EDM Strategy SicavRenta Variable Europea
Enero 2012 Este documento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales segun su definición MIFID
EDM Strategy Sicav Índice
1- Resultados2- Filosofía de Inversión3- Cartera4- Resultados durante la crisis5- Equipo de Gestión6- Renta Variable Europea7- Acerca de EDM8- Resumen
2
Resultados
3
EDM Strategy Sicav Resultados
Toda la información sobre rentabilidades de EDM está expresada en euros y neta de comisiones y gastos.
Mayor rentabilidad y menor volatilidad
Año EDM STRATEGY STOXX 50 Resultado Relativo
2000 15,83% 1,88% 13,95%2001 -8,55% -18,66% 10,11%2002 -34,36% -35,05% 0,69%2003 2,35% 10,50% -8,16%2004 6,96% 4,30% 2,66%2005 23,96% 20,70% 3,26%2006 15,98% 10,39% 5,59%2007 2,55% -0,36% 2,91%2008 -28,74% -43,43% 14,69%2009 25,50% 24,06% 1,43%2010 11,88% 0,04% 11,84%2011 -5,00% -8,39% 3,39%
Retorno total 6,67% -50,04% 56,71%
Rentabilidad anual 0,54% -5,62% 6,16%
Volatilidad Anualizada 12,81% 16,45% -3,64%
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EDM Strategy Sicav Resultados
Stoxx 50 has been selected due to its high concentration (50 weights) in European Equities, including relevant countries such as Switzerland and the UK.
Consistent Alpha generation in both bear and bull markets
-70%
-50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
1999
2000
2001
2002
2002
2003
2004
2005
2005
2006
2007
2008
2008
2009
2010
2011
EDM Strategy
Stoxx 50
Generación consistente de Alfa tanto en mercados bajistas como alcistas
Se ha seleccionado el índice Stoxx 50 debido a su alta concentración (50 compañías) en RV Europea, incluyendo países relevantes como Suiza y Reino Unido
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EDM Strategy Sicav Resultados
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Batiendo a los principales índices europeos
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EDM Strategy SICAV
Ranking 2011: 35 / 345 EU Fondos RV
Ranking Allfunds Bank:
Rating Lipper:
Ratings & Ranking
Resultados
5 AÑOS 3 AÑOS 1 AÑO YTD VOLATILIDAD
EDM Strategy Sicav -3,2% 29,0% -7,2% -9,1% 15,2%
RV Europea (Categoria) -27,2% 18,5% -11,5% -15,6% 20,9%
Filosofía de Inversión
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EDM Strategy Sicav Filosofía de Inversión
Construcción de la Cartera
• Estilo de inversión tradicional. (Long-only)
• Stock picking, no replicar índices (bajo solapamiento con su índice de referencia)
• Horizonte de inversión a largo plazo (media de permanencia: 5 años)
• Baja rotación (15% de media en los últimos 6 años)
• Alta liquidez (92% de la cartera se puede vender en un solo día)
• Universo de inversión restringido: sólo 100 compañías
• Cartera concentrada, máximo 30 compañías
• Siempre invertido al 100% (competencia entre compañías)
• Diversificación en divisas europeas (EUR, GBP, CHF, DKK)
• Cobertura de divisa: 50% de la cartera (no predecimos las fluctuaciones de la divisa)
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EDM Strategy Sicav Filosofía de Inversión
Metodología de selección de Compañías
• Centrado en negocios comprensibles y predecibles a precios razonables
• Un equipo directivo íntegro y de calidad es crucial para nosotros
• Negocios sólidos con retornos superiores a la media (ROE = 31%)
• Crecimiento sostenible del BPA (11%)
• Empresas poco endeudadas (Deuda neta/EBITDA = 0,9)
• Cash-flows sólidos y recurrentes
• Compañías enfocadas en mercados emergentes para generar crecimiento (1/3 ventas)
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EDM Strategy Sicav Filosofía de Inversión
Metodología de selección de compañías.
• Seguimiento de algunas Macro-tendencias:Globalización del estilo de vida occidentalCrecimiento de la externalizaciónTendencia “Low Cost”Envejecimiento de la poblaciónIncremento de la exposición a los mercados emergentes
• Ausencia de sectores sin suficiente visibilidad en beneficios:
Banca y SegurosCíclicosSectores reguladosMaterias primas
11
Cartera
12
EDM Strategy SICAV Cartera
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31-dic-11(1) (2) (3) (3) (4) (5)
2011-2016 DividendoROE Crec. BPA P/E año P/E año+1 PEG año Efectivo
ROCHE HLDG-GENUS 103% 7,5% 11,6 11,5 1,54 4,1%STRAUMANN HLDG-R 20% 15,0% 20,7 21,0 1,38 1,2%TELEFONICA 44% 4,0% 9,2 8,5 2,31 11,4%TEMENOS GROU-REG 16% 15,5% 12,3 11,8 0,80 0,0%CHRISTIAN DIOR 18% 9,0% 13,4 11,8 1,49 2,4%EUTELSAT COMMUNI 22% 10,0% 22,0 15,9 2,20 3,0%DANONE 17% 10,0% 16,1 15,2 1,61 2,7%AIR LIQUIDE SA 17% 11,0% 17,6 16,6 1,60 2,5%ALSTOM 11% 13,0% 5,6 6,9 0,43 6,0%BRENNTAG AG 16% 12,0% 11,8 11,2 0,98 1,9%GRIFOLS SA 18% 15,0% 20,3 15,5 1,35 0,0%INDITEX 30% 10,0% 20,6 18,3 2,06 2,5%BOLSAS Y MERCADO 34% 8,0% 11,0 10,9 1,38 9,5%ESSILOR INTL 16% 15,0% 21,9 19,7 1,46 1,5%COLOPLAST-B 46% 15,0% 16,3 14,8 1,09 0,0%NOVO NORDISK-B 40% 11,5% 22,8 20,0 1,98 1,5%SAP AG 20% 11,5% 15,1 13,6 1,32 1,5%SODEXO 17% 10,0% 16,9 15,2 1,69 2,4%WINCOR NIXDORF 32% 10,0% 9,9 9,5 0,99 4,9%CAPITA GROUP PLC 49% 10,9% 12,8 11,9 1,18 3,6%INTERTEK GROUP 33% 10,0% 19,5 16,6 1,95 1,6%AGGREKO PLC 30% 11,0% 23,3 20,3 2,12 1,1%RECKITT BENCKISE 35% 10,5% 13,1 12,9 1,25 4,2%TALKTALK TEL 9% 10,0% 8,5 7,8 0,85 5,3%TESCO PLC 17% 10,0% 11,2 10,3 1,12 4,1%LINDT & SPRUE-PC 15% 10,0% 26,1 23,5 2,61 1,6%
TOTAL 31% 11,0% 13,9 12,9 1,27 3,1%
Fuente: Bloomberg
(1) BDI / FFPP(2) Estimación de EDM sobre el crecimiento tendencial del BPA(3) PER calculado con estimaciones de BPA de EDM y Bloomberg(4) (3) / (2)(5) Dividendo en relación a la cotización
Roche 6,99%Tesco 6,49%Danone 6,31%Capita Group 5,93%SAP 5,73%Grifols 5,19%Eutelsat 4,10%Brenntag 4,07%BME 4,03%Coloplast 3,75%
Principales Valores de la Cartera
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EDM Strategy SICAV
Divisa
Cartera
País
GBP 23,8%
EUR 53,5%
DKK7,6%
CHF15,1%
Dinamarca8%
Gran Bretaña 24%
Francia 22%
España 16%
Alemania 13%
Suiza 15%
Informática 8%
Farmacia 16%
Servicios 23%
Ind. Especializada9%
Distribución10%
Alimentación 8%Ind. Química 8%
Serv. Médicos 11%
Bienes de consumo
4%
SectorPequeña4,30%
Mediana 42,70%
Grande 12,80%
Muy Grande 40,10%
Capitalización
15
El crecimiento sostenible de beneficios …
… debería tener recompensaP/E EDM STRATEGY (12m forward)
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011e
EPS Growth
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 e 2011 e
EDM Strategy DJ Stoxx 600
∆ EPS EDM Strategy: +11,4% CAGR∆ EPS DJ Stoxx 600: + 5,3% CAGR
EDM Strategy SICAV Cartera
Crecimiento BPA
P/E EDM Strategy (12 meses forward)
Resultados durante la crisis financiera
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EDM Strategy SICAV Crisis
EDM Strategy vs. Stoxx50 desde el inicio de la crisis
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
sep-07
mar-08
sep-08
mar-09
sep-09
mar-10
sep-10
mar-11
sep-11
-38%
+34%
-58%
+45%
EDM Strategy
Índice Stoxx 50- 43%
-10%
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EDM Strategy SICAV Crisis
EDM Strategy vs. Stoxx50 desde el inicio de la crisisMayor rentabilidad…
... y menor volatilidad
18
12m Rolling Rentabilidad
12m Rolling Volatilidad
EDM Strategy SICAV Crisis
Fuente: Morningstar
EDM
EDM
EDM
EDM
EDM
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EDM Strategy vs. índices de referencia desde el inicio de la crisis
EDM Strategy SICAV Crisis
EDM Strategy vs. Competidores desde el inicio de la crisis
EDM
EDM
EDM EDM EDM
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Fondo/Índice/CategoriaRentab.
AnualizadaVolatilidad
EDM Strategy -1,99 13,97Carmignac Portf Grande Europe A -7,19 16,10LFP Europe Impact Emergent R -5,37 16,50Franklin European Growth A -0,74 16,56Invesco European Growth A -3,70 16,77Tocqueville Value Europe P -7,47 17,15Fidelity European Dynamic Grth A -5,15 19,49Allianz RCM Europe Eq Growth AT 2,50 20,13Agressor -6,20 23,54Bestinver Internacional -2,69 23,97STOXX 50 -10,11 18,49EURO STOXX 50 -13,14 22,29Europe Large-Cap Growth Equity Category -5,39 18,02
EDM
Carmignac
LFP
Franklin
Invesco
Tocqueville
Allianz
FidelityAgressor
Bestinver
Category
Stoxx
Euro Stoxx
Equipo de Gestión
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EDM Strategy Sicav Equipo de Gestión
Ricardo Vidal, 42. Co-Director de InversionesGestor de EDM Strategy. Analista especializado en Consumo
Licenciado en Ciencias Empresariales y MBA por ESADE. Trabajó en Banco Vitalicio (Compañía de Seguros) y Gesindex SGIIC (Servicios Financieros) desde 1993 hasta 1997.Comenzó en EDM en Julio 1997.
Adolfo Monclús, 38. Co-Director de InversionesAnalista especializado en Retail, Servicios y TMT´s para EDM Strategy
Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Internacional de Cataluña y en Economía y Finanzas con Cum Laude por Bentley Collage (USA). MBA Internacional por el IE especializándose en las áreas de Estrategia y Finanzas.
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Beatriz López, 34. Gestor de EDM StrategyAnalista especializado en Servicios Médicos, Alimentación y Seguros
Licenciada en Economía por la Universidad Pompeu Fabra y Máster en Economía y Finanzas por el CEMFI (Fundación Banco de España). Recientemente ha obtenido la certificación internacional CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst). Cuenta con 10 años de experiencia en mercados financieros y antes de incorporarse a EDM como Analista-Gestor trabajó en Banco Sabadell como Analista Senior de renta variable.
EDM Strategy Sicav Equipo de Gestión
Juan Grau, 66Especialista en Renta Variable españolapara EDM Strategy
Titulado Mercantil y Diplomado en Dirección de Empresas por el IESE. Diplomado en Análisis Financicero y Tributación por EADA. Trabajó en el área financiera de varias empresas industriales, como Túnel del Cadí, CESA. Desde 1988 es Presidente del Consejo de Administración de EDM Gestión, dedicada a la Gestión de IIC’S
Gonzalo Cuadrado, 41Especialista en Farmacia, Construcción e Infraestructuras para EDM Strategy
Licenciado en Economía por la UB. Master en Finanzas por el IEF. Analista Financiero Europeo (CEFA). Analista Financiero Internacional (CIIA. Analista de Inversiones Alternativas (CAIA). Experto en Valoración de Empresas (CEVE) por el IEAF. Trabajó en Caixa Penedès como analista y gestor de varias IIC. Analista y gestor de inversiones en EDM desde 2004.
Alberto Fayos, 39Especialista en Industria y Sector Financiero para EDM Strategy
Licenciado en Ciencias Financieras y Actuariales y Diplomado en Estadística por la Universidad de Barcelona. Es CEFA (Analista Financiero Europeo) desde 2001. Anteriormente trabajó en Gaesco Gestión, SGIIC (1997-2006) y en Banco Sabadell Inversión SGIIC (2006- febrero 2009). Se incorporó a EDM como analista/gestor en marzo de 2009.
• No distinción entre Analista y Gestor
•Discusión colectiva. Decisión individual
• Ausencia de rotación: mismo Equipo de Gestión los últimos 6 años.
23
Europa
24
EDM Strategy Sicav Europa
Valoraciones de Renta Variable Europea en mínimos de 30 años
PER
Francia
Alemania
25Fuente: SocGen
EDM Strategy Sicav Europa
Divergencias entre precios y beneficios durante 2010 y 2011
26Fuente: Bloomberg
Acerca de EDM
27
EDM Strategy Sicav EDM
• 23 años de experiencia: fundada en 1989• Gestora independiente lider en España: AUM € 1.200 M• 400 M€ gestionados en Renta Variable europea• Independencia: - 100% capital en manos del Equipo Directivo
- Exclusivamente enfocados en Gestión de activos
1163 M€
0100200300400500600700800900
1.0001.1001.2001.300
1.989
1.990
1.991
1.992
1.993
1.994
1.995
1.996
1.997
1.998
1.999
2.000
2.001
2.002
2.003
2.004
2.005
2.006
2.007
2.008
2.009
2.010
2.011
AUM
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EDM Strategy Sicav EDM
Internacionalización: tres gestoras de fondos en tres países
Compañía
País
Servicio
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EDM Strategy Sicav About EDM
EDM Senior Managers
Eusebio Díaz-Morera, 66PRESIDENTE
Licenciado en Ciencias Económicas en la Universidad de Barcelona y MBA (IESE). Antes de fundar EDM en 1989, fue Director General de PAS (Empresa dedicada a la Gestión de patrimonios y AsesoramientoFinanciero), Presidente de Caja de Barcelona, Presidente de Banca Catalana, y Presidente de Tunel del Cadí.
Antonio Estabanell, 52CEO
Licenciado en Ciencias Empresariales. Master en Administración de Empresas por ESADE. Trabajó en KPMG y en el Area Financiera de dos compañias internacionales del sector de alimentación. Comenzó en EDM en 1990 y desde entonces ha estado involucrado en la dirección de la Empresa. Es ConsejeroDelegado desde 2010.
Luis Fortuny , 45 DIRECTOR DE BACK-OFFICE Y COMPLIANCE
Licenciado en Economía y Finanzas en la UAB. En 2006, recibió el grado BA en el PDD del IESE. Trabajó en SONY, desde 1990 a 2000, comoDirector de Contabilidad y Control. FueConsultor Senior en Cap Gemini Ernst & Young. Y también Director Financiero en Baker & Mc Kenzie desde 2004 a 2008. Se incorporó a EDM en 2008.
Javier Prada, 62DIRECTOR MADRID
Licenciado en Derecho. Master EconomíaFinanciera por la Universidad de Paris. Comenzó su carrera en Banif donde fueDirector Regional y Director General Adjunto. En 1991 se incorporó a Indosuez-Credit Agricole donde fue Director General de Banca Privada y Presidente de las filiales de Banca privada españolas. Comenzó en EDM en 2005.
EDM Strategy Sicav EDM
Resultados de EDM en otro tipo de activos
Renta Variable española
EDM Inversión FI
Crédito corporativo (Investment Grade)
EDM Ahorro FI
Año EDM AHORRO INFLACIONResultado Relativo
2000 2,39% 2,48% -0,09%2001 4,49% 2,05% 2,45%2002 2,19% 2,28% -0,09%2003 2,22% 1,97% 0,25%2004 1,61% 2,36% -0,75%2005 1,18% 2,22% -1,05%2006 0,01% 1,92% -1,91%2007 1,58% 3,07% -1,49%2008 3,15% 1,58% 1,56%2009 6,94% 0,93% 6,01%2010 1,73% 2,21% -0,48%2011 2,00% 2,01% -0,01%
Retorno total 33,60% 28,10% 5,50%
Rentabilidad anual 2,44% 2,10% 0,34%
Volatilidad Anualizada 1,29% 1,50% -0,21%
Año EDM INVERSION IBEX 35Resultado Relativo
2000 -5,87% -21,75% 15,9%2001 -0,90% -7,82% 6,9%2002 -10,81% -28,11% 17,3%2003 24,95% 28,17% -3,2%2004 23,59% 17,37% 6,2%2005 23,91% 18,20% 5,7%2006 38,46% 31,79% 6,7%2007 1,49% 7,32% -5,8%2008 -37,15% -39,43% 2,3%2009 26,84% 29,84% -3,0%2010 -9,00% -17,43% 8,4%2011 -6,10% -13,11% 7,0%
Retorno total 52,41% -26,42% 78,83%
Rentabilidad anual 3,57% -2,52% 6,09%
Volatilidad Anualizada 16,70% 20,74% -4,04%
31Toda la información sobre rentabilidades de EDM está expresada en euros y neta de comisiones y gastos.
EDM Strategy Sicav EDM
La gama de Fondos de EDM Asset Management
FONDO CATEGORIARtdo.
20 AñosRtdo.
15 AñosRtdo.
10 AñosRtdo.
7 AñosRtdo.
3 AñosVolatilidad
2 AñosRtdo. 2011
Fecha Inicio ISIN
EDM Strategy RV Europa Cap. Grande 241,68 81,18 0,70 40,15 28,54 11,28 -5,00 31/10/1990 LU0028445327EDM Ahorro RF Corporativa Euro 115,95 48,55 25,23 17,64 9,29 1,81 2,00 01/04/1991 ES0168673038EDM Inversión RV España 331,87 170,68 63,37 18,62 6,94 17,25 -6,10 01/04/1991 ES0168674036EDM Renta RF Monetario Europa 47,62 23,82 16,27 4,10 0,63 1,60 22/12/1994 ES0127795039EDM Emerging Markets RV Mdos. Emergentes -0,78 11,27 32,71 12,72 -17,80 31/12/1998 LU0051440435EDM Credit Portfolio RF High Yield 46,46 51,20 43,65 7,89 4,24 31/12/1998 LU0028445590EDM American Growth (USD) RV USA Cap. Grande -24,22 3,19 45,70 12,58 4,01 31/05/1999 LU0095539242EDM Cartera RV Global 10,09 11,60 -5,15 11/07/2008 ES0128331008EDM American Growth (EUR) RV USA Cap. Grande 41,91 18,24 0,22 10/09/2008 LU0388590050
32Toda la información sobre rentabilidades de EDM está expresada en euros y neta de comisiones y gastos.
Resumen
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EDM Strategy Sicav EDM
10 razones para invertir en EDM Strategy
1. Retornos consistentes que baten al mercado (+ 6% diferencial anual).
2. Volatilidad muy reducida para un fondo puro de renta variable (- 4% diferencial anual).
3. Excelente comportamiento relativo durante la crisis financiera (2007-2011).
4. Filosofía de inversión estable durante 23 años.
5. Proceso de inversión único y testado, desarrollado por un experimentado equipo de gestión.
6. Elevada calidad (ROE) y liquidez de la cartera.
7. Estrategia defensiva: orientada al “crecimiento seguro”, sin sectores cíclicos o apalancados.
8. Valoración de las compañias en cartera en mínimos históricos.
9. Escaso solapamiento con índices y baja correlación con otros gestores.
10. Complementario con otros estilos de inversión en renta variable.
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EDM Strategy Sicav Resumen
DIVISA Euro IDENTITYVALOR LIQUIDATIVO 249,08 € EUTD - 15% ThresholdPATRIMONIO FONDO 72.300.000 € German Tax TransparencyPATRIMONIO GESTIONADO R.V. € 405.000.000 € UCITSFECHA DE INICIO 01.01.1995 LEGAL STRUCTURE LU - SICAV - Part 1COMISION DE GESTIÓN (Privado) 2,50% INCOME DISTRIBUTION RetainedCOMISION DE GESTIÓN (Institucional 1,5% (En trámite)COMISION DE DEPOSITARIA 0,20%TER 2,79%GESTORES DEL FONDO Ricardo Vidal & Beatriz LópezGESTORA EDM Fund Management EU TAX DIRECTIVEDEPOSITARIO RBC Dexia Eu Tax Directive Start Date 01/05/2011AUDITOR Deloitte, S.A. Eu Tax End Date 30/04/2012DOMICILIO Luxemburgo Eu Tax Directive Status In Scope-No TaxVALORACIÓN Diaria Eu Tax Directive 15% Threshold YesCATEGORÍA European Equities Eu Tax Directive 40% Threshold NoCLASIFICACIÓN SEGÚN CARTERA Europe Multi-Cap Growth Prospectus vs Asset Allocation NoCLASIFICACIÓN MORNINGSTAR Europe Large-cap Growth NAV Taxable Interest Income Accrued NoCLASIFICACIÓN LIPPER Equity Europe Dividend Taxable Interest Incime Accrued No
REGISTRADO PARA LA VENTA EN: PLATAFORMAS DE DISTRIBUCIÓNLuxemburgo Allfunds BankEspaña ("Traspasable") Inversis Banco (En trámite)
CODIGOS CODIGOSISIN LU0028445327 F&E FUND CODE 2550ISIN CURRENCY CLASS LU0028445327.EUR F&E GROUP CODE 727BLOOMBERG EDMISFI LX FT MEXLD LXEDISREUTERS 002844532X.LU HOLDINGS LOADING ID LU6081LIPPER 60013965 PERM ID 8590296188SEDOL 4106744 RIC 002844532X.LUTELEKURS 353647 RIC LP60013965WKN- GERMAN A0Q1TQ VALOR 353647
EDM STRATEGY SICAV
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www.edm.esIgnacio PedrosaHead of Investor Relations+34 636814186+34 [email protected]
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i- Alterations to the markets due to unforeseen circumstances
i- Liquidity risks and others which affect the progress of the investment.
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By the same token, the information contained that might simulate future trends for any product and its performance must, for identical reasons as those cited for past data, be considered as a valid reference to reach one’s own conclusions but in no way seen as a guarantee of returns that will be obtained.
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