LEY DEL MERCADO DE VALORES964 de 2005
Julio de 2005
Jeannette Forigua RojasAsesora Jurídica del Superintendente de Valores
Régimen Sancionatorio, Infracciones Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativasy Sanciones Administrativas
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• Introducción
• Objetivos de la reforma
• El régimen antes de la Ley del mercado
• El régimen en la Ley 964/05• Aspectos generales• Aspectos procesales
• Efectos inmediatos
• Conclusión
Agenda
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• El régimen sancionatorio en el mercado de valores busca preservar confianza, seguridad y transparencia
• La función sancionatoria tiene fines preventivos y correctivos
• El principio de legalidad es fundamental• Las normas que no conllevan consecuencias
jurídicas por su incumplimiento serían un contrasentido
IntroducciónIntroducción
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• Mayor seguridad jurídica y garantía de derechos fundamentales
• Armonízación constitucional
• Optimización de la función sancionatoria
Claridad
Agilidad
Capacidad disuasoria
Coordinación con el autorregulador
Objetivos de la reforma Objetivos de la reforma
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Dispersión normativa (1886 - 1991)
– Diferentes alcances entre funciones:• Amplia competencia sancionatoria
• Supervisión por sujetos
• Regulación mixta
– Actuación sujeta a principios generales de la función administrativa
– Sanciones • Pecuniarias
• Suspensión y cancelación RNVI
El régimen antes de la Ley del Mercado
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Suspensión preventiva RNVI con formulación de cargos
– Criterios para graduación de sanciones• Gravedad de la infracción• Beneficio pecuniario
– Ausencia monto mínimo sanción pecuniaria– Monto máximo
• No disuasorio• Operación
– Inscripción permanente de sanciones en el RNVI
El régimen antes de la Ley del Mercado
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Procedimiento administrativo
• Especial – Decreto 1169/80
• Amplia interpretación del supervisor, investigados y jurisprudencia contenciosa y constitucional
• Vía gubernativa – reposición
• Notificaciones personales o por edicto
• Caducidad: 3 años Art. 38 CCA
• Publicidad de la sanción con su notificación
El régimen antes de la Ley del Mercado
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
Traslado
Descargos Plazo Mixto
Max. 30 días
Solicitud o aporte a pruebas
Traslado expediente
Prácticade
pruebas
Decisión
final
– El procedimiento iniciaba por queja o visita…
El régimen antes de la Ley del Mercado
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Régimen consolidado– Coherencia entre funciones
• Amplia competencia sancionatoria• Supervisión y regulación mixta
– Tipificación de infracciones• Sujeto activo indeterminado• Sujeto activo indeterminado aplicables a los vigilados de la Superintendencia Bancaria• Sujeto activo calificado
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Adopción de principios propios de
la función sancionatoria
Proporcionalidad
Disuasorio de la sanción
Revelación dirigida
Contradicción
Proporcionalidad
Disuasorio de la sanción
Revelación dirigida
Contradicción
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
Adopción de criterios de graduación de la sanción:
• Reiteración• Resistencia en la investigación• Ocultamiento de la infracción• Lucro para sí o para un tercero• Participación o beneficio de otros agentes• Dimensión del daño o peligro de los intereses jurídicos tutelados• Grado de prudencia o diligencia en el cumplimiento de deberes• Reconocimiento oportuno de la infracción
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Sanciones:Tipos• Amonestación• Multa• Suspensión o inhabilitación – 5 años • Remoción administradores o revisor fiscal• Suspensión SIMEV• Cancelación SIMEV
– Personales – Institucionales– Mín. 10 SMMLV– Máx. Superiores a 120 y 600 millones
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
Régimen especial para imponer sanciones:
Vigilados permanentes de SV
No se aplican criterios de graduación de penas
Niveles de patrimonio y márgenes de solvencia - multa 3.5% del defecto patrimonial
Exceso o defecto en la cuenta propia en divisas hasta por valor igual al exceso o defecto
Demás controles de ley según norma que lo defina
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
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• Inscripción sanciones en SIMEV – 20 años
• Prohibición pago por terceros de sanciones personales
• Actuación reservada hasta el agotamiento de la vía gubernativa
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
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Procedimiento administrativo
– Unificación procedimiento• EOSF (Art. 208 Nm. 5 )• Sin distinción por el origen de la actuación
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Formulación de cargos
Descargos (30 días)
Periodo probatorio max. 2 a 4
meses
Decisión final
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Procedimiento administrativo
– Divisibilidad del proceso
– Notificaciones
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Personal
Edicto
Aviso
Comunicación
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Procedimiento administrativo
– Posibilidad de adoptar medidas cautelares del CPC y medidas preventivas en cualquier momento
– Recursos• En la actuación
– Improcedente contra cargos– Reposición en negación de pruebas
• En la via gubernativa– Apelación– Reposición (sanción por renuencia, toma de posesión y
medidas cautelares)
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
Procedimiento administrativo
– Causales de suspensión para expedir y notificar el acto final
• Recusación o impedimento• Periodo probatorio
– Caducidad: 3 años• Término claro según tipo de conducta• Interrupción con la notificación de la sanción
El régimen en la Ley 964/05El régimen en la Ley 964/05
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
– Aspectos sustanciales• Infracciones• Sanciones
– Aspectos procesales• Recursos procedentes• Plazo de descargos• Interrupción de la caducidad
Efectos inmediatos – Aplicación en el Efectos inmediatos – Aplicación en el tiempo y favorabilidadtiempo y favorabilidad
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• Mayor seguridad jurídica y garantías– Claridad de reglas procesales– Tipicidad de infracciones y sanciones– Mayor imparcialidad – Apelación– Claridad sobre caducidad
Conclusión Conclusión
Se ha cumplido el objetivo de la reformaSe ha cumplido el objetivo de la reforma
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• Actualización frente a la evolución de los principios constitucionales– Adopción expresa de principios propios:
Contradicción, proporcionalidad y disuasorio– Criterios para graduación de sanciones
(agravantes y atenuantes)– Plazo de registro de sanciones– Protección al buen nombre de los investigados
ConclusiónConclusión
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
• Eficiencia de la función sancionatoria– Claridad
• Procedencia de recursos• Uniformidad en el procedimiento• Termino fijo para descargos y periodo probatorio
– Agilidad• Nuevas formas de notificación• Divisibilidad del procedimiento
– Capacidad disuasoria• Sanciones ejemplarizantes• Aumento de sanciones pecuniarias
– Coordinación entre supervisor y autorreguldor• Coordinación• Información compartida
ConclusiónConclusión
Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas
Muchas GraciasMuchas GraciasMuchas GraciasMuchas Gracias
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