" La información que se entrega corresponde a estimaciones preparadas en base a antecedentes de mercado de público conocimiento. Cualquier decisión de inversión deberá ser tomada por el receptor de la

información previa consulta a sus asesores financieros y legales. Banco de Chile no asume responsabilidad alguna por los efectos de las decisiones de inversión

que puedan tomar los receptores de esta información."

Importadores y Exportadores¿ Para qué seguir sufriendo con

los Vaivenes del Dólar ?

Importadores y Exportadores¿ Para qué seguir sufriendo con

los Vaivenes del Dólar ?

TemarioI. ¿ Cómo afecta al balance el Tipo de Cambio ?

II. Qué se hacía y porqué

III. Cambios de Tendencia

IV. ¿ Qué es un Forward ?

V. ¿ Cómo se determina el precio del Forward ?

VI. Modalidades de Cumplimiento

VII. Aspectos de la Compensación

VIII. Ventajas del Forward

IX. Conclusiones

¿ Cómo les afecta el dólar ?

1. Provoca descalces en su Balance.

2. Afecta Los Resultados.

Ingresos Gastos

Ventas: Pesos Gastos : Pesos

Pérdida

Utilidad

Importaciones : Dólares

Ingresos Gastos

Ventas: Dólares Gastos : Pesos

Utilidad

Pérdida

Evolución Tipo de Cambio 1996-1999

400

420

440

460

480

500

520

540

560

02-08

-1996

20-09

-1996

08-11

-1996

27-12

-1996

14-02

-1997

04-04

-1997

23-05

-1997

11-07

-1997

29-08

-1997

17-10

-1997

05-12

-1997

23-01

-1998

13-03

-1998

01-05

-1998

19-06

-1998

07-08

-1998

25-09

-1998

13-11

-1998

01-01

-1999

19-02

-1999

09-04

-1999

28-05

-1999

16-07

-1999

03-09

-1999

22-10

-1999

10-12

-1999

Peso

s / U

S$

Ingresos Gastos

Ventas: Pesos Gastos : Pesos

Importaciones : DólaresTomar Deposito USDCompra dólar spot

Qué hacía un:

Ingresos Gastos

Ventas: Dólares Gastos : Pesos

Deja la posición abierta

Qué hacía un:

Ninguno quiere tener una Pérdida a causa del Tipo de Cambio.

¿ Por qué se siguen estas estrategias?:

Pero estas decisiones son sólo efectivas si el Tipo de Cambio tiene tendencia al alza.

Evolución Tipo de Cambio 2001-2004

550

600

650

700

750

800

13-07

-2001

24-08

-2001

05-10

-2001

16-11

-2001

28-12

-2001

08-02

-2002

22-03

-2002

03-05

-2002

14-06

-2002

26-07

-2002

06-09

-2002

18-10

-2002

29-11

-2002

10-01

-2003

21-02

-2003

04-04

-2003

16-05

-2003

27-06

-2003

08-08

-2003

19-09

-2003

31-10

-2003

12-12

-2003

23-01

-2004

05-03

-2004

16-04

-2004

28-05

-2004

Peso

s / U

S$

1.No existe banda cambiaria, la volatilidad del dólar aumentó.

2.No existe una clara tendencia.

3.El dólar se ve afectado por distintas variables tanto internas como externas.

Hechos:

95

105

115

125

135

145

155

02-08

-1996

22-11

-1996

14-03

-1997

04-07

-1997

24-10

-1997

13-02

-1998

05-06

-1998

25-09

-1998

15-01

-1999

07-05

-1999

27-08

-1999

17-12

-1999

07-04

-2000

28-07

-2000

17-11

-2000

09-03

-2001

29-06

-2001

19-10

-2001

08-02

-2002

31-05

-2002

20-09

-2002

10-01

-2003

02-05

-2003

22-08

-2003

12-12

-2003

02-04

-2004

Evolución YEN

Por lo Tanto:

Utilice las herramientas disponibles en el Mercado Financiero, como los Forward.

Es una Compra o Venta de un monto determinado de divisas realizada hoy que se materializara en una fecha futura a un precio acordado hoy.

Qué es un Forward:

Un precio Forward se calcula a partir del dólar spot más el diferencial de tasas de interés de hoy de las dos monedas a intercambiar para la fecha de vencimiento.

Cómo se determina el precio de un Forward

Los Precios FWD por lo tanto son el resultado ajustar el Tipo Cambio Spot a través de dos tasas conocidas, no incorporan expectativas, ni otras variables económicas.

Esto es lo que se conoce como una operación sintética

Precio FWD = Precio Spot + Puntos FWD

Cómo se cotiza:

Los Puntos FWD por lo general no cambian en el día.

Modalidades de pago al vencimiento:

Entrega Física:

Compensación:

Al vencimiento se intercambian los flujos de ambas monedas (pesos, dólares) al Tipo de Cambio acordado.

Al vencimiento se compensa en pesos la diferencia entre el precio acordado versus el dólar observado del día del vcto.

Cuándo usar cada Modalidad de pago:

Entrega Física:

Compensación:

Cuando se tiene certeza del día en que se necesitan o reciben los dólares.

Cuando no se tiene certeza del día exacto donde se necesitan o reciben los dólares

Compensación:Usted VENDIO dólares a Futuro:

Dólar Observado$ X

Usted PAGA esta compensación

> $ X Si este es el precio desu venta FWD

Usted RECIBE esta compensación

< $ X Este es el precio desu venta FWD

Compensación:Caso N°1

Cliente: Vendió Monto : USD500.000 Banco : Compró Precio FWD : $675,00

Dólar Observado : $645,00

Cliente podría vender sus dólares hoya $645,00 = 322.500.000

Recibe compensación por (675,00 – 645,00) = 15.000.000Recibe en el neto = 337.500.000

Esto equivale a vender sus dólares a 337.500.000 / 500.000675,00

Compensación:Caso N°2

Cliente podría vender sus dólares hoya $645,00 = 322.500.000

Paga compensación por (600,00 – 645,00) = ( 22.500.000 )Recibe en el neto = 300.000.000

Esto equivale a vender sus dólares a 300.000.000 / 500.000600,00

Cliente: Vendió Monto : USD500.000 Banco : Compró Precio FWD : $600,00

Dólar Observado : $645,00

Matriz de Compensación:

FWD < OBS

FWD > OBS

Vendedor Comprador

PagaCompensación

PagaCompensación

RecibeCompensación

RecibeCompensación

Ventajas generales de los FWD

ü No hay flujo de dinero hasta el vencimiento del contrato.

ü Riesgo de crédito de cada operación no es el 100% del monto operado, sólo un % menor, según volatilidad estimada por moneda de la matriz de riesgo, asociado al plazo.

ü Solo utiliza línea por el % de riesgo de crédito. No se cobran intereses.

ü Montos de acuerdo a sus necesidades.

ü Plazo de acuerdo a sus flujos.

Asegurar: dar certeza a una variable.

Entonces porque no asegurar el Tipo de Cambio que hace su negocio rentable, si existen volatilidades del Tipo de Cambio que ponen en riesgo su rentabilidad esperada.SIN FORWARD

CON FORWARD

¿ Qué Hacer después de haber entendido que los FWD aseguran una variable más de su negocio ?

Medir el riesgo de tipo de cambio en su empresa.Definir un descalce máximo. Política de cobertura. (% , precios).Administrar esta política.

Monitorear el dólar, y recibir el asesoramiento de su banco para que Usted tome la decisión de elegir el precio y momento de cerrar posiciones.

TEMARIO

I. Aspectos prácticos para contratar losForward

II. Medición de Riesgo Créditicio.

I. Aspectos prácticos para contratar losForward

Ø Ser cliente del Banco de Chile:

Ø ¿ Qué significa ?

Ø Aprobación antecedentes jurídicos de la Sociedad

Ø Línea de crédito aprobada

Ø Contrato de Condiciones Generales suscrito

I. Aspectos prácticos para contratar losForward

Ø¿ Cómo se cierra una operación?

Ø Claridad en la operación : Ø Compra o ventaØ MonedaØ MontoØ PlazoØ Mecanismo

Ø Operación se cierra en forma telefónica

Ø Se suscribe el contrato específico

Borrador Contrato EspecíficoAnexo Contrato Condiciones Generales

ANEXO A CONTRATO DE FORWARD DE MONEDA

En SANTIAGO a __ de __________ de 2004, entre el Sr. , RUT: _________ y el Sr. ________________ RUT: _________ , en representación de ________________________ todos domiciliados en esta ciudad, calle: ___________________ , Comuna _____________, en adelante también denominado "el Cliente", por una parte; y por otra, el Srs. , ambos en representación del BANCO DE CHILE, lnstitución Bancaria, RUT: 97.004.000-5, todos domiciliados en esta ciudad, calle: AHUMADA 251, Comuna de SANTIAGO, en adelante también denominado "el Banco", se conviene el siguiente Contrato de Compraventa a Futuro de Moneda Extranjera: 1. El presente "Contrato" se suscribe dentro del marco de las "Condiciones Generales de los Contratos de Forward de Moneda" suscritas entre las partes con fecha ___ de _______ de 2004, cuyas disposiciones se entienden formar parte del presente "Contrato" para todos los efectos legales. 2. a) Vendedor : ______________ b) Comprador : ______________ c) Cantidad de Moneda Objeto del Contrato : US$ Moneda Legal de : E.E.U.U. d) Precio Pactado a Futuro : $/US$ e) Valor del Contrato : $ f) Precio Referencial de Mercado : OBSERVADO 3. Fecha de Liquidación y Pago :

Borrador Contrato EspecíficoAnexo Contrato Condiciones Generales

4. Forma de Pago : ______________ Cliente: ______________ Banco : ______________ 5. Mecanismo de Cumplimiento : 6. Causales de lncumplimiento o Liquidación Anticipada : a) Mora o simple retardo en el cumplimiento de cualquier obligación contraída en el presente Contrato o en las Condiciones Generales. b) Insolvencia o Cesación de Pagos. c) Quiebra o proposiciones de Convenio Judicial Preventivo. 7 Ejemplares : El Presente Contrato se Firma en dos Ejemplares del mismo tenor, quedando uno en poder del Cliente y otro en poder del Banco.

________________________ ____________________ p. BANCO DE CHILE Cliente o Representante Legal

II. Medición de Riesgo Créditicioasociado

Cada operación de Cada operación de ForwardForward tiene un riesgo de tiene un riesgo de crédito asociadocrédito asociado

Este riesgo depende

de…

- Volatilidad de la moneda

- Plazo del Forward

MODELO MATRICIAL DE RIESGO

II. Medición de Riesgo Créditicio asociado

¿ qué significa para Ud. como cliente ?

- Supongamos que Ud. quiere comprar 100.000 USD a 60 días

- De acuerdo al modelo matricial, el riesgo de la operación es de 8%

- Esto significa que la utilización de línea necesaria es sólo: 8.000 USD (= 100.000 x 0,08 )

Como Contactarnos:

www.bancochile.cl

mesaempresas@bancochile.cl

Teléfonos: 637 6721 – 637 6722 – 637 6723

A través de su ejecutivo de Cuentas

üü Los buenos Negocios requieren de Los buenos Negocios requieren de Confianza.Confianza.

üü Nuestra Misión es crear valor a Nuestra Misión es crear valor a Nuestros ClientesNuestros Clientes