Resumen de la actividad de Capital Privado
(Private Equity & Venture Capital) en España en Primer semestre 2017 (estimación*)
*Los datos que se presentan son una estimación del ejercicio correspondiente al ejercicio primer semestre 2017. Los datos definitivos se publicarán en septiembre 2017.
Juan Luís Ramírez
Presidente ASCRI
Socio Portobello Capital
01
02
03
04
Introducción
Inversión
Captación de fondos
Desinversión
Índice
01 INTRODUCCIÓN
1.1 Evolución de las principales magnitudes
01 INTRODUCCIÓN
4
1s2016 1s2017 1s2017 / 1s2016
€M (#Inv.) €M (#Inv.)
VC Nacional Privado 77,6 (175) 66,1 (157) -15%
VC Nacional Público 13,6 (49) 14 (34) +2,8%
VC Internacional 165,1 (19) 130,5 (14) -21%
PE Nacional Privado 315,3 (18) 532,3 (62) +69%
PE Nacional Público 6 (11) 17,7 (8) +197%
PE Internacional 390,1 (17) 2.285,9 (19) +486%
Inversión total* €967,6M €3.046,5M +215%
Número de inversiones 289 294 +1,7%
Captación de recursos por las gestoras
privadas €1.187,9M €1.133M -4,6%
Desinversión (a precio de coste) €934M €2.023M +117%
Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
*Nota: El volumen de inversión analizado hace referencia a la inversión realizada en empresas españolas por GPs nacionales e internacionales. La inversión en el primer semestre 2017 de los GPs nacionales en empresas no
españolas asciende a €121M repartidos en 54 inversiones
Todos los datos de inversión hacen referencia a la inversión sólo de equity
Semestre excepcional para el Private Equity y la desinversión
El resto de variables mantienen el dinamismo de los últimos años
1.2 Conclusiones generales
01 INTRODUCCIÓN
5
Superada la incertirumbre política de los primeros 9 meses de 2016, las condiciones óptimas para el desarrollo de la actividad de PE&VC en España ha llevado a que el 1s2017 haya sido uno de los mejores ejercicios semestrales
1. Record en la inversión acumulada en el primer semestre 2017.
Este crecimiento se apoyó en:
+215%
• Intensa actividad de los fondos internacionales
• Aumentó el número de grandes megadeals (8 en total, todas ellas cerrados por fondos internacionales)
• Importante dinamismo en el middle market, especialmente por parte de las gestoras españolas
€3.046,5M
FRENTE A 1s2016
1.2 Conclusiones generales
01 INTRODUCCIÓN
6
3. La rotación de cartera mantiene su dinamismo
IMPORTANTES DESINVERSIONES EN EL
PRIMER SEMESTRE QUE IMPULSARON EL
VOLUMEN TOTAL DESINVERSIÓN A PRECIO DE COSTE
€2.023M +117%
2. Los fondos captados por parte de las gestoras privadas nacionales mantienen el buen nivel de los últimos años
FUNDRAISING
- 4,6%
Las óptimas condiciones para la captación de nuevos recursos asegura un buen cierre del año
para esta variable
€1.133M
1s2017 / 1s2016
1s2017 / 1s2016
02 INVERSIÓN
2.1 Por tipo de inversor
02 INVERSIÓN
8 Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
3.046,5
2.818
967,6
1.662
983,5
1.926,8
1.176,5
1.674
434,5
1.320,5
980
1.038,5
1.504
2.237,6
1.012
765
561
1.199,5 1.275
2.301
1.677
246 294
1S
20
07
2S
20
07
1S
20
08
2S
20
08
1S
20
09
2S
20
09
1S
20
10
2S
20
10
1S
20
11
2S
20
11
1S
20
12
2S
20
12
1S
20
13
2S
20
13
1S
20
14
2S
20
14
1S
20
15
2S
20
15
1S
20
16
2S
20
16
1S
20
17
(M
€)
Fondos Nacionales Fondos Internacionales Número de inversiones
Inversión por tipo de inversor
1S 2016
Fondos
Internacionales
€555MInversión
Nac.Públicos
€20M
Inversión
Nac.Privados
€393M
Inversión por tipo de inversor
1S 2017
Fondos
Internacionales
€2.416M
Inversión
Nac.Públicos
€31,7M
Inversión
Nac.Privados
€598M
2.1 Por tipo de inversor
02 INVERSIÓN
9
VOLUMEN DE INVERSIÓN TOTAL EN 1s2017
+215% €3.046M
FRENTE A 1s2016
294
INVERSIONES
Los fondos internacionales aportaron el 79% del total invertido en el semestre, con un volumen de inversión de €2.416M repartidos en 33 inversiones, lo que significa un crecimiento del 335% respecto a la inversión registrada en 1s2016 (€555M)
Las gestoras nacionales que cuentan con abundantes recursos para invertir y una cartera saneada mantienen el dinamismo que les ha caracterizado en los últimos años. En 1s2017 invirtieron €598M (+52% de crecimiento interanual) repartido en 219 inversiones en empresas españolas (75% del total de inversiones cerradas en el semestre).
DESTACA LA INVERSIÓN DE LOS
FONDOS INTERNACIONALES
+335%
MIDDLE MARKET
BIG DEALS
ESPECIALMENTE ACTIVOS EN
€2.416M
FRENTE A 1s2016
2.2 Fases
02 INVERSIÓN
10
NÚMERO DE INVERSIONES
VOLUMEN
El 89% de las operaciones de inversión financiaron pymes en fases iniciales y expansión
Otras: Abarca operaciones de reestructuración, sustitución, reorientación y refinanciación
Semilla
Start up + Other early stages
Late stage
Venture Capital
Expansión
Buy outs
Otras
Private Equity
Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
-500
500
1.500
2.500
3.500
1S 2009 1S 2010 1S 2011 1S 2012 1S 2013 1S 2014 1S 2015 1S 2016 1S 2017
M€
-
100
200
300
400
1S 2009 1S 2010 1S 2011 1S 2012 1S 2013 1S 2014 1S 2015 1S 2016
Nú
me
ro d
e in
vers
ion
es
2.2 Fases
02 INVERSIÓN
11
DESTACAN POR VOLUMEN LOS
BUY OUTS
€286M
PESO SOBRE TOTAL DE
VOLUMEN INVERTIDO
62%
NÚMERO DE INVERSIONES
29
CAPITAL EXPANSIÓN1
€1.895,9M -impulsado por las grandes
operaciones (todas ellas Buy outs
excepto una que fue capital
sustitución)
- Se mantienen las favorables
condiciones en el acceso a la
deuda -banca, direct lending..-)
57
VENTURE CAPITAL
€211M - 18%
FRENTE A 1s2016 (debido a que no ha habido
numerosas rondas por encima
de €5M y sus importes fueron
pequeños respecto al 1S2016)
+ 163% RESPECTO A 1s2016
+ 92,6% RESPECTO A 1s2016
205
De las cuales 157 fueron
protagonizadas por los fondos
nacionales privados
1. Nota metodológica: Por razones de homogeización con el resto de países europeos el capital expansión que antes era una sola categoría se ha dividido en dos: (CAPITAL EXPANSIÖN): financia el crecimiento de las empresas ya
consolidadas y (LATE STAGE VENTURE): correspondiente a la financiación de las start ups que ya están facturando.
+ 90% RESPECTO A 1s2016
- 16% RESPECTO A 1s2016
DESTACAN POR NUMERO
OPERACIONES EL VENTURE CAPITAL
2.3 Tamaño de las operaciones
02 INVERSIÓN
12
• Suben todos los tramos de inversión
• Desde la perspectiva de número de inversiones se mantiene el predominio de las inversiones pequeñas en pymes;
el 84% de las operaciones fueron inferiores a los €5M
NÚMERO INVERSIONES
VOLUMEN
Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
120 96 143 166 27 99
14 68 233
604 478
786 796
185 333
2.026
-
1.000
2.000
3.000
1S 2014 1S 2015 1S 2016 1S 2017
M€
0 - 5 (€M) 5-10 (€M) 10- 100 (€M) >=100 (€M)
196209
268248
10 19 1728
4 1 2 84
12 2 10
0
100
200
300
1S 2014 1S 2015 1S 2016 1S 2017
Nu
me
ro in
vers
ion
es
0 - 5 (€M) 5-10 (€M) 10- 100 (€M) >=100 (€M)
Posición respecto al periodo 1S2016
2.3 Tamaño de las operaciones
02 INVERSIÓN
13
% INVERSIÓN TOTAL MIDDLE MARKET
38% (€786M)
El middle market sigue en plena recuperación en el que predominan los fondos nacionales privados. El volumen de inversión en operaciones de middle market creció un 64% respecto a 1s2016.
INVERSIONES DE MIDDLE MARKET CERRADAS EN EL 1s2017
La reactivación de las grandes operaciones (>100 M€) iniciada en el segundo semestre de 2016 contribuye al importante crecimiento en el volumen de inversión registrado en el 1s2017. Las 8 grandes operaciones contabilizadas concentraron el 66% de todo el volumen invertido en este primer periodo 2017.
% VOLUMEN INVERSIÓN TOTAL DE LAS
GRANDES OPERACIONES
66% (€2.026M)
GRANDES INVERSIONES CERRADAS EN EL 1s2017
8 (frente a 2 en el 1s2016)
Record histórico en middle market y grandes operaciones (tanto en volumen como en número)
28 (frente a 17 en el 1s2016) de las cuales 21 fueron
protagonizadas por entidades nacionales
2.4 Sectores
02 INVERSIÓN
14
Bienes y serv. consumo €1.151M 44 Inversiones Media por inv.
€26M
Energía y medio ambiente €745,9M
Actividades financieras €450M
TIC €207M
Servicios empresariales €96M
16 Inversiones Media por inv.
€46M
7 Inversiones Media por inv.
€8,3M
126 Inversiones Media por inv.
€5M
22 Inversiones Media por inv.
€15M
Medicina / Salud / Bio €304M 40 Inversiones Media por inv.
€7M
Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
2.4 Sectores
02 INVERSIÓN
2.5 Algunas de las principales inversiones publicadas (Private Equity)
Entidad inversora Empresa participada Sector Tipo de operación
CVC Capital Partners Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH) Energía y Medio Ambiente -
Hellman & Friedman Allfunds Bank Actividades financieras y de Seguros Buyout
Warburg Pincus Acceltya Bienes y servicios de consumo Buyout
CVC Capital Partners Vitalia Home Medicina/Salud y Biotecnología Buyout
Providence Equity Partners NACE Schools Bienes y servicios de consumo Buyout
Trilantic Capital Partners; MCH PE, GPF Capital Grupo Pachá Bienes y servicios de consumo Buyout
Trilantic Capital Partners Vertex Bioenergy Energía y medio ambiente Buyout
Black Toro Capital Kalise Menorquina Bienes y servicios de consumo Growth
Moira Capital Partners Nice Cold Corporation Bienes y servicios de consumo Growth
Proa Capital Sociedad Agraria de Transformación (SAT) (Moyca)
Bienes y servicios de consumo Buyout
GED Iberian Private Equity, Oquendo Capital Gestión Tributaria Territorial Productos y servicios empresariales Buyout
Artá Capital Satlink Tecnologías de la información y la comunicación (TIC)
Growth
Artá Capital Alvinesa Bienes y servicios de consumo Growth
BlueGem Capital Partners Grupo Restauración Lateral (Lateral) Bienes y servicios de consumo Buyout (LBO)
Big
Deals
PE
public
adas
Mid
dle
mark
et
2.4 Sectores
02 INVERSIÓN
Entidad inversora Empresa participada Sector Tipo de operación
Portobello Capital Centauro Bienes y servicios de consumo Buyout
KKR Telepizza Bienes y servicios de consumo Buyout
MCH Private Equity Pumping Team Productos y servicios empresariales Buyout
Abac Capital Pronokal Group Medicina y salud Buyout
GED Iberian PE, Oquendo Capital Araven Bienes y servicios de consumo Buyout
Nazca Capital McBath Construcción Buyout
Aurica Capital Desarrollo Flex Equipos de descanso Bienes y servicios de consumo Growth
Portobello Capital Blue Sea Hotels & Resorts Bienes y servicios de consumo Buyout
EQT Partners Adamo TIC Buyout
Meridia Capital Grupo Andilana Bienes y servicios de consumo Growth
Aurica Capital Desarrollo Delta Tecnic Productos químicos y materiales Growth
GPF Capital Vicarli Logística y Transporte Buyout
Oquendo Capital Terratest Bienes y servicios de consumo Growth
Mid
dle
mark
et
2.5 Algunas de las principales inversiones publicadas (Private Equity)
2.4 Sectores
02 INVERSIÓN
2.5 Algunas de las principales inversiones publicadas (Venture Capital)
Entidad VC Empresa participada Sector Tipo de operación
Rakuten Maxi Mobility Spain (Cabify) Internet Late Stage Venture Capital
Spark Capital/e.Ventures/Greycroft Verse Internet
Other early stage
Norhtzone/Randstad/Caixa Capital Risc/Samaipata Capital Partners, SGEIC, SA/Sabadell Venture Capital/e.Ventures Corner Job Internet Late stage venture
Apposite Capital Nimgenetics Biotecnología
Late Stage Venture Capital
Atomico/Idinvest/Point Nine Capital/Samaipata Capital Partners
Ontruck Transporte Other Early Stage
Ysios Capital Partners, SGEIC, SAU/Caixa Capital Risc, SGEIC SA/Healthequity SCR
Mynorix Threapeutics Biotecnología Arranque
Ysios Capital Partners Medlumics Biotecnología Other early stage
Extremadura Avante Inversiones Castelnovo Ventures Agricultura Arranque
Kibo Ventures Cibeles Internet Semilla
Addventure Top Doctors Internet Other early stage
Kibo Ventures Vilynx TIC Arranque
Seaya Capital Gestión Pipa Jean Spain TIC Other early stage
Sodicaman Pina Productos químicos y materiales Other early stage
03 CAPTACIÓN DE FONDOS
03 CAPTACIÓN DE FONDOS
19
La captación de nuevos recursos por parte de las entidades nacionales privadas superó los €1.133M
(-4,6% respecto al 1s2016) y se posiciona como uno de los mejores semestres desde 2009.
Se mantienen las favorables condiciones del mercado para la captación de nuevos fondos (entorno macro muy positivo, abundante liquidez, interés de los inversores por el asset class).
Recursos: en torno a €4.500M están disponibles para invertir en empresas españolas
Destacaron, entre otros:
− Private Equity: los nuevos recursos de fondos que iniciaron la
captación en 2s2015/2016 tales como: MCH Iberian Capital IV
(cierre final), Realza Capital II, Nazca IV (cierre final)
− Nuevos fondos de Private Equity como el nuevo tercer fondo de
Oquendo, el cuarto fondo de Portobello Capital (Portobello
Capital Fondo IV (primer cierre en junio 2017)) o el de MCH
especializado en el sector alimentario (Unigrains)
− Venture Capital: Nauta (cierre final), Athos Capital Fund I…
Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo
Evolución de la Captación de fondos por las entidades privadas
nacionales
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1S
2009
2S
2009
1S
2010
2S
2010
1S
2011
2S
2011
1S
2012
2S
2012
1S
2013
2S
2013
1S
2014
2S
2014
1S
2015
2S
2015
1S
2016
2S
2016
1S
2017
Mill
ones d
e e
uro
s
04 DESINVERSIÓN
04 DESINVERSIÓN
21
Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo
El mecanismo de desinversión más utilizado (en función del volumen) fue la “Venta a terceros” (77%) seguido de “Venta a otra entidad de PE/VC” (13%). Aunque no se ha producido ninguna salida a bolsa se prevén varias desinversiones por este mecanismo en el 2s2017
El reconocimiento de minusvalías caé en número: 16 en 1s2017 frente a 22 1s2016.
El mercado mantiene las buenas condiciones para desinvertir: abundante liquidez y valoraciones atractivas. La volatilidad de la bolsa ha frenado está vía de desinversión desde el segundo semestre 2016.
La desinversión (a precio de coste) en 1s2017 supera los €2.023M (+117% respecto a 1s2016) en un total de 103 operaciones de desinversión.
Evolución semestral de la Desinversión (PE+VC)
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
1S
2009
2S
2009
1S
2010
2S
2010
1S
2011
2S
2011
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2012
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2013
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2013
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2014
2S
2014
1S
2015
2S
2015
1S
2016
2S
2016
1S
2017
Mill
ones d
e e
uro
s
04 DESINVERSIÓN
Algunas de las principales desinversiones publicadas
Entidad de Capital Privado Empresa participada Sector Tipo de desinversión
CVC Capital Partners Quirón Salud Venta a terceros
Arle Capital Parques Reunidos* Ocio Venta a terceros
Alantra Capital Privado Q Diagnóstica Sanidad Venta a terceros
Magnum Industrial Partners Nuevo Ágora Centro de Estudios Educación Venta a un PE
Cheques Capital Accelya Servicios de outsourcing Venta a un PE
Realza Capital Gestión tributaria territorial Servicios empresariales Venta a un PE
Artá Capital Flex Productos de consumo Venta a un PE
Miura Private Equity Guzmán Gastronómia Alimentaciòn Venta a terceros
Portobello Capital Gestión Vitalia Home Residencias 3ª edad Venta a un PE
G Square / Palamon Capital Partners SARQuavitae Residencias 3ª edad Venta a un PE
Nauta Capital Partners, Idinvest partners, Greylock Partners, Highland Capital Partners
Social Point Video juegos Venta a terceros
Nauta Capital Partners CampusTVs Soluciones hardware y software Venta a terceros
Inveready Asset Management iAhorro Internet Venta a terceros
Talde gestión Biopolis Biotecnología Venta a terceros
Torsa Capital Impulso de proyectos tecnológicos Consultora Venta a terceros
*Tras la salida a bolsa parcial en 2016, en 2017 se ha culminado la desinversion de Parques Reunidos mediante la venta a un tercero
Private
Equity
Ventu
re C
apital
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