DERIVADOS FINANCIEROSOPCION DE COBERTURA?
ACCE OCTUBRE 2010
TEMARIO
• 1. QUE ES DERIVEX?• 2. PARA QUE DERIVEX?• 3. PARA QUIEN DERIVEX?• 4. PORQUE NO HAY RIESGO DE
CONTRAPARTE EN DERIVEX?• 5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX?• 6. QUÉ SE NEGOCIA EN DERIVEX?• 7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO
1. QUE ES DERIVEX?
• OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto principal, la administración de un sistema de negociación de operaciones sobre instrumentos financieros derivados que cuenten con la calidad de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 del articulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos subyacentes sean energía eléctrica, gas combustible y/u otros commodities energéticos y de registro de operaciones sobre dichos instrumentos.
2. PARA QUE DERIVEX?
Gestión activa del riesgo financieroGestión activa del riesgo financiero
Descubrimiento de preciosDescubrimiento de precios
Transparencia y vigilanciaTransparencia y vigilancia
Democratización del mercadoDemocratización del mercado
Oportunidades de InversiónTrading ‐ Diversificación
Oportunidades de InversiónTrading ‐ Diversificación
Liquidez ‐ flexibilidadLiquidez ‐ flexibilidad
PANTALLA DE NEGOCIACIÓN
3. PARA QUIEN DERIVEX?• Todo agente del sector eléctrico con exposición al
precio de la energía eléctrica y exposición crediticia de corto, mediano y largo plazo– Generadores– Comercializadores
• El mercado No regulado• El sector Financiero
– Portafolio de Servicios– Diversificación de portafolios de Inversión
• Cualquier persona con interés de invertir en energía sin riesgo de contraparte
COMERCIALIZADORPrecio: 100% Precio de Bolsa.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.
COMERCIALIZADORPrecio: 100% Precio de Bolsa.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.
Perspectivas del mercado energético precio al alza
ESTRATEGIA DE COBERTURAUso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la exposición a bolsa.
ESTRATEGIA DE COBERTURAUso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la exposición a bolsa.
MIEMBRO COMISIONISTAEjecución de la estrategia adoptada por el cliente
Caso # 1“Exposición 100% Bolsa y Precios al Alza”
ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh
ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
300,00
17‐oct
20‐oct
23‐oct
26‐oct
29‐oct
1‐no
v
4‐no
v
7‐no
v
10‐nov
13‐nov
16‐nov
19‐nov
22‐nov
25‐nov
28‐nov
$/kW
h
SPOT FUTUROS Liquidación
Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill
23‐oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024‐oct 137.00 ‐3.00 ‐3.00 ‐15.12 ‐15.1225‐oct 140.00 3.00 0.00 15.12 0.0026‐oct 141.00 1.00 1.00 5.04 5.0427‐oct 137.00 ‐4.00 ‐3.00 ‐20.16 ‐15.1228‐oct 141.00 4.00 1.00 20.16 5.0429‐oct 138.00 ‐3.00 ‐2.00 ‐15.12 ‐10.0830‐oct 137.00 ‐1.00 ‐3.00 ‐5.04 ‐15.1231‐oct 137.00 0.00 ‐3.00 0.00 ‐15.121‐nov 139.60 2.60 ‐0.40 13.12 ‐2.002‐nov 139.70 0.09 ‐0.30 0.47 ‐1.543‐nov 139.28 ‐0.42 ‐0.72 ‐2.11 ‐3.654‐nov 138.79 ‐0.49 ‐1.21 ‐2.46 ‐6.115‐nov 138.23 ‐0.56 ‐1.77 ‐2.81 ‐8.93
25‐nov 167.05 2.14 27.05 10.79 136.3526‐nov 169.43 2.38 29.43 11.99 148.3427‐nov 172.33 2.90 32.33 14.60 162.9428‐nov 175.79 3.46 35.79 17.45 180.3929‐nov 179.85 4.06 39.85 20.44 200.8330‐nov 184.16 4.31 44.16 21.71 222.54
Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1
5.0 gwh / 0.36 gWh
Esquema de Decisión Caso # 1
% Part Bolsa
Largo Plazo140 $/kWh
100%
Futuros“Financiero”
Spot“Físico”
Resultado Operaciones Caso # 1
Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 184.16Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐920,776,806
Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 184.16Contratos (#) 14Margen ($/kWh) 44.16Total ($) 222,543,020
RESUMENBolsa ($) 920,776,806Futuros ($) ‐222,543,020Neto ($) 698,233,786Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 139.65
• La cobertura resulta efectiva al pagar 139.65 pesos por kwh.
ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh
ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14Precio: 140 $/kWh
Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill
23‐oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024‐oct 142.00 2.00 2.00 10.08 10.0825‐oct 139.00 ‐3.00 ‐1.00 ‐15.12 ‐5.0426‐oct 139.00 0.00 ‐1.00 0.00 ‐5.04
7‐nov 141.53 ‐0.75 1.53 ‐3.76 7.738‐nov 140.99 ‐0.55 0.99 ‐2.75 4.999‐nov 140.43 ‐0.56 0.43 ‐2.81 2.1810‐nov 139.90 ‐0.53 ‐0.10 ‐2.66 ‐0.4811‐nov 139.52 ‐0.38 ‐0.48 ‐1.93 ‐2.4212‐nov 138.89 ‐0.63 ‐1.11 ‐3.19 ‐5.6113‐nov 137.67 ‐1.21 ‐2.33 ‐6.12 ‐11.7214‐nov 136.44 ‐1.23 ‐3.56 ‐6.20 ‐17.9315‐nov 135.02 ‐1.42 ‐4.98 ‐7.17 ‐25.10
27‐nov 127.69 ‐0.32 ‐12.31 ‐1.60 ‐62.0628‐nov 127.17 ‐0.52 ‐12.83 ‐2.60 ‐64.6529‐nov 126.32 ‐0.85 ‐13.68 ‐4.28 ‐68.9330‐nov 125.60 ‐0.73 ‐14.40 ‐3.66 ‐72.59
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
160,00
180,00
17‐oct
20‐oct
23‐oct
26‐oct
29‐oct
1‐no
v
4‐no
v
7‐no
v
10‐nov
13‐nov
16‐nov
19‐nov
22‐nov
25‐nov
28‐nov
$/kW
h
SPOT FUTUROS Liquidación
Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1Gestión Activa - Cierre Anticipado
Esquema de Decisión Caso # 1
% Part Bolsa
Largo Plazo140 $/kWh
100%
137.67 $/kWh Futuros“Financiero”
Spot“Físico”
Resultado Operaciones Caso # 1Gestión Activa - Cierre Anticipado
Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐627,986,528
Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 137.67Contratos (#) 14Margen ($/kWh) ‐2.33Total ($) ‐11,722,690
RESUMENBolsa($) 627,986,528Futuros ($) 11,722,690Neto ($) 639,709,218Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 127.94
Resultado Operaciones Caso # 1Sin gestión activa:
Bolsa Nov‐09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) ‐627,986,528
Futuros Nov‐09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 125.60Contratos (#) 14Margen ($/kWh) ‐14.40Total ($) ‐72,589,580
RESUMENBolsa($) 627,986,528Futuros ($) 72,589,580Neto ($) 700,576,108Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 140.12
4. PORQUE NO HAY RIESGO DE CONTRAPARTE EN DERIVEX?
CRCC
Modelo Operativo.
Precio de Bolsa (Versión TX1)
DCVCUD
• Plataforma de negociación
• Ejecución procesos determinación de precios de valoración
• Servicios de información
• DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO
• SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS REGLAS DE MERCADO
• ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS
• DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN
• DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN
• ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO
5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX?
6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4?
CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM)Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas)
Tamaño del contrato 360.000 kWh
Generación de contratos Mensual
Tick de precio 0,05 pesos por kilovatio hora
Método de liquidación Liquidación financiera
Último día de negociación Último día hábil del mes de entrega
Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de entrega
Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes
Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro
Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratosSe podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato
Parámetro de barrido 300 ticks
PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA
6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4?
PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA
Vencimiento: Mensual
Estarán abiertos cuatro contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de los tres meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en curso
7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO•SE REALIZO UNA OPERACIÓN EN EL CONTRATO CON VENCIMIENTO EN OCTUBRE A UN PRECIO DE COP 120 KW/HR
•RESULTADOS DE LA ENCUESTA DIARIA – PRECIOS DE VALORACION
04/10/2010
05/10/2010
06/10/2010
07/10/2010
08/10/2010
11/10/2010
12/10/2010
13/10/2010
14/10/2010
15/10/2010
19/10/2010
ELMV10F 124,15 124,57 122,5 121,50 123,50 125,00 129,00 125,00 135,00 133,00 137,00
ELMX10F 124,15 121,07 118,5 121,00 122,00 120,00 125,00 120,00 132,50 126,00 122,00
ELMZ10F 122,5 129,55 125,5 125,00 126,50 129,00 130,00 130,00 136,50 131,50 130,00
ELMF11F 134,15 134,05 133,75 132,00 133,50 144,24 136,50 137,00 139,00 137,50 138,00
7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO
21 AGENTES PARTICIPANDO DE LA ENCUESTA DIARIA DE PRECIOS