1) Mercado de Seguros Ramos de Vida
Ramos Generales
2) Marco Regulatorio
3) Políticas de Inversión
4) Oportunidades y Retos
Agenda
Regulación y Políticas de inversiones de las Cías de Seguros
Horizonte de inversión: largo plazo (20-40 años).
Requerimiento de liquidez: Bajo
Objetivo: Calce y control de riesgo crediticio
Principales productos: Rentas Vitalicias, Vida
Individual, Vida Grupo, Seguros Previsionales (AFP)
Horizonte de inversión: corto plazo.
Requerimiento de liquidez: Alto
Objetivo: Maximizar rentabilidad de la cartera
con el fin de cubrir siniestros.
Principales productos: Incendios, Autos, SOAT,
Asistencia Medica, otros.
Ramos Generales Ramos Vida
1. Mercado de Seguros
1. Mercado de Seguros:
Mayor crecimiento PBI:
mayor demanda por cobertura de activos (empresas) y patrimonio (personas)
mayor generación de excedentes, que son captados por las empresas de
Seguros de Vida
Obligaciones Técnicas (S/.MM)
Inversiones (Elegibles + No Elegibles)
Primas Ramos de Vida (S/.MM)
Composición Inversiones: Ramos Vida
1. Mercado de Seguros: Ramos de Vida
Obligaciones Técnicas (S/.MM)
Inversiones (Elegibles + No Elegibles)
Primas Ramos Generales (S/.MM)
Composición Inversiones: Ramos Generales
AUM:
S/. 5 Bn
Otras: Primas por cobrar, primas no vencidas y no devengadas, prestamos asegurados, primas por cobrar
a cedentes y otras inversiones.
1. Mercado de Seguros: Ramos Generales
| 12
Fuente: SBS, Latino Insurance Fuente: Swiss Re
Penetración de seguros Penetración de seguros en América Latina (%)
Primas Directas / PBI.
1. Mercado de Seguros:
40.0 42.752.0
60.1
79.592.0
100.9
1.2%1.1%
1.2%
1.4%
1.5% 1.5% 1.5%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
0
20
40
60
80
100
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Prima per cápita USD Prima/PBI
Gran potencial de crecimiento del mercado de seguros
Situación actual
N° afiliados > 60 años: 200,000
Fondo Administrado
Entre US$ 1,500 MM y US$ 2,000 MM
Perspectivas:
Envejecimiento de los aportantes
Expectativas de crecimiento:
Crecimiento esperado: > $ 500 MM por año
Afiliados Fondos de Pensiones: Edad
Portafolio de Rentas: Crecimiento
1. Mercado de Seguros:
Fuente: SBS
Necesidad de generar
activos de largo plazo.
Ramo con mayor potencial de crecimiento RENTAS VITALICIAS
ARTÍCULO 5° DE LA RESOLUCIÓN SBS N° 039-2002 (16-ENE-2002)
Rubro elegible Límite SS GG Límite Vida Aplicado sobre
a) Caja 5% 2% Obligaciones técnicas
b) Depósitos 40% 40% Obligaciones técnicas
c) Gobierno y BCRP 30% 40% Obligaciones técnicas
d) Bonos financieros 40% 40% Obligaciones técnicas
e) Bonos hipotecarios 30% 40% Obligaciones técnicas
f) Bonos empresariales 75% 75% Obligaciones técnicas
g) Acciones y fondos mutuos 40% 20% Obligaciones técnicas
g.1) Acciones y ADRs 30% 20% Obligaciones técnicas
g.2) Fondos mutuos 30% 20% Obligaciones técnicas
h) Instrumentos de Estados y otros 30% 40% Obligaciones técnicas
i) Inmuebles urbanos 25% 15% Obligaciones técnicas
j) Primas por cobrar AFP Sólo Vida Hasta 100% de las Reservas Matemáticas
k) Primas por cobrar no vencidas no devengadas Sólo SS GG Hasta 10% Patrimonio de Solvencia y 100% RRC
l) Préstamos con garantías de pólizas de vida Sólo Vida Reserva Matemática de los seguros que los originan
m) Primas por cobrar no vencidas a cedentes Reservas para Riesgos en Curso (RRC)
n) Otras inversiones 50% 50% Obligaciones técnicas
n.1) Instrumentos de corto plazo 10% 5% Obligaciones técnicas
n.2) Operaciones de reporte y Repos 5% 5% Obligaciones técnicas
n.3) Fondos de inversión 5% 10% Obligaciones técnicas
n.4) Créditos inmobiliarios 30% 30% Obligaciones técnicas
n.5) Otros 30% 30% Obligaciones técnicas
2. Marco Regulatorio: Activos Elegibles y Límites Regulatorios
Inversión
Corto Plazo
Inversión
Largo Plazo
Las Inversiones Elegibles deben respaldar la totalidad de las Obligaciones Técnicas, en todo momento.
Este respaldo debe coincidir (“calzar”) en tiempo y moneda.
Los instrumentos deben poseer clasificación crediticia según lo normado. Exterior - 1 clasificaciones - Grado Inversión (Mínimo).
Local - 2 clasificaciones – BBB mínimo. Los Fondos Mutuos deben estar supervisados por la CONASEV.
El orden de preferencia para su aplicación, es: 1° a Reservas Técnicas, 2° a Patrimonio de Solvencia, 3° a Primas Diferidas, 4° a Práctica Insegura y 5° a Patrimonio de Solvencia.
El exceso que hubiere al detraer el importe de las Obligaciones Técnicas del importe de las Inversiones Elegibles se denomina Superávit. Lo opuesto, Déficit.
ARTÍCULO 3° DE LA RESOLUCIÓN SBS N° 039-2002 (16-ENE-2002)
Requisitos básicos
2. Marco Regulatorio: Requisitos Básicos
Los instrumentos deben poseer clasificación crediticia según lo normado
Exterior - 1 clasificaciones - Grado Inversión (Mínimo)
Local - 2 clasificaciones – BBB mínimo
Emisión Privado – 1 clasificación con autorización SBS
RESOLUCIÓN SBS N° 7034-2012 – REGLAMENTO DE CLASIFICACIÓN Y VALORIZACIÓN
Rubro: es cada agrupación de activos señalada en la tabla de Límites.
2. Marco Regulatorio: Otros Límites
Modelo de gestión sustentado en cinco principios claves
Modelo de
Gestión
Objetivos Claros
Perfil Riesgo /Rentabilidad
Definido
Excelencia en el
manejo del Portafolio
Equipo Sólido y
Comprometido
Estructura adecuada
para la toma de
decisiones
Políticas de Inversiones + Buen Gobierno
3. Políticas de Inversión
Autos
SOAT Prima
en USD
Monedas Horizonte de Inversión
Corto Plazo
Activos
Activos en Dólares
Depósitos /FM CP
Papeles Comerciales
Bonos 1 a 3 años
Bonos de 3 a 5 años. Cascos
Incendio Corto / Mediano
Plazo
Las empresas de seguros buscan calzar sus pasivos con activos al 100%,
tanto en moneda como en plazos
Accidentes
Personales Prima
en Soles Corto Plazo
Activos en Soles
Depósitos /FM CP
Papeles Comerciales
Bonos 1 a 2 años
Seguros
De Vida
Largo Plazo
Salud
Activos en Dólares
Bonos mayores a 10
años
Inmuebles (contratos
de rentas)
Prima
en USD
Invalidez y
Sobrevivencia
Seguro
Con ahorro
3. Políticas de Inversión: Calce de las Inversiones
3. Políticas de Inversión: Calce de las Inversiones
81 7885 89
80
113
83
141
211
153
72 75 74 71 66
9178
99
65
87
Año 1 y 2 Año 3 y 4 Año 5 y 6 Año 7 y 8 Año 9 y 10 Años 11-13 Años 14-16 Años 17-22 Años 23-27 Años 28 a +
Flujo Activos
Flujo Pasivos
Activos y Pasivos MM USD
Norma de Calce - Rentas Vitalicias
Calce de los ingresos y pagos futuros al 100%
Política de Riesgo de Crédito (Calidad de las Inversiones)
• Objetivo : Exposición a riesgos que no afecten la solvencia de la Compañía.
• Premisa Básica: Inversión únicamente en Bonos que tengan una alta calidad crediticia.
• Alternativas: Inversión en Bonos Locales y del Exterior
• Mix de Inversión: Fija Local: 60% Bonos Peruanos Renta Fija Exterior: 40% Bonos Extranjeros
• Calidad Crediticia
- Local : Mejores categorías (Gobierno, AAA y AA local)
- Exterior : Grado de Inversión (AAA, AA, A, y BBB+ Internac.)
3. Políticas de Inversión: Calidad de las Inversiones
Composición Portafolio RF por rating (% del total)
48%
6%5%
1% 2%0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
AAA(pe) AA+(pe) AA-(pe) A+(pe) A(pe)
local
80% BBB o mejor
Políticas de Diversificación
Objetivo: Minimizar el impacto de posibles pérdidas futuras en una
determinada inversión o grupo de inversiones
Meta: Lograr la mayor diversificación posible a través de una distribución
eficiente de las inversiones.
¿Cómo minimizar este impacto?
- Límites de Inversión - monto máximo de inversión x empresa, sector económico o región.
3. Políticas de Inversión: Diversificación
presentes en 14 países
166 emisores
más de 10 sectores
Inversión Exterior
Mandatos - Asset Managers Top del Mundo
Vencimientos Bonos en USD (MM)
*Otros: B.A.F., I.C.P., Hipotecarios
4. Oportunidades y Retos
Existe un mercado de rentas vitalicias que va a genera una demanda por
activos de largo plazo en soles de S/. 1,500 MM a S/. 2,000 MM anuales
A.- Promover las emisiones de largo plazo en soles
4. Oportunidades y Retos
Emisor ClasificaciónFecha de
Emisión
Año
VencimientoMoneda
Tasa de
colocaciónSpread
Demanda /
Oferta
Monto
Colocado MM
USD
Mi Vivienda BBB/BBB 24/01/2013 2023 USD 3.60% UST 10y+170 12.0x 500
PesqueraExalmar B/B+ 25/01/2013 2023 USD 7.50% UST 7y +565 4.0x 200
Cementos Pacasmayo BBB-/BB+ 01/02/2013 2023 USD 4.63% UST 10y+263 8.3x 300
ALICORP BBB 15/03/2013 2023 USD 3.93% UST 10y+190 8.9x 450
BANCO DE CREDITO BBB+/BBB 25/03/2013 2023 USD 4.35% UST 10y+240 3.4x 350
MILPO BBB-/BBB 21/03/2013 2023 USD 4.63% UST 10y+260 6.9x 350
CALIDDA BBB-/BBB- 21/03/2013 2023 USD 4.38% UST 10y+247 8.1x 320
Banco continental BBB 04/04/2013 2018 USD 3.37% UST 5y + 265 6.0x 500
Banco de Credito BBB 05/04/2013 2027 USD 4.95% UST 10y + 326 2.2x 170
Lindley BB+ 09/04/2013 2023 USD 4.63% UST 10y + 288 8.5x 260
Ferreyros BB+ 20/04/2013 2020 USD 5.00% UST + 387 5.3x 300
TGP BBB 23/04/2013 2028 USD 4.25% UST 15y + 250 4.7x 850
Consorcio Transmantaro S.A BBB-/Baa3 01/05/2013 2013 USD 4.50% UST 10Y + 283 3.1x 450
Las Compañías de seguro pueden ser un socio estrategico para las empresas al
ofrecerles financiamiento de muy largo plazo y en soles.
Las Compañías de seguro pueden ser socios estratégicos para los Bancos al poder
ser parte del financiamiento de largo plazo en los prestamos sindicados.
Las empresas de seguros pueden ayudar a las empresas a tener mejor calzado su
balance tanto en plazo como moneda - ingresos en soles = pasivos en soles.
A.- Promover las emisiones de largo plazo en soles
Emisiones de Proyectos Infraestructuras
Emisor Moneda Fecha
Monto
Emitido
($MM)
Plazo Tasa
Proyecto Olmos USD Mar-06 45.5 14.5 años 8.00%
Proyecto Olmos VAC Mar-06 /
Mar-07
50 25 años VAC + 6.63%
Proyecto Huascacocha VAC May-10 120 15 años VAC + 5.20%
Proyecto Taboada VAC Mar-11 120 18 años VAC + 5.97%
Proyecto Línea Amarilla VAC Jun-12 310 25 años VAC + 6.45%
Proyecto Línea Amarilla PEN Jun-12 143 25 años 8.58%
Proyecto H2Olmos VAC Oct-12 98 20 VAC + 4.25%
Proyecto H2Olmos PEN Oct-12 30 6 años 5.41%
Pipeline 2013 – 2016 : USD 8,000 MM
Línea 2 del Metro de Lima Inversión de USD 5,373MM
Aeropuerto Jorge Chávez- 2da pista de aterrizaje USD 1,000 MM
Vía Expresa Sur USD 230MM
Vía Expresa Javier Prado –La Marina- Faucett USD 920MM
Vías nuevas de Lima USD 590MM
4. Oportunidades y Tareas Pendientes:
B.- Agilizar y flexibilizar las estructuras para financiamiento de
proyectos de infraestructura
4. Oportunidades y Tareas Pendientes
Agilizar los procesos de aprobación de emisores y estructuras
nuevas.
Análisis y evaluación realizado por las compañías de seguro (rol fiduciario)
Reporte e información a la SBS (ex-post)
Definir límites para inversiones alternativas: Private Equity, Real Estate
Mejorar la transparencia de información a los asegurados respecto a los riesgos de las
carteras de inversión.
C.- Homogenizar a las empresas de seguros con la nueva ley de AFPs
4. Oportunidades y Retos
Tema Situación Actual Propuesta
- Falta de Activos en Soles
- Limite SBS 15% OT.
- Alternativa – Contrato Usufructo
Activos Inmobiliarios
Compañías de Vida
- Agilizar la aprobación de contratos
de usufructo y facilitar su uso.
- Incrementar Limite a 25% de OT.
Activos Inmobiliarios
Compañías de Vida
- Registro Contable – Valor
Razonable
- Fluctuación de valor – estado P/G
- Registro Contable – Disponible
para la venta o vencimiento
- Fluctuación de valor – Patrimonio
GNR o PNR.
Empresas Locales emiten
en el exterior - Clasificación Local mínima BBB
- Clasificación exterior – mínimo
Grado de Inversión (BBB-)
- Crear una Tabla Equivalencia o
- Clasificación mínima para empresas
locales emiten en el exterior BB-.
Numero de Clasificación - Clasificación Local – 2 clasificaciones
- Clasificación exterior – 1 clasificación
- Se toma la mayor (mejor)
- Clasificación Emisión Privada – 1 con
aprobación SBS.
- Emisor Local uso ROPPIA – 1
clasificación
- Emisión Privada – 1 clasificación
- Se debe tomar el promedio
D.- Otras propuestas
4. Oportunidades y Tareas Pendientes
• La actividad aseguradora como intermediario financiero facilita la acumulación de capital en la
economía.
• Las compañías de seguros son importantes inversionistas institucionales, con cerca de $USD
10,000 MM de activos administrados y con un papel o rol creciente en los últimos años.
• Las compañías de seguros amplían el espectro de las inversiones, al ser inversionistas de largo
plazo:
Incrementan el plazo u horizonte de inversión (> 20 años)
Incrementan el volumen de inversión.
Profundizan el mercado de capitales.
Mejoran la eficiencia del mercado financiero
• El comportamiento y desarrollo de los mercados financieros son vitales para la dinámica y
evolución del mercado asegurador.
Conclusiones
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