" La información que se entrega corresponde a estimaciones preparadas en base a antecedentes de mercado de público conocimiento. Cualquier decisión de inversión deberá ser tomada por el receptor de la
información previa consulta a sus asesores financieros y legales. Banco de Chile no asume responsabilidad alguna por los efectos de las decisiones de inversión
que puedan tomar los receptores de esta información."
TemarioI. ¿ Cómo afecta al balance el Tipo de Cambio ?
II. Qué se hacía y porqué
III. Cambios de Tendencia
IV. ¿ Qué es un Forward ?
V. ¿ Cómo se determina el precio del Forward ?
VI. Modalidades de Cumplimiento
VII. Aspectos de la Compensación
VIII. Ventajas del Forward
IX. Conclusiones
Evolución Tipo de Cambio 1996-1999
400
420
440
460
480
500
520
540
560
02-08
-1996
20-09
-1996
08-11
-1996
27-12
-1996
14-02
-1997
04-04
-1997
23-05
-1997
11-07
-1997
29-08
-1997
17-10
-1997
05-12
-1997
23-01
-1998
13-03
-1998
01-05
-1998
19-06
-1998
07-08
-1998
25-09
-1998
13-11
-1998
01-01
-1999
19-02
-1999
09-04
-1999
28-05
-1999
16-07
-1999
03-09
-1999
22-10
-1999
10-12
-1999
Peso
s / U
S$
Ingresos Gastos
Ventas: Pesos Gastos : Pesos
Importaciones : DólaresTomar Deposito USDCompra dólar spot
Qué hacía un:
Ninguno quiere tener una Pérdida a causa del Tipo de Cambio.
¿ Por qué se siguen estas estrategias?:
Pero estas decisiones son sólo efectivas si el Tipo de Cambio tiene tendencia al alza.
Evolución Tipo de Cambio 2001-2004
550
600
650
700
750
800
13-07
-2001
24-08
-2001
05-10
-2001
16-11
-2001
28-12
-2001
08-02
-2002
22-03
-2002
03-05
-2002
14-06
-2002
26-07
-2002
06-09
-2002
18-10
-2002
29-11
-2002
10-01
-2003
21-02
-2003
04-04
-2003
16-05
-2003
27-06
-2003
08-08
-2003
19-09
-2003
31-10
-2003
12-12
-2003
23-01
-2004
05-03
-2004
16-04
-2004
28-05
-2004
Peso
s / U
S$
1.No existe banda cambiaria, la volatilidad del dólar aumentó.
2.No existe una clara tendencia.
3.El dólar se ve afectado por distintas variables tanto internas como externas.
Hechos:
95
105
115
125
135
145
155
02-08
-1996
22-11
-1996
14-03
-1997
04-07
-1997
24-10
-1997
13-02
-1998
05-06
-1998
25-09
-1998
15-01
-1999
07-05
-1999
27-08
-1999
17-12
-1999
07-04
-2000
28-07
-2000
17-11
-2000
09-03
-2001
29-06
-2001
19-10
-2001
08-02
-2002
31-05
-2002
20-09
-2002
10-01
-2003
02-05
-2003
22-08
-2003
12-12
-2003
02-04
-2004
Evolución YEN
Es una Compra o Venta de un monto determinado de divisas realizada hoy que se materializara en una fecha futura a un precio acordado hoy.
Qué es un Forward:
Un precio Forward se calcula a partir del dólar spot más el diferencial de tasas de interés de hoy de las dos monedas a intercambiar para la fecha de vencimiento.
Cómo se determina el precio de un Forward
Los Precios FWD por lo tanto son el resultado ajustar el Tipo Cambio Spot a través de dos tasas conocidas, no incorporan expectativas, ni otras variables económicas.
Esto es lo que se conoce como una operación sintética
Precio FWD = Precio Spot + Puntos FWD
Cómo se cotiza:
Los Puntos FWD por lo general no cambian en el día.
Modalidades de pago al vencimiento:
Entrega Física:
Compensación:
Al vencimiento se intercambian los flujos de ambas monedas (pesos, dólares) al Tipo de Cambio acordado.
Al vencimiento se compensa en pesos la diferencia entre el precio acordado versus el dólar observado del día del vcto.
Cuándo usar cada Modalidad de pago:
Entrega Física:
Compensación:
Cuando se tiene certeza del día en que se necesitan o reciben los dólares.
Cuando no se tiene certeza del día exacto donde se necesitan o reciben los dólares
Compensación:Usted VENDIO dólares a Futuro:
Dólar Observado$ X
Usted PAGA esta compensación
> $ X Si este es el precio desu venta FWD
Usted RECIBE esta compensación
< $ X Este es el precio desu venta FWD
Compensación:Caso N°1
Cliente: Vendió Monto : USD500.000 Banco : Compró Precio FWD : $675,00
Dólar Observado : $645,00
Cliente podría vender sus dólares hoya $645,00 = 322.500.000
Recibe compensación por (675,00 – 645,00) = 15.000.000Recibe en el neto = 337.500.000
Esto equivale a vender sus dólares a 337.500.000 / 500.000675,00
Compensación:Caso N°2
Cliente podría vender sus dólares hoya $645,00 = 322.500.000
Paga compensación por (600,00 – 645,00) = ( 22.500.000 )Recibe en el neto = 300.000.000
Esto equivale a vender sus dólares a 300.000.000 / 500.000600,00
Cliente: Vendió Monto : USD500.000 Banco : Compró Precio FWD : $600,00
Dólar Observado : $645,00
Matriz de Compensación:
FWD < OBS
FWD > OBS
Vendedor Comprador
PagaCompensación
PagaCompensación
RecibeCompensación
RecibeCompensación
Ventajas generales de los FWD
ü No hay flujo de dinero hasta el vencimiento del contrato.
ü Riesgo de crédito de cada operación no es el 100% del monto operado, sólo un % menor, según volatilidad estimada por moneda de la matriz de riesgo, asociado al plazo.
ü Solo utiliza línea por el % de riesgo de crédito. No se cobran intereses.
ü Montos de acuerdo a sus necesidades.
ü Plazo de acuerdo a sus flujos.
Asegurar: dar certeza a una variable.
Entonces porque no asegurar el Tipo de Cambio que hace su negocio rentable, si existen volatilidades del Tipo de Cambio que ponen en riesgo su rentabilidad esperada.SIN FORWARD
CON FORWARD
¿ Qué Hacer después de haber entendido que los FWD aseguran una variable más de su negocio ?
Medir el riesgo de tipo de cambio en su empresa.Definir un descalce máximo. Política de cobertura. (% , precios).Administrar esta política.
Monitorear el dólar, y recibir el asesoramiento de su banco para que Usted tome la decisión de elegir el precio y momento de cerrar posiciones.
I. Aspectos prácticos para contratar losForward
Ø Ser cliente del Banco de Chile:
Ø ¿ Qué significa ?
Ø Aprobación antecedentes jurídicos de la Sociedad
Ø Línea de crédito aprobada
Ø Contrato de Condiciones Generales suscrito
I. Aspectos prácticos para contratar losForward
Ø¿ Cómo se cierra una operación?
Ø Claridad en la operación : Ø Compra o ventaØ MonedaØ MontoØ PlazoØ Mecanismo
Ø Operación se cierra en forma telefónica
Ø Se suscribe el contrato específico
Borrador Contrato EspecíficoAnexo Contrato Condiciones Generales
ANEXO A CONTRATO DE FORWARD DE MONEDA
En SANTIAGO a __ de __________ de 2004, entre el Sr. , RUT: _________ y el Sr. ________________ RUT: _________ , en representación de ________________________ todos domiciliados en esta ciudad, calle: ___________________ , Comuna _____________, en adelante también denominado "el Cliente", por una parte; y por otra, el Srs. , ambos en representación del BANCO DE CHILE, lnstitución Bancaria, RUT: 97.004.000-5, todos domiciliados en esta ciudad, calle: AHUMADA 251, Comuna de SANTIAGO, en adelante también denominado "el Banco", se conviene el siguiente Contrato de Compraventa a Futuro de Moneda Extranjera: 1. El presente "Contrato" se suscribe dentro del marco de las "Condiciones Generales de los Contratos de Forward de Moneda" suscritas entre las partes con fecha ___ de _______ de 2004, cuyas disposiciones se entienden formar parte del presente "Contrato" para todos los efectos legales. 2. a) Vendedor : ______________ b) Comprador : ______________ c) Cantidad de Moneda Objeto del Contrato : US$ Moneda Legal de : E.E.U.U. d) Precio Pactado a Futuro : $/US$ e) Valor del Contrato : $ f) Precio Referencial de Mercado : OBSERVADO 3. Fecha de Liquidación y Pago :
Borrador Contrato EspecíficoAnexo Contrato Condiciones Generales
4. Forma de Pago : ______________ Cliente: ______________ Banco : ______________ 5. Mecanismo de Cumplimiento : 6. Causales de lncumplimiento o Liquidación Anticipada : a) Mora o simple retardo en el cumplimiento de cualquier obligación contraída en el presente Contrato o en las Condiciones Generales. b) Insolvencia o Cesación de Pagos. c) Quiebra o proposiciones de Convenio Judicial Preventivo. 7 Ejemplares : El Presente Contrato se Firma en dos Ejemplares del mismo tenor, quedando uno en poder del Cliente y otro en poder del Banco.
________________________ ____________________ p. BANCO DE CHILE Cliente o Representante Legal
II. Medición de Riesgo Créditicioasociado
Cada operación de Cada operación de ForwardForward tiene un riesgo de tiene un riesgo de crédito asociadocrédito asociado
Este riesgo depende
de…
- Volatilidad de la moneda
- Plazo del Forward
MODELO MATRICIAL DE RIESGO
II. Medición de Riesgo Créditicio asociado
¿ qué significa para Ud. como cliente ?
- Supongamos que Ud. quiere comprar 100.000 USD a 60 días
- De acuerdo al modelo matricial, el riesgo de la operación es de 8%
- Esto significa que la utilización de línea necesaria es sólo: 8.000 USD (= 100.000 x 0,08 )
Como Contactarnos:
www.bancochile.cl
Teléfonos: 637 6721 – 637 6722 – 637 6723
A través de su ejecutivo de Cuentas
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