costos establecido por la empresa.
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